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疫情發生后，尤其是拜登新政府上臺后，一輪接一輪的瘋狂印鈔刺激行為，已經明顯顯現惡果。美國勞工部公布了一組數據，在今年4月份，美國CPI（消費者物價指數）大漲4.2%，創下了金融危機以來的最高增速。在剔除掉食品與能源以后，美國的核心CPI環比增加了0.2%，這個增速也創下了1982年以來的最大增幅。

筆者認為，中國要高度關注美國通脹情況，合理利用。

我們可以先看如下幾則信息：

一、美國4月份PPI數據大增超過預期

在美國CPI數據大超預期引發美股大跌后，PPI數據成為投資者關注的另一焦點。美國勞工統計局發布的數據顯示，美國4月整體PPI同比增長 6.2%，創該機構自2010年開始跟蹤數據以來的最大漲幅，此前市場預期5.8%。剔除波動性較大的食品和能源的核心PPI同比上漲0.7%。進一步剔除貿易，核心-核心PPI的同比增幅達到了4.6%，同樣創出了有記錄以來最高水平，高于預期的3.8%。推動4月份美國PPI上漲的主要因素是——反映鋼鐵產品價格的分項指標跳漲了18.4%。PPI指數跟蹤生產成本變化。新冠疫情后復蘇帶來的供應瓶頸和短缺已經導致大宗商品價格飆升。同時，勞動力成本也開始上升。除非公司轉嫁成本并提高生產率，否則利潤率將面臨威脅。貝萊德全球固定收益首席投資官RIEDER表示，在PPI數據公布后，未來幾個月將看到令人印象深刻的通脹數據，市場將出現難以置信的物價壓力；美聯儲需要縮減購債規模，逐漸減少系統中的流動性。但道瓊斯旗下媒體MAKETWATCH文章稱，PPI價格上漲并不總是未來通脹的征兆，企業提價或降價有很多原因，他們并不總是想將更高的成本轉嫁給消費者，但這次不同了。PPI從去年開始大幅上漲，表明更廣泛的通脹即將到來。現在，最大的問題是通脹將持續多久，美聯儲或許不得不在計劃之前提前加息。如果通脹不能如期消退，美聯儲的經濟復蘇計劃將同樣受阻。

二、美國“新債王”稱美國通脹率實際已達8%

5月18日，在遠超預期的美國CPI數據公布后，有著美國“新債王”之稱的“雙線資本”創始人兼首席執行官、億萬富翁岡拉克認為，市場現在有理由擔心通脹。他表示，這是CPI多年來，甚至可能是其整個職業生涯中“最大的失誤”。岡拉克表示，雙線資本的模型顯示，通脹“可能在未來幾個月走高”，并可能在7月見頂。他認為，CPI是“一種錯誤的概念”，例如過去12個月用來計算住房通脹的業主等價租金上漲了2%，但房價中值上漲了17%。因此，如果用房價代替業主等價的租金，通脹率實際上是8%。岡拉克提到，美聯儲聲稱通脹是“暫時的”，但這可能是“美聯儲試圖讓投資者進入這種臨時性言論的洗腦機制”。他指出，美聯儲官員們明白，如果市場恐慌浮現，投資者不愿吸納美國長期國債，這將迫使收益率急升，勢必打亂聯儲堅持維持利率不變的部署。近日，由于美國4月驚人的CPI數據，有多位專家對美國未來的通脹形勢表達了悲觀的看法。沃頓商學院教授Jeremy Siegel日前在接受CNBC采訪時表示，如果美國繼續以目前這種速度供應貨幣，那么，20%的通脹率有可能在未來兩三年里輕松達到。他提到，僅僅在今年，美國的貨幣供應量就增加了將近30%。基于同樣的考慮因素，Jeremy Siegel表達了對于美國股市的樂觀看法。他認為，正是由于當前這種貨幣和財政寬松，美國股市還能維持漲勢。

三、美國房價已飆升至2008年金融危機前的水平

繼高盛之后，德意志銀行首席分析師吉米·里德近日也發布研報表達了他對于美國房價的擔憂，稱當前房價飆升水平幾乎已經與金融危機前無異。他表示，當前來看，美國房價距離歷史高點不到1%，且高出疫情前的平均水平10%，這樣的數字將成為一個“巨大的擔憂”。里德指出，疫情期間全球多個國家都出現房價飆升的現象，大規模經濟刺激以及超低的利率、對于更大空間的需求、以及有限的供應創造了一個疫情前難以預測的繁榮景象。考慮到通脹因素，里德指出，1999年的美國房價實際上與1894年的一樣。而在此后七年，美國房價經通脹調整后飆升了逾60%，此后又在房地產泡沫破裂時暴跌35%。當前來看，美國房價又一次飆升了約55%。此前，高盛分析師羅尼•沃克也警告稱，隨著經濟復蘇加快，美國失業率將大幅下跌，而房地產市場供需持續失衡將在今明兩年帶來兩位數的房價上漲，房價升值的5%-15%將被傳導至通脹。高盛的模型預計，2022年底前住房通脹同比漲幅將達到3.8%，2023年將超過4%。這意味著房價的上漲速度將遠遠快于2006-2007年的房地產泡沫。全美房地產經紀人協會（NAR）5月11日公布的數據顯示，由于買家爭奪緊張的房源，第一季度美國獨戶住宅中位數價格同比上漲16.2％至31.92萬美元，漲幅高于去年第四季度的14.8%，為自1989年來的最高值。

