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         [摘要]：金融資本是從產(chǎn)業(yè)資本中獨(dú)立出來(lái)為產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)的資本。金融資本既有融資服務(wù)功能，又有壟斷特性。馬克思主義產(chǎn)融關(guān)系理論為定位產(chǎn)融功能和解決產(chǎn)融扭曲提供了理論依據(jù)。當(dāng)前我國(guó)金融資本化和資本金融化現(xiàn)象扭曲了產(chǎn)融關(guān)系，金融資本膨脹伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退，金融資本高利潤(rùn)率擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，金融資本尤其是保險(xiǎn)資本搶占產(chǎn)業(yè)股權(quán)，傷及產(chǎn)業(yè)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前亟需促進(jìn)金融資本歸位和加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資本維護(hù)：消除金融壟斷以促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；嚴(yán)格定位金融資本融資服務(wù)功能；重點(diǎn)規(guī)范保險(xiǎn)資本投資行為，加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管；完善公司治理以維護(hù)產(chǎn)業(yè)資本產(chǎn)權(quán)。

[關(guān)鍵詞]金融資本；金融資本化；資本金融化；金融資本歸位

金融資本是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物，金融資本從產(chǎn)業(yè)資本中獨(dú)立出來(lái)，通過(guò)金融市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)。產(chǎn)業(yè)資本是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的資本，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。當(dāng)前我國(guó)資本的異化和功能錯(cuò)位令人擔(dān)憂：一方面，金融資本化將融資服務(wù)異化為金融壟斷和資本統(tǒng)治，由此消解了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)效率；另一方面，資本金融化將社會(huì)資本導(dǎo)向金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)快速獲利，誘導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本反向流入金融領(lǐng)域，進(jìn)而削弱實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資與效率。針對(duì)金融資本化和資本金融化現(xiàn)象，有必要運(yùn)用馬克思主義產(chǎn)融關(guān)系理論加以分析和解決。

一、產(chǎn)融扭曲：金融資本化與資本金融化

　　產(chǎn)業(yè)資本是物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)運(yùn)營(yíng)的資本。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初期，物質(zhì)資料生產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基本活動(dòng)，產(chǎn)業(yè)資本一統(tǒng)天下。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從產(chǎn)業(yè)資本中分離出融資服務(wù)的金融資本。但金融資本卻逐漸從服務(wù)產(chǎn)業(yè)異化為金融壟斷，并控制著產(chǎn)業(yè)資本，產(chǎn)業(yè)資本地位日漸衰落。由此產(chǎn)融扭曲，動(dòng)搖國(guó)民經(jīng)濟(jì)的根基。

　　（一）產(chǎn)融關(guān)系的馬克思主義解讀

　　金融資本是從產(chǎn)業(yè)資本中獨(dú)立出來(lái)并為產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)的資本。廣義金融資本是指投資經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)的資本，區(qū)別于投資生產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資本、投資流通領(lǐng)域的商業(yè)資本。狹義金融資本是馬克思、列寧所指工業(yè)壟斷資本和銀行壟斷資本融合而成、混合生長(zhǎng)的壟斷資本。馬克思產(chǎn)融關(guān)系理論是把握產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的基礎(chǔ)。

　　首先，信用事業(yè)發(fā)展帶來(lái)職能資本和借貸資本的分離。隨著資本借貸關(guān)系的產(chǎn)生，出現(xiàn)了貨幣資本家和職能資本家的對(duì)立。金融資本最初是充當(dāng)信用中介的銀行資本。馬克思說(shuō)：“貨幣資本家在把借貸資本的支配權(quán)移交給產(chǎn)業(yè)資本家的時(shí)間內(nèi)，就把貨幣作為資本的這種使用價(jià)值——生產(chǎn)平均利潤(rùn)的能力——讓渡給產(chǎn)業(yè)資本家”，產(chǎn)業(yè)資本家的代價(jià)是，“借入者必須把它作為已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的資本，即作為價(jià)值加上剩余價(jià)值（利息）來(lái)償還；而利息只能是他所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)的一部分”。馬克思認(rèn)為，貨幣資本即生息資本，“它的獨(dú)特性質(zhì)也正在于此。要把自己的貨幣作為生息資本來(lái)增殖的貨幣占有者，把貨幣讓渡給第三者，把它投入流通，使它成為一種作為資本的商品”。

