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中美貿(mào)易戰(zhàn)是開胃酒，主菜還沒有上！

點擊：3096  作者：綜合    來源：網(wǎng)絡(luò)評論  發(fā)布時間:2018-04-23 12:02:04

 

 

 

　　面對特朗普發(fā)動的貿(mào)易戰(zhàn)，只要中國強硬，以牙還牙，以眼還眼，美國很難辦。經(jīng)過第一回合的貿(mào)易戰(zhàn)，特別是美股大跌的壓力，特朗普不得不在貿(mào)易戰(zhàn)上有所緩和。但是，這并不意味著美國扼殺中國崛起的戰(zhàn)略總攻中止了，而相當可能意味著新一輪更嚴峻的進攻，這次進攻相當可能發(fā)生在真正的主戰(zhàn)場——貨幣、外匯和金融方面。這里有著美國最優(yōu)勢的力量。美國擁有著全球唯一的金融戰(zhàn)略進攻力量，包括美聯(lián)儲、評級公司、華爾街日報等金融媒體、規(guī)模數(shù)以萬億美元計的對沖基金，再加上美國和西方在金融領(lǐng)域中二三百年的經(jīng)驗，歷史上屢屢得逞的戰(zhàn)績……而金融貨幣也恰恰是中國最弱的領(lǐng)域。對此，中國不能不防！ 

 

　　一、對美國的基本判斷

 

　　1、主要矛盾判斷：換位觀察，在美國頂級政治經(jīng)濟精英和幕后財團寡頭眼中，在中華文明復興的歷史時期中，中國是全球范圍內(nèi)真正危及美國霸權(quán)存續(xù)、國家獲利模式及其全球掠奪財富資源運行機制等等根本性國家利益的主要矛盾方和矛盾的主要方面！這是當今世界地緣政治經(jīng)濟軍事亂象紛呈、摧毀與反摧毀的、各種競爭型對抗型戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)等等現(xiàn)象觀察、形勢判斷與對手策略分析的“核心視角和核心立場”！

 

　　2、思維方式與行為邏輯及策略判斷：美國是西方強盜文明的青出于藍而勝于藍（歐洲老牌列強）的高級強盜文明代表者和強盜集團領(lǐng)袖國，文明基因所決定國家思維方式和行為邏輯以及謀略手段都是主動攻擊性加欺騙隱蔽待機性復合型的。從半個世紀以來、尤其是近三十年來的美國的所做所為分析，幾乎可以確定，徹底絞殺中國的秘密計劃早有預(yù)案和布局。由于中國國運初盛和社會穩(wěn)定性基礎(chǔ)強，因此美國最佳的整個戰(zhàn)略企圖、戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略方針，是在核恐怖均衡背景下和常規(guī)軍事力量接近的基礎(chǔ)上，運用成本最低、代價最小、攻防兼?zhèn)湫Ч詈玫默F(xiàn)代軟型戰(zhàn)爭，即金融經(jīng)濟戰(zhàn)與輿情戰(zhàn)來徹底摧毀并肢解中國。

 

　　3、對華戰(zhàn)略攻擊路徑：由于中國政治社會系統(tǒng)穩(wěn)定性非常高，摧毀中國國家抵抗力與社會安定性必須首先整垮中國經(jīng)濟，整垮中國經(jīng)濟必須首先整垮中國金融抵抗力和摧毀人民幣，是美國對華戰(zhàn)略攻擊路徑與決勝步驟的必然選擇！這是判斷中美軟性戰(zhàn)爭的戰(zhàn)略發(fā)展階段的形勢判斷要點，也是我們觀察任何中美博弈動態(tài)與動向趨勢、鑒別美國任何戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)動機與透視美國任何戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)手段與舉措、預(yù)防中國自己出現(xiàn)任何形勢判斷失誤和出現(xiàn)必然導致國家災(zāi)難的顛覆性錯誤的客觀基礎(chǔ)和‘核心聚焦點線。

