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程恩富 周肇光：關于人民幣區域化和國際化可能性探析

點擊：  作者：程恩富 周肇光    來源：《當代經濟研究》  發布時間:2015-08-06 07:16:40

  

 

原載《當代經濟研究》

 

一、亞洲經濟發展需要區域性貨幣

 

中國人民幣走向區域化和國際化之所以具有可能性，是因為經濟全球化的發展將對國際新秩序的建立產生深刻影響，處于亞洲經濟區域中的發展中國家，只有通過自身的經濟發展，建立區域貨幣體系，才能逐步擺脫美國金融霸權的控制，努力改變不平等的經濟關系，以實現自己的發展目標。

 

1997年，東盟在國際貨幣基金組織(IMF)召開年會之際，提出了建立亞洲貨幣基金的設想，2001年11月在文萊舉的亞太經濟論壇首腦會議上，日韓等國有關人士就“東亞貨幣”的可能性進行了探討。2001年初在日本神戶召開的亞洲25國財政部長會議上，日本和法國聯合發出倡議，呼吁亞洲國家采納一種不受美元支配的貨幣體系以避免金融危機。2001年10月中旬，被譽為“歐元之父”的羅伯特·蒙代爾來到中國，也把關于“亞洲單一貨幣”的憧憬帶給參加上海APEC會議的首腦們。東亞地區在經歷了20世紀70～80年代的經濟高速增長后，區內各國在經濟、政治合作方面已經建立了一定的基礎。一是東亞地區的區內貿易和投資規模日益擴大，貿易總額占外貿總量的比值超過50%。二是東亞地區經濟合作呈現良好的趨勢，各國利用資源差異發展多層次合作，還將開辟東北亞經濟圈、環黃渤海經濟區、印支經濟區及新柔佛增長三角帶經濟合作的新局面。中國是亞洲區域中的一個發展中大國，在經濟協調發展中發揮著一定的主導作用。特別是加入WTO后，中國在參與全球金融活動與規則制定的基礎上，將更積極地參與亞洲區域的貨幣金融合作，支持亞洲貨幣基金(AMF)的建立與發展，努力與周邊國家一起為亞洲經濟、金融開放創造良好的公共環境，已經形成了亞洲經濟發展深深地依賴中國的新格局。

 

有人認為，東亞出現區域性貨幣是很遙遠的事，理由是各國在政治上難以形成共識，在歷史文化上差異太大，難以保證區域貨幣聯盟的好處。這種觀點是有一些道理的。但是，中國加入WTO，標志著國內市場經濟日趨走向國際化，中國人民幣就有可能成為區域性貨幣。這是因為：日元信用關系嚴重疲軟。日本自20世紀90年代以來，泡沫經濟的負面影響仍然存在。2000年以來經濟更是持續低迷，破產企業增加，失業率創記錄，金融資產大縮水，銀行呆帳120萬億日元，銀行體系處于癱瘓狀態。由于國債余額對GDP的比例已超過130%，國家財政處于崩潰邊緣，再加上美國2001年經濟不景氣導致日本出口額減少，美日匯價急劇波動，就在2002年1月22日這一天，日元兌美元一度達到3年來的最低點，即133.82。日元貶值導致了日本金融動蕩和經濟惡化，正如日本中央銀行行長速水優于2002年1月21日在日本銀行地方經濟季度會議上指出：“日本經濟惡化的現象是普遍的，包括出口和資本支出下降，個人消費低迷，物價下跌，日本經濟正在迅速下滑，而且隨著日本政府實施激烈的經濟結構改革，日本經濟還將進一步惡化。”[ 速水優. 青年報[N] . 2002 - 01 – 23.]日元貶值對亞洲國家和地區的出口也產生了消極影響，導致了日元信用關系嚴重疲軟，金融中心地位相對下降。

 