　　其次，價(jià)值和剩余價(jià)值源于產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)行的生產(chǎn)過(guò)程，金融資本不創(chuàng)造價(jià)值和剩余價(jià)值。金融資本通過(guò)銀行信用中介起到融資服務(wù)的作用，通過(guò)證券市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)，還有保險(xiǎn)資本的資本融通服務(wù)。馬克思在《資本論》第1卷中系統(tǒng)闡述產(chǎn)業(yè)資本在生產(chǎn)領(lǐng)域，雇傭勞動(dòng)者與生產(chǎn)資料相結(jié)合，創(chuàng)造價(jià)值和剩余價(jià)值的過(guò)程；在《資本論》第2卷中揭示產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)對(duì)價(jià)值制造的作用；《資本論》第3卷揭示了銀行資本對(duì)產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)的作用，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的平均利潤(rùn)分割為企業(yè)主收入和利息，利息是產(chǎn)業(yè)資本讓渡給銀行資本的一部分剩余價(jià)值，銀行利潤(rùn)源于存貸利差，乃源于產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)者的剩余勞動(dòng)。

　　第三，股份資本和證券市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)資本快速融資創(chuàng)造了條件。股份公司的成立，“生產(chǎn)規(guī)模驚人地?cái)U(kuò)大了，個(gè)別資本不可能建立的企業(yè)出現(xiàn)了”。股票、債券發(fā)行和交易能快速融資；保險(xiǎn)資本除了服務(wù)保障功能，也有資金融通功能。現(xiàn)代金融資本已不再局限于銀行資本，更在證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域大量擴(kuò)張。

　　第四，金融資本走上壟斷，進(jìn)而控制產(chǎn)業(yè)資本。馬克思、列寧將金融資本等同于金融壟斷資本，表明了壟斷資本主義的特征。列寧說(shuō)：“生產(chǎn)的集中；從集中生長(zhǎng)起來(lái)的壟斷；銀行和工業(yè)日益融合或者說(shuō)長(zhǎng)合在一起，——這就是金融資本產(chǎn)生的歷史和這一概念的內(nèi)容。”銀行資本介入產(chǎn)業(yè)資本，融合成金融資本。列寧指出:“資本主義的一般特性，就是資本的占有同資本在生產(chǎn)中的運(yùn)用相分離，貨幣資本同工業(yè)資本或者說(shuō)生產(chǎn)資本相分離，全靠貨幣資本的收入為生的食利者同企業(yè)家及一切直接參與運(yùn)用資本的人相分離。帝國(guó)主義，或者說(shuō)金融資本的統(tǒng)治，是資本主義的最高階段，這時(shí)候，這種分離達(dá)到了極大的程度。”現(xiàn)代金融資本既有融資服務(wù)產(chǎn)業(yè)的功能，又有統(tǒng)治產(chǎn)業(yè)資本的壟斷性。

　　第五，金融資本具有投機(jī)性、寄生性和腐朽性。馬克思、列寧揭示，壟斷資本主義階段，虛擬資本脫離實(shí)際資本，資本市場(chǎng)具有投機(jī)性并產(chǎn)生食利者階層。馬克思揭示股份公司的副作用，“它再生產(chǎn)出了一種新的金融貴族，一種新的寄生蟲(chóng)，——發(fā)起人、創(chuàng)業(yè)人和徒有其名的董事；并在創(chuàng)立公司、發(fā)型股票和進(jìn)行股票交易方面再生產(chǎn)出了一整套投機(jī)和欺詐活動(dòng)。”列寧認(rèn)為：“金融資本對(duì)其他一切形式的資本的優(yōu)勢(shì), 意味著食利者和金融寡頭占統(tǒng)治地位, 意味著少數(shù)擁有金融‘實(shí)力’的國(guó)家處于和其余一切國(guó)家不同的特殊地位。”這些金融資本和金融市場(chǎng)的負(fù)面因素，正是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要警惕的。

