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趙燕菁：人民幣國際化的路徑

點(diǎn)擊：2563  作者：趙燕菁    來源：存量規(guī)劃前沿微信號(hào)  發(fā)布時(shí)間:2024-09-26 12:52:37

 

 

全球化的本質(zhì)是基于美元的全球分工，可以得出一個(gè)基本的推理即所謂人民幣“國際化”就是人民幣的美元化。只要人民幣和美元為核心的貨幣實(shí)現(xiàn)自由兌換，中國就可以參與到美元主導(dǎo)的全球化分工。但這只是人民幣的“一廂情愿”。這條路能否走得通，還取決于全球化貨幣的主導(dǎo)者美國，是否愿意讓人民幣加入這個(gè)分工體系。

 

我們不僅要從中國角度考慮，更要從美國角度考慮。只有真正理解人民幣國際化對(duì)美元帶來的利害是什么，才能預(yù)測(cè)美國的選擇。人民幣國際化的路徑只能在全球化主導(dǎo)者美國做出選擇后才能做出選擇。由于中國的巨大體量使得人民幣有可能“喧賓奪主”，最終讓美元“李代桃僵”，這決定了人民幣中國無法像其他國家一樣，通過加入美元體系參與全球分工。

 

1  美元利益與全球化

 

貨幣最主要的功能就是分工，貨幣所有者可以通過限定貨幣使用者的貨幣數(shù)量和范圍，決定其分工的水平，從而影響其經(jīng)濟(jì)規(guī)模。中國之所以離不開美元，就是因?yàn)橐揽棵涝止さ慕?jīng)濟(jì)在世界占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。只有與美元掛鉤，中國才能與其他接受美元的國家進(jìn)行分工。美國為世界出口貨幣就必須進(jìn)口其他商品，也就是所謂的逆差。

 

美國在全球化分工的這一角色，決定了美國金融的基本問題，就是其債務(wù)端（資本）必須超過其資產(chǎn)端（勞動(dòng)）。其他國家對(duì)美元依賴越多，美國資產(chǎn)-債務(wù)兩端落差就必須越大，其結(jié)果就是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡。巨大的股市、國債以及對(duì)應(yīng)的美元，都需要外國資產(chǎn)支持。美國要想維持這一資產(chǎn)-債務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，必須具有兩個(gè)條件：1）債務(wù)端不能有勢(shì)均力敵的對(duì)手，以確保全球資本的壟斷性；2）保持對(duì)資產(chǎn)端的絕對(duì)控制，以確保全球資產(chǎn)不能被壟斷。

 

通過科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)、歐債危機(jī)和俄烏沖突，美國基本上“馴服”了歐元，實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)目標(biāo)。但隨著中國加入全球化，美元穩(wěn)定的第二個(gè)條件出現(xiàn)了問題。對(duì)美國而言，如果要實(shí)現(xiàn)對(duì)外部資產(chǎn)的絕對(duì)控制，資產(chǎn)端就要1）生產(chǎn)環(huán)節(jié)分散在不同的主權(quán)國家，任何一個(gè)主權(quán)國家都不能控制完整的產(chǎn)業(yè)鏈，最大可能地驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)端國家之間為爭(zhēng)奪美國資本和市場(chǎng)而充分競(jìng)爭(zhēng)；2）資產(chǎn)端國家只能有非常弱的債務(wù)端，以維持其對(duì)外部資本和市場(chǎng)的強(qiáng)依賴。一旦這兩條滿足不了，美國主導(dǎo)的全球資產(chǎn)-債務(wù)結(jié)構(gòu)就會(huì)失控。

 

中國加入全球化后的快速發(fā)展，恰好破壞了這兩個(gè)條件。首先巨大的勞動(dòng)使得中國成為美國資產(chǎn)端最主要的來源。中國成為世界上少有的全產(chǎn)業(yè)鏈國家，強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力使得各國的產(chǎn)業(yè)端不斷流向中國，中國不斷消滅制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者。其次是中國通過土地金融，繞過美元資本控制的股票、債權(quán)、期貨等資本市場(chǎng)，形成了一個(gè)獨(dú)立的資本來源房地產(chǎn)市場(chǎng)，人民幣成為僅次于美元的第二大的內(nèi)生貨幣。迅速擴(kuò)張的債務(wù)端，使得中國成為少數(shù)擺脫美元周期的獨(dú)立市場(chǎng)。

 

