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2020外灘金融峰會（10.24會議文字稿）

點擊：  作者：記者    來源：網絡  發(fā)布時間:2020-10-26 12:09:26

 

 

 王岐山致辭

各位嘉賓：

 

歡迎你們出席第二屆外灘金融峰會。

 

當前，世界百年未有之大變局疊加新冠肺炎疫情大流行肆虐 全球，觸動國際政治、經濟、科技、文化、安全格局深刻調 整，世界經濟深度衰退，經濟全球化遭遇逆流，單邊主義、 保護主義思潮盛行，國際環(huán)境日趨復雜。世界進入了一個動 蕩變革的時期。

 

也要看到，人類已經進入互聯(lián)互通的新時代。各國利益緊密 相連，命運休戚與共，經濟全球化仍是歷史潮流，科學技術 加速迭代，新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式不斷涌現(xiàn)，為經濟社會 發(fā)展提供了新的動能。團結抗疫，共克時艱，合作共贏是全 世界唯一正確的選擇。我們要通過歷史、文化和哲學的思考 增強信心，以全面、辯證和長遠的眼光認清大勢，勇于創(chuàng)新， 在危機中辨析新機，于變革中開拓新局。

 

各位嘉賓，中國已經進入高質量發(fā)展階段。經濟發(fā)展前景向 好，同時外部環(huán)境的復雜性和嚴峻性也在上升。發(fā)展不平衡、

 

不充分問題依然突出。我們將堅持穩(wěn)中求進工作總基調，貫 徹新發(fā)展理念，加快構建以國內大循環(huán)為主體，國內國際雙 循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。

 

新發(fā)展格局重在順應變化。近年來，中國經濟市場和資源兩 頭在外的國際大循環(huán)動能明顯減弱，內需對經濟增長的貢獻 日益強勁。未來，中國經濟內需潛力會不斷釋放。我們將堅 持供給側結構改革，繼續(xù)擴大內需，更多依托國內市場，提 升供給體系對需求的有效性。不斷提升需求牽引供給、供給 創(chuàng)造需求的高水平動態(tài)平衡。

 

新發(fā)展格局重在轉變方式。要把中國經濟增長動力從要素驅 動轉向創(chuàng)新驅動，從投資拉動轉向消費投資雙驅動，從兩頭 在外轉向自主與開放兼容，消除要素流動障礙的阻滯，暢通 國民經濟循環(huán)，更大范圍把生產和消費聯(lián)系起來，擴大交易 范圍，推動分工深化，提高生產效率，促進財富創(chuàng)造。

 

新發(fā)展格局重在進一步深化改革、擴大開放，要破除深層次 體制機制障礙，讓市場在資源配置中起決定性作用，更好發(fā) 揮政府作用，穩(wěn)定發(fā)展預期、政策預期、制度預期，打造更 加法治化、國際化、便利化的營商環(huán)境，建設更高水平的開 放經濟新體制，更加主動利用好國際國內兩個市場、兩種資源，形成國際合作和競爭新優(yōu)勢。

 

各位嘉賓，金融是現(xiàn)代經濟的核心。探索中國特色金融發(fā)展 之路是一項長期、復雜、艱巨的任務。當前，全球金融經濟 環(huán)境變化劇烈，既要堅守底線，也要靈活應對風險挑戰(zhàn)，勇 于除舊立新。

 

要堅持金融服務于實體經濟。金融脫離實體經濟就是無源之 水，無本之木。中國金融不能走投機賭博的歪路，不能走金 融泡沫自我循環(huán)的歧路，不能走龐氏騙局的邪路。要堅守金 融發(fā)展基本規(guī)律和金融從業(yè)基本戒律，緊貼企業(yè)生產經營， 抓住市場新趨勢、新機遇，支持經濟發(fā)展重點領域和薄弱環(huán) 節(jié)，使金融服務與實體經濟相互促進，健康發(fā)展。

 

要堅持防范化解金融風險。金融業(yè)遵從的安全性、流動性、 效益性三原則中，安全性永遠排在第一位。要加強制度和能 力建設，使中國金融企業(yè)經得起開放條件下市場競爭、經濟 周期變化、外部沖擊考驗。要標本兼治，用經濟發(fā)展的增量 削減風險，用規(guī)范的方式應對風險。在市場化、法治化的基 礎上，有序處置風險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

 

要堅持金融創(chuàng)新與加強監(jiān)管并重。近年來金融新技術廣泛應用，新業(yè)態(tài)層出不窮，在提高效率帶來便利的同時也使得金 融風險不斷放大。有理想但不能理想化。要在鼓勵金融創(chuàng)新， 激發(fā)市場活力，擴大金融開放與金融監(jiān)管能力之間尋求平 衡。要加強基礎性、制度性建設， 提升隊伍素質，強化監(jiān) 管手段，寓管理于服務之中，使金融業(yè)更好支持經濟高質量 發(fā)展。

最后，預祝本屆峰會取得圓滿成功，謝謝！

 

陳元致辭

 

尊敬的李強書記，魯賓先生，小川行長，各位來賓：

 

大家上午好！今年是“外灘金融峰會”舉辦的第二個年頭， 雖然情況特殊，但今年的峰會依然匯聚了眾多海內外金融界 頂級精英，在此分享真知灼見，實屬難得。在此，我謹代表 外灘金融峰會組委會向與會的海內外嘉賓致以誠摯的歡迎 和問候！

 

對全人類而言，2020 年將是記憶中難以磨滅的一年。新冠疫情突如其來，至今仍在世界部分國家肆虐。與此同時，貿 易保護主義、逆全球化思潮抬頭，全球形勢變幻莫測，不確 定性日益增大，世界經濟格局正在經歷深刻調整。根據(jù)世界 銀行估算，全球經濟今年將收縮 5.2%，這是第二次世界大 戰(zhàn)以來最嚴重的經濟衰退。在此過程中，世界經濟需要從危 機中尋覓轉機：

 

一方面是危機，新冠疫情加速暴露出經濟全球化的脆弱性和 全球治理體系的滯后性，經濟全球化進程遭遇逆風侵襲。世 界經濟經受重創(chuàng)，國際貿易與投資大幅萎縮，國際經貿摩擦 加劇，主要經濟體經濟下行壓力有增無減，發(fā)生金融危機的 風險在不斷積聚。全球范圍內，各國政府、跨國企業(yè)開始反 思自身產業(yè)鏈、供應鏈布局策略，產業(yè)鏈、供應鏈布局將面 臨深刻的調整，區(qū)域化、本土化趨勢增強。此外，貿易保護 主義大行其道，全球公共產品出現(xiàn)供需缺口，全球治理體系 亟待改革與完善。

 

另一方面是轉機，新技術、新產品、新金融、新經濟正在成 為新的全球經濟增長點，全球數(shù)字化程度逐漸加深。在線會 議、在線醫(yī)療、在線教育、數(shù)字金融等模式蓬勃興起，未來 的產業(yè)發(fā)展將更多依賴大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網、人工智能 等數(shù)字新基建。以數(shù)字經濟為代表的新型全球化已在醞釀之中。在微觀上，這可能重塑其經營模式、經營理念。在宏觀 上，數(shù)據(jù)作為生產要素的重要性不斷提升，將對現(xiàn)有要素比 較優(yōu)勢形成的國際分工格局帶來沖擊。全球如何圍繞新興產 業(yè)展開合作，為世界經濟增長注入新的動力，仍有待進一步 探討。

 

值此百年未有之大變局，我們更應認識到，世界的繁榮與發(fā) 展離不開經濟全球化的平穩(wěn)運行。疫情等現(xiàn)實阻礙可能改變 經濟全球化的既有格局，但無法從根本上撼動這一歷史進程。全球有識之士理應保持對話、尋求共識、通力合作，以實現(xiàn) 互利共贏、共同發(fā)展為目標，推動全球經濟治理體系變革， 建立起更加開放、融通的全球協(xié)作機制。

 

我們應攜起手來，共同應對全球經濟面臨的各項挑戰(zhàn)，維護 全球產業(yè)鏈、供應鏈穩(wěn)定，為世界經濟增長發(fā)掘新動力，推 動世界經濟盡快復蘇。

 

我們應通過實際行動維護多邊合作機制，堅定支持多邊貿易 體制，繼續(xù)促進貿易和投資自由化便利化，攜手推動全球共 同開放，攜手構建開放、包容、普惠、平衡、共贏的新型經濟全球化。

 

中國深度融入全球經濟，是經濟全球化的堅定支持者。面對 錯綜復雜的國際經濟局勢，中國多次強調，將堅定不移擴大 對外開放，承諾將以更低的關稅水平、更短的負面清單、更 便利的市場準入、更透明的市場規(guī)則、更有吸引力的營商環(huán) 境，打造更高水平的開放型經濟，形成全方位、多層次、多 元化的開放合作格局。

 

今年，習近平總書記提出要“加快形成國內、國際雙循環(huán)相 互促進的新發(fā)展格局”。“雙循環(huán)”并不意味著中國要關起 門來搞經濟，而是為了使國際國內兩個市場更好聯(lián)通，是要 以高水平開放助推國際經濟大循環(huán)。借助“雙循環(huán)”，中國 將為進一步提高對外開放的質量、進一步加強經濟發(fā)展的內 外聯(lián)動性奠定更堅實的基礎。

 

來賓們，朋友們，國際形勢瞬息萬變，但只要我們堅定信心、 攜手努力，必能于危機中覓得轉機。

 

作為中國最具影響力的非官方、非營利性金融專業(yè)智庫平 臺，中國金融四十人論壇一直走在中國經濟金融政策研究的 最前沿，外灘金融峰會也將持續(xù)關注國際金融領域的發(fā)展動態(tài)，為國內外財經政要、機構高管和學界領袖保持對話、尋 求共識持續(xù)提供高層次、高水平的交流平臺。

 

歡迎各位業(yè)界領袖、專家學者在今年的外灘金融峰會上暢所 欲言，為推進世界經濟變革和中國的金融開放、上海國際金 融中心建設建言獻策。希望全球各地的朋友們共同攜手，為 構建更加繁榮穩(wěn)定、包容開放的世界盡一份力。

 

預祝外灘金融峰會取得圓滿成功，祝愿上海早日成為金融開 放、金融科技、資產管理領域創(chuàng)新與實踐的國際中心。謝謝 大家！

 

周小川

 

尊敬的李強書記、陳元主席，各位來賓：早上好！首先祝賀 外灘金融峰會召開，同時預祝取得圓滿成功。

 

我非常贊成歧山主席的致辭，李強書記和陳元主席剛才所講 的話我也是非常贊成。雖然我是做一個開幕地講話，但是我 想找一點具體地內容講一講。

 

我個人有一個博鰲論壇的頭銜，博鰲論壇歷來高度重視“一 帶一路”，所以我就想講講疫情后的“一帶一路”。也是希 望這一題目對這次大家討論的議題能夠起到一定交流作用， 也是希望大家更有興趣研究“一帶一路”中的各種金融問題。 相信上海一定是在“一帶一路”中起到非常關鍵的作用，特別是在金融方面。

 

當前的情況是怎樣的呢？

 

一個是大家看到“一帶一路”不斷取得重大成績，發(fā)展中國 家普遍非常擁護和支持。特別是在疫情期間，“一帶一路” 國家在預防和控制疫情方面都做了很多積極地工作和合作。

 

另一方面我們也是看到了個別西方國家將“一帶一路”說成 是中國的陷阱，是中國試圖控制“一帶一路”發(fā)展中國家的 一種陰謀，主要宣傳說是債務陷阱，通過融資讓很多的發(fā)展 中國家欠中國的債，形成債務陷阱。當前也在 G20等各種場 合下熱烈討論如何處理發(fā)展中國家高債務的問題，特別是主 權債的問題。

 

與此同時，我們看到對這一問題有不同的分析和對策。中國一貫倡導多邊主義，在多邊主義未來行動的方向，另外能否 取得共識也是重要的議題。

 

首先第一點我們說，確實新冠疫情加重了許多發(fā)展中國家還 本付息的負擔。另外疫情之后的復蘇不僅僅是取決于發(fā)達國 家，也在很大程度上取決于大量的新興市場國家和發(fā)展中國 家，能不能成功克服疫情實現(xiàn)復蘇。

