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陳文玲：美元霸權(quán)興衰的歷史邏輯與中國應(yīng)對之策

點擊：6893 作者：陳文玲來源：昆侖策網(wǎng)【原創(chuàng)】發(fā)布時間:2021-02-11 09:53:38

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【摘要】本文首先回顧了美元與國際貨幣的演化進(jìn)程，詮釋了美元霸權(quán)地位形成的路徑，分析了美元作為經(jīng)濟武器能收割世界財富的緣由。其次，揭示了布雷頓森林體系解體后，美元仍然能收割世界財富的原因，說明了美國貿(mào)易逆差的實質(zhì)。再次，分析了本次新冠疫情之后，美元霸權(quán)的延續(xù)可能會出現(xiàn)的一些顛覆性變化，以及美元作為主導(dǎo)貨幣地位的變化。最后，分析了國際貨幣體系未來會出現(xiàn)的幾種情境，以及人民幣在這一歷史變局中的前景，并提出了中國在長周期應(yīng)該采取的應(yīng)對之策。

過去幾十年，沒有一種貨幣能像美元一樣，滲進(jìn)世界經(jīng)濟的血液之中。上世紀(jì)70年代末發(fā)生拉美經(jīng)濟危機、90年代末發(fā)生亞洲金融危機，2008年從美國引爆國際金融危機，每一次重大危機背后都有美元的影子。并不漫長的幾十年，美國從全球“最大債權(quán)國”變成了“最大債務(wù)國”，從國際貿(mào)易順差國變成了貿(mào)易逆差國。這些歷史性轉(zhuǎn)變是如何發(fā)生的？美元在其中扮演了怎樣的角色？2020年，新冠疫情災(zāi)難襲擊了全球幾乎所有國家，美國成為受到危害最嚴(yán)重的國家，早已債臺高筑的美國推出無限量寬松貨幣政策，這會給世界經(jīng)濟帶來怎樣的沖擊？目前的國際貨幣體系，仍然是美元一家獨大，美國的貨幣政策直接影響全球資本市場與世界經(jīng)濟運行。為了擺脫這種“貨幣綁架”，一些國家開始繞開美元，力求建立各自主導(dǎo)的貨幣結(jié)算體系，以美元為主的國際貨幣結(jié)算體系會走向何方？美元的前景和走勢，是任何國家都必須面對的繞不開、躲不掉、離不開的問題，需要給出正確而理性的回答。本文將從四方面進(jìn)行分析，美元在世界上為什么獲得了76年的霸權(quán)地位？美元這種霸權(quán)地位是誰給予的？“后美元時代”是否已經(jīng)到來？美元霸權(quán)是否會就此終結(jié)？中國又該如何迎接變局？

一、美元為什么能夠成為美元霸權(quán)，為什么美元作為經(jīng)濟武器能收割世界財富，誰賦予美元的這些特殊權(quán)利？

要認(rèn)識美元，不僅需要貨幣一般理論進(jìn)行闡述，還需要對國際貨幣體系的演化和美元的演化進(jìn)行分析。

（一）貨幣一般的含義與演化

貨幣是一般等價物，是用于商品交易的媒介或者儲備貨幣的價值表現(xiàn)。貨幣本身經(jīng)歷了幾個歷史過程。首先，是用自然實物充一般等價物的貨幣，貨幣與所交換的物品是等價的，是在交換的同時發(fā)生的，它是真正的實物貨幣，比如人類古代貨幣使用的貝殼、刀幣、銅幣等。然后，貨幣發(fā)展為規(guī)制化的金屬貨幣，即以金銀為主要形式的一般等價物，作為國際國內(nèi)商品交易的媒介，成為以金銀為單位的價值尺度。再然后，貨幣演化成金屬本位的貨幣，即與黃金掛鉤的紙質(zhì)貨幣，最典型的就是布雷頓森林體系規(guī)定的美元與黃金掛鉤。最后，貨幣變成了信用貨幣，靠國家信用支撐，當(dāng)代各國貨幣基本上都采取了信用貨幣的形式。從貨幣形態(tài)發(fā)生的變化看，從開始的貝殼、銅錢等到金銀，然后到中國宋代出現(xiàn)的紙幣——交子，然后紙幣和黃金掛鉤，成為代表黃金恒定值的價值符號，然后到信用貨幣。而貨幣發(fā)展到信用貨幣這種狀態(tài)，貨幣發(fā)行的權(quán)力完全取決于國家信用和經(jīng)濟實力，一個國家即可以根據(jù)市場需要和國家需要發(fā)行貨幣。

（二）美元與國際貨幣的演化進(jìn)程

美國由于建國時間短，并沒有經(jīng)歷貨幣形態(tài)變化的全過程。按照美元演化的進(jìn)程，開始即是用于國際貿(mào)易的黃金，1944年成為黃金美元，也就是美元和黃金掛鉤，各國貨幣和美元掛鉤，實現(xiàn)“雙掛鉤”或者“雙盯住”；1971年布雷頓森林體系解體后，美元綁定石油，一定程度變成石油美元，美元實質(zhì)上變成了信用美元，靠美國國家信用支撐；發(fā)展到最近十幾年，美元成為債務(wù)美元，隨著美國債務(wù)危機和大國信用的崩潰，支撐美元信用的基石必然坍塌，美元正在逐漸成為垃圾美元。加上近幾十年美元的幾個貶值周期，加上疫情中美國大幅度無限量貨幣政策，加上美元的零利率、負(fù)利率，再加上美國國債10年期國債、30年國債與短債利率倒掛，2020年12月美國10年期國債利率僅有0.68%，下一步不排除10年期國債、30年期國債出現(xiàn)負(fù)利率，美元最終變成垃圾貨幣。

美元的演化進(jìn)程與國際貨幣演化進(jìn)程有很大關(guān)系。國際貨幣體系和貨幣形態(tài)演化基本上是同步的，但又有所不同。國際貨幣體系的演化，與作為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣的使用有直接關(guān)系，作為國際上各國使用的儲備貨幣，經(jīng)歷了幾個階段。

第一階段，國際貨幣形態(tài)是金本位制，以黃金作為國家之間貿(mào)易或者商品交換的價值尺度，用黃金作為媒介，各國認(rèn)同的是黃金價值，在國際儲備中亦采用黃金作為儲備貨幣。這個階段大體上從1815年到1914年，即爆發(fā)第一次世界大戰(zhàn)之前。這個時候的世界，對黃金作為國際結(jié)算工具和儲備工具沒有疑義，是謂金本位主義或者金本位制，即把黃金、白銀作為一般等價物。

第二階段，構(gòu)建布雷頓森林體系，確立了美元作為國際貨幣的特殊的地位。1944年在美國的東部山區(qū)的一個小鎮(zhèn)子上召開了布雷頓森林會議。當(dāng)時一共44個國家參加，700多位代表，中國派出了33人，代表團(tuán)的人數(shù)僅次于美國。會議上確立了美元作為國際貨幣的特殊地位，一盎司黃金相當(dāng)于35美元，美元和黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。這次會議經(jīng)過了非常激烈的博弈，英國派出了時任財政部長凱恩斯，凱恩斯主張成立世界中央銀行，英國占16%份額，加上英國當(dāng)時的殖民地國家，英國總共可以占到35%以上。美國派出財政部部長助理懷特，他提出的主張是用美元作為結(jié)算貨幣，各國貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤。由于美國是當(dāng)時的第一大經(jīng)濟強國，GDP占全球70%以上，制造業(yè)占全球50%以上，國際貿(mào)易占全球40%以上。而英國在二戰(zhàn)結(jié)束的時候，國家債務(wù)已經(jīng)占GDP的240%，經(jīng)濟瀕臨破產(chǎn)邊緣。最后，會議通過了懷特方案，即布雷頓森林體系的雙盯住、雙掛鉤，美元等同于世界貨幣，等同于恒定的黃金值，布雷頓森林體系賦予了美元作為世界貨幣，即作為國際結(jié)算貨幣和國際儲備貨幣的特殊地位，美元特殊地位由此而產(chǎn)生。但是，并不能說美元的霸權(quán)地位由此而產(chǎn)生，為什么呢？因為美元要和黃金掛鉤，美國用美元支付的過程，就是輸出等值黃金的過程。

第三個階段，美元真正變成了霸權(quán)貨幣。美國在朝鮮戰(zhàn)爭、越南戰(zhàn)爭中，消耗了大量的黃金，隨著國際貿(mào)易量擴大又需要支付黃金，美國黃金儲量從二戰(zhàn)結(jié)束時的2.13萬噸，下降到了1965-1970年代的8800萬噸。在這種情況下，法國總統(tǒng)戴高樂從1965年開始就對美元有了質(zhì)疑，對美元與黃金掛鉤、美國黃金儲量下降、美國經(jīng)濟狀況惡化并有可能爆發(fā)支付危機十分擔(dān)憂，而且采取了行動。法國在美國總共儲備了21億美元到23億的黃金，第一次拉回了15億美元的黃金。當(dāng)法國準(zhǔn)備再次把存在美國的所有黃金拉回來，其他國家也在效仿的時候，1971年8月15日，時任美國總統(tǒng)尼克松發(fā)表了20分鐘的著名演講，演講的核心內(nèi)容就是美元不再和黃金掛鉤，各國貨幣也不必與美元掛鉤。由此，宣告布雷頓森林體系解體，意味著美元和黃金已經(jīng)不再有任何關(guān)系，與實物商品與服務(wù)也沒有任何關(guān)系，與美國對其他的國家的承諾也沒有任何關(guān)系。

在這種情況下，美元就和所有國家的貨幣性質(zhì)相同，成為由國家信用支撐的貨幣——印刷的紙幣，只不過美元代表的是美國，它不應(yīng)再代表國際貨幣，不應(yīng)再代表美元與黃金的恒定值，所謂美金已經(jīng)沒有了含金量。