日本長期存在著政治歷史問題，影響亞洲許多國家和地區人們的感情，有礙于對日元信任度的提升。從地緣政治上看，亞太地區存在著“中美日”大三角關系，美國因全球利益不愿意讓日元區域化。當日本1997年提出建立亞洲貨幣基金的建議時，就曾遭到美國和國際貨幣基金組織的反對。從歷史上看，日本侵略過東亞許多國家，這些國家寧愿接受美元或人民幣也不愿接受日元。從制度上看，東亞大多數國家都建立了市場經濟體制，政治意愿逐步形成共識，中國同東盟在10年內建立自由貿易區的走向，客觀上都為人民幣的區域化奠定了基礎。

 

中國人民幣幣值穩定，且有良好的國際信用關系。我國經濟長期高速增長，贏得了亞洲乃至世界各國的頌揚。特別是自東南亞金融危機以來，始終承諾人民幣不貶值，贏得了國際社會的廣泛信任，也使八國集團和亞洲一些國家清楚地認識到，中國是一個可信賴的合作伙伴，世界經濟的穩定與發展離不開中國。作為一個發展中大國，中國積極贊賞歐盟提議的“經濟安理會”和美國提議的“7+1+1”框架組織(即在七國集團的基礎加上俄羅斯、再加上中國)，盡力發揮自己在國際經濟事務中應有的作用，并建立了這種良好的國際信用關系，這為人民幣逐步走向區域化和國際化創造了適宜的國際環境。

 

上述分析的結論是：若能實現在與日本平等的基礎上建立亞洲貨幣基金，或者暫不排斥本國貨幣存在的前提下規劃發行“亞元”，對中國都是利大于弊的。不過，在此之前和之后的一個較長時期內，中國還是要積極推行人民幣的區域化和國際化。

 

二、人民幣逐步走向區域化和國際化是提高國際金融競爭力的迫切需要

 

中國加入WTO，帶來了巨大的機遇與風險，而要充分利用各種機遇和化解市場風險，提高國際金融競爭力，就必須推進人民幣的區域化和國際化。這表現在以下幾點：

 

一是在金融管理的要求上，人民幣的區域化和國際化要求外資銀行進入中國，拓展業務范圍，中國的銀行要更多地走向世界，在資金運用、業務品種、服務手段、工作效率以及利率和匯率的風險管理等方面對銀行業提出了更高的要求。同時，人民幣國際化還將在更深的層次上溝通本幣與外幣之間的聯系，加強本幣供應量的調節，改善中央銀行宏觀調控能力，建立符合市場經濟要求的銀行體制和金融市場體系，提高銀行生存和發展能力。

 

二是在金融管理的目標上，人民幣的區域化和國際化能減少匯價風險，有利于促進對外貿易的更快發展。過去我國對外經濟交往都使用外幣，匯價風險很大，一旦使用幣種不當，就要承受巨大損失。如果人民幣成為區域性或國際性貨幣，在國際間往來時就可以爭取更多地使用自己的貨幣，使匯價風險減少到最低限度。

 

三是在金融管理的效果上，人民幣的區域化和國際化能減少因使用外幣所引起的財富流失。把本國貨幣作世界貨幣發行，客觀上是把別國的資金籌集到本國來，為本國經濟注入新的活力。美國戰后及近10年之所以能維持經濟霸權地位，財富有較快的增長，是同美元作為世界貨幣密切相聯的。

 

四是在金融管理的質量上，人民幣的區域化和國際化能提高國際化金融服務水平。因為它客觀上需要中資銀行必須更多地面向世界，提供符合國際化要求的金融服務。

 

五是有利于改善外商投資和經營環境，減少外商投資利潤匯出風險，保護外商投資者的合法權益，增強外國投資者的信心，更合理地引進外資，提高產業結構的優化率。

 

總之，人民幣逐步區域化和國際化，就是日漸掌握一種區域性和世界性貨幣的發行和調節權，這對于全球經濟新秩序的建立以及提高我國經濟的國際地位均至關重要。

 

