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血飲：重磅！化債背后中美持續十六年的金融暗戰！

點擊：  作者：血飲    來源：血飲微信號  發布時間:2024-11-30 16:33:20

 

 

據《人民日報》11月9日號報道，中國政府批準6萬億元債務限額用于化債，同時中國財政部宣布未來5年將每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可化債4萬億元，合計為地方提供10萬億化債資源，還表示2029及以后到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

 

中國政府一次性拿出12萬億用來解決地方債務問題，引發全球市場熱議。

 

單從金額而論，如今的12萬億規模足足是2008年四萬億的3倍，堪稱天量！

 

消息一出來，各路自媒體爭相解讀，紛紛認為這是2008年四萬億的升級版，是國家一夜之間拿出12萬億來直接解決地方債問題。然而，事實并非如此。

 

所謂化債，并非通過中央財政替地方政府還債來徹底消滅債務，而是指由國家提供政策性的低息貸款來替代以前的高息貸款，從而緩解地方政府的債務壓力。對于地方政府而言，長期的低息貸款原本是很難拿到的，現在國家出面提供的這筆12萬億化債資源，本質上是帶有一定政策性質的貸款，而貸款都是要還的，不等于國家直接把地方債務背在中央財政身上。

【化債的真實含義】

 

那么，這一輪化債的實質到底是什么呢？

 

化債包括三層含義：

 

01用低息債替換高息債

 

歷史淵源來看，中國地方債發端于2008年的四萬億，由于當時的地方政府舉債平臺大都是私人的，所以地方政府的舉債利息很高，大約在8%-10%左右。等到2014年國家開始解決地方債問題以后，地方政府舉債平臺才基本收回國有。

 

2014年解決地方債的14號文件明確規定，地方債舉債利息不得高于中國國債利率，當時的利率大概在4.2%左右。這是中國政府第一次降低地方債融資利率。

 

現在則是中國政府第二次大規模降低地方債利息。目前十年期國債收益率為2.1%，所以，按照文件規定，預計未來12萬億化債資金的利率將低于2.1%，這個利率僅僅相當于2014年之前融資地方債利率的四分之一不到。

 

如果國家提供的化債資源利率為2%，那么12萬億的化債貸款一年利息僅為2400億，相比之前每年逾9600億的支出，如此計算下來，僅十年的利息差就高達7.2萬億，而這部分減少支出的利息最后都會進入中央財政，不再輸入給猶太資本；如果不予置換，繼續按8-10%給付利息，僅2014年的地方債利息就接近10400億了，而當年的稅收增量也僅不到9000億。也就是說，如果不是政府將地方融資平臺收歸國有，那么，就這些債務利息都能將稅收增量全部吃光。

 

現在用低息債替換原本的高息債，這樣省下的利息就是真正盤活的騰挪出來的增量資金，這些五年時間就高達數萬億的巨額資金節省下后，除了償還地方債外，剩余的還就可以補充社保、養老以及醫保等民生領域，這是真正的利國利民。

 

對國家而言，提供這12萬億的貸款資源覆蓋了地方政府大部分對外的債務。未來地方政府會慢慢地歸還這十萬億，等于國家不用直接投放貨幣就將地方政府對私人債務置換成了對國家的債務，而且還省下了至少四五萬億的利息。

 

舉個例子來說，一家公司目前有1000萬貸款，年利率3.5%，每年需要還利息35萬元，可是這家企業每年收入才50萬元，歸還利息以后剩余15萬元無法負擔各種費用，這就出現了經營困難，于是國家給了個政策，提供500萬元的低利息貸款，年利率1%，這樣這家企業以后每年償還的利息就變成22.5萬元了，就可以維持正常運營了。

 