二、為什么在布雷頓森林體系解體后，美元仍然能夠收割世界財富？美國貿(mào)易逆差是純收益還是凈損失？

美元不再與黃金掛鉤，世界各國貨幣不再與美元掛鉤，這是美國對世界各國的一次重大的、公開的違約。這次違約導(dǎo)致布雷頓森林體系解體。

(一) 世界貨幣進(jìn)入了一直延續(xù)至今的牙買加體系，美元在脫離了黃金恒定值后，成為靠國家霸權(quán)支撐的特殊的信用貨幣。

所謂牙買加體系，即在布雷頓森林體系解體之后，國際貨幣處于一個真空狀態(tài)，在這種情況下，在加勒比海的一個島國召開了牙買加會議，做出幾項重要決定。一是承認(rèn)浮動匯率合理化，各個國家匯率不必和美元掛鉤，也不必和黃金掛鉤，一個國家的匯率由國家自主決定，這意味著世界貨幣再也沒有“穩(wěn)定之錨”，即與黃金或者實物有關(guān)系的國際貨幣。二是推行黃金的非貨幣化，意味著黃金不再是貨幣了。馬克思在《政治經(jīng)濟學(xué)批判》中所指出;“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”，這一對貴金屬的論斷即時已經(jīng)成為歷史。實際上，馬克思這一理論所處的時代，是在一戰(zhàn)之前的金本位階段。金本位階段黃金和白銀天然不是貨幣，但貨幣天然是黃金和白銀。三是決定建設(shè)世界復(fù)興銀行即之后的世界銀行，提高國際貨幣基金組織特別提款權(quán)特殊的國際地位。特別提款權(quán)當(dāng)時才有292億美元，IMF決定從292億增加到390億美元，增幅達(dá)到33.6%。1980年9月IMF特別提款權(quán)SDR籃子里是西方五種主要貨幣，1999年歐元替代法國法郎和西德馬克，成為四種貨幣，人民幣2016年10月加入，占籃子貨幣的10.92，而SDR籃子里的特別提款權(quán)已經(jīng)超過2000億美元。

表1 IMF貨幣籃中各貨幣的份額（單位：%）

【資料來源：IMF數(shù)據(jù)庫】

牙買加體系建立之初就存在諸多弊端。一是失去了黃金作為國際貨幣錨定物的作用，缺乏可以對世界貨幣體系起到穩(wěn)定作用的穩(wěn)定之錨。二是沒有統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，各國可以憑著國家信用發(fā)行貨幣。三是國際收支開始失衡，沒有建立有效的貨幣政策的協(xié)調(diào)機制。1971年8月15日之后，美元依靠在原有國際貨幣體系的地位，依靠市場形成的巨大使用慣性，依靠美國作為第一經(jīng)濟大國、第一科技大國、第一軍事大國等構(gòu)成的國家信用，以此作為美元的強大支撐，使美元作為準(zhǔn)國際貨幣的地位一直延續(xù)到現(xiàn)在。實際上，美元脫離了黃金，美元脫離了實物貨幣，是和任何一個國家相同的靠國家信用決定印鈔的貨幣。但是一直到目前，美元在國際貨幣儲備中比重仍占60%以上，在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣分布中占40%左右。我個人認(rèn)為，只有在這種情況下，美元才真正成為霸權(quán)貨幣，才真正成為收割世界財富的收割機。

分析國際貨幣體系的演化進(jìn)程，應(yīng)該看到，美元曾經(jīng)對世界經(jīng)濟作出的巨大貢獻(xiàn)。布雷頓森林體系賦予美元特殊地位，是由于美國黃金儲量的強大，是由于美國實體經(jīng)濟的強大，是由于美國制造業(yè)的強大，是由于美國軍事力量的強大，是由于美國履行信用能力強大。美元被賦予國際貨幣的特殊地位，不僅作為通貨或者一般等價物，適應(yīng)當(dāng)時國際貿(mào)易結(jié)算和國家儲備的需要，同時美元與黃金掛鉤，也消耗了美國儲備的大量黃金。除了美國在兩場戰(zhàn)爭消耗的黃金，也有用美元做主要結(jié)算工具和儲備工具的消耗。因此，在1971年之前，美國的國際貿(mào)易一直是順差，而不是逆差，這是非常重要的一個歷史分水嶺。1971年之前，美國經(jīng)濟形態(tài)主要是實物經(jīng)濟，美國國力強大主要表現(xiàn)為制造業(yè)強大，為實體經(jīng)濟強大，為美國軍事能力的強大。在這之前，美元實際上是作為為國際社會提供的公共產(chǎn)品，在近30年間里沒有失信，美國發(fā)行的美債也沒有失信，加上美元與黃金的恒定關(guān)系，使美元成為全球認(rèn)知的最可靠或者含金量最高的貨幣。

所以，分析美元霸權(quán)地位和作為經(jīng)濟武器的收割機，必須把美元分兩個階段來看。從第一階段到布雷頓森林體系解體之前，即從二戰(zhàn)以后一直到70年代初，美元是全球公認(rèn)的硬通貨，是在國際貿(mào)易中起到重大作用的國際貨幣，是各國最主要的儲備貨幣，是世界貨幣體系的“穩(wěn)定之錨”，是美元對世界貿(mào)易和世界貨幣體系的貢獻(xiàn)。第二階段，美元作為收割世界財富的“收割機”，是在美元脫離了布雷頓森林體系之后，它便像一匹脫韁的野馬，在美國霸權(quán)支撐下，逐步地成為收割世界財富的“收割機”。

（二）從國際貨幣體系的演化進(jìn)程分析美元，會使我們有一個比較清晰的認(rèn)識，理性地認(rèn)識美元的前世今生。

國際貨幣體系的演化，一方面由于國際貿(mào)易量的增加，一方面貨幣形態(tài)不斷地變化，貨幣體系也不斷地進(jìn)行調(diào)整，這是一種既有的歷史。我們必須從歷史視角來看問題，以哲學(xué)思維來看問題，歷史上往往昨天神圣得要掉腦袋的事情，今天可能成為笑談，同樣，今天神圣得要掉腦袋的事，明天則可能成為笑談。美元曾經(jīng)是國際公認(rèn)的硬通貨，美元和黃金保持了恒定的關(guān)系，為世界貿(mào)易和世界穩(wěn)定的貨幣體系作出了重大貢獻(xiàn)。美國從戰(zhàn)爭和貿(mào)易兩個方面消耗黃金，儲量從2.13萬噸到布雷頓森林體系解體時8800噸，目前美國黃金儲量8113噸。1971年8月15日美國政府對全世界這次違約，使國際貨幣體系發(fā)生了顛覆性變化，即形成了各個國家貨幣的浮動匯率制，各個國家的匯率相互之間其實已經(jīng)沒有關(guān)聯(lián)，各個國家的匯率包括貨幣發(fā)行量，取決于國家的信用，誰對誰也沒有約束，當(dāng)然對美元更沒有約束。

美元作為國際大循環(huán)中的“收割機”，幾乎全世界人人皆知，美元是收割機，美元、美國軍事力量、美國創(chuàng)新能力、美國文化價值觀的輸出，是美國霸權(quán)的四大支柱。美元為什么能夠成為美國的經(jīng)濟支柱？為什么能作為支撐美國霸權(quán)的支柱一直延續(xù)到現(xiàn)在？

上文分析了世界貨幣體系的演化，美元在這樣特殊的國際貨幣體系演化中脫穎而出，從實物貨幣即代表等量黃金，到信用美元，到債務(wù)美元，如果按照當(dāng)前趨勢繼續(xù)發(fā)展，將成為垃圾美元。美國的貨幣之所以能夠成為國際貨幣，首先是靠強大的經(jīng)濟實力。一戰(zhàn)、二戰(zhàn)主要爆發(fā)在歐洲，歐洲幾乎所有的國家都是參戰(zhàn)國，二戰(zhàn)的時候，亞洲主戰(zhàn)場在中國，中國在日本帝國主義鐵蹄的踐踏下，經(jīng)歷了生死的斗爭。八國聯(lián)軍、日本帝國主義侵略中國，給中國百年歷史留下了難忘的記憶和屈辱。二戰(zhàn)結(jié)束的時候，中國還是一片廢墟，二戰(zhàn)結(jié)束的時候，中國還沒有解放。二戰(zhàn)結(jié)束時我們舉目全球，當(dāng)時世界最大的經(jīng)濟體是美國，歐洲的所有國家都卷入了戰(zhàn)爭，經(jīng)濟都面臨崩潰。在卷入戰(zhàn)爭的時候，因為一戰(zhàn)、二戰(zhàn)一直到布雷頓森林體系之前，國際貨幣體系以金本位制為主，歐洲國家進(jìn)行戰(zhàn)爭，需要從美國購買武器，日本在亞洲發(fā)動戰(zhàn)爭，也需要從美國購買武器，在戰(zhàn)爭中日本制造業(yè)也是一片蕭條。這種情況下，世界原來的工業(yè)化國家制造業(yè)基本上被摧毀，制造業(yè)的第一生產(chǎn)大國在美國，兵器工業(yè)制造的第一大國在美國，美國被稱為世界的兵工廠。不管是哪個國家，特別是歐洲國家，只要需要從美國購買大量武器，需要從美國購買大量的工業(yè)制成品，就需要支付黃金。所以，全球的黃金就源源不斷地流入美國，使美國黃金儲量最高時占全球的80%左右，黃金成了美元最終作為世界貨幣的硬實力。所以，當(dāng)時美國提出美元與黃金掛鉤，就因為美國有全球最多的黃金儲量。布雷頓森林體系又賦予了美國貨幣——美元國際貨幣的獨特地位，對于美國產(chǎn)生了巨大的好處。

