【提 要】只有為金融重新恰當(dāng)定位，在這場(chǎng)百年未有之大疫、大變局面前我們才能克服內(nèi)部困難，戰(zhàn)勝外部挑戰(zhàn)，繼續(xù)中華民族偉大復(fù)興事業(yè)。要為金融重新定好位，就必須破除迷信，在中國(guó)金融界開(kāi)展一場(chǎng)思想解放運(yùn)動(dòng)，沒(méi)有中國(guó)金融的解放思想，“金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”將永遠(yuǎn)是一句空洞的口號(hào)，而且會(huì)危及國(guó)運(yùn)。中國(guó)金融的思想解放應(yīng)該按照習(xí)近平同志所要求的堅(jiān)持四個(gè)自信，運(yùn)用唯物辯證法，研究西方歷史周期規(guī)律，堅(jiān)持金融服務(wù)本原，保持社會(huì)主義制度自覺(jué)，抑制金融逐利沖動(dòng)，為中國(guó)金融選擇正確的發(fā)展道路。
席卷全球的新冠疫情不僅是一場(chǎng)嚴(yán)重的公共衛(wèi)生大危機(jī)，而且會(huì)對(duì)全球化下的人類社會(huì)發(fā)展模式和世界秩序產(chǎn)生深刻的影響。因此，在這場(chǎng)打斷人們習(xí)以為常的生產(chǎn)、生活秩序的大疫面前，我們也不能就抗疫而抗疫，應(yīng)該擺脫思維定式和思想惰性，從哲學(xué)層面思考人與自然的關(guān)系，人的欲念與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持久存續(xù)問(wèn)題，社會(huì)主義的發(fā)展目的問(wèn)題，也應(yīng)重新思考我們的國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，國(guó)家安全戰(zhàn)略，以及與之相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等問(wèn)題，特別是對(duì)金融的認(rèn)識(shí)和定位問(wèn)題。金融，無(wú)論從什么角度來(lái)看，它都處在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的樞紐位置，其發(fā)展模式與狀態(tài)關(guān)系經(jīng)濟(jì)社會(huì)資源配置的優(yōu)劣、安全，以及能否長(zhǎng)治久安和持續(xù)發(fā)展。近幾十年來(lái)，我們都自覺(jué)或不自覺(jué)地把美國(guó)作為現(xiàn)代金融的樣板，并呈現(xiàn)出相當(dāng)程度的盲目性，這種盲目性的根源是新自由主義對(duì)我們的影響。三十多年前弗朗西斯·福山“歷史的終結(jié)”之說(shuō)風(fēng)靡一時(shí)。曾幾何時(shí)，中國(guó)的成功崛起卻使福山不得不重新思考他的“終結(jié)”結(jié)論。美國(guó)在這場(chǎng)大疫中的混亂表現(xiàn)，讓全世界吃驚，使不同意識(shí)形態(tài)，不同價(jià)值觀的人都在思考，這是為什么？美國(guó)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨近日說(shuō)：“美國(guó)過(guò)去一直沿著新自由主義的理念前行，………認(rèn)為市場(chǎng)自身就能夠解決所有的問(wèn)題。在過(guò)去的半個(gè)世紀(jì)，美國(guó)一直在做這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)，現(xiàn)在我們應(yīng)該承認(rèn)：實(shí)驗(yàn)失敗了。”也許這些已經(jīng)發(fā)生并在繼續(xù)的變化能夠幫助部分國(guó)人破除對(duì)美國(guó)的迷信。當(dāng)前，我們的外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜、波譎云詭。因此，必須從國(guó)家戰(zhàn)略高度，全面審視我們的各項(xiàng)政策方針，響應(yīng)習(xí)近平總書(shū)記號(hào)召，做好“必須進(jìn)行偉大斗爭(zhēng)”的各種準(zhǔn)備。當(dāng)務(wù)之急，首先是把我們自己的事情做好，理順內(nèi)部關(guān)系，做好內(nèi)部治理，強(qiáng)身健體，應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。做好自己的事情，除過(guò)高端產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)短，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈更新升級(jí)，培育國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，共同富裕，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)目的和社會(huì)主義發(fā)展目的之外，十分重要的就是為金融重新定位。我這里所說(shuō)的為金融定位，不是“金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”的口號(hào)，這已有定論，并無(wú)爭(zhēng)議。而是金融政策制度如何真正為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的定位。只有為金融重新恰當(dāng)定位，在這場(chǎng)百年未有之大疫、大變局面前我們才能克服內(nèi)部困難，戰(zhàn)勝外部挑戰(zhàn)，繼續(xù)中華民族偉大復(fù)興事業(yè)。要為金融重新定好位，就必須破除迷信，在中國(guó)金融界開(kāi)展一場(chǎng)思想解放運(yùn)動(dòng)，沒(méi)有中國(guó)金融的解放思想，“金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”將永遠(yuǎn)是一句空洞的口號(hào)，而且會(huì)危及國(guó)運(yùn)。倫敦國(guó)王學(xué)院中國(guó)研究院克里·布朗認(rèn)為西方社會(huì)對(duì)中國(guó)文化的認(rèn)識(shí)存在思維方式的挑戰(zhàn)，首先需要的是解放思想。我認(rèn)為，今天的中國(guó)金融界也需要解放思想，與西方不同的是他們應(yīng)該跳出自己的思維方式，而我們應(yīng)該跳出別人的思維方式，跳出美國(guó)人的思維方式，不能一味盲目模仿跟隨。長(zhǎng)期以來(lái)，我們有一小部分人的意識(shí)形態(tài)中有一種無(wú)意識(shí)的不自信，總認(rèn)為美國(guó)等西方國(guó)家是永遠(yuǎn)先進(jìn)的，我們永遠(yuǎn)不行。我們一些人似乎已經(jīng)不會(huì)用自己的腦子，立足中國(guó)國(guó)情，立足社會(huì)主義的價(jià)值觀去思考中國(guó)的問(wèn)題。因此，我們必須來(lái)一場(chǎng)思想解放，破除“洋迷信”、“洋八股”。中國(guó)金融的思想解放應(yīng)該按照習(xí)近平同志所要求的堅(jiān)持四個(gè)自信，運(yùn)用唯物辯證法，研究西方歷史周期規(guī)律，堅(jiān)持金融服務(wù)本原，保持社會(huì)主義制度自覺(jué)，抑制金融逐利沖動(dòng)，為中國(guó)金融選擇正確的發(fā)展道路。
一、2008之后的中國(guó)金融
自1980年代開(kāi)始，新自由主義旗幟下的美國(guó)，一反羅斯福新政下長(zhǎng)達(dá)四十年的金融抑制政策，放任尋求利潤(rùn)最大化的金融背離為實(shí)體經(jīng)濟(jì)擔(dān)任融資中介的產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，以金融創(chuàng)新為名，通過(guò)金融衍生品和金融杠桿投機(jī)套利，瘋狂追逐利潤(rùn)，金融業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)槌嗦懵愕慕鹑诮灰啄Ｊ健Ｖ?008年，登峰造極，隨即爆發(fā)了波及全球的金融海嘯，重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)并影響至今。美國(guó)的這場(chǎng)金融災(zāi)難，震驚了世界，也震動(dòng)了美國(guó)，迫使其反思美國(guó)金融的發(fā)展模式，不得不著手金融改革。相繼推出了金融監(jiān)管改革的《多德·弗蘭克法案》和該法案的重要組成部分——旨在限制銀行自營(yíng)交易的《沃爾克規(guī)則》。盡管這部金融監(jiān)管改革法案因華爾街利益集團(tuán)的強(qiáng)烈反對(duì)，和立法、監(jiān)管當(dāng)局的一再退讓，已經(jīng)不可能約束華爾街冒險(xiǎn)并重回為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資中介服務(wù)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，但畢竟還是在努力試圖做一些正確的事情。