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2021十大擴張行業

點擊：  作者：不止十一人    來源：長江校友資本圈 微信號  發布時間:2021-12-17 11:10:33

 

中國是個經濟大國，行業種類齊全，東邊有雨西邊晴，整體經濟仍充滿韌性

 

2021年，疫情防控常態化、經濟增長方式調整、原材料價格上漲、貨幣增速下降，這些因素綜合起來，影響了一些行業的表現。在12月5日發表的《2021十大收縮行業》一文中，我們復盤了收縮行業的表現，本文則聚焦擴張行業。

 

我們沿用《2021十大收縮行業》的測算方法，該測算方法如下：

 

為了和疫情之前做比較，比較的基準定為2019年的前三季度。請注意，下文談到的“基準期”，即是2019年前三季度；談到“當期”，是指2021年前三季度。

 

第一步，把某行業所有樣本公司的“當期”營業收入加總，然后與“基準期”相比，數值的變動比例計為A。

 

第二步，把該行業所有樣本公司的“當期”的營業利潤加總，與“基準期”相比，數值的變動比例計為B。

 

第三步，我們給A和B同樣的權重，計算A和B的平均值C。

 

第四步，按照各行業C的大小排序。C為正值，則意味著行業擴張。比如C為10%，在文中，就定義為“該行業擴張了10%”。

 

行業樣本公司的選擇方法，參考A股上市公司的“申銀萬國分類”。為了體現行業特點，去除了那些業務占比過小、名不符實的公司，具體情況見尾注。

 

本文提到的“擴張”行業或許和您的日常感知不同。比如，如果從日常感知出發，新能源汽車行業應該是大幅擴張的行業。但該行業雖然營收大幅上升，營業利潤卻增長緩慢，最終未能上榜。

 

《財經十一人》發現，和疫情之前相比，眾多行業已經恢復，且顯著擴張。譬如，造紙、軍工行業，分別擴張了70%和51%，但也未能上榜。

 

以下是擴張排名前十行業的測算結果與分析。

 

10

鋼鐵   88%

 

 

鋼鐵行業有36家樣本公司。基準期總營收12483億元，總營業利潤635億元。與基準期相比，當期總營收上升了48.7%，總營業利潤上升了128%，兩者均值為88%。

 

在36個鋼鐵樣本公司中，基準期和當期都沒有虧損企業。與基準期相比，有16家企業營業利潤實現了翻倍以上增長，占樣本企業總數的44%。當期，寶鋼股份（600019.SH）營業利潤306億元，為行業之最。在基準期，其營業利潤125億元。寶鋼股份當期銷售鋼材噸數比基準期高了約10%，營業利潤的大幅上漲，主要來自于鋼鐵漲價。

 

鋼鐵行業營收、營業利潤的增長，主要來自于各類鋼材價格普遍上漲。以HRB400 20mm螺紋鋼為例，基準期價格均值為4028元/噸，當期價格均值5072元/噸，上漲了35%（見圖1）。目前，鋼材價格已開始回落，預計2022年鋼鐵行業難以繼續擴張。

 

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

寶鋼股份（600019.SH）：上漲36.4%；

鞍鋼股份（000898.SZ）：上漲30.7%；

華菱鋼鐵（000932.SZ）：上漲18.8%。

 

9

化學原料  91%

 

 

化學原料行業共有47家樣本公司。基準期總營收2237億元，總營業利潤186億元。與基準期相比，當期總營收上升了19%，總營業利潤上升了162.4%，兩者均值為91%。

 

47個樣本公司中，基準期和當期都有兩家企業微虧。與基準期相比，有26家企業營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的55%。當期，寶豐能源（600989.SH）營業利潤64億，為行業之最。在基準期，其營業利潤33億元。

 

當期，受能源價格上漲、市場供求關系影響，國內化工行業景氣度較高，各類化學原料價格普遍上漲（見圖2）。這導致了化學原料行業營收、營業利潤的顯著增長。

 

以98%硫酸為例，基準期價格均值為306元/噸，當期價格均值為621元/噸，上漲了103%。目前各類化學原料價格已經普遍回落，預計2022年化學原料行業難以繼續大幅擴張。