（三）在布雷頓森林體系解體之后，美國又創(chuàng)造了美元新的綁定物，創(chuàng)造了維護(hù)美元霸權(quán)地位的結(jié)算體系和運作方式，美元真正成為霸權(quán)貨幣。

布雷頓森林體系解體之后，美元跟黃金沒有任何關(guān)系了，美元為什么還能作為霸權(quán)貨幣？為什么還能是在世界貿(mào)易中主要用它做結(jié)算貨幣，為什么世界各國主要還用它做儲備貨幣？美國采取了什么辦法，創(chuàng)造了美元霸權(quán)地位？

一是綁定石油。石油原來屬于稀缺商品，屬于戰(zhàn)略性資源。美國當(dāng)時是全球石油等能源消費的第一大國，也是第一進(jìn)口大國。美國首先和沙特阿拉伯達(dá)成用美元進(jìn)行石油結(jié)算的協(xié)議，然后通過OPEC組織達(dá)成協(xié)議，石油貿(mào)易結(jié)算貨幣和美元綁定，所有國家只要進(jìn)行石油交易，只要與中東加入OPEC組織的國家進(jìn)行石油交易，使用的交易結(jié)算貨幣就必須采取美元，使用其他貨幣都不合法。因此，美元在脫離了黃金之后，美國利用經(jīng)濟實力和國際影響力，利用美國和沙特結(jié)盟，通過OPEC組織使全球石油貿(mào)易結(jié)算工具綁定了美元，再一次創(chuàng)造了美元的霸權(quán)地位。美國在美元輸出的同時，還要回流美元，才能保障美元在國際大循環(huán)中收割其他國家的財富。如果沒有這種國際大循環(huán)，只是在石油交易中，還不足以真正使它成為霸權(quán)貨幣。

二是美國建立了美元回流機制。一方面世界貿(mào)易結(jié)算貨幣用美元，儲備貨幣要用美元，另一方面美國再向全世界發(fā)行美國國債，使大量美元再回流到美國，形成美元的國際化大循環(huán)，其中既包括美元貶值、貨幣放水形成的熱環(huán)流，也包括美元升值、美債縮表形成的冷環(huán)流。美國國債最初發(fā)行的時候，是有限量和底線的，在美國紐約時代廣場，原來設(shè)有一個國債鐘，即時向美國社會發(fā)布政府發(fā)行的國債數(shù)額。國債鐘設(shè)計的極點是10萬億美元，也就是說，美國國債發(fā)行最高限額不能超過10萬億美元，2008年美國國際金融危機爆發(fā)之后，2008年10月10日美國國債發(fā)行量首次超過了10萬億美元。這以后，美國加快了用國債轉(zhuǎn)嫁本國金融危機的速度，2008年國際金融危機肇始于美國，而且影響到全球，美國作為發(fā)源地能夠轉(zhuǎn)嫁危機使自己全身而退，道理就在于此。歐洲一批國家，包括“歐豬五國”，像芬蘭、冰島、意大利等國家，都受到了非常大的影響，而美國在2016年對34家大銀行做了壓力測試，這些大銀行全部通過了抗風(fēng)險的壓力測試，即證明金融危機的風(fēng)險已經(jīng)釋放完畢。

美國在2008年以后，先后分五階段實行了四輪量化寬松政策，最后一輪叫“扭轉(zhuǎn)操作”，實際上也是量化寬松。

表二美國量化寬松貨幣政策的五個階段

【資料來源：根據(jù)美國量化寬松的五個階段的相關(guān)材料整理】

美國這四輪量化寬松貨幣政策，總計增發(fā)了3萬多億美元，而在2020年疫情期間，美聯(lián)儲和財政部就釋放了17萬億美元的流動性，增發(fā)了3.3萬億美元的基礎(chǔ)貨幣。2008年之后美國在近10年間增加了10萬億美元的美債，2020年12月初，美國國債達(dá)到27.41萬億美元。當(dāng)前，美國第一波疫情還沒有過去，第二波甚至第三波開始肆虐，根據(jù)國會提出的刺激經(jīng)濟計劃，預(yù)計2020年底或者2021年初，美國國債可能會攀升到30萬億美元。

圖1 G4資產(chǎn)負(fù)債表

摩根士丹利預(yù)估，G4四大央行（美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行、英格蘭銀行）的資產(chǎn)負(fù)債表會在明年年底擴大到近30萬億美元。

三是創(chuàng)造美元大幅度的貶值或者升值周期。美元從布雷頓森林體系解體之后，美元貶值、升值大體上經(jīng)歷了幾個周期。一般10年一個貶值周期，6年一個升值周期，交替進(jìn)行有節(jié)奏的國際化貨幣政策。美元指數(shù)的波動一定程度反映了這種周期性波動。

圖2 美元指數(shù)歷史波動回顧

有經(jīng)濟學(xué)家計算，布雷頓森林體系美元與黃金掛鉤的時候，一盎司黃金相當(dāng)于35美元，現(xiàn)在美元價值大幅度貶值，今年1盎司黃金最高時已超過2000多美元，美元價值也從1944年100美元現(xiàn)在下降到前幾年的2.89美元。一般情況下，美元貶值周期為10年左右，會由于美元的流動性增加引發(fā)全球流動性泛濫。美元升值周期一般為6年，最長時間為7年，這一時期通過升值和縮表造成流動性緊縮，加快美元向美國回流，造成發(fā)展中國家經(jīng)濟衰退、貨幣貶值、美元短缺。從美元周期看，美元不論是升值或者貶值，都使美元成為在國際大循環(huán)中收割世界財富的經(jīng)濟武器。美元是在國際上認(rèn)同度高、使用頻率高、鑄幣稅高的特殊貨幣，所以不管升值還是貶值，其對世界金融市場影響都是巨大的。

四是對于敢和美元分庭抗禮或者其他經(jīng)濟體發(fā)行有與美元存在潛在抗衡能力的貨幣，通過軍事打擊進(jìn)行削弱。最突出的是對歐元的打擊，歐元在成為國際貨幣之后，成為對美國最大的威脅。歐元使用率占比最高的時候，在結(jié)算貨幣中曾經(jīng)接近40%，現(xiàn)在下降到30%左右。歐元區(qū)建立時，美國對其進(jìn)行了無情的軍事打擊，包括科索沃戰(zhàn)爭、海灣戰(zhàn)爭，通過戰(zhàn)爭既打擊了這些國家，贏得了這些地區(qū)的資源能源的主導(dǎo)權(quán)，又削弱了歐元。

針對美國的打擊，全球已經(jīng)逐漸認(rèn)識到美元收割世界財富的運作機理，但對于一種貨幣形成的國際大循環(huán)，當(dāng)前還很難突破。從在國際貨幣結(jié)算分布來看，從在國際儲備占比來看，美元在一定程度上仍然是國際上的主導(dǎo)貨幣，還是準(zhǔn)國際貨幣。一是在貿(mào)易結(jié)算的貨幣分布中，到從1944年到1971年，90%以上的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣用的都是美元。到2019年，經(jīng)過了幾十年的演化，歐元出世，人民幣國際化，加上美元、歐元、日元、英鎊這些SDR籃子里的貨幣，美元在貿(mào)易結(jié)算中的貨幣分布比重仍占40%左右。按照2019年1月份的數(shù)據(jù)，美元在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣中的比重為40.08%，歐元為34.17%，英鎊為7.07%，日元為3.3%，人民幣為2.15%。美元在國際貿(mào)易結(jié)算的貨幣分布中，仍然具有主導(dǎo)貨幣的地位。二是美元在國際外匯儲備中的比重仍然是最高的。在布雷頓森林體系建立之后，所有國家的外匯儲備都是美元，亦或是黃金，目前各國儲備貨幣發(fā)生了很大變化，美元仍然占60%左右，歐元占20%左右，日元占5%左右，英鎊占4.5%，到2020年9月底人民幣占比僅為2.02%。

美元之所以在布雷頓森林體系瓦解后能繼續(xù)收割世界財富，一方面是美國謀劃和自己創(chuàng)造的美元霸權(quán)，一方面則是在市場交易和外匯儲備中，大家仍然共同選擇使用美元。所以，我們分析美元霸權(quán)地位，一方面要看到美國通過霸權(quán)地位創(chuàng)造的美元霸權(quán)，另一方面也要看到，世界上至今還沒有一種貨幣的使用率，包括在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣分布中，在作為國際貨幣儲備貨幣方面，能夠立即替代美元，還無法形成真正與美元分庭抗禮的主導(dǎo)貨幣。所以，各國不得不承認(rèn)它的霸權(quán)地位，不得不用美元作為結(jié)算貨幣，不得不用美元作為儲備貨幣。

