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余云輝：當(dāng)前中國經(jīng)濟問題的性質(zhì)、根源與對策——兼評“幣權(quán)獨立化”

點擊：作者：余云輝來源：昆侖策網(wǎng)【原創(chuàng)】發(fā)布時間:2023-09-20 09:41:36

中國正面臨著改革開放以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟困難，具體表現(xiàn)為：國際政治經(jīng)濟環(huán)境惡化、拉動經(jīng)濟的傳統(tǒng)“三駕馬車”（投資、消費和出口）失速、債務(wù)危機（包括地方債、企業(yè)債和家庭債務(wù)）爆發(fā)、失業(yè)上升、股市下跌、貨幣貶值等等。面對這種日益嚴(yán)重的危機局面，宏觀經(jīng)濟管理部門出臺了一系列刺激經(jīng)濟的政策，如鼓勵發(fā)展民營經(jīng)濟、鼓勵外資來華投資、降低貸款利率、刺激購房需求、活躍資本市場等等，遺憾的是，中國經(jīng)濟體仿佛病入五臟，虛不受補，出臺各項政策如雞湯下肚，病情并未緩解，指標(biāo)還在惡化。面對這種前所未有的經(jīng)濟困難，宏觀經(jīng)濟管理部門開始表現(xiàn)得束手無策，茫然不知所措。

為了盡快找到解決當(dāng)前中國經(jīng)濟問題的關(guān)鍵鑰匙，迅速扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行趨勢，擺脫經(jīng)濟危機，防止經(jīng)濟下滑失控導(dǎo)致社會危機和政治危機，我們需要認(rèn)真思考以下三個問題：（1）當(dāng)前經(jīng)濟危機的性質(zhì)是什么？是社會主義性質(zhì)的經(jīng)濟危機還是資本主義性質(zhì)的經(jīng)濟危機？（2）是什么原因?qū)е逻@一制度性質(zhì)特征的經(jīng)濟危機的爆發(fā)？（3）中國未來應(yīng)該選擇怎樣的不同于以往的經(jīng)濟發(fā)展道路？解決當(dāng)前經(jīng)濟金融問題的關(guān)鍵鑰匙在哪里？如果對以上問題采取無視的態(tài)度，那么，所有拯救經(jīng)濟的政策和方法必然藥不對癥，隔靴搔癢，貽誤時機，造成經(jīng)濟走勢進一步惡化，最終形成政治危機和社會危機。

一、當(dāng)前經(jīng)濟問題的性質(zhì)與根源

“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏”。四十多年來，中國的經(jīng)濟成就來自于改革開放；同樣，當(dāng)下中國的經(jīng)濟危機也是來自于改革開放，即來自于以資本利益最大化為導(dǎo)向的經(jīng)濟體制改革，來自于引進國際資本、參與美國主導(dǎo)的國際經(jīng)濟秩序的對外開放。當(dāng)國內(nèi)資本主義經(jīng)濟矛盾和國際資本主義經(jīng)濟矛盾相互交集疊加，便構(gòu)成了當(dāng)下中國經(jīng)濟危機的總震源。資本主義經(jīng)濟危機總是表現(xiàn)為社會兩極分化所造成的有效需求不足、生產(chǎn)相對過剩、資本收益率下降、企業(yè)入不敷出甚至資不抵債，最終體現(xiàn)為企業(yè)債務(wù)危機和國家金融危機的大爆發(fā)。因此，從本質(zhì)上看，本次經(jīng)濟危機在性質(zhì)上屬于資本主義經(jīng)濟危機，而不是社會主義經(jīng)濟危機；經(jīng)濟危機的根源在于國內(nèi)過度的市場化改革所造成的兩極分化和有效需求不足，以及對外開放所形成的對國際資本、國際市場、海外核心技術(shù)的過度依賴；解決資本主義經(jīng)濟危機的根本手段不可能存在于資本主義制度本身，而必然在于社會主義制度的優(yōu)勢之上。

如果人體總是可以解決自身的健康危機，那么，人就可以永生；同樣，如果資本主義經(jīng)濟制度總是可以解決自身的危機問題，那么，資本主義就是人類社會的終極制度，美國學(xué)者弗朗西斯·福山提出的歷史終結(jié)的理論就可以成為真理。但是，社會經(jīng)濟制度的歷史發(fā)展規(guī)律并非如此。事實上，每一次資本主義危機都推動著歷史朝著社會主義的方向前進一步，小危機帶來小進步，大危機帶來大進步。這是因為：解決資本主義經(jīng)濟危機的鑰匙在于社會主義經(jīng)濟制度的手中，正如切除患者身上毒瘤的手術(shù)刀不可能在患者手中，而必然在白衣天使手中一樣。這正是目前一系列拯救經(jīng)濟的政策，如刺激房地產(chǎn)需求、鼓勵發(fā)展民營經(jīng)濟、降低外資準(zhǔn)入門檻、刺激股市上升等政策，收效甚微的根本原因。

