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　　過去這一年來，“新常態(tài)”是在中國整個媒體的交流當中大家用的最多的一個詞，最早引起注意是去年5月份總書記到河南考察提出的一個判斷，就是中國經(jīng)濟進入了“新常態(tài)”，然后去年12月份的時候中央經(jīng)濟工作會議把中國經(jīng)濟新常態(tài)的幾個特征做了一個全面的闡述，現(xiàn)在國內(nèi)“新常態(tài)”被用到了各個方面，包括經(jīng)濟的、政治的和社會的。“新常態(tài)”這個詞最早其實是在美國使用，2008年雷曼兄弟倒臺，爆發(fā)了從三十年代以來世界最嚴重的一場金融經(jīng)濟危機，在2009年的時候美國華爾街的金融家就使用了“新常態(tài)”這個詞，今天想跟各位談一談美國發(fā)達國家的“新常態(tài)”有什么特征、產(chǎn)生的原因是什么以及跟我們國家的“新常態(tài)”到底有什么不同，在新常態(tài)下我們經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢到底會怎么樣。

　　發(fā)達國家“新常態(tài)”的含義

　　美國在2009年開始用“新常態(tài)”這個詞的時候講的是美國和歐洲等發(fā)達國家可能會經(jīng)歷一段時期，經(jīng)濟增長率低、失業(yè)率高，而在金融市場上面的投資風險會非常的大，平均的回報率也會相當?shù)母摺?009年華爾街的金融家做出了這個判斷以后過去六年的時間發(fā)達國家的表現(xiàn)也就是這種特征。從美國來看，2009年的經(jīng)濟增長率是接近負增長，到了2013年的時候經(jīng)濟增長率達到了百分之一點九，低于百分之三的增長率，2014年的時候大家覺得美國經(jīng)濟有所復蘇，年初的時候預(yù)計經(jīng)濟增長率可以達到百分之二點八，尤其是美國第二、第三季度的時候達到了百分之四點七，但是第四季度又掉到了百分之二點二，去年全年的經(jīng)濟增長率只有百分之二點幾，要比年初預(yù)計的百分之二點八還是低了零點四個百分點，美國現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)這樣的情況，所以經(jīng)濟增長率低，危機剛剛爆發(fā)的時候失業(yè)率達到了百分之十一甚至更高，現(xiàn)在統(tǒng)計失業(yè)率降到了百分之五點七，恢復到了危機以前的水平，我們知道這是“統(tǒng)計失業(yè)率”，因為在美國對失業(yè)的統(tǒng)計是這樣，如果一個勞動者失掉了就業(yè)，一個月不找工作，這樣就算退出勞動力市場。由于發(fā)生危機以后經(jīng)濟增長不好，很多人失業(yè)以后就不去找工作，導致美國的就業(yè)人口勞動參與率和過去相比是少了差不多三個百分點，那些人不去找工作，所以實際上是失業(yè)的。如果把增加的勞動參與率的降低也作為失業(yè)率的話，分母變成分子，美國的失業(yè)率還是將近百分之十，這也是低增長、高失業(yè)。

　　美國是這樣，歐洲大家也很清楚，歐洲國家在2009年的時候是負增長，在2010年的時候恢復到正增長，但是2012年的時候又是負增長百分之零點六，大家預(yù)計可能會恢復到百分之一點一的增長，實際上增長只有百分之零點八，相比年初預(yù)期少了零點三個百分點，而且也沒有恢復到長期增長的三個百分點，沒有出現(xiàn)危機之后應(yīng)該有的常態(tài)。發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機的希臘、西班牙的失業(yè)率超過了二十五個百分點，尤其是年輕人的失業(yè)率達到了五十個百分點。

