只要了解“特里芬難題”人們就會發(fā)現(xiàn)，美國想要實現(xiàn)經(jīng)濟良性循環(huán)非常困難。如果說2008年華爾街投資銀行支付危機是美國經(jīng)濟危機的預(yù)演，即將到來的金融危機則會引發(fā)世界大戰(zhàn)。說到底，美國為了維持美元幣值穩(wěn)定，必須提高利率，為了確保美國國內(nèi)不會因為貨幣流通量增加而導(dǎo)致通貨膨脹，美國必須進(jìn)口廉價的商品，而這樣一來，必然會導(dǎo)致美國國內(nèi)制造業(yè)競爭壓力加大，失業(yè)率上升。為了降低失業(yè)率，美國財政部出面，實施財政補貼，從而導(dǎo)致美國財政赤字增加。美國財政赤字增加，必然要求美國聯(lián)邦儲備委員會大量購買美國國債，美國聯(lián)邦儲備委員被美國財政赤字綁架。“特里芬難題”解釋了美國經(jīng)濟增長的秘密。當(dāng)美國華爾街投資銀行的金融產(chǎn)品賣不出去，美國必將依靠自己的航空母艦“強買強賣”。不過到那個時候，美國經(jīng)濟已經(jīng)徹底破產(chǎn)。當(dāng)?shù)貢r間2024年1月5日，美國財政部長耶倫接受美國有線電視新聞網(wǎng)采訪時表示，美國經(jīng)濟正在實現(xiàn)長期追求的“軟著陸”，這在歷史上極不尋常。這是在2024年美國總統(tǒng)選舉即將拉開序幕，美國民主黨總統(tǒng)爭取競選連任大背景下，美國財政部長對美國經(jīng)濟的判斷。雖然耶倫強調(diào)美國工資收入增長超過了物價上漲，中等收入家庭進(jìn)步明顯。但是，考慮到美國財政赤字已經(jīng)高達(dá)340000億美元。這種轉(zhuǎn)移視線的說法，顯然不符合經(jīng)濟學(xué)的規(guī)范，但是，卻“非常完美的”體現(xiàn)了美國政治家的“風(fēng)范”。分析美國經(jīng)濟素質(zhì)和發(fā)展前景可以選擇不同的角度，但是，有一點不可否認(rèn)，美國經(jīng)濟具有復(fù)雜性。假如只看到美國失業(yè)率正在下降，通貨膨脹得到抑制，而沒有意識到美國債務(wù)經(jīng)濟難以為繼，那么，要想作出正確的判斷非常困難。首先，必須充分了解美國是如何解決“特里芬難題”的。正如人們所知道的那樣，1944年在美國新罕布什爾州布雷頓森林召開的國際金融會議，確立了布雷頓森林體系。美元與黃金掛鉤，各國的貨幣與美元聯(lián)系。美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬很快發(fā)現(xiàn)，如果各國把美元作為儲備貨幣和結(jié)算貨幣，那么，美元貨幣就會在海外沉淀下來。美國必須保證美元幣值穩(wěn)定，這就要求美國必須是貿(mào)易順差國。各國為了獲得美元外匯，又必須對美國保持貿(mào)易順差。而這樣一來，必然會導(dǎo)致美國對其他國家出現(xiàn)貿(mào)易逆差。這就使得美國經(jīng)濟出現(xiàn)“特里芬難題”。上個世紀(jì)70年代，美國已經(jīng)無法支撐金本位，布雷頓森林體系宣告破產(chǎn)，世界金融危機爆發(fā)。美國尼克松政府為了維持美元的霸權(quán)地位，派出基辛格到沙特阿拉伯等中東海灣國家談判。談判的結(jié)果是，沙特阿拉伯等海灣石油國承諾，銷售石油使用美元結(jié)算。為了確保中東阿拉伯國家的利益得到切實有效的保護(hù)，美國逐步釋放控制沙特阿拉伯油田的股權(quán)，而沙特阿拉伯承諾購買美國國債，讓大量石油美元回流到美國、確保美國維持貨幣價值穩(wěn)定。不過，單純依靠石油美元貨幣體系，并不足以從根本上解決問題。究其原因就在于，如果大量美元回到美國，美國國內(nèi)的通貨膨脹就會加劇。解決問題的根本出路就在于，美國必須使用美元大量購買商品，不斷擴大貿(mào)易逆差，因為只有這樣，才能確保美國國內(nèi)市場商品價格穩(wěn)定，美元大量涌入不會導(dǎo)致美國國內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。巨額的貿(mào)易逆差必然會導(dǎo)致美國國內(nèi)制造業(yè)競爭壓力加大。為了確保美國經(jīng)濟不會崩潰，美國跨國公司將自己的企業(yè)遷移到發(fā)展中國家，以海外投資減少對外貿(mào)易逆差所帶來的不利因素。