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【核心提示】央行漸進(jìn)式降低利率，可以抑止美聯(lián)儲(chǔ)加息。在低利率基礎(chǔ)上搞中國(guó)式量化寬松，可以自主解決國(guó)內(nèi)問(wèn)題，從根本上消除美國(guó)制造經(jīng)濟(jì)摩擦的能力。

孟晚舟被困加拿大，中美摩擦加劇，美國(guó)似乎在牽著我們的鼻子走。其實(shí)，我們有辦法讓美國(guó)老實(shí)。

從當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)來(lái)看，美元的利率浮動(dòng)的空間并不決定于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而是決定于世界經(jīng)濟(jì)，其中中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策對(duì)美元的利率浮動(dòng)空間有很強(qiáng)的制約作用。央行漸進(jìn)式降低利率，可以抑止美聯(lián)儲(chǔ)加息。在低利率基礎(chǔ)上搞中國(guó)式量化寬松，可以自主解決國(guó)內(nèi)問(wèn)題。

一、RMB利率水平制約美元利率浮動(dòng)？

明眼人可以看出，以當(dāng)今美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，美聯(lián)儲(chǔ)的加息，受到了世界經(jīng)濟(jì)，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的制約。自美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息過(guò)程以來(lái)，中國(guó)沒(méi)有跟隨加息，而是隨之降準(zhǔn)。這就讓美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息召喚美元大量回流（尤其是從中國(guó)大量回流）的目的沒(méi)有達(dá)到，反而惡化了美國(guó)包括股市和債市在內(nèi)的虛擬經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)，甚至嚴(yán)重到隨時(shí)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的程度，從而使美聯(lián)儲(chǔ)加息止步。從中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)上看，美國(guó)相當(dāng)于世界這個(gè)公司的財(cái)務(wù)科，中國(guó)相當(dāng)于其生產(chǎn)部。加息這種財(cái)務(wù)事務(wù)，必須與生產(chǎn)部協(xié)調(diào)。雙方之間的不協(xié)調(diào)，制約美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐。

在涵養(yǎng)資金和吸引外資上，中美兩國(guó)是拔河比賽的關(guān)系。美國(guó)作為世界第一經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)的虛擬經(jīng)濟(jì)體系使得美國(guó)股市具有超強(qiáng)的涵養(yǎng)資金和吸引外資的能力。中國(guó)也不弱，發(fā)達(dá)的制造業(yè)和超大的樓市賦予中國(guó)超強(qiáng)的涵養(yǎng)資金和吸引外資的能力。所以，中美兩國(guó)的拔河比賽，又可以簡(jiǎn)化為美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拔河比賽。兩者的力量對(duì)比，決定美聯(lián)儲(chǔ)加息的自由度。中美已經(jīng)此消彼長(zhǎng)，現(xiàn)在中國(guó)正處于蹺蹺板的有利位置。

這里我們先解決幾個(gè)相關(guān)問(wèn)題：

第一、確定美元利率空間的基礎(chǔ)是什么？

從根本上講，決定美元利率的是美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，但是法律上，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的央行，因此決定美元利率的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)美元又是世界貨幣，世界貿(mào)易的發(fā)展需要美國(guó)承受巨額的貿(mào)易逆差，因此決定美元利率的又是世界經(jīng)濟(jì)，尤其是世界貿(mào)易的結(jié)構(gòu)。

第二、中國(guó)為什么能夠制約美元利率浮動(dòng)？

中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從出口導(dǎo)向型向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變，龐大而且高效的中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有超強(qiáng)的涵養(yǎng)資金和吸引外資的能力。只要能保證中國(guó)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)和樓市的平穩(wěn)，中國(guó)就不會(huì)因?yàn)槊涝獜?qiáng)勢(shì)而發(fā)生嚴(yán)重的資本和資金外流，相反，由于美國(guó)股市在加息之前就早已處于高位，吸引資金的能力已經(jīng)飽和，中國(guó)還會(huì)吸引包括美資在內(nèi)的外資大量流入。

反過(guò)來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始于量化寬松，即在低利率甚至零利率的基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)買入中長(zhǎng)期債券，向市場(chǎng)投放美元。而注入的美元主要進(jìn)入股票債券等虛擬經(jīng)濟(jì)，通過(guò)打高股市等虛擬經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)賺錢，并促進(jìn)GDP增長(zhǎng)。

