久久99国产精品尤物-国产高清色播视频免费看-男生肌肌往女人桶爽视频-精品国产-91PORNY九色|www.jqdstudio.net

?

　　現(xiàn)在上市的阿里巴巴并不是設(shè)立在中國的阿里本體公司，而是一家在開曼群島注冊(cè)的殼公司，此公司屬于目前中國政府多數(shù)管理人和普通經(jīng)濟(jì)學(xué)界根本不懂的一種詭異的＂可變利益實(shí)體″（Variable Interest Entities；VIEs）。

　　外資(日本軟銀、雅虎和高盛代表蔡系)控股的跨國公司阿里巴巴是披有很多詭異外衣的。近日在紐約上市的阿里巴巴注冊(cè)在離岸港(開曼群島)，通過VlE模式控制阿里巴巴的中國國內(nèi)公司。該公司日本軟銀等國際之股權(quán)十?dāng)?shù)倍于馬云，并且股權(quán)永久持有，實(shí)際當(dāng)然是財(cái)務(wù)及利益主體為日本的跨國公司。只是在國內(nèi)被VIE控制的阿里巴巴本體是中國公司，由馬云控制，但這二者不是一個(gè)公司并非一個(gè)概念，有人就是在利用中國人對(duì)于國際金融游戲的整體無知故意混淆。

　　所謂＂可變利益實(shí)體″，簡單地說，就是一家大陸公司在美國上市時(shí)，美國投資者買的其實(shí)不是這家大陸實(shí)體公司的股票，而是設(shè)在開曼群島上的空殼公司的股票。

　　這個(gè)空殼公司通過一系列運(yùn)作，在香港設(shè)立公司，再由香港的公司在大陸設(shè)立全資子公司，并由這個(gè)全資子公司與大陸的實(shí)體公司簽訂一個(gè)或多個(gè)協(xié)議，達(dá)到享有大陸實(shí)體公司利益的目的，同時(shí)可以規(guī)避多種經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

　　可變利益實(shí)體（Variable Interest Entities；VIEs），即“VIE結(jié)構(gòu)”，是美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(U.S. Financial Accounting Standards Board)使用的術(shù)語，也稱為“協(xié)議控制”。可變利益實(shí)體，是指投資者對(duì)某一實(shí)體有絕對(duì)控股權(quán)，決策方面不需要依據(jù)大多數(shù)投票權(quán)，同特別目的機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicle)概念密切相關(guān)。

　　可變利益實(shí)體為企業(yè)所擁有的實(shí)際或潛在的經(jīng)濟(jì)來源，但是企業(yè)本身對(duì)此利益實(shí)體并無完全的控制權(quán)，此利益實(shí)體系指合法經(jīng)營的公司、企業(yè)或投資。

　　VIE結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)是國際共濟(jì)會(huì)金融家近年為規(guī)避主權(quán)國家公司管制而發(fā)明的一種詭異跨國公司形式。VIE結(jié)構(gòu)在中國是根據(jù)所謂“法不禁止即合法”這樣的模糊合法性支持的，而同樣也有國際私法原則就是規(guī)避一國強(qiáng)制性法律規(guī)范的行為無效。

　　【注：所謂可變利益實(shí)體(Variable Interest Entity)是美國標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則FIN46(FASB Interpretion No. 46,關(guān)于企業(yè)合并)中關(guān)于(被投資)實(shí)體的一個(gè)術(shù)語，是指投資企業(yè)持有具有控制性的利益，但該利益并非來自于多數(shù)表決權(quán)。可變利益實(shí)體的概念與特殊目的實(shí)體(Special Purpose Entity)的概念相近。之所以要確認(rèn)可變利益實(shí)體是由于投資企業(yè)需要將這類利益實(shí)體納入其并表報(bào)表的范圍。

　　建立這樣的公司的目的就是完成某些具體的短期任務(wù)，比如規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)、避稅或其他監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

　　VIE是2001年安然丑聞之后產(chǎn)生的新概念。安然事件之前，一家公司對(duì)另一家公司擁有多數(shù)投票權(quán)才會(huì)要求合并報(bào)表。安然事件之后，只要這個(gè)實(shí)體符合VIE的標(biāo)準(zhǔn)，就需要合并報(bào)表 。安然事件之后，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)緊急出臺(tái)了FIN46。由于時(shí)間緊迫，甚至沒有來得及制定相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，而是做為一條解釋性條款列在ARB 51(關(guān)于合并報(bào)表的規(guī)定)之下。】