涉及到債務問題，一個是說如果在這一期間，一些低收入國 家因為還債所以擠占了大量的財政資源，就會減少他們在疫 情防控方面的撥款或者是這方面的能力。另外如果是債務出 了問題，除了影響當前以外，在疫情以后也會影響到他們未 來發(fā)展的融資能力，（融資能力）將會變弱。再有是債權人 方面，如果發(fā)生債務違約或者是顯著地進行債務重組，這些 機構包括在座的像 AIIB 這樣的機構，其財務健康性受到損 害，會影響到他們未來的融資能力、未來的評級，未來的服 務“一帶一路”的能力，這個長遠效果也是非常值得重視的。

 

最近召開的G20財長和央行行長會議已經透露出，中國是積 極發(fā)起和參與G20的“緩債計劃”，緩債就是領導人所說的， 疫情導致一部分的經濟按下了暫停鍵，這也意味著有一些租 金和還本付息也應該暫停一下，等疫情過后再恢復正常。但是疫情看來也是比較復雜，疫情過后究竟會出現(xiàn)什么樣的局 面還是需要研究的。所以并不是意味著當前的緩債，就一定 是疫情后的債務重組，就一定是減債和消債，這中間還是有 很多的關系。

 

另外，我們確實是需要區(qū)別哪些是疫情導致的債務困難。其 實疫情新增加的債務負擔總體來說數(shù)量并不多，有很多高杠 桿債務實際上都是在疫情發(fā)生前形成了的，因此，還要注意 不要出現(xiàn)道德風險，所以說是很難找到統(tǒng)一的辦法，還是需 要根據(jù)各個國家債務情況來尋找不同的解決辦法。

 

當前，也有一些人熱衷于搞一個共同的框架來處理債務問 題，我覺得這是會有很多的困難的。同時，就疫情來說也是 要看，并不是國家相對窮就控制不好疫情。我們觀察南面的 國家，特別是看看越南、柬埔寨、老撾，看他們每百萬人的 感染率和死亡率，數(shù)字都是非常低的。具體來說，比如說越 南到目前為止報的總感染率是 1148 人，死亡是 35 人，按 一百萬人來計算，只有12個人感染，0.4個人死亡。其他的 看柬埔寨、泰國、老撾的數(shù)字也都是近似，這一數(shù)字是什么 意思呢？如果是與平均水平比，或者是跟歐洲的這些國家相 比的話，比他們小幾百倍到一千倍，這是很大地差距。也就 是說并不一定是錢多錢少的事情。是否防范疫情和實現(xiàn)疫情后的恢復，關鍵是要找到方法，要依靠自身的努力。而且大 家希望看到的是，就是發(fā)達國家如果自己能夠將疫情控制 住，那么也是對發(fā)展中國家最大地支持。

 

說到這里，也是看到一些發(fā)展中國家十分重視疫情后未來能 力的建設。這里面特別強調的是互聯(lián)互通、“一帶一路”基 礎設施的建設，以及未來生產能力地建設。有一些國家他們 自己覺得不愿意輕易地違約或者是說申請債務重組，因為他 們考慮的是自己未來的信譽，未來在國際市場、在“一帶一 路”合作中所處的地位，他們希望未來有更多地能力。與此 同時，未來的發(fā)展道路肯定是大量依靠貿易投資的自由化， 依靠多邊主義，當前的一些政策選擇既是關鍵，同時也不能 顧前不顧后。

 

這些說法的對立面是有些人試圖借這個機會推卸過去自己 的責任，把問題都說成是別人搞的陷阱，唱高調，或是自己 主張請客，并且讓過去的東西就算了，拉倒了。但是請客他 又說我自己不出錢，你們去出錢，所以出現(xiàn)了有這樣的現(xiàn)象。

 

對中國，各種媒體是有不少負面議論。但是實際上認真看看， 中國真正作為最主要債權人的，在發(fā)展中國家的數(shù)量并不 多。而且中國從政府到大型金融機構都在積極參與緩債計劃，同時執(zhí)行得也相當不錯。因此，提出了一個題目就是我 們金融機構，包括我們金融的對外開放，在未來“一帶一路” 中究竟是什么樣的角色。

 

與此相關的第二個題目是要關注儲蓄率，全球儲蓄的布局和 配置。

 

大家注意到每年10月都是IMF 和世界銀行開年會的階段， 今年 10 月份也剛剛開過，當然是在線的，或者是他們稱是 “虛擬年會”。在一場活動中，我聽到lawrence·Summers 專門強調了儲蓄的作用，和如何應用國際上的儲蓄來幫助新 興市場和發(fā)展中國家，即考慮疫情后的恢復問題。因此，我 認為這也是一個重要的角度，這對“一帶一路”來講也很重要。

 

回到2008 年全球金融危機發(fā)生時，當時的美聯(lián)儲主席是伯 南克，他也是從儲蓄的角度看次貸危機的原因，他說儲蓄過 剩，特別是亞洲，特別是中國過剩地儲蓄涌到美國，導致了 次貸危機，這是當時他認為的最主要的原因。這里面也是涉 及到美元作為儲備貨幣的作用，也就是因為美元是國際儲備 貨幣，所以多余的貨幣就容易找避風港流入美國，這是一種 說法。當時在討論中我回應，這個現(xiàn)象是存在的，但是其主要的原因和亞洲金融風波有關系，也就是1997、1998年爆 發(fā)的亞洲金融風波中，不少發(fā)達國家的對沖基金沖進亞洲市 場，亞洲國家受到沖擊好不容易恢復了，他們是有擴大出口 和增加儲蓄等動機的。

 

我們可以看看這一數(shù)字，在整個的東亞比較明顯，而中國也 是比較明顯的。這些儲蓄的增加在隨后就變成了“一帶一路” 債權融資的主力軍。如果我們看看數(shù)字，中國在亞洲金融風 波前，GDP 的儲蓄率是在 35%左右，但是亞洲金融風波以 后就開始迅速提高，提高到最高時也正好是全球金融危機爆 發(fā)的2008年，那時候達到了51.8%，在全球來說這么大的 儲蓄率變化都是非常大的事情。但是隨后我們也有擴大內需 的政策，最近習主席強調了“雙循環(huán)”，特別是內循環(huán)的作 用，在這一系列的政策之下，2019 年年末，中國的儲蓄率 占GDP中的比重降到了44.6%，看來還會進一步地下降。

 

疫情對于儲蓄率的影響，目前還看不太清，因為它既有增加 儲蓄的方面，同時也有減少儲蓄的方面，這還要進行密切地 觀察。全球平均儲蓄率是多少呢？說到中國，大家可能需要 有一個比較，全球的平均儲蓄率在過去10年、20年中，平 均是26.5%，所以中國是大大高于這一水平。同時東亞有一 些國家也都是明顯高于這一平均水平，而低于（這一水平）

的主要是美國，美國就是一位數(shù)，不知道最近怎樣，反正那 個時候都是一位數(shù)。從儲蓄的角度看融資能力和資金配置是 一個重要地角度，也是對于那些陰謀論的反駁，否則大家會 說中國人均 GDP 不高，還拿那么多錢搞“一帶一路”，是 不是確實有什么陰謀上的考慮。

 

現(xiàn)在的情況就是東亞（包括中國），目前是債權融資的主力。 大家知道過去主權融資的主力是在巴黎俱樂部，目前東亞 （包括中國）已經超過了巴黎俱樂部主權債的總額。其實， 中國這些投資除了去“一帶一路”以后，也有相當大地數(shù)量 是投在美國、北美和歐洲，但是當前局勢的變化，他們對中 國議論很多，也有很多不友好的政策，保護主義的政策，這 樣的話就有可能我們在未來幾年里面，可能更加需要關注 “一帶一路”仍舊是主力軍。但是再往遠看，中國的儲蓄率 還會進一步地變化，就是在“雙循環(huán)”特別是內循環(huán)為主的 發(fā)展戰(zhàn)略情況恰，內循環(huán)將會更加暢通。同時也是在密切觀 察年輕一代的儲蓄率在明顯下調，這里面有好的方面，有助 于擴大內需。也有令人擔心的方面，就是一些年輕人過多地 靠借債過度消費、奢侈消費，將來是不是好事也不完全知道， 但是總的來說儲蓄率會進一步地調整。所以未來，“一帶一 路”的融資格局會與此相關。

 

最后第三條，習近平主席在“一帶一路”方面的強調，我們 不是授人以魚，而是授人以漁。這是非常重要的，當前有一 些議論，強調給發(fā)展中國家送點禮或者是減點債什么的，這 很有點像是給好處，但是更關鍵的是應該如何促進他們將宏 觀經濟搞好，能夠將基礎設施搞上去，將生產能力搞上去， 為未來長遠發(fā)展奠定道路。

 

過去曾經發(fā)生過非洲的糧食危機，現(xiàn)在仍舊有許多的電視鏡 頭還時不時地會出現(xiàn)，世界銀行等組織向非洲運糧，在當?shù)?如何分糧食。雖然看起來是一種慷慨的行為，但是事后也有 很多的批評文章，批評那個時代沒有能夠更多地授人以漁， 就是如何讓非洲利用自身的（資源）因地制宜地發(fā)展糧食生 產，教會他們生產糧食和進行交易流通。其實他們之前的做 法確實是有問題的。這次的疫情發(fā)生，實際上也是有類似的 情況。減貧這種事，國際上調門不少人唱得很高，但是究竟 減貧是靠什么？是靠送糧食？靠消債還是說更加注重能力 建設？中國應該說是在全球脫貧方面創(chuàng)造了史無前例的經 驗。那中國的經驗究竟是什么？我個人理解很大程度上是要 創(chuàng)造生產力，要給貧困人民有新的謀生和致富的道路。

 

中國有一句話“要致富先修路”，強調了基礎設施。當然了 也不局限于交通，對于非洲和很多的國家來說，除了交通還有電力電網，還有一些其他基礎地環(huán)節(jié)。很像當年陳元行長 搞開發(fā)銀行時，叫“兩基一支”。未來，“一帶一路”從中 國的角度更加重視靠支持互聯(lián)互通，基礎設施能力建設這方 面來實現(xiàn)授人以漁。

 

在這些方面，我們還是要和新興市場和發(fā)展中國家共同呼吁 要強調多邊主義，強調貿易自由化和投資便利化，強調國際 秩序以及WTO的作用。因為只有在這樣的環(huán)境下，“一帶 一路”國家通過互聯(lián)互通，通過能力建設所形成的新的潛力 才能更好地在全球發(fā)揮出來，這樣的話，也是對于在西方某 些國家抬頭的保護主義的一種有力地斗爭。

 

總之，我希望大家也有一定的精力關注這一課題，并積極參 加博鰲論壇在這方面所主持的討論，也相信上海作為國際金 融中心會在這一方面發(fā)揮顯著和巨大地作用。

 

謝謝大家！

 

易綱

 

女士們、先生們、各位來賓：

 

很高興來到外灘金融峰會，和大家分享近年來中國金融業(yè)開 放的進展和新發(fā)展格局下金融業(yè)開放的展望。

 

新發(fā)展格局下的金融業(yè)開放中國經濟已經由高速增長轉向高質量發(fā)展。習近平主席提出 構建新發(fā)展格局的要求，是根據(jù)我國發(fā)展階段、環(huán)境、條件 變化做出的戰(zhàn)略決策。新發(fā)展格局不是關起門來封閉運行， 而是要更好利用國際國內兩個市場、兩種資源，實現(xiàn)更加強 勁可持續(xù)的發(fā)展。

 

中國經濟深度融入全球經貿體系，是構建新發(fā)展格局的重要 背景。中國是全球經貿體系的重要參與者，已成為第一大貿 易國和第二大直接投資目的地，是全球價值鏈的重要樞紐和 制造中心。2002-2019年期間，中國對全球經濟增長的年均 貢獻率接近30%。

 

建設更高水平的開放型經濟新體制，是構建新發(fā)展格局的應有之義。構建新發(fā)展格局要求更好利用國際國內兩個市場、 兩種資源，不僅要便利商品和要素的流動，還要推動規(guī)則制 度型開放，增強制度的競爭力，從而提高經濟發(fā)展的質量和 效率。這不僅有利于中國經濟，也有利于全球經濟。

 

進一步擴大金融業(yè)開放，是構建新發(fā)展格局的必然要求。金 融業(yè)開放不僅引入了機構、業(yè)務、產品，增加了金融要素供 給，還促進了制度規(guī)則的完善，促進了金融制度供給。這有 利于提升金融服務實體經濟的效率和能力，助力中國經濟高 質量發(fā)展。