這一切試錯與碰壁，只是告訴專家、學(xué)者與官員一個樸素的真理：資本主義拯救不了資本主義，只有社會主義能夠救中國。在資本主義充分發(fā)展然后必然走向深刻危機的過程中，歷史必然選擇社會主義，即：必須用社會主義的手段和方法改造經(jīng)濟和拯救經(jīng)濟。這是避免資本主義經(jīng)濟危機最終釀成社會危機和政治危機的唯一正確道路。這是人類社會發(fā)展的必然規(guī)律。

二、需要動用國家核心權(quán)力進行制度改造和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

歷史總在循環(huán)，但不是簡單的重復(fù)。

上個世紀(jì)50年代，中國經(jīng)濟完成了第一次社會主義改造；一個甲子60多年過去了，為了擺脫目前內(nèi)外交困的經(jīng)濟局面，中國經(jīng)濟需要進行第二次社會主義改造，進而，如同第一次社會主義改造一樣，為中國經(jīng)濟未來數(shù)十年的發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。我們需要在這樣一個宏大的歷史背景下探索中國經(jīng)濟擺脫危機、再次騰飛的出路和答案。

在市場經(jīng)濟高度發(fā)達的制度前提下，第二次社會主義改造不需要采取“剝奪剝奪者的暴力手段”，而是通過解決政府、企業(yè)和家庭的債務(wù)危機、幫助市場主體恢復(fù)經(jīng)濟活力的和平手段，即：借助主權(quán)國家之貨幣發(fā)行權(quán)的運用來完成市場化的社會主義改造。

政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)（即鑄幣權(quán)或貨幣發(fā)行權(quán)，簡稱“幣權(quán)”）是主權(quán)國家的核心權(quán)力。其中，政權(quán)和軍權(quán)為幣權(quán)背書，形成幣權(quán)的壟斷性和強制性；反過來，幣權(quán)服務(wù)于政權(quán)與軍權(quán)，使得政權(quán)得以鞏固，軍權(quán)得以保障（如下圖）。

【注：政權(quán)、軍權(quán)、幣權(quán)的一體化結(jié)構(gòu)，符合“陰陽合道、三生萬物”的中國世界觀。】

政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)是三位一體的國家核心權(quán)力。只有同時掌握了政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)，并理解和運用好這三大權(quán)力之間的內(nèi)在關(guān)系，黨才能更好地領(lǐng)導(dǎo)國家、領(lǐng)導(dǎo)軍隊、領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟，即黨才能更好地領(lǐng)導(dǎo)一切。削弱政權(quán)和軍權(quán)是否定黨的領(lǐng)導(dǎo)，同樣，削弱幣權(quán)也是否定黨的領(lǐng)導(dǎo)。

宏觀經(jīng)濟決策者需要把幣權(quán)提高到政權(quán)和軍權(quán)的高度，重新認(rèn)識幣權(quán)的重要性，以政權(quán)和軍權(quán)作背書，利用幣權(quán)來解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題以及地方、企業(yè)和家庭的債務(wù)問題，實現(xiàn)中國經(jīng)濟的第二次社會主義改造，從而實現(xiàn)以國內(nèi)大循環(huán)為主的宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)屬于執(zhí)政黨核心掌握和行使的國家權(quán)力。當(dāng)?shù)胤浇?jīng)濟干部提拔到中央經(jīng)濟領(lǐng)導(dǎo)崗位工作，他們對幣權(quán)的運用往往缺乏經(jīng)驗，甚至不知道幣權(quán)的存在。比如，面對地方債務(wù)危機，財政部領(lǐng)導(dǎo)的意見是“誰家的孩子誰抱走”，即地方政府債務(wù)危機應(yīng)該由地方政府自己解決。但是，地方政府不掌握幣權(quán)，正如地方政府不掌握政權(quán)和軍權(quán)一樣，他們無法解決債務(wù)危機。地方債務(wù)危機最終只能由中央政府通過行使幣權(quán)來解決，因為中央政府掌握著政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)。財政部領(lǐng)導(dǎo)發(fā)表上述意見，說明其對幣權(quán)的理解和運用是陌生的。

