數據爆炸！美國的通脹問題或引發新一輪全球金融危機
點擊： 作者：記者 來源：量化與對沖 微信號 發布時間:2021-06-17 10:00:05
周四晚上，美國公布了5月的通脹數據，可以用四個字來形容，那就是“數據爆炸”。
美國的通脹危機正在加速。。。
美國勞工部公布的數據顯示，5月份消費者價格指數（CPI）環比上漲0.6%，躍升至5%，為2008年8月以來的最大年度漲幅；核心消費者物價指數環比上升0.7%，同比上升3.8%，為1992年以來最大年度漲幅。這遠遠超出了此前經濟學家的預期，進一步加劇了人們對美國通脹的擔憂。
德意志銀行的研究團隊最近發布一項報告發出警告，美聯儲為了追求全面的復蘇而忽視通脹的風險，將產生可怕的后果，通脹的爆發將使全球經濟坐在“定時炸彈”上。“這可能導致一場嚴重的衰退，并在全球引發一系列金融危機。”
美國通脹快速上漲的根源在于美國政府不負責任的貨幣寬松及財政刺激計劃。2020年3月后，疫情沖擊使美國股市遭遇史無前例的四次“大熔斷”，為挽救美國資本市場免于崩潰，美聯儲使出無限量化寬松的“大殺器”。僅2020年3月的一個月內，美聯儲就增發3萬億美元，此后維持每月1200億美元購債計劃，持續向金融體系放水。拜登政府不僅延續了特朗普時期的寬松貨幣政策，還一口氣推出數個經濟救助和刺激計劃，總支出規模達到7-8萬億美元。有學者指出，拜登政府支出的增長規模，已經大大超過了羅斯福新政、2008年金融危機時期、里根80年代初擴張軍備等歷次美國經濟刺激計劃。
如此龐大的貨幣、財政刺激規模，使美國貨幣洪水到處泛濫。美國家庭、企業和個人手握大把現金，單是個人儲蓄就從一年前的1.6萬億美元激增至驚人的4.1萬億美元。銀行存款多到銀行不能承受，要求儲戶取走或花掉。
在通脹持續的壓力下，美聯儲目前的態度從否定存在通脹，到承認通脹的現實但堅稱“高通脹只是暫時的”，表明其在支持經濟快速復蘇與控制通脹的天平上，堅定地選擇了前者。然而，盡管美聯儲嘴上仍然高聲“維穩”，但內部不得不正視通脹的事實，4月美聯儲的貨幣政策會議，自新冠疫情爆發以來首次討論收緊貨幣政策立場的可能性。
種種跡象表明，美國的通脹絕非是“暫時的”那么簡單。
5個跡象表明美國通脹危機正在加速
美國人開始排隊囤積中國商品
影響美國通脹數據條件的變化速度讓很多人措手不及，在美國，過去40年的大部分時間里，一直處于低通脹環境中，因此許多美國人甚至沒有一個參考框架來了解高通脹環境是什么樣子。
但現在美國人正面臨一場通脹危機，與自1970年代以來所見過的任何情況都不一樣。為應對新冠病毒的持續蔓延對美國經濟的影響，美國財政部和美聯儲一直在借貸、印制和花費巨額資金，用新現金充斥金融系統。
雖然，采取這些措施是為了刺激美國經濟，但在此過程中已經形成了一個可怕的通貨膨脹怪物，它不會輕易被馴服。實際上，展望未來，事情看起來非常黯淡，比如，下面是由資深經濟學家邁克爾·斯奈德在其發表的報告中列出的通脹危機正在加速的5個跡象。
第一個跡象是，通脹往往對處于經濟收入底部的人造成最嚴重的打擊，但在這一點上，現在，即使是大多數美國的百萬富翁也表示他們“非常擔心通貨膨脹”，根據CNBC在6月8日對750名百萬富翁的一項在線調查顯示，多達65%的百萬富翁擔心近期財政支出造成的通貨膨脹。其中，34% 的人表示他們非常擔心。
第二個跡象是，世界上最大的銀行現在也對通脹危機發出警告。本周，德意志銀行的一組分析師警告說，“忽視通脹會讓包括美國在內的全球經濟坐在一顆定時炸彈上”，因為美聯儲繼續執行其超級寬松的不限額度的貨幣政策并明確認為當前的通脹壓力在很大程度上是暫時的。
第三個跡象是， 美國的房價繼續飆升至紀錄高位。這段時間以來，BWC中文網國際財經團隊注意到，包括投資基金、富人、外國人都在大肆搶購美國房產，這讓普通購房者的日子過得非常艱難。