為了緩和美國國內(nèi)的社會矛盾，美國大力發(fā)展金融業(yè)，依靠資本市場，消化美國國內(nèi)的美元貨幣。金融資產(chǎn)經(jīng)營和海外資本經(jīng)營，可以在一定程度上緩解“特里芬難題”，但是，并不能從根本上解決問題。隨著越來越多跨國公司將自己的工廠遷移到海外，美國國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展面臨嚴(yán)重危機。金融資本市場的發(fā)展，形成了美元貨幣的“蓄水池”，大量美元資金在美國資本市場流轉(zhuǎn)。但是，金融市場就業(yè)崗位有限，不可能從根本上解決美國國內(nèi)的就業(yè)問題。美國政府采取的策略是，財政部親自出面，通過實施財政補貼政策，幫助中小企業(yè)擺脫困難。美國聯(lián)邦政府以所謂基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、支持芯片產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化等理由，發(fā)放財政補貼，幫助企業(yè)穩(wěn)定就業(yè)崗位。以控制疫情的名義，發(fā)放現(xiàn)金補貼，幫助中產(chǎn)階級家庭擺脫困難。可是，美國財政部的財政補貼政策，導(dǎo)致美國的財政赤字不斷擴大，美國經(jīng)濟難以為繼。通俗地說，美國經(jīng)濟實際上已經(jīng)從“特里芬難題”變成了“特里芬悲劇”。雖然美國聯(lián)邦儲備委員會通過提高利率從世界各地回籠貨幣，但是，美國國內(nèi)越來越多的貨幣存量，使得美國國內(nèi)始終面臨巨大的通貨膨脹壓力。當(dāng)前美國之所以通貨膨脹率不斷降低，是因為美國大量進(jìn)口日用消費品，美國財政部實施補貼政策，解決中低收入階層的生活困難問題。而這樣一來，不僅會導(dǎo)致美國貿(mào)易逆差持續(xù)增加，美國財政赤字也迅速膨脹。美國政府不是檢討自己的財政政策，美國聯(lián)邦儲備委員會不是改革自己的貨幣政策，而是將美國國內(nèi)的經(jīng)濟問題變成地緣政治問題。只要分析美國國內(nèi)政治選舉中政客們發(fā)表的言論，人們不難發(fā)現(xiàn)，美國所面臨的所有問題都是中國問題。正因為中國向美國出口大量的商品，提高了美國的失業(yè)率。正是由于中國實施財政補貼政策，才導(dǎo)致中國出口美國產(chǎn)品具有巨大的競爭力。美國這種把經(jīng)濟問題政治化的做法，的確能在一定程度上爭取選票。但是，這種做法本身，就是在掩蓋真相，轉(zhuǎn)移視線，把美國已經(jīng)非常嚴(yán)重的經(jīng)濟問題掩蓋起來，最終使美國積重難返。如今越來越多的國家意識到，美國債務(wù)經(jīng)濟難以持續(xù)，購買美國國債的風(fēng)險越來越大。當(dāng)美國、日本以及其他國家拒絕購買美國國債的時候，美國繼續(xù)實行債務(wù)經(jīng)濟將面臨非常大的困難。這就是為什么美國政府一方面希望在國際市場上孤立中國，可是另一方面又希望加強與中國的經(jīng)濟聯(lián)系，中國購買美國國債，支持美國債務(wù)經(jīng)濟。對于美國聯(lián)邦儲備委員會來說，調(diào)整利率政策從世界各地回籠美元貨幣，固然可以保持美元和的穩(wěn)定，但是，當(dāng)越來越多貨幣進(jìn)入美國的資本市場，使美國資本市場呈現(xiàn)出繁榮景象的時候，美國聯(lián)邦儲備委員會面臨更大的危機。這是因為美國資本市場繁榮是建立在海外投資基礎(chǔ)之上。如果大量海外投資者拒絕投資美國資本市場，美國聯(lián)邦儲備委員會依靠貨幣政策制造的虛假繁榮景象不可持續(xù)，美國資本市場隨時都會爆發(fā)空前危機。如果美國出現(xiàn)金融危機，將會波及各個領(lǐng)域，給世界經(jīng)濟帶來災(zāi)難。正因為如此，那些投資美國資本市場的投資者，不希望看到美國爆發(fā)大規(guī)模的金融危機，而絕大多數(shù)發(fā)展中國家希望向美國出口商品，他們同樣不愿意看到美國爆發(fā)大規(guī)模的金融危機。美國經(jīng)濟實際上已經(jīng)“大而不能倒”。從這個角度來說，美國貨幣政策實際上已經(jīng)綁架了全世界。