 

　　二、斗爭形勢的基本判斷

 

　　1、戰(zhàn)略欺騙佯動與戰(zhàn)術(shù)騷擾判斷：為了干擾中國正確的形勢判斷，實施了一系列的戰(zhàn)略佯動欺騙行動。美國降稅引導美國海外企業(yè)回歸、看似對全球?qū)崉t對華的貿(mào)易戰(zhàn)等等都是戰(zhàn)略欺騙的佯動，因為這不符合美國最基本的‘高科技、金融、能源、軍事’的強國路線方針和全球霸權(quán)基本策略邏輯，以及美國最基本的國家獲利模式和運行機制、國家思維方式和國家行為邏輯。臺灣、印度、越南、朝鮮、東海、南海、印太等等地緣政治軍事干預(yù)現(xiàn)象，在軍事上無法征服中國的狀況下，顯然是分散中國注意力與國力軍力分配的戰(zhàn)略欺騙佯動和戰(zhàn)術(shù)騷擾動作。

 

　　2、美國當前戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)表象的本質(zhì)判斷：2018～2019是美聯(lián)儲預(yù)定的美元加息周期，也是美國發(fā)動對華金融戰(zhàn)的攻擊時機日漸成熟時窗。必須清醒地意識到，美聯(lián)儲的縮表、加息并不是因為美國通脹所迫而收縮全球銀根，而是回籠整合包括歐洲老牌列強財團寡頭資本在內(nèi)的全球美元存量分布和流量，意在尋求并實現(xiàn)整合以美國為首的整個西方列強集團的資本實力，對中國形成壓倒性的決戰(zhàn)攻擊實力優(yōu)勢。這是明顯的戰(zhàn)略出擊前的‘握拳動作’。而要求中國加快放開銀行(尤其是四大國有銀行和省級國有銀行)、大型證券保險公司的外資控股限制，是為了實現(xiàn)全方位多層次的金融入侵門徑而獲取在未來的中國金融市場和各個子市場協(xié)同作戰(zhàn)中的戰(zhàn)略主動性與戰(zhàn)術(shù)隱蔽性、調(diào)整不利戰(zhàn)場因素和創(chuàng)造合法攻擊機制，并為脅迫中國進一步放松外匯管理局對人民幣、外幣的進出境的管制與控制等等創(chuàng)造借口！具體戰(zhàn)術(shù)動作的本質(zhì)是快速布局并完成各個協(xié)同市場作戰(zhàn)要素配置，使之能夠通過操縱股指期貨、證券市場、房地產(chǎn)等長期資本價格指數(shù)、債券融資和資金拆借機制、石油期貨糧食期貨及重金屬期貨……等等戰(zhàn)術(shù)動作引導，完成對人民幣進行最后一擊的境內(nèi)外市場協(xié)同作戰(zhàn)的戰(zhàn)略要素準備，即完成美國對華第一階段金融戰(zhàn)整體有利的域內(nèi)外戰(zhàn)場態(tài)勢、戰(zhàn)爭資源機動和戰(zhàn)略攻擊造勢等等準備！這是美國發(fā)動對華軟性戰(zhàn)爭的第一戰(zhàn)略階段的金融戰(zhàn)的戰(zhàn)役準備。

 

　　3、未來斗爭形勢預(yù)判

 

　　（1）清除中國金融防火墻、各路木馬資金注入，控股眾多國內(nèi)銀行、證券保險基金之后，境內(nèi)群狼攻擊必將大大削弱中國金融的戰(zhàn)爭資源調(diào)配力、主戰(zhàn)力等等內(nèi)在抵抗力，屆時，美國發(fā)動全球性的和中國境內(nèi)的離岸與非離岸的金融市場系統(tǒng)性協(xié)同作戰(zhàn)的人民幣匯率戰(zhàn)，在中國金融各關(guān)鍵隘口漏洞百出無力招架的情況下做空人民幣匯率，制造人民幣惡性貶值的市場效應(yīng)和市場預(yù)期，一舉摧毀人民幣的境內(nèi)外金融信用。

