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摘要：中國發行數字貨幣應當以黃金為基礎，徹底改變不合理的金融體系。中國應當盡快建立完整的黃金交易體系，在黃金產地建立黃金商品和期貨交易所，控制黃金價格，并在此基礎之上，將中國的數字貨幣變成黃金本位的電子貨幣。

世界黃金協會統計，截止到2020年12月，全世界黃金儲藏量達到35169.9噸，主要儲存在美國和英國這兩個國家。但是，自從英國拒絕向委內瑞拉交付黃金，越來越多的國家擔心，儲藏在這兩個國家的黃金是否安全？

世界各國的黃金主要儲存在美國和英國，原因非常簡單，工業化初期階段，英國是世界第一大經濟體，英國倫敦是世界經濟和金融中心，將黃金儲存在英國便于交易。20世紀美國是世界第一大經濟體，按照布雷頓森林體系，美國承諾將各國儲備的美元，按照約定兌換黃金，因此，各國將黃金儲存在美國。

可是上個世紀70年代初期，美國宣布不再兌換黃金之后，布雷頓森林體系破產，世界金融危機爆發。美國儲存的黃金被一些國家通過各種途徑提取。即便如此，美國仍然是世界最大的黃金儲備國家。

2008年金融危機爆發，一些國家懷疑，美國是否國庫空虛，儲存在美國的黃金不翼而飛？但是，由于美國仍然是世界第一大經濟體，這樣的擔憂并沒有充足的證據。然而，隨著越來越多的國家向美國索取黃金，美國拒絕，人們越來越擔心，美國是否已經動用各國儲備的黃金，應付本國的金融危機。

一些學者認為，美國之所以成為黃金儲備國家，是因為運輸成本相對較高，而美國擁有儲存黃金的設備和倉庫。除此之外，美國是全球大宗商品的交易市場，把黃金存放在美國，方便交易；美國是世界最安全的國家，沒有周期性的民主震蕩，經濟穩定增長，因此，將黃金儲存在美國紐約地下金庫，萬無一失。

其實，各國的黃金儲存到美國，最根本的原因是，美國是世界上最大的貿易逆差國家，各國向美國出口商品，換取美元貨幣。各國認為，把美元作為儲備貨幣，實際上就等于儲備黃金，因此，把黃金放在美國，就等于獲得使用美元提取黃金的“承兌匯票”，因此，久而久之，美國積累了世界各國大量黃金。

黃金是硬通貨，但是，按照華爾街金融家的說法，黃金投資價值不大。雖然國際黃金市場價格頻繁波動，但從整體來看，黃金價格指數不具有投資價值。正因為如此，各國黃金存放在美國，實際上就等于向美國繳納了特殊的貨物保證金。這對于改善與美國的關系，加強與美國的經貿合作，具有一定的意義。

不過，這種現象正在發生改變。美國的財政赤字已經超過國民生產總值，也超過許多國家國內生產總值的總和。不斷增加的財政赤字，使得越來越多的國家擔心，美國有可能會出現大規模的經濟危機。

將存放在美國的黃金，轉移出去，可以有效地規避風險。但是，一些國家發現，從美國運出黃金，已經變得十分困難。美國很可能會利用各國存放在美國的黃金作為抵押物，不斷透支信用。各國存放在美國的黃金，朝不保夕。

自從布雷頓森林體系破產之后，各國都在尋找貨幣的基礎。通俗地說，就是要尋找貨幣發行的參照物或者對應物。中國當前貨幣發行，是以國內生產總值為基礎的。中國實行的是特殊的匯率制度，按照一些學者的說法，中國匯率是固定匯率，而且是有浮動的固定匯率。世界許多中小國家仍然實行聯系匯率，把自己的貨幣與美元掛鉤。這是因為中小國家找不到貨幣發行的參照物，他們只能把美元作為基礎，隨著美元價格的浮動而調整本國的貨幣發行量。

改變國際金融秩序，必須首先從布雷頓森林體系開始。由于布雷頓森林體系名存實亡，因此，各國應當深入思考，如何在穩定本國貨幣價值基礎之上，建立新的國際匯率體系。國際貨幣基金組織的特別提款權，實際上已經給出了參考答案。那就是根據各國的經濟狀況，分配特別提款權的份額。各國應當根據本國的經濟總量，確定貨幣的發行量。而不能實行聯系匯率制度，或者與美元間接掛鉤。

黃金仍然是解決一個國家經濟危機的最后手段。許多發展中國家黃金需求旺盛，印度表現尤為明顯。印度的黃金消費世界第一。這一方面是因為印度的傳統文化與黃金有關，另一方面則是因為，印度作為世界第二大人口國家，希望關鍵時刻借助于黃金穩定本國經濟。