　　日本從1991年泡沫經(jīng)濟破滅以后一直非常疲軟，也有“逝去的二十年”這樣的說法，包括寬松的貨幣政策、積極的財政政策刺激經(jīng)濟，希望能夠給結(jié)構(gòu)改革創(chuàng)造空間，安倍在2012年底上來以后2013年的增長率是百分之一點五，2014年初預(yù)計是一點三個百分點的增長，經(jīng)濟增長率只有百分之零點二，還是在衰退當中。失業(yè)率和歐美國家相比只有百分之五點多的失業(yè)率，但是日本長期的失業(yè)率是只有一個百分點，（歐美國家）和日本相比是非常高的失業(yè)率，這也是新常態(tài)里面低增長高失業(yè)，為什么股票市場上面投資風險會非常大？因為失業(yè)率高的時候發(fā)達國家有比較好的社會保障，所以政府社會保障金就多了，經(jīng)濟增長慢的時候政府的財政稅收是減少的，支出增長非常快，政府財政積累赤字非常的快，以日本為例，在1991年的時候日本經(jīng)歷的財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重當時是百分之六十，在OECD國家屬于最低水平，現(xiàn)在日本政府積累的財政赤字在國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)達到了百分之二百四十，所以在世界各國當中是最高的。

　　發(fā)達國家現(xiàn)在的政府財政赤字普遍超過百分之一百，如果持續(xù)下去會步日本的后塵，為了降低政府還本付息的成本就把利率壓得很低，日本從九十年代中期到現(xiàn)在基本是零利率，發(fā)達國家基本也都是接近零利率，零利率怎么維持呢？那就是要非常寬松的貨幣政策，包括非常規(guī)的寬松貨幣政策。在這種情況下金融就有非常多的流動性，到處是錢，但是在經(jīng)濟增長緩慢的狀況之下發(fā)達國家不容易找到好的實體經(jīng)濟的投資機會，就會有這些金融家們開始做短期的投機，把這些錢投到股票市場當中。就以美國的道瓊斯指數(shù)為例，在危機前最高的是2007年一萬三千多點，當時大家都知道美國的股票市場是有泡沫的，現(xiàn)在危機爆發(fā)了，美國實體經(jīng)濟沒有恢復，表面上看現(xiàn)在美國企業(yè)的利潤在增加，因為資金不需要成本，增加的利潤是從資金成本下降而來，倒并不是效率提高。在這種情況下，現(xiàn)在美國的股票市場指數(shù)從一萬三千點變成一萬八千點，代表了泡沫更大，有的泡沫沒有破滅，只不過不知道什么時候破滅，因此通常情況下任何信息的風吹草動都可能造成股票市場價格大漲大跌，平均回報率其實是低的。

　　這是發(fā)達國家的“新常態(tài)”，我們國家的“新常態(tài)”又是什么呢？總書記在中央經(jīng)濟工作會議當中講了九大特征，這里包括消費結(jié)構(gòu)變化，以前我們有三大件的說法，電視機、電冰箱、洗衣機，后來變成手機，每個新產(chǎn)品出來就帶來了一個消費高潮，現(xiàn)在已經(jīng)變成了中等收入國家，新的增長熱點不像過去那么容易找到了。原來勞動密集型的產(chǎn)業(yè)是我們的比較優(yōu)勢，大量的擴張把農(nóng)村勞動力往低附加值的勞動密集型加工業(yè)轉(zhuǎn)移，那些產(chǎn)業(yè)逐漸失掉了比較優(yōu)勢。

　　還有人口老齡化，還有環(huán)境的承載力的問題、產(chǎn)能過剩的問題，這些問題確實讓我們告別了從改革開放以來到現(xiàn)在三十多年、平均每年百分之九點七的增長，從過去基本上是兩位數(shù)的增長往下調(diào)，但是調(diào)到什么樣的點我們才會進入一個相對來講可以支撐的、能夠長期維持的增長率？我們從2007年一個季度又一個季度的經(jīng)濟增長下滑，去年最后一個季度的增長只有百分之七點三，今年前兩個季度下滑的壓力還非常大，在這種情況下怎么判斷中國在新常態(tài)下的經(jīng)濟增長速度？發(fā)明就是“一將功成萬骨枯”