 

　　（2）利用人民幣超常態(tài)大幅貶值之機和央企混改的不可逆進程，全面展開超低價收購兼并肢解央企（在嚴峻中美斗爭形勢下的央企混改提議者值得高度警惕）所代表的整個中國經(jīng)濟命脈的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)大戰(zhàn)！

 

　　（3）、如果美國在對華金融戰(zhàn)役取勝之后，無論最好對華經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)大戰(zhàn)戰(zhàn)役成敗如何，美國都是贏家。至少實現(xiàn)了中國歷史積累財富和新創(chuàng)財富（以貸款利率為代表的社會平均投資利潤）的大轉(zhuǎn)移與大洗劫，實現(xiàn)了美國幕后財團金融寡頭們精心設(shè)計的通過對銀行證券保險等金融要樞和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟命脈央企等等股權(quán)控股收購、控制壟斷中國金融和產(chǎn)業(yè)命脈的決定性戰(zhàn)略主動權(quán)。最壞的結(jié)果是通過生產(chǎn)資料所有權(quán)的貨幣化形式——股權(quán)控制，徹底導致中國經(jīng)濟基礎(chǔ)的社會主義公有制徹底變質(zhì)，以及中國上層建筑合法性和社會意識形態(tài)合理性的徹底喪失，在實質(zhì)上實現(xiàn)全面控制中國政治經(jīng)濟社會發(fā)展。使中國重蹈前蘇聯(lián)解體前后的經(jīng)濟、金融、產(chǎn)業(yè)命脈毀滅的覆轍！

 

　　三、斗爭形勢的緊迫性、反常性、嚴峻性和復雜性

 

　　1、緊迫性：美國在全球的金融動向的邏輯分析和美國以貿(mào)易戰(zhàn)訛詐要求中國加快開放金融管制開放的事實，明確提示，在未來二至三年內(nèi)，美國對華首次戰(zhàn)役的真正的首要主攻方向和主戰(zhàn)場是中國金融領(lǐng)域，戰(zhàn)略意圖與階段性戰(zhàn)略目標就是徹底摧毀中國金融抵抗力和人民幣！美國加息周期僅剩兩年的基本形勢和美方對貿(mào)易戰(zhàn)降溫處理表態(tài)意見已經(jīng)證明，美國已經(jīng)迫不及待！美國的戰(zhàn)略急躁和戰(zhàn)前躁動已經(jīng)凸顯無疑。

 

　　2、反常性：美國主動出擊的貿(mào)易戰(zhàn)清單，直接攻擊中國未來產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟引擎“七寸”，就可知美國對華啟動的新型軟性戰(zhàn)爭的策劃之周密、計劃之精細和套路之詭異！結(jié)合美國的其他地緣政治、軍事、金融、輿情等等超常規(guī)安排綜合分析，表明絕不是單純的孤立主義保護貿(mào)易戰(zhàn)噱頭，而是美國殺心已決，是即將全面展開發(fā)動對華實施軟性戰(zhàn)爭的國家體系戰(zhàn)爭信號！對此，中央必須認清形勢和征兆，絕不能心存僥幸！不能只謀一隅！更不能做出危害整個經(jīng)濟金融戰(zhàn)略安全利益的根本顛覆性的妥協(xié)安排！因為美國發(fā)動此次軟性戰(zhàn)爭目的，就是希拉里競選時揚言的“10年內(nèi)中國將成為世界上最窮的國家”！希拉里的講話實際上是美國幕后財團寡頭們密商的‘泄密’和戰(zhàn)爭號角。一切反常現(xiàn)象，如，時間節(jié)點如此之巧合，更換的美國領(lǐng)導人及其班子如此之鷹派，套路步驟如此體系化精細化，國內(nèi)某些經(jīng)濟金融舉措如此配合，是必須高度警惕的反常現(xiàn)象！