　　阿里巴巴公司股權(quán)以日本公司為主，而且上市前是管理團(tuán)隊(duì)提名的董事并不絕對(duì)控制，依國際私法日本有司法管轄權(quán)!而在美國上市，美國也有管轄權(quán)！

　　而這個(gè)公司適用中國法律的依據(jù)是沒有理由的。如果是依據(jù)中國法律，阿里巴巴公司的同股不同權(quán)本身就是違反中國《公司法》的事情，可以依法無效。

　　司法權(quán)是一個(gè)國家對(duì)這個(gè)企業(yè)的關(guān)鍵權(quán)利，有了司法權(quán)可要求注冊(cè)地國家配合，公司注冊(cè)地可要求查你所有密秘后給對(duì)方，還有司法執(zhí)行，其它與日本有法律相關(guān)協(xié)議的國家也會(huì)執(zhí)行，也就是絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國家均認(rèn)其是日本公司。就如中國規(guī)定中國人注冊(cè)的特殊目的公司是中國公司一樣!

　　而中國的司法對(duì)美國上市的阿里巴巴是沒有司法權(quán)的，對(duì)在中國被VIE的阿里巴巴才有司法權(quán)，你沒有司法權(quán)，憑什么說這個(gè)公司是中國的?

　　很多人都說是阿里巴巴有董事會(huì)的控制權(quán)，其團(tuán)隊(duì)要提名11名董事當(dāng)中的六名。但對(duì)董事會(huì)外國可以揭開公司面紗的，經(jīng)常有股東訴訟董事會(huì)的事情，你控制的董事會(huì)被訴訟會(huì)在哪里訴訟?會(huì)依據(jù)哪里的法律呢?

　　要知道期權(quán)和贈(zèng)股是股東會(huì)決定的事情!因此每一個(gè)合伙人要取得自己的期權(quán)，都要大股東的同意，這樣的結(jié)果就是他們與大股東的雇員無異!尤其是現(xiàn)在這些富有的、IPO發(fā)大財(cái)?shù)暮匣锶思娂婐B(yǎng)老去了以后，公司的新合伙人是急需有期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)等等支持來脫貧的，這里公司的薪金與期權(quán)帶來的希望是無法比的，大股東是期權(quán)的決定者，這與老板是無異的，錢是大股東決定的!

　　同時(shí)再有境外訴訟公司董事會(huì)的這個(gè)威懾，也就是胡蘿卜和大棒都有了，日本不是你的老板是啥?這些合伙人都會(huì)聽從大老板日本公司的，如果是這樣，合伙人團(tuán)體能夠提名多少董事都是無用的，他們可以按照大股東的意思提名董事，同時(shí)還可以以此左右董事的決策!并且董事的提名和董事會(huì)的決策，大股東要是不滿意，還可以打回去讓他們重新提名。這里合伙人制度只不過是一個(gè)面紗或者白手套，控制公司的還是最大股東。

　　這樣的政策巧妙在于大股東表面上沒有決定董事會(huì)的權(quán)利，因此不用在上市公司承擔(dān)公司實(shí)際控制人的責(zé)任，卻有實(shí)際控制人的權(quán)利，還回避了中國人的民族情緒，讓日本控制的公司可以非常容易的進(jìn)入中國和得到中國政府的支持，比如就在阿里巴巴上市的當(dāng)口，中國出臺(tái)了小微企業(yè)月收入三萬以下的免征稅的規(guī)定，等于是實(shí)際上承認(rèn)了網(wǎng)店不納稅的合法性，阿里巴巴的優(yōu)勢(shì)就是稅收優(yōu)勢(shì)，而這個(gè)納稅問題也是對(duì)其重大的指責(zé)，雖然是市場(chǎng)上拉平了傳統(tǒng)商業(yè)與網(wǎng)絡(luò)不納稅網(wǎng)店的政策差別。

　　但對(duì)阿里巴巴而言，模式的任何合法性支持，都是最重要的利好!我們看到以前大股東侵害其他股東利益、操縱股價(jià)等行為還可以通過訴訟來救濟(jì)，而這一次孫正義作為大股東卻不會(huì)被訴訟了，等于戴上了白手套!因此這個(gè)合伙人制度與其說是為了馬云的控制權(quán)，還不如說是給孫正義白手套，還不如說是把一個(gè)日本公司很好的包裝了。

