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       一項分析顯示，按一項包羅一切的指標衡量，美國的潛在債務總額已接近GDP的2,000%，這一分析顯示存在風險，但也提醒人們不要過多解讀這一水平。

　　AB Bernstein的計算結果準確地說是1,832%，不僅包括債券等傳統公共債務水平，還包括金融債務及其所有復雜性，以及社會保障、聯邦醫療保險和公共養老金等所謂福利項目的未來債務。

　　把所有這些放在一起描繪出一幅令人生畏的畫面，但需要細微的差別才能理解。Paramount意識到，并不是所有的債務都是固定不變的，知道回旋余地在哪里是很重要的，特別是在政府項目中，可以通過立法或會計來改變。

　　AB Bernstein首席美國經濟學家菲利普·卡爾松-薩勒扎克(Philipp Carlsson-Szlezak)在報告中稱，“認識到這一概念上的差異很重要，因為那些希望描繪債務可怕畫面的人經常使用這一視角。”

　　“盡管情況很糟糕，但這些數字并不能證明我們注定要破產，或者債務危機是不可避免的。”

　　危機措施有利有弊——有時，看似較小的債務水平在經濟壓力時期(比如金融危機期間)可能會引發巨大的問題。只要杠桿水平或債務與資本之比等其他條件可控，更大規模的債務水平就可以維持下去。

　　關鍵并不總是總金額，而是支付能力。

　　“美國債務是巨大的。而且還在日益增長。但如果我們要考慮債務問題(在任何領域——主權、家庭、企業或金融)，情況比水平更重要。”卡爾松-薩勒扎克稱，“如果宏觀環境迫使債務問題在較低水平上發生，那么債務問題可能已經發生了，可以說已經發生了。”

　　*“深刻的負面影響”*

　　在發出有關潛在債務風險的警告之際，美國聯邦債務余額已飆升至22.5萬億美元，約占GDP的106%。不包括政府內部債務，公眾持有的債務為16.7萬億美元，占GDP的78%。

　　根據美國國會預算辦公室的預測，到2028年，后一項總額很可能升至105%。不過，國會預算辦公室指出，這些數字可能會根據政府政策的執行情況進行修正。

　　主張財政改革的人士辯稱，債務影響確實已經到了必須采取行動的地步。

　　“在全球范圍內，我們已經過度依賴借貸來解決一切問題。有很多政治借口可以解釋為什么這不重要，這顯然不是問題。”負責預算案的聯邦預算委員會主席瑪雅·麥金尼亞斯(Maya MacGuineas)說。

　　該委員會是一個由立法者、商界領袖和經濟學家組成的兩黨委員會，成員包括前美聯儲主席保羅·沃爾克和珍妮特·耶倫。

　　“我們很快就會面臨這樣一種局面：我們在未來幾十年里一直在為自己挖一個債務洞，對經濟產生深遠的負面影響。”麥金尼亞斯補充道。

　　在計算中，AB Bernstein從各種來源提取了債務，并將其與國內生產總值(GDP)作了如下比較：

　　聯邦、州和地方政府債務總和占GDP的100%；

　　家庭和企業債務占GDP的150%；

　　450%是金融債務，它帶有“概念上的問題和風險”，也就是說，在最壞的情況下，金融公司持有的債務往往代表著潛在的可能性，涉及各種衍生工具，這些工具的名義價值可能會很高，而這是不太可能實現的；

　　社會保險項目信托基金占27%。

　　484%，這是對當前社會保險計劃所有承諾的估值；

　　633%，這意味著社會項目的責任“無限的地平線”，而不僅僅是傳統的75年的計算。

　　*時間就是一切*

　　盡管卡爾松-薩勒扎克指出，不同的債務有不同的風險，但總的債務負擔在2000%左右。

　　他寫道：“美國國債違約對全球經濟將是災難性的，而政策的變化(盡管對那些未來收益減少的人來說是痛苦的)幾乎不會出現在經濟層面上。”

　　對經濟個別部門的影響各不相同。

　　穆迪投資者服務公司(MoodysInvestors Service)最近警告稱，本已增長的垃圾級公司可能會在下一次衰退中“急劇膨脹”，“大幅增加違約風險”。

　　穆迪(Moody)高級副總裁克里斯蒂娜·帕吉特(Christina Padgett)在一份聲明中表示，“那么，在下一輪信貸周期低迷時期，當今投機級人群的信貸質量普遍較低，這意味著違約金額可能超過所有評級發行者中14%的大衰退峰值。”

　　不過，由于經濟狀況良好，目前的信貸違約率仍然很低。

　　同樣，從宏觀層面來看，對經濟衰退的擔憂已被證明是沒有根據的，因為經濟增長仍在繼續，盡管增速低于2018年。聯邦預算委員會主席瑪雅·麥金尼亞斯稱，現在是國家開始采取措施解決債務問題的時候了。

　　“首先，你開始讓政客們與選民保持平等，而不是承諾免費贈品。其次，你要認識到這樣做的時機是在經濟強勁的時候。”她稱，“當人們主張增加借貸時，他們本應采取相反的做法。我們還沒有陷入衰退。現在是制定長期戰略的時候了。”