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余云輝丨緊急再建言：證監(jiān)會(huì)和交易所應(yīng)該依法繼續(xù)休市

點(diǎn)擊：作者：余云輝來(lái)源：昆侖策網(wǎng)【作者來(lái)稿】發(fā)布時(shí)間:2020-01-31 14:28:45

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證券市場(chǎng)需要依法治市，證監(jiān)會(huì)和交易所需要帶頭守法，做出表率。在武漢肺炎疫情爆發(fā)的非常時(shí)期，依法治市、依法運(yùn)營(yíng)，顯得尤其重要。

最新通過(guò)的《中華人民共和國(guó)證券法》第一百一十一條規(guī)定：

“因不可抗力、意外事件、重大技術(shù)故障、重大人為差錯(cuò)等突發(fā)性事件而影響證券交易正常進(jìn)行時(shí)，為維護(hù)證券交易正常秩序和市場(chǎng)公平，證券交易所可以按照業(yè)務(wù)規(guī)則采取技術(shù)性停牌、臨時(shí)停市等處置措施，并應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告”（新舊版本《證券法》有關(guān)此項(xiàng)內(nèi)容的規(guī)定基本一致）。

新型冠狀病毒傳染的肺炎疫情從武漢爆發(fā)，并迅速蔓延到全國(guó)各地，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、人民生活、投資者交易等造成了重大影響，屬于“不可抗力、意外事件”，理應(yīng)依法休市。

《中華人民共和國(guó)傳染病防治法》第四十二條規(guī)定：

傳染病暴發(fā)、流行時(shí)，縣級(jí)以上地方人民政府應(yīng)當(dāng)立即組織力量，按照預(yù)防、控制預(yù)案進(jìn)行防治，切斷傳染病的傳播途徑，必要時(shí)，報(bào)經(jīng)上一級(jí)人民政府決定，可以采取下列緊急措施并予以公告：（一）限制或者停止集市、影劇院演出或者其他人群聚集的活動(dòng)；（二）停工、停業(yè)、停課。

面對(duì)嚴(yán)峻的疫情形勢(shì)，各省市在自治區(qū)政府全部依法啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)機(jī)制，規(guī)定區(qū)域內(nèi)各類企業(yè)不早于2月9日24時(shí)前復(fù)工。上交易和深交所地處上海和廣東，會(huì)員單位遍布全國(guó)，理應(yīng)遵守《傳染病防治法》，配合當(dāng)?shù)卣囊患?jí)響應(yīng)機(jī)制，修改2月3日開市的決定。修改后的開市時(shí)間不得早于2月9日。

本次疫情第一次全國(guó)范圍感染高峰是正月初一之前的五天，即1月19日-1月24日，按照最長(zhǎng)潛伏期14天推算，被感染人的發(fā)病高峰期最遲時(shí)間窗口應(yīng)該是2月2日-2月7日。可見，上海等地政府把企業(yè)復(fù)工時(shí)間規(guī)定在2月9日24時(shí)之后是經(jīng)過(guò)精心測(cè)算的。如果上海和深圳兩地交易所把開市時(shí)間定為2月3日，在被傳染人發(fā)病高峰期內(nèi)把各個(gè)交易所、各個(gè)會(huì)員單位的員工以及各地投資者從全國(guó)各地動(dòng)員聚集起來(lái)，很可能引發(fā)新一輪的病毒傳播高峰。這對(duì)全國(guó)疫情的控制將產(chǎn)生重大的負(fù)面影響。

根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券交易所必須維護(hù)證券交易正常秩序和市場(chǎng)公平。即使到了2月9日，湖北武漢和全國(guó)其它城市未必可以完全恢復(fù)正常秩序，許多證券營(yíng)業(yè)部員工和基金經(jīng)理未必可以正常上班、投資交易未必可以正常進(jìn)行。在此情況之下，市場(chǎng)仍然無(wú)序，交易未必正常。因此，基于正常市場(chǎng)秩序的公平交易要求，證券交易所的開市時(shí)間不僅不應(yīng)該早于2月9日，而且還應(yīng)該再適當(dāng)推遲1-2周。

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避免疫情擴(kuò)大的重要手段是“阻斷”，同樣，避免公共安全危機(jī)轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)的重要手段也是“阻斷”。武漢疫情向全國(guó)蔓延的過(guò)程引發(fā)了全國(guó)性恐慌，這將可能導(dǎo)致資本市場(chǎng)的非理性恐慌與暴跌；由于目前資本市場(chǎng)已經(jīng)植入融資融券杠桿和期貨期權(quán)杠桿，股市暴跌會(huì)引發(fā)融資盤的平倉(cāng)、并引發(fā)股指期貨和期權(quán)做空力量跟進(jìn)發(fā)力，從而進(jìn)一步推動(dòng)股票市場(chǎng)的下跌，最終可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從目前肺炎病毒存活與傳播特性來(lái)分析，未來(lái)2/3周之內(nèi)疫情可以得到有效控制。股市延續(xù)休市2/3周（相當(dāng)于10-15個(gè)交易日），基本上可以避開投資者恐慌和非理性暴跌，確保資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與繁榮。短期休市對(duì)投資交易不會(huì)產(chǎn)生影響。

在股市延續(xù)休市期間，有關(guān)部門可以擁有充分時(shí)間研究穩(wěn)定資本市場(chǎng)的各項(xiàng)措施，包括節(jié)后開盤之后一定時(shí)間期限內(nèi)限制融券拋空、限制股指期貨期權(quán)交易、啟動(dòng)國(guó)家維穩(wěn)資金入場(chǎng)等。通過(guò)主動(dòng)性的政策措施來(lái)穩(wěn)定民心、穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，這是當(dāng)前資本市場(chǎng)的重要任務(wù)。

總之，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和各地證券交易所應(yīng)該堅(jiān)決貫徹習(xí)近平總書記重要講話精神，把人民群眾生命安全和身體健康放在第一位，把疫情防控工作作為當(dāng)前最重要的工作來(lái)抓，把依法治市、維護(hù)秩序、實(shí)現(xiàn)公平交易、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融等各項(xiàng)工作切實(shí)落實(shí)到行動(dòng)上。

（作者系證券市場(chǎng)資深人士，1994年博士畢業(yè)后進(jìn)入證券行業(yè)，曾擔(dān)任過(guò)海通證券投資銀行部副總經(jīng)理、交易總部總經(jīng)理、德邦證券總裁等職務(wù)，現(xiàn)為中國(guó)紅色文化研究會(huì)學(xué)術(shù)委員會(huì)委員、昆侖策特約評(píng)論員；來(lái)源：昆侖策網(wǎng)【作者來(lái)稿】）

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