 

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

中泰化學（002092.SZ）：上漲64.8%；

衛星化學（002648.SZ）：上漲104%；

三友化工（600409.SH）：下跌4.4%。

 

8

生物制藥  101%

 

 

生物制藥行業有46家樣本公司。基準期總營收492億元，總營業利潤123億元。與基準期相比，當期總營收上升了68.2%，總營業利潤上升了133.6%，兩者均值為101%。

 

在46個樣本公司中，基準期有9家虧損，虧損總額21.6億元。當期仍有9家虧損，虧損總額11.6億元，減虧46.3%。與基準期相比，有12家企業營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的26%。當期，智飛生物（300122.SZ）營業利潤99億，為行業之最。在基準期，其營業利潤為21億元。

 

根據中信建投（601066.SH）的研報《從工業增加值看未來優勢行業》，中國進入“投資增速拐點”之后，健康相關產業的增速會高于GDP增速。作為健康產業的重要組成部分，2015-2019年，樣本公司的營業利潤保持了年均18%的復合增速。

 

受疫情影響，生物制藥行業的需求增速被突然放大。未來，該行業能否保持這種增速，不容樂觀。原因之一是疫情消退，原因之二是醫保控費。不過，生物制藥行業創新性強，行業門檻高，未來增速大概率會高于GDP增速。

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

智飛生物（300122.SZ）：下跌16.8%；

長春高新（000661.SZ）：下跌38.6%；

華蘭生物（002007.SZ）：下跌32.9%。

 

7

被動電子元件   106%

 

 

最常見的被動電子元件，包括電容、電阻、電感。其中，電容占整個市場規模的70%以上。這些看似平淡無奇的小器件，是支撐電子信息產業發展的基石。比如，一臺iPhoneX需要用到上千顆電容。中國高端電容器市場，長期被京瓷、威世等日美龍頭公司占據。本土企業市場份額占比小，產品檔次低。

 

該行業樣本公司共15家。樣本公司基準期總營收171億，營業利潤33億。與基準期相比，當期總營收上升了70%，總營業利潤上升了142%，兩者均值為106%。

 

在15個樣本公司中，基準期有1家虧損，虧損額0.2億元，當期則沒有虧損企業。與基準期相比，有9家企業的營業利潤實現了兩倍以上的增長，占樣本企業總數的60%。當期營業利潤最高的企業是三環集團（300408.SZ），營業利潤從基準期的7.9億元上升到當期的20億元。

 

當期被動電子元件行業營收和營業利潤同時上升，主要有兩個原因。其一，下游的軍工、消費電子、汽車行業需求旺盛；其二，國內技術進步，市場份額提升。隨著中國經濟的回升，以及本土公司市場份額的提升，此行業未來大概率會保持擴張態勢。

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

三環集團（300408.SZ）：上漲19.8%；

振華科技（000733.SZ）：上漲90.1%；

風華高科（000636.SZ）：下跌14.9%。

 

6

有色金屬  119%

 

 

有色行業共有132家樣本公司。基準期總營收12961億元，總營業利潤444億元。與基準期相比，當期總營收上升了56.4%，總營業利潤上升了181%，兩者均值為119%。

 

在132個樣本公司中，基準期有14家虧損，總虧損金額為31.6億元。當期虧損6家，總金額為12.4億元，減虧61%。與基準期相比，有65家企業的營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的49%。當期，紫金礦業（601899.SH）營業利潤186億元，為行業之最。在基準期，它營業利潤51億元。

 

有色金屬行業營收、營業利潤的增長，主要來自于銅、鋁、鋅等各類有色金屬價格的普遍上漲。以鋁為例，基準期價格均值為13900元/噸，當期價格均值18500元/噸，上漲了33%（見圖3）。目前各類金屬價格穩中有落，2022年有色行業難以繼續擴張。

 

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

江西銅業（600362.SH）：上漲16.9%；

中國鋁業（601600.SH）：上漲73.3%；

紫金礦業（601899.SH）：上漲11.8%。

 

5

光伏制造  146%

 