可是，我國(guó)金融界對(duì)美國(guó)2008年金融海嘯卻沒(méi)有引以為戒，深刻思考。并未思考金融的本質(zhì)，金融服務(wù)的對(duì)象、方式，無(wú)視美國(guó)金融發(fā)展模式的災(zāi)難性后果，更沒(méi)有思考社會(huì)主義金融應(yīng)該與資本主義金融的本質(zhì)區(qū)別，只是將仿效美國(guó)的一些所謂金融創(chuàng)新、改革稍微停頓了一下。2008年之后，中國(guó)金融界有一個(gè)奇怪的、非常不幸的共識(shí)，即美國(guó)金融走過(guò)了頭，中國(guó)還不夠。沒(méi)有認(rèn)識(shí)到美國(guó)金融災(zāi)難的根本原因是方向問(wèn)題、道路問(wèn)題、價(jià)值觀問(wèn)題，是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，還是自我服務(wù)的問(wèn)題。也沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這絕不是量的控制，度的把握能夠解決的問(wèn)題。金融一旦背棄融資中介的天職，追逐利潤(rùn)沉醉交易投機(jī)套利，就走上了一條不歸路。不僅葬送自己，也會(huì)使其帝國(guó)在歷史周期中折壽，早早走上窮途末路。正因?yàn)槲覀儧](méi)有深刻思考2008年美國(guó)金融危機(jī)深層次的前因后果，我們?cè)谏宰魍ｎD之后反倒加快了仿效美國(guó)金融的步伐，開(kāi)始了經(jīng)濟(jì)金融化。人們對(duì)投資金融、投身金融趨之若鶩。我們新增了大量金融機(jī)構(gòu)，新設(shè)的銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)。以賭上市、投機(jī)套利為宗旨的私募基金如雨后春筍，僅在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的就高達(dá)2萬(wàn)余家，除此之外，還有數(shù)十萬(wàn)家未登記的類似企業(yè)。影子銀行業(yè)務(wù)、各類金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)、P2P、上市公司垃圾股的借殼炒殼等等泛濫成災(zāi)。房地產(chǎn)、大宗商品金融化。金融衍生品以金融創(chuàng)新為名，甚至打著為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的旗號(hào)，從場(chǎng)內(nèi)蔓延到風(fēng)險(xiǎn)更大的場(chǎng)外，從金融期貨蔓延到商品期貨，不斷疊加愈發(fā)復(fù)雜。杠桿交易、高頻交易等以計(jì)算機(jī)技術(shù)為基礎(chǔ)的算法交易像病毒一樣四處流行，使得金融市場(chǎng)更加脆弱，危機(jī)四伏。近年來(lái)，無(wú)論央行怎么放水，都很難流入實(shí)體產(chǎn)業(yè)干涸的田地里。這不是央行的貨幣政策有問(wèn)題，而是金融和金融化的房地產(chǎn)來(lái)錢(qián)快，賺錢(qián)多的示范效應(yīng)產(chǎn)生的巨大虹吸作用力。這些被虹吸的資金一方面在金融市場(chǎng)空轉(zhuǎn)讓金融機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿，正如前幾年一位有良心的銀行行長(zhǎng)所說(shuō)：企業(yè)利潤(rùn)那么低，銀行利潤(rùn)太高了，自己都不好意思。另一方面使實(shí)體經(jīng)濟(jì)在漸漸地收縮，也在慢慢吹大金融泡沫，醞釀金融危機(jī)。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力減弱，逐漸下行，其中一個(gè)最重要的原因，就是經(jīng)濟(jì)的金融化。但是恰恰在這個(gè)問(wèn)題上我們?nèi)狈ψ銐虻那逍雅c警惕。這里，我想用一組數(shù)據(jù)來(lái)簡(jiǎn)單描述一下我國(guó)近十幾年來(lái)經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢(shì)。我還是以美國(guó)金融海嘯前的2006年來(lái)開(kāi)始比較。2006年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額18,784億元；2019年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額61,996億元。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)2019年與2006年相比增加了2.3倍。2006年我國(guó)金融業(yè)利潤(rùn)總額3,950.10億元；2019年我國(guó)金融業(yè)利潤(rùn)總額29,612.74億元。金融業(yè)利潤(rùn)2019年與2006年相比增加了6.49倍，其增長(zhǎng)幅度為同期規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度的282%。2006年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)與金融業(yè)利潤(rùn)的比例為4.8:1；2019年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)與金融業(yè)利潤(rùn)比例為2:1。短短十三年的此消彼長(zhǎng)十分驚人，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)總量中權(quán)重的迅速萎縮和金融業(yè)利潤(rùn)比的大幅擴(kuò)張說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化已經(jīng)十分嚴(yán)重。金融化的經(jīng)濟(jì)從歷史規(guī)律和現(xiàn)實(shí)樣板兩方面來(lái)看都將難以為繼，讓人憂慮，我們應(yīng)該高度警惕。
二、經(jīng)濟(jì)金融化的危害
要認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)金融化的危害，首先應(yīng)該正確認(rèn)識(shí)大國(guó)經(jīng)濟(jì)的合理構(gòu)成和持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。1. 制造業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的安身立命之本中國(guó)是一個(gè)幅員遼闊、人口眾多、影響力無(wú)論自覺(jué)與否都在不斷增加，地緣政治環(huán)境十分復(fù)雜甚至惡劣的大國(guó)。不同于靠自然稟賦吃飯，可以被動(dòng)或主動(dòng)接受國(guó)際分工，偏安一隅的小國(guó)，中國(guó)無(wú)論以人民群眾安居就業(yè)、經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)持續(xù)發(fā)展，還是維護(hù)國(guó)家安全角度來(lái)看，都必須建立一個(gè)相對(duì)完整、自成體系、健康均衡的產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)，經(jīng)濟(jì)生態(tài)。我們不能過(guò)度考慮比較優(yōu)勢(shì)，幻想國(guó)際分工，否則將“我不能呼吸”。不僅經(jīng)濟(jì)發(fā)展難以為繼，還會(huì)嚴(yán)重影響我們的國(guó)家安全。而這個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的基礎(chǔ)動(dòng)力就是制造業(yè)。制造業(yè)的重要地位無(wú)論在前工業(yè)時(shí)代（手工業(yè)）、蒸汽機(jī)時(shí)代、電氣化時(shí)代還是今天的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代都是不可動(dòng)搖的。制造業(yè)和給人們提供食糧的農(nóng)業(yè)一樣重要，是真正的物質(zhì)財(cái)富的創(chuàng)造者，是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的源泉、動(dòng)力，其他行業(yè)與其有著一榮俱榮、一損俱損的依存關(guān)系。沒(méi)有制造業(yè)的支持，任何行業(yè)也將難以為繼，所有虛擬經(jīng)濟(jì)，所有服務(wù)業(yè)的基礎(chǔ)都是制造業(yè)，包括風(fēng)光無(wú)限的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)都概莫能外，否則整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將失去動(dòng)力。制造業(yè)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的核心、基礎(chǔ)，處在一個(gè)最為重要的關(guān)鍵位置。