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       4月8日晚間，停牌一周的格力電器公告稱，大股東格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉讓持有的格力電器總股本15%的股票，這意味著格力電器將易主。

格力電器控股權從1991年成立以來一直屬于珠海市國資委旗下格力集團。2004年，時任格力電器董事長的朱江洪表示，格力電器將引入戰(zhàn)略投資者，不要國有股一股獨大。自2006年起，格力集團不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的60%絕對控股降至目前的18.22%。 此次股權轉讓如果得以完成，格力集團的股份將下降為3.22%，成為十足的小股東，失去對格力電器的話語權。

格力資本局：小步快跑的國資退出之路

格力集團為珠海市國資委100%控股企業(yè)集團，涉及產業(yè)領域包括制造業(yè)、金融投資、建設投資、建筑安裝、海島旅游和其他共六大板塊，運作平臺分別是格力電器、格力金投、格力建投、建安集團、格力海島，以及格力置業(yè)、格信發(fā)展等。自1991年成立以來，格力電器就一直隸屬于格力集團旗下，格力電器也成為珠海城市名片，珠海市從上到下自然寄予厚望，并給予扶持，堪稱地方政府養(yǎng)起來的親兒子。

格力電器1996年11月18日掛牌，當時格力集團持股為60%。第二大股東為格力房產，持股為10%；格力集團控股格力房產，因此對格力電器處于絕對控股地位。1997年后，格力集團開始進入減持模式，股比從60%一直到2005年時50.28%，依然是絕對控股東。

10多年前的那一輪國企混改中，格力電器成為試驗田。2006-2007年，格力集團持續(xù)股改，除對管理層和員工進行激勵外，還引進格力電器經(jīng)銷商構成的京海公司作為戰(zhàn)略投資者。2007年4月，格力集團向京海公司轉讓格力電器10%的股份，格力集團持股比例下降至29.74%。除股改外，格力集團通過深交所密集減持格力電器股份；2007年6月，格力電器實行配股增發(fā)。至2007年末，格力集團持股比例已經(jīng)降到22.58%。

2009年2月12日，格力集團按照承諾向公司管理層出售的1604萬股股份過戶手續(xù)辦理完畢。至此，格力電器2007年度開始的股權激勵實施完畢。股權激勵實施后，格力集團持股比例21.30%。

2012年，格力電器再次完成一次增發(fā)大約1.9億股，引進耶魯大學基金會和摩根士丹利，發(fā)行完成后，格力集團持股為18.22%，京海公司持股為9.38%。

2012年5月，格力電器董事會換屆，格力集團提名4名董事，包括剛從珠海國資委空降至格力集團的黨委書記、總裁周少強。意外的是，周少強代表的地方國資委遭遇小股東阻擊，只得到36.5%支持票，因而落選董事會，而董明珠得票為126%。至此，董明珠開始擔任格力電器董事長，并連任三屆至今，格力電器進入董小姐時代。

包括董明珠在內，管理層持股受益于公司股改和股權激勵。2006年3月，股改從格力集團所持股份中劃出2639萬股股份，作為公司管理層股權激勵計劃股票來源。董明珠持股增加到225.97萬股；2016年末，董明珠持股數(shù)量大幅提高至4431.85萬股；2018年三季度末時，其持股總數(shù)量大約為4449萬股，占比為0.74%，成為格力電器第十大股東。

而格力電器與格力集團的關系一直都很微妙，董明珠在2016年被免去格力集團有限公司董事長、法定代表人職務。對于兩者的關系，外界早已傳言四起。

如果說此前的操作——管理層MBO、引入私人資本和外資還是國資混改的常規(guī)操作的話，那么這次格力集團一次性出讓15%的股權，讓自己出局，則已經(jīng)很難說是混改的常規(guī)操作了；盡管所謂的“常規(guī)操作”已經(jīng)涉及到國有資產流失，已經(jīng)涉及到將全民資產劃歸私人。珠海國資委、格力電器管理層特別是董小姐在這次“非常規(guī)操作”中各自扮演什么角色，外界不得而知。

出售優(yōu)質“奶牛”能實現(xiàn)國資保值增值？

緣何格力集團要割舍如此優(yōu)質的資產？一位珠海國資企業(yè)人士告訴中國證券報記者，格力集團出讓股權某種程度上體現(xiàn)了國資保值增值的思路，“國資把企業(yè)養(yǎng)大了實現(xiàn)了很好的投資回報。尤其是格力電器這種競爭性行業(yè)，說不定哪一天到了天花板，還不如趁早落袋為安。”

格力電器現(xiàn)在可謂是空調產業(yè)的行業(yè)龍頭，十足的優(yōu)質資產。格力電器從2012年收入1031億元，到2018年預計營業(yè)總收入大約達2000億元至2010億元，歸屬上市公司股東的凈利潤將達260億元至270億元，同比增長16%至21%。

當然，換個角度去善意地理解，也可能是這樣的。去年董明珠曾表示，格力電器累計分紅已達800億元。按照其持股變化測算，格力集團過去20余年分到的紅應該不會超過300億元（按照Wind的數(shù)據(jù)，格力電器上市以來格力集團分紅是88億）。此次格力集團一筆就收回400多億元，占到2018年全珠海市財政收的三分之一，實實在在是掙了一回“快錢”。

再笨的漁夫都知道可以賣魚，但不能賣掉捕魚的漁船、漁網(wǎng)。將如此優(yōu)質的現(xiàn)金奶牛賣掉，竟是為了國資的保值增值？這種說法是說不過去的。

珠海國資委2018年9月印發(fā)的一則關于國企質量提升工作指導意見中，提及要穩(wěn)妥實施混合所有制改革，以增強企業(yè)活力、競爭力為目標，以產權多元化、引進戰(zhàn)略投資者為突破口，推進市屬企業(yè)混改工作。在具體時間表方面，到2021年，珠海市屬各級企業(yè)混合所有制改革覆蓋率要達到70%以上，集團層面混改落實2-3家，參與投資先進制造業(yè)上市公司2-3家。此次，把格力電器作為珠海國企混改的排頭兵，恐怕才是這次股權轉讓的真實用意。

前年還在大講特講國有企業(yè)是壓艙石，毛衣戰(zhàn)一開打，這話也不講了，改講民營企業(yè)的“6789”……賣完國資，決定政權性質的公有制的主體地位如何保證？丟掉了國有企業(yè)，面對巨大的貧富分化，一次分配誰來調節(jié)？……

格力這次的大動作如果落地，將會是新一輪國資混改的風向標。國有企業(yè)未來會怎樣，我們拭目以待。