　　任何一個國家、任何一個社會的經(jīng)濟增長應(yīng)該從兩個角度判斷，一個是經(jīng)濟增長的潛力有多大，另一個是挖掘潛力變成實際增長率的外部條件和內(nèi)部條件。經(jīng)濟增長的內(nèi)涵是什么？是人均收入水平不斷提高。人均收入水平不斷提高靠的是什么？就是我們平均的勞動生產(chǎn)率水平要不斷提高。平均勞動生產(chǎn)率水平為什么可以不斷提高？靠的是技術(shù)不斷創(chuàng)新，一個產(chǎn)業(yè)里面的產(chǎn)品生產(chǎn)的效率可以更高，或者是同一個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品可能更好，除了這個之外還要不斷地出現(xiàn)一些附加價值比現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)附加價值更高的產(chǎn)品，所以可以把勞動力、土地資本的資源從現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)往附加價值更高的新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，這樣做的話勞動效率的水平就會不斷提高，經(jīng)濟就可以不斷增長。

　　這個道理不管對發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都是一樣的，發(fā)達國家要維持長期的收入增長也同樣是勞動生產(chǎn)率水平不斷提高，技術(shù)需要不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)需要不斷升級，這個道理是一樣的，發(fā)展中國家是這樣，發(fā)達國家也是一樣，但是發(fā)達國家和發(fā)展中國家相比的話有一點不同，發(fā)達國家的技術(shù)跟產(chǎn)業(yè)都是在世界最前沿的，它的技術(shù)創(chuàng)新必須是自己發(fā)明的技術(shù)，它的產(chǎn)業(yè)升級也必須自己發(fā)明新的產(chǎn)業(yè)。我們知道發(fā)明有一個特性，如果用一句成語形容就是“一將功成萬骨枯”，如果去當兵你能當上將軍的話，揚名立萬有地位有財富，但是成就一個將軍可能要死掉一萬個士兵。

　　技術(shù)升級也是同樣的道理，你要發(fā)明一個新技術(shù)需要大量地研發(fā)，大部分的研發(fā)都是失敗的，即使申請來了專利，真正有價值的也沒有幾個。當然了，如果你發(fā)明了一個新技術(shù)、創(chuàng)造了一個新產(chǎn)業(yè)，這個東西有市場機制的話它的回報率就非常高，為了得到新技術(shù)、新產(chǎn)品和新產(chǎn)業(yè)需要大量投資沒有這種回報的東西，所以這樣的話從實踐的經(jīng)驗來看固然新的技術(shù)、新的產(chǎn)品到今天為止絕大多數(shù)都是發(fā)達國家的，發(fā)達國家過去一百多年來的增長率即使是新的技術(shù)、新的產(chǎn)品增長率也就是百分之三。

　　技術(shù)引進、模仿創(chuàng)新，仍是我們的后發(fā)優(yōu)勢

　　我們發(fā)展中國家同樣有技術(shù)創(chuàng)新，同樣有產(chǎn)業(yè)升級。什么是創(chuàng)新？就是產(chǎn)業(yè)升級過程當中可以有很多消化吸收借鑒模仿的空間，這樣做的話創(chuàng)新的成本就低了，風險也就小了，升級的成本就低了。發(fā)展中國家如果懂得利用這個和發(fā)達國家的技術(shù)產(chǎn)業(yè)差距，發(fā)揮在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級上面的便利也就是所謂的后發(fā)優(yōu)勢，發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長速度可以高于發(fā)達國家兩到三倍。改革開放以后取得平均三十六年每年百分之九點七的增長，哪項技術(shù)真正是我們研發(fā)的？我不敢說沒有，但是非常少，為什么我們增長的速度可以是美國的四倍？靠的就是這個后發(fā)優(yōu)勢。

　　我國的“后發(fā)優(yōu)勢”還有嗎？

　　問題是后發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)用了三十六年，還有多少？這是我們對于未來的一個很重要的判斷，有的學者認為我們的后發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)用了三十六年，世界上真正利用這個后發(fā)優(yōu)勢取得快速增長的國家不多，主要是亞洲四小龍而已，他們通常利用這種后發(fā)優(yōu)勢二十年以后經(jīng)濟增長的速度就放緩了，降到了百分之七以下，所以國內(nèi)就有判斷說既然我們已經(jīng)超常地利用了后發(fā)優(yōu)勢，我們現(xiàn)在已經(jīng)是三十六年了，能夠降到百分之七以下，我個人對這個看法不完全贊同。

