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黃庭民：恒大集團暴雷的一點原因分析

點擊：作者：黃庭民來源：昆侖策網【原創】發布時間:2023-08-29 09:11:00

【摘要】從恒大公開紕漏信息來看，恒大作為一家外企，進入暴利行業，如今持有的貸款高達2.2萬億，遠超過其資產，早就資不抵債，同時卻不償還高達5300億元到期債務。而且恒大還涉嫌偽造利潤分紅，挪用購房款7200億元等，違反基本市場規則行為比比皆是，根本原因是外資而被優待。國內給他們提供貸款和各種匪夷所思的優惠政策，是他們發財的根本原因。

恒大地產在8月10日前后連發多份財報，數據顯示，恒大地產2022年度凈虧損人民幣1258.14億元，截至2022年12月31日，公司總負債24374.12億元，總資產18383.38億元，已資不抵債。其中包括折合2148.32億元的外幣負債，以及折合179.73億元人民幣的西方貨幣資產。

8月16日晚，恒大地產集團有限公司（下稱恒大地產）于當天收到中國證券監督管理委員會下發的《立案告知書》（編號：證監立案字 03720230092 號），因恒大地產涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》《中華人民人民共和國行政處罰法》等法律法規，中國證監會決定對恒大地產立案。恒大地產集團對此發文表示，將積極配合證監會的調查工作，并嚴格按照相關要求履行信息披露義務。

18日下午，恒大針對“在美申請破產保護”的市場消息發布澄清公告。中國恒大表示，其目前正在正常按照計劃推進境外債務重組。“由于本集團的美元債券受紐約法管轄，本公司根據美國法典第15章，向美國法院申請承認香港和英屬維爾京群島（BVI）法律體系下的境外債務重組協議安排，系正常推進境外重組程序的一部分，不涉及破產申請”。

恒大的債務，很多是到期未償還的，例如，7月28日，恒大發布了《恒大地產涉及重大訴訟及未能清償到期債務事項的更新公告》，截至今年上半年末，其主要附屬公司恒大地產涉及的重大訴訟案件數量共計1875件，標的金額總額累計約4294.07億元。同時，恒大地產涉及未能清償的到期債務累計約2874.68億元，以及逾期商票累計約2446.63億元。如果債主們起訴恒大，恒大恐怕就會法院清盤拍賣來償債，包括美國資產都要被法院拿來償債了。恒大在美國紐約申請破產保護，就是要避免在美國資產被國內法院拍賣，以便可以繼續經營，獲得繼續營業從而獲得翻身的一線希望。

恒大本是從事暴利的房地產業，筆者以前曾主持過工程建設項目，其中就包括房屋建設，那時每平方米房屋建設成本，包括人工和各種建筑材料，不過一千元，如今雖有通貨膨脹因素，也不會超過2千元，但售價卻高至10萬，如果不包括土地等費用，利潤率最高達5000%。正因如此暴利，房地產業企業才會迅速發展，恒大老板才會成為中國首富了。然而，恒大在如此暴利行業，為什么會陷入如此困境？

問題是這些年我國房屋蓋得太多了。不計農村居民自建房，最近十年我國每年高達40億平方米房屋竣工，僅此十年建成房屋就可給全國人民每人提供30平方米面積住房了，超過大多數西方國家住房水平了。房地產業早就過剩，建成房屋大量空置；加上近年來我國人口增長逐年下降，甚至去年人口開始減少，加上結婚人數大幅度下降，早已不可能逆轉到人口增加，房屋需求逐年下降也就成為必然了。

因此，主要房地產公司早就開始進軍其它行業。如今恒大集團已經是“多元產業+數字科技”的世界 500 強企業集團，旗下擁有恒大地產、恒大新能源汽車、恒大物業、恒騰網絡、房車寶、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉等八大產業，甚至到國外收購各種資產。

