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基辛格：美元霸權(quán)氣數(shù)到了

點(diǎn)擊：  作者：記者    來(lái)源：卓見(jiàn)時(shí)評(píng)公眾號(hào)  發(fā)布時(shí)間:2020-07-08 10:48:29

 

7.14萬(wàn)億美元——相當(dāng)于美國(guó)GDP的34%，這是6月18日美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的美元基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。如果從3月23日美聯(lián)儲(chǔ)推出“無(wú)限量量化寬松”貨幣政策開(kāi)始時(shí)的4.2萬(wàn)億美元算起，大致70天的時(shí)間，美元基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張近3萬(wàn)億美元，漲幅達(dá)70%。

 

美國(guó)如此濫發(fā)貨幣，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致全球性通貨膨脹？會(huì)不會(huì)導(dǎo)致美元霸權(quán)的徹底解體？目前來(lái)看，股市、債市、石油等市場(chǎng)，已經(jīng)出現(xiàn)了許多前所未有的異象。

 

或許很多人認(rèn)為，這只是疫情暴發(fā)作用下短暫的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)失衡現(xiàn)象，但一位老牌且頂級(jí)的美國(guó)智囊人物、前國(guó)務(wù)卿亨利·基辛格則做出了不同的驚人判斷：“新冠病毒大流行將永遠(yuǎn)改變世界秩序。”

 

而原有的世界秩序是什么？一個(gè)重要的特征就是，經(jīng)濟(jì)上以美元為中心，或者說(shuō)是美元的霸權(quán)地位。

 

如今，美元的極度擴(kuò)張正在導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的“去美元化”潮流。正如美國(guó)學(xué)者拉娜·福魯哈爾指出的那樣，我們可能正走向“后美元世界”。

 

美國(guó)越是把美元霸權(quán)用到極致，削弱或瓦解美元霸權(quán)的潮流就會(huì)越加洶涌澎湃。這當(dāng)然不是美國(guó)希望看到的。但，歷史的規(guī)律就是這么不以人的意志為轉(zhuǎn)移。

 

01

基辛格稱他感受到了“超現(xiàn)實(shí)氣氛”

 

早在4月3日，基辛格在《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表題為“新冠病毒大流行將永遠(yuǎn)改變世界秩序”的專欄文章。他指出：新冠病毒對(duì)人類健康的攻擊是暫時(shí)的，但它所引發(fā)的政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩可能會(huì)持續(xù)幾代人。

 

現(xiàn)在就像1944年一樣，有一種早期的危險(xiǎn)感，這種危險(xiǎn)不是針對(duì)任何特定的人，而是隨機(jī)的襲擊和破壞。因此，他認(rèn)為，新冠病毒之后，世界將不再是原來(lái)的樣子。

 

基辛格的這篇文章引發(fā)全球關(guān)注。在他看來(lái)，美國(guó)單憑一國(guó)之力不可能戰(zhàn)勝病毒，美國(guó)必須在3個(gè)領(lǐng)域做出重大努力：第一，增強(qiáng)全球抵御傳染病的能力，不斷開(kāi)發(fā)新的傳染病防控技術(shù)和疫苗，包括地方政府在內(nèi)也必須始終為保護(hù)人民免受流行病之害做好準(zhǔn)備。第二，努力醫(yī)治世界經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷，政府需要減輕經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)最脆弱人群的影響。第三，維護(hù)世界秩序原則，在內(nèi)政外交中保持克制，確定問(wèn)題的優(yōu)先次序。

 

前兩條比較容易理解，但第三條是什么意思？它莫非表達(dá)了基辛格對(duì)“疫情可能破壞原有世界秩序”的擔(dān)憂？原有世界秩序是：政治上以美國(guó)為中心，經(jīng)濟(jì)上以美元為中心。這個(gè)秩序真有可能因新冠肺炎疫情而被打破？

 

“我們生活在一個(gè)新紀(jì)元。各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人面臨的歷史性挑戰(zhàn)是：在應(yīng)對(duì)危機(jī)的同時(shí)建設(shè)未來(lái)。”但基辛格同時(shí)又用含蓄的口吻做出極具威脅性的言論：美國(guó)敗了，誰(shuí)也別想好過(guò)，尤其是中國(guó)！所以，“中國(guó)要幫助美國(guó)度過(guò)困難。”

 