 

近年來金融業(yè)開放取得的進展過去兩年，我國金融業(yè)開放邁出里程碑式的步伐，集中宣布 了50余條開放措施，取得的成績有目共睹。

 

一是徹底取消銀行、證券、基金、期貨、人身險領域外資股 比限制。外資金融機構積極擴大在華布局。2018 年以來， 新增外資控股證券公司8家、外資控股基金管理公司2家、 私募證券投資基金管理人 20 家，標普、惠譽等國際評級機 構已進入中國市場。

 

二是不斷擴大外資金融機構業(yè)務范圍。比如，不再對外資證 券公司業(yè)務范圍單獨設限，實現(xiàn)內外資一致。允許外資銀行 經市場化評價后獲得債務投資工具主承銷商資質，允許外資 銀行分行及子行獲得基金托管資質等。

 

三是持續(xù)提高資本市場雙向開放程度。今年前9個月，外資 累計增持中國銀行間債券市場債券7191 億元。近期，富時 羅素宣布擬將中國國債納入其世界國債指數(shù)。

 

應當看到，金融業(yè)開放是互惠互利的。金融是競爭性服務業(yè)， 開放競爭有助于中國自身金融業(yè)發(fā)展和效率提升。而外資進 入中國市場，也能更好地分享中國經濟發(fā)展和改革開放的紅 利，實現(xiàn)互利共贏。

 

持續(xù)推動金融業(yè)開放，營造市場化法治化國際化金融展業(yè)環(huán)境

 

第一，全面實施準入前國民待遇加負面清單管理制度，推動 開放理念和模式的轉變。盡管我國金融業(yè)開放步伐很快，但 我們在同外資金融機構、境外央行的溝通中也注意到，外資 在機構準入和展業(yè)限制解除后，仍需申請諸多許可，面臨不 少操作性問題，對金融業(yè)開放的訴求依然較多，這表明金融業(yè)向負面清單管理的轉變還有不少工作要做。

 

負面清單與金融業(yè)持牌經營并不矛盾，負面清單模式下，金 融機構的準入和展業(yè)也必須滿足資質要求、持牌經營。負面 清單與加強事中事后監(jiān)管也并不矛盾，負面清單模式下，監(jiān) 管部門可將更多的資源從準入管理轉向事中事后監(jiān)管，實現(xiàn) 監(jiān)管效能的提升。

 

第二，統(tǒng)籌推進金融服務業(yè)開放、人民幣匯率形成機制改革 和人民幣國際化。人民幣匯率形成機制改革要增強人民幣匯 率彈性，更好地發(fā)揮匯率在宏觀經濟穩(wěn)定和國際收支平衡中 的“自動穩(wěn)定器”作用。人民幣國際化要堅持市場主導，監(jiān) 管當局主要是減少對人民幣跨境使用的限制，順其自然。新 形勢下的人民幣國際化可在堅持市場主導的基礎上，進一步 完善對本幣使用的支持體系，為市場作用的發(fā)揮創(chuàng)造更好的 環(huán)境和條件。

 

第三，在加快開放的同時防范風險。加強宏觀審慎管理，提 高金融監(jiān)管的專業(yè)性和有效性，建好各類“防火墻”，提高 防范和化解重大風險的能力，使監(jiān)管能力與開放水平相適應。

 

新形勢下，我們會針對當前的不足，并對標高水平開放的要 求，推動金融業(yè)開放取得新的更大的進步，為構建新發(fā)展格 局和經濟高質量發(fā)展提供有力的支持。

 

謝謝大家！

 

證監(jiān)會副主席方星海

 

女士們、先生們，各位嘉賓：

 

很高興參加第二屆外灘金融峰會。我謹代表中國證監(jiān)會對峰 會的舉辦表示熱烈祝賀！

 

我根據(jù)這次峰會的主題，就資本市場開放談幾點看法。習近 平總書記最近在深圳經濟特征建立 40 周年慶祝大會上明確 指出：“新發(fā)展格局不是封閉的國內循環(huán)，而是開放的國內 國際雙循環(huán)”。新發(fā)展格局要求以國內大循環(huán)為主體，這是 基于國際形勢的深刻變化和我國巨大型經濟體的實際而做 出的重大判斷，必將對我國今后的發(fā)展起到十分重要的引領

作用，但這與促進暢通國際循環(huán)并不矛盾。新發(fā)展格局要求 把充分發(fā)揮國內超大規(guī)模市場和完備產業(yè)體系優(yōu)勢，與利用 好境內境外兩個市場、兩種資源更有效地結合起來。要做到 國內國際雙循環(huán)相互促進，關鍵是打通循環(huán)中的各種堵點， 使得兩個循環(huán)都暢通起來。擴大資本市場開放，對于打通我 國金融體系中的堵點，推動資本市場高質量發(fā)展，促進形成 新發(fā)展格局具有重要意義。

 

第一，擴大資本市場開放，有利于促進國內國際循環(huán)的順暢 對接。暢通經濟循環(huán)在構建新發(fā)展格局中至關重要。資本市 場交易活躍，價格信號靈敏，能夠有效引導要素跨區(qū)域、跨 行業(yè)流動，促進供給與需求的加速實現(xiàn)平衡。擴大資本市場 高水平雙向開放，推動要素資源的全球優(yōu)化配置，能夠促進 內需和外需、進口和出口、引進外資和對外投資協(xié)調發(fā)展， 更好發(fā)揮國內國際兩個市場的疊加優(yōu)勢。

 

第二，擴大資本市場開放，有利于增強金融服務實體經濟的 適配性。構建新發(fā)展格局，對提升金融服務實體經濟的能力 提出了更高要求。特別是，中國已經涌現(xiàn)出一批具有國際競 爭力、影響力的企業(yè)，境外跨國企業(yè)在我國有廣泛布局，它 們的生產經營與全球產業(yè)鏈供應鏈深度融合，而且還會在雙 循環(huán)相互促進的過程中持續(xù)深化。金融業(yè)包括證券期貨經營機構必須加快適應高水平開放經濟體制需要，做好本土深耕 和國際拓展的結合，為實體企業(yè)提供更全鏈條、更高質量、 更多元化的跨境金融服務。

 

第三，擴大開放，有利于資本市場自身的高質量發(fā)展。以開 放促改革、促發(fā)展是我國現(xiàn)代化建設不斷取得新成就的重要 法寶。實踐證明，金融市場對外開放盡管短期會對內資金融 機構帶來一定的競爭壓力，但從長遠來看，通過主動學習借 鑒國際同業(yè)先進的經營理念、管理制度、產品服務和風險手 段，能夠推動行業(yè)深化內部改革，提升經營管理效率和專業(yè) 化水平，促進行業(yè)機構在良性競合中做優(yōu)做強。開放引入成 熟的境外機構投資者，提高了我國資本市場的定價效率，增 強了資本市場的活力和韌性。從市場監(jiān)管的角度來看，開放 也是我們學習借鑒國際經驗的重要途徑，有利于監(jiān)管理念、 監(jiān)管標準和市場制度規(guī)則的不斷完善。

 

中國資本市場建立30 年來，始終堅持開放合作的原則和方 向。特別是近年來，在國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調下，我 們穩(wěn)步推進市場、產品、機構的全方位開放，滬深港通機制 持續(xù)優(yōu)化，A股納入國際主要指數(shù)，滬倫通試點穩(wěn)步擴大， QFII/RQFII規(guī)則修訂發(fā)布；ETF 互聯(lián)互通逐步拓展，多個期 貨品種對境外投資者開放；證券期貨機構外資股比限制提前

全面放開。外資參與中國資本市場的便利性不斷提升，參與 程度不斷深化。2018 年以來，外資機構投資者持有A 股占 比顯著提高，這充分體現(xiàn)了全球投資者對A股和中國經濟發(fā) 展前景的認可，為有效應對疫情沖擊、保持市場穩(wěn)健運行發(fā) 揮了積極作用。我們將站在新的起點上，堅持市場化法治化 國際化方向，在穩(wěn)步放開跨境投融資限制的同時，更加注重 制度規(guī)則的深層次對接，不斷增強政策的可預期性和穩(wěn)定性，推動中國資本市場從局部管道式開放向全面制度型開放轉變。

 

第一，繼續(xù)推進市場和產品開放。在現(xiàn)有滬深港通、 QFII\RQFII、ETF 互聯(lián)互通等方式基礎上，研究推出更多外 資參與境內市場的渠道和方式。著力解決國際投資者有關顧 慮，提高A股在明晟等國際指數(shù)中的納入比例。研究完善滬 倫通制度，使其覆蓋歐洲主要資本市場。拓展交易所債券市 場境外機構投資者直接入市渠道。進一步擴大期貨品種對外 開放范圍，更好滿足境外實體企業(yè)和投資機構風險管理需 求。制約我國資本市場更快更穩(wěn)發(fā)展的一個主要因素是機構 投資者占比還不夠高，而更多地引入境外成熟機構投資者是 一條見效快的途徑。要建立健全境外企業(yè)在境內市場發(fā)行 CDR、在境內第二上市等制度，為我國資本市場引入更多優(yōu) 質上市公司。

 

第二，不斷提高證券基金期貨行業(yè)開放水平。目前，已有8 家外資控股證券公司獲批，首家外資全資基金公司、首家期 貨公司成功落地。外資私募基金公司進入我國已形成趨勢， 在上海聚集尤其集中。我們歡迎更多外資機構前來展業(yè)，擰緊中國與世界共同發(fā)展的利益紐帶。我們將進一步完善內外 資證券基金機構公平競爭的制度環(huán)境，支持優(yōu)質機構與客戶 一起走出去，提升跨境服務專業(yè)能力，更好滿足企業(yè)跨境投 融資需求。

 

第三，進一步深化國際監(jiān)管合作。資本市場雙向開放必然要 求加強國際監(jiān)管合作。我們將始終秉持開放的態(tài)度和合作的 誠意，主動加強與境外監(jiān)管機構、國際金融組織的廣泛合作， 共同推進解決中概股公司審計監(jiān)管等方面的問題，切實維護 各國投資者合法權益。嚴厲打擊跨境上市和證券發(fā)行中的財 務造假行為，維護我國企業(yè)國際形象。反對一切人為阻斷資 本國際循環(huán)的行為。

 

第四，加強開放條件下監(jiān)管能力建設。在當前國際不穩(wěn)定不 確定因素增多的背景下，我們在推進資本市場開放中必須特 別重視加強監(jiān)管能力建設。開放的幅度和水平，開放中能否 實現(xiàn)市場穩(wěn)定發(fā)展，很大程度上取決于監(jiān)管能力，特別是跨境監(jiān)管能力的提升。要完善跨境資本流動監(jiān)測，建立健全數(shù) 據(jù)通報、投資者保護等方面的跨境監(jiān)管合作和執(zhí)法機制，為 實現(xiàn)更高水平開放提供堅強保障。

 

外灘是我國近代金融的發(fā)祥地，上海是改革開放后我國金融 對外開放的起航地，上海正在邁步建設國際金融中心。前不 久習近平總書記在長三角一體化發(fā)展座談會上要求抓好上 海國際金融中心建設。上海國際金融中心建設的鮮明特點是 有一個開放的、門類齊全的、與全球互利互通的、和中國經 濟規(guī)模相當?shù)馁Y本市場。擴大和深化中國資本市場對外開放 必將為上海國際金融中心建設提供新的動力。

 

馬云

 

尊敬的李強書記，尊敬的陳元主席、小川行長，各位領導， 各位金融界的朋友們，大家上午好。

 

感謝大會的邀請，很高興有這個機會和大家一起學習、探討、 交流。

 

2013 年，也是在上海，我跑到外灘金融峰會發(fā)表了一通互 聯(lián)網金融的異想天開的觀點。七年過去了，今天我這個金融 的外行，又來了。

 

今天要不要來講，坦白說我也很糾結。但是我想我們這批人，有一個東西是責無旁貸的，就是為未來思考的責任，因為這 個世界雖然留給我們的發(fā)展機會很多，但是關鍵性的機會只 有一兩次，現(xiàn)在就是到了最關鍵的時刻。所以我想我還是要 講一講我自己的一些想法，這些想法，是我們自己十六年實 踐經驗總結出來，加上擔任聯(lián)合國數(shù)字合作高級別小組聯(lián)合 主席和聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標倡導者期間，跟全世界的學 者、專家還有實踐者認真探討交流得出的。我想我反正已經 退休，就暢所欲言一下，分享三個觀點，供大家參考，可能 不成熟，講得不對，貽笑大方，大家估且一聽：