五是形成了以美元為主的強大國際貨幣結(jié)算體系。人們普遍認(rèn)為，SWIFT結(jié)算體系美國創(chuàng)造的美元霸權(quán)，這其實是一個誤解。實際上，SWIFT結(jié)算體系1973年成立，是一個國際銀行間的結(jié)算組織，是各國認(rèn)可的國家與國家銀行間的支付和信息傳輸系統(tǒng)。SWIFT結(jié)算體系，一個總部設(shè)在比利時的布魯蓋爾，一個總部設(shè)在美國紐約，這個系統(tǒng)開始運行的時候，并不僅僅代表美國利益，全球200多個國家參加，涵蓋1.1萬個銀行，代表的是全球各國家銀行的共同利益，是為了更快的結(jié)算，更快的傳輸，無障礙地進(jìn)行國際貿(mào)易結(jié)算和貨幣清算。當(dāng)時的SWIFT結(jié)算體系，并不是代表美元霸權(quán)的國際組織，轉(zhuǎn)折點為2001年9.11事件后，美國為了打擊一些國家和恐怖主義分子，被允許利用這個國際結(jié)算體系進(jìn)行反恐，然后逐步成為美國制裁其他國家的重器。因為雖然這個結(jié)算體系不排斥其他貨幣，但用美元結(jié)算的比重高達(dá)89%。所以，美國后來對一些國家進(jìn)行長臂管轄，進(jìn)行金融制裁、貿(mào)易制裁、科技制裁等，就直接利用了這個結(jié)算體系。如美國要求各國銀行不能對伊朗、古巴、蘇丹、委內(nèi)瑞拉、安哥拉等這些被美國或者聯(lián)合國制裁的國家用美元進(jìn)行結(jié)算。法國巴黎銀行曾經(jīng)因為給被美國制裁的古巴、蘇丹的貿(mào)易使用美元結(jié)算，美國利用長臂管轄域外法權(quán)，對法國巴黎銀行進(jìn)行了經(jīng)濟制裁，罰款額高達(dá)89億美元。美國利用SWIFT體系對其他國家進(jìn)行經(jīng)濟制裁，是近一、二十年形成的，并且成為美元霸權(quán)的組成部分，使這個國際貨幣結(jié)算體系逐漸成為美元霸權(quán)的一個工具。

美國自己建立美元結(jié)算體系是什么？是美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)移大額付款系統(tǒng)，這個系統(tǒng)從1914年11月份開始運營，已經(jīng)超過100年了。美國利用這個體系對全世界用美元進(jìn)行結(jié)算的大額交易結(jié)算進(jìn)行監(jiān)督或者跟蹤，全球幾乎所有用美元作為交易工具的秘密都在其掌控之中。對于所有使用的美元結(jié)算需要保密的信息，或者美國要制裁哪些國家，這個體系會把掌握的信息向美國透露，使之能夠把握這些國家或者企業(yè)大額支付的流向。所以，很多的問題實際上發(fā)生在美國這個獨立的結(jié)算體系和支付體系之中。如果重要跨國交易需要用美元結(jié)算清算，就必須用這個體系替代的紙票據(jù)進(jìn)行電子清算，這就形成了全球電子支付系統(tǒng)，因此大額美元交易就掌握在美國美聯(lián)儲的這個結(jié)算體系之中。實際上，這個體系是美國控制大額美元跨境交易現(xiàn)金流的工具，或者說是用美元進(jìn)行貨幣結(jié)算數(shù)據(jù)全部掌握在美聯(lián)儲交易系統(tǒng)中。近十幾年，美國又利用SWIFT體系作為長臂管轄的工具，與美聯(lián)儲的這個100多年的支付體系兩者疊加，形成了被美國牢牢操控的以美元為主體的全球結(jié)算體系，成為美元霸權(quán)一個非常重要的工具。這兩個結(jié)算體系支撐了美元霸權(quán)，美國想對誰制裁，想對誰圍堵，就把這兩個體系作為工具。比如對伊朗的制裁，美國要求所有國家不能和伊朗進(jìn)行交易，不能再用美元進(jìn)行結(jié)算，不能用SWIFT結(jié)算體系,不能用美聯(lián)儲的大額結(jié)算的支付體系。美元為什么能收割世界財富？除了美元繼續(xù)作為貿(mào)易結(jié)算的工具，美元作為貨幣儲備的工具，美元的兩套全球結(jié)算體系，是形成美元霸權(quán)的非常重要支撐，成為天下苦美元久矣而又不得不選擇美元作為世界主導(dǎo)貨幣的痼疾。

（四）美國利用美元的準(zhǔn)國際貨幣地位，用大量可以換取實物商品和服務(wù)的信用貨幣美元創(chuàng)造了貿(mào)易逆差，美國從即刻由貿(mào)易順差國轉(zhuǎn)向貿(mào)易逆差國。

在1971年之前，當(dāng)美元和黃金掛鉤，各國貨幣和美元掛鉤的時候，美國并不是貿(mào)易逆差國，而是貿(mào)易順差國，因為從事國際貿(mào)易支付美元的同時，必須要有等值的黃金。美國成為貿(mào)易逆差國，用大量印刷的美元可以購買其他國家的商品，購買其他國家服務(wù)的時候，是美元成為特殊信用貨幣之后，即由美聯(lián)儲決定印鈔的數(shù)量，而且可以無限量發(fā)行貨幣的時候，世界便形成了這樣一種獨特的貨幣現(xiàn)象，也是一種非常扭曲的貨幣現(xiàn)象，即美元既不是黃金，也不是實物，但卻可以換來與印刷貨幣幣值等值的商品或者服務(wù)。于是，這就成為一個美國貿(mào)易史上的分水嶺，美國從貿(mào)易順差國變成了貿(mào)易逆差國，就發(fā)生在1971年到1973年之間。在這之前，美國基本上是實體經(jīng)濟，最強大的是制造業(yè)能力，輸出最多的是實物商品。當(dāng)美元解脫了和布雷頓森林體系的關(guān)系，可以由國家信用決定貨幣發(fā)行量的時候，就變成了靠美元的強大，靠美國經(jīng)濟的強大，靠美國軍事的強大，靠創(chuàng)新能力的強大，可以靠印鈔剝奪其他國家財富的掠奪者。關(guān)鍵是直到現(xiàn)在這種悖論還繼續(xù)存在，美元甚至還無可替代，結(jié)算大都使用美元，儲備大都使用美元，在股市、債市等資本市場交易也大都使用美元。在這種情況下，印出的美元鈔票就可以換其他國家的商品，換其他國家的服務(wù)，而美國成為靠價值符號獲取越來越多國家輸入商品的國家，美國由此不僅實現(xiàn)了貿(mào)易替代，國內(nèi)也實現(xiàn)了服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)對實體經(jīng)濟的替代。

美國由貿(mào)易的順差國轉(zhuǎn)為貿(mào)易逆差國，美國目前需要從102個國家進(jìn)口商品和服務(wù)。原來美國是順差國，輸出的工業(yè)制成品，現(xiàn)在輸出是信用貨幣美元，換來的是其他國家的工業(yè)制成品和真實發(fā)生的服務(wù)。2018年中國政府關(guān)于《中美貿(mào)易摩擦白皮書》指出，印一張美鈔，只有幾分錢的成本，可以換來等值的商品和服務(wù)，美國的貿(mào)易逆差，2019年達(dá)到了0.93萬億美元。中國改革開放近十幾年以來，逐步成為美國最大的貿(mào)易逆差國。2017年中國對美國的貿(mào)易順差，即美國對中國的貿(mào)易逆差，占美國貿(mào)易逆差總額的47%，2018年占48%。2019年占52%。2020年1-11月中國對美出口上升6%以上，從美國進(jìn)口增加5%以上，預(yù)計2020年中國對美國出口或者說美國對中國的貿(mào)易逆差，比重會超過2019年。美國用沒有黃金沒有實物支撐的美元紙鈔，換走了中國大量等值的實物商品和服務(wù)。實際上，從此時的美元屬性來說，貿(mào)易逆差是美國的純收入，是美國從進(jìn)口國獲得的巨大好處。在世界還沒有搞明白美元運作密碼的時候，出口國往往認(rèn)為美國支付給我美元，我出口給美國商品是天經(jīng)地義的事情，甚至還要對美國頂禮膜拜或者感恩戴德。中國對美國出口用非常低的價格支撐了美國的市場繁榮，支撐了美國的低價格、低通脹和高福利，但是中國以及對美國出口的國家反倒成了理虧者。美國政府、美國兩黨、美國一些學(xué)者和企業(yè)也認(rèn)為，中國和其他國家對美國的貿(mào)易逆差是占了美國的便宜，他們按照黃金和白銀時代的貿(mào)易入超和貿(mào)易出超衡量國家的收入還是付出。美國總統(tǒng)特朗普、美國貿(mào)易鷹派如納瓦羅理直氣壯地認(rèn)為，中國對于美國有這么大的貿(mào)易逆差，是中國從美國拿走了美國的財富。特朗普甚至說，中國一年從美國拿走5000億美元，是中國從美國白拿走了5000億美元嗎？是美國用5000億印出來的美元，換取了中國5000億美元等值的商品，我們付出的是實物商品，是經(jīng)過制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)出來的最終產(chǎn)品，或者是在貿(mào)易中體現(xiàn)為中間品的勞動支付，比如說零部件，比如說機器模塊等。當(dāng)人們不太明白美元收割世界財富原理的時候，認(rèn)為自己掙了很多美元，儲備了很多美元，是積累了財富。美國對中國要求增加進(jìn)口，對于中國進(jìn)行貿(mào)易打擊甚至貿(mào)易訛詐，美國依據(jù)國內(nèi)1973年的《貿(mào)易法》，1930年的《關(guān)稅法》對中國和其他國家進(jìn)行打擊，用一個國家國內(nèi)的法律法規(guī)去制裁其他國家的時候，世界很多國家包括向美國輸出財富的國家，開始竟然也認(rèn)為是合理的，是天經(jīng)地義的，對美國負(fù)有愧疚之意。