三、中國經濟發展為人民幣逐步走向區域化和國際化創造了日趨良好的條件

 

從我國當前的經濟發展情況看，這些良好條件主要表現在：

 

1.中國的經濟規模和綜合國力已有明顯提高。目前，中國由GDP所顯示的經濟規模名列世界第六，再10年將成為僅次于美日的第三經濟大國。我國的綜合國力現排名世界第七，今后大體上每10年遞增一位。

 

2.中國對外貿易結構不斷優化。“八五”期間，中國外貿按現行可比價格計算，年平均增長率高達29.5%在中國進出口商品結構中，初級產品和制產品各自所占比重，出口約為1：1，進口約為1：3，貿易結構的低級化非常明顯；在“九五”期間，盡管在東南亞金融危機時承諾人民幣匯率保持穩定的前提下，中國外貿仍保持一定增長，上述比重均變為1：4左右，標志著中國已基本實現了出口貿易初級產品和精加工產品，向工業制成品和精加工產品的結構性轉換；“十五”期間，在對外貿易結構優化和外貿交易量方面，都有新的提高。

 

3.引進和利用外資成效顯著。按可比匯率計算，對外商投資企業依存度已由1990年的4.9%，上升到2000年的30.97%。引進和利用外資的規模連續多年居世界前列。20世紀末，已有來自40多個國家和地區的外資金融機構在中國20多個中心城市設立代表處500多個，分支行等營業性機構120多家，在華金融資金總額已超過600億美元。

 

中國有5000余家生產和流通企業積極到海外投資經營，已遍及120多個國家和地區，躋身國際經濟舞臺。我國銀行業在海外的分支機構已達584個，僅中國銀行一家海外分支就遍布19個國家和地區，達521個，海外機構資產總值、存放款總額大幅度增加。國有工、農、中、建等四大專業銀行，均已進入世界最大500家之列。

 

4.外匯管理體制改革效果顯著。中國外匯交易中心系統于1994年4月正式聯網運作，標志著我國外匯市場進入了規范和發展的新階段。進入1996年，全國統一金融拆借市場宣告成立，中央銀行進行公開市場操作，及時提出人民幣遠期外匯買賣，并實現了人民幣經常項目的可兌換。這些舉措表明，中國外匯管理和金融市場正朝著有利于人民幣可自由兌換乃至國際化的方向發展。

 

5.人民幣匯率基本穩定。自從1994年外匯管理體制改革以來，人民幣匯率從波動走向穩定。如1994年匯率并軌時的8.7：1美元，近幾年一直保持在8.27：1美元的匯率，其原因除了與匯率并軌時人民幣率定值偏低以外，主要在于外匯市場持續供大于求。近幾年來我國出口創匯形勢較好，外匯儲備猛增，到2001年底突破2000億美元大關，居世界前列。在世界經濟衰退的形勢下，中國人民幣匯率仍保持不變，經受住了國際金融危機的考驗。特別是周邊國家的邊貿往來頻繁，人民幣成了主要的計價流通工具，并大量流入周邊國家和地區，信譽很好，增強了人們對人民幣的信心。

 

6.中國市場經濟體制逐步完善。改革開放以來，中國經濟體制改革取得突破性進展，國民經濟市場化、社會化程度明顯提高，社會主義市場經濟體制的目標和基本框架已確立，市場在社會資源配置中起到了應有的基礎性作用。伴隨財政、金融、外匯、外資、投資和流通等領域中的改革正在深化，推行積極的財政政策和穩健的貨幣政策效果明顯。

 

四、推進人民幣逐步區域化和國際化的若干對策

 