 

第一，一直以來我們有一些思維上的慣性，比如總覺得要為 了跟國際接軌，必須要做歐美發(fā)達國家有，而我們沒有的所 謂空白，要填補國內的空白。把填補空白當作追求的目標。

 

我一直覺得填補空白這句話是有問題的，不是因為歐美的就 是先進的，就是我們要去填補的。其實今天我們不應該要和 哪個東西接軌，適應哪國的標準，填補哪個空白，今天我們要思考的是怎么和未來接軌，怎么適應未來的標準，怎么彌 補未來的空白，我們要想明白未來是如何的，以及自己到底 要做成一個什么樣的體系，然后再去看看別人怎么做，如果 永遠重復別人的語言，討論別人設定的主題，我們不但會迷 失現(xiàn)在，而且會錯失未來。

 

二戰(zhàn)以后，世界需要恢復經濟繁榮，布雷登森林體系建立起 來，對全球經濟的推動是巨大的；后來亞洲金融風暴發(fā)生， 巴塞爾協(xié)議講的風險控制越來越受重視，到后來變成了一個 風險控制的操作標準，現(xiàn)在的趨勢越來越象是全世界變成了 只講風險控制，不講發(fā)展，很少去想年輕人的機會、發(fā)展中 的國家機會在哪里，這其實是導致今天世界的很多問題的根 源。我們今天也看到巴塞爾協(xié)議本身也讓歐洲的整體創(chuàng)新受 到了很大的限制，特別是金融數(shù)字化方面。

 

巴塞爾比較象一個老年人俱樂部，要解決的是運轉了幾十年 的金融體系老化的問題，系統(tǒng)復雜的問題。但是中國的問題 正好相反，不是金融系統(tǒng)性風險，而是缺乏金融生態(tài)系統(tǒng)的 風險。中國的金融和其他剛成長起來的發(fā)展中國家一樣，在 金融業(yè)是青春少年，還沒有成熟的生態(tài)體系，沒有完完全全 的流動起來，大銀行更像是大江大河和血液的主動脈，但是 我們需要湖泊、需要水塘，需要小溪小河，需要各種各樣的沼澤地，缺少了這些生態(tài)系統(tǒng)，我們才會澇的時候澇死，旱 的時候旱死，所以今天我們國家是缺乏金融系統(tǒng)的風險，不 是金融系統(tǒng)性風險。這是兩個完全不同的病，就象老年癡呆 癥和小兒麻痹癥，癥狀看起來很象，其實差別很大，如果小 孩子吃了老年癡呆的藥，不光會得老人的病，還有很多見都 沒見過的病會冒出來。這個巴塞爾協(xié)議就是考慮治系統(tǒng)老 化、過度復雜的老年人的病的，我們要思考的是跟著老年人 我們要學什么？要知道老年人關心的是離醫(yī)院近不近，年輕 人關心的是有沒有學區(qū)，是完全的不同體系的思考。

 

第二，創(chuàng)新一定要付出代價，我們這代人必須有所擔當。

 

習主席講過“功成不必在我”，我理解這句話講的是一種責 任，講的是為未來、為明天、為下一代擔當。今天世界的很 多問題包括中國，都只能用創(chuàng)新去解決；但是真正的創(chuàng)新， 一定是沒有人帶路的，一定需要有人擔當，因為創(chuàng)新一定會 犯錯誤，問題不是怎么樣不犯錯誤，而是犯了錯誤之后能不 能完善修正堅持創(chuàng)新。做沒有風險的創(chuàng)新，就是扼殺創(chuàng)新， 很多時候，把風險控制為零才是最大的風險。

 

當年的赤壁之戰(zhàn)，曹操把船連起來的思考就是最早的航母的 思考，但是一把火讓中國一千年再也沒有人敢去想航母這個事，這是一個錯誤消滅一個創(chuàng)新。

 

七八年前我提出過互聯(lián)網金融，但我們一直強調互聯(lián)網金融 必須有三個核心要素：一是豐富的數(shù)據(jù)；二是基于大數(shù)據(jù)的 風控技術；三是基于大數(shù)據(jù)信用體系。用這個標準衡量，就 會看到 P2P 根本不是互聯(lián)網金融，但是今天不能因為 P2P 把整個互聯(lián)網技術對金融的創(chuàng)新否定了，其實我們要想一想 如果全國幾千家P2P 犯金融公司的錯誤，是不是我們其它地 方出了問題？中國如何可能在幾年內出現(xiàn)幾千家互聯(lián)網金 融公司？這完全是不敬畏技術，P2P 是一批打著互聯(lián)網金融 幌子，拿著合法牌照的騙子。

 

今天我們的監(jiān)管確實很難。創(chuàng)新來自市場，來自基層，來自 年輕人，對監(jiān)管的挑戰(zhàn)越來越大。其實監(jiān)和管是兩件事，監(jiān) 是看著你發(fā)展，管是有問題的時候才去管，但是我們現(xiàn)在管 的能力很強，監(jiān)的能力不夠，好的創(chuàng)新不怕監(jiān)管，但是怕昨 天的監(jiān)管，我們不能用管理火車站的辦法來管機場，不能用 昨天的辦法來管未來。

 

監(jiān)和管不一樣，政策和文件也不一樣，今天是這個不許那個 不許的文件太多，政策太少。今天需要“政策專家”，而不 是處長式的“文件專家”，制訂政策是一門技術活，其實解決系統(tǒng)復雜性的問題，我可以提供淘寶的經歷作為參考。當 時淘寶的政策非常復雜，商家都看不懂，后來我們提出來， 加一減三，你要加一條政策，就要減前面三條。我們現(xiàn)在的 政策越來越多，導致的結果是誰都干不了什么事，誰干都可 能出事情。

 

理論和系統(tǒng)是不一樣的，專家和學者是不一樣的，專家是干 出來的，干得很厲害，但不一定會總結，很多學者是不具體 干，但是能形成理論。只有專家和學者結合起來，只有理論 和實踐結合起來，才能真正去創(chuàng)新解決今天和明天的問題。 我們需要來自實踐的理論，不是來自辦公室理論的實踐， P2P 是來自辦公室理論的實踐，它給我們的啟發(fā)，不是否定互聯(lián) 網，而是不要再重復辦公室理論的實踐。

 

我覺得有一個現(xiàn)象，就是我們的一些處長，監(jiān)管到后來，變 成了自己沒有風險，自己部門沒有風險，但是整個經濟有風 險，整個經濟不發(fā)展的風險。未來的比賽是創(chuàng)新的比賽，不 僅僅是監(jiān)管技能的比賽。我的理解，習主席說的執(zhí)政能力的 提升，是指發(fā)展了并且監(jiān)管有序的發(fā)展，而不是監(jiān)管了沒發(fā)展。

 

第三，金融的本質是信用，我們必須改掉金融的當鋪思想，依靠信用體系。

 

今天的銀行延續(xù)的還是當鋪思想，抵押和擔保就是最當?shù)漠?鋪。這在當年也是很厲害的思想，沒有抵押，擔保這些創(chuàng)新，就沒有今天的金融機構，中國經濟 40 年來不可能發(fā)展到今天。

 

但是靠資產和抵押的體制會走兩個極端，我這幾年跟很多企 業(yè)家交流，中國的金融當鋪思想最為嚴重，要么是資產全押 了出去，壓力巨大；要么肆無忌憚貸款，不斷加杠桿，負債 搞的很大。有個段子可能大家都知道：你向銀行借10萬塊， 你有點慌；借 1000 萬，你和銀行都有點慌；借 10 個億， 你一點不用慌，銀行會很慌。

 

抵押的當鋪思想，是不可能支持未來 30 年世界發(fā)展對金融 的需求的。我們必須用借助今天的技術能力，用大數(shù)據(jù)為基 礎的信用體系來取代當鋪思想，這個信用體系不是建立在IT 基礎上，不是建立在熟人社會的基礎上，必須是建立在大數(shù) 據(jù)的基礎上，才能真正讓信用等于財富。要飯也必須有信用， 沒有信用，連飯都要不到。

 

——世界期待一個真正為未來而思考的全新的金融體系

 

如果二戰(zhàn)后，當時的人們能夠有這樣的遠見和擔當為未來、 為年輕人建立一個全新的金融體系，今天的我們同樣有責任 思考未來的金融體系。未來的金融體系，要從幫助20%的人， 到幫助80%的小企業(yè)和年輕人；要從過去的人找錢、企業(yè)找 錢，做到錢找人、錢找企業(yè)，錢找好企業(yè)。評價這個體系的 唯一標準是普惠，綠色，可持續(xù)，背后是大數(shù)據(jù)、云計算、 區(qū)塊鏈等前沿技術起決定性作用。

 

今天我們不是做不到，而是不去做。今天我們的技術發(fā)展讓 我們已經完全可以做到這些，遺憾的是很多人不愿意去做。 今天全球的金融體系必須改革，不然不僅僅是失去機會的問 題，而是讓世界會陷入混亂的問題，因為創(chuàng)新走在監(jiān)管前面 是正常的，但是當創(chuàng)新遠遠走在監(jiān)管前面的時候，當創(chuàng)新的 豐富度遠遠超過監(jiān)管想象的時候，就不正常了，世界會陷入 混亂。

 

拿數(shù)字貨幣來說，如果用未來的眼光打造 30 年后世界所需 的金融體系，數(shù)字貨幣可能是非常重要的核心。今天的金融 確實不需要數(shù)字貨幣，但是明天需要，未來需要，成千上萬 的人需要，我們應該問自己，數(shù)字貨幣到底要解決未來的什 么實際問題？十年以后的數(shù)字貨幣和今天的數(shù)字貨幣可能不是一回事，這個數(shù)字貨幣不是從歷史上去找，不是從監(jiān)管 角度去找，不是從研究機構去找，而是從市場去找，從需求 去找，從未來去找。這件事事關重大，我們的研究機構不應 該是政策機構，政策機構也不能僅僅依賴自己的研究機構。 因為數(shù)字貨幣體系是一個技術問題，但又不僅僅是技術問 題，更是一個解決未來問題的方案，數(shù)字貨幣可能重新定義 貨幣， 盡管貨幣的主要功能仍然在，但是會重新定義貨幣， 就象蘋果手機重新定義了手機，而不是僅僅是個電話。數(shù)字 貨幣遠遠沒有到搶標準的時候，是創(chuàng)造價值，是解決世界經 濟、貿易可持續(xù)、綠色、普惠的問題。

 

最后我想說，今天人類社會到了最最關鍵的時刻，千萬不要 小看這場疫情，這場疫情是倒逼人類社會進步的力量，不亞 于二戰(zhàn)。我們對今天世界上很多的組織機構，不是簡單的去 反對它，而是一起重新思考他今天的價值，無論是聯(lián)合國， WTO，還是WHO，這些組織我們都需要，但這些組織應該 怎么面向未來，如何改革，是要重新思考的。

 

新金融是未來的方向，不管我們高興不高興，它一定會起來； 不管我們做不做，一定會有人去做。未來的標準必須符合普 惠、綠色、可持續(xù)。過去 16 年，螞蟻一直在堅持探索，如 果普惠、綠色、可持續(xù)是個錯誤，那么我們愿意一錯到底！

 

改革是要犧牲的，要付出代價的，我們這一代人做這個改革， 結果可能是下一代才能看到，我們可能就是負重前行的一 人，但是這是歷史給我們的機遇，也是給我們的責任，這就 是我想和大家交流探討的內容，不一定正確，但都是我個人 認真的思考。謝謝大家！

 

上海新金融研究院理事長屠光紹

 

尊敬的陳元主席、各位嘉賓，大家上午好！

 

我今天作為外灘金融峰會組委會的執(zhí)行主席，我非常高興能 夠看到第二屆外灘金融峰會能夠在面臨困難的情況下，依然 能夠舉辦。而且各個方面應該說是比第一屆我們準備得更充 分，這個當然是要感謝陳元主席的領導，也是感謝組委會各 個成員單位的努力，以及各個方面的支持。

 

今天我演講的題目是“適應新格局，打造上海金融中心建設 的3.0版”。這一主題與外灘金融峰會是密切相關的，這也 是這屆外灘金融峰會的主題內容，那么我想上海國際金融中 心建設，已經取得了很大地成就，放在歷史跨度來看，我首 先解釋一下為什么是3.0版。