當(dāng)然，自1921年7月建黨以來，中國共產(chǎn)黨人對政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)的認(rèn)識與理解也是一個漸進式的過程。早期黨的領(lǐng)導(dǎo)人，如陳獨秀等，只看到政權(quán)的重要性，沒有看到軍權(quán)的重要性，更談不上對幣權(quán)的認(rèn)識。在蔣介石發(fā)動“4·12”政變之后，中國共產(chǎn)黨人第一次認(rèn)識到軍權(quán)的重要性。毛澤東主席提出了“槍桿子里面出政權(quán)”的著名論斷，把軍權(quán)提升到與政權(quán)同等重要的地位，即沒有革命的軍隊，就沒有紅色的政權(quán)。隨著井岡山革命根據(jù)地的建立，蘇維埃政府迅速成立了紅軍造幣廠和江西工農(nóng)銀行，統(tǒng)一了根據(jù)地的財政與金融，牢牢掌控了蘇維埃的鑄幣權(quán)，并與國民黨統(tǒng)治區(qū)進行了嚴(yán)格的金融與貨幣的隔離。蘇區(qū)的政權(quán)、軍權(quán)與幣權(quán)緊緊地聯(lián)系在一起，構(gòu)成了蘇維埃政府三位一體的核心權(quán)力，其中，幣權(quán)處于跟政權(quán)和軍權(quán)同等重要的地位。從此，無論土地革命時期，還是抗日戰(zhàn)爭和解放戰(zhàn)爭時期，哪里有紅色政權(quán)和人民軍隊，哪里就有人民的貨幣。邊區(qū)政府銀行及其貨幣發(fā)行權(quán)為解放區(qū)政權(quán)的鞏固和人民軍隊的發(fā)展，提供了堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)。如果沒有邊區(qū)政府銀行及其貨幣發(fā)行權(quán)，沒有邊區(qū)政府銀行發(fā)行的紙幣，即“邊幣”，那么，抗日戰(zhàn)爭和解放戰(zhàn)爭就不可能取得勝利。

從井岡山出發(fā)一路走來，中國共產(chǎn)黨始終把政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)有機結(jié)合在一起，牢牢掌握在手中，直到1995年3月制定和頒布《人民銀行法》，央行開始獨立，幣權(quán)開始與政權(quán)、軍權(quán)分離。

上世紀(jì)90年代是新自由主義思潮盛行的年代。《人民銀行法》是以改革開放、與國際接軌的名義，在國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行專家的指導(dǎo)與推動下制定和頒布的。他們在《人民銀行法》條文中塞進了新自由主義的私貨，即，以金融穩(wěn)定、防止通脹的名義，推動央行獨立。根據(jù)《人民銀行法》第七條、第二十九條、第三十條規(guī)定，中央銀行要獨立于政府（部門），依法執(zhí)行獨立的貨幣政策；央行不得服務(wù)于政府財政，不得認(rèn)購和包銷國債和其他政府債券，不得向地方政府和政府部門提供貸款。在央行獨立獲得法律確認(rèn)之后，一批接受了英美教育、親近于IMF、世界銀行和華爾街的所謂金融專家進入了央行的關(guān)鍵崗位（其中是否隱藏著美國派遣的經(jīng)濟間諜和戰(zhàn)略間諜，目前不得而知）。中國央行曾經(jīng)一度使用英文作為內(nèi)部會議的工作語言，并把一部分本土培養(yǎng)的業(yè)務(wù)干部邊緣化甚至排擠出央行系統(tǒng)。

在美國操縱的世界銀行和國際貨幣基金組織完成了中國央行的法理獨立與人員布局之后，美國進入了收獲的季節(jié)：以美元為主的外匯儲備開始決定著人民幣基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行，即，美元紙幣進入中國央行系統(tǒng)的數(shù)量決定著人民幣基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量，并由此派生出一系列經(jīng)濟金融問題和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題。

隨著外匯儲備的增加，人民幣投放量逐年增加。為了控制貨幣流通量，央行通過提高存款準(zhǔn)備金率等手段，回籠資金，收緊商業(yè)銀行貸款。最后形成了這樣的金融局面：美元流入中國越多，存款準(zhǔn)備金率越高，商業(yè)銀行貸款頭寸越少，商業(yè)銀行貸款利率和民間利率越高。如果把央行一放、一收的貨幣政策聯(lián)系起來看，可以發(fā)現(xiàn)，央行一手把國內(nèi)企業(yè)的流動資金收上來，另一手就轉(zhuǎn)手給了美元持有者作為資本金。把本該屬于國內(nèi)企業(yè)使用的流動資金轉(zhuǎn)換為跨國資本和買辦資本的資本金，其結(jié)果是，一方面國內(nèi)利率水平居高不下，本土企業(yè)發(fā)展受限，紛紛到境外融資和上市；另一方面跨國資本背靠海外資本市場，攜帶泛濫的美元潮水，在中國資本市場、房地產(chǎn)市場、股權(quán)投資市場、產(chǎn)業(yè)并購市場等諸多領(lǐng)域，乘機滲透和擴張，收割著中國財富。