地方政府就好比是這家公司，國家提供的貸款就是12萬億化債資金。只有地方政府債務減輕以后，才能擴大財政口徑，施行更加積極貨幣政策，這樣不僅能夠償高應收款企業和個人的欠款，還能更好地安排財政投入新項目建設。個人、公司在拿到欠款以后就能償還銀行貸款化解銀行壞賬，或者增加現金流。這對個人、公司、國家都是利好。

 

02用長期債務替換短期債務

 

2014年到2024年，地方政府舉債難度增加，利息隨之上漲，城投債利息最高漲到11%甚至都融不到資金，根本原因就在于擔心償還能力。金融方面，借不到資金就只能提高利率，壓縮還貸時間。美國國債就是如此，為了籌措資金，一個勁拉升短期國債利息，結果短期利率高企，并最終與長期利率倒掛。

 

我們的地方債同樣面臨這樣的問題，現在國家提供12萬億低息貸款，就可以用5～10年長期低息貸款置換9%～11%的短期城投債。這樣就可以節省80%的利息支出，這同樣能夠降低地方政府短期財政償還欠債的金融壓力。這一操作與美聯儲在2008年開啟的賣出短期償還長期的扭轉操作是相反的，與當年扭轉操作埋下美國金融氦閃的隱患不同，現在中國的反操作正在拆除金融隱患。這點可以說是我們的高明之處！

 

03用顯性債務替換隱性債務

 

所謂顯性債務，就是經過國家批準的的、在地方政府資產負債表等財務報表中有所體現的，納入地方財政口徑的公開透明的債務，也叫法定債務。隱性債務指的是未經國家批準的，未在財務報表中體現的債務，他是地方政府進行政府擔保而產生的債務，是不公開不透明的債務，或者說叫作表外債務。現在國家提供12萬億低息貸款置換地方債，就是用地方政府對國家的顯性債務替代了地方政府私自擔保產生的隱性表外債務，這樣就做到地方債完全公開透明，金融風險變得總體可控，防止局部債務引爆導致地區連鎖反應的金融風險外溢，進一步強化了國家金融安全。

 

所以，本輪10萬億化債資源的提供，并未改變地方債的總體規模，也沒有改變地方政府的償債主體責任，最終結果就是緩解地方政府償債能力，全面減少地方政府至少四五萬億的利息支出。

 

【化債會增加債務負擔嗎】

 

當然不會！

 

因為，即便沒有國家的12萬億化債資金，地方政府在未來五年也要償還這12萬億高息地方債。既然都是還錢，那就一次性拿出低息貸款12萬億逐步替換掉地方政府未來五年即將償還的12萬億債務，這樣就變成了地方政府向國家償還債務，而不是向私人和機構償還。

 

所以，化債只是對債務結構進行的優化，并未改變債務總規模，甚至置換以后還節省了四五萬億利息支付，這極大地縮小了債務規模，而不是膨脹債務。

 

那么，國家拿出12萬億低吸息貸款，短期會給我們債市帶來壓力嗎？

 

事實上，中國政府還有較大舉債空間。財政部表示，從國際比較看，我國政府負債率顯著低于主要經濟體和新興市場國家。根據國際貨幣基金組織統計數據，2023年末G20國家平均政府負債率達118.2%，G7國家平均政府負債率達123.4%；同期我國政府全口徑債務總額為85萬億元，其中，國債30萬億元，地方政府法定債務40.7萬億元，隱性債務14.3萬億元，政府負債率為67.5%。

 

可見，我們的負債率僅僅相當于美國這種發達國家的一半，是日本的四分之一。同時從債務結構看，我國政府花錢主要是用于基礎設施投資、修建鐵路公路等，同時，中國政府手里還有很多國有企業，掌控的資產是一個相當龐大的數字-530.8萬億元，而且這還是比較保守的算法，實際數據比這個更大。

 

相比之下，西方國家政府開銷主要是發福利去了，并未形成多少有價值的資產，也沒有多少國有企業，而且大都財政緊張。據估算，美國聯邦政府的所有資產加一起就3.5萬億美元，折合成人民幣也就25萬億，和中國政府手里的資產相比，不值一提。