 

回顧歷史，1992 年國家提出了上海國際金融中心建設，作 為一個戰(zhàn)略任務。經過近 30 年建設的不斷推進進程，成績 顯著。但是我為什么稱它為“3.0 版”？因為 1992—2009 年我稱之為“1.0 版”，這個是初步建立起來了一些框架。 2009 年大家知道這是一個重要的時間節(jié)點，就是國家在過 去提出戰(zhàn)略任務的基礎之上，又做出了戰(zhàn)略部署。這是第一 次國家就戰(zhàn)略任務在新的歷史條件下做出了戰(zhàn)略部署和安 排，國務院 19 號文件很長，涉及到上海國際金融中心建設 的各個方面，這叫“2.0版。”經過“2.0版”以及我們共同 的努力，現(xiàn)在我覺得應該是進入到了“3.0版”。“2.0版” 的成績，現(xiàn)在正在對上海國際金融中心建設，從2009 年國 家戰(zhàn)略任務的實現(xiàn)，以及與國際對標，還有待進一步地評估， 但是成績顯著。

 

為什么要進入3.0版？因為國際、國內環(huán)境發(fā)生了很大變化， 又進入了一個新的格局？所以必須應對。在堅持上海國際金 融中心建設的長期目標的同時，我們還要實時因時而變，所 以要打造3.0版。

 

3.0版我想簡單地以“12345”談一點我個人的簡單認識。

 

“1”是 3.0 版要聚焦一個重大使命，就是要適應新格局， 促進新發(fā)展。這是3.0版本的第一，就是要聚焦一個使命。 為什么要聚焦使命呢？那就是前面所說的國際和國內格局 發(fā)生了很大變化，從國際來看大家知道，我稱之為叫“三局 匯集”，“三局”是什么？新冠疫情的危機，對人類巨大地 威脅；第二個是全球經濟增長的困局，全球經濟增長面臨著 增長緩慢，這是大家共同面臨的困局；第三個是全球化地變 局。三局交匯和交織，使格局發(fā)生變化和分化。

 

從國外來看，我們已經從高速增長進入高質量發(fā)展階段。所 以根據(jù)這樣一個國際國內的環(huán)境，中央國家層面就提出了以 國內大循環(huán)為主，國際循環(huán)和國內循環(huán)促進的新的循環(huán)格 局。在新的循環(huán)格局這樣的大背景下，上海金融中心建設要 發(fā)揮獨特的作用，這是上海國際金融中心建設的目標，也是 建設的動力。那么它就要發(fā)揮促進國內大循環(huán)，以及促進“雙 循環(huán)”過程中，其配置金融資源它的中心戰(zhàn)略節(jié)點和重要樞 紐的作用，促進“雙循環(huán)”。

 

這是第一個聚焦——“一個使命。”

 

3.0 版的第二個方面的考慮，就是要突出“兩大功能。”完 成這一使命要更突出上海國際金融中心建設的兩大功能。哪兩大功能？

 

第一個對國內大循環(huán)的服務，促進國內良性大循環(huán)。國內叫 “大循環(huán)”，是要解決影響大循環(huán)的深層次問題，破除體制 機制障礙，排除循環(huán)不暢的難點、痛點和阻點。所以在國際 大循環(huán)過程中，其中有一個循環(huán)是特別重要的，也是帶有基 礎性的，就是金融和實體經濟的循環(huán)。就必須要優(yōu)化中國的 金融體系和結構，提升中國金融體系的效率。上海國際金融 中心加快建設，就有利于為國內金融結構、金融體系地優(yōu)化 提供更有力支撐。

 

從國際循環(huán)來看，中國還在繼續(xù)開放，也要更多參與國際金 融資源地配置。所以上海國際金融中心建設，也是承擔著一 個很重要的功能和任務。那就是要打造和更進一步地確立、 鞏固全球人民幣資產中心的這樣一個地位，從而更好地促進 人民幣地國際化。

 

所以不光是要突出這兩大功能，同時上海國際金融中心還肩 負著讓兩大功能之間進行良性互動，有效循環(huán)的任務，這就 是要突出兩大功能以及促進兩大功能之間的互動作用。

 

第三個3.0版本是要依靠好“三大動力”：

 

1、是以金融供給側結構性改革所帶來的整個金融體系發(fā)展 的動力。上海國際金融中心要緊緊依靠、緊緊順應金融供給 側改革所帶來的機遇，加快上海國際金融中心的建設。

 

2、是進一步地擴大開放。進一步地擴大開放，我想它一定 是會為上海國際金融中心提供更多、更強地活力。大家也知 道，金融的開放現(xiàn)在已經從要素市場機構的開放，進入更深 層次地開放，那就是制度開放，比如說負面清單、比如說我 們要提高開放地效率這樣一個階段。所以這個也是會對上海 國際金融建設，帶來更廣闊的空間。

 

3、是要依賴于金融科技作為發(fā)展的動力。為什么呢？因為 金融科技它會改變金融機構的形態(tài)，金融業(yè)務的業(yè)態(tài)，還有 金融行業(yè)的生態(tài)。所以也有利于提升上海國際金融中心建設 的整體能力和效率。

 

第四個3.0版本要注重“4個轉變”：

 

1、注重質量和效率。經過這么多年的發(fā)展，上海金融中心 的建設體量很大了，各方面的數(shù)量指標、數(shù)量規(guī)模、體量規(guī) 模，包括很多的機構業(yè)務的規(guī)模，這在全球不是領先也是處于前列的。但是當前更注重這么龐大的金融體量，能夠更好 地向質量和效率轉變，要更加注重質量和效率，在新3.0版 本中。

 

2、更多注重軟實力。當然上海國際金融中心的硬實體很值 得夸耀，我們的規(guī)模多大、我們的機構多少家等等，但是下 一步3.0版本要更加注重軟實力，那是什么呢？那就是法制 監(jiān)管，我們的營商環(huán)境，我們的人才隊伍等等這方面要更加注重。

 

3、更多注重國際化的進程。當然上海國際金融中心的最大 依托是國內經濟實力以及國內的市場，但是要完成國際金融 中心的目標，必須更多考慮推動國際化進程，在推動國際化 進程中，更多的是要注重制度和規(guī)則的對接。

 

4、要更多地注重可持續(xù)發(fā)展。注重可持續(xù)發(fā)展有更多地轉 變，因為國際金融中心的建設，金融體系的發(fā)展當然我們要 追求效益，但是另外一個方面要更多關注和更加注重可持續(xù) 發(fā)展。比如說現(xiàn)在的數(shù)字經濟，這是我們很重要的依托。再 比如說我們要注重綠色金融的發(fā)展。還有比如說我們要注重 ESG這一投資，那就是環(huán)境、社會責任和公司治理。

 

所以這四個方面在3.0版本中要得到更多體現(xiàn)。

 

3.0 版本的第五個方面，要做好新“五年規(guī)劃”的制定和推 進工作。因為3.0版本要打造，更多的是要瞄準長遠目標， 上海國際金融中心我們有很長遠地目標。最近我提過個人意 見，上海國際金融中心不會是紐約和倫敦金融中心的復制， 但是它一定是全球一流的，將來是比肩紐約、倫敦的，但是 長期的目標需要有階段性的目標規(guī)劃來推進。所以在“十四 五”我們面臨著制定上海國際金融中心建設“十四五規(guī)劃”， 所以3.0版本的“5”就是注重新的“五年規(guī)劃”。

 

有五個方面：

 

1、認識新格局是前提，牢牢把握新的發(fā)展格局。

2、明確階段性戰(zhàn)略任務是基礎，任務要明確。

3、制定新的戰(zhàn)略路徑是關鍵。我們面臨新格局、新環(huán)境， 必須通過我們具體的路徑和方式，找到對的路徑和方式，這 是非常關鍵的。

4、當然了促進整個功能和競爭力的提升是目的。

5、提出具體措施，解決短板是抓手。

 

我想借這個機會說一下，當前有些機構，包括上海新金融研 究院正在參與對上海國際金融中心建設的“十四五”規(guī)劃正 在進行第三方評估，而且也會對“十四五”規(guī)劃提出建議， 我想不久的將來，會在合適的場合發(fā)布這一報告。

 

謝謝大家！

 

國際貨幣基金組織副總裁張濤

 

尊敬的各位來賓，大家好！很高興以視頻形式參加此次峰會， 與大家共聚上海，并代表國際貨幣基金組織發(fā)言。

 

上海是座充滿活力的城市，也是座象征著技術進步與創(chuàng)新向 前的城市。這在當今全球經濟十分艱難的時刻，尤為重要。 它提醒著我們，只要大家同舟共濟，我們就有能力一起建設 更加美好的明天。

 

下面，我主要談四個主題：

 

一、全球和亞太經濟展望

 

全球經濟正在復蘇，但全面復蘇的過程可能十分漫長、坎坷， 而且充滿不確定性。我們對未來懷有希望，因為病毒檢測力 度正不斷加強，治療手段不斷完善，疫苗實驗也正以空前的 速度向前推進。最近的數(shù)據(jù)表明，許多經濟體已經開始復蘇， 速度也比先前的預期要快。我們預計全球經濟2020年萎縮 4.4%，2021年增長會達到5.2%。這比我們先前在2020 年 6 月的預測要好一些。發(fā)達經濟體二季度 GDP 數(shù)據(jù)有所改 善，因此他們的經濟增速也上調了2.3個百分點。另外，二 季度中國經濟增長由負轉正，好于 6 月份的預期。2020 年 中國全年經濟增長預期因而上調了0.9個百分點。中國三季 度數(shù)據(jù)剛剛發(fā)布，有跡象表明中國經濟復蘇正在提速。然而 對其他許多新興市場和發(fā)展中經濟體而言，未來經濟前景仍 然充滿變數(shù)。全球而言，各國推出了大規(guī)模財政、貨幣和監(jiān) 管的應對措施，其規(guī)模和速度都是前所未有的。這些措施有 力的支持了居民可支配收入，保障了企業(yè)現(xiàn)金流，強化了銀 行的現(xiàn)代供給，這些措施共同發(fā)力，避免了2008、2009年 那樣的國際金融危機在全球范圍內重演。

 

亞太地區(qū)的突出特點是各國復蘇的速度層次不齊，許多國家 成功的控制住了最初一輪疫情。但是也有一些國家疫情再度 暴發(fā)，或是局部重現(xiàn)，甚至還有少數(shù)國家至今仍在為壓平感 染曲線而努力。就整個亞太地區(qū)而言，經濟增速比6月份下 調了0.6 個百分點，我們預計 2020 年本地區(qū)的經濟將總體 收縮 2.2%，這也是人們記憶中最為嚴重的一次經濟衰退。 疫情暴發(fā)前，我們曾在去年 10 月份，預測 2020 年亞太經 濟將增長 5.1%。顯然，亞太經濟將經歷一次十分嚴重的產 出損失，需要數(shù)年之后才能恢復。

 

中國經濟的前景將逆勢而上，2020 年中國全年經濟增長預 計將達到1.9%，而6月份的預測僅為1.0%。中國是世界第 二大經濟體，同時也是本地區(qū)的主要貿易伙伴，其地區(qū)貿易 量已占本地區(qū)貿易總量的20%以上。中國經濟的復蘇將為亞 太經濟增長提供強大動力，也將為世界其它地區(qū)經濟復蘇做 出積極貢獻。

 

展望未來，全球經濟面對極高的不確定性。往好的方面來說， 疫苗研發(fā)速度可能比預期要快。亞太地區(qū)在這方面獨具優(yōu) 勢，中國和印度是全球疫苗或藥品的主要生產國。另一方面， 未來可能面對更多的下行風險，比如疫情可能再度暴發(fā)，治療手段和疫苗研發(fā)的進度可能比預期要慢。人們獲得疫苗和 藥品的機會可能并不均等，經濟活動的恢復可能比預期還要 弱，社區(qū)可能要求進一步保持社交距離，也可能面臨再次封 鎖。金融情緒可能惡化，這將可能引發(fā)新增信貸驟減，或者 導致現(xiàn)有債務無法展期。

 

二、亞太地區(qū)應對疫情的經驗

 