制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的完整與否，所處段位品級(jí)決定了國(guó)力、國(guó)運(yùn)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全、公共衛(wèi)生安全和國(guó)防安全。我們應(yīng)該十分清醒，充分認(rèn)識(shí)，制造業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)安身立命之本。必須心無(wú)旁騖，以舉國(guó)之力全力以赴。為了維護(hù)中國(guó)制造這個(gè)國(guó)之根本，我們還必須澄清服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的主次關(guān)系。多年來(lái)有些人看見(jiàn)西方國(guó)家包括一些經(jīng)濟(jì)落后于我們的發(fā)展中國(guó)家服務(wù)業(yè)占GDP的比重遠(yuǎn)高于我們，就提出了要建立服務(wù)業(yè)大國(guó)的觀點(diǎn)。這種觀點(diǎn)不僅錯(cuò)誤，而且危害極大，也是經(jīng)濟(jì)金融化的重要原因。首先，我們應(yīng)該明白服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中比重增加是由于制造業(yè)的發(fā)展為社會(huì)生活領(lǐng)域提供了技術(shù)支持，創(chuàng)造了需求。同時(shí)，制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和技術(shù)進(jìn)步也為勞動(dòng)力向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移提供了可能，間接支持了服務(wù)業(yè)的發(fā)展。簡(jiǎn)而言之，服務(wù)業(yè)的發(fā)展是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)技術(shù)進(jìn)步、社會(huì)生活變化而出現(xiàn)的一種自然而然的變化，不應(yīng)該是我們刻意追求的目標(biāo)，不能揠苗助長(zhǎng)，不能本末倒置，盲目推動(dòng)發(fā)展。其次，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)服務(wù)業(yè)，特別是生活性服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)較低，會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的客觀現(xiàn)象。既要發(fā)展?jié)M足人民群眾日益增長(zhǎng)的物質(zhì)生活和文化生活需求的生活性服務(wù)業(yè)，又要引導(dǎo)發(fā)展生產(chǎn)率更高的制造業(yè)和為制造業(yè)提供配套支持的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。在推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問(wèn)題上，要建立正確的概念，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)化。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者庫(kù)茲涅茨指出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)鍵是資源從生產(chǎn)率較低的部門(mén)向生產(chǎn)率更高的部門(mén)轉(zhuǎn)移，從而使經(jīng)濟(jì)整體的資源配置效率得到提高。因此，我們?cè)谥贫óa(chǎn)業(yè)政策時(shí)應(yīng)該有清醒正確的方向，不要逆庫(kù)茲涅茨的資源優(yōu)化配置方向而動(dòng)。第三，我們應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)美國(guó)等西方國(guó)家近三十年來(lái)盲目發(fā)展服務(wù)業(yè)、金融業(yè)，推行“去工業(yè)化”政策是失敗的。在“去工業(yè)化”政策下，不僅導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)業(yè)失衡、產(chǎn)業(yè)軟化，嚴(yán)重影響了整體經(jīng)濟(jì)體系正常循環(huán)，而且造成大片“工業(yè)銹帶”地區(qū)，貧富懸殊、社會(huì)分裂。這次新冠大疫來(lái)臨之際，因制造業(yè)缺失，號(hào)稱世界頭號(hào)發(fā)達(dá)國(guó)家的美國(guó)連最基本的公共衛(wèi)生安全也無(wú)法保障，一片混亂。因此，我們一定要保持高度清醒，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中切忌盲目模仿美國(guó)，堅(jiān)定而踏踏實(shí)實(shí)地建設(shè)我們的制造業(yè)大國(guó)、強(qiáng)國(guó)。我們說(shuō)了，制造業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)安身立命之本，但金融放任越位發(fā)展，不僅不可能安于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本職，而且會(huì)妨害實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，侵蝕中國(guó)制造，造成我在本文前面那組數(shù)據(jù)所反映的工業(yè)與金融此消彼長(zhǎng)的現(xiàn)象，為什么？原因如下：①金融繁榮使實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金短缺昂貴。放任金融發(fā)展而涌現(xiàn)的大量金融機(jī)構(gòu)其服務(wù)對(duì)象、業(yè)態(tài)模式異化，輕融資中介，重金融交易投機(jī)套利，吸噬擠占大量資金在金融市場(chǎng)空轉(zhuǎn)。央行雖然不斷放水，增加貨幣投放，但資金卻被金融機(jī)構(gòu)截流在金融交易套利市場(chǎng)，很難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金也因?yàn)楸姸嗟慕鹑谄髽I(yè)要吃飯分羹，拉長(zhǎng)了資金鏈條，增加了融資環(huán)節(jié)，環(huán)環(huán)相套，層層相扣，加大了實(shí)體企業(yè)的融資成本，不僅融資難，而且融資貴，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)舉步維艱。②金融的超額利潤(rùn)閹割了實(shí)業(yè)投資沖動(dòng)。制造業(yè)等實(shí)體產(chǎn)業(yè)因?yàn)橥顿Y周期長(zhǎng)，資產(chǎn)流動(dòng)性差，技術(shù)、市場(chǎng)等不確定因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，理應(yīng)獲得更高的投資收益，唯此，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)才能進(jìn)入良性循環(huán)。但近幾十年來(lái)新自由主義誤導(dǎo)金融癡迷交易市場(chǎng)自我服務(wù)，過(guò)高的息差收入，花樣百出的業(yè)務(wù)模式和自營(yíng)交易套利等原因，使金融投資收益和實(shí)體投資收益嚴(yán)重倒掛，顛覆了實(shí)業(yè)凈資產(chǎn)收益率兩、三倍于金融投資收益率的基本規(guī)律，金融業(yè)利潤(rùn)大大超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。來(lái)錢(qián)快，賺錢(qián)多的金融業(yè)示范效應(yīng)，閹割了實(shí)體產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)和投資沖動(dòng)。許多人轉(zhuǎn)而投資創(chuàng)辦金融機(jī)構(gòu)，或者投資、投機(jī)金融市場(chǎng)，使實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)萎縮，后繼乏力。長(zhǎng)此以往，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將失去持續(xù)動(dòng)力，十分堪憂。③金融業(yè)的高薪收入誤導(dǎo)青年學(xué)子擇業(yè)。金融業(yè)的超高利潤(rùn)不僅扭曲產(chǎn)業(yè)資源配置，金融業(yè)的超高薪收入待遇還誤導(dǎo)青年學(xué)生的擇業(yè)方向。大批優(yōu)秀的青年學(xué)生在選擇學(xué)習(xí)專業(yè)時(shí)往往選擇金融，而不是科學(xué)、技術(shù)、工程、數(shù)學(xué)（STEM）領(lǐng)域?qū)I(yè)。