在2013年前后，外匯儲備與人民幣基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量之間甚至形成了1:1的關(guān)系，即，外匯儲備或美元紙幣完全決定了人民幣基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行量。中國央行事實上承擔(dān)了美聯(lián)儲的北京辦事處職能：央行服務(wù)于美聯(lián)儲，人民幣成為美元的影子貨幣。美元紙幣借助人民幣完成了在中國的資本化和食利化，實現(xiàn)了在中國的產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)滲透。比如，聯(lián)想、百度、騰訊、阿里、京東、美團、抖音、恒大、碧桂園等知名科技企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)早已成為美元版圖上的買辦化企業(yè)，華為早年也險些被美元資本收購。

冰凍三尺，非一日之寒。當(dāng)前地方政府債務(wù)危機、房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)危機和家庭購房債務(wù)危機，實際上屬于本世紀(jì)初以來錯誤的經(jīng)濟金融政策的產(chǎn)物。

中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)失衡、兩極分化、對外依賴并最終陷入經(jīng)濟危機，其根源在于央行的獨立，在于幣權(quán)與政權(quán)、軍權(quán)的脫離，在于央行獨立所導(dǎo)致的政府宏觀經(jīng)濟調(diào)控的長期失效。

所謂“政權(quán)選舉化”“軍隊國家化”“幣權(quán)獨立化”是瓦解政權(quán)、軍權(quán)、幣權(quán)三位一體的國家核心權(quán)力的三支毒箭。只有瓦解了由政權(quán)、軍權(quán)、幣權(quán)所構(gòu)成的國家核心權(quán)力之整體性，美國才有機會控制戰(zhàn)略對手，攫取對方財富。

為了解決當(dāng)前的經(jīng)濟危機，需要重新恢復(fù)政權(quán)、軍權(quán)和幣權(quán)一體化的制度，讓貨幣發(fā)行權(quán)服務(wù)于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，服務(wù)于第二次社會主義改造，服務(wù)于解決經(jīng)濟危機和社會危機，從而鞏固國家政權(quán)，壯大軍事實力。

為了從國家核心權(quán)力的高度上加強黨的領(lǐng)導(dǎo)，必須像反對“政權(quán)選舉化”“軍權(quán)國家化”一樣，堅決反對“幣權(quán)獨立化”，堅決糾正“幣權(quán)獨立化”的現(xiàn)狀。

在戰(zhàn)爭年代，如果沒有控制貨幣發(fā)行權(quán)，黨將無法推翻三座大山，取得革命的勝利；在改革開放年代，如果央行獨立，幣權(quán)失控，黨將無法幫助人民推翻新的三座大山，無法解決債務(wù)危機、就業(yè)危機和經(jīng)濟穩(wěn)定。

三、通過行使基礎(chǔ)貨幣發(fā)行權(quán)，解決當(dāng)前經(jīng)濟金融問題

傳統(tǒng)貨幣理論認(rèn)為，貨幣具有五大基本職能，即：價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。這其實是貴金屬貨幣時代的貨幣理論。在紙幣時代，并不是所有的貨幣都具備世界貨幣的職能。當(dāng)貴金屬貨幣時代發(fā)展到紙幣時代和電子貨幣時代，作為貨幣的紙幣增加了另外三大職能，即紙幣資本化職能、財富分配職能和資源配置職能。其中，紙幣的財富分配職能和資源配置職能是紙幣資本化職能的派生職能。“貨幣五職能說”應(yīng)該發(fā)展為“貨幣八職能說”。正是因為現(xiàn)代紙幣具有資本化職能、財富分配職能和資源配置職能，國家通過行使基礎(chǔ)貨幣發(fā)行權(quán)，即幣權(quán)，可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、推動產(chǎn)業(yè)升級、解決債務(wù)危機、克服兩極分化、刺激消費、增加就業(yè)等，并在解決上述經(jīng)濟金融問題過程中，實現(xiàn)第二次社會主義經(jīng)濟改造。總之，基礎(chǔ)貨幣發(fā)行權(quán)，即幣權(quán)，與政權(quán)和軍權(quán)一樣，是用來解決政治、經(jīng)濟和社會的全局性問題的有力手段。

當(dāng)政府、企業(yè)和家庭出現(xiàn)普遍的債務(wù)危機的時候，當(dāng)長期依托于國際大循環(huán)的依附性經(jīng)濟體需要轉(zhuǎn)向未來以國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)為主的自主型經(jīng)濟體的時候，當(dāng)中國需要聯(lián)合和團結(jié)第三世界國家特別是金磚國家組成統(tǒng)一戰(zhàn)線來抵抗美國主導(dǎo)的新殖民主義國際秩序的時候，中國必須把幣權(quán)提高到政權(quán)和軍權(quán)的高度，用以解決以下經(jīng)濟、金融與社會問題：