主要是兩方面，一是感染率尚處于低位的時候，及早做出公 共衛(wèi)生響應，對壓平感染曲線至關重要。在這方面，亞太地 區(qū)與其他地區(qū)相比做得要好不少這可能受益于亞太地區(qū)前 些年應對其它傳染疾病而積累的經驗。二是在疫情得到控制 后再放松防控措施，與更好的經濟復蘇表現(xiàn)之間往往存在正 的相關性。在這方面，亞太地區(qū)普遍也做得不錯。大多數(shù)區(qū) 域內國家都在新增病例下降到很低水平的時候，才開始重啟 經濟，從而為經濟的強勁復蘇打下了基礎。從長遠看，各國 能否通過采取除嚴格封鎖之外的措施控制住疫情？將是韌 性強勁與否的關鍵所在。

 

三、疫情帶來的中長期挑戰(zhàn)

 

亞太地區(qū)在疫情暴發(fā)之前就已經面臨了一些重大的挑戰(zhàn)，包括人口老齡化、生產率增長放緩，企業(yè)和家庭債務居高不下， 收入不平等現(xiàn)象有所加劇等等。我們認為，此次新冠疫情會 加大應對其中一些挑戰(zhàn)的難度。例如，經濟收縮導致企業(yè)和 家庭杠桿率惡化，造成銀行不良貸款率上升，并最終影響到 信貸供給的規(guī)模和質量。公共部門的資產負債表也有所惡 化，削弱了當局吸收風險和支撐經濟增長的能力。疫情也有 可能加劇收入不平等，研究發(fā)現(xiàn)，隨著疫情暴發(fā)、收入不平 等可能在中長期進一步加劇。

 

四、建設更為智能、更加綠色和更具包容性的新機遇和政策 趨向

 

目前全球正面臨一個建設更加美好、未來的重大轉型時刻。 在努力抗擊疫情之際，實現(xiàn)更為智能、更為綠色、更具包容 性的經濟增長，正成為新的全球共識，亞太地區(qū)應該抓住這 個機遇。為此，我認為可以考慮以下兩個重點領域：

 

一是數(shù)字化和自動化，在這方面亞太地區(qū)已經躋身世界前 列，數(shù)字化使居家辦公成為可能，從而讓更多的企業(yè)在疫情 期間得以持續(xù)運轉。在疫情暴發(fā)實施封鎖期間，遠程教學使 老師和學生能夠繼續(xù)上課，數(shù)字化手段幫助居民家庭生計獲 得保障，數(shù)字化手段還協(xié)助公共部門提供關鍵服務，比如向非正式就業(yè)人員提供現(xiàn)金轉移支付等等。亞太地區(qū)還在工業(yè) 機器人的使用和生產方面處于領先地位，比如 2018年本地 區(qū)就已經擁有全世界近2/3的在用工業(yè)機器人。全世界超過 40%的新機器人都在中國組裝。疫情后復蘇的一個亮點就 是，各國現(xiàn)在有機會加速新技術推廣，提高生產率和經濟增速。

 

二是綠色復蘇，疫情后的大量投資需求為我們提供了新的機 會，支持綠色經濟，將在未來數(shù)年內幫助改善環(huán)境，促進增 長和就業(yè)。在這方面，亞太不少國家正取得跳躍式進展。比 如近年來中國一直在使用可再生能源和普及電動汽車方面 保持全球領先，中國最近還做出了在2060 年之前實現(xiàn)碳中 和的承諾，對此我們表示歡迎。我們也鼓勵其他各國，明年 向聯(lián)合國氣候變化框架公約締約方大會第二十六屆會議提 出更高的減排目標。我們的研究顯示，提高碳定價，促進綠 色基礎設施投資，實行可再生能源補貼措施，都能夠幫助人 們在保護環(huán)境的同時，促進經濟復蘇和增長。

 

我們應該如何抓住機遇應對挑戰(zhàn)？我認為以下幾個方面政 策取向尤為關鍵：1．亞太地區(qū)應當繼續(xù)努力控制疫情。2．在 產出缺口凸顯，通貨膨脹處于低位的情況下，應繼續(xù)采取支 持性的貨幣和金融政策，同時降低企業(yè)和金融部門的脆弱性。必須向最弱勢群體提供更有針對性的財政支持，包括加 強衛(wèi)生設施和社保體系方面的建設。應推動勞動力市場等結 構性改革，降低疫情的長期創(chuàng)傷，遏制收入不平等加劇，從 根本上提高長期生產率。3．要大力推進數(shù)字化建設，并在 減緩、適應氣候變化方面付出更大努力，力爭實現(xiàn)智能復蘇、 綠色復蘇。當然，各國還需要在醫(yī)療、疫苗、貿易和投資等 方面，深入開展國際合作，加強協(xié)調行動。

 

總之，全球經濟衰退似乎比人們早些時候的預期要緩和一 些。盡管如此，經濟復蘇仍將是一個漫長、坎坷和充滿不確 定性的過程。在復蘇鞏固之前，應充分保持宏觀經濟支持政 策的連續(xù)性和靈活性，尤其重要的是，決策的視野，既要立 足當下，確?；盍吞K，又要放眼長遠，實現(xiàn)韌性增長。讓 我們抓住機遇，走出一條更具包容、更為智能、更加綠色的 經濟復蘇之路。

 

最后祝本次外灘峰會取得圓滿成功，謝謝。

 

亞洲基礎設施投資銀行行長金立群

 

尊敬的陳主席、各位嘉賓，我只能用英文講，因為作為國際 機構，英語是我們的官方語言。其實我上海話講得比普通話 還要好，不好意思，所以今天要講英文。

 

尊敬的陳主席、尊敬的各位來賓、女士們，先生們，我非常 榮幸能夠來參加外灘金融峰會，并作發(fā)言。大家可以歡聚一 堂，不用戴口罩，而且社交距離也縮小了，其實在其他的地 方人們還無法這樣，這都是得益于中國政府有效地疫情防控 措施，使得新冠疫情在中國受到了控制。

 

我們今天的世界，看起來至少有三個非常嚴峻的挑戰(zhàn)：新冠 疫情、全球經濟下滑、以及債務的可持續(xù)性問題。

 

氣候變化是一個非常嚴峻的問題，但是氣候變化我不和前面 這三點放在一起相提并論，是因為氣候變化是另外一個性質 的問題。氣候變化并不是一縱而逝的問題，氣候變化將長期 伴隨我們，我們將要采取堅決的措施應對氣候變化，而且不 能耽誤，要立即行動。我們看看全球經濟，全球經濟陰云密 布，中國是唯一經濟熠熠生輝的國家，現(xiàn)在的經濟衰退和常 規(guī)的經濟周期無關系?，F(xiàn)在的經濟衰退是由新冠疫情造成的，當然我們將它當做成一場天災，可是這種天災和之很一 樣，因為它引發(fā)了全球的經濟下滑和衰退，和其他的天災又 不一樣。比如說地震、海嘯、洪水、干旱等這樣的天災和新 冠疫情又不一樣。傳統(tǒng)的天災都是局部的，而且是短期的。 在推出安全和有效的疫苗前，我認為這個病毒并不會消失， 而經濟也沒辦法止跌回升。所以采用大劑量的刺激政策，可 能并沒有什么樣的效果，沒辦法解決這一輪的經濟下滑。經 濟復蘇正如我所說的，就是要推出疫苗，并且徹底地控制住 新冠疫情。

 

現(xiàn)在是有巨大的流動性注入經濟當中，那有什么樣的效果 呢？其實這樣的刺激是效果有限的，因為還是要執(zhí)行社交距 離，而整個服務業(yè)可以說是商業(yè)中的荒漠。要讓經濟不再沉 下去，全球央行都對系統(tǒng)注入巨大地流動性，而在現(xiàn)在的情 況下，政府采用各種各樣的開支去應對經濟下滑，當然是非 常有必要的。許多國家確實是這樣，尤其是發(fā)展中國家也是 非常重要的?？墒俏覀円沧⒁獾酵@些國家注入流動性，其 實它是短期的解決方案，但是長期可能會帶來問題，也就是 說我們要確保資金是得到正確使用，而這一點其實并不容易 做到。所以我們都非常地擔心的一件事就是債務的可持續(xù)性。

 

在近幾十年，人類在科學和技術的發(fā)展上，可以說是取得了 巨大進步，所以說有的時候我們可能沾沾自喜，覺得科技非 常發(fā)達，可是新冠疫情來了，我們好像束手無策。幾十億投 入到疫苗的研發(fā)當中，可是現(xiàn)在的結果恐怕都是不盡如人 意。中國最近取得了很多疫苗方面的進展，我也期待中國生 產的疫苗能夠被世界衛(wèi)生組織所盡快地認證，這樣可以拯救 生命，拯救經濟，讓我們的生活回歸正常，多姿多彩。

 

經過這一輪的危機，在這個過程中有兩個教訓：第一個我們 看到了經濟生產環(huán)節(jié)中最弱的一個環(huán)節(jié)，那就是在醫(yī)療衛(wèi)生 體系當中的投入；第二個我們需要去研究氣候和健康問題之 間的潛在關系。

 

剛才我說新冠疫情是一場天災，那其實我的定義天災應該是 來自于自然的，突然的，出人意料發(fā)生的?？墒沁@一場天災 好像和普通的天災不太一樣，至少我們看新冠疫情這件事， 我覺得這場災難可能是事出有因的。新冠疫情看起來是天 災，看起來是自然問題，可是我覺得實質上它是和人類行為 有關系的，怎么講？就是當我們看到這個世界上有很多不可 思議的現(xiàn)象，你可能會發(fā)現(xiàn)許許多多的事情最終都會溯源到 人為因素，也就是說很多事情都是和人類自身是有關系的。

 

我認為對我們來說要仔細地去反思，我不是科學家也不是醫(yī) 生，但是在過去的40 年的工作中，我有機會去到很多的地 方，那里有貧困的問題，發(fā)展中國家或者是有些國家如果是 以人均 GDP 衡量，可能還不是特別貧困，但是有許多的問 題。當你看到人類生存條件觸目驚心的時候，你就能夠理解 為什么會出現(xiàn)黑死病、霍亂、瘧疾、登革熱、狂犬病等這樣 一些傳染病，為什么人們會有各種各樣的痛苦。所以我認為 環(huán)境退化以及生態(tài)系統(tǒng)的失常，還有極端的天氣造成了病毒 和細菌滋生的土壤?，F(xiàn)在我們應該要清醒，要重新思考發(fā)展 方式。之前秉承的傳統(tǒng)方式已經行不通了，傳統(tǒng)的方式是增 長導向型、資源消耗型，環(huán)境破壞型的增長方式，我們現(xiàn)在 應該要轉向新的發(fā)展格局，那就是氣候智慧型，生態(tài)系統(tǒng)智 慧型，環(huán)境智慧型。而這就引出氣候變化這一非常重要的問 題，如何去應對氣候變化。

 

在亞投行，我們是非常注重氣候變化地應對。首先，我們要 特別向中國政府致敬，因為中國政府十分努力，而且有堅定 決心去應對氣候變化。最近的人大發(fā)言，習主席宣布了中國 在應對氣候變化方面的宏偉計劃，到2060 年中國要實現(xiàn)經 濟的近零排放。中國在二氧化碳排放方面是要到2030 年前 要達峰不再增長，2060 年實現(xiàn)碳中和。換句話說，也就是 在 40 年內中國的經濟要從現(xiàn)在的高度依賴化石燃料，到實現(xiàn)碳排放和減排之間的平衡。應該說這是非常重要和了不起 的目標，習主席說中國現(xiàn)在控制住了新冠疫情，可以把重心 再度放到經濟的綠色發(fā)展上，習主席決定做的是在中國過去 40年中非常重要的，可以說是最重要的政策。那么這樣的決 心，也是中國從70 年代以來改革的一個重要的特征，中國 并不是唯一的宣布要實現(xiàn)碳中和的國家，大家可能知道歐洲 國家也是要在2050 年前實現(xiàn)這一目標，但是中國是最重要 的做這件事情、做這樣決心的國家。這個宣布應該說是恰逢 其時，這是因為現(xiàn)在巴黎協(xié)議的執(zhí)行是面臨很大地不確定 性。應該說對巴黎協(xié)議，許多人有各種各樣的疑問，也有一 些人熱情不足。中國的決心和宏偉的計劃是令人贊賞的，但 是我們也知道，大家也是非常關心中國下一步要具體采取的 措施是什么，但是亞投行是非常有信心，因為中國在過去是 有非常大的執(zhí)行力，一旦大的計劃定下來，就一定會實現(xiàn)， 所以我們相信中國做到這一邊，實現(xiàn)“氣變”的目標。