包括許多苦讀多年的理工科畢業(yè)生也放棄所學(xué)，選擇金融機(jī)構(gòu)就業(yè)。頂尖優(yōu)秀青年紛紛投身虛擬經(jīng)濟(jì)，勢(shì)必對(duì)我國(guó)科技和實(shí)業(yè)發(fā)展，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力產(chǎn)生負(fù)面影響，特別是對(duì)與科技競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系極大的國(guó)家安全產(chǎn)生嚴(yán)重影響。最近，美國(guó)國(guó)防部創(chuàng)新小組發(fā)布的《為中美“超級(jí)大國(guó)馬拉松”做準(zhǔn)備》報(bào)告，對(duì)于美國(guó)學(xué)生青睞于法律、金融等高薪職業(yè)，科學(xué)、技術(shù)、工程、數(shù)學(xué)領(lǐng)域?qū)W生大幅減少的現(xiàn)象深感憂慮。這些都需要我們從戰(zhàn)略層面深刻反省。習(xí)近平同志要求我們抓好決勝全面建成小康社會(huì)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，首要任務(wù)就是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，而防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的重中之重是防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。要完成黨中央交給我們的防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)，首先必須明確兩個(gè)問(wèn)題。一是重大金融風(fēng)險(xiǎn)可能出現(xiàn)在什么地方？二是出現(xiàn)這種重大金融風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展必須承受的代價(jià)嗎？換句話說(shuō)，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展是否必須采取這種充滿風(fēng)險(xiǎn)的金融模式，只能沿著這條一路伴隨風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)木橋小心前行，別無(wú)他途。必須像美國(guó)一樣，一次次接受金融風(fēng)暴的蹂躪，透支國(guó)運(yùn)，甚至得冒顛覆性風(fēng)險(xiǎn)。要防范化解這些如影隨形的金融風(fēng)險(xiǎn)，只能是加強(qiáng)監(jiān)管，小心防范，這就是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的宿命。果真如此嗎？讓我們一起來(lái)?xiàng)l分縷析。首先，重大金融風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在哪里出現(xiàn)？金融風(fēng)險(xiǎn)有各種類型，在許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中都可能出現(xiàn)，而重大金融風(fēng)險(xiǎn)往往發(fā)生在金融交易市場(chǎng)。在金融交易中發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)概率最大，沖擊烈度最高的就是杠桿交易和同樣具有杠桿放大作用并有跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品交易。金融交易市場(chǎng)也有多種類型，讓我們以最為典型的資本市場(chǎng)為例。為了給實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資服務(wù)，我們需要發(fā)行股票的一級(jí)市場(chǎng)，為了給持有股票的股東提供配置資源，轉(zhuǎn)讓股份的便利，需要為他們提供一個(gè)交易股票的二級(jí)市場(chǎng)。而且一級(jí)市場(chǎng)的融資能力與二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性成正比，息息相關(guān)。因此，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資服務(wù)，必須有一個(gè)交易比較活躍的股票交易市場(chǎng)。第三，股票等交易市場(chǎng)一定會(huì)有重大風(fēng)險(xiǎn)嗎？毫無(wú)疑問(wèn)，任何交易都存在不確定性，都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，金融交易也不能例外。但是卻不一定會(huì)有重大風(fēng)險(xiǎn)。從歷史和市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)看，傳統(tǒng)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有限，重大金融風(fēng)險(xiǎn)往往與杠桿交易和衍生品交易密切相關(guān)。杠桿交易與衍生品“創(chuàng)新”的“理由”是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性、抑制市場(chǎng)波幅和管理對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。融資融券是杠桿交易的主要形式。名義上融資融券是為市場(chǎng)增加流動(dòng)性的，促進(jìn)市場(chǎng)雙邊交易、穩(wěn)定市場(chǎng)。但市場(chǎng)實(shí)踐卻是另外一回事，在股票市場(chǎng)，無(wú)論是投資者還是投機(jī)者是否積極入市是要看大市氛圍的。熊市或市場(chǎng)冷清時(shí)使用融資杠桿的投機(jī)者鮮有入市，在市場(chǎng)需要流動(dòng)性時(shí)不可能為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入牛市熱鬧起來(lái)，問(wèn)題不再是市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，而是防止市場(chǎng)過(guò)熱流動(dòng)性爆棚時(shí)，投機(jī)者卻會(huì)利用融資杠桿大舉入市，迅速吹大股市泡沫，透支牛市，縮短牛市周期，加大股市風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股市泡沫破裂，市場(chǎng)進(jìn)入下跌通道時(shí)，投機(jī)者不僅不會(huì)繼續(xù)融資增持股票，也不僅是平倉(cāng)或被平倉(cāng)拋售股票，還會(huì)反向操起融券工具與其他衍生工具一起做空股市，反方向套利，助推股災(zāi)。在市場(chǎng)實(shí)踐中，融資融券不是逆市場(chǎng)周期提供流動(dòng)性和有助于市場(chǎng)平穩(wěn)的管理工具，而是投機(jī)者順周期使用投機(jī)套利的工具。實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，2015年瘋狂短命的杠桿牛市轉(zhuǎn)瞬間變成股災(zāi)的市場(chǎng)實(shí)踐，已經(jīng)充分說(shuō)明杠桿交易不是善類，而是助漲助跌的災(zāi)星。品種紛繁復(fù)雜的股指期貨、期權(quán)，外匯期貨、期權(quán)，期貨期權(quán)等場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外金融衍生品，無(wú)一例外都是以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、平抑市場(chǎng)波幅的風(fēng)險(xiǎn)管理工具為名堂而皇之設(shè)立的。在理論上簡(jiǎn)單推導(dǎo)，這種說(shuō)法在微觀狀態(tài)下都可以成立。但放在宏觀的橫軸和縱軸上來(lái)看卻是錯(cuò)誤的，金融衍生品在多種內(nèi)外因素的疊加作用下，甚至是小概率事件的影響下將會(huì)發(fā)生無(wú)法估量也無(wú)法控制的核裂變，非但不能控制風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)造成金融危機(jī)。要了解金融衍生品的本質(zhì)面目，一是可以看看都是些什么人在使用衍生工具；二是應(yīng)該了解一下市場(chǎng)實(shí)踐中使用衍生工具的過(guò)往案例與后果。在衍生品市場(chǎng)中鮮有實(shí)體產(chǎn)業(yè)主體參與衍生品交易，個(gè)別被金融機(jī)構(gòu)忽悠，僥幸參與“套期保值”者往往賠得找不到北。參與金融衍生品交易的主力機(jī)構(gòu)大多都是對(duì)沖基金等以投機(jī)套利為目的的金融機(jī)構(gòu)。以外匯衍生品交易市場(chǎng)為例，全球每天外匯交易額大約6萬(wàn)多億美元，但其中與國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外投資有關(guān)的交易量只占約3%，97%的交易都屬于投機(jī)套利。