 

　　3、嚴峻性：就知己知彼而言，必須清楚認識到目前中國的敵國領(lǐng)袖非同尋常。透過亂象紛呈的美國政治煙幕（或許是故意釋放的關(guān)于特朗普執(zhí)政合法性問題、執(zhí)政能力問題、花邊新聞等等煙幕），必須清楚地意識到，歷來操縱美國政治的幕后財團寡頭們能夠讓特朗普上臺，而并未出現(xiàn)以往的美國總統(tǒng)遇刺危機，其幕后政治妥協(xié)交易玄機雖不得而知，但可以確定的是，貌似以非常態(tài)方式上臺、看似任性莽撞而實則心機過人、‘裝豬吃象’的特朗普，絕非等閑之輩！而且正是美國這個歷史時期的國家利益所需要的、不按傳統(tǒng)政治經(jīng)濟牌理出牌的、開拓性的、資本玩家型的最佳國家領(lǐng)袖！因為美國將要對華發(fā)動的戰(zhàn)爭，不是傳統(tǒng)戰(zhàn)爭而是新型軟性戰(zhàn)爭。特朗普的任期就是戰(zhàn)爭期！

 

　　4、復雜性：在如此嚴峻的形勢下和時機下，國內(nèi)某些經(jīng)濟金融舉措如此配合，如立即倉促加快實施開放金融、實施央企混改等等，是令人擔憂的，也是令人值得高度警惕的。

 

　　四、政策建議：

 

　　面臨新型的軟戰(zhàn)爭局面和形勢，必須丟掉幻想準備戰(zhàn)斗。

 

　　1、指導思想：中國必須利用黨的堅強領(lǐng)導和舉國體制優(yōu)勢，做好軟型戰(zhàn)爭形勢下的全體系全民戰(zhàn)爭動員與宣傳準備。對內(nèi)加快清理隱蔽在核心要害部門和中高層的國賊漢奸洋奴，消除對美在作戰(zhàn)中人禍隱患，強化金融（尤其是銀行）和國家命脈產(chǎn)業(yè)央企和省級國企股權(quán)入侵控制壁壘，對美堅決斗爭寸土不讓，宣示中國破釜沉舟背水一戰(zhàn)決心和國家意志，摧毀美國貪婪圖謀和攻擊意志，并下決心做好傳統(tǒng)戰(zhàn)爭的以戰(zhàn)止戰(zhàn)準備！

 

　　2、斗爭準備：全面加強黨對金融工作和國企改革的領(lǐng)導和嚴厲問責機制，中央與地方、各個經(jīng)濟行業(yè)和要害部門必須克服本位主義與患得患失，服從于對美體系型對抗戰(zhàn)爭全局，尤其是對美國第五縱隊布局很深的經(jīng)濟金融學界、所有金融機構(gòu)、命脈或要害產(chǎn)業(yè)實體、民企或買辦財團和私營寡頭界、新聞媒體互聯(lián)網(wǎng)等等領(lǐng)域，中高層政府主管部門，包括黨中央國務(wù)院最高決策機構(gòu)與參謀部門，必須嚴明各項國家戰(zhàn)爭期間戰(zhàn)時紀律、統(tǒng)一指揮步調(diào)一致，做好全面的國家體系性對抗的應(yīng)戰(zhàn)組織體系準備，全面加強各類可能性突發(fā)事件的預(yù)測性政策研究和應(yīng)變預(yù)案措施準備！

 