首先，推進人民幣區域化和國際化進程，需要有牢固的微觀基礎，這就必須加快建立和完善現代企業制度。因為，人民幣區域化和國際化進程，將國外與國內兩個市場體系融為一體，客觀上迫使企業在全球范圍內參與國際競爭，在更大范圍內實現社會資源的優化配置。在這種情況下，國際市場價格波動將直接影響到國內市場價格波動，影響本國經濟的健康發展。為此，一是按照市場經濟體制的要求，深化產權制度改革，建立和完善現代企業制度，切實轉變企業經營機制，使企業真正成為依法自主經營、自負盈虧、自我發展和自我約束的法人實體和市場主體。二是應當加速建立“三控型”民族企業集團。所謂“三控”，就是控股(資本)、控牌(品牌)、控技(技術)，只有實行“三控”的企業才是比較安全的民族經濟。[程恩富.經濟全球化與中國之對策[M].上海：上海科學技術文獻出版社，2000：49.]三是從根本上提高企業適應國內外兩個市場競爭的能力，以適應人民幣區域化和國際化進程中所需要的全方位開放度，切實做好人民幣區域化和國際化的基礎性工作。

 

其次，推進人民幣區域化和國際化進程，需要加強和完善以商業銀行為中心的信用制度，并加大在國外推行人民幣兌換業務。因為，人民幣區域化和國際化屬于貨幣經營范圍，它包括國內經營和國際經營兩個部分，兩者都需要通過建立良好的信用制度來協調運行。要把信用視作金融業發展的生命線，不斷完善適合國際要求的信用制度。目前，在世界各國經濟交往中，要為人民幣可兌換創造條件。如在旅游業相互開放的國家中，尤其是在東亞國家推行定額人民幣兌換該國貨幣。現在，在泰國、越南、緬甸、朝鮮、蒙古、俄羅斯、香港和澳門等國家和地區，人民幣可以全境或局部通用(緬甸等已規定中國游客可自由攜帶6000元人民幣入境并用此付費)，但在整個東南亞地區流通的人民幣不過二、三百億元，而我國人民幣總發行量為16000億元，只占不到2%人民幣在一定程度上的區域化也只是國際化的始點。同時，要大力推行在發達國家推行人民幣兌換該國貨幣的措施，為提高人民幣區域化和國際化提供良好的軟環境。

 

第三，推進人民幣區域化和國際化，需要建立一個合理的非對稱利率市場化機制。非對稱利率市場化是相對于完全自由的利率市場化而言，是指以中央銀行利率為核心、貨幣市場利率為中介、由市場供求決定存貸利率為基礎的市場利率體系。

 

從世界金融發展歷史來看，利率市場化有兩種模式，一種是完全自由的利率市場化，它以發達健全的金融市場體系為基礎。從有關國際利率市場化改革的實踐看，如果金融市場體系不健全，一旦利率放開，完全由市場決定，利率波動就比較劇烈，就會帶來巨大的金融風險，1997年東南亞金融危機就是深刻教訓。因此，這種利率市場化模式不適合于發展中國家的改革目標。另一種是非對稱利率市場化模式，它是以比較健全的金融市場體系為基礎，以中央銀行利用經濟手段進行適度干預為前提。因為，對發展中國家來說，由于資本的相對稀缺，若通過市場對資源進行配置就無法滿足資金的要求，因此，只能通過政府對利率的干預來增加資本積累。可以這么說，非對稱利率市場化在一定條件下對發展中國家的金融和經濟發展起著其他因素所無法替代的積極作用。從實質上看，它是一個博弈過程。因此，這種利率市場化模式得到了世界上許多發展中國家甚至一些發達國家的認可。

 

