華為不走險路
點擊： 作者：Eastland 來源：虎嗅APP微信號 發布時間:2024-08-19 13:35:29
“新勢力”中的佼佼者都是“造車派”，且紛紛建/購基地、拿資質（發改委、工信部），告別代工模式：
2020年5月19日，工信部《道路機動車輛生產企業及產品公告》（第332批）將“小鵬汽車”列新準入純電動轎車生產企業；（生產基地位于廣東肇慶）
2023年6月15日，工信部《道路機動車輛生產企業及產品公告》（第372批）將“北京理想汽車”列為新準入的純電動（含增程）生產企業；（生產基地位于常州和北京順義）
2023年12月8日，工信部《道路機動車輛生產企業及產品公告》（第378批）將“蔚來汽車科技”列為新準入的純電動乘用車生產企業；蔚來《2023年三季報》中披露：以31.6億收購江淮資產包中的兩個生產基地（位于合肥）。
而哪吒汽車運營主體合眾汽車早在2018年就獲得了工信部頒發的生產資質。
小米一步到位——2024年7月獲得純電動車生產資質（工信部《道路機動車輛生產企業及產品公告-第385批》）。
生產資質并不稀缺：理想汽車獲得準入的那期公告（第372批）顯示：
申請新產品準入汽車生產企業達615戶！申報新能源車產品的有192戶，其中純電動156戶、插電混動23戶、燃料電池13戶；
申請產品變更擴展的汽車企業有836戶，汽車產品9255個！#“卷“掉90%還嫌太多#
資質是個門檻，但對稍微有些實力的玩家而言，不是“造”或“不造”的依據。
華為是“不造”的杰出代表
華為智能汽車解決方案BU（以下簡稱車BU）成立于2019年5月，定位為智能網聯汽車增量部件供應商，為主機廠提供智能駕駛、鴻蒙座艙等產品解決方案，并要做“智能電動車時代的博世”。
直到《2022年報》，華為都明確強調車BU的這個定位。
2022年，采用智選車模式的問界系列交付超過7.5萬輛。
2023年3月，華為內部再次發布“不造車決議”，據悉由任正非親自簽發，有效期五年。
2023年，智選車交付超過9萬輛。
華為是“不造派”的杰出代表。
其實，百度的理念與華為相似，但業績遠不及華為彪炳且曾出現“大幅搖擺”——2021年1月，官宣以整車制造商身份進入汽車行業，吉利集團為戰略合作伙伴。
車BU沒有“自殺”
1）車BU的零星權威數據
華為在《2021年報》中首次披露車BU相關信息——2021年投資達到10億美元，其中70%~80%用于研發（余承東透露）。也就是說，2021年研發投入約為50億元（人民幣），研發團隊（5000人）人均占有100萬。
《2022年報》披露，車BU收入20.77億，自成立以來累計投入30億美元。
《2023年報》披露收入47.37億，自成立以來投入研發累計300億；2023年主要成果是：交付部件300萬套；發布HUAWEI ADS 2.0高階智能駕駛系統；升級HarmonyOS 4；賦能7款戰略合作車型。
綜上所述，自成立至2023年末，華為車BU累計投入400億（假設研發投入占75%）、其中研發投入300億（2023年投入約150億）。
2）“不造車”是條險路
不造車就得做乙方（供應商）。潛在甲方是比亞迪、特斯拉、傳統燃油車企，還有新勢力。
眾所周知，華為與車企合作有三種模式：智選車模式(與賽力斯合作的問界)、HI模式（與北汽合作的極狐、與長安汽車合作的阿維塔）和零部件供應商模式。
“不造車“是條險路。因為要實現閉環，主要靠智選車業務。而智選車找甲方，要翻越兩座大山：
首先，是甲方購買意愿。好比一家制鞋廠，沒有別的顧客，指望非洲某部落產生穿鞋的意愿，肯定九死一生。
其次，是甲方的數量和質量。毋庸諱言，智選車業務的合作伙伴在燃油車時代混得都不太好。華為與賽力斯的合作很難算強強聯合，否則與上汽、一汽的合作算什么？
在一次論壇上，余承東所說“今天李想和李斌都在這里，我相信他們都不太可能在智能化上選擇華為……傳統車企中，怕失去靈魂的也不會選我們。”
其實，華為就是ICT （信息與通信）領域的博世。但智選車模式不是單純售賣軟硬件，而是要深度參與設計、制造、采購等所有流程，還要進入華為線上、線下銷售渠道才能獲得理想效果。
博世推出新產品，假如10家車企用得很成功，可以很快擴展到100家、1000家。
智選車模式有了成功案例（賽力斯），可以帶動奇瑞、江淮、北汽積極合作，但更多的潛在甲方仍在觀望者。
即便“四界”都獲得成功，觀望者都還會想 “華為能給多少家車企帶來成功？第五家、第六家行嗎？”
博世不需要幫客戶賣車來自證遙遙領先，華為智選車不得不證明、再證明。