　　看后發(fā)優(yōu)勢不是看過去的增長多快，而是現(xiàn)在平均的技術(shù)水平和發(fā)達國家的差距有多大，怎樣判斷我們現(xiàn)在平均技術(shù)水平和發(fā)達國家的差距？最好的指標是看人均GDP的差距，平均勞動生產(chǎn)率就代表了平均的技術(shù)和平均產(chǎn)業(yè)的附加價值。我們經(jīng)過三十多年的高速增長，去年的人均收入是七千五百美元，按照購買力平價，如果按照市場費率計算我們是百分之十三左右，如果按照購買力平價計算直到去年我們的國內(nèi)生產(chǎn)總值超過美國，我們的人口是美國的四倍，代表我們平均的勞動生產(chǎn)率水平只有美國的差不多四分之一。

　　真正利用發(fā)達國家的后發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)快速經(jīng)濟增長的經(jīng)濟體人均收入在美國百分之二十幾的時候——日本是在五十年代初期，新加坡是在六十年代中期，韓國是七十年代中期，利用后發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)了二十年左右百分之八到百分之九的增長，這個后發(fā)優(yōu)勢如果他們能夠?qū)崿F(xiàn)，就代表我們有這個潛力。我們應(yīng)該還有二十年左右百分之八增長潛力的可能，這代表了什么？即使我們今天看到很多產(chǎn)能過剩還可以產(chǎn)業(yè)升級，有潛力并不代表必然能夠?qū)崿F(xiàn)。

　　經(jīng)濟減速與環(huán)境改善沒有必然關(guān)系

　　現(xiàn)在我們還有很多混淆是非的觀點，很可能會影響到我們潛力的發(fā)揮。我們改革開放這些年經(jīng)濟快速增長，但同時出現(xiàn)了很多環(huán)境污染和霧霾，（有人認為環(huán)境污染是）因為我們的經(jīng)濟增長太快，經(jīng)常會有一種觀點是（降低增長速度，則）增長的質(zhì)量會提高，環(huán)境會好，我想這個觀點在社會上非常普遍，不能說我們經(jīng)濟增長和環(huán)境壓力沒關(guān)系，但我認為并不是經(jīng)濟增長慢（環(huán)境就自然會好）。

　　就拿一個最好的比較，就是中國和印度。1979年的時候印度的人均GDP比我們高，現(xiàn)在印度的人均GDP不到我們的四分之一，過去三十六年我國平均每年的增長是百分之九點七，印度的平均增長不到百分之六，比我們低了將近四個百分點，但是從世界上權(quán)威的研究來看，2012年發(fā)布的研究，印度霧霾環(huán)境惡化的情形比我們還嚴重，為什么印度的問題這么嚴重，我們也這么嚴重？

　　我覺得有三個方面的原因：一個方面是和發(fā)展階段有關(guān)，我們都還在中等發(fā)展階段，擺脫了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟進入了制造業(yè)為主的經(jīng)濟，但是還沒有達到發(fā)達國家以服務(wù)業(yè)為主的經(jīng)濟，這是中等收入經(jīng)濟共同的特性。這個時候以制造業(yè)為主的經(jīng)濟，能源使用密度高，環(huán)境相對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟與服務(wù)業(yè)經(jīng)濟為主的經(jīng)濟體來講壓力更大，中國就在這個階段，印度也在這個階段，任何國家在這個階段的時候環(huán)境壓力都是很大的，英國的首都倫敦被稱為霧都就是因為環(huán)境問題太大，德國、法國、美國在這個階段的時候環(huán)境都差不多，日本和韓國在我們這個階段環(huán)境也都非常差，因為既然以制造業(yè)為主能源使用密度必然更高。

