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明為：談市場失靈下貨幣資金投放渠道

點擊：3830 作者：明為來源：昆侖策網(wǎng)【原創(chuàng)】發(fā)布時間:2024-04-25 08:59:56

在百年未有之大變局中，歐美帝國主義世界已經(jīng)陷入了困境：一方面，是資本主義危機無法克服；另一方面，是帝國主義遭遇自身的反噬。所謂的宏觀調(diào)控，不管是什么積極的財政政策還是積極的貨幣政策皆失靈，以至于多年積極財政政策導(dǎo)致了政府債務(wù)危機、多年積極貨幣政策導(dǎo)致了貨幣危機。說清楚這一點，以期那些洋奴專家和盲目西化的政府官員能夠迷途知返。

今天要聊的是，在市場失靈的情況下，貨幣資金通過什么渠道投放才能避免資金脫實向虛、乃至政策無效。

我國的金融系統(tǒng)對于這幾十年中國GDP的增長是功不可沒的，但是盲目的市場化機制也導(dǎo)致了M2過大、貨幣政策邊際效應(yīng)遞減乃至失靈（多年的貨幣資金脫實向虛就是實據(jù)）的情況。

現(xiàn)在金融系統(tǒng)的有識之士，都很清楚，有借貸能力和還貸能力的不需要貸款，需要貸款的往往缺乏借貸能力和還貸能力。這是市場失靈的一種表現(xiàn)。

“現(xiàn)代金融人士”針對“信貸金融”（所謂的傳統(tǒng)金融模式）的局限，還設(shè)計了另外的金融模式“股權(quán)融資”（即“發(fā)行股票融資”）和“債權(quán)融資”（發(fā)行債券融資）。

這三個套路，似乎就能解決企業(yè)的融資問題了。但現(xiàn)實總是很殘酷的。為何？因為這三個套路背后，都是市場機制，然而，市場總是存在信息不對稱與不充分的問題。因此，就有了風(fēng)險問題。在經(jīng)濟形勢好的時候，大家往往低估風(fēng)險，資金就比較好籌集。但在經(jīng)濟形勢不好，甚至實在“大變局”下，大家往往高估風(fēng)險，資金就難以籌集。

各位看官看看，現(xiàn)在那些垃圾債券還有誰買？股市成交量一天有多少？銀行的存貸比跟五年前比下降了多少百分比？市場金融機制的效率嚴(yán)重下降了。那怎么辦呢？

坦率地說，現(xiàn)在歐美的經(jīng)濟，就是神仙再世也拯救不了。若一定要勉為其難地為我國當(dāng)政者提供一點建設(shè)性建議的話，那只能依賴于財政投資渠道了。但是，這同樣面臨失靈的問題。什么問題？地方政府失靈的問題。具體而言，就是地方政府官員不遵循經(jīng)濟原則、為了GDP增長的盲目耗費性投資。雖然我國財政部在全國范圍內(nèi)建立了地方財政預(yù)算監(jiān)督系統(tǒng)，但是，從結(jié)果來看，似乎有點亡羊補牢的感覺。

那究竟該怎么應(yīng)對當(dāng)前的困局呢？一言以蔽之：強化計劃經(jīng)濟成分，讓市場經(jīng)濟真正成為中國特色社會主義經(jīng)濟的補充。具體而言，就是全國范圍內(nèi)按照國家的統(tǒng)一布局，按照基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、公益性產(chǎn)業(yè)、常規(guī)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)劃分，立足于強國富民、可持續(xù)發(fā)展，確定對不同產(chǎn)業(yè)的投放資金，由財政部為資金投放主體，資金由財政收入（不足部分由央行注資——或央行直接購買財政部的低息債券、或由國資做抵押向金融機構(gòu)低息貸款）支付，從而形成金融從屬于財政的具有中國特色的社會主義的現(xiàn)代財政金融體制。

現(xiàn)在央行已經(jīng)走出了第一步（直接購買財政部債券和購買股票），但這離“金融從屬于財政的具有中國特色的社會主義的現(xiàn)代財政金融體制”還有很遠(yuǎn)的路要走。

（作者系經(jīng)濟學(xué)教授、博導(dǎo)；來源：昆侖策網(wǎng)【原創(chuàng)】修訂稿，作者授權(quán)首發(fā)）

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