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【摘 要】貨幣的真問題是什么？就兩個，一個是貨幣發多少，另一個貨幣發給誰。前者是貨幣（發行）數量問題，后者是貨幣的結構問題。貨幣應該發多少？發給誰？世界上沒有一個政府和央行能回答，經濟學家也避之不及！

比特幣重返一萬美金！臉書推出數字貨幣Libra！這幾天，媒體上最爆屏的金融術語就是數字貨幣。趁熱的炒作是，央行虛擬貨幣的研究取得重大進展。仿佛比特幣、Libra等數字貨幣的出現是金融發展的里程碑似的。

一、去中心化是比特幣的首要罪惡

比特幣等值的炒作嗎？比特幣的噱頭是去中心化。這正是比特幣的首要罪惡。中心化不是貨幣的缺陷，而是貨幣存在的依據，沒有中心就沒有信用。因此，貨幣的缺陷不是中心化，而是中心太多，太分散。具體說，本來貨幣應該是由全世界共同的央行發行的，現在由各國央行發行了。一個中心換成了一百多個中心，中心的功能不僅被削弱，而且變壞了，但中心不但應該保留，而且應該聚合。比特幣的方向恰恰跑偏了，去中心化等于頭疼砍頭，腳痛看腳。一個壞孩子造了壞老師的反，就成了好孩子了？現在看，比特幣等數字貨幣，既不是貨幣也不是財產。只有當合法的中心出現，確認它貨幣的載體功能，一種數字技術才能成為合法貨幣的載體，才可能出現合法的某某幣。當今的數字貨幣，都是在貨幣的載體上做文章，回避貨幣的真問題。數字貨幣能造央行的反，是因為壞老師管不了壞學生。

二、貨幣發多少？發給誰？

貨幣的真問題是什么？就兩個，一個是貨幣發多少，另一個貨幣發給誰。前者是貨幣（發行）數量問題，后者是貨幣的結構問題。貨幣應該發多少？發給誰？世界上沒有一個政府和央行能回答這個問題。同樣，經濟學家也避之不及！

貨幣究竟是發多了還是發少了？作為一個宏觀問題理論上沒解，即沒有人能從宏觀上回答，因為宏觀經濟無法告訴我們貨幣是否超發。但微觀上，似乎是有解的，可以通過市場上物價的變化判斷貨幣究竟是發多了還是發少了。因此，人們利用了通貨膨脹率這個概念。當出現惡性通貨膨脹，貨幣當然就已經發多了；反之，物價趨降，通貨緊縮，就發少了唄。美聯儲就是這樣判斷貨幣是否超發，并以此為依據調整聯邦基準利率的。（當然，有人把通貨膨脹率這個概念移到了宏觀經濟學，但它顯然是微觀經濟學的概念，而且）現在看來通貨膨脹率并不能說明貨幣是否超發，有兩個例子可以說明問題：

第一個，美國的通貨膨脹率一直很低，但美元是超發的，因為不超發世界貿易就無法用美元計價和結算。

 

第二個，前幾年金融圈、媒體和學界熱議人民幣超發，結果政府來了一個微剎車。結果經濟增速立馬降了下來，然后就暫停。結果人民幣超論發暫時沉寂。人民幣超發論的依據是，M2太大，M2與GDP的比值，中國遠大于美國。但是，也有學者反駁說，首先，沒有通貨膨脹就不存在貨幣超發。其次，美國以直接融資為主，M2與GDP的比值當然低，中國以間接融資為主，M2與GDP的比值當然高，所以不能從中美對比中找結論。

中國經濟困境的原因是，實業利潤率太低，錢不愿意進實業，而寧愿在房地產和金融圈組成的虛擬經濟內打轉轉。從這個意義上說，談論貨幣超發既沒有實際意義，也沒有討論的前提。所以說沒有討論的前提，是因為，貨幣超發是以確定貨幣發給誰為前提的，即先確定貨幣結構，才能確定貨幣數量。所以說沒有實際意義，是因為經濟并不缺錢，但不繼續增發貨幣，經濟增長就得死。

那么，應該討論什么呢？討論錢是否發錯了地方或者對象！正如上面所說，中國經濟困境的原因是，實業利潤率太低，錢不愿意進實業，而寧愿在房地產和金融圈組成的虛擬經濟內打轉轉。顯然，金融業和房地產不缺錢，缺錢的是實體經濟，所以，宏觀上中國經濟并不缺錢，也難以斷定貨幣已經超發，但是中國經濟存在嚴重的貨幣結構問題——缺錢的是實體經濟，錢多花不了的是金融圈，不缺錢的是房地產。這難道不是貨幣的結構問題，而是貨幣的數量問題？總之，本來是貨幣結構問題，卻被當成了貨幣數量問題對待，本來是貨幣發行對象搞錯了，卻被當成了貨幣發行數量夠不夠的問題。這就是金融和金融學的荒謬。

三、蒙古大夫不中用就請個內蒙大夫吧

黃奇帆曾經說過，把金融搞的很復雜的人都是騙子。貨幣更是如此，只有兩個真正的問題：發給誰？和發多少？在這兩個問題面前，所有的業界大咖都成了聾子、瞎子和啞巴。怎么辦？蒙古大夫不中用就請個內蒙大夫吧！慢慢來！

拙文《貨幣是什么》和《房產稅是土地人民幣，主要用于全民分紅》兩篇文章里有對貨幣本質和發行等問題的探討。如果想深入探尋貨幣問題，可以參看這兩篇文章。

（作者單位：山東敏爾信律師事務所；來源：昆侖策網【原創】）

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