 

所以，中美兩國國政府負債率數據上來看似乎差不多，但是我國政府的舉債空間相比于西方國家而言，要大得多。

 

【地方債最后如何化解】

 

債務問題對金融安全影響很大。

 

以美國為例，2008年次貸危機嚴重傷害美國實力。2019年美國國債收益率倒掛直接在一年后的2022年2月引爆美國熔斷氦閃。

 

為了應對兩次危機，美聯儲都被迫啟動QE，第二次危機更是啟動了無限QE，大幅擴大了美聯儲資產負債表，讓美國納稅人背上了沉重負擔。

 

對外，因為金融危機損傷美國實力，導致美國對外軍事和政治博弈總是被內部金融氦閃地打斷，比如2007年美國準備入侵伊朗一次性解決中俄，結果次貸危機讓美國停下腳步，錯過西方世界500年歷史上最接近徹底解決中俄的一次歷史性機遇；2020年2月美國再次爆發金融氦閃，這次危機讓美聯儲再次擴張負債表，之后經過兩年調整，才在2022年3月得以重新發動俄烏戰爭，意圖再次圍剿中俄。

 

歷史證明，兩次金融危機都極大地牽制了美國軍事地緣進攻，對中國購買美債的依賴則直接導致所發動的俄烏戰爭失敗，經此一役俄羅斯幾乎滿血復活，北約則陷入前所未有的戰略恐慌。

 

美國由于沒有成功解決債務拖累了經濟，也拖累了對外戰略。但對中國而言，國家層面的債務完全可控，同時，通過2014年方案著手解決地方債，我們就已經一定程度建立了地方和國家的債務隔離墻。但是，隨著地方債不斷擴大，也已經開始拖累經濟步伐，而中國外部又必須東西兩線同時運籌帷幄，這個時候絕不能像美國一樣遲滯對外戰略，這就必須在當下徹底解決地方債問題。

 

中美誰能率先解決債務問題，誰就能率先實現經濟軟著陸。目前，美聯儲堅持縮表，已經縮了1萬億美元，而中國也在今年十月份縮表0.8萬億，截至目前，央行已經累計縮表2.7萬億。中美都在快速化債中，盡可能搶在對手之前解決債務，誰能先解決債務，誰就能搶在對方之前完成對其他國家的布局，搶在對方之前卡位。所以，化債對中國搶占金融先機極其重要，國家此時出臺這個政策，正好在美國降息之后，時機非常精準。

 

究其根本，解決方法有兩個：

 

01通脹

 

化債的其中一個方法是通脹。通脹如果達到3%～5%的水平，利率維持在2.1%以下的水平，將會形成實值負利率，儲蓄將會被強行驅趕出來，真正地刺激消費，到時候企業將會迸發出新的活力。唯有保持合理的通脹水平，經濟才會煥發出新的活力，稅收才能水漲船高，同時龐大的債務也會被通脹所慢慢稀釋。

 

但是，這個方法有個明顯缺點，因為，實際負利率會導致資本外逃。目前美國的利率還在4.75%左右，美國核心通脹為2.6%，這樣實際利率是＋2.15%，中美利率一負一正，利率差就擴到了3%，再疊加美元強勢以及人民幣貶值的因素，年收益會進一步倒向美元，這就會刺激國內資本逃往美國及美元離岸中心。這對中國金融安全是極為不利的。

 

02一帶一路下企業增效

 

長期來看，要解決地方債必須兩條腿走路，一個是企業增效，一個是吸引外資。目前，國家已經向央企國企發出全體出海的號召，就是鼓勵國企全面向“一帶一路”沿線國家開拓業務，將市場從對歐美日轉向對亞非拉，以對亞非拉的貿易替代對美日歐的貿易。因為中國有全產業鏈在中低端的壓倒性優勢，所以，中國國企出海以后不僅獲利豐厚，還將帶來其他國家民族資本對中國的投資。

