我們在《果然出手了，這是一個非同尋常的信號》中認為，應對美國的金融戰，防守就是最好的進攻。這個“防守”在金融領域是有特指的，是指我們堅持金融項目不實行貨幣自由兌換，不允許資本自由進出。因為有一種聲音建議我國現在就應該實行貨幣自由兌換，允許資本自由進出，給出的理由：這是人民幣走出去，實現人民幣國際化所必需。這個主張非常有迷惑性，在2015年就曾特別猛烈地刮過一陣這樣的風，目的就是誘導中國提前拆除金融防火墻。了解金融的人都知道，2015年是一個特別的年份，不僅僅出現了嚴重的股災，而且實施了人民幣匯率改革。我們的貨幣和金融系統經歷了一場嚴峻的考驗，光是我們的外匯儲備規模一年時間就減少了5000多億美元。一些人更是看到了做空中國的機會。部分金融控股集團和房地產企業，內保外貸、全世界到處買買買，投資地產、酒店、俱樂部、電影院。2016年我們的外匯儲備在2015年末的基礎上，又減少了3000多億美元
多虧后來我們嚴格了金融項目的管理，把防范金融系統性風險的重要性提到幾十年前所未有的高度，化解了一場金融重大風險。搞貨幣自由兌換就是一些人心心念念的金融自由化。我們的文章重復很多次：目標國實行金融自由化是美國成功發動金融戰的必要條件，凡是實行金融自由化的較大經濟體，幾乎都被美國用金融手段收割過。時至今日，搞金融自由化就容易被美國的金融戰收割，這個規律仍然成立。因為美國還沒有失去發動金融戰的能力，而且對中國積累幾十年的財富始終虎視眈眈，所以到今天我們都不能在這個問題上有所放松。從新中國成立，我們用了七十多年的時間，特別前輩們吃了那么多苦，才積攢了這點家當和實力，怎么能允許美國利用金融戰的手段割走呢？從拉美、日本、俄羅斯、東南亞到歐洲，那么多的沉痛教訓都擺在我們面前，如果我們還重蹈覆轍，別的國家會怎么笑話我們，子孫后代又會怎么看我們？迄今為止，在金融問題上，拆掉防火墻，出去與美元打對攻，依然不是最好的選擇，這樣的進攻更不能產生最好的防守效果，反而容易被偷家，因為金融有其特殊性。相反，堅守金融長城，穩固防守，才能產生最好的進攻效果。這是因為我們處于一個極其特殊的局面當中：美國此次金融戰屬于背水一戰，而且時間等不起了。經濟戰是中美博弈的主戰場，而金融戰是美國最后的經濟戰手段。因為美國連續的財政赤字、巨大的債務規模以及嚴重的去工業化，現在的美軍事實上已經不具備發動大規模戰爭的能力，變成了美國最大的鴿派力量。之前，美國通過輿論戰認知戰思想戰等手段“扳倒中國”的戰略未能如愿，生物戰也沒有達到預期目的，還把美國拽進了深坑。所以，利用市場、技術和金融優勢，發動經濟戰成為美國當下幾乎唯一的選擇。從貿易戰、科技戰一直金融戰，打到現在，金融戰又成為美國唯一的希望。而美國的這個希望也不容易實現，因為橫亙在美國金融資本面前的，還是那道中國的金融城墻。因為中國還沒有完全放開資本項目，貨幣無法實行自由兌換，所以美國的金融資本不能自由進出，熱錢進來既受限制，又擔心進來之后被關門打狗。就是憑借這道金融防火墻，日本金融危機、東南亞金融危機都繞著中國走，只是波及到香港，還被打了回去。現在，美國為誘導中國放開金融防線而更加不遺余力，因為美國急啊。美國的金融衍生品堆砌規模早已經嚴重脫離實體經濟的能力，本來就是一個超級不穩定的結構，這兩年發生的事讓美國的金融更不穩定。一是美元的地位嚴重依賴與中東石油和亞太工業能力的結算掛鉤，但因為中國的去美元化，讓工業美元變得不穩定；而巴以沖突又讓美元的石油基石也在搖晃。二是美國國內的經濟狀況遠不像美國公布的數據那么樂觀。美國明年至少需要發行10萬億美元的國債，才能維持國債鏈條不斷裂。三是美國已經積累了二十年的虧空，嚴重程度堅持不了太久了。我們曾分析過，自從進入21世紀，美國已經有20多年時間沒有成功實施一次比較徹底的金融戰收割了。2001年加息搞出了自己的納斯達克互聯網泡沫破裂，2007年的加息鬧出了次債危機，2019年的加息又遇到了新冠疫情。