總之，虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹才是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的真相。然而，制造業(yè)并沒(méi)有回流，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也不值一提。所以，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇實(shí)質(zhì)上是其虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹。以下例子說(shuō)明，美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)膨脹到堰塞湖的程度：

2016年中國(guó)消耗水泥70億多噸，美國(guó)不到一億噸；中國(guó)消耗鋼鐵10億噸，美國(guó)消耗幾千萬(wàn)噸。2016年，中國(guó)城鎮(zhèn)竣工房屋面積422375.65萬(wàn)平方米，再加上鄉(xiāng)村房屋竣工面積，總竣工面積大約100億平方米；而2016年美國(guó)竣工房屋面積1.88億平方米。近年來(lái)中國(guó)鐵路公路等新建是幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)公里，新建橋梁幾萬(wàn)座，而美國(guó)可以忽略不計(jì)。但是2016年，美國(guó)建筑業(yè)GDP被統(tǒng)計(jì)為8000億美元，中國(guó)只有7500億元；美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)GDP為23000億美元，而中國(guó)只有7200億美元。

過(guò)度膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì)是無(wú)法涵養(yǎng)資金和吸引外資的，一有風(fēng)吹草動(dòng)，資金就外逃，股市和債市就崩盤。所以，這才是美國(guó)的軟肋，一個(gè)同樣塊頭的巨人站出來(lái)挑戰(zhàn)，美國(guó)就屈服，而中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的GDP遠(yuǎn)超美國(guó)。

第三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟肋在哪？

與美國(guó)相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟肋無(wú)疑在股市。原因在于：

首先，中國(guó)樓市和股市不可兼得。房地產(chǎn)是中國(guó)城市的股票，高收益和低風(fēng)險(xiǎn)使其涵養(yǎng)資金的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股市，而且兩者在涵養(yǎng)資金方面是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此，中國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)，樓市是主導(dǎo)，股市是必要補(bǔ)充。在當(dāng)前情況下，既然樓市已經(jīng)處于高位，股市只能在地位徘徊，5000點(diǎn)大概是天花板。

其次，股市是美國(guó)做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要戰(zhàn)場(chǎng)：

一、美國(guó)人掌握著中國(guó)股市的流動(dòng)性，通過(guò)制造資金緊張可以輕易造成股市失血。

 

二、美國(guó)人掌握信用評(píng)級(jí)體系，可以輕易降低優(yōu)質(zhì)的中國(guó)上市公司的信用評(píng)級(jí)，打壓中國(guó)股市。

 

三、美國(guó)股市里有大量?jī)?yōu)秀的中國(guó)上市公司，打壓這些公司的股票，通過(guò)傳導(dǎo)作用，可以壓制中國(guó)股市里上市公司的信用和聲譽(yù)，降低股民的市場(chǎng)預(yù)期，造成中國(guó)國(guó)內(nèi)上市公司的低市值。

 

四、美國(guó)人操控了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)，給我們輸入大量錯(cuò)誤的知識(shí)，使我們?cè)诠墒薪ㄔO(shè)上頻頻犯低級(jí)錯(cuò)誤，致使我國(guó)股市不能健康發(fā)展。

第四、美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)資本就會(huì)大量外流是個(gè)偽命題。

有一個(gè)“常識(shí)”說(shuō)，“美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)資本就會(huì)大量外流。”這是一個(gè)被最近美聯(lián)儲(chǔ)加息戳破的謊言，也不符合中美兩國(guó)在資金涵養(yǎng)和吸引外資方面的實(shí)力對(duì)比，也不符合中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)斗爭(zhēng)中雙方的實(shí)際地位，而是符合美國(guó)人教給我們精英的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)常識(shí)。

事實(shí)上，正是通過(guò)給各國(guó)精英灌輸錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)理論，美國(guó)才能在各國(guó)美式精英的配合下，通過(guò)加息來(lái)召喚美元回流并剪各國(guó)羊毛。