 

光伏制造業，從上游到下游主要包括硅料、硅片、電池片、組件四大主件，以及玻璃、銀漿、金剛線等輔材。自2020年9月中國宣布“碳達峰碳中和”目標以來，光伏發電行業的前景大振，光伏制造業也隨之被看好。

 

光伏制造行業有40家樣本公司。基準期總營收1643億元，總營業利潤157億元。與基準期相比，當期總營收上升了99.2%，總營業利潤上升了193.4%，兩者均值為146%。

 

在40個樣本公司中，基準期有9家虧損，總虧損金額為3.6億元。當期虧損6家，總虧損金額為7.4億元。當期虧損總額變大的主要原因是協鑫集成（002506.SZ）由贏轉虧，虧損額3.9億元。扣除協鑫集成，當期總虧損與基準期持平。

 

與基準期相比，有27家營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的68%。當期，隆基股份（601012.SH）營業利潤87.9億，為行業之冠。在基準期，其營業利潤42.7億元。

 

當期光伏設備行業營收和營業利潤同時上升，主要原因是光伏發電需求大增。光伏全產業鏈供不應求，主流企業產品量價齊升。

 

不過，由于短期需求增長過快，導致光伏玻璃等產品價格快速上漲，影響了新增光伏裝機的規模。隨著光伏行業的逐漸成熟，產業鏈各環節都將步入平穩發展期，2022年將難現2021年的火熱。

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

隆基股份（601012.SH）：上漲27.8%；

通威股份（600438.SH）：上漲17.7%；

天合光能（688599.SH）：上漲215%。

 

4

醫療器械   154%

 

 

醫療器械行業有100家樣本公司，基準期總營收983億元，總營業利潤220億元。與基準期相比，當期總營收上升了96.2%，總營業利潤上升了211.7%，兩者的平均值為154%。

 

在100個樣本公司中，基準期有2家虧損，虧損總額2億元。當期有3家虧損，虧損總額2.7億元，基本持平。與基準期相比，有36家公司營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的36%。

 

當期，英科醫療（300677.SZ）營業利潤最高，為81億元。基準期其營業利潤為1.45億，當期是基準期的56倍。英科醫療的主要產品是醫療防護用品，其業績大幅提升，主要受到疫情影響。

 

上文提到的中信建投相關研究，稱未來健康相關產業的增速會高于GDP增速。醫療器械行業亦屬于健康產業。2015-2019年，樣本公司的營業利潤保持了年均27%的復合增速。未來疫情影響漸弱，該行業2020-2021年的超高增長將不復存在，未來將是平穩增長。

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前3名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

邁瑞醫療（300760.SZ）：下降17.6%；

英科醫療（300677.SZ）：下降46.5%；

迪安診斷（300244.SZ）：下降5.6%。

 

3

鋰電池  163%

 

 

鋰電池行業有45家樣本公司，基準期總營收2145億元，總營業利潤174億元。與基準期相比，當期總營收上升了108.2%，總營業利潤上升了217.6%，兩者均值為163%。

 

在45個樣本公司中，基準期有3家虧損，總虧損金額為25.6億。當期虧損1家，總金額為0.8億元，減虧97%。與基準期相比，有25家營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的56%。當期，寧德時代（300750.SZ）營業利潤109億元，為行業之冠。在基準期，其營業利潤44億元。

 

鋰電池行業是2021年高度吸睛的行業，產銷兩旺。2021年前三季度鋰電池累計裝機92GW，同比上升169%。從產業鏈條上來說，該行業分為前中后三部分：前端是有色金屬、氟化物等資源；中間是正負極、電解液、銅箔、隔膜、鋰電設備；后端是以寧德時代為代表的電池制造商。當期，全產業鏈各環節都獲得了大幅增長，但中前端的利潤增幅更大，資源企業和原料供應商成為最大受益者。

 

鋰電池行業爆發的主要動力，來自新能源車的快速發展。2021年預計中國全年新能源車銷量超過300萬輛，歐洲新能源車銷量占比已經超過所有汽車的20%。全球新能源車動力電池市場當中，中國企業占比超過50%。