第一，關(guān)于解決地方債務(wù)危機問題

中央政府行使幣權(quán)，可以解決地方政府債務(wù)問題。由中央財政部門申請發(fā)行0利率的特種國債，用于直接購買地方政府城投債所投資形成的各類固定資產(chǎn)，以此改善地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表，解決地方債務(wù)危機，讓地方政府可以恢復(fù)正常的經(jīng)濟活動。

這一類特種國債和地方債只能由中央銀行通過增發(fā)貨幣來購買，而不能由央行指派商業(yè)銀行來購買。唯有如此，才能避免地方債務(wù)危機傳導(dǎo)到商業(yè)銀行系統(tǒng)，才能避免商業(yè)銀行壞賬率上升和銀行板塊股票下跌并拖累大盤指數(shù)，才能避免形成更大規(guī)模的資本市場危機和金融危機。

目前由商業(yè)銀行來購買此類特種國債和地方債的做法是錯誤的。商業(yè)銀行被大規(guī)模攤派購買特種國債和地方債，會提高商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率，降低商業(yè)銀行整體資產(chǎn)收益率，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行收益下降和股票下跌。商業(yè)銀行股票基本上都是大盤權(quán)重股，其股價下跌必然帶動大盤指數(shù)下跌，使得資本市場進一步低迷，這又將造成資本市場融資和再融資的困難，從而在資本市場與實體經(jīng)濟之間形成惡性循環(huán)。可見，用于解決地方債務(wù)危機的特種國債和地方債只能由央行通過增發(fā)貨幣來購買。地方債務(wù)所形成的資產(chǎn)包可以抵押給中央銀行。

通過發(fā)行0利率的特種國債和地方債，把地方財政從高負(fù)債的本息壓力下解放出來，讓地方財政收入重點用于解決當(dāng)?shù)匕傩盏慕逃⑨t(yī)療和住房等民生問題，逐步實現(xiàn)社會主義國家應(yīng)有的免費教育、免費醫(yī)療和免費住房。這是第二次社會主義改造的重要內(nèi)容。

第二，關(guān)于解決房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)危機問題

各省級地方政府可以針對當(dāng)?shù)仄飘a(chǎn)的房地產(chǎn)企業(yè)和爛尾樓工程，成立“地方特種房地產(chǎn)基金”，低價收購破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)和爛尾樓資產(chǎn)，在投入部分資金完成工程收尾工作之后，以廉租房和廉租樓的方式，低價出租給年輕人和創(chuàng)業(yè)者。積壓樓盤和爛尾樓屬于社會資源，不得任意炸毀。“地方特種房地產(chǎn)基金”向財政部申請發(fā)行，由中央銀行認(rèn)購。該基金購買的房產(chǎn)資產(chǎn)全部抵押給央行。在時機成熟之時，央行可以成立不動產(chǎn)管理機構(gòu)，將全國各地抵押的房地產(chǎn)全部收回，并入央行資產(chǎn)負(fù)債表。央行以紙幣換取各地的房地產(chǎn)資產(chǎn)，這是人民幣紙幣完成資本化的好生意，可以增加人民幣的內(nèi)在價值，有利于穩(wěn)定幣值。

房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)危機，本質(zhì)上屬于生產(chǎn)過剩與有效需求不足并存的資本主義經(jīng)濟危機。通過房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)重組，對房地產(chǎn)企業(yè)及其資產(chǎn)實施國有化，一方面可以解決企業(yè)的債務(wù)危機；另一方面，可以讓老百姓特別是年輕人住上廉租房、用得起廉租樓，讓房地產(chǎn)業(yè)回歸于為人民服務(wù)的道路上來。這也屬于國家行使貨幣發(fā)行權(quán)即幣權(quán)實現(xiàn)第二次社會主義改造的內(nèi)容。

第三，關(guān)于解決家庭債務(wù)危機問題

城市家庭因購房形成高負(fù)債的狀況是制約居民消費、制約人口再生產(chǎn)的重要因素。解決方案是：各地省級地方政府可以向中央財政申請成立“地方政府個人房貸應(yīng)急基金”，由央行發(fā)行貨幣進行認(rèn)購。對于僅擁有唯一一套按揭貸款住房的城鎮(zhèn)居民，在證明家庭成員沒有足夠還貸儲蓄并且失業(yè)的情況下，可以向“地方政府房貸應(yīng)急基金”申請不超過未還貸款80%的資金，用于歸還銀行按揭貸款，從而減少每月房貸的還本付息支出；同時，房屋主人按照所申請的基金占房屋總價款的比例，將房屋的部分產(chǎn)權(quán)讓渡給“政府房貸應(yīng)急基金”，形成政府與家庭按不同出資比例共同擁有該處房產(chǎn)的住房模式。