房地產公司主要用工是農民工，工資極低，早已成習慣。進入其它行業，還是習慣于低工資，而且鼓動輿論支持。自2019年開始，“996”“007”之類加班不給工資的輿論，就在網絡上大行其道，推動官員們支持，法官們公開支持資本家輕微犯罪都不予處理。甚至某大資本家對幾位航天院士都大打出手，將院士打傷住院，卻無人處理，被網絡曝光，網民聲討后，都甚少報道。帶來的惡劣影響，就是勞動者工資占產出比例逐年下降，從消費來看，到2022年下降到僅有28.6%，遠低于改革開放初期的68%，遠低于西方60-80%。

2020年開始的新冠疫情，嚴重影響西方生產，推動西方對我國的需求，使我國生產能力和對世界市場的占有率進一步增長。然而，去年以來，西方經濟受俄烏沖突影響，進入通貨膨脹，美國等西方國家不得不因嚴重通貨膨脹而加息，推動經濟更加走向衰落，對外需求減少，加上美國對中國發起的貿易戰和經濟戰，也嚴重削減了對中國產品需求。今年前七個月，我國對外出口，按照美元計價，比去年同期下降5.0%，使得中國的生產過剩更加嚴重。

恒大問題曝光以后，更讓人詫異的是，恒大并不是中國的民營企業，而是一家外資企業，但在中國卻無障礙地進入利潤高達500%的暴利行業。對比國內法律規定，哪怕是30%利潤，就被視作非法的暴利了。更讓人難以理解的是，還獲得天量貸款支持，而且遠遠超過能夠抵押的資產價值。恒大除了折合2200億元人民幣的外債外，內債高達2.2萬億元。作為暴利的房地產小企業，用超高利率從民間借貸，確實不罕見。但對恒大這樣的巨無霸公司來說，到銀行低息借款，才是正常操作，就必須抵押資產，而且資產價值必須高于貸款，恒大貸款超過資產，這與恒大連續兩年巨額虧損有關，尤其是2021年虧損6862.19億元，但也說明，恒大事實上獲得了大量銀行貸款。

最近30多年，中國貨幣增發數量和投放的貸款增加數量都是十分驚人的。1990年底我國貸款余額僅為17511億元，但到今年7月底，供應給公司等機構貸款已經高達162.6萬億元；1990年底我國M2貨幣發行量為1.5293萬億，但到今年7月底，已經增長到285.4萬億。同比增長都高達100-200倍。但國家通過金融部門發行的貨幣，包括衍生貨幣，主要交給了外國資本家。1993年以來，主要依據外匯儲備發鈔，其中前20多年，還是唯一發行方式，就是發行基礎貨幣都拿去兌換西方資本家提供的西方貨幣，交給西方資本家，而且往往給西方資本家配套貸款4倍以上。到7月底，還高達22.8萬億，占基礎貨幣三分之二，加上貸款，供應給外國資本家貨幣，恐怕高達114萬億，占銀行提供的貸款資金一半以上。如今恒大暴雷，更是顯示，恒大這樣的外資企業，從海外融資僅僅是一小部分，絕大部分是國內貸款，包括配套“投資”的貸款，以及控制國內資產后，再抵押貸款，從而不斷發展壯大。銀行給企業貸款，恐怕絕大部分都給了恒大這樣的外資買辦企業。

所謂外資投資，就是美國和西方精英印鈔，就可以到中國兌換人民幣，從而購買中國各類資產和工人勞動，從而“投資”中國了。恒大是在開曼群島設立的公司，在香港上市獲得港幣投資。然而香港實行的是貨幣局制度，所謂貨幣局制度，就是香港發行港幣，是按固定匯率，依據美元發行的，實際是美元代用券，發行港幣都是兌換美元，而兌換來的美元必須存在銀行，隨時應付兌換港幣，從而將發行的港幣都免費交給美國精英的。因此，恒大實際等于是美國資本投資為主的。今年美國沒收外資在海外硅谷銀行分行存款，表明恒大這種外資公司，實際是建立在沙灘上，其在海外總部資金，很可能一夜之間就被美國沒收，僅是美國精英眼中待宰的肥羊，隨時可以宰殺。

