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過剩的資本會產生債務，產生難以償還的貸款。這是次級抵押貸款發生的事情。次級抵押貸款是信貸鏈中最薄弱的環節。幾乎是很普通的違約，便引發了金融恐慌。如果商業銀行無法兌付其存款人的資金，后者將從商業銀行以及其他銀行提取儲蓄。這導致了金融體系的崩潰。虛擬貨幣于2009年誕生并非巧合，似乎是為應對國際金融體系可能破產的一種替代方案。

 

 

西班牙《起義報》網站7月5日發表題為《資本主義的終結：比看上去更接近終點？》的文章，作者為西班牙ICADE商學院歐洲企業管理學研究生弗朗西斯科·何塞·布斯托斯·塞拉諾。文章稱，資本主義帶來了財富和進步，但它有一個弱點，即“資本過剩”，這在某種程度上就像是“死于成功”。

 

通過回顧資本主義的發展史，西班牙經濟學家拉蒙·塔馬梅斯教授描述了資本主義如何憑借極強的適應能力，在各種危機中幸存下來。但是，如果我們分析最近20年來發生的事情，可以得出不同的結論：資本主義比看上去更接近它的終點。

 

“資本過剩”引發系統危機

 

文章稱，資本主義的弱點就是所謂的“資本過剩”。當經濟產生的儲蓄超出投資機會時，就會發生這種情況。也就是說，產生的資本已無法促進經濟增長，而只會對其有害。

 

這種情況發生在經濟大增長階段之后。此時，雖然產生了大量資本，但經濟增長出現停滯，因為這是投資機會減少的時期。

 

當這種情況發生時，這些“剩余資本”會將房地產投資、企業投資（例如股票市場）和債券投資當做避風港，但并不尋求獲得與其投資成比例的回報，而只是產生金融泡沫，因為這些投資的目標是通過投機和非生產方式實現增值。

 

除了房地產投資和股票投資所產生的金融泡沫之外，還會產生債務泡沫，因為即使知道收回借出資金的可能性很小，“剩余資本”也會放出貸款。簡而言之，這種“剩余資本”不必考慮實際生產力。

 

文章指出，這種情況在1873年的長期衰退、1929年的大蕭條和2008年的大衰退中都出現過，并引發了系統性危機。當金融資產被高估，銀行放出的貸款無法收回之時，這些危機就爆發了。

 

在杰伊·庫克金融公司破產之后，1873年出現了大恐慌。這場金融危機的爆發是由于北太平洋鐵路建設中的“剩余資本”過度投資而未產生預期回報。這些“剩余資本”是在美國內戰之后到這次危機之前的高增長階段產生的。

 

據悉，1929年的大蕭條是資本過剩引發系統性危機的一個突出例子。美國先是經歷了所謂的“幸福的20年代”高增長時期。這種增長意味著“剩余資本”的產生，推動了股票市場的高估，導致1929年的崩盤。這是美國股市歷史上最具破壞性的暴跌。在這場金融災難之后，一場大蕭條對所有領域產生了影響。各國之間爆發了關稅戰，德國發生惡性通貨膨脹，再加上其他因素，一同為獨裁政權上臺創造了機會，并導致第二次世界大戰爆發。

 

房地產市場制造金融泡沫

 

文章稱，自二戰以來，我們經歷了人類歷史上最偉大的經濟增長時期之一。這同樣產生了大量“剩余資本”。

 

在1997至2001年，當互聯網泡沫產生時，出現了資本過剩的第一個癥狀。所謂的新經濟企業的股票市值出現了投機性增長。但投資沒有產生預期的回報，引發了金融泡沫的破裂。

 

鑒于經濟停滯的可能性，貨幣當局大幅降低利率，導致這種“剩余資本”將互聯網泡沫向股票市場和房地產投資轉移。

 

簡而言之，在多年繁榮中產生的資本，沒有投資項目可以棲身?；ヂ摼W公司取得了成功，但新技術公司并非資本密集型企業，因此它們不是資本的理想目標。

 

房地產資產的泡沫不斷擴大。直到2008年，隨著次級抵押貸款危機和雷曼兄弟公司的倒閉，危機爆發了。

 

正如之前所說，過剩的資本會產生債務，產生難以償還的貸款。這是次級抵押貸款發生的事情。次級抵押貸款是信貸鏈中最薄弱的環節。幾乎是很普通的違約，便引發了金融恐慌。如果商業銀行無法兌付其存款人的資金，后者將從商業銀行以及其他銀行提取儲蓄。這導致了金融體系的崩潰。虛擬貨幣于2009年誕生并非巧合，似乎是為應對國際金融體系可能破產的一種替代方案。

 

文章指出，雷曼兄弟公司破產了，但雷曼兄弟公司是一家投資銀行，而不是商業銀行，失去存款的存款人是大投資者，所以這不會影響普通民眾，也不會造成巨大的金融恐慌。

 

資本主義或將“死于成功”

 

這些年來，本·伯南克曾擔任美聯儲主席多年，他是研究1929年大蕭條的專家。在形勢類似1929年大蕭條的時期，他當選美聯儲主席絕非巧合。最終，他成功地避免了當年美國所犯錯誤的再次發生。

 

文章稱，尋求合作，而不是各國之間的對抗。這就是世界各國央行采取協調行動的方式，這種行動體現在降低利率和向金融體系注入前所未見的大量流動性。這使得金融體系暫時沒有崩潰。

 

但這種貨幣政策隨著時間的推移顯得不可持續。這是一個臨時解決方案，一個補丁，而且主要想法是恢復貨幣的正常狀態。

 

目前的情況如何？經濟增長可以治愈一切，這是央行行長們的希望。

 

但是，如果在零利率時期依然會發生違約，那么還有什么辦法呢？

 

文章認為，其中一個解決方案可能是全球債務重組。我們可以想象這個操作的復雜性，同時要考慮到債權人永遠不想放棄他們收回貸款的權利。

 

另一種可能性是維持當前的貨幣政策，相互指責，并指望隨著時間的推移可以恢復貨幣常態，而不會在金融市場出現任何新的裂縫。

 

文章最后說，資本主義帶來了這種財富和進步，但它有一個弱點，即“資本過剩”，這在某種程度上就像是“死于成功”。很難想象一個與資本主義截然不同的經濟體系，但我們必定會轉向一種新的資本主義模式。

 

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（來源：“世界社會主義研究”微信公號） 

 

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