印度政府貨幣改革的一個核心內容，就是通過廢除傳統印刷貨幣，鼓勵人們儲備黃金。印度經濟雖然令人感到擔憂，但是從整體來說，印度民間儲蓄不是以貨幣為表現形式，而是以黃金為表現形式，這是印度抵御風險的能力所在。

中國是黃金主要生產國，但是，中國在發展經濟過程中，應當高度重視黃金作為一般等價物的特殊作用。采取切實有效的措施，將儲存在美國600噸黃金，通過各種手段運出，確保中國在美國的黃金儲備，不會因為中美關系惡化而遭受重大損失。

從長遠來看，數字貨幣的發行，有可能會從根本上改變傳統貨幣的價值形態，使黃金作為特殊貨幣的功能進一步弱化。中國應當加快數字貨幣發行的步伐，一方面減少貨幣發行和流通的成本，另一方面，采取切實有效的措施，提高貨幣發行和流通的安全性。

如果中國率先發行數字貨幣，并且借助于中國龐大的第三方支付網絡，實現數字貨幣的自由流通，那么，可以在一定程度上擺脫對現有國際貨幣體系的依賴，同時也可以防止美國發生系統性金融危機，給中國造成嚴重沖擊。

中國貨幣發行規模世界第一。這從一個側面反映出中國財富增長的速度，同時也說明按照購買力平價，中國已經成為世界最大經濟體。但是，貨幣發行容易出現溢出效應。如果貨幣發行量相對越來越大，那么，在貨幣發行和回收的過程中就會產生大量的成本。更重要的是，如果貨幣的流動方向發生變化，有可能會導致整個國家經濟結構出現嚴重失衡現象。所以，中國貨幣發行機構應當考慮改變傳統的貨幣發行方式。

如果中國數字貨幣不是以創造的財富或者國內生產總值為基礎，而是以黃金為本位，那么，中國很可能會重新回到貨幣金本位時代。數字貨幣的發行，以黃金為基礎。這樣既可以提高中國數字貨幣的國際影響力，加快中國數字貨幣國際化的步伐，另一方面也可以徹底整頓不合理的國際金融秩序，使美國濫發貨幣造成的國際金融市場嚴重失衡現象在一定程度上得到糾正。

筆者的建議是：

第一，中國發行數字貨幣的同時，應當向世界各國作出承諾，使用中國的數字貨幣，中國保證價格穩定，必要時可以用中國的數字貨幣兌換黃金。通俗地說，就是要建立第二貨幣體系，徹底取代布雷頓森林體系。如果中國對世界各國承諾，使用中國的數字貨幣，隨時可以兌換黃金，相信世界金融體系將會發生翻天覆地的變化，不合理的國際金融體系有可能會被徹底打破。

其次，中國應當根據黃金儲備的規模，循序漸進，發行數字貨幣。短期內，中國應當建立自己的黃金儲備系統，并在此基礎之上，發行中國的數字貨幣。中國數字貨幣以國家主權為擔保，但是，國家主權只是一種特殊保證，如果中國承諾黃金作擔保，也就是建立金本位的數字貨幣體系，那么，就是一種抵押擔保。這對世界各國選擇使用中國的數字貨幣，具有非常重要的戰略意義。如果中國承諾兌換黃金，相信中國的數字貨幣將風靡世界。

第三，從現在開始，中國就應該有意識地建立自己的黃金儲備系統，為發行主權性質的數字貨幣做好充分的準備。如果只是以主權國家的主權信用作為擔保，美國一定會不擇手段破壞中國的信用。中國要想把數字貨幣變成國際儲備貨幣將會非常困難。反過來，如果中國大規模的收購黃金，建立自己的黃金儲備庫，那么，中國發行數字貨幣，就會有號召力。由于中國擁有龐大的黃金儲備，因此，各國有可能會轉而尋求使用中國的數字貨幣。因為必要的時候，可以從中國換取黃金。

第四，由于黃金作為特殊商品，價格處于波動狀態，因此，中國應當進一步完善中國的黃金市場，包括商品市場和期貨市場。必要的時候可以在中國的黃金產地山東設立中國的黃金交易所，改變目前我國上海金融中心的交易體系，真正以產地為基礎，建立中國自己的黃金儲備和黃金交易體系。如果中國能牢牢地把握黃金商品和期貨市場交易的主導權，建立可控制的黃金交易系統，那么，把黃金作為中國數字貨幣的基礎，對于推廣中國的數字貨幣，重新構建公平合理的國際金融體系具有非常重要的現實意義。

2021年7月25日星期日

作者系中南財經政法大學教授、昆侖策研究院高級研究員；來源：昆侖策網【作者授權】（圖片來源網絡 侵刪）