更荒誕的地方，還在于讓這些外資企業可以不償還到期貸款，不遵守基本的市場規則。就像前面介紹，恒大在7月28日公布，未償還的到期債務，超過5300億元。按照市場規則，恒大早就該被拍賣清盤償債了。這次證監會立案調查，都快一個月了，仍然沒有被處理。實際上恒大兩年前就資不抵債，大面積賴賬了。這都是在庇護恒大這樣的外資企業。雖然早在1980年中美就簽訂過一個外資保護協定，這個協定是單方面的保護協定，從文字上就不平等，然而，這個協定僅是保護外資合法經營，但如今的實際做法，卻遠超那個不平等協定。恒大這樣的外資企業，和強盜有多少區別？不過是在中國搶劫，官方背書，讓他們看起來合法而已。

其實恒大的惡劣違法做法，恐怕遠超這些。例如，恒大公開財務數據顯示，恒大收取了購買者7200億買房款，卻沒有建成房屋，赤裸裸地搶劫消費者。甚至有專家分析，恒大過去一邊高負債，一邊高分紅，被調侃為“龐氏分紅”，連玻璃大王曹德旺都看不下去了，公開炮轟許家印用39億撬動兩萬億的負債，太不負責任了。我們來看看恒大上市以后的分紅情況。2009年至2020年期間恒大一直保持高比例分紅，股利支付率基本上都超過了25%，有的時候甚至超過了50%，分紅比例非常高。21世紀經濟報道的權威解讀稱：根據公開數據，2016年至2020年，中國恒大集團合并層面每年都進行了分紅，累計939.33億元，其中2020年當年，也就是出險前一年，其分紅就高達577.79億元！2020年應該是拿2019年的凈利潤來分紅，而2019年中國恒大的凈利潤是335億，分紅不可能把所有利潤都分掉，60%分紅率就了不起了。但恒大分紅，卻超過了利潤。

甚至恒大2021年暴雷前，賬上的資金都快枯竭了，還要進行一輪分紅，后來被叫停。恒大同時還向國外轉移公司財產。證監會要調查的，實際是他們這些赤裸裸地貪污消費者的購房款，卻不給購房者提供住房等等的惡劣違法做法，卻不披露。然而，此前恒大強硬地回應廣東省政府，聲稱處理恒大會引發經濟災難。

其實市場經濟下，大企業和大銀行一樣，都是對國家經濟有舉足輕重的影響。大而不倒，大企業經營風險主要由政府承擔，是西方經濟學教科書中介紹的常識。美國和西方主要行業的大企業，基本都是政府管理的各類基金控制的，根本就不是私營企業。然而，如今中國的大企業大銀行，基本都是外資控股參股企業了。甚至很多公認的國企，如中石油、中石化、四大銀行等，其實都有外資參股，實際就是讓美國和西方精英印鈔，到中國由中國的銀行兌換為人民幣“投資“，等于給外國資本家無風險地免費奉送利潤。

過去30多年，我們一直公開實施優惠外資政策，讓外資在中國地位遠超過內資，早就是歧視內資的不平等經濟政策。中國真正的民營資本家，不過是二等資本家，在這種歧視政策下，根本就做不起來做大做強的，基本都是從西方貸款或吸納投資的買辦企業；而院士、教授這樣的社會精英，被資本家們打傷住院都討不回公平；到了普通勞動者，更是等外公民了，拖欠工人工資成了公開的潛規則，連漢武帝時代的古人都比不上。