為此，中國要根據非對稱利率市場化模式的要求，建立合理的利率市場化機制。(1)要盡快完善短期資金市場和長期資金市場，這是建立非對稱利率市場化機制的基礎。(2)要規范商業銀行的經營行為，提高資金使用效率，實現中央銀行間接管理和規范管理的要求，不斷提高利率水平，并按照商業銀行規范經營的要求進一步公開市場交易，這樣，才能使利率波動成為一種正常的市場行為。(3)要注重利率市場化的實際績效。一是在放開同業拆借利率的基礎上，進一步完善和提高原利率的市場調節機制。主要是降低交易成本，提高結算清算效率，加快資金劃轉和清算速度，以便及時地反映資金供求狀況。同時要增加信息提供，降低交易風險，特別要放寬市場化準入標準，將境外資金納入同業拆借市場，擴大和發揮金融市場的功能作用。二是在國債市場上，進一步完善有利于利率市場化作用的國債市場聯動機制。因為，國債市場利率具有交易量大、信息披露充分等特點，根據利率市場化要求，國債發行可采取全額招標或拍賣等方式，在保留底價和基本承銷價的前提下，適當擴大招標或拍賣價格的變動區間，便于投資者自行確定國債發行率，以此推動其他金融資產的利率市場化。三是在銀行存貸關系上，進一步實行存貸款利率的動態機制，調節企業和居民的經濟行為和消費行為，引導資金按社會經濟發展的需要進行流通，使社會資金供求達到動態的平衡，從而避免金融風險，維護社會經濟穩定，為人民幣國際化提供內在基礎。

 

第四，推進人民幣區域化和國際化進程，需要高度重視和改進開放中的金融監管問題。

 

(1)積極消除金融隱患來加大金融監管力度。改革開放以來，我國雖未正式產生過金融危機，但近年始終存在一些金融隱患，如銀行資產質量不高，不良貸款比重較大；某些地方金融秩序混亂，非法集資現象突出；不規范運作的非銀行金融機構較多；證券、期貨和股份制運行與操作的漏洞較多；金融立法和執法均有疲軟之處，致使金融犯罪現象較為嚴重，影響了金融機構的國際競爭力。因此，必須嚴格立法和執法，并輔之以誠信教育。

 

(2)健全具有中國特色的金融監管體系。為了形成穩定的金融市場秩序，保證貨幣國際化目標順利實現，一些國家根據本國的國情，建立了各具特色的金融監管體系。中國過去的金融監管體系是以封閉型為特點，在中央銀行內部沒有成立統一的金融監管機構。如中央銀行監管一司負責對國有銀行進行監管，中央銀行監管二司負責對非國有銀行進行監管，中央銀行合作金融機構司負責對合作金融機構進行監管。盡管職責明確，但監管效果不理想，這是導致當前金融監管疲軟的主要原因之一。所以，要改變現行金融監管機構的設置，建立和健全一體化的開放性金融監管體系，對各類金融機構進行統一的有效監管。

 

(3)健全符合金融監管要求的金融安全網。世界上許多國家都十分重視金融安全網建設，主要是為了防范由于一家銀行倒閉，因信息不對稱而導致眾多存戶擠兌，致使許多銀行發生連鎖倒閉的系統風險現象的出現。金融安全網建設包括兩個方面，一是建立銀行存款保險制度，即通過設立存款保險公司，向金融機構收取一定的保險金，對在該金融機構的存款實行保險，以防止金融機構經營中所產生的系統風險。二是建立最后貸款制度。中央銀行充當最終貸款人，在金融危機期間向有困難的金融機構提供流動資金貸款，以防止銀行連鎖倒閉和金融危機的爆發。

 

(4)面對金融日趨自由化和美國為首的國際金融霸權的新態勢，中國既要深化國內金融體制的改革，迅速提升本國金融機構的競爭力，也要循序漸進地適時開放金融領域，強調有理、有利、有節，還要加強對國際游資的防范與管理，嚴格監督外資金融機構的經營行為。

 

【第二作者周肇光，經濟學教授，現任上海金融學院經濟發展研究所所長、經濟系主任、上海財經大學馬克思主義研究院碩士生導師】

 

參考文獻：

 

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[2]程恩富.中國海派經濟論壇(1998)[M].上海財經大學出版社，1998.

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