 

國內外市場的旺盛需求，共同造就了國內鋰電池行業的火熱。未來數年內，新能源車、儲能這兩大市場會持續高速增長，鋰電池行業也將保持擴張態勢。

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

洛陽鉬業（603993.SH）：下跌5.3%；

寧德時代（300750.SZ）：上漲79.2%；

欣旺達（300207.SZ）：上漲53.7%。

 

2

集成電路與芯片  222%

 

 

集成電路與芯片行業，共有71家樣本公司。基準期總營收1193億元，總營業利潤82億元。與基準期相比，當期總營收上升了73.7%，總營業利潤上升了371.1%，兩者均值為222%。 

 

在71個樣本公司中，基準期有12家虧損，總虧損金額為22.4億。當期4家虧損，總金額為8.1億元，減虧64%。與基準期相比，有50家營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的70%。當期，中芯國際（688981.SH）營業利潤75.5億，為行業之冠。在基準期，其營業利潤7.8億元。

 

2021年，史無前例的全球大缺貨，讓芯片行業走到了聚光燈下。根據第三方咨詢機構高盛的報告，始發于汽車行業的全球芯片短缺，影響了從鋼鐵到空調等169個行業。

 

“缺芯潮”來自兩大因素，其一是新冠疫情，其二是美國制裁引發的囤貨需求。“缺芯潮”自然帶來了漲價。這使集成電路與芯片企業的營收和營業利潤都大幅提升。目前產能緊張的局面，已開始有所緩解。一位資深從業人員預計，2022年芯片行業不會繼續擴張，而是基本維持現狀。

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

中芯國際（688981.SH）：下跌6.4%；

長電科技（600584.SH）：下跌23.5%；

韋爾股份（603501.SH）：上漲28.8%。

 

1

顯示器件  516%

 

 

顯示器件行業，共有40家樣本公司。基準期總營收2485億元，總營業利潤53億元。與基準期相比，當期總營收上升了89%，總營業利潤上升了944%，兩者均值為516%。

 

在40個樣本公司中，基準期有8家虧損，總虧損金額為64億。當期也有8家虧損，總虧損金額為29億元，減虧54.7%。與基準期相比，有13家企業營業利潤實現了翻倍以上的增長，占樣本企業總數的32.5%。當期，京東方A（000725.SZ）的營業利潤295億元，為行業之最。在基準期，其營業利潤11億元。

 

在液晶電視、顯示器等面板產品上，國內曾嚴重依賴日本、韓國。海關總署數據顯示，2007年我國進口液晶顯示面板19.5億個，價格為407.5億美元。為此，京東方A等企業在政府的支持下，走上自研的道路。

 

2021年，顯示行業景氣度持續向好。疫情重構了人們的生活和工作方式，遠程辦公、線上娛樂等需求持續保持增長。同時，國內產品對進口產品的替代超出預期。平安證券（0231.HK）和興業證券（601377.SH）均認為，該行業價格面臨調整，2022年無法再現2021年的擴張。

 

從2021年1月1日到12月7日，當期營收前三名的樣本公司，在A股的表現如下：

 

京東方A（000725.SZ）：下跌17.8%；

TCL科技（000100.SZ）：下跌12.4%；

冠捷科技（000727.SZ）：上漲12.7%。

 

結束語

 

2021年，各個行業擴張的原因多種多樣。生物醫藥、醫療器械由于疫情導致需求膨脹；鋼鐵、化學原料、有色金屬，則由于產品價格上漲；光伏、鋰電池，由于轉型清潔能源的大勢所趨；芯片行業，則由于供不應求。此外，顯示器件、被動電子元件、芯片行業的擴張，也由于技術提升、進口替代。

 

誠然，2021年不是某些行業的好年景，但中國是個經濟大國，行業種類齊全，整體經濟仍充滿韌性。我們有著巨大的內外需市場，有著充足的勞動力，有相當數量的中產階級，有整合全球資源的巨大勢能，還有著從未放棄追求美好生活的全體國民。

 

2022年，值得期待。

 

文章來源于財經十一人 ，作者不止十一人