通過此項制度設(shè)計和債務(wù)安排，一方面可以讓低收入家庭和失業(yè)家庭從房貸的本息壓力下解放出來；另一方面可以讓人民幣轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)，實現(xiàn)人民幣資產(chǎn)化。這是中央政府通過央行行使幣權(quán)為人民辦實事的重要舉措。這將有利于基層百姓切身感受到國家的幫助與關(guān)懷，有利于培養(yǎng)廣大群眾的國家共同體意識。實行家庭住房混合所有，降低家庭負(fù)債率，提高家庭消費能力，這也是實行家庭資產(chǎn)社會主義改造的重要內(nèi)容。

只有通過中央政府行使幣權(quán)，解除地方政府、企業(yè)和家庭的債務(wù)危機，才能重新激活各地政府、企業(yè)和家庭的投資能力和消費能力，才能重新激活國內(nèi)市場、恢復(fù)經(jīng)濟活力，才能實現(xiàn)以國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)為主的經(jīng)濟發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，才能避免經(jīng)濟危機和社會危機。

第四，關(guān)于解決資本市場長期低迷問題

在市場經(jīng)濟制度下，資本市場是資源配置的樞紐，是推動科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整和拉動消費的源頭。股市低迷、融資困難、企業(yè)外逃境外上市，這一切與證監(jiān)會無關(guān)，而與中國央行有關(guān)。

自股票市場建立以來，每一次救市都是證監(jiān)會出面，或者召集券商和機構(gòu)投資者下場救市，或者減免印花稅和交易手續(xù)費，甚至揮刀自宮，直接廢了資本市場的融資功能、流動性供給功能和資源配置功能，比如，暫停IPO、再融資、限制大股東減持退出從而剝奪大股東的再投資能力等等。事實已經(jīng)證明，這些措施并不能從根本上解決資本市場長期低迷問題，并不能從根本上推動市場的長期繁榮。近期出臺的一系列救市措施僅僅帶來了8月28日開盤的一分鐘行情，成為政府救市的搞笑版。為什么政府救市經(jīng)常遭到群嘲？其錯誤在于：第一，救市主體不對。證監(jiān)會是資本市場的監(jiān)管者，其職責(zé)在于規(guī)范市場，保護投資人，不要亂搞所謂的金融衍生品創(chuàng)新、推出融券做空和指數(shù)做空等做空機制、或引進海外金融大鱷來禍害國內(nèi)中小投資者。證監(jiān)會的職責(zé)不在于救市，而在于監(jiān)管市場，提高資本市場投融資效率以及資源配置效率，而不是動輒自宮資本市場的融資功能和資源配置功能。目前，證監(jiān)會救市的聲音越大，股市跌得越厲害。這就是現(xiàn)實的佐證。第二，救市方法不對。券商和基金等機構(gòu)都是資本市場的參與者，只有市場繁榮，他們才能多掙錢。如果券商和基金等機構(gòu)有能力改變市場低迷的狀態(tài)，他們早就行動起來了，股市早就繁榮了，哪需要證監(jiān)會號召？在經(jīng)濟下行、流動性枯竭的情況下，券商和基金也是受害者，也無能為力。他們本身就是池塘里的魚，而不是水，更不是水源。

水源是央行，因此，責(zé)任在央行。

那些美英留學(xué)歸來、身居高位、掌握著中國金融話語權(quán)和行政權(quán)的高官和師爺們，從來閉口不談以下事實：是美聯(lián)儲決定著美國資本市場的流動性，決定著美國股市的長期上漲趨勢；他們還避而不談：為什么日本央行可以代表國家買入并持有日本股票市場60%以上的流通股？為什么中國央行沒有持有1股中國股票市場的股票？從這個角度看，日本央行制度是不是比中國更像是社會主義制度？中國資本市場的每一次股災(zāi)，都成為這些滿腦新自由主義思想的金融高管和金融師爺們推動中國金融市場對英美資本開放的機會，其背后的邏輯仿佛是：只有美聯(lián)儲發(fā)行的美元紙幣是錢，只有美元紙幣可以為中國股市提供流動性，只有美元紙幣可以在中國完成資本化和食利化。這種貨幣金融制度安排，事實上把中國金融市場變成美元資本的金融殖民地。