中國成為產(chǎn)業(yè)端最大單一主權(quán)國家，原本資產(chǎn)端國家之間的競(jìng)爭(zhēng)，就可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)端（發(fā)達(dá)）國家之間的競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)債務(wù)，弱資產(chǎn)的美國瞬間就會(huì)失去全球化的主導(dǎo)權(quán)，擁有強(qiáng)大制造業(yè)的國家，會(huì)成為全球化的新的主導(dǎo)。如果中國債務(wù)端足以支撐自己的資產(chǎn)端，就會(huì)獨(dú)立于美國資本為各國選定的分工，向制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游攀登。由于中國有可能超越美國成為世界上最大的單一消費(fèi)市場(chǎng)，美國資本對(duì)全球資產(chǎn)端的控制力就會(huì)下降。盡管中國并沒有取代美國主導(dǎo)全球化的意愿，但中美巨大的人口落差，會(huì)自然導(dǎo)致中國替代美國成為全球化的主導(dǎo)。

 

2 美國的選擇

 

一旦理解了美國的全球利益，就可以理解美國的對(duì)華策略。這個(gè)策略由兩個(gè)獨(dú)立的部分組成：第一，如果美國不能將中國拆分為不同的主權(quán)國家（這其實(shí)對(duì)美國是最有利的），唯一的出路就是與中國脫鉤，將中國從美元主導(dǎo)的全球化分工剝離出去。否則只要美國債務(wù)端擴(kuò)張，中國資產(chǎn)端就會(huì)借機(jī)做大，最終將全球制造業(yè)（資產(chǎn)端）都轉(zhuǎn)移到中國，成為名副其實(shí)的“世界工廠”；第二，抑制中國的債務(wù)端，防止中國成為美國之外獨(dú)立的資本來源和與資本市場(chǎng)共生的消費(fèi)市場(chǎng)，否則中國就會(huì)像歐元一樣成為與美元競(jìng)爭(zhēng)的貨幣，削弱美元的壟斷地位。

 

美國為實(shí)現(xiàn)第一個(gè)策略，第一步，通過“友岸外包”，把資產(chǎn)端（也就是所謂的產(chǎn)業(yè)鏈）從中國遷出，在中國之外解決資產(chǎn)缺口的問題；第二步，通過關(guān)稅、制裁、長(zhǎng)臂管轄制造地區(qū)危機(jī)，為與中國脫鉤尋找借口，像俄羅斯那樣將中國從美元主導(dǎo)的分工體系剝離出去；第三步，圍剿中國的頭部企業(yè)，切斷這些企業(yè)的國際分工，同時(shí)將產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)遷移到美國。

 

為實(shí)現(xiàn)第二個(gè)策略，美國第一步必須打掉中國的核心資本市場(chǎng)——房地產(chǎn)。為此美國繞過資本限制，在海外為中國房地產(chǎn)大規(guī)模融資，推高房地產(chǎn)供給，同時(shí)制造輿論，將從高房?jī)r(jià)入手，鼓動(dòng)中國政府打擊房地產(chǎn)需求；第二步，通過加息，制造地緣政治緊張，吸引中國股市、房市、債市資本外逃，制造輿論誘使中央政府去杠桿、催收地方債，將流動(dòng)性驅(qū)趕回銀行；第三步，在國際上圍堵中國，打壓中概股，使中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)無法利用美國資本市場(chǎng)，同時(shí)以中國產(chǎn)能過剩為借口在主要市場(chǎng)對(duì)中國商品加稅，不讓中國通過順差獲取流動(dòng)性。

 

美國大選看似你死我活，但在對(duì)華策略上都是一致的，只是代表的利益不同——共和黨代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)（資產(chǎn)端）和民主黨代表的虛擬經(jīng)濟(jì)（債務(wù)端）之間的利益爭(zhēng)奪。前者要讓美國制造業(yè)回歸，不惜犧牲債務(wù)端也要通過關(guān)稅、反移民、反全球化；民主黨則是代表金融資本（債務(wù)端）利益，知道脫離全球化美國自己勞動(dòng)根本支撐不起與龐大債務(wù)端對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)。為了在維持債務(wù)端不收縮的條件下，修復(fù)美國經(jīng)濟(jì)的失衡，主張把產(chǎn)業(yè)鏈外移到“友岸”國家，通過移民為關(guān)鍵制造業(yè)回流美國提供有競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)。

 

3 中國的應(yīng)對(duì)

 