　　（二）金融資本正走向金融資本化

　　金融資本從銀行資本開(kāi)始，進(jìn)一步拓展到證券資本、保險(xiǎn)資本等；從服務(wù)產(chǎn)業(yè)資本的信用中介業(yè)務(wù)發(fā)展到證券市場(chǎng)交易、多元投資服務(wù)業(yè)務(wù)等。然而，馬克思、列寧當(dāng)年揭示的產(chǎn)融扭曲現(xiàn)象卻再現(xiàn)出來(lái)，金融資本化是金融資本從服務(wù)產(chǎn)業(yè)資本走向壟斷和統(tǒng)治的趨勢(shì)。

　　當(dāng)代金融資本已成為越來(lái)越活躍的資本形式，金融資本化日益明顯，其具體表現(xiàn)如下：一是金融資本地位統(tǒng)治化。自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，工業(yè)資本占主導(dǎo)地位，銀行資本和證券市場(chǎng)都為企業(yè)融資服務(wù)。金融資本主導(dǎo)社會(huì)投資后，產(chǎn)業(yè)投資和生存進(jìn)一步仰仗金融業(yè)的資本“輸血”。現(xiàn)代金融資本在為產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)的同時(shí)，主導(dǎo)和控制產(chǎn)業(yè)資本的壟斷性也在生長(zhǎng)。二是資本擴(kuò)張唯一化。金融資本流動(dòng)性強(qiáng)，資本市場(chǎng)便于將社會(huì)閑散資本集中在手，金融資本快速擴(kuò)張，并將金融投資滲透到各個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，控制產(chǎn)業(yè)投資成為金融資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。三是金融資本利潤(rùn)優(yōu)先化。由于產(chǎn)業(yè)資本日益被金融資本控制，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的利潤(rùn)分割服從于金融資本。隨著金融資本的發(fā)展，金融服務(wù)快速獲利使人們忽略了利潤(rùn)源于產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，源于生產(chǎn)環(huán)節(jié)。銀行資本控制投資源頭，通過(guò)信貸利率差獲取利潤(rùn)，證券資本通過(guò)證券市場(chǎng)交易直接獲利，保險(xiǎn)資本通過(guò)保險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)收入與賠付支出之差帶來(lái)豐厚利潤(rùn)。金融資本遠(yuǎn)離生產(chǎn)環(huán)節(jié)，但其獲利總是優(yōu)先于企業(yè)利潤(rùn)。總之，現(xiàn)代金融資本體現(xiàn)出直接目的為獲利，為獲利而忽略融資服務(wù)的基本職能。

　　（三）產(chǎn)業(yè)資本正走向資本金融化

　　資本作為生產(chǎn)要素，只有用于產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)才能帶來(lái)增值。產(chǎn)業(yè)資本就是投入物質(zhì)資料生產(chǎn)部門(mén)的資本。社會(huì)資本以產(chǎn)業(yè)資本為主體，以產(chǎn)業(yè)資本支撐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為重心；金融資本為產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)，從而提高產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)行效率。然而，現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)了產(chǎn)融扭曲的另一面——資本金融化，資本金融化是產(chǎn)業(yè)資本流向金融領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)資本削弱而金融資本膨脹，呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本被金融資本支配的趨勢(shì)。