據美國商務部在一周前公布的多項數據顯示，截止4月，全美范圍內的房價正在大幅飆升，標普席勒房價指數3月較2020年同期上漲13.2%，為2005年12月以來最大漲幅，數據顯示，包括紐約、舊金山在內的美國90%的城市房價指數均創下新高。但由于價格上漲抑制了需求，美國新房銷量下滑幅度超出預期，數據顯示，4月新屋銷售較3月下滑了5.9%，因購房者無法承擔住房成本。
據全美房地產經紀公司Redfin的最新預計，2021年美國的房屋銷售額將達到創紀錄的2.5萬億美元，同比增長17%，這將是自2013年以來最大的年度增長，也遠高于2008年因樓市次貸金融危機崩潰時期的任何一周的峰值。這也使得華爾街對美國房地產市場的擔憂情緒增加，據NAR在其追蹤的183個大都市中，89%的美國地區房價在2021年一季度出現兩位數的躍升上漲。
據行業機構Mortgage Bankers Association的數據，在美國樓市次貸危機之前（2006年）美國房地產市場的總價值為25.6萬億美元，目前，該數據已經躍升至33萬億美元。
第四個跡象是，美國二手車價格現在正式進入“不可思議”的領域。本周，我們了解到二手車價格指數自2021年迄今已經飆升26% ，根據最大的美國的汽車拍賣運營商在日前發布的二手車價值指數，5月份在美國各地拍賣的二手車價格比4月上漲了4.6%，今年迄今上漲了26%，比2019年4月上漲了45%。
第五個跡象是，美國的食品價格繼續飆升，比如，我們現在繼續能看到美國各地持續的有關食物短缺的報道，而目前發生在美國西部的嚴重干旱在未來幾月內只會加劇這種情況，毫無疑問，在通脹和供應鏈的壓力下，美國在2021年將出現嚴重的糧食赤字，雪上加霜的是，原料，人工和運輸成本的上漲也正促使其和其他食品生產商提高價格。
比如，在佛羅里達州，Papa Bee的老板LorieHamm說，她所在地區的餐館只提供數量有限的雞翅，她還說，自2021年初以來，此類雞翅的價格幾乎翻了一番，年初，一箱雞翅售價70-90美元一箱，現在每箱大約150美元。
據美國媒體Business Insider公布在其網站上的一些美國目前正在經歷的最嚴重短缺的列表，這些產品包括計算機芯片、棕櫚油、雞肉、培根和熱狗、進口食品（如奶酪，咖啡和橄欖油）及玉米等等數十種和美國經濟生活密切相關的用品。
值得一提的是，據彭博社報道分析稱，10個美國人購買的商品中有9個是中國制造。稍早前，美國海關經紀人和貨代協會負責人馬格努斯數周前發現，美國超過250,000商家大幅囤積各種各樣中國制造的商品，其中包括微波爐，吸塵器過濾器，泳裝，家具等等，一些商家囤積的商品都在庫房中堆積到天花板的高度上。
亞裔美國人郭洪數月前曾表示，孩子們書包里的幾乎所有文具，圖釘、膠水、貼紙……無一例外。有美國消費者表示，我們離不開中國制造的洗手液，中國制造的口罩，離不開中國制造，只有中國有完整的產業鏈，美國消費者就喜歡這款中國貨。而事情的另一個進展是，《紐約時報》三周前報道稱，美國人正在狂掃中國貨，排隊囤積中國商品，其交易規模大幅增加。
美國歷年CPI破5發生了什么？
今年年初以來，美國通脹率就開始加速上升，5月CPI突破5.0%、核心CPI同比升3.8%后，全球資本市場高度關注美聯儲的6月議息會議（北京時間6月15-16日）。在這時點上，我們回顧下美國1960年以來CPI 4次同比破5%時發生了什么？
1968/06-1971/09：經濟陷入衰退，但前期大幅政府開支與財政刺激的余溫仍在，通脹持續上升，美聯儲在1970年收緊貨幣政策以抑制通脹。
1973/03-1982/11：糧食危機和石油危機的雙重打擊下，美國經濟陷入滯脹，供給沖擊與成本推升通脹。政府價格管制失敗，貨幣政策缺乏獨立性并且過于滯后，未能成功抑制通脹。