 

毫無疑問，政府將會采取各種各樣的措施，來調動民營企業(yè) 和私人部門將資源放到對可再生能源發(fā)展的資金支持上，貨 幣政策和財政政策也應該在設計和執(zhí)行上來支持非化石燃 料的研發(fā)和生產。要能夠實現(xiàn)零排放的經濟發(fā)展方式，中國 社會必須團結起來，要有大規(guī)模地投資來加強金融機構的能 力，使他們能夠更好地去落實嚴格的污染防治規(guī)則和政策，并且將資金用于支持可再生能源。金融機構無論是國營還是 私營，都要發(fā)揮非常重要的作用，要將金融資源用于支持可 再生能源。多邊發(fā)展銀行，亞投行和其他銀行一起合作，我 們要走在支持應對氣變的前沿。

 

最近一次的國際會議上，我們也宣布，我們不會給任何與煤 炭相關的項目進行投資，或者是任何項目如果是與煤炭有關 系，那么亞投行絕對不會投資。這是一個非常重要的信號， 對于我們這一區(qū)域，對于亞洲和世界來講都是非常重要的信 號，因為我們看到全球碳排放還在持續(xù)上升，這是我們要做 的事情和要努力地方向。亞投行成立的價值基礎就是精益、 清潔和綠色。精益的目標是要非常有效，我們不希望有太多 的官僚層級，我們不希望有太多的機構臃腫的情況，而清潔 指的就是對腐敗是零容忍的，而綠色也是我們的價值基礎， 我們現(xiàn)在在加大力度去推動亞洲和其他地區(qū)的綠色發(fā)展。我 們的使命是為明天的基礎設施投資，什么意思呢？明天的基 礎設施就是可持續(xù)的基礎設施。我們支持可持續(xù)的基礎設 施，是通過來提供好的投資、好的技術，從而讓一些創(chuàng)新的 環(huán)境技術能夠變成現(xiàn)實，我們的銀行是非常靈敏，適應性強 并且反應度高。

 

利用金融，還有一個非常重要的是推動亞洲金融市場的發(fā)展。而金融基礎設施和物理基礎設施是同樣重要的，中國政 府始終努力并改革開放國內的市場，這是非常重要的。最近， 中國在金融開放領域取得了重大地進展。我們銀行既是中國 資本市場開放的受益者，也是推動其開放的一股力量。亞投 行今年6月首次發(fā)行“熊貓債”，而我們是自從金融市場機 構投資人國家協(xié)會制定了新準則以后，我們是發(fā)行“熊貓債” 所有評級主體中信用度最高的。我們發(fā)的這個債稱之為“可 持續(xù)發(fā)展債”，它的定價與中國政府債相比，利差是前所未 見地低，僅有7個基點。亞投行對中國債券市場可以說是做 了一個小小地貢獻，就是說我們能夠吸引國際投資人來到中 國的銀行間的債券市場。我們首發(fā)的“熊貓債”，65%為境 外投資人，35%是境內投資人，所以很清楚地看到我們拉來 了國際投資人，加深了中國銀行間的債市。而且值得注意的 是，我們發(fā)行“熊貓債”所籌集的資金和所得，是用于支持 中國政府抗疫，第一個抗疫的項目就是用來支持中國的。我 們很高興地看到利用資本市場來幫助了中國，同時我們還發(fā) 了兩個美元計價的SEC注冊的可持續(xù)發(fā)展債券，都是今年發(fā) 的。這兩支債券都是屬于我們新冠疫情應急恢復基金的框 架，在這個框架下發(fā)行的。這周，我們還在盧森堡證交所發(fā) 行了第一個英鎊計價的可持續(xù)發(fā)展債券，實際上我們已經發(fā) 了美元、中國人民幣、土耳其里拉、俄羅斯盧布、港元等其 他貨幣的債券發(fā)行都已經完成，我們也是委托了領先的全球承銷商，如高盛、摩根大通、巴克萊、野村等，請他們?yōu)槲?們承銷，我們是國際機構，我們會聘請國際金融機構來與我 們合作。

 

在中國，我們致力于和本國的監(jiān)管部門密切合作，他們也很 有興趣，想學習我們的經驗，我們與中國市場監(jiān)管部門一直 有密切地對話溝通，我們也會繼續(xù)有這樣的交流。

 

今天非常榮幸能夠有機會和大家交流，也是希望很快地屏幕 上的這些人都可以將他們拉過來，坐在這里的椅子上面對面 交流。非常感謝！

 

橋水達利歐

 

感謝邀請我參加今天的討論。能夠參加上海外灘金融峰會， 我感到特別高興，因為這些討論對我頗具意義。我想分享自 己的觀點。1984 年當我首次來到中國時，還沒有金融市場 可言。五年后，我有幸與一個七人小組合作，他們由一群智 慧、愛國的中國人組成，其使命是將股票市場引入中國。這 個小組叫“證券交易執(zhí)行委員會”，小組當時并沒有金融資

源，但他們建立了位于上海的證券交易所。從那時起，我一 直在觀察金融市場的發(fā)展以及中國人應對金融市場的方法， 我也對此做出了自己的點滴貢獻。這讓我很高興。身為美國 人，我仍可以與中國朋友就最有利于金融市場的問題進行開 誠布公的討論，這是很珍貴的。

 

本次會議的主題是“世界秩序變局中的金融合作與改革”， 雖然聽起來波瀾不驚，但其實頗值得玩味，因為令人遺憾的 是，不斷變化的世界秩序讓合作變得更少了。目前最大的一 個問題是，隨著世界秩序的變化，中美之間還將存在多大規(guī) 模的合作？如果大家能告訴我中美合作的未來走向，那我就 可以更加肯定地回答你們提出的問題。在我看來，這次會議 的主題定為“世界秩序變局中的金融合作與競爭”可能更為 合適。

 

大會邀請我在我所了解的三大推動力的背景之下解析當前 疫情的影響和政府的應對行動。這三大動力是：

 

1． 長期債務和貨幣周期；

2． 內部財富和政治鴻溝的周期循環(huán)，人們對此一直爭論不 休；

3． 崛起的大國（中國）將挑戰(zhàn)現(xiàn)有的世界強國（美國）。

 

對于各位的問題，我會盡力很好地、直接地回答。我的觀點 是有爭議性的。雖然不能保證觀點準確，但可以確保這些觀 點出自我真實的想法。

 

關于長期的貨幣和信貸周期，我的觀點源自對近500年來的 儲備貨幣帝國的研究，首先是荷蘭帝國和荷蘭盾，二者后來 被大英帝國和英鎊所取代，之后又被美帝國和美元取代，這 二者又將逐漸被中國和人民幣取代。

 

在我看來，我們經歷的世界秩序的變化與過去所發(fā)生的變化 異曲同工。世界秩序的最后一次重大變化發(fā)生在1945 年美 國贏得第二次世界大戰(zhàn)之后，美國當時無疑是世界上最富 有、最強大的國家。憑借著這一地位，美元成為世界主流的 儲備貨幣。

 

由于美元是世界主要儲備貨幣，因此包括中國人在內的非美 國人自然都希望儲蓄美元，從而賦予了美國以借入美元來為 債務融資的巨大特權。美國最初是通過可轉換為黃金的美元 來實現(xiàn)這一點，因此美元就像支票簿中的支票一樣，沒有任何內在價值，而存儲的黃金就像在銀行里的錢。

 

在隨后的數(shù)十年中，美國創(chuàng)造的債務遠高于其在銀行的存 款，因此在1971 年，美國迫不得已，違反了以黃金付款的 義務。隨后美元出現(xiàn)貶值，世界陷入以美元計價的法幣制， 隨后的十年掀起一股聲勢浩大的通貨膨脹浪潮，債務持續(xù)飆 升，直到 2008 年美聯(lián)儲將利率降至 0%，并且已無力再通 過降低利率來刺激經濟。

 

這兩張圖顯示了我所說的周期。請注意，在上方的圖中， 2008 年和 1929-1930 年間的債務水平都很高。在這兩個時期， 利率均達到0%，如下方圖表中的藍線所示；而中央銀行則 大舉印制鈔票、購買金融資產，如紅線所示。換句話說，始 于 2008 年的債務創(chuàng)造和大額債務貨幣化時期與 1930 年代 初期相似。眾所周知，新冠疫情引發(fā)的世界經濟滑坡導致美 國和其他主要儲備貨幣國家的債務創(chuàng)造和債務貨幣化大量 增加，從圖中也能看到這一點。即使新冠疫情退去，這種情 況無疑仍將繼續(xù)，因為將存在大量赤字，必須進行貨幣化。 因此，美元長期債務周期現(xiàn)在所處的階段，是一個存在大量 未償債務、新債務的催生加速飆漲、美聯(lián)儲為償債而加速生 產貨幣的時點。中央銀行可以擁有此類債務的所有權并收取 負利率，這使得央行可以減少償債成本和債務展期風險，從而可以延長債務周期。

 

通過對歷史的研究可以發(fā)現(xiàn)，這些宏觀債務周期一直存在， 這種周期歷來會促使中央銀行實施債務貨幣化和貨幣貶值， 并從根本上改變作為資本市場支柱的世界信貸體系。因為債 券就是對貨幣兌現(xiàn)的承諾。因此，一旦貨幣貶值，債務市場 即受到沖擊。美國債券就是兌現(xiàn)美元的保證。美聯(lián)儲既有能 力也有意愿為此印制美元和購買金融資產，其中主要是債 務。當然，這些金融資產的賣方將會獲得屬于自己的收益并 購買其他金融財富，例如股票和黃金，從而將導致其價格上 漲。這就是我們現(xiàn)在看到的局面，這也是 1933 年和 1971 年及之后十年間出現(xiàn)的局面。現(xiàn)在，投資者對這些債券配置 的權重過高，其名義收益率為零，實際收益率則為負數(shù)，并 且還會產生更多的新債務和新資金。那么，為什么有人要持 有這些債券呢？對我來說這不合理。在美元仍然是世界儲備 貨幣以及全球大多數(shù)債務和貸款基礎的時候，存在這些狀 況，這是有風險的。

 

請不要誤解我的意思——我相信美國和美元仍然非常強勢， 因為世界上大多數(shù)人都用美國印制的鈔票來購買商品，美國 依然控制著清算體系，如果發(fā)生資本戰(zhàn)爭，就能切斷人們的 資金流。這種局面在短期內的影響力最強，尤其是存在大量美元計價債務的時期。但是，從長遠來看，受制于這一弱點 的人們終將找到替代風險的方法，從而削減其影響力。

 

第二大動力是財富和政治鴻溝。資本主義作為一個高效創(chuàng)造 財富的體系，自然會產生巨大的財富鴻溝。在這個人的價值 日益被技術取代的時期尤為如此，在全球化時代也同樣如 此。人力價值相對昂貴的美國人必須與更具成本效益的非美 國人競爭。就是這些力量造成了美國現(xiàn)在出現(xiàn)的財富和政治 鴻溝。如這兩張圖所示。左圖表明美國頂部 0.1%人口的財 富，與底部90%人口的財富總和幾乎相等。右圖顯示，共和 黨偏右傾、民主黨偏左傾的幅度達到自 1900年以來的最高 水平，二者之間的差距也達到自1900年以來的最高水平。

 

收入和機會上的上述差距具有自我強化性。以美國的教育為 例，顯然賺錢多的人對子女教育的花費也會更多。收入最高 的 40%人群對子女的教育花費大約是收入最低的 60%人群 的5倍。因此，相對富裕的人比相對貧窮的人享有更多的機 會，從而使周期具有自我強化性?？v觀整個歷史，擁有財富 的人會獲得政治權力，而擁有政治權力的人會與擁有財富的 人以共生關系攜手維持有利于二者的制度。情況惡化時，這 或將引起內戰(zhàn)和革命。通常，存在巨大貧富差距、巨額債務、 經濟低迷的時候，就會沖突不斷。這是永恒普適的真理。可以看到世界各地都在不同程度地發(fā)生這種情況。如今在美國 就能看到這種局面。這種種沖突會引發(fā)重大的結構性變化。

 