這種交易難道能說(shuō)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)？實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，讓我們以此為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看看使用衍生工具的實(shí)際后果。多年來(lái)我一直在關(guān)注衍生品交易防范化解風(fēng)險(xiǎn)的具體案例，但是遍訪各種財(cái)經(jīng)媒體的金融市場(chǎng)資訊、歷史資料，鮮聞?dòng)腥艘蚴褂醚苌方灰妆茈U(xiǎn)而躲過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)劫難。卻屢屢看到歐美金融巨頭因衍生品交易被斷送或遭受重創(chuàng)。1995年，為英國(guó)皇室理財(cái)，有著233年顯赫歷史的老牌貴族銀行英國(guó)巴林銀行，因日經(jīng)225股指期貨合約和看漲期權(quán)交易，巨額虧損而轟然倒閉。美國(guó)華爾街“套利之父”約翰·梅里韋瑟?jiǎng)?chuàng)建的美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司，擁有兩位因期權(quán)定價(jià)公式而榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓和斯科爾斯、前美國(guó)副財(cái)長(zhǎng)、前美聯(lián)儲(chǔ)副主席等一群金融天才，號(hào)稱美國(guó)有史以來(lái)僅見(jiàn)的“夢(mèng)幻團(tuán)隊(duì)”。正是這樣的一個(gè)衍生品交易規(guī)則的創(chuàng)造者，擁有一流資訊，被譽(yù)為能“點(diǎn)石成金”，曾創(chuàng)造了驕人輝煌業(yè)績(jī)的團(tuán)隊(duì)，卻在1998年俄羅斯債務(wù)危機(jī)的小概率事件中瀕臨破產(chǎn)。不甘失敗的他們幾乎原班人馬東山再起，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制，大幅降低了杠桿水平，但還是在2008年大危機(jī)中因衍生品交易沒(méi)有逃脫覆滅命運(yùn)。在2008年金融海嘯中，因衍生品交易而破產(chǎn)和瀕臨破產(chǎn)的還有我們耳熟能詳?shù)睦茁值芄尽⒇悹査沟枪荆约氨黄瘸鍪圩约旱拿懒止镜取ＤΩ笸ㄔ诖钨J危機(jī)中躲過(guò)了初一，卻沒(méi)有躲過(guò)十五，同樣因衍生品交易在“倫敦鯨”事件中遭遇重創(chuàng)。除過(guò)這些全球金融界的明星巨無(wú)霸之外，因衍生品翻船的金融投資者更是不勝枚舉。包括一些企圖通過(guò)衍生品交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也自尋煩惱，造成巨額虧損。遠(yuǎn)的不說(shuō)，中國(guó)國(guó)際航空公司和香港國(guó)泰航空公司都曾先后因套期保值合約、燃油對(duì)沖等衍生品交易造成數(shù)十億、上百億的巨額虧損。近期又發(fā)生了中行“原油寶”事件，衍生品交易巨虧300億。金融衍生品不僅會(huì)重創(chuàng)普通市場(chǎng)主體，主權(quán)國(guó)家也難于幸免，有可能因此遭受金融攻擊，也可能被金融機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)給國(guó)家?guī)?lái)難以承受的金融災(zāi)難。希臘被美國(guó)投資銀行高盛誤導(dǎo)深陷債務(wù)危機(jī)就是典型案例。2001年為“幫助”希臘加入歐元區(qū)達(dá)標(biāo)，高盛為希臘量身定做了一套“貨幣掉期交易”方案，沖減希臘政府的公共負(fù)債率，掩蓋希臘政府預(yù)算赤字，后來(lái)使失去約束的希臘深陷債務(wù)危機(jī)無(wú)法自拔。與此同時(shí)，高盛購(gòu)買了“信用違約互換（CDS）”來(lái)對(duì)沖明知有風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)希臘的借貸。不僅如此，高盛還利用知情人地位，廉價(jià)收購(gòu)CDS，做空債務(wù)抵押債券，一方面加大了希臘的借貸成本，另一方面使得CDS大漲獲取暴利。高盛不僅把希臘玩弄于股掌之間深陷災(zāi)難，還和美國(guó)評(píng)級(jí)公司配合默契，引發(fā)整個(gè)歐元區(qū)危機(jī)。正如一位在1984年被邀請(qǐng)開(kāi)始參與華爾街開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品和交易模型，并被認(rèn)為是他引發(fā)了20世紀(jì)晚期兩次最重大的金融危機(jī)的麻省理工經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，理查德·布克斯塔伯在他所著《金融的魔鬼》一書(shū)所深刻指出的那樣：“我們?cè)噲D改善金融市場(chǎng)的狀態(tài)，卻直接導(dǎo)致了金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的源頭正是我們通常認(rèn)為的創(chuàng)新。”“我們采取了許多措施……增加了金融衍生工具的復(fù)雜性，因此不可避免地引發(fā)種種危機(jī)。復(fù)雜性下邊潛伏著大災(zāi)難。”歷史和市場(chǎng)實(shí)踐，以及開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)金融衍生品的始作俑者已經(jīng)十分清楚的告訴我們金融災(zāi)難來(lái)自于杠桿和愈益復(fù)雜的金融衍生工具。金融衍生品不是改善金融市場(chǎng)狀態(tài)，管理金融風(fēng)險(xiǎn)的工具，而是被金融機(jī)構(gòu)用來(lái)滿足他們的貪婪，投機(jī)套利的冒險(xiǎn)工具。他們的冒險(xiǎn)，會(huì)給我們的金融市場(chǎng)和國(guó)家?guī)?lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有關(guān)系，甚至和正常的金融服務(wù)也沒(méi)有關(guān)系，更不是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展必須承受的代價(jià)。因此，防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)不能僅僅依靠被動(dòng)監(jiān)管，正確的做法應(yīng)該是把金融關(guān)進(jìn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的籠子里，用制度限制他們以“創(chuàng)新”為名為所欲為，自我服務(wù)。對(duì)于擅長(zhǎng)衍生品交易，專事投機(jī)套利的海外金融機(jī)構(gòu)，我們也應(yīng)保持高度警惕。應(yīng)該鼓勵(lì)直接投資，限制金融投資。4. 金融放任發(fā)展會(huì)拉大貧富差距所謂放任金融發(fā)展即忽視金融的融資中介服務(wù)本職，聽(tīng)信他們?cè)诮鹑诮灰资袌?chǎng)“創(chuàng)新”，將金融交易復(fù)雜化，虹吸大量資金空轉(zhuǎn)套利。這樣的后果一是使實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺水干涸，二是拉大貧富差距，使經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展難以為繼。2008年金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)并未在經(jīng)濟(jì)金融化的道路上停步，從2008年開(kāi)始的三輪量化寬松政策為美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入的4.125萬(wàn)億美元大部分流入金融市場(chǎng)，美國(guó)股市標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) 從2009年3月9日的最低值676點(diǎn)，一路上升至今年2月19日的3386點(diǎn)，不可謂不輝煌。可這種輝煌卻和實(shí)體經(jīng)濟(jì)幾乎無(wú)關(guān)，不僅如此，還使美國(guó)富人更富，窮人更窮，拉大了美國(guó)的貧富差距。美國(guó)前1%的最富有人口擁有的財(cái)富占比逐年增長(zhǎng)，至2008年已經(jīng)升至36.33%。2008年金融危機(jī)之后，繼續(xù)一路上升，2019年美國(guó)前1%最富有的人口掌握了全美42.5%的財(cái)富。此消彼長(zhǎng)，占總?cè)丝?0%的大眾擁有的財(cái)富和收入水平卻連續(xù)30年下降，后50%的低收入人群擁有的財(cái)富僅占美國(guó)財(cái)富總額的3%。貧富差距在任何國(guó)度社會(huì)都難以避免，但是一個(gè)貧富懸殊的社會(huì)是丑陋而邪惡的，也是難以為繼的。