　　3、策略建議：首先要明確主要矛盾和矛盾的主要方面問題，處理好常與變、有理有利有力有節(jié)等關(guān)系原則，因勢因時制宜，不能總是局限于后發(fā)制人思路，或受制于消極防御思想和膽怯心理！要用不按牌理對付不按牌理，用超常粉碎超常！做到以快勝慢和以慢制快的有機統(tǒng)一，要有讓美國膽寒的圍殲一局令其全潰的超常謀略和令美不知所措的反擊措施！總之，必須將毛澤東軍事思想和意志作為一切形式的戰(zhàn)爭指導原則，并貫徹落實到未來即將發(fā)生的國家系統(tǒng)性對抗組合拳思路中！必須尋求扭轉(zhuǎn)當前危局或被動不利局面的根本性措施！必須指出的是，長期消耗戰(zhàn)非中國崛起所宜，最好選擇以某一能動搖美國國本穩(wěn)定性的決戰(zhàn)，作為危局突破口，達到少戰(zhàn)或不戰(zhàn)而屈人之兵！

 

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)之外還應(yīng)關(guān)注貨幣戰(zhàn)！中國要提防重蹈日本覆轍！

 

　　特朗普政府的一攬子政策“減稅+加息+縮表+貿(mào)易保護主義”，在封閉的視角下來看是矛盾的，但在開放條件下，就沒那么難理解了。

 

 

　　短期來看，美元下跌是對特朗普政府在重要發(fā)言中未能保持“強勢美元”態(tài)度的一種反應(yīng)。

 

　　近日，中美關(guān)系的關(guān)鍵詞是“貿(mào)易戰(zhàn)”。雖然短期出現(xiàn)了緩和，但長期來看，中美貿(mào)易摩擦或?qū)⑹浅B(tài)，這對任何一個新興大國來說都是不可避免的，比如上世紀的美國和日本，貿(mào)易摩擦就持續(xù)30多年。與上世紀80年代國際形勢不同的是，美元指數(shù)自2016年12月24日站上103.11的高點以來，除了2017年10月迎來小幅反彈，至今可謂跌跌不休，特別是2018年1月指數(shù)下跌幅度加快，至今一直在90左右低位震蕩，一年間下跌幅度高達13%。

 

 

　　而在80年代，美日等五國簽署“廣場協(xié)議”后，美元匯率開始大幅貶值，日元兌美元大幅升值。其結(jié)果是，日本產(chǎn)品的國際競爭力大大下降。同時，日本政府采取了不恰當?shù)拇碳ふ撸瑢е鹿墒泻头康禺a(chǎn)等風險資產(chǎn)泡沫破裂，“資產(chǎn)負債表衰退”致使日本“失去了20年”。所以，除了正面交鋒的“貿(mào)易戰(zhàn)”，中國更應(yīng)該預(yù)防悄無聲息的“貨幣戰(zhàn)”。

 

 

　　貨幣匯率的波動是雙向的，美元貶值與歐元、日元等國的升值是對稱的。從美元指數(shù)的構(gòu)成來看，歐元權(quán)重最高，達57.6％。2017年以來，歐元兌美元升值幅度高達17.8％；再來看2018年1月，美元的下跌也與其他四種主要成分貨幣的升值是對應(yīng)的。而不屬于美元指數(shù)成分貨幣的人民幣在開年后同樣強勢上漲，美元兌人民幣匯率已突破6.3，創(chuàng)下三年來新低，使得國內(nèi)出口型企業(yè)痛苦不堪。

 

 

　　在美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，特朗普減稅順利落地的當下，美元卻逆勢走弱，引發(fā)市場對美元未來走勢和特朗普應(yīng)對策略的諸多猜測，甚至有分析人士將“弱勢美元”與“弱勢美國”聯(lián)系起來。殊不知，如美元恰恰與特朗普推行的“美國優(yōu)先”戰(zhàn)略是一致的。

 

　　1月的大跌可以看作是自2017年以來美元走勢的延續(xù)。對于美元為何下跌，需要從美國國內(nèi)和國際兩個角度來解釋，而且短期、中期和長期的主導因素也不一樣。短期來看，美元下跌是對特朗普政府在重要發(fā)言中未能保持“強勢美元”態(tài)度的一種反應(yīng)。特朗普在競選期間就發(fā)表過美元過強的言論，認為強勢美元“正在要我們的命”。他本人是傾向于弱勢美元的，希望通過美元下跌促進出口，緩解美國長期以來的經(jīng)常賬戶逆差，這是他“美國優(yōu)先”戰(zhàn)略的一個組成部分。

