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中秋假期，發生了一件大事情，也是億萬中國股民關心的大事情。香港股市，以及美歐股市都出現了大跌。盡管原因不盡相同，但無疑都有國際博弈在里面。特別是事關中美兩國的未來選擇。一方面，美國毫無節制的加班印刷美元能不能繼續起作用？另一方面，狂印美鈔背景下的中美貿易增長中國要不要？而這一切，都可以體現在股市的漲跌上！

中秋節前，港股暴跌超800點，對市場蒙上了一層陰影，美股盤前也是跌幅超1%，歐洲股市普跌1%。節日期間，恒指跌3.3%創近8周最大單日跌幅，恒大重挫逾10%。因為過節而幸免的大陸股市，能扛得住嗎？這其實需要看幾個深層次的問題。

其一，美國的問題是病入膏肓，其財長警告：近5000萬長者可能會停止領取社保，美軍也無餉可支

9月19日，美財長耶倫在《華爾街日報》的一篇專欄文章中寫道：“美國經濟學家和財政部的壓倒性共識是，如果不提高債務上限，將導致廣泛的經濟災難。”同時她警告稱，屆時數百萬美國人可能會手頭拮據，近5000萬長者可能會停止領取社保，美軍也無餉可支。

問題有這么嚴重嗎？的確嚴重，而且有過之而無不及！

美國的這個雷有點大！顯然不是提高債務上限就可以解決的。事實上，簡單地講，提高財務上限就是政府可以借更多的錢，也就是可以印刷更多的美鈔，也就可以收割更多的“韭菜”，和中國結合起來說，就可以用廉價印刷的美鈔，采購中國更多價廉物美的產品。這個過程，就是我們常說的美元霸權。事實上，這也加大了特朗普一直耿耿于懷的中美貿易逆差。

貿易逆差亦稱“貿易入超”。各國家或地區在一定時期內的進口額大于出口額的現象。一般表明一國的對外貿易處于較為不利的地位。所以特朗普要縮小中美貿易逆差。可疫情肆虐之后，問題就來了：由于美國大印鈔票采購抗疫物資，中國又生產出售了大量美國急需物資，美國的貿易逆差不僅沒有縮小，而是大幅增加！

根據權威數據，2021年第一季度中國對美貿易額增長61.3%，增幅遠高于其他貿易伙伴。

說到這里，大家就明白了，如果這個游戲繼續下去，美國負責加班加點印鈔票，中國負責加班加點生產美國需要的產品，美國似乎扛得住，反正有中國源源不斷的廉價產品！

可問題在于，美國的鈔票也不能無休止地印下去，所以也就有了美財長耶倫的警告；同時，中國付出污染環境代價的產品（比如，鋼鐵，主要是中國通過高耗能生產），也不可能一直給美國供應下去，中國本身也在進行一場“低碳”變革。這場變革，顯然包括用鋼量巨大的房地產，而且早就開始了！

其二，中國的問題是主動擠出“膿瘡”，房地產的調控已經很長時間了。恒大地產的雷到底會有多大？

房子是住的，不是用來炒的，這話中央最高層面說了至少超過1年了，如果還看不清楚，繼續去炒房，那就怨不得別人了！

事實上，一直說資本要有邊界，這應該是對所有資本說的，房地產企業用人民的土地，人民銀行的人民幣，給人民整了一個高房價，賺的盆滿缽滿之后，就有了一顆擴張的躁動的心。恒大就是典型的例子。恒大地產、恒大汽車、恒大物業以及恒騰網絡等上市公司就涉及面很廣，恒大理財更是連自己的高管都介入，剛剛還出現了其高管提前擠兌的風波。

這些擴張的錢從哪里來呢？自然和做房地產一樣，老一套，用人民銀行的人民幣。

據路透社報道，銀行業對恒大的曝險相當廣泛，根據一份遭外泄的2020年文件，當中顯示恒大向超過128家銀行及逾121家非銀行機構進行借貸；該文件被恒大斥為“憑空捏造”，但許多財經分析師都認真看待，應該不是空穴來風。

社會上就救與不救恒大的呼聲極為對立！不支持救的一方認為，自己動輒數千萬的年薪心，企業出問題了要國家買單，沒門！支持救助的一方認為，必須救助，因為恒大足夠大，不久會形成中國整體的金融危機，所以國家不得不救。或者說，恒大已經綁架了政府，不救也得救，救了損失比不救小！

到底中國恒大的窟窿有多大？該公司的2021年中期報告稱，截至6月底，其有息負債總額為5,718億元人民幣(890億美元)，而2020年底為7,165億元，因為其加強了去杠桿努力。然而，包括應付賬款在內的總負債略有增加，達到1.97萬億元，大約相當于中國國內生產總值(GDP)的2%。這個龐然大物救不救，救與不救到底損失有多大，我非專業人士說不清。

但一位資深專家，著名財經人士水皮發文稱，中國恒大不會成為中國版雷曼兄弟。因為恒大不會對中國整個金融行業形成系統性風險，更不會形成失控的社會風險。那我看就不要救了，如果足夠大，可以“綁架”國家的企業，都由國家買單，對小企業就是不公平的，另外，還要破產法做什么？

其三，中國會放棄賺取加班狂印的美鈔， 實施限產反攻嗎？盡管會帶來一時的困難，但能打擊美元霸權，對促進“雙循環”和“碳達標”意義重大

因此，恒大的問題，既要放在中美博弈的大局來看，也要放在中國自身優化的高質量發展需求來看。從自身發展來看，中國高房價、高空置率已經是危及人民獲得感、幸福感、安全感的大問題。同時，依靠房地產經濟，也是一個高耗能經濟，前面提到的鋼鐵就是例子。

因此，恒大這顆雷即便傷筋動骨，也得刮骨療傷，切不可繼續包膿養瘡，不然后患無窮！

在國際博弈的視角看，尤其是在澳大利亞大幅度提高鐵礦石產量的時候，我們再為美國產生價廉物美的鋼鐵，那就是受夾板氣！

目前，中國的鋼鐵產量是全球第一，出口量也是全球第一。上半年，我們取消了鋼鐵出口退稅，進行了“碳中和”能耗雙控，近期又降低了鋼鐵產能。

這就有了一個驚奇的效果，那就是直接導致美國進口鋼鐵的價格，短短幾個月就飆升了近兩倍。

當然，我們并非僅僅是針對美國的“痛打落水狗”，我們國家的“碳中和”的能耗雙控，是一盤大棋，也是對國際社會的國家承諾。如果再有效推高了美國的通脹水平，又打壓了澳大利亞的鐵礦石，一舉兩得的情況下，最終可以推動美國通脹不斷升溫，讓美聯儲不得不盡早擰緊金融“水龍頭”，比如加息。而加息之后，美國爆發債務危機，美股泡沫破裂，也就成了順理成章的事情。那中國就為世界各國打敗“美元霸權”做了大貢獻！

當然，這樣做，中國顯然也會遭受損失，甚至一些高耗能的企業要倒閉，但可以肯定的是，損失絕對比美國要小，因為中國是有備而來，美國已經是黔驢技窮。對于恒大，救與不救，就不是什么大事情了！至于說中國股市的風險，就更不用說了，我們大A股什么場面沒有經歷過，十多年過去了，依然穩穩地守在3000多點，再跌能跌到哪里去呢？

作者：秦安  來源： 秦安戰略