美國(guó)在這場(chǎng)新冠大疫中感染失控，死亡慘重，大規(guī)模的抗議活動(dòng)和暴力騷亂交織。表面上是防疫失當(dāng)，種族歧視以及治理能力、奇葩總統(tǒng)的問(wèn)題，但根子卻是制度性的經(jīng)濟(jì)金融化所必然導(dǎo)致的愈加嚴(yán)重的社會(huì)貧富兩極分化。對(duì)于這種不可抗拒的規(guī)律現(xiàn)象，我們一定要十分清醒，不可僅隔岸觀火看熱鬧，要趕快筑好我們家的防火墻。招商銀行與貝恩財(cái)富每?jī)赡曷?lián)合發(fā)布的“高凈值客戶”報(bào)告顯示，2006年以來(lái)我國(guó)的財(cái)富集中度增長(zhǎng)迅速。2018年197萬(wàn)高凈值客戶擁有61萬(wàn)億可投資資產(chǎn)，已經(jīng)占到總額為147萬(wàn)億的全國(guó)居民+企業(yè)存款（企業(yè)存款包含非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)存款）余額的41.5%，而2006年這一比例為16.1%。這種快速增長(zhǎng)的財(cái)富向少數(shù)人集中的趨勢(shì)，與這些年來(lái)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)金融化趨勢(shì)，以及房地產(chǎn)行業(yè)的金融化不無(wú)關(guān)系，我們必須高度警惕。我們應(yīng)該響應(yīng)習(xí)近平總書(shū)記號(hào)召不忘初心，檢視我們的社會(huì)主義發(fā)展目的，努力實(shí)現(xiàn)“讓一部分人先富起來(lái)”向全體中國(guó)人民“共同富裕”的偉大過(guò)渡。堅(jiān)決鏟除貧富分化的金融溫床。歷史是一面明鏡，對(duì)于當(dāng)今如火如荼的經(jīng)濟(jì)金融化，我們應(yīng)該回顧歷史，特別是回顧資本主義在西方興起后500年以來(lái)的歷史，看看歷史中帝國(guó)的興替周期能告訴我們什么？能給我們什么啟示？歷史的發(fā)展往往不以人們的意志為轉(zhuǎn)換，其因果關(guān)系更是歷史的當(dāng)局者、創(chuàng)造者所無(wú)法預(yù)料，無(wú)法自覺(jué)的。7世紀(jì)中葉被唐帝國(guó)滅亡的西突厥部分部落一路西遷，歷經(jīng)700多年后卻在小亞細(xì)亞建立起了一個(gè)奧斯曼帝國(guó)，極盛時(shí)期橫跨亞歐非大陸。來(lái)自東方的西突厥后裔，在這里卻阻斷了西方與亞洲的陸上商路，迫使歐洲人冒險(xiǎn)駛?cè)朊Ｃ４蠛＃_(kāi)啟了影響深遠(yuǎn)的大航海時(shí)代。從公元1500年前后開(kāi)始的大航海時(shí)代，先后造就了西班牙、葡萄牙王國(guó)和熱那亞城邦周期，荷蘭周期，英國(guó)周期，以及美國(guó)周期四個(gè)不同的“百年周期”，開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代資本主義世界體系。新航路的開(kāi)辟和新大陸的發(fā)現(xiàn)，使得歐洲人得以實(shí)現(xiàn)了在美洲掠奪黃金、白銀、新大陸經(jīng)濟(jì)作物，在非洲擄掠販運(yùn)奴隸至美洲，用美洲白銀購(gòu)買亞洲商品賣回歐洲的商業(yè)循環(huán)，為資本主義的生產(chǎn)方式在歐洲的濫觴積累了財(cái)富創(chuàng)造了條件。這種跨大洋商業(yè)模式與原始資本積累方式是這四個(gè)依次興替周期早期共同的特點(diǎn)。雖然在隨后的興起過(guò)程中他們各有特點(diǎn)，例如西班牙、葡萄牙等以對(duì)新大陸印第安人種族滅絕、暴力掠奪為主；荷蘭人采取暴力與商業(yè)并舉的方式，為順應(yīng)日益增長(zhǎng)的海洋貿(mào)易，建立了當(dāng)時(shí)世界上最龐大的低成本、高效率的遠(yuǎn)洋船隊(duì)，成為世界的“海上馬車夫”，并建立了與世界商業(yè)霸權(quán)相適應(yīng)的股份公司、銀行、證券交易所；英國(guó)在海洋霸權(quán)與武裝商業(yè)擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，完成了工業(yè)革命和世界殖民與市場(chǎng)體系的構(gòu)建；美國(guó)在歐洲殖民地的基礎(chǔ)上，利用歐洲的人才和技術(shù)，憑借得天獨(dú)厚的資源、大西洋與太平洋的屏護(hù)迅速發(fā)展，借兩次世界大戰(zhàn)之機(jī)發(fā)展起來(lái)的工業(yè)制造能力，成為全球市場(chǎng)商品的提供者。但是這四個(gè)先后興替的“百年周期”都有著相同的規(guī)律，都經(jīng)歷了差不多的興衰階段。在早期的興起和壯大階段，他們無(wú)一不是依靠實(shí)業(yè)起家和發(fā)展壯大，而當(dāng)他們所倚重的產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定的階段，追求利潤(rùn)最大化的資本就會(huì)轉(zhuǎn)向似乎更加輕松快捷、利潤(rùn)更高的金融業(yè)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模進(jìn)入金融領(lǐng)域之際，一定是這個(gè)百年周期最繁榮、財(cái)富最充盈的階段。然而盛極而衰，這也標(biāo)志著這個(gè)周期開(kāi)始衰退。隨著產(chǎn)業(yè)資本向金融領(lǐng)域的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，實(shí)業(yè)開(kāi)始萎縮，物質(zhì)財(cái)富開(kāi)始枯竭，經(jīng)濟(jì)逐漸失去動(dòng)能，金融泡沫逐漸增大，加之新興經(jīng)濟(jì)體的挑戰(zhàn)和擠壓，周期性的大危機(jī)將不可避免地爆發(fā)，終究被不可避免地取而代之。西班牙王室為追求更高的金融利潤(rùn)，沒(méi)有把從美洲掠取的大量白銀投入實(shí)業(yè)，卻作為金融財(cái)富并投入北方省尼德蘭金融中心謀利。無(wú)意中增強(qiáng)了低地諸省的經(jīng)濟(jì)力量，為自己培養(yǎng)了敵人。獨(dú)立后的荷蘭打敗并取代了西班牙，成為了一個(gè)新的百年霸主，稱雄17世紀(jì)。建立在發(fā)達(dá)的農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、毛紡業(yè)、造船業(yè)、航運(yùn)業(yè)基礎(chǔ)上的荷蘭在為這些產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)并成為歐洲的金融中心之后，金融泡沫越來(lái)越大。18世紀(jì)初的荷蘭，已經(jīng)蛻變?yōu)橹饕蕾嚱栀J利息的食利者，他們把大量資金輸入海外，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的生活費(fèi)用和生產(chǎn)成本大幅攀升，國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)日益凋零，海外呆帳壞賬越來(lái)越多，風(fēng)光不再。荒唐的是它竟然向自己的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英國(guó)放貸，終不免被英國(guó)取而代之。荷蘭向英國(guó)放貸，對(duì)于21世紀(jì)的今天也不無(wú)教益。通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)和貿(mào)易控制了大西洋的英國(guó)，在工業(yè)革命的推動(dòng)下，逐步成為世界的制造業(yè)中心、貿(mào)易中心和金融中心，開(kāi)始了日不落帝國(guó)引領(lǐng)全球的新百年周期。然而工業(yè)革命的開(kāi)啟者英國(guó)也在資本利潤(rùn)最大化的牽引下舍其興國(guó)的實(shí)業(yè)之本，求其超額利潤(rùn)的金融之末。從19世紀(jì)的后半葉開(kāi)始，將其儲(chǔ)蓄的一半以上投向海外，也成為主要依賴金融收益的食利者，其國(guó)運(yùn)無(wú)可避免地開(kāi)始了衰退。再加上在兩次世紀(jì)大戰(zhàn)中遭受后起的經(jīng)濟(jì)軍事強(qiáng)國(guó)德國(guó)的挑戰(zhàn)和沉重打擊，終被漁翁得利的美國(guó)取而代之。以實(shí)業(yè)立國(guó)的美國(guó)在1894年其工業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)是世界第一。第一、第二次世界大戰(zhàn)連續(xù)重創(chuàng)和摧毀了歐洲的工業(yè)系統(tǒng)，使得美國(guó)成為戰(zhàn)爭(zhēng)中的世界兵工廠和二戰(zhàn)后世界制造業(yè)中心，占有世界工業(yè)制造2/3的產(chǎn)量。美國(guó)雄厚的工業(yè)能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和軍事實(shí)力，使美國(guó)在戰(zhàn)后建立起布雷頓森林貨幣體系、關(guān)貿(mào)總協(xié)定、聯(lián)合國(guó)等一整套全球治理體系，開(kāi)啟了美國(guó)主導(dǎo)世界的歷史新周期。