幫助什么？抗疫物資嗎？基辛格要求的肯定不會(huì)是這個(gè)層面的問(wèn)題，他關(guān)注的是中國(guó)幫助美國(guó)維護(hù)“原有國(guó)際秩序”，既保持美國(guó)的政治中心地位，又維護(hù)美元的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位。

 

歷史地看，兩次世界大戰(zhàn)遠(yuǎn)離美國(guó)本土，這使美國(guó)獲得了借助戰(zhàn)爭(zhēng)削弱歐洲而強(qiáng)勢(shì)崛起的機(jī)會(huì)。近百年來(lái)，除“9·11”偷襲以外，具有大規(guī)模殺傷力的戰(zhàn)爭(zhēng)從未登陸過(guò)美國(guó)國(guó)土，這使美國(guó)倍顯強(qiáng)大和安全。

 

但新冠肺炎疫情打破了這一歷史性局面。無(wú)論是從生命角度還是從經(jīng)濟(jì)層面，新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)的破壞力，是否相當(dāng)于一場(chǎng)“發(fā)生于美國(guó)本土的戰(zhàn)爭(zhēng)”？尤其是美國(guó)政府因在疫情初期的輕視而導(dǎo)致的疫情擴(kuò)散的超級(jí)后果，它是否正在顛覆美國(guó)曾經(jīng)毋庸置疑的全球政治、經(jīng)濟(jì)，尤其是貨幣地位？

 

這可能就是基辛格在專欄文章中他感到的“超現(xiàn)實(shí)氣氛”，猶如二戰(zhàn)中的“突出部戰(zhàn)役”。

 

無(wú)獨(dú)有偶。5月31日，美國(guó)《時(shí)代》周刊經(jīng)濟(jì)專欄作家、美國(guó)有線電視網(wǎng)全球經(jīng)濟(jì)分析師拉娜·福魯哈爾在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文，明確提出：我們可能正走向“后美元世界”。

 

02

美元資產(chǎn)遭遇信用塌陷，美元該貶不敢貶

 

從理論上說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)不顧一切地向市場(chǎng)注水，投放大量貨幣，這會(huì)引發(fā)全球性惡性通脹，會(huì)使美元變成廢紙。但目前我們看到的現(xiàn)實(shí)卻是：美元沒(méi)有大幅貶值，美元指數(shù)不跌反漲，甚至全球出現(xiàn)“美元荒”。

 

對(duì)此，很多人基于傳統(tǒng)理論而誤認(rèn)為這是“金融市場(chǎng)大跌導(dǎo)致投資者很希望持有美元避險(xiǎn)”。道理很簡(jiǎn)單，人們不可能一邊擔(dān)憂美元貶值，一邊增持美元避險(xiǎn)。

 

那么，真實(shí)的情況是什么呢？美元股票、債券資產(chǎn)被大規(guī)模拋售的過(guò)程中，美元資產(chǎn)發(fā)生“信用塌陷”。這既是美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)貨幣投放的原因，也是藏在超級(jí)貨幣投放背后的“美元死穴”。

 

那么，面對(duì)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性枯竭，誰(shuí)來(lái)充當(dāng)接盤(pán)人？答案只能是美聯(lián)儲(chǔ)。作為美國(guó)金融信用的忠實(shí)護(hù)衛(wèi)，美聯(lián)儲(chǔ)必須全力撐起塌陷的信用，尤其不能看到美國(guó)國(guó)債價(jià)格暴跌（收益率暴漲），那不僅違背美聯(lián)儲(chǔ)利率意愿，而且會(huì)引發(fā)更大程度的信用危機(jī)，從而導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)崩潰。

 

怎么辦？買(mǎi)、買(mǎi)、買(mǎi)，買(mǎi)債券，印、印、印，印紙幣，不斷投放貨幣，確保利率基準(zhǔn)合意。這就是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施無(wú)限量量化寬松貨幣政策的必然與無(wú)奈。

 

但是，“美國(guó)金融市場(chǎng)上垃圾太多，而美聯(lián)儲(chǔ)這次連垃圾都買(mǎi)了。”這是中國(guó)社科院學(xué)部委員、國(guó)際金融學(xué)家余永定對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“無(wú)限量量化寬松”貨幣政策的揭示。

 

綜上所述，我們需要意識(shí)到：

 