分析美國經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)的問題，必須透過現(xiàn)象看本質(zhì)。至少從目前的情況來看，美國通過講述各種故事，確保世界各國的投資者相信美國經(jīng)濟會“軟著陸”。而美國財政部長接受記者采訪時所發(fā)表的講話，除了支持美國總統(tǒng)競選連任之外，更是向其他國家投資者發(fā)出呼吁，希望他們繼續(xù)購買美國國債，支持美國的債務(wù)經(jīng)濟。分析美國經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，可以解釋為什么美國實行債務(wù)經(jīng)濟，財政赤字不斷增加、貿(mào)易赤字龐大，美國經(jīng)濟仍然能夠保持增長。美國資本市場價格上漲，給人一種假象，美國經(jīng)濟蒸蒸日上。美國經(jīng)濟學(xué)家提供的各種分析經(jīng)濟現(xiàn)象的政策工具和數(shù)據(jù)模型，客觀上又加深了人們的印象。因為失業(yè)率在下降，通貨膨脹率在下降，衡量美國經(jīng)濟素質(zhì)的重要指標(biāo)都在朝著好的方向發(fā)展。可是，如果忽視了美國龐大的財政赤字，忽視了美國一方面指責(zé)其他國家實施財政補貼向美國增加出口，而美國自己則不斷地通過財政補貼，解決國內(nèi)制造業(yè)和建筑業(yè)存在的問題，那么，就很難理解美國經(jīng)濟增長秘密。“特里芬難題”實際上已經(jīng)揭示出美國經(jīng)濟增長邏輯。從石油美元到現(xiàn)在的金融創(chuàng)新，美國通過包裝各種金融產(chǎn)品，不斷地向其他國家轉(zhuǎn)移風(fēng)險，從而使美國“特里芬難題”變成了一個極端復(fù)雜的金融現(xiàn)象。當(dāng)越來越多的國家拒絕使用美元，當(dāng)美國華爾街投資銀行出售的金融產(chǎn)品無人問津的時候，美國經(jīng)濟增長也就到頭了。分析美國經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)的問題，當(dāng)然不是坐山觀虎斗。全球經(jīng)濟一體化的今天，美國之所以大力發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)，并且不斷要求中國開放金融市場，人們可以從美國經(jīng)濟增長的內(nèi)在規(guī)律中發(fā)現(xiàn)端倪。通俗地說，美國依靠自己的貨幣，重新分配了財富。布雷頓森林體系破產(chǎn)之后，美國依靠石油這個中介，解決貨幣循環(huán)流通的問題。現(xiàn)在美國借助于金融市場，開發(fā)越來越多的金融產(chǎn)品，將美國過剩貨幣包裝成金融資產(chǎn)，出售給世界各國。而美國財政部通過財政補貼，一方面確保美國中小企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，另一方面確保美國國內(nèi)市場物價保持穩(wěn)定。美國財政部“主內(nèi)”，美國聯(lián)邦儲備委員會“主外”，美國“內(nèi)外兼修”，從世界各國掠奪財富。當(dāng)越來越多的國家拒絕使用美元貨幣的時候，美國經(jīng)濟游戲就難以持續(xù)。這就不難理解，為何美國財政部長公開呼吁，讓俄羅斯重新加入“國際資金清算系統(tǒng)（SWIFT）”，把俄羅斯重新納入美元貨幣體系中，對俄羅斯實施控制。當(dāng)初俄羅斯發(fā)動特別軍事行動，美國及其戰(zhàn)略盟友將俄羅斯驅(qū)逐出國際資金清算系統(tǒng)，如今美國已經(jīng)意識到，當(dāng)越來越多國家不再使用美元貨幣結(jié)算，甚至不再使用美國控制的國際資金清算系統(tǒng)的時候，美國經(jīng)濟岌岌可危。可是，美國能夠回到從前實現(xiàn)美國財政部長所期望的“軟著陸”嗎？
（作者系中南財經(jīng)政法大學(xué)教授、昆侖策研究院高級研究員；來源：昆侖策網(wǎng)【作者授權(quán)】，轉(zhuǎn)編自“喬新生”微信公眾號；圖片來自網(wǎng)絡(luò)，侵刪）
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