利潤(rùn)最大化是資本主義社會(huì)的價(jià)值觀和自然法則，產(chǎn)業(yè)資本稍成氣候后向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，追逐超額利潤(rùn)是資本的本能沖動(dòng)，美國(guó)也概莫能外。當(dāng)美國(guó)巨大的工業(yè)生產(chǎn)能力恰逢第一次世界大戰(zhàn)而大發(fā)橫財(cái)，還尚未正式開(kāi)啟美國(guó)引領(lǐng)世界的新周期之際，美國(guó)資本就按捺不住了，沖進(jìn)股票市場(chǎng)使用杠桿豪賭。結(jié)果引發(fā)了1929年金融危機(jī)，造成了波及全球的大蕭條，差一點(diǎn)斷送了美國(guó)周期。多虧富蘭克林·羅斯福力挽狂瀾，實(shí)施羅斯福新政。一方面采用經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；另一方面采取金融抑制政策，給金融套上了籠頭，限制金融交易，把金融逼進(jìn)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的軌道。挽救了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，開(kāi)啟了美國(guó)主導(dǎo)的資本主義世界的第四個(gè)周期，創(chuàng)造了美國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展更大的輝煌成就。1980年代里根上臺(tái)之后，拋棄了羅斯福的金融抑制政策。在新自由主義的旗幟下，經(jīng)濟(jì)金融化愈演愈烈，脫離實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入金融交易市場(chǎng)投機(jī)套利的資本越來(lái)越多，投入實(shí)體企業(yè)的資本越來(lái)越少。而投入實(shí)體企業(yè)的資本也往往是通過(guò)股票市場(chǎng)投資，且急功近利，缺乏耐心。1950年代，美國(guó)股市的股票持有時(shí)間平均為8年，現(xiàn)在已經(jīng)不到1年。美國(guó)公司CEO的任期也越來(lái)越短。一方面，企業(yè)關(guān)心的是取悅?cè)A爾街的股價(jià)和短期利潤(rùn)、資本效率，對(duì)需要長(zhǎng)期研究和革命性發(fā)展的研發(fā)投資缺乏興趣，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去了持續(xù)動(dòng)力。另一方面，為了降低成本，追逐利潤(rùn)，將生產(chǎn)大規(guī)模轉(zhuǎn)移海外。雖然跨國(guó)巨頭們賺的盆滿缽滿，但卻導(dǎo)致了美國(guó)產(chǎn)業(yè)空心化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)大幅萎縮，出現(xiàn)大面積鐵銹地帶。也使美國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高度依賴國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力很差。這次新冠疫情，讓美國(guó)深受產(chǎn)業(yè)空心化之苦。經(jīng)濟(jì)金融化是500年來(lái)每個(gè)資本主義歷史周期由鼎盛走向衰亡的宿命，不同的是美國(guó)周期的金融化程度更高，問(wèn)題更嚴(yán)重。實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)此消彼長(zhǎng)，當(dāng)年實(shí)業(yè)立國(guó)的美國(guó)已經(jīng)變成金融立國(guó)的國(guó)家，金融收益和金融財(cái)富成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要構(gòu)成。一方面，華爾街為了攫取更多的利潤(rùn)，以金融創(chuàng)新為名，把更多的資金投入到金融衍生品交易、杠桿交易、高頻交易和大宗商品交易中投機(jī)套利，使美國(guó)的金融更加危險(xiǎn)。另一方面，美國(guó)使用美元霸權(quán)和金融工具，在全球資本市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)收割發(fā)展中國(guó)家，破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)。越來(lái)越大的金融泡沫和利令智昏的華爾街終于引爆了2008年金融海嘯，使美國(guó)的國(guó)運(yùn)發(fā)生了由盛而衰的轉(zhuǎn)折。不思悔改，也不可能悔改的華爾街在美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的條件下，依然瘋狂地吹出了一個(gè)讓不少國(guó)人艷羨的十年牛市“奇跡”，繼續(xù)在透支“無(wú)可奈何花落去”的美國(guó)國(guó)運(yùn)。美聯(lián)儲(chǔ)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)在華爾街的游說(shuō)下，近日剛批準(zhǔn)修訂為補(bǔ)救2008金融危機(jī)約束華爾街，執(zhí)行僅六年的“沃爾克規(guī)則”，為華爾街松綁，增加華爾街的盈利空間。美國(guó)對(duì)金融化的執(zhí)著，是資本的執(zhí)著，是歷史規(guī)律使然，只能一條道走到黑。從伊比利亞周期開(kāi)始，荷蘭周期、英國(guó)周期和今天的美國(guó)周期的歷史都告訴我們，資本主義經(jīng)濟(jì)，或者說(shuō)500年來(lái)主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的主要經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展到一定程度都必然會(huì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)金融化階段。金融化是其發(fā)展的頂峰，同時(shí)又是其衰退的開(kāi)始，這似乎是一條不可抗拒的歷史規(guī)律。如今，方興未艾的中國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未達(dá)到頂峰，卻過(guò)早地出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融化跡象，需要我們高度清醒，提高警惕。
四、資本主義的周期不是社會(huì)主義的規(guī)律
“人不能兩次踏進(jìn)同一條河流”，況且我們今天所從事的是社會(huì)主義事業(yè)，是對(duì)迄今為止的人類文明，包括與我們共存的資本主義的批判與繼承，是揚(yáng)棄中的創(chuàng)造，是一種新的生產(chǎn)方式，新的偉大歷史的開(kāi)創(chuàng)。我們不是因襲，我們正在遵循我們的歷史、傳統(tǒng)、國(guó)情和社會(huì)實(shí)踐創(chuàng)造新的、社會(huì)主義的歷史與規(guī)律。因此，500年來(lái)交替發(fā)生的百年周期是我們社會(huì)主義中國(guó)的一面鏡子，它啟示我們不能因循執(zhí)迷，應(yīng)該跨越超越，另辟坦途。要實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義對(duì)資本主義的超越，就應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)資本主義金融就像感染力極強(qiáng)的新冠病毒一樣，不能佛系浪漫，不能像特朗普那樣瞪眼瞎說(shuō)。必須高度警惕，嚴(yán)防死守。正如美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼克·哈諾爾所說(shuō)“病原體是不可避免的，但它們變成大流行是可以避免的”。我們應(yīng)該正視美國(guó)金融病毒，像防治新冠病毒那樣發(fā)揮我們的制度優(yōu)勢(shì)，避免其在我國(guó)大流行，破壞我們的國(guó)運(yùn)。要避免被金融誤導(dǎo)陷入資本主義周期命運(yùn)，最重要的是清醒的社會(huì)主義制度自覺(jué)。（一）用社會(huì)主義制度重塑金融。社會(huì)主義發(fā)展目的是為全體中國(guó)人民謀求最大利益，即社會(huì)利益最大化，不同于資本主義的資本利潤(rùn)最大化。在資本主義的價(jià)值觀體系和制度范疇之中，資本追求利潤(rùn)最大化天經(jīng)地義，金融自我服務(wù)以創(chuàng)新為名使金融市場(chǎng)復(fù)雜化、風(fēng)險(xiǎn)化，產(chǎn)業(yè)空心化，貧富兩極化而無(wú)所顧忌。雖然他們不乏有識(shí)之士憂慮、批評(píng)金融異化妄為，但卻無(wú)力改變這種愈演愈烈的趨勢(shì)，“無(wú)可奈何花落去”，這是資本主義制度的悲劇。這種金融異化的悲劇唯有社會(huì)主義可以避免。在社會(huì)主義制度下，社會(huì)利益最大化的發(fā)展觀要求金融的發(fā)展觀必須也是社會(huì)利益最大化。