四、機構預計美國通脹將在5月達到峰值

近期美國遠超預期的4月CPI給全球市場帶來了巨大的擾動。高盛近日發表研報表示，盡管美國4月CPI報告之中存在人們期待已久的經濟重啟利好因素，但通脹數據出人意料的程度，疊加薪資增速和PPI“爆表”，加大了美國通脹短期和中期的風險。由此，高盛預計，美國核心PCE（個人消費支出）通脹將在5月達到2.8%的峰值，到年底則將回落至2.25%。這一最新預期較此前的5月2.5%、年底2.05%均有所上調。針對4月數據，高盛認為，美國當月核心CPI增速達到1981年以來最快，核心商品通脹環比增速創歷史新高，二手車和機票價格分別創下68年和39年新高。自2020年2月以來，幾乎所有主要的CPI組成部分價格變化均在正區間內，只有三個例外——公共交通、酒店和服裝。高盛指出，如果上述三大指標正常化，很有可能在未來幾個季度將美國核心CPI通脹再推高0.3個百分點。針對PCE指標，高盛認為，對疫情較為敏感的幾大分項在今年晚些時候還有2個百分點的增長空間，這將在年底前把整體核心PCE通脹再推高0.15個百分點，為上述CPI潛在增幅的一半。高盛指出，雖然商務旅行仍未復蘇，可能會推遲酒店價格正常化，并減緩機票價格的反彈，但在其他大多數對疫情較為敏感的類別當中，消費者需求已經出現顯著反彈。

五、美國官員考慮降低進口關稅應對通脹上升

美東時間5月14日，當被問及降低關稅是否有助于解決商品短缺和通脹問題時，白宮經濟顧問委員會主席塞西莉亞·勞斯（CECILIA ROUSE）表示，“我們的貿易代表正在綜合考慮所有這些因素。”疫情擔憂之下，美國民眾對消費品和其他產品需求強勁，導致從美國木材到計算機芯片都出現嚴重短缺。對大宗商品的強勁需求以及由此導致的價格上漲，是引發美國通脹擔憂的因素之一。美國是全球最大商品進口國，2019年進口量約為2.5萬億美元，任何旨在緩解短缺和高價格的關稅削減都可能產生廣泛影響。根據美國彼得森國際經濟研究所（PIIE）的數據，美國目前對從中國進口的商品平均征收了19.3%的關稅，對世界其他地區進口的商品平均征收了3%的關稅。美國勞工部的報告顯示，鋼鐵產品的大幅上漲推動了4月生產者價格的巨大漲幅。另外，汽車、住房和電腦價格上漲會侵蝕人們收入，并可能使美國經濟復蘇偏離軌道。拜登政府在很大程度上仍受制于特朗普政府的稅收政策，這增加了從國外進口的鋼鐵和鋁等商品的成本。目前為止，白宮一直認為通脹跡象只是短暫的，但兩黨議員和企業都呼吁減免這些關稅。上個月，一近40名美國參議員組成的跨黨派團體要求美國貿易代表署（USTR）代表TAI啟動一項程序，旨在令美國企業從特朗普對中國商品征收的關稅中獲得豁免。

相信大家看到上述信息后，不用我分析，都能判斷出美國瘋狂印鈔已經出現較為嚴重的通貨膨脹，及已經產生較大的通貨膨脹預期。

我們一直在喊，防范美國利用美元全球全球化瘋狂印鈔攫取中國物質財富。中國在面對美國瘋狂印鈔以紙換物的情況，中美兩國間的進出口往來情況又是如何？

海關總署數據顯示，2021年前4個月，我國對東盟、歐盟和美國等主要貿易伙伴進出口均增長。美國為我第三大貿易伙伴，中美貿易總值為1.44萬億元，增長50.3%，占12.4%。其中，對美國出口1.05萬億元，增長49.3%;自美國進口3930.5億元，增長53.3%;對美貿易順差6538.9億元，增加47%。

中國海關總署公布的數據顯示，2021年1—2月，中美貿易額較2020年同期增長81.3%，約1098億美元。在中國所有貿易伙伴中，美國是漲幅最大的。其中，中國對美國的出口額增長87.3%，達805.3億美元；中國自美國進口額為292.7億美元，較2020年同期增長66.4%。

2020年，中國再次成為美國第一大貿易伙伴，中美貿易額高達5 867.2億美元。2020年11月，中國對美國出口額達到46.1%的高增速。

從上可以看到，美國瘋狂印鈔背景下，美國從中國進口貨物的增速是遠高于其他地區的增速的，這和美國瘋狂印鈔的關系是直接的，美國自己的生活物資并不會隨著印鈔也大幅增加產量，還是需要向中國這樣的生產大國購買。相信中國也看到美國以紙換物不勞而獲得現實情況，我們需要認真總結我們近段時間應對美國瘋狂印鈔瘋狂從中國進口貨物的利弊，只有宏觀的更智慧更系統的應對，才能讓中國在這場金融的大博弈中更加合理英明應對。

我們需要高度重視上述信息，不但總結完善做法……

（作者系昆侖策研究院研究員；來源：昆侖策網【原創】，作者授權發布；圖片來自網絡，侵刪） 

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