所以，這一次的美國金融戰不比從前，失敗一次，還可以再來一次，屬于典型的背水一戰，不但只能贏不能輸，而且只能大贏，才能算贏。美國現在最拖不起的就是時間，所以美國是火燒眉毛的那種急，畢竟連美債的流動性都響起警報了，長期國債，特別是30年的國債賣得不理想。所以在金融領域，我們反而不要急。美國希望我們亂，我們當然要求穩，此時此刻，金融穩定壓倒一切。這一點與科技戰有很大的不同。科技戰我們是進攻一方，美國的對華制裁性質是防守，連貿易自由的形象都不要了。美國想筑墻阻擋中國的產業升級，因為中國的產業升級就是對美國的高端產業領域發動的攻勢，他們特別怕中國的“發達國家粉碎機”發展到美國最后的制造業優勢領地。你看美國在自己處于不利的領域，也是講防守的。本來就有《瓦森納協定》管制對華技術出口，還嫌城墻不夠穩固，要繼續堅固技術高墻。金融領域，我們是明顯實力較弱的一方，為什么要在美國金融實力仍然很強大的情況下，就著急拆掉已經保護我們很久的金融城墻呢？就是想拆，也應該等美國的金融內爆，實力不再之后吧。目前有金融城墻的保護，我們拖也能把美國金融拖垮，就能做到不輸。這已經是成本最小的方式。美國的金融專家Cathie Wood都把話說明了：“美元升息的目的是為了擊潰中國市場。”為達目的，美國都把自己的幾家銀行拉爆了，還讓美國政府的利息支出一年增加幾千億美元，美聯儲賬面都出現了1000多億美元的虧損，都在所不惜。如果這次還無功而返，光是這一次加息產生的成本，誰來買單？從去年到今年上半年有那么一段時間，中美的關系處于低谷，高層互訪都暫停了，這時最著急的不是別人，正是耶倫。我認為她最著急的還不是中國連續減持國債，雖然這確實也讓耶倫很著急。依我看，耶倫最著急的應該是眼看美元都加息到5-5.25%的高水平，中國的金融大門還未被敲開。耶倫更應該擔心：隨著美國對中國實體高科技企業實施的供應鏈脫鉤，作為報復，中國會徐徐關緊對美國金融資本的大門。那意味著美國的金融戰無論如何搔首弄姿，也沒有臨門一腳的機會。所以，我們說誘導中國放松對金融項目的管制措施，應該是耶倫老太太最關注的事情。耶倫以美國的鴿派形象出場，特別是訪華時的那幾個深鞠躬，會讓一些國人產生麻痹心理，認為這個老太太很好說話。對中國最有威脅效果的，從來不是強硬派，而是基辛格和耶倫這種表現更為柔和的政客，他們往往能從對手那里拿到強硬派拿不到的東西。特朗普這樣的政客，反而最容易對付。耶倫來中國之前，頻繁表態反對脫鉤，美國要取消貿易戰提高的關稅，看看現在取消了嗎？倒是耶倫主持的財政部剛剛在12月1日和能源部共同發布新規，對來自中國的新能源產業關閉享受稅收優惠的機會。所以，美國的很多承諾都是口惠而實不至。比如在科技領域，今年訪過華的雷蒙多剛剛強調中國不是朋友而是最大威脅，聲稱決不向中國提供最尖端的芯片和技術。在政治領域，臺灣方面近日宣布跟美國談妥一筆價值5億多美元的武器銷售協議。比較美國在中東面對伊朗和胡塞武裝一慫再慫的表現，美國對中國主要是利用心理戰，想從中國拿到它憑實力拿不到的東西。主動去美元化就是攻，堅持不進行貨幣自由兌換就是守，攻守兼備才是正道。但現在我們還不具備脫離金融防火墻的防護去跟美國金融打對攻的能力。原因主要包括：一是現行的國際金融體系是美國控制，金融規則是美國主導制定，它既是裁判員，又是運動員，這時跟美國對攻，顯然于我不利。即使占據戰場的主動，美國也會修改規則，保證自己不輸，畢竟一看不利拔網線的事都干過。二是看看我們的那些財經博主，他們頭腦中被植入頑固的思想鋼印，讓他們對美國有一種克服不了的崇拜，站著面對美國都有點困難。如果是這幫人作為我們的金融一線戰士，還敢指望他們能把勝利的紅旗插上美國的陣地？三是我們的輿論話語權還不具備條件。金融戰不是單純的金融博弈，還需要其他手段的配合，其中，通過輿論話語霸權為實施金融戰提供制空權，必不可少。而我們的輿論話語權暫時無法和美國抗衡，等于制空權在人家手里，這個陣地戰就不容易打。所以，目前比較好的策略就是在做好防守的同時，積極推動去美元化。