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       今年3月23日晚間8點整，美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)（以下簡稱“美聯(lián)儲”）宣布出臺無限量寬松（QE）政策，開始“購買”市場上除股票之外的幾乎所有信用產(chǎn)品，為市場提供充足的流動性支持。

一、無限量寬松是什么意思？

無限量寬松的全稱為“無限量量化寬松（QE）政策”，是一種貨幣政策。簡單和通俗地說，就是美聯(lián)儲將不設(shè)置任何限額地購買金融資產(chǎn)，向全世界投放美元，增加市場上的美元數(shù)量。3月23日，美聯(lián)儲宣布了開放式的資產(chǎn)購買計劃，也就是從當天開始每天都將購買數(shù)百億的美元國債和抵押貸款支持證券，而且不設(shè)定額度上限。除此之外，美聯(lián)儲還宣布擴大貨幣市場流動性便利規(guī)模。許多經(jīng)濟學(xué)家認為，無限量寬松政策的實質(zhì)就是四個字“大量印鈔”，用形象的語言來說就是“大放水”。

二、無限量寬松的背景

美聯(lián)儲搞的貨幣量化寬松即增發(fā)貨幣的數(shù)量，主要體現(xiàn)在美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表上。在本次無限量寬松之前，美聯(lián)儲曾經(jīng)搞過3次貨幣量化寬松。

美聯(lián)儲的第一個量化寬松計劃是在2008年發(fā)生金融危機情況下實施的。從2009年1月開始，一直持續(xù)到2010年8月。這項計劃的基礎(chǔ)是購買1.25萬億美元的住房抵押貸款支持證券(即MBS)。這次量化寬松結(jié)束時，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模，由2008年的9000億美元增加到2.3萬億美元。

第二輪量化寬松計劃從2010年11月持續(xù)到2011年6月，包括購買6000億美元的長期美國國債。此外，為了進一步降低長期利率，美聯(lián)儲還將到期的短期國債收益用于購買長期資產(chǎn)。這次量化寬松結(jié)束時，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模，增加到 2.9萬億美元。

第三次量化寬松計劃從2012年9月開始，美聯(lián)儲開始以每月400億美元的速度購買MBS（抵押支持債券）。2013年1月起，美聯(lián)儲又以每月450億美元的速度購買美國長期國債，這兩個項目都在2014年10月結(jié)束。第三次量化寬松計劃結(jié)束時，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模，增加到4.5萬億美元。

之后，美聯(lián)儲從2017年10月開始逐步縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模。該計劃最初要求每月縮表100億美元，直到最終達到每月縮表500億美元的目標。然而，縮表計劃在去年戛然而止，今年美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表再度開啟狂飆模式。

三、美聯(lián)儲為什么要推出無限量寬松政策？

美聯(lián)儲今年推出無限量寬松政策的主要原因，是2020新年以來，國際金融市場出現(xiàn)劇烈的震蕩，特別是疫情在全球蔓延之后，美國經(jīng)濟進一步受到?jīng)_擊，3月份，世界油價大跌，美國股市在十天之內(nèi)四次熔斷，美國金融市場出現(xiàn)建國以來從未有過的劇烈波動。為了讓美國經(jīng)濟盡早脫離困局，避免陷入像1929年那樣的經(jīng)濟大蕭條，于是美聯(lián)儲決定大刀闊斧地推出無限量寬松政策。

本次無限量寬松計劃開始以后，根據(jù)美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)，到4月15日，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的總規(guī)模已經(jīng)從今年年初的約4.2萬億美元猛增到6.42萬億美元，再創(chuàng)歷史新高。在過去這一個多月里，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的增長速度和增長規(guī)模都已超過第三次量化寬松時期。其中，3月17日至4月15日這5周的增長規(guī)模具體如下：

3月17日當周：3560億美元

3月25日當周：5860億美元

4月1日當周：5570億美元

4月8日當周：2720億美元

4月15日當周：2900億美元

僅僅這5周，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模就增加了20610億美元。

四、美聯(lián)儲無限量寬松政策對中國有哪些影響？

經(jīng)濟學(xué)家認為，美國無限量寬松最直接的影響就是，金融市場上的美元供應(yīng)增加，美元價值下降，國際上所有以美元報價的商品都會出現(xiàn)價格上漲，例如黃金、白銀、美股即出現(xiàn)大漲。目前世界上大約有60% 的商品以美元計價，美國通過增發(fā)巨額美元，向世界各國收取了一筆數(shù)量可觀的鑄幣稅。

鑄幣稅，也稱為“貨幣稅”，是指發(fā)行貨幣的組織或國家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財富后，貨幣貶值，使持幣方財富減少，發(fā)行方財富增加的經(jīng)濟現(xiàn)象。

據(jù)國家有關(guān)部門公布的數(shù)據(jù)，截止到2020年3月末，中國的外匯儲備是30606億美元，而儲備資產(chǎn)合計為31802億美元；在我國的外匯儲備當中，70%來自美元資產(chǎn)；目前，我國擁有約1.1萬億美元的美國國債。

由于我國持有大量的美元儲備，美元大量印鈔，也就意味著美國政府向我國收取了數(shù)量可觀的鑄幣稅，使我國持有的美元儲備貶值，等于是從中國薅走了一大把“羊毛”。那么美國這一次從中國薅走了多少“羊毛”呢？據(jù)有關(guān)資料，目前美元的貨幣總量約15萬億美元，美聯(lián)儲這一次一下子“增發(fā)”了2.2萬億美元的貨幣，美元價值大約下降10%以上。據(jù)此估算，中國目前擁有的1.1萬億美元的美國國債，一下子就縮水了1000多億美元。美國現(xiàn)役的里根號核動力航空母艦的造價為45億美元，美國最新的福特號核動力航空母艦造價為130億美元，也就是說，我國一下子就損失了能造20多艘里根號航母或8艘福特號航母的錢。

此外，美國的無限量寬松還會帶動我國的國內(nèi)流動性寬松，導(dǎo)致輸入型通貨膨脹，從而推高包括股市、房產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)價格上漲。

有不少經(jīng)濟學(xué)家認為，美國搞無限量寬松，雖然能夠推高資產(chǎn)價格上漲，把股市托住，但對經(jīng)濟沒有任何作用，因為大家都停工了，不需要錢，美國搞無限量寬松實際是一種自殺行為。一些分析家認為，如果無限量寬松不能推動對實體經(jīng)濟投資的增長，美聯(lián)儲的無限量寬松政策將會以一種最慘烈、最可怕的方式走向失敗。