　　中國和印度還有雪上加霜的問題，我們都是以煤炭為能源的主要來源，煤炭比天然氣和石油污染的程度更高，各個地方為了GDP，企業(yè)在檢查的時候有排放設(shè)備，但很多企業(yè)只要執(zhí)法不嚴就不開。制造業(yè)階段跟以煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)還需要一個相當長的時間才能改變，而且在這種情況下如果我們放緩了GDP的增長，除了把工廠都關(guān)掉，這個也是不可接受的，要不然的話放緩GDP的增長只是放緩從中等收入進入高收入的步伐，從以制造業(yè)為主的階段進入到以服務(wù)業(yè)為主的階段的步伐，在這種情況下環(huán)境惡化的時候可能會變得更長。

　　產(chǎn)能過剩是過度投資造成的嗎？

　　另一個就是投資在經(jīng)濟過程當中的作用，進入經(jīng)濟新常態(tài)以后確實看到了不少產(chǎn)業(yè)有產(chǎn)能過剩的情形，一種觀點認為中國現(xiàn)在的產(chǎn)能過剩是因為投資太多造成的，因此一種觀點就是中國必須改變以投資拉動的經(jīng)濟增長方式變成以消費拉動的經(jīng)濟增長方式。然后談到投資，投資就會產(chǎn)能過剩。我們確實有很多產(chǎn)能過剩的行業(yè)，比如鋼筋水泥電解鋁，這些都是建材，如果我們減少投資增加消費，老百姓能夠把鋼材水泥拿來吃嗎？而且如果增加消費減少投資就減少了對于建材的需求，這樣產(chǎn)能就會更加過剩。

　　我們現(xiàn)在是繼續(xù)投資那些產(chǎn)能過剩的行業(yè)產(chǎn)能當然就會更加過剩，可是我們作為一個處于中等發(fā)展階段的國家，總理在政府工作報告當中談到我們現(xiàn)在所在的產(chǎn)業(yè)是中低端的產(chǎn)業(yè)，如果我們繼續(xù)進行創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)進行升級，不斷地從中低端到中高端升級的話要投資，那些投資都是新的，怎么會產(chǎn)能過剩？

　　政府是否要反周期操作？

　　還有一個似是而非的觀點是我們現(xiàn)在經(jīng)濟下行壓力非常大，也有我們新常態(tài)的原因，實際上跟發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展還沒有完全從2008年以來的金融危機當中復蘇有關(guān)，所以造成了我們外部的出口環(huán)境不好，出口是三駕馬車之一，出口環(huán)境不好的話增長速度就慢了。改革開放以來我們平均每年都要出口增長百分之十六，去年我們對外貿(mào)易增長年初的目標是百分之七，年末的時候只有百分之三點四，下行壓力當中有外部的沖擊和周期性的原因，政府該不該采取一些反周期的經(jīng)濟措施？一種是失業(yè)救濟，一種是基礎(chǔ)設(shè)施，到底哪一種比較好？失業(yè)救濟當然比較好，如果做基礎(chǔ)設(shè)施的投資，投資是需求，也能創(chuàng)造就業(yè)，所以從長期的發(fā)展來看其實是做基礎(chǔ)設(shè)施的投資要比發(fā)失業(yè)救濟有效。

　　現(xiàn)在2008年的國際金融危機來了以后我們做了很多基礎(chǔ)設(shè)施投資，在這段時間里面投資的回報率下降，有人說政府做的投資回報率下降所以政府不應(yīng)該去做，我認為這種說法不完全正確，需要建設(shè)好幾年才形成生產(chǎn)力，不像一般企業(yè)投資回收馬上形成生產(chǎn)力的時間很快。基礎(chǔ)設(shè)施回報本身有很多外部性，比如改善交通基礎(chǔ)設(shè)施，外部性是在什么地方？對于企業(yè)來講基礎(chǔ)設(shè)施完善了以后就不用說交通擁堵，即使這些都包含在內(nèi)，然后發(fā)現(xiàn)政府的投資回報率還是比企業(yè)的投資回報率低，經(jīng)濟上行的時候企業(yè)已經(jīng)有很高的投資積極性，政府當然不需要了，因為經(jīng)濟下行壓力很大，企業(yè)沒有投資積極性的狀況之下才需要政府來做，既然要政府來做，尤其是這些基礎(chǔ)設(shè)施必然要政府來做，那就要問到底是經(jīng)濟發(fā)展好的時候再來投資基礎(chǔ)設(shè)施還是經(jīng)濟下行的時候投資基礎(chǔ)設(shè)施？