如今，產(chǎn)業(yè)資本主體不“主”，資本金融化日益明顯。資本金融化具體表現(xiàn)為以下四個(gè)方面：一是金融業(yè)逐漸重心化。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資本日益流向金融領(lǐng)域，金融資本控制了社會(huì)投資，決定著產(chǎn)業(yè)資本的命運(yùn)。在全球大企業(yè)和中國(guó)領(lǐng)頭企業(yè)中，金融企業(yè)或以金融為主，跨業(yè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)居多。正如福斯特所言，金融化“即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重心從產(chǎn)業(yè)部門(mén)（甚而從諸多正在擴(kuò)大中的服務(wù)業(yè)部門(mén)）轉(zhuǎn)向金融部門(mén)”。二是金融獲利壟斷化。金融資本并不創(chuàng)造利潤(rùn)卻通過(guò)金融交易優(yōu)先獲利。克里普納把金融化理解為“一種積累模式，該模式中利潤(rùn)的來(lái)源日益依賴于金融渠道而非貿(mào)易和商品生產(chǎn)”。金融資本唯一追求就是投資回報(bào)，著重資本控制和利潤(rùn)支配，而無(wú)視其他生產(chǎn)要素主體的利益。德羅奈認(rèn)為：“由于金融及其衍生品的發(fā)展，金融資本在時(shí)間和空間上對(duì)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了全面的、不間斷的、有效的控制，金融因素在資本增值中逐漸占據(jù)主導(dǎo)和統(tǒng)治地位，因此他稱之為金融壟斷資本。”三是產(chǎn)業(yè)資本“脫實(shí)從虛”。目前許多企業(yè)上市“圈錢(qián)”動(dòng)機(jī)甚于融資服務(wù)生產(chǎn)和創(chuàng)造價(jià)值，資本市場(chǎng)的虛擬資本運(yùn)行偏離實(shí)際資本運(yùn)行。部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)“脫實(shí)從虛”，抽出資本投向股市、房市，實(shí)現(xiàn)快速掙錢(qián)。四是資本全球逐利化。如今跨國(guó)投資通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)獲利越來(lái)越便利和普遍，境外資本直接投資讓位于金融市場(chǎng)的間接投資，國(guó)際間的資本運(yùn)作、收購(gòu)兼并比產(chǎn)業(yè)投資獲利更快。這無(wú)疑是一種國(guó)際間的產(chǎn)融不平等。

二、金融資本化與資本金融化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的削弱

　　金融資本化與資本金融化，根本上都是金融資本的膨脹和產(chǎn)業(yè)資本的弱化。根據(jù)馬克思產(chǎn)融關(guān)系理論，產(chǎn)業(yè)資本是社會(huì)資本運(yùn)行的主體，金融資本是為產(chǎn)業(yè)資本服務(wù)的。現(xiàn)實(shí)中金融資本出現(xiàn)角色錯(cuò)位，金融資本通過(guò)銀行信貸、證券投資介入產(chǎn)業(yè)資本，影響產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)行；保險(xiǎn)公司則利用其龐大的保險(xiǎn)資金，直接或間接投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)并逐步控制企業(yè)產(chǎn)權(quán)。金融資本不滿足于平均利潤(rùn)水平的利息收入，熱衷于多元經(jīng)營(yíng)，進(jìn)行資本運(yùn)作，以圖盡快獲得超過(guò)平均利潤(rùn)的投資回報(bào)。我國(guó)金融資本化和資本金融化削弱了產(chǎn)業(yè)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　第一，金融資本的膨脹帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退。由于金融資本融資服務(wù)處于產(chǎn)業(yè)投資的前端，金融資本更容易控制產(chǎn)業(yè)資本命脈；金融資本最具流動(dòng)性，通過(guò)掌控產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)行狀況，尋求最大投資機(jī)會(huì)。金融資本膨脹的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)資本卻在衰退，產(chǎn)業(yè)資本“脫實(shí)從虛”流向金融領(lǐng)域，資本金融化越來(lái)越明顯：一是金融資本規(guī)模迅速擴(kuò)張。從中國(guó)上市公司資本總額、股票交易總額、保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)占GDP比重來(lái)看，2000年以來(lái)快速上升，尤其保險(xiǎn)資本為甚，我國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)2016年達(dá)到151169.16億元。二是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所占比重逐步下降，尤其是傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)由 2004年的62.24%下滑到2014年的52.56%，支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制造業(yè)從2004年的31.98%弱下降到2014年的31.92%；以金融業(yè)為主的虛擬經(jīng)濟(jì)卻持續(xù)上升，從2004年的10.13%上升到2014年的15.52%，其中金融業(yè)由2004年的4.07%快速上升到2015年的8.39%，金融業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的行業(yè)。三是金融資本為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資服務(wù)的功能弱化。從金融機(jī)構(gòu)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率來(lái)看，已經(jīng)由2003年的22.3%下降為2015年的12.5%。金融資本更熱衷于資本運(yùn)作獲利，而不注重為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資服務(wù)。