恒大并非個例。就房地產行業來看，前四大企業都是恒大這種看起來是民營企業的外資企業。其中萬科和碧桂園都是香港上市企業，而綠地則控股多家香港上市企業。而香港以美元為依據，固定利率發行港幣，發行港幣都拿去交換美元，早就是美國資本控制的市場。其它行業都是類似，其中控制互聯網媒體的主要企業，所有進入排名的，都是外資控制的，等于將越來越重要的網絡意識形態平臺都交給外資了。而這些代理外資的買辦，一旦發財，就迫不及待地轉移資產，例如，萬科老板王石僅向美國哈佛大學就捐款1千萬美元，哪怕那些財富隨時會被美帝沒收。這是因為，他們本就是美帝挑選的迷信美帝的洋奴，根本就意識不到，到了美國他們就是待宰的羔羊。相反，在他們心目中，美帝精英簡直就是天使，提供美元，讓他們發財的天使，根本就意識不到，國內承認美元，給他們提供貸款和各種匪夷所思的優惠政策，才是他們發財的根本原因。

為什么精英們要這樣做，這背后究竟隱藏著什么秘密？筆者最近分析北宋王安石變法，遭到士大夫們反對，根本原因，是士大夫們不愿給老百姓分享勞動果實。如今精英們則堂而皇之地實施低工資政策，號稱是低工資比較優勢，從而可以無底線地壓低工人工資，讓資本占有產出高達60%，都作為利潤，讓精英們可以較多地分享。例如，此前支付寶上市被叫停，披露的信息顯示，國內有大量機構參與分享股份。加上資本家還作為管理者分走最大一塊蛋糕，勞動者分享的蛋糕已經所剩無幾。雖然我們的國內產出已經接近每年人均十萬，但有6億人，按照國家統計局公布人均月收入僅1千元。對比美國資本家分享的國內產出，僅占20%左右，只有中國的三分之一。

很多外資參股控股的企業，受到如此匪夷所思的支持，背后恐怕和支付寶一樣，實際都在給精英們分享財富吧？當然，這種經濟模式，需要大量外幣進出西方國家，主要是美國，因而需要美國政府支持，自然需要給美帝精英分享。因此，一種方法是讓美國資本家參股中國的大型國企，無風險地分享利潤，例如，給美國精英四大銀行等國企股份；另一種就是讓外資在中國辦理合資企業，這是此前限制外資控股政策下的結果。但從去年開始，最新政策已經取消了外資不得控股或獨資的要求。簡而言之，美國資本家可以不需要雇傭買辦，直接辦各種公司了。令人擔憂的是，這可能進入了不需買辦代理人就可直接控制中國經濟資源的新模式。

對一個正常的獨立國家來說，應毫不猶豫地將恒大這樣的外資企業破產，讓恒大股東承擔破產損失，追回管理層此前采用各種非法手段獲取的財富，由國資委派人接管資產，將資不抵債的恒大變成國企，政府承擔余下責任，負責為付款的購房者提供住房。這是市場規則的基本要求，也是平等對待消費者的基本要求，否則和允許強盜搶劫有什么區別？

政府應取消一切不平等的優惠外資政策。一個國家不是依靠自己，而是依靠外國資本家，怎么可能保護本國民眾利益，搞好經濟？迷信美帝精英的洋奴們，醒醒吧！

參考：

黃衛東：短評董事長打傷兩院士，都是優待資本家惹的禍 - 紅歌會網

https://m.szhgh.com/Article/opinion/xuezhe/2021-07-16/273558.html

黃庭民：短評何老先生對王安石金融變法的觀點

http://www.jqdstudio.net/ssjj/guojipinglun/2023-07-30/170812.html

工信部：2022年我國汽車產業已全面取消外資投資限制

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1769295594236482442&wfr=spider&for=pc

取消外資持股比例上限自有資金不得直接投資上市交易的股票保險資管公司迎新規

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1740372986881928551&wfr=spider&for=pc

財務作假，令人發指！

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1771809261776436749&wfr=spider&for=pc