最能感受其中甘苦的余承東，言語間已有打退堂鼓的意味。在2023年汽車百人論壇上，他說：“我們想成為汽車領域另一個博世或大陸這樣的供應商，但在今天這個時代，這個條件好像不太成立。”
3）車BU拖累華為
華為財大氣粗，對車BU這點破費不在意？非也！
2022年，華為內部論壇，任正非撰文指出：
從追求規模轉向追求利潤和現金流、把活下來作為最主要綱領、邊緣業務全線收縮和關閉；
智能汽車解決方案要減少科研預算，加強商業閉環；
各業務部的獎金一定要拉開差距，不能創造價值的業務就是很低的資金甚至沒有，逼這個業務自殺，把寒氣傳遞下去！
2023年：
華為研發費用1647億，車BU約占9%；
華為營收7042億，車BU僅占0.67%；
華為凈利潤869.5億，車BU虧損約150億（收入47億，投入約200億）；
車BU虧損相當于華為凈利潤的17.2%；
剔除車BU業務，華為凈利潤率將提高2.2個百分點。
不知華為內部對智能車BU觀感如何？車BU員工獎金與其他業務拉開多大距離？
2024年3月29日公布的《2023年報》沒有了“供應商”這個定位，代之以“實現商業價值和社會價值”。這是要給自己“松綁”？非也！
在上述內網文章中，任正非說：
未來幾年不能產生價值和利潤的業務應該縮減或關閉；做不好資源消耗巨大的業務不如關閉以后開放讓別人去做。
五年都沒有實現閉環，缺口越來越大。車BU雖說不會“自殺”，但“卷鋪蓋走人”、避免拖累整個集團是無奈的選擇。
華為脫離“險路”
2023年11月25日，華為與長安汽車簽署《投資合作備忘錄》，要點如下：
第一、新公司業務范圍包括：智能駕駛解決方案、智能座艙、智能汽車數字平臺、智能云、AR-HUD與智能車燈等（以上均為車BU業務，具體范圍以最終交易文件為準）。
第二、華為將上述業務范圍內的相關技術、資產、人員注入新公司（僅車BU研發人員就達7000人）。
第三、華為承諾“不從事與目標公司業務范圍相競爭的業務”。
第四、長安汽車擬出資獲取新公司股權，比例不超過40%。#據說不介入運營#
2024年1月16日，華為斥資10億注冊成立“深圳引望智能技術有限公司”（以下簡稱“引望”）。
最近，根據媒體從華為內部獲得的消息——引望的組建和引入股東事宜是由任正非親自決策和督辦的；車BU目前也是等待狀態。
今后華為不僅不造車，還剝離了智能汽車解決方案業務。
通過智選車模式成為像博世一樣成功的供應商，是一條險路。華為讓車Bu獨立運營，以規避風險、聚焦主航道。
引望的當務之急
引望的當務之急是完成合資企業組建——股東注入資金、華為注入車BU業務。
2024年5月7日，長安汽車發布“關于《投資合作備忘錄》進展的公告”稱：
基本完成財務、法務、業務與技術盡職調查。當前，雙方正就交易關鍵條款進行進一步協商；預計不晚于8月31日簽訂最終交易文件。
2024年7月29日，賽力斯發布《關于籌劃對外投資的提示性公告》披露，擬投資深圳引望。
1）引望成立合資公司的兩個要點
第一，智選車業務歸屬終端BG，如果華為保留此項業務是否與新公司存在競爭？這不僅是長安汽車、賽力斯股東關心的問題。得不到滿意答復，證監會不會放行。
第二，引望的估值。長安汽車、賽力斯都是上市公司，前者大股東還是央企。引望估值可以是1000億、2000億、3000億，但要有依據、有華為的業績承諾。
比方說，按未來3年平均凈利潤的10倍給1000億估值，那華為要承諾引望2025、2026、2027年平均凈利潤達到100億。比如2025年50億、2026年100億、2027年150億。
長安汽車、賽力斯不是孫正義，沒有業績承諾不會投出真金白銀。
萬一沒有完成承諾，華為可用引望股權對引望投資人進行補償。
還有一星期，引望合資可見分曉。
2）想方設法搞錢
2023年，華為車BU研發投入僅150億，而比亞迪接近400億、特斯拉280億（人民幣）。華為的ICT領域的牛X技術是錢堆出來的，車BU研發投入本就不足，還被任總要求壓縮。
車BU轉戰引望之后，每年研發投入至少200億，才能勉強留在牌桌上。
華為停止輸血，引望要自己掙出200億研發經費，還要爭取完成業績承諾（比如2025年凈利潤50億），引望要想方設法搞錢。
假如2025年，引望研發投入200億、凈利潤50億，營收要達到317億（研發投入占總成本、費用的75%）。據悉2024年H1，車BU收入已達100億。2025年達到300億還是有希望的。
*以上分析僅供參考，不構成任何投資建議
文章來源于妙投APP ，作者Eastland
責任編輯：向太陽
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