　　第二，金融資本高利潤(rùn)率擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率。近年來(lái)，我國(guó)金融資本的高利潤(rùn)率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低利潤(rùn)率呈強(qiáng)烈反差。一方面，商業(yè)銀行的高利潤(rùn)率“旱澇保收”。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)能過(guò)剩的困擾，實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)利潤(rùn)難求，商業(yè)銀行利潤(rùn)率依然可觀。2010—2016年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行資本利潤(rùn)率最高的2011年達(dá)20.4%，最低的2016年也有13.38%。另一方面，金融機(jī)構(gòu)尤其是保險(xiǎn)公司多元經(jīng)營(yíng)，資本運(yùn)作獲利豐厚。各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮金融資本的靈活性和杠桿融資機(jī)制，快速獲利，尤其是保險(xiǎn)業(yè)迅速發(fā)展，險(xiǎn)資膨脹，2000年以來(lái)，其保費(fèi)收入與賠付支出比在2.77-4.61之間，利潤(rùn)增長(zhǎng)率多為2位數(shù)，險(xiǎn)資回報(bào)大大超過(guò)其他行業(yè)。

　　在金融資本獲取高額利潤(rùn)的同時(shí)，我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率卻很低。從我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率分行業(yè)情況看，2000—2014年，41個(gè)行業(yè)年均利潤(rùn)率6.67%；年均利潤(rùn)率低于2%的有2個(gè)；年均利潤(rùn)率2%—6%的有18個(gè)；年均利潤(rùn)率6%—10%的有15個(gè)；年均利潤(rùn)率高于10%的只有6個(gè)。這與金融業(yè)高利潤(rùn)率呈強(qiáng)烈反差。

　　第三，金融資本尤其是保險(xiǎn)資本搶占實(shí)體產(chǎn)業(yè)股權(quán)。近兩年，我國(guó)資本市場(chǎng)上演了一幕幕金融資本搶奪實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)的大劇。保險(xiǎn)資本搶奪股權(quán)的對(duì)象一般是股權(quán)分散的高成長(zhǎng)制造業(yè)。保險(xiǎn)資本通過(guò)壽險(xiǎn)融資加杠桿收購(gòu)，大量搶購(gòu)制造企業(yè)股票，舉牌后迅速控制股權(quán)，進(jìn)而清洗管理層，改變經(jīng)營(yíng)方向“脫實(shí)從虛”。“東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年近百家保險(xiǎn)企業(yè)在A股共投資703家上市公司，持倉(cāng)總市值約1.03萬(wàn)億元，占A股總市值的2.04%，流通市值的2.64%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1月4日至11月25日，滬深兩市58家上市公司被舉牌。部分舉牌方已經(jīng)提出董事罷免議案或參與公司治理或經(jīng)營(yíng)決策。”金融資本追求短期投資回報(bào)，一旦掌控了產(chǎn)業(yè)股權(quán)，就試圖將實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)向資本運(yùn)作，其結(jié)果傷及產(chǎn)業(yè)資本，累及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

      第四，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)和影子銀行誘使實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)從虛”。如今金融業(yè)不再固守主業(yè)，銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入各金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非金融領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，金融資本快速、靈活獲利的代價(jià)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的削弱，同時(shí)也使金融監(jiān)管更加復(fù)雜和困難。影子銀行是非銀行信用中介機(jī)構(gòu)，包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIVs)等非銀行金融機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)通常從事放款和抵押貸款，并通過(guò)杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具。近年來(lái)，影子銀行融資額占社會(huì)融資的30%以上。在帶來(lái)金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作對(duì)金融體系造成了很大風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行靈活的金融業(yè)務(wù)和高回報(bào)，也誘使實(shí)體經(jīng)濟(jì)抽出資本做金融業(yè)務(wù)，這進(jìn)一步削弱了產(chǎn)業(yè)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三、促進(jìn)金融資本歸位與加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資本維護(hù)