明白了中美這種特殊的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，中國就應(yīng)當(dāng)明白中美競(jìng)爭(zhēng)是結(jié)構(gòu)性的，并不以雙方的政治意愿而改變。“美國強(qiáng)，中國弱”和“中國大，美國小”的組合，決定了太平洋雖大，中美之間必定要分出主次。中國巨大的規(guī)模本身就決定了中國不可能走日韓和其他發(fā)達(dá)國家通過與美元自由兌換國際化的道路——不是中國不愿意，而是美國不允許。這是因?yàn)楸M管現(xiàn)在美元居于世界貨幣的中心，一旦中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過美國，人民幣自然就會(huì)李代桃僵，這不是美國甚至也不是中國自身的“意愿”所能決定。這也是沙利文要求中國對(duì)制裁理解的原因，畢竟換做中國也必定是同樣選擇，沒有一個(gè)霸主會(huì)坐以待斃。

 

公平講，美國最初曾有過將中國納入美元體系的設(shè)計(jì)，也就是曇花一現(xiàn)的“G2”。2008年美國的次貸危機(jī)和中國房地產(chǎn)爆炸，使得中國成為少數(shù)一個(gè)擁有貨幣主權(quán)的大國。特別是中國借由土地財(cái)政帶來海量的內(nèi)生貨幣，極大地減少了對(duì)外生貨幣尤其是美元的依賴。伴隨中國房地產(chǎn)帶來的貨幣自主，特別是2008年次貸危機(jī)，使中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模快速接近美國，很快迫使美國放棄了中美共治的全球化設(shè)想。特朗普發(fā)動(dòng)的中美貿(mào)易戰(zhàn)是美國最后一次“馴服”中國的企圖。在新冠爆發(fā)的神助攻下，中國的出口反而迎來一輪爆發(fā)，這就進(jìn)一步刺激了美國下決心將資產(chǎn)端從中國剝離的決心。

 

看清中美競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)，人民幣國際化的路徑選擇也就非常清楚了：第一，近期一定盡可能留在美元體系，最大可能利用美元參與全球分工，盡量遲滯美國將中國剝離出世界分工體系，在與美元體系脫離前，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和美國越接近，脫離后的痛苦越小；第二，遠(yuǎn)期一定要做好貨幣獨(dú)立的準(zhǔn)備，人民幣國際化只有另起爐灶一途可走，越早拋棄對(duì)美元接納的幻想，才能更充分利用近期爭(zhēng)取到的“窗口期”。

 

美國將中國從全球分工中剝離出來存在兩條路線。一條是特朗普路線，通過市場(chǎng)保護(hù)，將產(chǎn)業(yè)鏈從全球移回美國，在國內(nèi)重建當(dāng)年的全產(chǎn)業(yè)美國；一條是拜登路線，通過對(duì)中國加稅，將產(chǎn)業(yè)鏈移出中國，構(gòu)建去中國的全球化。鑒于美國勞動(dòng)供給已經(jīng)見頂，資本供給遠(yuǎn)超國內(nèi)分工所需，勞動(dòng)力的價(jià)格在全球根本沒有競(jìng)爭(zhēng)力，制造業(yè)根本回不到美國。如果強(qiáng)行封閉美國市場(chǎng)，讓美國的勞動(dòng)和資本相匹配，巨大的資本就必須猛烈收縮，美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模甚至可能腰斬（人均GDP降到日韓的水平），顯然這是華爾街無法接受的。

 

因此特朗普路線看似兇猛，實(shí)際威脅有限；而拜登路線對(duì)中國威脅更大，因?yàn)槭澜缙渌麌掖嬖谶^剩的巨量勞動(dòng)，比中國成本更低。如果說特朗普是以美國之短攻擊中國之長(zhǎng)，后者是以美國之長(zhǎng)攻擊中國之短。美國完成“友岸外包”需要的時(shí)間，拜登“小院高墻”就是為美國資產(chǎn)端徹底去中國化爭(zhēng)取時(shí)間。而這段時(shí)間就是留給人民幣另起爐灶的最后“窗口”。中國對(duì)此必須有緊迫感，應(yīng)同步推進(jìn)1）阻滯美國去中國化，2）建立以人民幣為核心的全球分工體系。

 

4 破壞“去中國化”的努力

 