當(dāng)我們解剖美元作為世界財富的收割機的原理時，可以清晰地看到，當(dāng)美元已經(jīng)脫離了黃金，脫離了實物的時候，它本質(zhì)上就是一張紙鈔，就是印出來的鈔票。所以，中國制造業(yè)生產(chǎn)出來的向美國出口的商品，才是真金白銀。中國制造業(yè)產(chǎn)值從占世界不到1%到占全球的30%左右，即全球30%左右的實物商品是由中國生產(chǎn)的。國際貿(mào)易能力是一個國家制造業(yè)能力的外在表現(xiàn)形式，中國制造業(yè)生產(chǎn)的中間品和最終品交易，經(jīng)過了馬克思所指出的資本大循環(huán)過程。而且，中國總體上處于實體經(jīng)濟階段，美國總體上是處于以服務(wù)業(yè)為主體的階段，服務(wù)業(yè)中的主體又是金融，現(xiàn)代金融根本的運作原理，加上原來美元曾經(jīng)作為國際貨幣，使美元成為了一種經(jīng)濟武器，既可以叫收割機，也可以叫金融工具，一種維護(hù)美國霸權(quán)地位的國際結(jié)算和資本市場交易的一個工具。當(dāng)我們不認(rèn)識它的時候，就認(rèn)為它是神圣的，認(rèn)為它背后是黃金，但實際上那個歷史時代早已結(jié)束。所以，中美貿(mào)易摩擦，從本質(zhì)上來說，是美國發(fā)起了貿(mào)易戰(zhàn)，美國政客也許真的不懂美元是用印出來的紙鈔來交換我們的實物商品，或者一定認(rèn)為向美國出口的國家都不懂，大家都愿意用實物商品去交換美鈔。從歷史的邏輯看，這是各國一種無奈的選擇，就是由于牙買加體系之后，各個國家沒有統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，各個國家的匯率由國家信用決定，發(fā)鈔也由各個國家決定。當(dāng)一個國家沒有信用的時候，這個國家超量發(fā)鈔就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了與其他國家進(jìn)行等價交換的那種價值。所以，這場貿(mào)易戰(zhàn)背后是財富的爭奪，美國一方面用美元交換其他國家的實物商品，當(dāng)這些國家從原來的貿(mào)易順差國變成了逆差國，美國又用貿(mào)易戰(zhàn)來獲取更多的盈余，或者是從貿(mào)易戰(zhàn)中獲得更大的利益，美元收割疊加貿(mào)易戰(zhàn)，使美國收獲更多的財富。

美國建國246年歷史，經(jīng)濟總量1874年超過英國。在1971年之前，它的強大和戰(zhàn)爭有關(guān)，美國成為第二輪世界制造業(yè)基地，與轉(zhuǎn)移承接歐洲制造業(yè)有關(guān)，和美國電力發(fā)明和后邊的一系列的工業(yè)發(fā)明有關(guān)，和美國軍事實力強大有關(guān)。但是之后這些東西仍然起作用，更起作用的是什么呢？是美元仍然作為國際貨幣或者準(zhǔn)國際貨幣，是各出口國必須用實物商品和實際付出的服務(wù)去交換美元，而美國用美元交換各國商品則是天經(jīng)地義的，甚至美元作為外匯儲備，大家都認(rèn)為是國家實力象征。中國1978年改革開放初期，只有1.67億美元的外匯儲備，當(dāng)時中國擴大出口的口號，連續(xù)多年都是千方百計創(chuàng)匯，把創(chuàng)造美元外匯作為外貿(mào)的第一目標(biāo)，即通過勞動參與全球產(chǎn)業(yè)鏈，通過出口交換獲得美元。中國現(xiàn)在的外匯儲備量在3萬億美元左右，最高的時候達(dá)到4萬億美元。外匯儲備中1.2萬億美元購買了美國國債，目前還剩1.07萬億美國國債。在購買美國國債的美元國際大循環(huán)中，目前排在第一位的是日本，第二位是中國，美元國際大循環(huán)還在繼續(xù)，各國使用美元還在繼續(xù)，所以，美元作為收割機收割世界財富也在繼續(xù)。

三、后美元時代到來了嗎？美元霸權(quán)地位能不能結(jié)束？在什么條件下會結(jié)束？未來國際貨幣體系會出現(xiàn)怎樣的變革？

作為世界主導(dǎo)貨幣，或者叫在世界貨幣中的硬通貨，在世界歷史上隨著大國霸權(quán)的轉(zhuǎn)移不斷發(fā)生著演化。后美元時代是不是真正到來了？美元的周期到底會有多長？近三百多年來，西方主導(dǎo)世界體系以來的國際貨幣。荷蘭盾作為主導(dǎo)貨幣曾經(jīng)延續(xù)了80年，法國法郎曾經(jīng)延續(xù)了95年，英鎊曾經(jīng)延續(xù)了125年。美國從1944年到現(xiàn)在，已經(jīng)延續(xù)了76年。其實，從1944年到1971年8月15日之前，是國際共識與公約賦予它的合法地位，1971年8月15日之后，則是美國自己創(chuàng)造出的美元霸權(quán)。美元霸權(quán)已經(jīng)延續(xù)了76年，是不是會延續(xù)到和英國一樣長的時間？我個人認(rèn)為，尤其是這次疫情之后，將會出現(xiàn)一些顛覆性的變化,或許提前結(jié)束美元作為主導(dǎo)貨幣的地位。

（一）當(dāng)前是美國國內(nèi)政治經(jīng)濟的至暗時刻，疫情是引發(fā)美國各種危機和矛盾疊加的引爆劑，大國經(jīng)濟實力和信用的下降，或?qū)⑻崆敖K結(jié)美元國際主導(dǎo)貨幣的地位。

基辛格指出，疫情使國際秩序再也回不到從前，疫情可能會影響到幾代人。我個人認(rèn)為，疫情可能影響不到幾代人，但起碼會影響到當(dāng)代人，特別是當(dāng)下的美國和美國人。美國第一波疫情已經(jīng)失控，第二波接踵而至，疫情到什么時候能夠結(jié)束？美國美元已經(jīng)無底線寬松，美聯(lián)儲負(fù)債表已經(jīng)超過7.3萬億美元，美國國債已經(jīng)超過27萬億美元，債務(wù)美元持續(xù)下去，會提前使債務(wù)美元變成垃圾美元。美國經(jīng)濟的大衰退已成為定局，一季度-4.9%，二季度按年化率-32.9%，經(jīng)過調(diào)整-31.4%。全年按IMF預(yù)測是-4.3%，世界銀行、美聯(lián)儲預(yù)測-8%以上。原來美元作為美國霸權(quán)支柱的時候，美國是全球最強大的國家,現(xiàn)在盡管GDP仍然占全球24%，但是經(jīng)濟正在走下坡路，尤其是疫情以后，不會像基辛格說的影響到幾代人，起碼會影響到當(dāng)代人，特別是影響近5年。哈佛大學(xué)進(jìn)行的一項研究，明確提出新冠疫情會延續(xù)到2025年，WHO譚德塞明確告誡全球，新冠疫情會延續(xù)數(shù)十年，人類要學(xué)會和病毒共存。目前雖然疫苗生產(chǎn)和使用有望，但是疫情對經(jīng)濟的沖擊，絕對大于2008年國際金融危機。疫情失控，經(jīng)濟失速，政策失靈，民主失真，治理失范，這是一個全球性的問題，特別是美國在疫情中幾種危機交織在一起，幾種矛盾交織在一起，包括經(jīng)濟危機、社會危機、信仰危機、信任危機、信用危機，包括種族矛盾、兩黨矛盾、貧富矛盾、與大國關(guān)系的矛盾，特別是美國大選產(chǎn)生的嚴(yán)重社會撕裂，是諸多危機和矛盾疊加。很多人說，2020年我們見證了太多的歷史，我們更多地是見證了和所有人心中不一樣的美國，出現(xiàn)了很多超出了人們想象的事情。不管是美國的選情，還是美國的疫情，還是美國經(jīng)濟社會的國情，還是當(dāng)前特殊的民情。美國現(xiàn)在無底線的貨幣寬松，使貨幣政策幾無空間，財政政策靠貨幣政策的赤字化，靠貨幣政策財政化來解決，也使財政政策空間被大大壓縮。這種情況，有可能是美國由盛轉(zhuǎn)衰的一個拐點，從而導(dǎo)致美國真正進(jìn)入“后美元時代”。

（二）在從全球看，未來一旦美元信用崩塌，一旦大家對美元的認(rèn)知結(jié)束，美元的下坡路就會走得非常快。

全球目前有三個非常重要的跡象，或者說非常重要的趨勢性特點，說明美元將可能由盛轉(zhuǎn)衰，甚至?xí)饾u失去準(zhǔn)國際貨幣的主導(dǎo)地位。

一是全球去美元過程已經(jīng)開始。按照國際清算銀行的數(shù)據(jù)，全球10%的央行在考慮或者已經(jīng)進(jìn)行數(shù)字貨幣的研究和推廣，這些經(jīng)濟體覆蓋到20%的人口。全球66家央行中，其中占80%的央行在研究法定數(shù)字貨幣。中國央行已經(jīng)開始了在深圳、成都、蘇州、雄安和未來的冬奧會準(zhǔn)備進(jìn)行封閉式的試點。中國人民銀行直接發(fā)行數(shù)字貨幣，在這5個地方試點,成熟之后會加快推廣。目前瑞典、加拿大、挪威、瑞士、英國、新加坡、俄羅斯、日本、巴西、以色列、泰國、東加勒比等國家已經(jīng)開始和推進(jìn)數(shù)字貨幣。主要經(jīng)濟體都在抓緊建立獨立于美元的結(jié)算體系。比如，歐洲建立了和伊朗的結(jié)算體系，2018年有英國、德國、法國，現(xiàn)在又?jǐn)U大了8個歐洲國家，發(fā)展為11個國家參加的獨立于美元的結(jié)算體系。這些國家從伊朗進(jìn)口石油，可以用歐元結(jié)算，也可以用人民幣結(jié)算。人民幣也在建立跨境的支付系統(tǒng)，中國從2015年就開始建立，中國的原油期貨交易所，采取的就是人民幣結(jié)算，然后與黃金掛鉤。雖然人民幣期貨交易進(jìn)行的比較晚，2016年才開始，但現(xiàn)在交易份額已經(jīng)占到了全球的14%，高于已經(jīng)幾十年的迪拜和日本東京，這兩個交易所各自占全球的2%。獨立于美元的結(jié)算體系，進(jìn)行最快的是日本，還有俄羅斯。俄羅斯已經(jīng)建立了金融系統(tǒng)信息的傳遞系統(tǒng)。俄羅斯在進(jìn)行針對美國的斷網(wǎng)實驗，即斷網(wǎng)之后，本國的結(jié)算體系還能不能用，其他體系還能不能用。這些國家被美國霸權(quán)和美元逼上梁山，大家只要做交易，只要和美國所制裁的國家進(jìn)行正常的貿(mào)易，就不得不如此選擇。