當(dāng)人民幣基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量主要掛鉤于外匯儲備量，當(dāng)人民幣成為美元紙幣的影子貨幣，當(dāng)中國眾多優(yōu)秀的科技創(chuàng)新企業(yè)紛紛被逼到境外上市而成為美元版圖上的棋子，當(dāng)資本市場的定價權(quán)掌握在美元資本手中，而不是掌握在人民幣資本手中、不是掌握在中國央行手中，當(dāng)中國央行仍然被《人民銀行法》綁架、可以對中國經(jīng)濟下行和資本市場低迷采取依法見死不救的態(tài)度，總之，一句話，只要幣權(quán)脫離了“政權(quán)-軍權(quán)-幣權(quán)”一體化結(jié)構(gòu)而不再服務(wù)于政權(quán)和軍權(quán)的基礎(chǔ)利益，而是服務(wù)于美元紙幣的在華資本化和食利化，服務(wù)于推動中國經(jīng)濟金融的殖民化和非自主化，那么，中國就無法打造出獨立自主的國內(nèi)經(jīng)濟金融大循環(huán)系統(tǒng)，就無法避免外資大規(guī)模撤離背景下的債務(wù)危機、股市危機和經(jīng)濟危機。

兵來將擋，水來土掩。解決債務(wù)危機、股市危機和經(jīng)濟危機的鑰匙就是要用人民幣潮水來填補美元潮水退去所留下的類似于高空空氣失壓一樣的“金融失壓”，把貨幣提高到國家和軍隊的高度，使用國家核心權(quán)力之一的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行權(quán)，即幣權(quán)，來重塑獨立自主的國內(nèi)大循環(huán)之經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，避免經(jīng)濟金融危機和社會危機的醞釀與爆發(fā)。

與貨幣市場不同，借助資本市場投放貨幣，央行不僅可以為經(jīng)濟循環(huán)提供流動性，而且可以實現(xiàn)人民幣資本化，使得中國經(jīng)濟體不再依賴美元紙幣的資本化，不再依賴外資輸入。從此，中國不再資本匱乏。中國央行可以通過購買ETF和各類行業(yè)指數(shù)基金的方式，買入并持有二級市場股票，向股票市場直接投放流動性，進而提高資本市場首發(fā)融資和再融資的能力，以此推動國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，促進國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)高速增長。只有央行直接入市，才能從根本上解決股票市場長期低迷問題，才能在資本市場上體現(xiàn)國家意志，并重新掌控資本市場的資產(chǎn)定價權(quán)。

央行直接購買二級市場流通股，一不存在虧損問題；二不存在通貨膨脹問題。這是因為：央行以增發(fā)基礎(chǔ)貨幣的方式換取二級市場股票資產(chǎn)，其持股成本為零，所以，不存在投資虧損問題；央行在資本市場投放貨幣，屬于在社會再生產(chǎn)過程的生產(chǎn)環(huán)節(jié)投放貨幣并完成人民幣資本化，可增加社會生產(chǎn)性資本并提高社會再生產(chǎn)能力，可增加社會商品供給并抑制通貨膨脹。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)投放貨幣本質(zhì)上不同于在社會再生產(chǎn)的流通環(huán)節(jié)和消費環(huán)節(jié)投放貨幣。正因如此，日本央行買入并持有60%以上的流通股，并沒有引發(fā)日本通貨膨脹。

在市場經(jīng)濟制度下，資本市場是以市場化的金融手段實現(xiàn)第二次社會主義改造的樞紐。大部分上市公司是國內(nèi)各行各業(yè)的龍頭企業(yè)。假設(shè)中國央行通過投放基礎(chǔ)貨幣逐步買入并持有60%以上上市公司股票，相當(dāng)于中央銀行代表黨和政府行使國家核心權(quán)力的幣權(quán)，完成了這類優(yōu)秀上市企業(yè)的國有化改造。這將進一步鞏固了社會主義經(jīng)濟基礎(chǔ)和黨的執(zhí)政基礎(chǔ)。

總之，正確的資本市場發(fā)展思路是：維持印花稅率不變，追加征收二級市場投資者的資本利得稅，以此增加財政收入；降低企業(yè)融資、上市和大股東減持的門檻，解決國內(nèi)資本市場資源配置效率偏低的問題；取消融券做空和指數(shù)做空等做空機制（如果出現(xiàn)股市過熱、股價暴漲，可以通過央行拋售股票加以控制）；把資本市場打造成為中央銀行向社會再生產(chǎn)領(lǐng)域直接投放流動性、實現(xiàn)人民幣資本化的樞紐。試想一下，有主權(quán)貨幣做后盾，有中央銀行向資本市場提供無限流動性的市場預(yù)期，誰敢做空中國股市？何愁股市不漲？何需限制IPO和再融資？哪能出現(xiàn)大量國內(nèi)高科技企業(yè)被逼到境外資本市場的狀況？哪會出現(xiàn)中國政府喪失資本市場定價權(quán)、廣大中小股民天天指望海外美元資本（如“美元皇軍”）入市為其解套的局面？可見，中國金融體系的根本性問題已經(jīng)到了不得不解決的時候了。

