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        2008年金融危機以來，越來越多的國家之間開始簽訂貨幣互換協議，近期中國與日本、中國與英國之間簽訂了擴大了貨幣互換協議的規模。無疑撼動了美元的霸權地位，但是為什么這些國家敢于撼動美元的地位，互換協議為什么能夠撼動美元的霸權地位？可能對此明了如新的人并不多，本文主要就這個問題做一點介紹。

1 什么是貨幣互換

本幣互換又稱貨幣互換，指的是兩個國家或地區在約定好匯率、額度和期限后，兩種貨幣之間直接的兌換，而不需要第三方的貨幣進行清算。貨幣互換最直接的體現就是，雙方擁有對方國家貨幣的外匯儲備將會增加。

貨幣互換報價的一般做法是：在期初本金交換時，通常使用即期匯率，而在期末交換本金時，則使用遠期匯率。流行的另一種貨幣互換報價方式是：本金互換采用即期匯率，而不采用遠期匯率。貨幣互換的利息交換則參考交叉貨幣利率互換報價。

世界上第一例貨幣互換協議來自于世界銀行和IBM，當時世界銀行需要籌集低利率的德國馬克和瑞士法郎，但是卻只能籌集到低利率的美元，而IBM公司可以籌集到大量的德國馬克和瑞士法郎，但是卻需要美元，因此二者一拍即合，達成了世界上第一個貨幣互換協議。這樣雙方都以低成本籌集到了自身所需的貨幣。

2 貨幣互換和美元結算

世界的貿易非常重要，因為貿易才能夠促進國內和國際的分工合作。但是由于存在信息不對稱和道德風險，很多國家之間彼此不信任，很難直接進行交易，需要貨幣作為媒介。可是貨幣本身是不具備價值的，因此雙方都不太信任對方，需要一個通用貨幣，這時候美元成為了這樣的角色（雙方都采購美元，然后用美元進行貿易）。的確，從一定程度上來說，美元維護了國際貿易的順利進行，但美國也是全球化的最大受益者。

可是對于貿易的其他參與者來說，他們漸漸發現這種方式有一個問題。美元的匯率波動會造成不小的損失，也會對貿易造成打擊，特別是當自己的資產與美元掛鉤以后，美國內部的動蕩就會影響到國內的經濟。同時，一旦美國要進行制裁，那么甚至自己沒有了招架之力?？偨Y下來，就是自己被美元綁架了。

特別是當經濟危機爆發以后，這些國家逐漸意識到美國通過美元大肆搜刮財富，逐漸產生不滿。因此貨幣互換成為了一種非常好的選擇方式，既可以有效解決貿易的貨幣媒介問題，又可以避免匯率波動造成的損失。簡單說，就是生意照樣做。因此，美元在世界貿易結算中的比例將會逐步下降，美元的霸權基礎就被動搖。

3 貨幣互換協議與美國經濟

美國已經不再是一家獨大，美國占比世界GDP的比重變得越來越小，當世界和平的時間變得越來越長，美國的劣勢暴露的越來越明顯——美國人口過少（相比較領土）。當其他地區的人因為教育慢慢趕上來的時候，人口數量將會成為經濟發展的重要因素。如整個歐洲大陸是20世紀下半葉挑戰美國的主要對手，而21世紀，這部分主要來自于亞洲和非洲。

中國已經是世界上最大的進出口貿易國，未來還會繼續上漲，與此同時，中國也是最大的消費市場。當世界不再是一極世界，美國的談判權就被削弱了，美國制裁其他國家的能力也變弱了。因此，美元霸權的衰落不是因為貨幣互換，而是因為美國整體實力的相對下降，導致其他國家敢于用貨幣互換的方式挑戰美元霸權。

不過，在目前世界并沒有形成一個新的替代美國的霸權之前，其他國家既想要放棄美元，又想要讓經濟快速發展，不干預全球貿易，貨幣互換就成為了最好的替代方式。貨幣互換的前提是世界貿易的多元化發展，只有當世界上貿易不斷增加的時候貨幣互換才是可行的。如果全世界都依賴美國市場的時候，貨幣互換就缺乏了基礎，而21世紀以來，除了美國以外，已經形成了亞歐大陸市場，開始了一個新的時代。