　　如果經(jīng)濟發(fā)展好了企業(yè)投資回報率很高，再去投資基礎(chǔ)設(shè)施不就是投資過熱了嗎？經(jīng)濟下行的時候民營經(jīng)濟的投資積極性不高，政府投資基礎(chǔ)設(shè)施的時候成本低又可以創(chuàng)造就業(yè)又可以補貼經(jīng)濟，其實是最好的選擇。我在世界銀行當經(jīng)濟學家的時候就開始提出了這個觀點，當時在國際上沒有引起多少反響。現(xiàn)在國際上對這個問題的看法改變了，國際貨幣基金組織在去年10月初的世界經(jīng)濟展望里面專門提出經(jīng)濟下行的時候是政府做基礎(chǔ)設(shè)施最好的時候，國際上的一些知名學者比如美國前財長、哈佛大學的校長也當過世界銀行首席經(jīng)濟學家，也說美國可能會進入長期經(jīng)濟疲軟，他也認為這是進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)最好的時候。

　　“經(jīng)濟增長慢”不但難以倒逼改革，反而會使問題叢生

　　國內(nèi)還有一種看法是經(jīng)濟增長慢可以倒逼改革，這個看法也值得商榷，作為一個發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型中國家有很多需要改革的，如果經(jīng)濟增長慢了，失業(yè)問題可能會增加；經(jīng)濟增長慢了，企業(yè)盈利狀況差了，很多可能就會出現(xiàn)破產(chǎn)的危險，金融呆壞賬也會增加，如果這種情景出現(xiàn)的話，為了穩(wěn)定社會、穩(wěn)定金融，政府就會像救火隊一樣不斷地解決這些短期的問題，實際上改革反而不能推行下去，甚至已經(jīng)做的改革反而又會被取消，繼續(xù)用政府原來的方式。

　　在這種情況下還是要維持一個比較穩(wěn)定的、中高速的增長，我們要有百分之七八的增長潛力，即使在外部環(huán)境不好的狀況之下利用我們好的投資機會跟政府的財政赤字占GDP的比重在全世界最低的水平，只有百分之四十到百分之五十，政府用積極的財政政策，民間的儲蓄也高，將近百分之五十，可以用政府的錢來撬動民間的錢，再加上有四萬億的外匯儲備，達到百分之七的經(jīng)濟增長基本沒有問題。不僅是2015年，整個“十三五規(guī)劃”期間我們都可以達到。

　　擺脫“中等收入陷阱”指日可待

　　現(xiàn)在我們的國內(nèi)生產(chǎn)總值占世界的比重是百分之十三，2010年的基礎(chǔ)上翻一番，如果能夠?qū)崿F(xiàn)百分之七高一點的增長，到了2020年的時候我們的人均GDP也可以在2010年的基礎(chǔ)上翻一番，2010年我們的人均GDP是四千四百美元，翻一番是八千八百美元，如果在發(fā)達國家的經(jīng)濟是新常態(tài)相對疲軟，我們保持百分之七左右的增長的話是高增長，人民幣還會繼續(xù)升值，如果加上人民幣升值，我們現(xiàn)在的人民幣幣值和2010年相比已經(jīng)升值了百分之四十，未來幾年再升值不到百分之十的話到2020年人均GDP就可以達到一萬兩千六百一十美元，按照現(xiàn)在世界銀行的統(tǒng)計指標，代表我們擺脫了中等收入陷阱進入了高收入國家，那將是中華民族偉大復興的一個重要的里程碑。

　　（來源：新華博客）