 

　　雖然其對美元的態(tài)度有些不穩(wěn)定，但整體而言，弱美元的傾向沒有改變。除了特朗普之外，財政部長姆奴欽也支持弱美元。在1月份的達沃斯論壇上，他就發(fā)表了美元走弱將會有利于美國貿(mào)易的言論。美國的官方態(tài)度，是理解短期美元走勢的主要原因。

 

　　從中長期來看，一個國家貨幣匯率的強弱，與本國實體經(jīng)濟增速、國內(nèi)外利差對比、國際收支狀況和市場的預(yù)期有密切關(guān)聯(lián)。但不同因素對不同國家間，或者是同一組國家間在不同歷史階段的貨幣相對價值的影響均有差異。

 

　　僅就本輪美元下降周期來看，美國、英國、歐元區(qū)和日本所處的經(jīng)濟周期的位置是理解該問題的關(guān)鍵。美國最早在2009年就已經(jīng)觸底，美聯(lián)儲也是最早宣布退出量化寬松政策的央行，而且至今已經(jīng)開啟了“加息+縮表”的雙重收縮進程。相比較而言，歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟在2017年下半年展示了強勁的復蘇動力，但處在復蘇的初期階段，未來復蘇的空間也更廣闊，為貨幣政策騰出了更多空間。按照美聯(lián)儲給出的加息與縮表路線圖，緊貨幣還將持續(xù)兩年。這樣一來，“政策差”和“預(yù)期差”支撐美元在2017年以前強勢升值的力量正在逐漸消失。所以美元貶值似乎符合一般邏輯。但本文并不打算詳盡敘述美元貶值的邏輯，而想將重點放在“弱美元”為何與特朗普“美國優(yōu)先”戰(zhàn)略并行不悖。

 

　　理解全球宏觀的存量-流量一致分析框架

 

　　先講個故事。1949年，名不見經(jīng)傳的菲利普斯登上羅賓斯講座，要向在座的各位教授們展示他制作的一個儀器。這臺儀器全稱叫國民收入模擬計算機（MONIAC），是一臺利用水力學原理的液壓計算機，現(xiàn)在被稱為“菲利普斯儀”。

 

　　由于在當時，計算機主要被用于軍方，尚未普及，靠人工手算來解較大的方程組是難以實現(xiàn)的，菲利普斯就想利用水力學代替微積分批量求解方程。

 

　　這臺液壓計算機是由容器、水槽和水泵組成的，每個容器都代表宏觀經(jīng)濟的一個部門，連接容器的水槽可以看作不同部門之間交易引起的資金流動，水泵的用處就在于抽水。在這個儀器中心有一根有機玻璃柱，上面寫著“稅后收入”、“消費支出”和“國內(nèi)支出”，還有代表“投資基金”和“流動性偏好方程”的設(shè)備。儀器底部是代表“國民收入”的大水槽，槽中伸出一個細管與最頂部的“貨幣”相連。

 

　　經(jīng)過后臺仔細的調(diào)試和校準后，這臺機器就可以用來模擬宏觀經(jīng)濟的運行。它可以模擬央行增加貨幣供給對不同部門的影響，也可以模擬減稅的效應(yīng)。模擬的結(jié)果顯示，與實際運行僅有2％的誤差。這個誤差即使在今天也算得上精確了。

 

　　菲利普斯儀為理解宏觀經(jīng)濟運行提供了一個內(nèi)在機理。可以將容器里面的水對應(yīng)到各部門的資產(chǎn)負債表，它們都表示存量指標（容器中有不同顏色的水，代表不同的經(jīng)濟科目）。水槽則記錄著不同部門間的資金往來。而所謂的改革或者新政，從結(jié)果上來看，都是資產(chǎn)負債表的重組。