二是去美債的過程也開始了。全球大體上有30多個國家持有美債，占美債發(fā)行的25-30%，其中44%是各國央行持有，其他是各國投資者持有，占不到30%。全球有24個國家開始拋售美債，各國央行近兩年已經(jīng)拋售了1萬多億美元。拋售美債最多的國家中國、俄羅斯、德國、法國、意大利、英國、日本、印尼、馬來西亞、泰國、伊朗等，都加大了去美債的力度。美元霸權(quán)對其他國家的壓迫越深，反抗越烈，壓力變成一種反抗的反作用力。中國拋售美債這幾年已超過2000億美元，俄羅斯已經(jīng)拋售了95%，現(xiàn)在僅剩了5%，其他國家也在拋售美債。這種趨勢的發(fā)展，將逐步打破美元大循環(huán)的環(huán)流，對美元地位也將是釜底抽薪。

三是一些國家開始運回黃金。上一輪布雷頓森林體系解體之前，法國已運回國占在美儲備70%的黃金。隨著美國經(jīng)濟、美國疫情、美國大國信用受損，各國對美元的質(zhì)疑愈益加深。現(xiàn)在已有15個國家從美國運回了黃金，包括德國、意大利、羅馬尼亞、匈牙利、斯洛伐克、委內(nèi)瑞拉、荷蘭、法國、比利時、瑞士、波蘭、土耳其、奧地利等國。原來美元作為國際貨幣和準(zhǔn)國際貨幣的時候，大家都認(rèn)為美國有信用，政府不會賴賬，美聯(lián)儲也不會濫發(fā)鈔票，認(rèn)為美元是全球最靠譜的一種國際貨幣。現(xiàn)在隨著美國執(zhí)政者導(dǎo)致的大國信用的坍塌，特別是美國所謂的價值觀“自由的燈塔”正在熄滅，這個“山巔上的國家”正在墜落，也有人稱之為“自由落體”。我個人認(rèn)為，美國還沒有真正墜落，但起碼是正在從山巔上下跌，或者正在走下坡路。特別是這幾年美國執(zhí)政者信用水平之差，形象之差，在全世界幾乎成為一道亮麗的“風(fēng)景線”，給美國大國信用造成了極大的損耗。一旦美國信用坍塌，就預(yù)示著支撐美元的基礎(chǔ)搖搖欲墜，全球之所以對美元的質(zhì)疑越來越大，這么多國家去美元，這么多國家拋售美債，實際上就是基于對美國信用的質(zhì)疑，對美國大國地位和美國政客執(zhí)政能力，以及美國在疫情中表現(xiàn)的價值觀和霸凌主義、單邊主義、保護(hù)主義、民粹主義、反智主義、麥肯錫主義的質(zhì)疑。美國在世界面前失去了一個大國的領(lǐng)導(dǎo)力，美元最后的坍塌，一定是和美國走下坡路是同步的。

（三）人們正在更新對美元實質(zhì)的認(rèn)識，美元從信用基礎(chǔ)到理論基礎(chǔ)都將發(fā)生顛覆性變化。

有幾個人對美元論述比較精彩。比如法國總統(tǒng)戴高樂1965年指出：“美國享受著美元所創(chuàng)造的超級特權(quán)和不流眼淚的赤字，這個赤字是不流眼淚的赤字，然后用一錢不值的廢紙去掠奪其他民族的資源和工廠。”戴高樂在1965年不僅指出了美元的實質(zhì)，也開始了實際行動，1971年法國帶頭運回了黃金。

橋水集團(tuán)CEO雷·達(dá)里奧的看法也很深刻。他最近發(fā)表了幾篇很長的文章，論述中國簡史和對中國的看法，論述美國與美元。他指出：“美元最終將會使債務(wù)泡沫破裂，導(dǎo)致印刷貨幣和信用以及內(nèi)部沖突增加。它會導(dǎo)致某種形式的財富再分配的革命，可能是和平的，也可能是暴力的。”在達(dá)里奧看來，美元的生命周期已達(dá)到終極狀態(tài)，債務(wù)美元的泡沫將破裂，印刷紙幣和信用以及內(nèi)部沖突，如果繼續(xù)用一錢不值的貨幣去掠奪其他民族的資源和工廠，當(dāng)然會導(dǎo)致財富再分配的革命。

美國著名經(jīng)濟學(xué)家斯蒂芬·羅奇在香港中美關(guān)系高峰論壇上發(fā)言，分析了美國到底與中國之間能不能脫鉤，他的結(jié)論是美國并沒有吃虧。2020年9月在斯蒂芬·羅奇在世界報業(yè)辛迪加網(wǎng)站上刊登文章，題目是《美元上的鉗子收緊了》，他指出：“到2021年底，美元指數(shù)會暴跌35%，現(xiàn)在美元指數(shù)是92，那到時候會到60左右。”羅奇認(rèn)為，基于美國宏觀經(jīng)濟失衡迅速惡化，歐元和人民幣作為切實可行的替代貨幣的優(yōu)勢，以及美國例外特殊光環(huán)的終結(jié)，別指望美聯(lián)儲會挽救美國，美元的暴跌才剛剛開始。”美國學(xué)者對美元的分析，包括美國企業(yè)家達(dá)里奧對美元的分析，還是非常客觀的。作為美國的經(jīng)濟學(xué)家，作為美國的經(jīng)濟學(xué)家和企業(yè)家，肯定都不希望美元崩潰，不希望美國會因此受到很大的損失，所以，他們是在警醒美國，美元指數(shù)到2021年下降35%，美元的暴跌才剛剛開始，美國非常危險。美國《貨幣戰(zhàn)爭》一書的作者指出：“自2008年以來，美元就已經(jīng)不是正常的世界貨幣了，因此應(yīng)該建立由某種不依賴于任何國家的跨國結(jié)算體系。”

2008年美國次貸風(fēng)波引發(fā)的國際金融危機，2008年10月10日美國國債鐘突破極點，4輪寬松貨幣政策加上從特朗普執(zhí)政本次疫情前后的貨幣放水，美國國債陡增。本輪升值周期開始僅3年，就掉頭進(jìn)入貶值通道。2015年12月升值1次，2016年12月升值1次，2017年升值3次，2018年掉頭從升值轉(zhuǎn)為貶值，2018年貶值2次，2019年貶值3次。2020年3月份開始實行零利率。美聯(lián)儲原主席格林斯潘和斯蒂芬·羅奇最近均指出，不排除美國未來會出現(xiàn)負(fù)利率。他們認(rèn)為，美元已經(jīng)是零利率了，2021年美元匯率就會出現(xiàn)負(fù)利率。美聯(lián)儲2020年10月初發(fā)布了明確信息，當(dāng)前的貨幣政策會持續(xù)到2023年。因此，各國對美元的質(zhì)疑在加深，這不僅僅是中國等國家學(xué)者的質(zhì)疑，首先是美國學(xué)者發(fā)出的質(zhì)疑，是國際政要發(fā)出的質(zhì)疑，是全球企業(yè)家發(fā)出的質(zhì)疑。早在1965年戴高樂就提出了質(zhì)疑，不過那個時候的質(zhì)疑還沒有引起廣泛的國際認(rèn)同，法國運回黃金當(dāng)時還只是單個國家的行動。那么，現(xiàn)在這種質(zhì)疑幾乎成為全球共同的看法。

現(xiàn)在是不是到了后美元時代？從美元的歷史沿革看，實際上美元犯了4個不可挽回的歷史性錯誤。

第一個不可挽回的歷史性錯誤，當(dāng)美元成為黃金美元的時候，美國單方面廢止了美元與黃金的關(guān)系。如果不廢止這種關(guān)系，黃金和美元保持恒定值，就沒有辦法維持國際貿(mào)易增加對美元的需求，這就是所謂“特里芬兩難”。在二戰(zhàn)結(jié)束的時候，全球貿(mào)易額才306億美元，而且交易的都是最終產(chǎn)品，國際貿(mào)易是一個國家和另一個國家之間進(jìn)行的國際貿(mào)易。2019年國際貨物貿(mào)易額全球達(dá)到39萬億美元，其中2/3是中間品。也就是說，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈服務(wù)鏈上的這些產(chǎn)品，或者是一個螺絲，或者是一個模塊，或者是一個軸承，它都不再是最終產(chǎn)品，而是在形成最終產(chǎn)品過程中產(chǎn)業(yè)鏈上所需要的中間品，通過貿(mào)易進(jìn)行跨國交易和流通。日本東京大學(xué)丸川教授對中日之間貿(mào)易結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，結(jié)論是中國和日本貿(mào)易的中間品貿(mào)易占到89%。從中可以看到，世界貿(mào)易規(guī)模在迅速擴大，越來越大的貿(mào)易規(guī)模，用黃金作為結(jié)算貨幣肯定不能滿足需求。美元和黃金掛鉤的時候，當(dāng)時貿(mào)易量和貿(mào)易形態(tài)不同，各國貿(mào)易以最終品為主，貿(mào)易是國家和國家之間的貿(mào)易。IMF在最初決定擴容的時候，特別提款權(quán)從290億美元擴大到390億美元。1965年美國著名學(xué)者提出“特里芬兩難”這個經(jīng)濟學(xué)非常有名的理論，就反映出了當(dāng)時世界貿(mào)易必須用美元結(jié)算，當(dāng)美元輸出的時候，就意味著黃金的輸出，美元收入的時候，就意味著黃金的收入，而黃金儲量不能適應(yīng)日益增長的世界經(jīng)濟和貿(mào)易的發(fā)展，美元發(fā)行就直接受到影響。美國黃金儲量急劇下降，跟不上世界迅速擴大的貿(mào)易量，不管是輸出還是輸入，都是美國面臨的難以解決的難題。這是美元第一個歷史性的不可挽回的錯誤，即當(dāng)美元等同于恒定的黃金值時，沒辦法滿足國際貿(mào)易的需要。