　　歷史早已告別了“重金主義”，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)揭示新增財(cái)富源于勞動(dòng)，馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)科學(xué)地揭示了價(jià)值和剩余價(jià)值源于產(chǎn)業(yè)部門(mén)生產(chǎn)性勞動(dòng)。要解決我國(guó)當(dāng)前產(chǎn)融扭曲問(wèn)題，應(yīng)以馬克思主義產(chǎn)融關(guān)系理論為依據(jù)，理順社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)融關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，既要利用金融資本，又要遏制金融壟斷；既要發(fā)揮金融資本融資功能，又要遏制金融資本化和資本金融化趨勢(shì)。從金融資本方面看，要促進(jìn)金融資本回歸服務(wù)產(chǎn)業(yè)的本位，強(qiáng)化金融資本的融資功能；從產(chǎn)業(yè)資本方面看，要堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，以產(chǎn)業(yè)資本帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前要運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)法規(guī)等手段調(diào)節(jié)產(chǎn)融關(guān)系，遏制金融資本化和資本金融化。

　　首先，消除金融資本壟斷，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，以維護(hù)產(chǎn)業(yè)資本利益。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的條件下，生產(chǎn)要素通過(guò)市場(chǎng)配置，各產(chǎn)業(yè)都能獲得平均利潤(rùn)。但現(xiàn)實(shí)中金融資本往往能獲取高額利潤(rùn)，原因在于金融壟斷和金融資本處于產(chǎn)業(yè)鏈的高端，通過(guò)控制產(chǎn)業(yè)資本，擠占產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，獲取壟斷利潤(rùn)。為此，消除金融資本的市場(chǎng)壟斷，要完善反壟斷法規(guī)，在產(chǎn)業(yè)政策上促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和資源配置效率，促進(jìn)利潤(rùn)率平均化；通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)性勞動(dòng)者的利益，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)獲得平均利潤(rùn)；完善金融資產(chǎn)稅收體系，合理征收金融資產(chǎn)收入稅；堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主體，金融資本為產(chǎn)業(yè)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　其次，促進(jìn)金融資本歸位，服務(wù)產(chǎn)業(yè)資本融資。金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格限于服務(wù)產(chǎn)業(yè)融資，規(guī)制金融資本產(chǎn)權(quán)。從法律上明確銀行資本、證券資本和保險(xiǎn)資本的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)并規(guī)范其市場(chǎng)行為。銀行資本、證券資本和保險(xiǎn)資本各有其自身功能，但服務(wù)產(chǎn)業(yè)和居民是其根本，為此要嚴(yán)格規(guī)范經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)牌照審核。金融資本準(zhǔn)備金只是較少部分，大部分資本源于企業(yè)和居民，金融企業(yè)需要保障金融資本相關(guān)人的資本安全，需在權(quán)益分享上兼顧各方，并在法律法規(guī)上加以明確和完善。鑒于商業(yè)銀行持有資本主要為儲(chǔ)戶資金，利用儲(chǔ)戶資金充當(dāng)資本購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)業(yè)資本股權(quán)并不能保證儲(chǔ)戶資金安全。我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定對(duì)商業(yè)銀行投資企業(yè)行為的處罰條款第74條第7款：違反國(guó)家規(guī)定從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資的。以及第76條第2款：未經(jīng)批準(zhǔn)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行、買(mǎi)賣(mài)金融債券或者到境外借款的。這些條款僅限于經(jīng)濟(jì)處罰顯然不夠有力，還應(yīng)予強(qiáng)令禁止甚至是取締。