 

這樣雙管齊下，才能夠真正解決地方債問題，而企業發展的增量才是解決地方債的根本路徑！

 

【化債背后中美鮮為人知的金融暗戰】

 

中美目前的金融政策看似毫不相連，但在地方債領域背后，中美已經進行了長達16年的金融暗戰。那么，雙方是如何進攻與防守的呢？

 

進攻方面，美國2008年兩萬億美元全軍出擊。

 

2008年中國開啟四萬億后挽救大量民族企業，同時四萬億也衍生出了龐大的地方債。從2009年開始，地方債瘋狂擴張。表面上，地方債是中國在自己擴大規模，但實際上，從2008年開始美國QE以后印出來的四萬億美元，通過美聯儲擴表后大規模涌入中國。

 

從數據上看，2008年中國外匯儲備也同步快速增加，從2萬億美元擴張到2014年近4萬億美元。6年時間，美國印出來的4萬億美元，其中接近一半約2萬億就進入了中國境內，這部分熱錢很多都進入利率高達8%～11%的地方債之中，因為當年舉債平臺私有化，所以，龐大的利息和舉債就快速膨脹到了地方政府資產負債表上。

 

從數據上看，地方債從2009年開始出現增加到2014年的13萬億，增加了13萬億，而13萬億人民幣正好相當于2萬億美元，這與美聯儲QE以后流入中國的2萬億嚴絲合縫。這兩萬億進入中國以后，每年獲利都超過8%，但美元在國內利率卻接近于0，這種巨大的獲利讓華爾街賺得盆滿缽滿。

 

事情在2014迎來了轉機，國家開始重視無序擴張的地方債問題。

 

2013年12月，國家全面統計地方債規模，并將地方債舉債平臺國有化，這就直接扎住了華爾街龐大資本進入中國的口子。

 

于是，美國的報復開始了。中國政府國有化地方政府平臺后，美聯儲開始放風要加息。從2013年開始，美聯儲頻繁放風將開啟縮表，并正式進入加息周期。

 

一旦加息，那么流入地方債的利息與美國境內的利差就會從8%快速縮小，這樣，流入中國境內的資本就會從地方債撤退。地方債利息高企，同時買入資本撤離，就導致融資越來越難，利息越來越高，還款期限越來越短，這樣，地方債務就成了拖累整個國家的累贅。

 

與此同時，美元借貸利率提升后，企業海外融資利息越來越高，而且因為資本回流美國，融資也更加困難。

 

內外融資困難下，資本撤離導致房地產等固定資產投資下滑，而房價下跌以后又會反過來進一步刺激資本出逃，于是成了惡性循環。

 

當年美國加息戰略引爆了歐洲債務危機，其實就是提高歐盟內部希臘在內歐洲五國的“地方債務”，最后拉歐洲央行整體下水。這是美國最早通過引爆對方內部的地方局部債務，打垮敵人整體的金融戰略。現在美國將這個戰略再次復制到了中國身上，其目標就是引爆中國地方債務問題，最后想拉中國國家整體下水。

 

【跨太平洋利益聯盟出現】

 

惡化中國債務問題，以地方債為切入點，通過調節美元利率來引爆危機。這是美聯儲的慣用手法。以H大為例，他們在海外發行的美元債券收益率高達30%，這樣就將國內樓市賺到的錢分給了華爾街，而那些給H大借錢的人甚至包括了美國眾議院議長佩羅西等人。

 

在這個過程中，國內與美國聯系的資本也賺得盆滿缽滿，從中國樓市獲利的他們開始與民主黨合作。作為華爾街資本在中國的代理人，他們從樓市投資獲利巨大，然后他們又將資產轉移到美國，這樣就形成了中國賺錢美國花錢的，對美國利益輸送的跨太平洋利益聯盟。與民主黨的合作，讓他們開始自我膨脹，開始妄圖以下克上鉗制中國，充當美國遏制中國的帶路黨。