想要成為替代中國資產(chǎn)端的“友岸國家”必須滿足兩個(gè)條件：1）勞動(dòng)與中國相比具有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，2）必須有和中國一樣發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)設(shè)施。顯然，發(fā)達(dá)國家可以滿足2）但不能滿足1）；而發(fā)展中國家可以滿足1）但短期內(nèi)滿足不了2）。道理很簡(jiǎn)單，只要冠以“發(fā)達(dá)”前綴的國家，一定是資本過剩、勞動(dòng)不足；而發(fā)展中國家之所以處于“發(fā)展中”，就是缺乏制造業(yè)必需的基礎(chǔ)設(shè)施。

 

發(fā)達(dá)國家通過大規(guī)模引進(jìn)移民來解決勞動(dòng)力的實(shí)踐目前看是不成功的，無論在美國和歐洲都引發(fā)了巨大的社會(huì)矛盾。中國真正應(yīng)該提防的是拜登的路線——“友岸外包”。盡管美國可以暫時(shí)通過對(duì)原產(chǎn)中國的商品收稅，保護(hù)外遷到這些國家的產(chǎn)業(yè)鏈，但只要這些國家不能在短期內(nèi)形成與中國相匹敵的基礎(chǔ)設(shè)施，其所能承載的產(chǎn)業(yè)鏈無論規(guī)模還是成本都將無法與留在中國的產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)。

 

因此，中國要全力阻止基建能力外溢到美元體系下的發(fā)展中國家，特別是不能向印度、越南和墨西哥這類有大量剩余人口、被美元資本設(shè)定替代中國的地區(qū)輸出基礎(chǔ)設(shè)施，要盡量阻滯這些國家建立電力和運(yùn)輸?shù)戎圃鞓I(yè)必需的基礎(chǔ)設(shè)施。向這些國家輸出基建，就是在為美國遷移中國產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造條件。要限制中國籍技術(shù)人員出境傳授、轉(zhuǎn)移技術(shù)，對(duì)關(guān)鍵技術(shù)節(jié)點(diǎn)的人員要登記造冊(cè)，限制其離境的時(shí)間和目的國。同時(shí)，要對(duì)關(guān)鍵原材料出口加以控制，將加工環(huán)節(jié)留在境內(nèi)，目的就是在成本上對(duì)其他國家制造形成代差。要加快對(duì)卡脖子技術(shù)的替代，要像造船一樣，通過超低的成本，先將競(jìng)爭(zhēng)者逐出沒有美國關(guān)稅保護(hù)的市場(chǎng)。

 

與此同時(shí)，中國也要利用各種地緣利益板塊，特別是對(duì)手錯(cuò)誤創(chuàng)造的機(jī)會(huì)延長(zhǎng)全球化的“窗口期”。例如，俄烏沖突、中東變局都對(duì)美國建立去中國化的目標(biāo)造成巨大干擾，為中國贏得的時(shí)間和機(jī)遇：

 

1）俄羅斯、沙特等資源型國家在全球化分工中，同美國一樣都是債務(wù)端國家，相互是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。被逐出美元系統(tǒng)后，只能加入人民幣系統(tǒng)，這為中國逐漸勒緊的外需市場(chǎng)增加了一個(gè)巨大的人民幣計(jì)價(jià)的外需市場(chǎng)；

 

2）俄羅斯使用非美元-歐元參與全球分工的需求比中國更迫切。如果金磚貨幣結(jié)算體系形成，人民幣一定是其中的主導(dǎo)貨幣。隨著金磚擴(kuò)大，人民幣就可以在金磚掩護(hù)下自然而然“另起爐灶”（如同歐元掩護(hù)下的德國馬克）；

 

3）美國制裁使俄羅斯成為中國“另起爐灶”理論設(shè)想的“風(fēng)洞”，為即將到來的中美脫鉤提供了大量真實(shí)的測(cè)試數(shù)據(jù)。同時(shí)也創(chuàng)造了全球財(cái)富逃避制裁風(fēng)險(xiǎn)的需求。

 

5 加快人民幣內(nèi)生

 

比延緩美國重建去中國產(chǎn)業(yè)鏈更重要的，是中國必須趕在美國之前建立自己的債務(wù)端。因?yàn)橹挥袕?qiáng)大的債務(wù)端，才能內(nèi)生足夠的貨幣，從而減少對(duì)外生貨幣輸入的依賴。那么，中國有可能形成自主的國際貨幣嗎？畢竟很多國家都在這條路上成為墓志銘。一個(gè)可資借鑒的案例就是歐元。但人民幣區(qū)和歐元區(qū)有一個(gè)巨大的不同，那就是人民幣區(qū)是資產(chǎn)-債務(wù)高度一體化的政治實(shí)體，而歐元的資產(chǎn)端是分散在多個(gè)財(cái)政獨(dú)立的主權(quán)國家。歐元在與美元的競(jìng)爭(zhēng)中失敗，不意味著人民幣在與美元的競(jìng)爭(zhēng)中也會(huì)失敗。

