【4月22日，華為發布2019年一季度經營業績，華為一季度銷售收入1797億人民幣，同比增長39%;凈利潤率約為8%，同比略有增長。華為表示，2019年全球開啟5G商用規模部署，華為運營商業務迎來了歷史性的發展機遇。截至3月底，華為已經和全球領先運營商簽訂了40個5G商用合同，70000多個5G基站已發往世界各地。一季度華為智能手機發貨量超過5900萬臺。】

高科技企業賺錢不易，即便是像華為這樣的中國高科技標桿，凈利潤率也非常微薄。周一華為發布了2019年一季度經營業績，一季度銷售收入1797億元，同比增長39%，但凈利潤率僅為8%。

2018年華為凈利潤達到近600億元，這個絕對數是相當驚人的。

但是我們再看看華為2018年的銷售額，超過7200億，也就是說，華為2018年凈利潤率只有8%左右。最近五年華為的凈利潤率始終在8%至9%之間波動，2014年最高達到9.7%，2016年最低只有7.1%。

為什么會這樣？

主要是華為用于研發的成本太高，2018年達到1025億元，占銷售收入的15%，且年增長也差不多為15%。也就是說，華為每年的研發投入比凈利潤還高很多，這就是為什么單純看華為凈利潤較低的原因，因為很多東西，我們必須要追趕，要投入就需要付出代價。

中國的高科技企業在全球范圍來看還是太少太小，所以必須追趕。這就形成了一種悖論，那就是如果你不追趕，會被行業拋棄，但你去追趕的話，投入成本又很高。

華為為什么不上市，因為如果按上市指標來看，華為這個凈利潤率實在是拿不出手。

A股最賺錢的行業是什么？是白酒，是銀行！貴州茅臺2018年銷售收入736億元，凈利潤可以達到352億元，凈利潤率47.8%！工商銀行2018年銷售收入7738億元，凈利潤可以達到2977億元，凈利潤率38.4%！在這些日進斗金的企業面前，華為已經被甩出去幾條街了。

追趕的成本固然高，但必須要追。

為什么我們能從3G時代的別人給什么我們用什么，到4G時代我們可以選擇使用別人的東西，再到5G時代把自己的東西拿給別人用，就是不斷的在研發上投入追趕的結果。

當然，中國這樣的高科技公司不多，因為能耗得起現金流和利潤去研發追趕的公司太少太少，所以直到今天完全靠市場競爭能站得住腳的中國高科技企業屈指可數，也更值得我們尊敬。

華為沒有上市，因為它一旦上市，會被很多人詬病凈利潤率太低，每年投入研發的成本太高，完全不顧及股東的感情。

當貴州茅臺每年拿著近50%的凈利潤率無限滋潤的時候，當其一年的研發費用只有區區2195萬元的時候，我們怎么去說服資金買入研發成本如此之高的華為？中國的高科技企業該怎么在資本市場上立足？

很多人說，A股缺乏真正的高科技公司，即便要上科創板，但真正能從其間走出偉大的高科技公司嗎？這恐怕不是注冊制和擴大漲跌幅可以解決的問題。

美國股市前十大市值股近八成都是高科技企業，中國股市前十大市值公司幾乎清一色是大金融大消費，從現實角度講，資本是逐利的，你讓它高尚它也高尚不起來。

所以，在市場氛圍還沒有轉變成核心高科技引導未來引導資本的時候，我們去詬病主流機構抱團茅臺也沒有必要，你不讓它買茅臺又買什么？

從這個角度看，科創板也許會闖出一條新路，先點燃科技炒作的熱火，反過來讓A股主板市場也形成高科技企業的星火燎原。