二、結(jié)論：央行降息可抑止美聯(lián)儲(chǔ)加息

央行降息，可以利好和穩(wěn)固實(shí)體經(jīng)濟(jì)和樓市，增強(qiáng)涵養(yǎng)資金和吸引外資的能力，不會(huì)發(fā)生大量資金流失，相反，在美聯(lián)儲(chǔ)加息造成各國(guó)資金躁動(dòng)的情況下，還會(huì)吸引各國(guó)包括美國(guó)流出的美元（比如美國(guó)股市獲利出逃的華爾街資本），減少美元回流。另外，人民幣對(duì)美元和美國(guó)的張力，還會(huì)助推美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)指標(biāo)惡化，比如債市收益率升高以及股市接盤資金不足等等。

反觀美國(guó)，通過(guò)低利率和量化寬松打造的牛市，早已成為沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的、純正虛擬經(jīng)濟(jì)的堰塞湖。通過(guò)漸進(jìn)式加息，吸引外資進(jìn)入股市，給華爾街資本做接盤俠，不一定哪次加息會(huì)導(dǎo)致股市大的崩潰，崩潰雖然可以修復(fù)，但總有一次加息是最后一根稻草。

既然美聯(lián)儲(chǔ)加息，是給美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)這個(gè)堰塞湖注水，央行降息對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息具有抑止作用，那么通過(guò)多次實(shí)驗(yàn)，摸清數(shù)據(jù)就能建立人民幣利率與美元浮動(dòng)的函數(shù)。

我們反推一下：美聯(lián)儲(chǔ)加息，如果央行跟進(jìn)加息，則美聯(lián)儲(chǔ)可以繼續(xù)加息；現(xiàn)在央行沒(méi)有跟進(jìn)，而是保持利率不變，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加不動(dòng)了；如果央行反向操作，漸進(jìn)降息，必然增強(qiáng)對(duì)抗高美元利率對(duì)資金的吸引力，減少美元回流，使美元加息的目的實(shí)現(xiàn)不了，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息進(jìn)程。歐元也是被動(dòng)隨美元加息自損，如果中國(guó)聯(lián)合歐元降息呢，肯定事半功倍。

三、政策建議

第一、穩(wěn)定樓市。

第二、把股市穩(wěn)定在低位。

第三、把西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)定位于假說(shuō)

第四、漸進(jìn)式降低利率，在低利率基礎(chǔ)上搞中國(guó)式量化寬松。

當(dāng)年的四萬(wàn)億，彌補(bǔ)了外需降低導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)需求萎縮，還為世界貿(mào)易創(chuàng)造和補(bǔ)充了大量的需求，同時(shí)穩(wěn)住了內(nèi)需和世界貿(mào)易，為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和世界貿(mào)易的快速恢復(fù)做出了重要貢獻(xiàn)。可以說(shuō)，四萬(wàn)億實(shí)現(xiàn)了自救，也挽救了美國(guó)和世界，是利己利他的措施。但是，四萬(wàn)億不是自救的專門措施，美日等國(guó)10年的量化寬松證明，量化寬松才是一國(guó)自救的專門措施。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，美國(guó)采取了比量化寬松更損人利己的加息和薅羊毛措施，而現(xiàn)在我們的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無(wú)法用類似四萬(wàn)億的措施來(lái)自救和利他，只能用量化寬松的措施自救。當(dāng)然我們的量化寬松是中國(guó)式的量化寬松，可以利己而不損人。量化寬松需要條件，我們必須漸進(jìn)式降低利率，在低利率基礎(chǔ)上搞中國(guó)式量化寬松。中國(guó)式量化寬松的方式很多，比如效法日本，由央行直接購(gòu)買國(guó)內(nèi)股票和債券，向?qū)?jīng)濟(jì)發(fā)展有重要意義的部分優(yōu)質(zhì)上市公司增資等等。

總之，學(xué)美國(guó)，要學(xué)美國(guó)人怎么做，而不是美國(guó)人怎么說(shuō)，而且要比美國(guó)更聰明。正是因?yàn)楦鲊?guó)精英用美國(guó)人說(shuō)的那套謬論武裝了自己的頭腦，美國(guó)人損人利己的做法才能暢行世界無(wú)阻。當(dāng)然我們也必須因地制宜，因時(shí)制宜。

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