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美國勞工部7月發布的就業報告顯示失業數據持續改善，但仍高于美國金融危機引發經濟衰退時期的峰值，美國經濟形勢不容樂觀，過去十五周以來，已連續每周超過100萬人，總計超過4800萬美國人申請了初次失業金，這是自美國經濟大蕭條以來美國從未見過的數字，據亞特蘭大聯儲銀行本周二最新預計， 第二季度GDP將萎縮35.2％。

所以，在接下來的幾個月中，投資者將需要密切關注美國商業房地產市場，因為，隨著空置率的飆升，幾乎所有與商業地產相關的資產類別都承受著巨大的下行壓力。

作為應對措施，我們在多篇報道中提及，美聯儲通過購買短期國債和回購操作，繼續擴大其資產負債表，在過去的36個工作日內，美國財政部和美聯儲已向市場投放達14萬億美元的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案來彌補系統的脆弱性。

對此，美國金融網站Zerohedge直言不諱地指出，事實上，這已經意味著美聯儲在正常利率化政策上的認輸投降，這對美國經濟將會是一個嚴重的問題。

要知道，目前，美國債務赤字相比1989年里根發表離職講話時翻了5倍多，自2016年12月以來，債務規模持續膨脹，7月9日首次突破26.5萬億美元，最新數據顯示，美國6月赤字達到創紀錄的8630億美元，比2019年同期增加約101倍。值得注意的是，這僅僅是6月一個月的赤字額，高盛預測，僅2020財年的預算赤字就將突破2萬億美元大關。

對此，前共和黨總統候選人Ron Paul在做客CNBC節目時再一次警告市場：美聯儲是制造通脹和擴大債務增長的幕后推手，他認為正是美聯儲數次濫印鈔票導致個人的儲蓄價值被掏空，并且人為制造出經濟繁榮期的假象，最后導致一些債務嚴重地區的富人逃離。

Ron Paul/圖片來源零對沖

但此時美聯儲除了可能繼續印鈔票和負利率外似乎已經無計可施，要知道，這樣一來，這么龐大的數萬億美元流動性投入市場，其溢出效應對新興市場產生的影響將是顯而易見的，并將帶來較大影響，而美聯儲在貨幣政策上認輸投降后所帶來的意外后果可能會更大。

比如，不少經濟學家認為，這次病毒危機比2008年因美國樓市次貸危機引起的經濟后果更甚，而這也是樓市投資者不想看到的情況。

根據美國金融網站ZeroHedge在上周援引公寓租賃網站Apartment List的最新調查顯示，有超過30%的美國人拖欠6月份的房屋貸款，其中有三分之一僅支付了部分款項，另外三分之二則是沒有費用能用來還房貸，另外，CMBS拖欠率也將達到歷史新高至10.32％，預示著美國商業房地產的災難。

根據全美房地產經紀人協會最新調查顯示，盡管抵押貸款利率創下新低，然而5月份的現有房屋銷售仍下降了9.7％，銷售額更是大跌26.6％，這是自1982年以來最大的年度降幅。

該協會的數據還顯示，自去2019年第四季以來，中國人對美國地產的咨詢數據同比下降32.5％，值得一提的是，許多明智的中國買家已提前從美房地產市場撤離，在截止5月的12個月內，中國人至少拋售了約45億的房產。

緊接著，路透社援引行業數據預計，到2020年三季度末，中國人購買美國房屋的數量將跌至8年低點，對應的金額或將降至120億美元之間，遠低于二年前的300億，分析認為，雖然中國買家只是美國樓市的一小部分投資者，但這部分買家往往是美國高價房的客戶，他們凈拋售房產或退出將進一步助推美國商業地產陷入困境。

事實上，早在數周前，喬治·索羅斯就警告說，由于美國當局努力提高美元風險資產的努力，美國市場可能會走進雷區，專家分析，隨著新冠狀病毒的二次傳播風險，因此使至少20萬億美元，約合計141萬億人民幣將從美國資本市場逃離出來，轉向收益更高的市場。

因為，現在美國的零利率政策，甚至市場押注2021年5月后美國會進入負利率的背景下，又會降低對追求高收益的投資者的吸引力，越來越多的明智資金正在從發達市場的房地產和債券資產市場撤出，現在的數據正在反映這個觀點。

在美元資產的另一面，據美國財政部6月16日最新報告，全球央行已連續23個月大幅度凈拋售了達9263億美元的美債，持續時間和減持紀錄創下自金融危機以來的最高水平。

此消彼長，全球央行在大幅減美債的同時，也正以50多年來未曾見過速度在囤積黃金，并擴大外匯儲備資產的多樣化，我們注意到同，這些國家與減持美債的國家出現了高度的相似性，而且從美債賣出的部分資金有相當數量流入了黃金等戰略資產中，去美債化趨勢十分明顯，與此同時，世界金融市場也正在發生一件讓投資者感到意義深遠的事。

我們在7月8日的報道中提及，這件事就是包括新興市場和歐洲國家在內的多國央行也正在掀起運回存在美國和英國等海外金庫的黃金的潮流，據我們近年來持續跟蹤報道統計，波蘭、德國、意大利、匈牙利、斯洛伐克、土耳其、奧地利、委內瑞拉、荷蘭、法國、比利時、瑞士、羅馬尼亞等國正式宣布要把存在海外中的黃金運回國。

這些新聞非同小可，對此，知名經濟學家Jim Rickards在上周表示，黃金應再次發揮其主導作用，全球央行大幅凈售美債的同時，正在打破沉默持續發出的黃金信號或是對上世紀70年代以來美元錨定美債時代提前結束的明確信號，而這也是美元在各國央行外儲中的儲備份額持續下跌背后的核心邏輯之一。

按摩根大通在其最新發布的行業報告中為我們做了最好的解釋，報告指出，新興市場和歐洲國家擁有龐大的沒有被公眾所知的黃金儲備，并且可以通過由黃金支持的加密數字貨幣，它有能力削弱美元或繞開SWIFT，這可能是一項“珍珠港式”的活動，那么，創造一種所有其它全球央行都可以支持的數字法定貨幣，這當然是一種替代美元的解決方案。（完）

作者：BWC中文網