　　對(duì)阿里巴巴的合伙人，也是各種勢(shì)力都滲透的，蔡崇信的投身加入，為阿里巴巴帶來了高盛牽頭的500萬美元的天使投資。此人高盛背景，在30合伙人中與馬云權(quán)力一致，都是終身的。而孫正義的投資也是在高盛投資后的跟投!要知道天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資是不同的，天使投資是不看項(xiàng)目主要看人的，此人與高盛的關(guān)系是不一般的，合伙人里面有多少人是高盛的馬仔呢?此人是從來不接受采訪的。馬云現(xiàn)在更多是一個(gè)公司的形象，是一個(gè)發(fā)言人。

　　這里的同股不同權(quán)與當(dāng)年的福特汽車是不同的，人家是一個(gè)家族的控制權(quán)，現(xiàn)在可不是馬云和創(chuàng)業(yè)者，是一大群人的特權(quán)，人數(shù)多了就好操縱了。只是這些勢(shì)力都滲透了，馬云的合伙制才能夠通過，這個(gè)合伙制且不考慮其背后的因素，就其制度而言，西方的公司治理制度的側(cè)重是限制公司管理層特權(quán)的，這是與世界主流相悖的!絕對(duì)的權(quán)利產(chǎn)生絕對(duì)的腐敗!管理層如果能夠控制董事會(huì)不受限制，誰限制管理層的腐敗?靠管理層自糾嗎?這里我們總叫這句話的公知呢?公司可不是管理層的，合伙人們也只占公司股份的很小部分!這里責(zé)權(quán)利不統(tǒng)一，腐敗的空間很大。對(duì)于類似的情況，美國二戰(zhàn)后的發(fā)展是在公司股權(quán)分散大股東難以監(jiān)控管理層的時(shí)候，以大量的獨(dú)立董事控制董事會(huì)限制管理層，美國的公司讓獨(dú)立董事占據(jù)三分之二的公司是很多的。讓合伙人成為經(jīng)營層的特權(quán)貴族不受限制，限制只來自其內(nèi)部的自糾，這與美國的普世價(jià)值也是不同的。參透了這個(gè)，你就會(huì)明白很多。

　　綜上分析，我們可以看到的就是上市的阿里巴巴的本來面目，合伙人制度看起來很美，但如果你了解其中的博弈本質(zhì)，經(jīng)過博弈以后控制權(quán)的性質(zhì)是完全不一樣的，這是博弈運(yùn)籌學(xué)當(dāng)中常見的，我們應(yīng)當(dāng)更多的以博弈后的結(jié)果來看待問題而不是只看問題的表面。阿里巴巴的上市，馬云得到的是公司上市個(gè)人財(cái)富的實(shí)現(xiàn)，而軟銀則得到更好的以白手套控制公司，他們是共贏的，但對(duì)中國怎么樣，則還在繼續(xù)博弈中……

　　對(duì)VIE治理結(jié)構(gòu)中國至少應(yīng)當(dāng)考慮采用對(duì)等原則。例如美國是否可讓我國企業(yè)通過VIE方式控制，而要求美國允許目前美國限制中國投資的企業(yè)進(jìn)入美國市場(chǎng)？例如：華為是否可以用VIE方式無限制地控制某些美國公司？如美不準(zhǔn)，我國也應(yīng)當(dāng)對(duì)等地不準(zhǔn)美國對(duì)中國這樣做！

　　（來源：作者博客）

　　【昆侖策研究院簡介】昆侖策研究院是由部分軍地老同志、專家學(xué)者和企業(yè)家發(fā)起成立的綜合性戰(zhàn)略研究和咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。這是一個(gè)自主獨(dú)立的研究機(jī)構(gòu)，它遵循國家憲法和法律，秉持對(duì)國家、對(duì)社會(huì)、對(duì)客戶負(fù)責(zé)，講真話、講實(shí)話的信條，追崇研究價(jià)值的客觀性、公正性。這是一方群英薈萃、報(bào)國獻(xiàn)策的熱土，它在中國改革發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)和考驗(yàn)的時(shí)候應(yīng)運(yùn)而生，聚賢才、集民智、析實(shí)情、獻(xiàn)明策，服務(wù)國家和社會(huì)，為實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的“中國夢(mèng)”而奮斗。這是一所沒有圍墻的研究院，它向社會(huì)各界具有愛國情懷、客觀精神和慧眼卓識(shí)的仁人志士、專家學(xué)者們敞開大門，歡迎加盟。

　　電子郵箱：gy121302@163.com