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          電影市場自2016年開始票房增幅驟減，國產影片票房下滑。今年6月，“陰陽合同”事件更是撼動整個資本市場，使影視股普遍下跌。國家大量政策紅利下的電影產業為何開始疲態化發展？剝去政府補貼的粉飾，電影產業造血功力還剩幾成？

一、電影市場疲態化發展

在大力度的政府補貼和稅收優惠政策下，自2011年來，我國電影市場的發展在連續五年實現快速增長后，于2016年開始趨于疲態化發展，增幅驟降。根據廣電總局公布的數據，2015年全國電影的總票房達到440.69億元，同比增長48.7%，國產影片票房占總票房的61.58%，堪稱創造奇跡的一年。2016年的電影票房在連續五年保持30%增幅后首次大幅回落，國產影片票房甚至呈現負增長。2017年票房成績雖然回升，但增幅較小。

數據顯示，截止到2017年9月，24家A股影視公司部分出現業績下滑，頭部民營電影公司主營業務同比持平甚至減少，149家新三板影視公司中62家處于虧損狀態，占比41.61%。

二、政府補貼扶持成救命稻草

1、中央電影產業扶持政策

2014年財政部發布了《關于支持電影發展若干政策的通知》（以下簡稱《通知》），旨在推動中國電影在關鍵時期的發展以及促進中國電影的整體實力和競爭力。《通知》中規定對電影事業發展的補貼包括電影事業發展專項資金、文化產業發展專項基金兩項。此外，自2014年1月1日至2018年12月31日對電影產業實行稅收優惠政策，對電影制片企業銷售電影拷貝（含數字拷貝）、轉讓版權取得的收入，電影發行企業取得的電影發行收入，電影放映企業在農村的電影放映收入都免征增值稅。

2015年8月修訂的《國家電影事業發展專項資金征收使用管理辦法》，規定收取票房5%作為電影事業專項資金，用以資助和補貼優秀影片項目和相關設施建設等。

2016年國家電影事業發展專項資金管理委員會（簡稱“國家管委會”）發布《關于對優秀國產影片進行獎勵的通知》，規定對優秀國產影片繼續給予獎勵，獎勵對象可獲得最高600萬元金額。

2016年3月發布的《關于獎勵優秀國產影片海外推廣工作的通知》中規定，優秀國產影片在海外電影市場取得的票房收入，折算為人民幣達到或超過100萬元的，對中方出品單位或持有中方出品單位授權代理海外業務的中方單位給予獎勵。

2、地方電影產業扶持政策

各地方政府為了大力發展電影產業，發布了大量的補貼政策。青島市特別設立了東方影都影視產業發展專項資金，對在此完成主要拍攝的優秀作品進行補貼，最高補貼40%。除了此類扶持政策，青島還成立了專業影視服務機構以充分發揮行業組織的協調引導作用。

佛山市人民政府于2017年發布了《佛山市扶持影視產業發展若干政策的通知》，其中的優惠政策對電影產業進行全產業鏈的支持，設立佛山市影視產業發展專項資金，支持影視產業加快發展。該政策涉及的扶持資金，由市人民政府及項目所在區人民政府按照1∶1的比例分擔?？梢哉f，佛山市對電影產業的支持力度顯示了地區政府對電影產業發展熱切的希望和最大限度的誠意。

在如此利好的政策環境和優厚的補貼下，電影產業并未如愿獲得持續性發展，各項政府補貼被用來粉刷業績，甚至成為了一些電影公司的救命稻草。截止到去年年底，暴風集團共獲得政府補助2282.66萬元，該補助預計增加暴風集團2017年度凈利潤1951.47萬元?？梢哉f，暴風集團依靠政府補助實現扭虧為盈。此外，包括華誼、博納、萬達這些頭部影視公司在內，都對政府補貼形成依賴，將政府補貼作為非營業收入納入年度凈利潤中來粉飾業績。

電影產業的發展雖然經歷一段快速發展階段，但是從2016年開始從票房數據來看，增速遲緩。優厚的政策支持和資金補貼沒有扶持出優質電影產品和企業，反而滋生了利用稅收優惠投機取巧賺快錢的風氣，明星利用“一帶一路”戰略下新疆霍爾果斯新經濟特區的稅收優惠，扎堆到霍爾果斯進行公司注冊進行合理避稅，但在創作內容上卻鮮有精品出現。所以，政府可以補貼出高數量、高增長，但是高質量內容還需要行業內共同自制，從業者需要肩負起使命感和責任感。