第二個不可挽回的歷史性錯誤，就是構(gòu)建綁定石油的石油美元。當(dāng)美國人為地推動把石油交易和美元結(jié)算綁定的時候，本意是創(chuàng)造美元霸權(quán)，但是成也蕭何敗也蕭何。當(dāng)人們要繼續(xù)進(jìn)行石油貿(mào)易，受到美國長臂管轄和無理制裁的時候，這種綁定的石油美元，就成為對自由貿(mào)易的悖論。需要進(jìn)行國際貿(mào)易的國家，必然繞開美國進(jìn)行非美元結(jié)算，美元在石油美元的歷史使命也將走向自己的終結(jié)。

第三個不可挽回的歷史性錯誤，美國國家信用難以繼續(xù)支撐美元的霸權(quán)地位。當(dāng)美元成為與其他國家貨幣沒有兩樣的信用貨幣的時候，如果一個國家不講信用，或者國家信用坍塌，信用貨幣會隨著國家信用的損耗而損耗，隨著國家信用的坍塌而坍塌。

第四個不可挽回的歷史性錯誤，美元已經(jīng)逐漸成為債務(wù)美元。美國開動了印鈔機，可以無底線、無限量印鈔，國家債務(wù)急劇飆升。當(dāng)美國國債超過45萬億美元的時候，就接近美元替代英鎊時的情況了。屆時美國國家債務(wù)占GDP的比重，將超過200%，而當(dāng)年美元替代英鎊的時候，英國的債務(wù)情況占GDP比重為240%，在這種情況下，美元作為信用貨幣，債務(wù)美元會變成垃圾美元。所以，美元這四個階段都有不可解決的問題，都是一段不能挽回的歷史性。

四、國際貨幣體系未來會出現(xiàn)幾種情境？人民幣在這一歷史變局中的前景如何？中國長周期應(yīng)該采取的應(yīng)對之策

通過對美元演化的分析，我們應(yīng)得到什么啟示？國際貨幣體系未來將出現(xiàn)什么變化？中國應(yīng)該如何應(yīng)對？有幾個結(jié)論性的思考。

第一，一個國家的貨幣一旦成為主導(dǎo)貨幣，甚至成為霸權(quán)貨幣，這種貨幣延續(xù)的時間，即這種貨幣的生命周期一般會長于國家霸權(quán)的生命周期。英國雖然被美元替代，但英鎊現(xiàn)在仍然是世界上的主要的國際貨幣，英國倫敦仍然是世界最主要的金融中心，作為重要的國際貨幣仍會延續(xù)很多年。

第二，國家信用和經(jīng)濟實力是信用貨幣的基礎(chǔ)。當(dāng)這個國家貨幣成為信用貨幣，也就是說在牙買加體系下，一種貨幣成為世界主導(dǎo)貨幣的時候，主要的基礎(chǔ)支撐點就是國家信用和國家的經(jīng)濟實力。當(dāng)國家信用被丟棄，單邊主義也好，保護(hù)主義也好，民粹主義也好，當(dāng)這個國家成為反對經(jīng)濟全球化、反對全球共同利益的時候，所謂一個國家優(yōu)先，一個國家利益至上的時候，其貨幣信用程度和含金量就會大大的減少，甚至到最后的消失。

第三，人民幣國際化將是一個漫長的歷史進(jìn)程。荷蘭的荷蘭盾、法國的法郎、英國的英鎊、美國的美元，其替代時間都是一個漫長的過程。當(dāng)一個國家經(jīng)濟規(guī)模成為全球最大的經(jīng)濟體，其貨幣不一定就是世界主導(dǎo)貨幣，美國1874年GDP就超過了英國，但是真正成為國際貨幣是1944年布雷頓森林體系確立開始。美元成為世界主導(dǎo)貨幣到現(xiàn)在已經(jīng)76年，還會延續(xù)多少年？我個人認(rèn)為，即使現(xiàn)在美國國家信用損耗很大，即使去美元的過程已經(jīng)開始，但是出現(xiàn)一種或者幾種能和美元完全勢均力敵的貨幣，仍然需要一個比較漫長的過程。美元盡管仍然在收割世界財富，但是美元的生命周期可能還會延續(xù)，起碼會延續(xù)十幾年甚至幾十年的時間，但是在一定情況下，特別是發(fā)生重大顛覆性事件時，則會發(fā)生難以預(yù)料的變化。

對于推進(jìn)人民幣國際化，我們既不能高估，也不能低估，高估會使我們對前進(jìn)中的困難估計不足，低估會使我們?nèi)狈η斑M(jìn)的勇氣。目前人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣分布比重，在國際儲備貨幣中的比重，都還在2%左右，達(dá)不到人民幣在IMF的貨幣籃子占比10.92%，達(dá)不到英鎊和日元日前的比重，更達(dá)不到歐元和美元的比重，按照這樣的進(jìn)展，人民幣很難在短期內(nèi)成為世界主導(dǎo)貨幣。但也不能低估人民幣國際化的發(fā)展前景和潛力，盡管人民幣目前占比重比較小，但是人民幣國際化發(fā)展勢頭很好，隨著中國信用、中國大國影響力、中國經(jīng)濟實力、中國綜合競爭力的提高，人民幣國際地位未來提升速度肯定會高于之前。特別是疫情之后，中國的國際影響力和大國地位，中國形成的舉國優(yōu)勢，已經(jīng)得到了世界的認(rèn)同，中國的國際地位在提升，中國的大國信用在提升，必將大大提升人民幣的國際地位、國際影響力和國際認(rèn)同度，加快會推動人民幣的國際化。

第四，世界貨幣體系未來將朝著怎樣的方向發(fā)展？有可能出現(xiàn)三種基本情境。第一種情境：貨幣體系的改革會是百年變局中特別是經(jīng)濟變局中的非常重要組成部分，美元、歐元、人民幣將逐步形成三足鼎立之勢，構(gòu)成世界主要貨幣體系。美元的比重會下降，人民幣的比重會上升，歐元會保持相對穩(wěn)定或者叫恒定，日元、英鎊比重不會有大的變動。

第二種情境，美元在一定情況下會趨向解構(gòu)或者解體。如果發(fā)生如下三種情況，美元就將面臨解體。一是美債過度超發(fā)，超過45萬億美元時將會崩潰，屆時美國國債占GDP的比重，和英鎊被美元替代時候的差不多；二是美國在疫情中陷入深度衰退甚至經(jīng)濟大蕭條，美國財政政策貨幣政策空間已經(jīng)非常狹小，經(jīng)濟衰退時間在出現(xiàn)類似2008年到2018年10年之久，美國如果輕易地靠美元霸權(quán)地位轉(zhuǎn)嫁危機，不會像上次一樣容易，美元就會受到很大威脅。三是美國國債出現(xiàn)負(fù)收益率，美國的利率零利率、負(fù)利率成為常態(tài)，美元沒有任何收益，美元的國際大循環(huán)就會停止。更大的風(fēng)險是，如果美國和美元沒有信用，世界上原來出口美國誰還肯用實物商品和真實發(fā)生的服務(wù)，去換并無價值的美元？美元不就意味著真正成了廢紙嗎？在這幾種情況下，美元或者會解體，或者會遭受重創(chuàng)，在世界的認(rèn)同度將大幅度下降。

中國在這場大國競爭博弈中，必須有大國的胸懷，大國的擔(dān)當(dāng)，大國的歷史責(zé)任。習(xí)近平總書記為核心的黨中央已經(jīng)繪就了一幅宏偉藍(lán)圖，中國要在2035年基本建成社會主義現(xiàn)代化，2050年建成社會主義現(xiàn)代化強國。中國正滿懷信心地邁向2035年、2050年，金融領(lǐng)域在中國轉(zhuǎn)向新發(fā)展階段、秉持新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局中大有作為，應(yīng)充分發(fā)揮現(xiàn)代金融在現(xiàn)代化建設(shè)全局中的基礎(chǔ)性和支撐性作用。

第一，建立全球性貿(mào)易中心。中國進(jìn)口出口貨物貿(mào)易從2013年就是世界第一大貿(mào)易體。貨物貿(mào)易中出口是世界第一大貿(mào)易體，進(jìn)口是世界第二大貿(mào)易體。現(xiàn)在中國已經(jīng)形成廣交會、上海進(jìn)博會和北京國際服務(wù)貿(mào)易交易會三足鼎立。中國未來會在進(jìn)口出口轉(zhuǎn)口三個方面形成巨大的貿(mào)易周轉(zhuǎn)量。作為國際貿(mào)易中心，并不一定是本國生產(chǎn)本國銷售的大市場，而是所有國家的生產(chǎn)、銷售和貿(mào)易的大市場，全球經(jīng)銷商都可以在這個大市場大平臺運行。中國貨物貿(mào)易、加工貿(mào)易、采購貿(mào)易，服務(wù)貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易等多措并舉，形成國際貿(mào)易集成比較優(yōu)勢，使中國發(fā)展成為全球性國際貿(mào)易中心。