要求金融為全社會(huì)的利益服務(wù)，為實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)，為人民群眾日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化生活需求提供服務(wù)。而不允許金融以創(chuàng)新為幌子效仿美國(guó)，以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)為名，行自我服務(wù)之實(shí)的金融交易化、復(fù)雜化。不僅如此，重要的是我們有社會(huì)主義發(fā)展價(jià)值觀下的制度優(yōu)勢(shì)。我們可以在社會(huì)主義的價(jià)值觀下，制定在資本利潤(rùn)至上的資本主義國(guó)家不可能的，為人民而不是為資本的新型金融制度，規(guī)范金融服務(wù)，抑制金融放任發(fā)展，抑弊興利，使金融有所為，有所不能為。這就是我們的制度優(yōu)勢(shì)，這就是我們能避免資本主義“百年周期”的理由、底氣與法寶。但是，一切取決于我們有無(wú)制度自覺(jué)。（二）在金融領(lǐng)域倡導(dǎo)簡(jiǎn)單哲學(xué)。在這個(gè)世界上，簡(jiǎn)單，應(yīng)該是我們追求的理想境界——人與自然關(guān)系簡(jiǎn)單，經(jīng)濟(jì)社會(huì)關(guān)系簡(jiǎn)單。盡管現(xiàn)實(shí)世界遠(yuǎn)不是那么簡(jiǎn)單，我們還是應(yīng)該向往簡(jiǎn)單。尤其在社會(huì)治理、經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方面，我以為最佳狀態(tài)應(yīng)該是把復(fù)雜問(wèn)題簡(jiǎn)單化，而不是把簡(jiǎn)單問(wèn)題復(fù)雜化，越搞越麻煩，越搞越復(fù)雜。在金融問(wèn)題上，我們目前就有復(fù)雜化傾向。本來(lái)金融很簡(jiǎn)單，就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資中介服務(wù)。要提高服務(wù)水平，搞金融創(chuàng)新當(dāng)然可以，但創(chuàng)新的前提是為客戶提供低成本、高效率、方便快捷的金融服務(wù)，而不是故弄玄虛的復(fù)雜化。可是我們卻“錯(cuò)把他鄉(xiāng)當(dāng)故鄉(xiāng)”，把借復(fù)雜化自我服務(wù)的美國(guó)金融視為圭臬，把杠桿化、衍生品、計(jì)算機(jī)高頻交易等十分兇險(xiǎn)的金融流行病當(dāng)作現(xiàn)代金融市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)配置。其實(shí)我們錯(cuò)了，這些我們艷羨不已的美國(guó)金融原本不需要如此復(fù)雜，復(fù)雜不僅與金融服務(wù)無(wú)關(guān)，而且讓美國(guó)金融更加危險(xiǎn)。最近《紐約時(shí)報(bào)》刊載專欄作家托馬斯·弗里德曼的一篇文章《我們是怎樣破壞這個(gè)世界的》，文中不僅講述了新冠肺炎與人類對(duì)物種自然平衡的破壞等其他問(wèn)題，而且講金融衍生品交易使“我們都進(jìn)了賭場(chǎng)”，“我們突破了金融常識(shí)的界線”。說(shuō)“這一次可能更加危險(xiǎn)，因?yàn)橛?jì)算機(jī)交易現(xiàn)在占全球股票交易的一半以上。這些交易員利用運(yùn)算法則和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)以千分之一秒或百萬(wàn)分之一秒的速度處理數(shù)據(jù)，買賣股票，債券或大宗商品。”認(rèn)為這些都是對(duì)現(xiàn)代世界的破壞。因此，我們必須十分清醒，金融市場(chǎng)復(fù)雜化絕不是先進(jìn)，而是災(zāi)難。我們必須急流勇退，堅(jiān)決反對(duì)金融復(fù)雜化，倡導(dǎo)金融簡(jiǎn)單哲學(xué)，讓金融老老實(shí)實(shí)地做融通資金的中介服務(wù)，做它應(yīng)該做的事情。我們政策當(dāng)局和監(jiān)管者一定要堅(jiān)持社會(huì)主義金融價(jià)值觀，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)底線原則，注重政策的作用力方向研究，在面對(duì)金融機(jī)構(gòu)的“創(chuàng)新”申請(qǐng)時(shí)，一定要審視評(píng)估，實(shí)證分析所謂服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)方式、傳導(dǎo)路徑、業(yè)務(wù)流程。堅(jiān)決抵制借服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)之名、創(chuàng)新之名搞金融復(fù)雜化自我服務(wù)。當(dāng)今世界，網(wǎng)絡(luò)化的金融高度復(fù)雜并不總能為人所透徹了解或觀察至清，加之又具有流行病學(xué)中的傳染一樣的傳播能量，十分兇險(xiǎn)。因此，我們監(jiān)管當(dāng)局要有清晰的防疫抗病毒意識(shí)，要有定力，要能頂?shù)淖”O(jiān)管套利者的游說(shuō)，和金融中心之間競(jìng)爭(zhēng)的誘惑和壓力，任憑風(fēng)吹浪打，我自巋然不動(dòng)。堅(jiān)守金融服務(wù)初心，堅(jiān)持簡(jiǎn)單哲學(xué)。經(jīng)濟(jì)金融化是資本主義向周期頂峰沖刺并導(dǎo)致早衰的制度性宿命，唯有中國(guó)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的社會(huì)主義中國(guó)有能力有可能超越這種歷史局限。然而，前提是必須有高度的制度自信，清醒的制度自覺(jué)！讓我們按照習(xí)近平總書(shū)記要求堅(jiān)持“四個(gè)自信”，不忘初心，解放思想，破除美國(guó)金融迷信，重新構(gòu)建社會(huì)主義金融服務(wù)制度體系，為中國(guó)特色社會(huì)主義新時(shí)代建設(shè)，為中華民族的偉大復(fù)興事業(yè)服務(wù)、奮斗！
【作者介紹】張?jiān)茤|，中國(guó)資本市場(chǎng)籌組與監(jiān)管資深人士。1988年進(jìn)入深圳市政府經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)，從事股份制改革與中國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)建工作。1990年，按照國(guó)務(wù)院要求，主筆起草了中國(guó)資本市場(chǎng)第一部具有法律效力的文件——《深圳市股份有限公司暫行規(guī)定》。1992年至1993年，參加內(nèi)地企業(yè)赴香港上市中港聯(lián)合小組法律專家組，參與H股法律文件制定的討論與談判。1993年，參加組建深圳市證券管理辦公室。1994年至1995年，借調(diào)證監(jiān)會(huì)任發(fā)行部副主任，期間參與國(guó)務(wù)院關(guān)于B股、H股條例起草。1996年任深圳證券監(jiān)管辦公室副主任，2000年起任深圳證監(jiān)局黨委書(shū)記、局長(zhǎng)，深圳稽查局局長(zhǎng)。在其任上多次打響監(jiān)管第一槍，并在資本市場(chǎng)進(jìn)行了一系列監(jiān)管創(chuàng)新與制度創(chuàng)新。2012年自深圳證監(jiān)局局長(zhǎng)任上退休后，張?jiān)茤|仍繼續(xù)關(guān)注中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展、資源配置方向和國(guó)家金融安全，筆耕不輟，發(fā)表了許多具有深刻見(jiàn)地的文章。其在2015年5月發(fā)表的《政策的作用力方向與國(guó)家戰(zhàn)略》（網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載名《 "新自由主義"正在誤導(dǎo)中國(guó)股市》）曾成功警示杠桿資金對(duì)于市場(chǎng)的危害，對(duì)保護(hù)廣大投資者利益、維護(hù)市場(chǎng)秩序起到了重要作用；2019年4月發(fā)表的《中國(guó)資本市場(chǎng)的制度與政策選擇——兼議培育牛市、呵護(hù)慢牛》提出要改變金融機(jī)構(gòu)以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)為幌子的金融創(chuàng)新自我服務(wù)，將其導(dǎo)入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的軌道，改變牛短熊長(zhǎng)，要么瘋狂，要么死寂的尷尬局面，重新按照資本市場(chǎng)的定義選擇制度與政策，用制度去引導(dǎo)和規(guī)范資本市場(chǎng)的各類行為主體，在資本市場(chǎng)內(nèi)外受到高度關(guān)注。
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