 

人民幣國際化的路徑不在“國際”而在“國內(nèi)”。人民幣走向世界首先要內(nèi)生超過國內(nèi)資產(chǎn)需求的剩余貨幣。真正影響人民幣國際化的原因，不是貨幣的需求，而是貨幣的供給。人民幣“另起爐灶”國際化能否走得通，前提是能否內(nèi)生足夠的自主貨幣。在中國內(nèi)生人民幣達(dá)到內(nèi)部分工所需要的規(guī)模之前，中國必須通過進(jìn)口外部債務(wù)（主要是美元）支持龐大的資產(chǎn)。如果內(nèi)生的人民幣連國內(nèi)分工都不夠用，國際化就不僅沒有可能，甚至也沒有意義——在國內(nèi)分工都沒有足夠貨幣的條件下，強(qiáng)推人民幣國際化，只能導(dǎo)致中國宏觀經(jīng)濟(jì)更加扭曲。

 

中國作為一個(gè)人口大國，貨幣缺口極其龐大，中國的人口是美國的4倍，貨幣創(chuàng)造也必須達(dá)到同等的數(shù)量級(jí)才能滿足自己分工的需求。完全通過順差進(jìn)口貨幣勢(shì)必需要其他國家具有巨大債務(wù)端盈余。就算其他資本大國沒有政治障礙，允許把資產(chǎn)端全部轉(zhuǎn)移到中國，其債務(wù)端也未必滿足得了中國勞動(dòng)分工需要的貨幣。中國要想成為發(fā)達(dá)國家，只能通過內(nèi)生貨幣滿足自己的分工需求。

 

但內(nèi)生貨幣并不容易，大部分國家都無法做到貨幣內(nèi)生。很多人以為主權(quán)國家可以利用國家權(quán)力“印發(fā)”任意數(shù)量的貨幣，這是對(duì)信用貨幣生成機(jī)制的無知。所謂貨幣乃是一種“所有人都需要的商品”，因?yàn)?ldquo;所有人都需要”，才能生成可以比較異質(zhì)勞動(dòng)的“價(jià)格”。而一個(gè)商品“讓所有人都需要”是非常困難的，像黃金、白銀等貴金屬和石油等大宗商品不僅數(shù)量少，而且可遇不可求。

 

現(xiàn)代信用貨幣，主要是通過將未來收益標(biāo)準(zhǔn)化為“人人都接受”資本品，通過銀行信貸過程創(chuàng)造出貨幣。所謂信貸過程是對(duì)抵押品估值，然后買入資本，賣出貨幣。可以說資本就是信用貨幣生產(chǎn)的“原料”，高流動(dòng)性的資本市場(chǎng)，決定了貨幣的“產(chǎn)能”。貨幣創(chuàng)造能力是“發(fā)達(dá)國家”與“發(fā)展中國家”最主要的分水嶺。除了少數(shù)老天賞飯的能源國家，所有發(fā)達(dá)國家背后必定有強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。

 

相對(duì)于由龐大產(chǎn)能構(gòu)成的資產(chǎn)端，中國的債務(wù)端嚴(yán)重不足。迫使中國必須通過貿(mào)易順差進(jìn)口大量的貨幣。隨著美國收緊對(duì)華貨幣輸出（關(guān)稅），中國產(chǎn)能被迫外移，導(dǎo)致勞動(dòng)人口大量過剩（失業(yè)）。特別是在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，中國內(nèi)生貨幣最主要的來源房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)猛烈收縮，人民幣變得越發(fā)稀缺，即使在出口屢創(chuàng)新高的條件下，依然出現(xiàn)嚴(yán)重的通縮。可以說，在中美博弈的大背景下，捅破房地產(chǎn)泡沫是我們犯下的最大的戰(zhàn)略錯(cuò)誤。中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的問題最底層，都是房地產(chǎn)為核心的資本市場(chǎng)收縮帶來的流動(dòng)性枯竭造成的。

 