 

　　對于一個開放經(jīng)濟而言，宏觀經(jīng)濟六部門（政府、央行、非金融企業(yè)、金融部門、居民和對外部門）的資產(chǎn)負債表會呈現(xiàn)此起彼伏的狀態(tài)。資產(chǎn)負債表記錄的是各項目在某一時點的存量，這種存量的變化是由過去一段時間內(nèi)資金流量表中記錄的流量變動引起的，而這種流量變動的背后，是不同部門之間交易行為產(chǎn)生的資金往來。所以，存量與流量變動是一致的。如果將全球經(jīng)濟看作一個整體，在這個封閉的大容器里，每個小容器都代表一個經(jīng)濟體，不同容器之間由水槽連接。所以，全球經(jīng)濟是這樣一種多層嵌套的關(guān)系。在經(jīng)濟和金融全球化的背景下，更需要有全球視野，才能理解經(jīng)濟運行的邏輯。

 

　　特朗普新政需要美元貶值

 

　　特朗普奉行實用主義，所有政策都指向“美國優(yōu)先”。而且只要是有利于美國的，他也不會背負各種大國包袱。比如一上任就退出TPP，而近期又傳言特朗普要考慮重新加入TPP，其背后都是對“美國優(yōu)先”的考量。只要游戲規(guī)則對美國有利，他就會參與。

 

　　表面看來，特朗普的政策組合有諸多矛盾之處。在貨幣政策上，競選前后態(tài)度來了一百八十度轉(zhuǎn)彎。在競選期間，他曾抨擊耶倫的貨幣政策過于寬松，導致美元過弱。但1月16日上任以來，先是猛烈抨擊中國、日本和德國等國操作匯率，強調(diào)強勢美元正在讓美國失去競爭力。隨著美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇，又在2015年啟動加息進程，美元指數(shù)不斷上行。強勢美元對于引導資金回流是有利的，但對改善國際收支是不利的，美元升值的凈收益則要取決于這兩者力量的對比。

 

　　隨著加息與縮表周期進入下半場，強勢美元對資本項目的改善邊際趨緩，但對經(jīng)常項目的負面影響將會長期存在。長期來說，強勢美元對美國不利。財政政策方面，特朗普實行的全面減稅方案在短期內(nèi)必將給美國政府財政收入帶來更大的壓力，而在財政支出相對剛性的情況下，短期內(nèi)財政赤字會進一步擴大，而財政收支流量失衡將進一步體現(xiàn)為美國政府債務(wù)存量的累積。

 

　　在一個簡化的存量-流量一致框架下，一個國家的宏觀經(jīng)濟部門可以被劃分為公共部門、私人部門和對外部門，這三個部門受到均衡條件的約束。在公共部門基本平衡的前提下，私人部門的盈余要求對外部門實現(xiàn)盈余，公共部門的赤字則要求對外部門更大的盈余。“全球儲蓄過剩”理論成為2008年金融危機最具有代表性的解釋之一，具體表現(xiàn)為美國的雙赤字和中國代表的新興市場國家資本與經(jīng)常賬戶“雙盈余”。巨量資金全球輪動，推升了風險資產(chǎn)價格，再加之美國國內(nèi)貨幣政策的操作先松后緊，泡沫最終破裂。即使美元是世界貨幣，但“雙赤字”在中長期內(nèi)也難以繼續(xù)。

 

　　全球失衡理論是理解后危機時代貿(mào)易保護主義的一個視角，以美國為例，特朗普一上臺便退出TPP，重回單邊主義思路，針對不同國家制定不同的貿(mào)易政策，但整體而言，政策都更保守，大幅提高進口商品關(guān)稅。特朗普政府的一攬子政策——“減稅+加息+縮表+貿(mào)易保護主義”，在封閉的視角看是矛盾的，但在開放條件下，就沒那么難理解了。

 