第五，如何解決科技創(chuàng)新的資本不足問題

沒有強大的科技實力，就沒有強大的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿蛷姶蟮膰儡娛聦嵙ΑＵ枰惺箛液诵臋?quán)力之一的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行權(quán)即幣權(quán)，發(fā)揮貨幣的資源配置職能，推動科技進步和產(chǎn)業(yè)升級，解決科技領(lǐng)域和生產(chǎn)領(lǐng)域的“卡脖子”問題。

具體做法是：根據(jù)全球科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，由國家發(fā)改委發(fā)起設(shè)立各類高科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。該基金的認(rèn)購方是中央銀行；該基金的管理方是近年來股權(quán)投資業(yè)績良好、投前和投后管理能力較強的基金管理公司。這是建立人民幣資本化、推動國家科技進步和產(chǎn)業(yè)升級的重要金融制度。

過去二三十年，美元紙幣進入中國，以外資股權(quán)投資基金的方式實現(xiàn)美元紙幣的資本化，形成美元資本投入于國內(nèi)各個領(lǐng)域，培育出聯(lián)想、阿里、騰訊等高科技企業(yè)，把一大批代表中國未來的成長型公司成功納入美元版圖。這是美元紙幣證券化和資本化的典型成功案例。當(dāng)美西方國家開始孤立和圍堵中國，企圖扼殺中國科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)進步，美元紙幣在華資本化的潮水開始退潮。在這一背景下，中央政府應(yīng)該快速反應(yīng)，通過設(shè)立萬億級別的科技投資基金，交由不同的專業(yè)基金管理公司開展創(chuàng)新投資，引領(lǐng)人民幣資本化的潮流迅速填補美元資本退潮所造成的資本不足和投資不足。

在基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、科技產(chǎn)業(yè)化的不同發(fā)展階段，財政政策和貨幣政策需要有所分工：基礎(chǔ)研究主要由國家財政撥款來完成；應(yīng)用研究和科技成果產(chǎn)業(yè)化主要由央行的人民幣資本化所形成的股權(quán)投資基金來完成。

在中國，通過美元紙幣在華資本化，由美元資本控制的高科技企業(yè)，本質(zhì)上是買辦企業(yè)；相反，由人民幣資本化而發(fā)展起來的高科技企業(yè)，則屬于本土企業(yè)；由人民幣資本化而形成的國家資本所控制的高科技企業(yè)，則屬于社會主義性質(zhì)的本土企業(yè)。通過國家資本逐步替代美元資本，可以完成對現(xiàn)有高科技企業(yè)的社會主義改造，讓聯(lián)想、阿里、騰訊等不再成為美元資本的經(jīng)濟陣地。

現(xiàn)階段，不用擔(dān)心人民幣資本化可能引發(fā)通貨膨脹。中國業(yè)已成為世界工廠，人民幣已經(jīng)可以用于國際能源、礦產(chǎn)和其它各類大宗商品的進口結(jié)算，中國已經(jīng)有能力生產(chǎn)出絕大部分的可流通商品為人民幣背書，在此條件下，中國在社會再生產(chǎn)過程的生產(chǎn)環(huán)節(jié)增加貨幣投放量，不會引起通貨膨脹。這是因為，在此投放的并非紙幣性質(zhì)的貨幣，而是具備商品生產(chǎn)能力的資本。那些動輒抬出增加貨幣投放會引發(fā)通貨膨脹的金融專家，他們的金融認(rèn)知還停留在陳舊的教科書里。美聯(lián)儲和日本央行的貨幣政策文件比西方金融教科書強多了。還是那句話，別聽美西方國家怎么說，要看他們怎么做。

當(dāng)代中國需要站在更高的角度，重新認(rèn)識金融、重新認(rèn)識貨幣、重新認(rèn)識世界。中國不僅要成為世界制造中心，更要成為世界需求中心，通過增加能源和礦產(chǎn)的進口，拉動金磚國家和第三世界國家的經(jīng)濟增長。人民幣不僅要滿足中國經(jīng)濟發(fā)展的需要，還要通過國際貿(mào)易和國際結(jié)算而走出國門，滿足金磚國家和第三世界國家的需要。這一切都離不開更加積極的財政政策和貨幣政策，離不開向境外人民幣開放的中國資本市場。在中國經(jīng)濟發(fā)展的新階段，中國經(jīng)濟金融政策的制定，不僅要著眼于中國，還要著眼于金磚國家以及其他第三世界國家，著眼于打造一個以中國為中心、足以與美西方國家抗衡的新的經(jīng)濟共同體。

（作者系昆侖策研究院特約研究員、中國紅色文化研究會學(xué)術(shù)委員會委員、中國社會科學(xué)院世界社會主義研究中心特約研究員、鄭州大學(xué)當(dāng)代資本主義研究中心特聘研究員；來源：昆侖策網(wǎng)【原創(chuàng)】修訂稿，作者授權(quán)首發(fā)）

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