 

通過2008年美聯儲資產負債表上超額準備金漂洋過海到達中國境內的萬里遠征，華爾街為首猶太資本在榨取了中國樓市最豐厚財富，所以，他們選擇在中國于2013年開始反擊的時候，開始加息遏制和報復中國。

 

為了反擊美國加息戰略，表明中國不再依賴華爾街單一投資的信心，中國在2013年10月也就是美聯儲放風加息的時候，果斷推出一帶一路計劃。緊接著，來自美國的壓力加劇。

 

2014年3月1日日,昆明恐怖襲擊事件爆發；2014年3月7日日,馬航370事件爆發；2014年5月6日日，廣州火車站恐怖暴力事件爆發。

 

從這里可以看出，猶太資本為首的美西方為了維持對華債務的高額收益，不惜發動金融加息掠奪，甚至還唆使泰國北部恐怖訓練營的東TU恐怖分子襲擊中國，其目標就是想要迫使中國政府停止對地方債在內一系列金融政治問題的整治。

 

只要中國停止對地方債務干預，華爾街不僅能躺著每年賺取8%～11%的超額利潤，等到房價被拉到天上自爆以后，更會聯合新八國聯軍徹底解決中國。

 

【化債是對美國的強勢反擊】

 

現在，中國政府推出12萬億化債，這是對猶太資本為首美西方的有力反擊。

 

01廢掉華爾街高息收益

 

前面說過，12萬億置換后5年時間就可以共計省下4萬億-5萬億人民幣利息，這部分利息就是當年華爾街通過國內代理人借給地方政府的高額債券。現在國家完成置換以后，不僅阻止了這部分資本出逃帶來的外匯儲備消耗，而且加強對地下錢莊打擊后，更能讓這些資本無法回流美國，等于切斷了這些資本與美國國內的密切聯系。目前國家已經在廣州等地區開展了打擊資本出逃行動，這就是要將當年進入中國的2萬億美元資本鎖死在中國境內。

 

這樣一來，華爾街不僅失去了一個巨大的長期獲得穩定收益率的債券市場，同時也因為地方政府解套而將自己陷入了十面埋伏。

 

02打擊跨太平洋利益聯盟

 

2014年開始，國家就布局打擊國內與民主黨勾結的跨太平洋利益聯盟。

 

2016年收拾了支持希拉里競選的國內資金池幕后推手。

 

目前為止，國家已經規范了互聯網金融，補上了系統漏洞，全面的金融整頓也打擊了國內為華爾街充當馬前卒的保護傘。

 

03一帶一路熱火朝天

 

2013年10月提出的一帶一路和2017年提出的雄安新區計劃，拉開了中國貨幣起義序幕，也拉開了中國擺脫美日歐市場為主的被動國際貿易格局。截至2023年，中國對東盟、上合以及金磚國家的貿易總額已經超過了對美日歐在內國家貿易總額。中國的貿易安全進一步提高，同時，對美貿易依賴減少后，中國也全面減少了美元結算，這導致美元流量和流速受到極大干擾，還進一步狙擊了美國加息戰略，形成了良性循環。

 

中國要徹底化解地方債，就必須全面轉向西部亞非拉國家，只有用一帶一路將整個歐亞非板塊打造成鐵板一塊，才能獲得遠超歐美澳在內海權國家的資源實力，才能徹底實現偉人的東風壓倒西風的目標。

 

只有中國徹底整合歐亞大陸，才能實現中國的偉大復興。血飲之前文章說過，中國外循環就是一帶一路向西走，這個外循環在中國境內的核心就是西安。整合亞非拉后，建立以西安為核心的外循環，和以洛陽在內三京之地下雄安科技中心為核心的內循環。如此一來，雙核聯動，華夏文明必定重回世界巔峰，再次綻放出萬眾矚目的耀眼光芒！

 

來源：血飲微信號