3、被票補“綁架”的片方

影視制作公司雖然能通過不同政策獲得數量可觀的扶持資金，但是依然要面對市場激烈的競爭，通過票補“放血”的方式對電影項目進行宣發競賽。電影票補實際上就是片方一種降價讓利的促銷方式，同檔期上映的影片都要互相比對票價。票補作為中國特有的市場行為，讓各大片方苦不堪言。以美國好萊塢為例，片方會根據不同類型、檔期的影片進行差別化定價，但是從未出現過這種電影購票的價格戰。國內觀眾也因此獲得了實實在在的優惠，能夠在線上售票平臺上買到19.9元的低價電影票。

從2017年數據看，票務平臺投入的票補大概不到8億，但片方投入票補超過12億。所以，對于剛剛被培養起觀影習慣的消費大眾而言，票價確實是決定觀眾是否走進影院的重要因素。但從電影產業的長遠發展來看，票補并不是一種可持久的增加票房和觀眾數量的方式，巨額的票補成本將對電影內容的制作形成擠壓，而且再多的資金補貼也經不住電影市場如此“燒錢”的操作。   

4、“熱錢”驟減進入存量發展階段

2017年電影市場發展回升，依靠流量明星、IP粉絲的電影數量在減少，觀眾的觀影消費逐漸回歸理性，不再為商業炒作和營銷手段買單。粗放式的生產制作已經不能實現巨大的收益，電影票房逐漸進入相對成熟的發展階段，電影本身的質量成為票房增長的保障，加之電影市場本身具有的高風險性，曾經趨之若鶩的資本“熱錢”已經開始緊縮。

隨著影視產業的監管加強，很多影視公司的IPO之路也都愈發艱難，博納影業、開心麻花等影視公司都面臨嚴格的審查，因為審查增加的項目風險和不確定性導致很多資本方保持謹慎的觀望狀態。隨著投資人的紛紛撤出，電影行業融資難的問題也就愈加凸顯。資本市場的“遇冷”也使電影產業進入存量增長的可持續發展階段。資本市場對電影產業的輸血融資正在減退，影視產業亟需在內容質量和產業下游環節謀求長遠的發展。

5、電影產業的造血功力還剩幾成？

在電影市場資本緊縮的情況下，去掉政府專項資金補貼、取消票補等促銷手段后，電影產業造血能力還剩幾成？

國內包括華誼兄弟、光線傳媒、博納影業等在內的頭部影視公司出了電影業務外，都在積極拓展多元化的業務形態。除了主營業務外，政府補貼、金融資產買賣、理財收益等成為電影公司的重要收入來源，側面反映了電影產業本身造血力不足的現狀。

從光線傳媒的2017年財務報表來看，2017年光線的主營業務收入約18434萬元，同比增長6.48%，其中電影及衍生品的收入占比67.17%，約為12381萬元。此外，光線在2017年的利潤中有相當一部分是來自于投資收益，包括增持貓眼獲得的超1億的收益，以及出售天神娛樂和子公司捷通無限股權獲得的上千萬收益。光線的電影主業的營收雖與前年持平，但是較2015年盛況卻是遠遠落后。

華誼兄弟在經歷“陰陽合同”事件后元氣大傷，股票跌幅達到5%以上。華誼兄弟2017年的財報顯示，報告期內公司實現營業總收入387103.73萬元，同比增長10.49%，其中影視娛樂板塊實現主營業務收入327993.71萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為131050.6萬元，公司及子公司自2017年1月1日至12月5日累計獲得 116,910,997.03 元政府補助。

從頭部影視公司的發展情況可以看出，雖然影視等主營業務收益保持較平穩增長，但同時也通過一些投資收益來提升業績。很多影視公司的主營業務收益都是依靠一兩部票房黑馬影片實現的增量，普遍影片的成績并不樂觀。如2015年的《戰狼2》對整體電影市場都起到拉動作用，今年年初的《紅海行動》也為博納影業奠定了主旋律商業電影中舉足輕重的地位。所以，在資本收緊和票補營銷導致巨大內耗的不利情況下，電影產業還應該回歸到內容創作本體，同時要肩負起行業發展的責任感，將政策紅利用到實處。否則，影視公司就只能不斷消磨大眾的信任而自取滅亡。