　　第三，規(guī)范保險(xiǎn)企業(yè)投資行為，維護(hù)產(chǎn)業(yè)資本權(quán)益。保險(xiǎn)資本主要源于居民保費(fèi)，而保費(fèi)和賠付差高達(dá)3倍以上，形成巨大利潤(rùn)和保險(xiǎn)資本來(lái)源。以投保人資金作為資本購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)業(yè)股權(quán)既具有很大風(fēng)險(xiǎn)也難以保證投保人利益。因此，需要規(guī)范運(yùn)行資本和保險(xiǎn)資本的投資權(quán)限，對(duì)惡意收購(gòu)產(chǎn)業(yè)股權(quán)的行為加以法律限制。根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，“在單個(gè)保險(xiǎn)公司中，單個(gè)有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)的出資或者持股比例不得超過(guò)5%，有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)的出資或者持股比例合計(jì)不得超過(guò)15%；有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)不得成為保險(xiǎn)公司的第一大股東、控股股東或者實(shí)際控制人，不得參與保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理。”這是站在保險(xiǎn)企業(yè)的角度，維護(hù)保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全的限制性條件，而并未對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)投資產(chǎn)業(yè)資本的產(chǎn)權(quán)做出限制。我國(guó)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》第3條規(guī)定：“保險(xiǎn)資金可以直接投資企業(yè)股權(quán)或者間接投資企業(yè)股權(quán)。直接投資股權(quán)，是指保險(xiǎn)公司以出資人名義投資并持有企業(yè)股權(quán)的行為；間接投資股權(quán)，是指保險(xiǎn)公司投資股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品的行為。”目前，《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》的風(fēng)險(xiǎn)控制和經(jīng)營(yíng)監(jiān)管均是以保險(xiǎn)企業(yè)為本，并未注重產(chǎn)業(yè)資本的權(quán)益。建議對(duì)保險(xiǎn)資本嚴(yán)格控制股權(quán)，與其他企業(yè)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)對(duì)等原則，保險(xiǎn)公司不能成為參股非保險(xiǎn)企業(yè)的第一大股東、控股股東，不得參與經(jīng)營(yíng)管理。

　　第四，加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)金融市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)。控制資本市場(chǎng)投機(jī)因素，增強(qiáng)資本市場(chǎng)投資功能，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。資本市場(chǎng)要謹(jǐn)慎使用金融杠桿，注重監(jiān)控資本來(lái)源。尤其要加強(qiáng)對(duì)證券、期貨和保險(xiǎn)業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)控。依法打擊金融大鱷的市場(chǎng)違規(guī)行為和對(duì)資本市場(chǎng)的操控。對(duì)于資本市場(chǎng)破壞金融資本安全和脫離融資服務(wù)功能的行為要及時(shí)糾偏，重則處罰。嚴(yán)格控制金融企業(yè)入市，規(guī)范金融行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，尤其防止保險(xiǎn)企業(yè)支配投保人的險(xiǎn)資，危害投保人利益的行為。重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)影子銀行的市場(chǎng)監(jiān)管，由于影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，沒(méi)有資本充足率要求，自有資金一般非常小，但業(yè)務(wù)規(guī)模和信用擴(kuò)張非常大，并且沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度的保護(hù)，影子銀行在房產(chǎn)市場(chǎng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)很高。為此，要探索新的金融市場(chǎng)信息披露制度，提高金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)的透明度，完善場(chǎng)外交易市場(chǎng)的信息披露，防范衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

第五，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，維護(hù)產(chǎn)業(yè)資本股權(quán)。完善《中華人民共和國(guó)公司法》以及相關(guān)的金融市場(chǎng)法律法規(guī)。規(guī)范金融資本參與產(chǎn)業(yè)資本的股權(quán)限制，進(jìn)一步透明金融資本參股企業(yè)的資本來(lái)源。保障股東尤其是中小股東的權(quán)益，強(qiáng)化獨(dú)立董事對(duì)中小股東權(quán)益維護(hù)的功能和作用機(jī)制。加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資本進(jìn)入股權(quán)的監(jiān)控，做出新規(guī)定，險(xiǎn)資僅可間接投資實(shí)體企業(yè)，禁止直接投資企業(yè)股權(quán)。從而從根本上避免險(xiǎn)資惡意搶奪股權(quán)或改變實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)方向。加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本轉(zhuǎn)移監(jiān)控，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本轉(zhuǎn)移需提交股東會(huì)審議。強(qiáng)化職業(yè)經(jīng)理人的功能，堅(jiān)持公司治理的連續(xù)性，董事會(huì)成員和職業(yè)經(jīng)理人更換要限制比例，依法保護(hù)職業(yè)理人的權(quán)益。

何玉長(zhǎng)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授；董建功，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生。

原載于《毛澤東鄧小平理論研究》2017年第4期