1987/08-1991/07：走出滯脹后，美國經濟經歷了高速增長，但1987年開始經濟增速放緩，并出現工資和價格上漲壓力，美聯儲收緊貨幣政策。
2007/11-2008/09：油價飆升推升通脹，金融危機爆發，美聯儲貨幣政策的首要任務在于救市，通脹不在其重點關注范圍內。
東吳證券的宏觀研究認為，當前的通脹和1973-1982年通脹的成因較為相似，均為成本推動。主要原因在于疫情下的基數效應和供給短缺。今年5月美國CPI錄得5.0%（為2008年8月以來的最高水平），但是從CPI指數角度，2021年5月相對于2019年5月的復合增速僅為2.5%。
“無能的美聯儲將無法遏制上世紀70年代那種通脹”
Bleakley咨詢集團首席投資官PeterBoockvar周三表示，在通脹下，貨幣政策已經開始無能為力。
Boockvar警告說，這個問題在房地產市場表現得尤為明顯，因為該行業對利率的變化最為敏感。據報道，上周美國住房抵押貸款申請總量下降了3.1%。
對于Boockvar而言，更大的問題是再融資利率的長期趨勢變化。他指出，再融資利率水平處于2020年2月以來的最低水平，已經沒有更多空間降低利率來刺激市場了。而名義利率的上升將會招致預期通脹率的回升。
那么，現在能做些什么來控制通貨膨脹呢？
Boockvar表示，美聯儲知道如何解決它，但他們是否有膽量無從可知。
此外，Boockvar還對美聯儲是否能像上世紀70年代保羅沃爾克那樣強硬，并比華爾街預期的更早來結束量化寬松或加息表示懷疑，畢竟這可能會對股市和經濟造成重大影響。
Boockvar表示，他認為通貨膨脹持續的時間將比其他人想象的要長，價格上漲將沖擊經濟的每個角落。
如何對抗通脹？
所謂富人通脹，窮人通縮。
還是以美國為例，美聯儲積極放水拯救市場，但是寬松的貨幣政策所釋放出的流動性資金并沒有讓中產階級財富增加，而是大量流向了股市、樓市，流進了富豪們的腰包，資本大佬們靠著權益性資產輕松賺的盆滿缽滿。
但是廣大工薪階層可就沒這么幸運了，《華爾街日報》調查顯示，疫情迫使大量美國中產家庭淪落為貧困戶。法新社的報道也表示，疫情重創了美國中產階級，已令800萬人返貧！
面對通脹，如何保障資產不被侵蝕，如何對抗通脹，成為了當前全球投資者和投資機構共同面臨的難題。
對于中國的廣大工薪階層來說，自疫情以來，普遍面臨著工資沒漲，物價上漲的尷尬情況，如何實現資產保值對抗通脹想必令很多人抓破腦袋。
值得注意的是，在昨天的陸家嘴論壇上，郭樹清主席談到，那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。
這段話，值得深思。
主席在如此重要的會議上點名了炒房、炒外匯、炒黃金、炒期貨，可以理解為這是有風險的行為，執迷不悟終會付出代價。
那么居民的投資渠道還有什么呢？答案不言而喻。
其實，大A在春節之后的指令性回調、逐步釋放風險之后，近期的強勢上漲已經顯示了它獨立于美股的健康狀態。
人民大學原副校長吳曉求曾在一檔節目中表示，依靠現有的房子價格上漲來實現存量資產收益，是難以為繼的，要解決居民存量資產結構單一的問題，發展資本市場非常重要。
從歷史來看，投資股票市場的收益率就是要比投資于國債高，甚至再從一個大趨勢來看，比投資房地產的收益率都要高。
那么問題來了，常常聽到有人抱怨中國股市不掙錢，甚至牛市也虧損的情況，吳曉求對此深表懷疑：“賺錢的人是不說話的，賠了錢的人都在說話，所以就造成這么一個現象。”
如何運用好基金、債券、股票等證券化的金融資產呢？
吳曉求表示，從專業方向來看，通過機構投資，可能是一個比較正確的方向。
| 文章來源：21金融圈、BWC中文網、華爾街見聞、東吳宏觀陶川、參考消息網、中國資本市場50人論壇等 轉自量化與對沖微信號
責任編輯：向太陽
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