第三大動力是崛起的大國將挑戰(zhàn)世界領先強國，我們看到這 在歷史上屢屢發(fā)生?，F(xiàn)在，中國是崛起的大國，而美國是現(xiàn) 有的世界領先強國。這張圖顯示了各國的實力指數(shù)，其對比 可以追溯到1500 年。我將其匯總起來是為了直觀地看到我 們在這個大周期中所處的位置。藍線是美國，紅線是中國。 圖表說明了一切。遺憾的是，我時間有限，無法對這些指數(shù) 所呈現(xiàn)的圖景深入討論。但我想將主要觀點說明，歷史表明 一個國家的儲備貨幣實力和金融實力滯后于其他方面的實 力，現(xiàn)在看來，命運在召喚著中國對人民幣進行國際化并發(fā) 展金融中心。我相信現(xiàn)在正是行動良機，因為隨著中國資本 市場的開放，鑒于投資中國的強大基本面，實施上述舉措會 獲得有利的資金流。

 

你們曾問我有哪些途徑可選。要了解現(xiàn)在要采取的行動，我 們需要先了解自己處于周期中的位置，即我們所處的狀況， 我們是怎么達到現(xiàn)在的局面，以及未來有多大的選擇范圍。 我們無法跳出自己所處的環(huán)境，只能以最優(yōu)的方式應對所處 的狀況。例如，美國和中國的情況各不相同——相對于支出， 二者的收入水平不同，相對于負債，二者的資產也不同，因此兩國的金融狀況不同，發(fā)揮生產力的體制機制也不同。這 就是二者狀況之所以產生差異的本質。但是，取得成功的基 本決定因素始終相同。要擁有強大的資金實力，就必須具有 生產能力，從而賺取高于支出的收入，構建屬于自己的、資 大于債的資產負債表。要實現(xiàn)這一點，最好的狀況是大多數(shù) 人口都受過良好的教育，舉止文明，合作融洽。因此，可選 的解決方案也始終相同。即要有出色的領導人，可以很好地 教育民眾，提高民眾的文明度，讓人們能夠富有成效地展開 工作，以良好的財務狀況開展經營。這些是所有國家都面臨 的挑戰(zhàn)。

 

感謝邀請，謝謝大家！

 

諾貝爾經濟獎約瑟夫斯蒂格里茨

 

很高興能在這里和你們談話。我想花幾分鐘的時間來談談全 球經濟要如何從疫情中復蘇。大家都知道，我們現(xiàn)在面臨歷 史上最嚴重的經濟衰退之一，從深度上來看超過了大衰退時 期，從速度來看比大蕭條時期更糟糕，因為我們還不知道這 場大流行會持續(xù)多久。

 

在疫情得到控制之前，全球經濟復蘇不會很強勁，我們不知 道經濟衰退會伴隨我們多久。我們不知道各國將作出多大的 努力，包括美國在內。我們也不知道經濟衰退的深度。

 

但有一點是明確的，那就是，除非各地都有復蘇，否則全球 就不會出現(xiàn)強有力的復蘇。中國在 2008-2009 年危機后的 復蘇中發(fā)揮了非常重要的作用。中國的增長有助于新興市場 和發(fā)展中國家的增長。反過來，這又促進了發(fā)達國家的經濟復蘇。

 

這一次，中國再次引領世界和經濟復蘇。但它這次的增長要 平緩得多，不及 2008-2009 年危機后的增長幅度。因此， 我們更要竭力確保世界上所有國家都有盡可能強勁的復蘇。 我想重點談談發(fā)展中國家和新興市場的復蘇情況。這些國家 受到的打擊比發(fā)達國家要嚴重得多。

 

國際貨幣基金組織最近公布的數(shù)據(jù)顯示，平均而言，發(fā)展中 國家和新興市場衰退的程度比他們想象的要深，他們把這個 數(shù)字下調到了-5.7%。這在歷史上是前所未有的，因為在很 長一段時間里，這些地區(qū)都表現(xiàn)出了非常強勁的增長。那么， 國際社會其他國家可以做些什么來確保新興市場和發(fā)展中國家的強勁復蘇呢？

 

第一個問題是特別提款權（SDR）。特別提款權是國際貨幣 的一種形式。發(fā)展中國家和新興市場沒有能力借貸或增加開 支，而發(fā)達國家可以。美國的赤字已經遠遠超過了 GDP 的 15%，刺激計劃本身就是3萬億美元，美聯(lián)儲資產負債表也 已經擴大了3萬億美元的規(guī)模。

 

歐洲的情況也類似，雖然沒有那么大規(guī)模，但是政策上的反 應也非常強勁。新興市場和發(fā)展中國家就做不到這一點。所 以，雖然很多國家受到的沖擊更大，卻沒有經濟能力來應對。 而這正是特別提款權可以發(fā)揮巨大作用的地方。國際貨幣基 金組織的負責人提議發(fā)行5000 億美元特別提款權。但不幸 的是，美國和印度沒有支持這一倡議，其理由完全講不通。

 

我希望隨著這種大流行病的持續(xù)發(fā)展，人們能意識到它的嚴 重性，不僅在大流行本身層面，而且要考慮經濟后果，全世 界將團結一致，支持大量發(fā)行特別提款權。當然，在此之上， 我們還需要確保那些不需要特別提款權的國家，比如美國和 中國，能夠向新興市場和發(fā)展中國家捐贈或借出其資金，即 特別提款權，以幫助那些亟需幫助的國家。

 

有幾個國家已經承諾將他們的特別提款權投入信托基金。我 希望中國也能加入。

 

我想談的第二個問題是債務問題。不是很久以前，國際社會 就發(fā)起了重債窮國倡議和其他債務減免倡議，免除了世界上 一些最貧窮國家的債務。但不久之后這些國家就又開始負 債，在某些情況下，債務被強加給他們，超出了他們的償還 能力。

 

這種不穩(wěn)定狀態(tài)，是沒有做好風險分析的后果。六年多來， 我一直在擔心這種不斷增長的債務，擔心如果遭遇負面事 件，這些國家將陷入困境。這種造成不利影響的事件現(xiàn)在已 經發(fā)生了。這場大流行病顯然比大多數(shù)人想象的要嚴重得多。

 

這意味著，許多發(fā)展中國家和新興市場將無力償還欠款。對 此，二十國集團的最初反應是推遲償還期。而推遲只是意味 著債務的累積。如果大流行只持續(xù) 6周或 10 周，如人們最 初所希望的那樣，那么推遲償還可能已經足夠了。但很顯然， 這場大流行病還將伴隨我們一段時間。而這意味著許多國家 需要的不僅僅是推遲償還，而是債務重組。

 

在這里，我們遇到了一個問題，實際上是多個問題。要想進 行有效的債務重組，就需要大家同舟共濟，協(xié)調一致，不能 是有一方說我放棄我的債權而其他人可以得到更多。這就是 債權人之間的問題。而債權人是多種多樣的，現(xiàn)在的世界與 40年前拉丁美洲發(fā)生債務危機時完全不同，那時只涉及數(shù)家 大銀行?，F(xiàn)在我們有大量的官方債權人、多邊債權人和私人債權人。

 

不幸的是，在這個關頭他們并沒有合作，這種債權人之間的 沖突導致了或至少是部分導致了債務問題的長期化和困難 化。這樣的結果是，痛苦持續(xù)的時間更長，而且遠遠大于應 有的程度。實際上，債權人和債務人會雙輸。在這次危機中， 不僅是一個國家有問題，而是很多國家都有可能出問題，這 將損害全球的復蘇。

 

所以處理這次的債務危機問題明顯更加復雜，也更加重要。 如果不解決這個債務危機，不僅會產生嚴重的經濟后果，還 會造成政治和社會后果，如人群遷移、社會緊張、政治不穩(wěn) 定，這對世界上每個人都不利。因此我認為，解決這場債務 危機真的很重要。

 

在 2008-2009 年的危機之后，聯(lián)合國大會主席請我主持一個委員會，就國際金融和經濟架構的改革方向提出建議。我 們的主要建議之一是建立一個國際破產法院，一個解決主權 債務問題的框架。根據(jù)我們的建議，大會以壓倒性的優(yōu)勢原 則上核準了建立這樣一個主權債務重組機制。

 

在 2014 年，再到 2015 年，聯(lián)合國大會以更加壓倒性的多 數(shù)通過了一系列的原則性決議，只有約6個國家投了反對票。 但不幸的是，反對的國家包括幾個主要債權國。其結果是， 這種框架沒有建立起來，而現(xiàn)在我們將付出代價。在此關頭， 這件事應該成為議程上最重要的事項之一，我們應該認識到 建立一個主權債務問題處理框架的重要性，也就是說我們應 該立即開始構建這種主權債務重組機制。

 

有趣的是，就在最近，《金融時報》發(fā)表文章，支持這一舉 措。然而，這并不足以解決眼前的問題，而這件事非做不可。 我們一度希望，集體行動條款就已經足夠，但事實證明，面 對這些需要進行債務重組的國家，這些條款是有問題的而且 是遠遠不足以解決問題。但是，我們需要立即債務危機采取 行動。這時，所有債權人之間的合作是絕對必要的。

 

如果不能納入所有債權人，債務重組就不會成功。此外，除 非債務重組的深度足以確保剩余的債務是可持續(xù)的，我們很快就會面對另一場債務危機。好消息是，國際貨幣基金組織 在阿根廷的案例中起了帶頭作用，為債務可持續(xù)性分析提供 了一個框架，并成為了積極的合作伙伴。它已經意識到，緊 縮政策不會使經濟恢復增長。而在大流行病時期實行緊縮政 策，將意味著更多的人將死去。國際機構，特別是國際貨幣 基金組織的變化是引人注目的，也是一個很有希望的信號。

 

然而另一方面，私人債權人并沒有像人們所希望的那樣進行 合作。他們把頭埋在沙子里，假裝沒有流行病。他們認為石 頭中可以榨出水來。即使是延緩非洲債務的非常有限的舉措 他們也不愿意去做。所以我認為，全世界的政府，特別是債 權國，必須合作起來，向私營部門施加壓力以推進債務豁免 和債務重組。新興市場和發(fā)展中國家可以援引不可抗力和必 要性等長期以來適用的法律原則，以其為基礎進行債務重組 和債務豁免。

 

我們目前面臨的問題不僅體現(xiàn)為債權人的多重性，還體現(xiàn)為 缺乏透明度，即不清楚債務人欠了多少錢。部分原因在于， 有些債務是由發(fā)展中國家的私營企業(yè)或國有企業(yè)所欠的貸 款。貸款可能來自私人機構、國家機構或政府。

 

有很多模糊不清的地方，透明度不高，這一點很不幸。沒有了透明度，我們就不知道有多少債務需要重組。我們必須將 所有主要的私人債務納入分析范圍。因為不幸的是，在發(fā)展 中國家和新興市場，甚至在一些發(fā)達國家，債務很容易從私 人資產負債表上轉移到公共資產負債表上。在經濟危機中， 我們不應該允許這種情況發(fā)生，我們當然應該援引有限責 任。

而這就意味著當有限責任企業(yè)無法支付時，債權人應承擔后 果。我們不應該允許債務從私人負債轉變?yōu)楣矀鶆铡Ｄ壳埃?我們還沒有那種正規(guī)的破產法庭，用來提供適當?shù)膫鶆战鉀Q 方案，但我們有巴黎俱樂部和倫敦俱樂部這樣的機構。這些 機構必須更具包容性。中國現(xiàn)在已經成為全球主要債權人之 一，必須積極參與債務重組進程。

 

下面我想談最后一個與全球復蘇有關的問題。我剛才提到， 在全球經濟從 2008-2009 年危機中復蘇的過程中，中國發(fā) 揮過重要作用。我也提到，這次中國的增長比那時要平緩得 多。而與此同時，經濟下滑的情況也更加嚴重。在2008-2009 年危機之前，關于全球不平衡的討論很多，即貿易盈余削弱 了全球總需求，從而使全球經濟更加疲弱。

 

現(xiàn)在，貿易順差的全球影響，正如凱恩斯所指出的，甚至比正常情況下還要糟糕。因此，所有正在復蘇中的國家必須限 制其貿易順差的規(guī)模，以便成為全球經濟復蘇引擎的一部 分。我希望我們能迅速從這場大流行病中恢復過來，希望所 有人都能平安健康。

 

但同樣重要的是，我們必須盡快從疫情引起的經濟危機中恢 復過來。如果我們想要獲得強有力的全球經濟復蘇，那么我 今天與大家分享的這些問題就必須得到解決。謝謝大家

 

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