成為全球貿(mào)易中心有什么好處？可以逐步擴大人民幣在國際貿(mào)易貨幣結(jié)算中的比重，逐步擴大增加人民幣在國際貨幣儲備中的比重。上海進(jìn)博會、廣州交易會、北京國際服務(wù)貿(mào)易洽談會交易會，還有5000多個類似義烏小商品市場這樣的專業(yè)批發(fā)市場從事采購貿(mào)易，全國跨境電商試點已經(jīng)達(dá)到了105個城市，跨境電商成為中國先發(fā)優(yōu)勢。中國已經(jīng)具有成為世界的貿(mào)易中心的基礎(chǔ)框架，跨境電商貿(mào)易，數(shù)字化貿(mào)易，加上原有的一般貿(mào)易、加工貿(mào)易、采購貿(mào)易和邊境貿(mào)易方式，中國將成為全球進(jìn)行貿(mào)易的超大規(guī)模市場。屆時中國成為商流、物流、信息流、資本流和數(shù)據(jù)流的現(xiàn)代流通高地。中國的市場將成為世界的市場，大家的市場，未來不僅是賺制造環(huán)節(jié)微薄的加工費，將更多地贏得流通環(huán)節(jié)利潤。

第二，加快建設(shè)全球性金融中心。中國建設(shè)全球性金融中心，也正在創(chuàng)造新的布局。香港、北京、上海、深圳、重慶、海南, 都具備發(fā)展國際金融中心的基礎(chǔ)條件。香港已經(jīng)是國際金融中心，深圳毗鄰香港具有先發(fā)優(yōu)勢，上海正在成為國際金融中心，北京是國內(nèi)金融機構(gòu)總部所在地，有可能成為國際的金融中心。再加上長江經(jīng)濟帶上游重慶，現(xiàn)在已經(jīng)中國大西北的金融中心，未來會形成“一帶一路”沿線國家具有國際化潛能的金融中心。中國還將形成一批區(qū)域化的金融中心，如天津、武漢、成都、西安等城市，都有可能建成區(qū)域性金融中心。除此之外，應(yīng)該繼續(xù)完善人民幣全球結(jié)算清算體系，中國在全球已經(jīng)有25個人民幣清算結(jié)算中心，隨著人民幣國際化推進(jìn)，應(yīng)該在全球形成一個結(jié)算清算網(wǎng)絡(luò)體系。通過創(chuàng)新金融的支撐體系，形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國際國內(nèi)雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

第四，建立全球性制造業(yè)中心。制造業(yè)是中國的立國之本，強國之基，大國之要。中國制造業(yè)產(chǎn)值占全球30%左右，有全球最完備的產(chǎn)業(yè)配套體系，金融支持制造業(yè)發(fā)展對中國經(jīng)濟贏得國際競爭力極為重要。比如，制造業(yè)已經(jīng)形成的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、服務(wù)鏈和價值鏈布局，其中供應(yīng)鏈金融是支持制造業(yè)發(fā)展的一種有效方式。金融需要創(chuàng)新，除了生產(chǎn)過程需要產(chǎn)業(yè)資本支持，重大制成品的融資租賃，產(chǎn)品全生命周期循環(huán)制造都需要金融支持。金融對制造業(yè)的支持，保障中國制造業(yè)成為全球性制造業(yè)中心，成為全球生產(chǎn)配套能力最完善的地方，使更多企業(yè)成為單項冠軍、隱形冠軍。國家工信部經(jīng)過評估，公布了全國507家單項冠軍企業(yè)，深圳有一大批隱性的單項冠軍中小企業(yè)，在深圳寶安區(qū)就有600家企業(yè)為華為生產(chǎn)配套，在深圳市有幾千家企業(yè)是華為的配套商。這就意味著，有的企業(yè)即使是生產(chǎn)一個微型傳動系統(tǒng)，可能就是生產(chǎn)一個軸承，可能就生產(chǎn)一個螺絲，都是全球最高水平的單品生產(chǎn)企業(yè)。金融支持小微企業(yè)發(fā)展，就要培育一大批單項冠軍或者像德國的隱形冠軍企業(yè)，形成了完整的產(chǎn)業(yè)配套能力，制造業(yè)才能真正實現(xiàn)的轉(zhuǎn)型升級，才能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)代化和高級化。產(chǎn)業(yè)鏈上越來越多的企業(yè)能夠生產(chǎn)滿足全球最高水平跨國企業(yè)零部件或者服務(wù)要求，即國際貿(mào)易的中間品和服務(wù)貿(mào)易品，將極大提升中國制造業(yè)的核心競爭力。中國要成為全球的制造業(yè)中心，金融應(yīng)支持在全球產(chǎn)業(yè)鏈上與國際一流企業(yè)或者頭部企業(yè)進(jìn)行配套的中小微型企業(yè)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈高級化，支撐制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

第四，建設(shè)全球性要素交易中心。金融支持要素市場培育與發(fā)展，既是金融發(fā)展的新空間，也是要素市場改革的急迫需要。數(shù)據(jù)是重要的要素資源，勞動力是重要的要素資源，土地是重要的要素資源，是黨中央國務(wù)院關(guān)于要素市場改革的五大要素之一。要素市場改革，既是中國改革的重要任務(wù)，也是中國形成全球市場高地的一個戰(zhàn)略選擇。金融應(yīng)該支持全國盡快形成要素流動市場，包括形成數(shù)據(jù)流動、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)加工和數(shù)據(jù)財富，形成基于數(shù)據(jù)開放的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。在推進(jìn)要素市場改革中，數(shù)據(jù)資源如何轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)要素，推動中國實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為數(shù)字經(jīng)濟條件下業(yè)態(tài)變革創(chuàng)造條件，這都需要金融的支持，很多方面需要深化金融體制改革創(chuàng)新。金融加大要素市場改革的支持，包括勞動力，包括人力資本，包括數(shù)據(jù)資源，包括土地資源等方面改革。

第五，建設(shè)全球性創(chuàng)新中心。創(chuàng)新處于中國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，發(fā)揮是中國成為現(xiàn)代化強國的持久動力，是中國在大國競爭博弈中占據(jù)制高點、補上短板的最重要的戰(zhàn)略選擇。在創(chuàng)新的三種形式中，原始創(chuàng)新、引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新和集成創(chuàng)新中，要重在原始創(chuàng)新，重在基礎(chǔ)教育，重在共性技術(shù)顛覆性創(chuàng)新。把更多的地方建設(shè)成人才的高地，知識的高地，創(chuàng)新的高地，這都需要金融支持。金融如何支持人才,如何支持知識轉(zhuǎn)化，如何支持我們國家形成創(chuàng)新體系？這就需要提供優(yōu)質(zhì)制度供給。在這些創(chuàng)新中，特別像這種小型企業(yè)、微型企業(yè)的創(chuàng)新至關(guān)重要，能使企業(yè)有源源不斷的創(chuàng)新動力，使創(chuàng)新企業(yè)得到金融上的巨大支持。當(dāng)然，我現(xiàn)在是講金融，還有財政政策、各個方面的人才政策等，都需要通過改革使我們國家真正成為創(chuàng)新高地。而現(xiàn)在的在制造業(yè)也好，科技發(fā)展也好，最大短板是原始創(chuàng)新能力不足，是基礎(chǔ)教育、基礎(chǔ)研發(fā)能力不足。這些應(yīng)該成為金融支持的著力點，應(yīng)該成為各方面政策支持的著力點。只有中國成為創(chuàng)新的中心，金融才能發(fā)揮它的倍加效應(yīng)，就和美元支撐美國的創(chuàng)新體系、特別美國的原始創(chuàng)新一樣，如果沒有金融支持，沒有風(fēng)險投資，沒有美元對國家重大項目的支持，美國也是難以辦到的。

實際上，這給我們提出了一個非常重大的問題，就是中國在大國競爭博弈中，現(xiàn)在美元還作為準(zhǔn)國際貨幣，還有霸權(quán)地位的時候，我們就必須進(jìn)行中長期的前瞻性、全局性戰(zhàn)略設(shè)計，使中國金融在提升國家經(jīng)濟實力、科技創(chuàng)新能力和在國際資源配置中成為新的引擎，形成金融領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)制度供給，占據(jù)世界的中高端直至頂端。只有一個國家在綜合實力、綜合競爭力、綜合國力和大國形象上受到國際認(rèn)可，國家信用水平和現(xiàn)代國家治理水平受到國際認(rèn)可，人民幣才能最終成為國際貨幣。

中國要在2050年要建成社會主義現(xiàn)代化強國，就必須成為金融強國，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，大幅度提升人民幣的國際地位。美元和人民幣并不是替代關(guān)系，但建設(shè)穩(wěn)定的、合理的、公平的國際貨幣體系，不能沒有人民幣的穩(wěn)步發(fā)展。人民幣要形成國際大循環(huán)和貨幣回流機制，還要做很多艱難甚至困苦的工作，需要中國進(jìn)一步改革，進(jìn)一步開放，進(jìn)一步解放思想，進(jìn)一步創(chuàng)新創(chuàng)造。

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（作者系中國國際經(jīng)濟交流中心學(xué)術(shù)委員會副主任、總經(jīng)濟師、執(zhí)行局副主任；來源：昆侖策網(wǎng)【原創(chuàng)】，原文以“美元霸權(quán)興衰與邏輯演進(jìn)”為題，刊于《全球化》2021年第1期，此為作者最新修訂稿）

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