　　對美國而言，經(jīng)常賬戶改善對緩解國內(nèi)政策間的矛盾至關(guān)重要。雖說吸引外資是特朗普的重要抓手，美元預(yù)期升值也有利于資金回流。但當美元升值達到一定幅度之后，其對經(jīng)常賬戶的殺傷力會逐漸凸顯，美國的貿(mào)易條件在這個過程中是逐漸惡化的。所以，美國并不希望美元強勢。為理解背后的邏輯，歷史經(jīng)驗可供參考。

 

　　從里根新政看“廣場協(xié)議”與美元貶值

 

　　減稅，幾乎是每一屆新政府的老把戲。特朗普減稅方案一出，市場立即將其與里根減稅的力度進行對比，但這是丟了西瓜撿芝麻。

 

　　在供給學派的理論支撐下，里根采取了全面減稅的刺激政策。但在高通脹的壓力下，貨幣政策進入緊縮周期。里根的減稅方案自1981年開始實施，短期內(nèi)致使財政赤字擴大，進一步引發(fā)美國國債利率上升，市場利率進一步推高，美元持續(xù)走強，需求被別的國家搶走。結(jié)果就是，高利率抑制了市場投資，抵消了減稅對投資的刺激作用。改革前期，美國仍然處于危機和衰退之中。GDP從1981年7月急劇下跌，在1982年11月降到谷底，人均GDP降幅高達-2.85％。經(jīng)濟衰退和財政赤字陷入惡性循環(huán)，引發(fā)了美國內(nèi)部矛盾，最后里根不得不中途停止減稅，1982年、1984年都加稅了。可見，美元升值、減稅和貨幣緊縮的政策組合對經(jīng)濟會產(chǎn)生負面影響。如何抑制回流的資金推升美元，成為里根政府的難題。正因為如此，才有了“廣場協(xié)議”，將內(nèi)部矛盾轉(zhuǎn)向外部。

 

　　日本是美國最重要的貿(mào)易伙伴，占美國貿(mào)易逆差的40％。所以要改善美國貿(mào)易狀況，自然要從日本著手。1985年9月，美國聯(lián)合英、德、法、日四國簽署“廣場協(xié)議”。之后，五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場，誘導美元對主要貨幣匯率有序貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題。其中，日元升值對美國貢獻最大。1985年9月，1美元兌日元匯率在250上下波動，廣場協(xié)議簽訂后不到三個月的時間，美元迅速下跌到1美元兌200日元，跌幅20％。美元貶值周期一直持續(xù)到1987年，屆時經(jīng)常項目逆差顯著收窄。同時，里根也在1986年重啟了減稅周期。

 

　　美國獲益了，但日元升值卻給日本埋下了禍根。首先在國際貿(mào)易上，日本出口競爭力備受打擊。其次日元升值也導致國際熱錢大量流入日本，催生了日本的房地產(chǎn)泡沫。資產(chǎn)泡沫吹大后，通脹也如影隨形，日本央行旨在穩(wěn)定通脹的加息舉措最終刺破了泡沫。1991年，股市、房市泡沫相繼破裂，隨后便是“失去的20年”。

 

　　對中國的啟示

 

　　自2015年提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來，中國在去產(chǎn)能、去庫存等方面正取得比較顯著的成績，但去杠桿和防風險等仍然是政策重心。中國經(jīng)濟目前仍處在前期刺激政策消化期，防范重大風險是“三大攻堅戰(zhàn)”的核心任務(wù)之一。為此，良好的外部環(huán)境是內(nèi)部改革有序推進的保證。最主要一點，就是維持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。但如前所述，美元對人民幣匯率正大幅貶值，這必將對中國的貿(mào)易環(huán)境產(chǎn)生較大的負面影響。

 

　　歷史劇情大同小異，換的只是一批又一批的演員。特朗普有意無意地走上了里根的道路，那中國需要提防的，便是重蹈日本的覆轍。

 

　　（來源：網(wǎng)絡(luò)）

 

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