第一，“美元荒”的原因，并非因?yàn)槊涝獋涫苁澜绺鲊?guó)投資者青睞，而是美元資產(chǎn)“信用塌陷”導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺；

 

第二，因“信用塌陷”而推高美元指數(shù)，并不代表美元真實(shí)堅(jiān)挺，而更像是“該貶不敢貶”的刻意維護(hù)；

 

第三，在劇烈的美元資產(chǎn)“信用坍塌”的背景之下，不能簡(jiǎn)單認(rèn)為美國(guó)的“無(wú)限量量化寬松”貨幣政策一定會(huì)帶來(lái)洪水滔天的惡性通貨膨脹。

 

進(jìn)入6月份之后，美元指數(shù)從100附近回落到97附近，但這是否意味著：在無(wú)限量量化寬松貨幣政策的支撐之下，股市、債市、油市的快速回彈已經(jīng)基本化解了美元資產(chǎn)“信用塌陷”的困境？目前還暫時(shí)給不出肯定的答案。因?yàn)椋l(shuí)也不敢保證美國(guó)股市、債市不會(huì)再次暴跌，畢竟美國(guó)社會(huì)“疫情未平，暴亂又起”，經(jīng)濟(jì)基本面惡化進(jìn)程尚未結(jié)束。

 

為何說(shuō)美元“該貶不敢貶”？

 

首先看為何“該貶”。當(dāng)下美國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)所面臨的問(wèn)題均為“二戰(zhàn)”之后從未有過(guò)。面對(duì)新冠肺炎疫情，已有280萬(wàn)人感染、13萬(wàn)人死亡，而警察對(duì)非裔美國(guó)人暴力執(zhí)法又引發(fā)全國(guó)暴亂；6月5日，勞工部公布就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)失業(yè)率5月底達(dá)到峰值的19.8%，這一數(shù)字是自1948年有記錄以來(lái)的最高水平。

 

6月20日公布的美聯(lián)儲(chǔ)半年度貨幣政策稱，美國(guó)高失業(yè)率需要兩年消化，2022年底才能恢復(fù)正常。這樣的經(jīng)濟(jì)基本面，加上配合美聯(lián)儲(chǔ)“零利率”以及超乎世界各國(guó)的“無(wú)限量量化寬松”貨幣政策，美元指數(shù)當(dāng)然應(yīng)該貶值。

其次來(lái)看為何“不敢貶”。如果現(xiàn)在美元大幅貶值，那就無(wú)異于要了美國(guó)的命。第一，就當(dāng)下美國(guó)經(jīng)濟(jì)困局而言，不僅不能通過(guò)美元貶值來(lái)破解，而且美元貶值會(huì)招致更大規(guī)模的美元資產(chǎn)拋售；

 

第二，如果投資者以拋售美元資產(chǎn)來(lái)?yè)Q回現(xiàn)金，隨后再用現(xiàn)金去買(mǎi)黃金或其他耐存大宗商品，那勢(shì)必引發(fā)全球通脹預(yù)期，近而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入經(jīng)濟(jì)停滯、物價(jià)上漲的“滯脹”困局，毀掉全球?yàn)橹谓?jīng)濟(jì)而做的所有努力，那么美元政策必成千夫所指；

 

第三，一旦物價(jià)上漲，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)“無(wú)限量量化寬松”貨幣政策維護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的努力亦同樣付之東流，且?guī)Ыo美國(guó)更加不可收拾的經(jīng)濟(jì)惡性循環(huán)，美元霸權(quán)危乎。

 

于是，不敢讓美元貶值的美聯(lián)儲(chǔ)只能順勢(shì)而為，借助美元資產(chǎn)“信用坍塌”的過(guò)程，制造并控制“美元荒”的程度，同時(shí)控制美元指數(shù)，以此放出美元依然堅(jiān)挺、美元依然是全球避險(xiǎn)貨幣的煙幕，來(lái)確保美元霸權(quán)不受太大傷害。

 

或許正因如此，一貫認(rèn)為美元堅(jiān)挺有損美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的特朗普，突然改弦更張，5月14日他在FOX Business的節(jié)目中表示：美國(guó)擁有強(qiáng)勁的美元是一件很棒的事。

 

特朗普的這一反常言論，進(jìn)一步證明和說(shuō)明“美元不敢貶值”，尤其是從現(xiàn)在開(kāi)始的未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)。

 

美元真的非常危險(xiǎn)了，懸崖邊……