內(nèi)生貨幣的關(guān)鍵是能否內(nèi)生足夠的資本。因?yàn)楦吡鲃?dòng)性的資本——股票、債權(quán)、期貨、不動(dòng)產(chǎn)……——是貨幣生產(chǎn)的“原料”，貨幣就是銀行買入這些資本（信貸）創(chuàng)造出來的。巨大的貨幣需要巨大的資本市場(chǎng)：1）要盡可能通過賦予資產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流將存量資產(chǎn)資本化，銀行則通過購買資本創(chuàng)造貨幣；2）央行要在二級(jí)市場(chǎng)大舉購買國債，收購低估的股票和房地產(chǎn)，為銀行創(chuàng)造高流動(dòng)性的抵押品；3）建立大宗貨物人民幣定價(jià)的期貨市場(chǎng)，特別是中國獨(dú)有的稀缺資源，稀土、鎵鍺和技術(shù)等，都必須用人民幣結(jié)算。

 

只要有了充足的貨幣供給，人民幣就可以擴(kuò)大分工的范圍。貨幣核心的功能就是組織分工，使用哪種貨幣分工的人多，哪種貨幣就具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力。中國必須利用這個(gè)窗口期讓使用人民幣分工的人口達(dá)到接近甚至超過使用美元分工的人口：第一，盡快擴(kuò)大人民幣貨幣區(qū)的規(guī)模；第二，減少使用美元分工的人口。一旦國際貿(mào)易使用人民幣結(jié)算超過使用美元結(jié)算，人民幣是否能和美元等“硬通貨”自由兌換就變得不再重要。更重要的是盡量使用人民幣代替美元開展國際貿(mào)易，只要使用人民幣結(jié)算的人口足夠多，中國就可以無懼美國掀桌子，用本幣參與全球化大分工。

 

中美的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)開始。美元必須趕在人民幣補(bǔ)上債務(wù)端缺口之前，建立替代中國資產(chǎn)端的產(chǎn)業(yè)鏈；中國必須趕在美元完全剝離中國資產(chǎn)端之前，建立自主的債務(wù)端。誰先登頂，決定了未來誰會(huì)成為全球化的主導(dǎo)貨幣。一旦美國率先登頂，完成非中國產(chǎn)業(yè)鏈的重建，就意味著美國不再依賴中國的資產(chǎn)端。美國就可以放手一搏，通過引爆南海、臺(tái)海沖突，像對(duì)待俄羅斯那樣將中國逐出美元主導(dǎo)的全球化分工體系。

 

6 結(jié)語

 

人民幣國際化的路徑只有兩條，一條是日元、韓元的路，在現(xiàn)有的美元體系里通過與核心貨幣實(shí)現(xiàn)自由兌換實(shí)現(xiàn)國際化；另一條是以前歐元嘗試失敗，現(xiàn)在盧布又在走的路，那就是在美元體系之外另起爐灶。但如今已經(jīng)非常明顯，中國巨大的人口規(guī)模和經(jīng)濟(jì)潛力早晚會(huì)使人民幣“李代桃僵”——這并不取決于中國是否有意愿，而是中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過美國后的自然結(jié)果。后一條路雖然難走，但卻是美國給中國的唯一選擇——只要中國不接受民族分裂，早晚都必需自立門戶——“大象不可能在澡盆里洗澡”。

 

人民幣國際化是一場(chǎng)與美元的真正戰(zhàn)爭(zhēng)，但我們并沒有對(duì)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的烈度做好充分準(zhǔn)備。很多人還以為只要中國堅(jiān)持全球化，模范遵守“國際秩序”，中國就可以繼續(xù)留在熟悉的全球分工體系之內(nèi)。還有人認(rèn)為只要等到美元崩潰，人民幣自然就可以取而代之成為主導(dǎo)貨幣。所有這些都是幻想，如果不能內(nèi)生足夠貨幣，即使明天美元就崩潰，人民幣也無法取而代之。巨大的經(jīng)濟(jì)體量和人口本身就是中國的“原罪”，無論人民幣有沒有取代美元的意愿，只要中國想要成為一個(gè)發(fā)達(dá)國家，就必須跨過這道坎。

 

作者：趙燕菁 文章根據(jù)中國戰(zhàn)略思想庫2024年8月29日“人民幣國際化的路徑與到2035年時(shí)人民幣的國際地位”閉門會(huì)發(fā)言整理。來源： 存量規(guī)劃前沿微信號(hào)  圖片來源網(wǎng)絡(luò) 侵刪