俄烏沖突，美國沒有得到想要的俄羅斯崩潰，又爆發了巴以沖突，美國在中東陷入很大的被動。此乃地利。因為美國在俄烏沖突當中押上了美國的百年信用，把貨幣和結算通道政治化、武器化，極大損害了美元和美國主導金融體系的信用，現在全世界去美元化的趨勢已經確立，我們只需要順勢而為就可以，甚至很多飽受美國制裁之苦的國家，對于去美元化比我們還迫切。減少對美元的依賴，成為世界剛需。中國為去美元化做了大量工作，成果也很顯著，越來越多的貿易結算開始采用人民幣。人民幣超越歐元，成為世界第二大貿易結算貨幣。人民幣在中國跨境支付結算中的占比已近50%。一些以能源和大宗商品出口為主的國家，如俄羅斯、伊朗、巴西和阿根廷，開始使用人民幣結算。特別是中俄95%的交易都以本幣結算，去美元化進行得最為徹底。但這種攻勢，還處于美元版圖的外圍，仍屬于人民幣對美元農村包圍城市的階段，戰術上是你打你的，我打我的，讓開中間，占領兩廂。對人民幣來說，還遠未到戰略大反攻的機會，更不是面對面的陣地戰和攻堅戰。這個時候我們的金融城墻當然還不能拆，更沒必要拆。其中道理就好比中國足球隊在世界杯比賽上遇到了巴西隊，對攻能力跟巴西隊差一大截，如果放松防守，壓到前場跟對手打對攻戰，不知道要輸多少個球。總之，人民幣要走出去，但前提是確保不被偷家。法國足球隊實力那么強，還把防守放在首位。最近兩屆世界杯的成績是一冠一亞，世界最佳。而且，人民幣被廣泛接受，還需要一系列條件，而不是一些人強調的貨幣自由兌換，比如，完成祖國統一大業就是重要的政治條件。貨幣自由兌換不等于就能夠實現主權貨幣國際化，日本在這方面已經給我們提供了慘重的教訓，在其他條件不成熟時，先實行貨幣自由兌換，換來的往往不是貨幣國際化，而是自己的金融體系發生了金融危機，得不償失、悔之晚矣。如果實行貨幣自由兌換就能輕松換來人民幣國際化，美國會第一個出來反對，而不是那些為了美國恨不得中國馬上就輸給美國的人，都在積極營造輿論，變著法地要中國實行貨幣自由兌換。人民幣國際化是不是真的就必須搞貨幣自由兌換，完全放開在岸金融市場，還真未必。這方面我們應該解放觀念，不要困在美國的那些金融玩法里面。美元的世界地位對于美國是雙刃劍，是以美國去美元化、常年保持貿易逆差為代價的。美元確立世界地位之后，控制美國的金融資本是賺了，但美國是虧得多還是賠得多？失去工業化能力，貨幣的地位早晚也保不住，這最多就是一時的爽換永久的痛。一旦去工業化之后，想重新工業化那就難了。沒有強大的工業，國家的強盛只能是曇花一現，我們要的當然不是這樣的復興。中國應該面對美國和美元的困境，做些深入研究，找到適合人民幣的國際化模式。很多人不知道，我共在貨幣和金融方面曾經是對手都仰望的高手。你能想象：在強敵環伺的根據地，能夠成功地發行貨幣，還能保持幣值穩定嗎？你能想象：在長征途中，利用休整的間隙，在一些城鎮發行貨幣，然后在離開之前，順利回收貨幣嗎？你能想象：在抗日戰爭期間，敵后根據地在面對日偽的貨幣戰當中，讓根據地的貨幣成為硬通貨嗎？解放戰爭中，人民幣進入大上海，被市民接受，以為就那么容易？不知道克服了多少困難。“兩白一黑”的金融戰，堪稱經典。新中國在硬通貨被蔣介石差不多都席卷一空的情況下，還能在全國成功發行人民幣，并且解決了老蔣用那么多留美博士都沒有實現的長期幣值穩定。這些隨便拿一個拿出來，精彩程度都不比解放戰爭和抗美援朝那些經典戰役差。人民幣的物資本位制走到了西方的前面，是貨幣史上最牛的金融創新之一。中國已經確定不搞西方式現代化，自然美國的那套貨幣理論和貨幣模式，也不能拿來主義。所以，面對美國的貨幣和金融，我們大可不必妄自菲薄，應該走出一條人民幣的國際化道路。
（作者尹國明系昆侖策研究院研究員；來源：昆侖策網【作者授權】，轉編自“明人明察”微信公眾號，修訂發布；圖片來自網絡，侵刪）
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