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這些日子，美聯儲不斷加息，引起全球一片哀嚎。美聯儲加息，直接目標是要解決美國的高通脹問題。近一兩年，美國通貨膨脹不斷增高，引起民怨不止。這種民怨，對于即將到來的美國中期選舉，對于執政的民主黨顯然是非常不利的。那么美元不斷加息，對于抑制通貨膨脹到底有什么作用呢?

美元加息，使得銀行吸收存款有了較大的吸引力。與此同時，加息對于經濟發展也起到了一定的抑制作用。把錢存到銀行，所收獲的銀行利息，比把錢用來投資去賺取利潤似乎還是要容易一些，風險也會減少一些。所以，美元加息，對于抑制經濟過熱是有用的。然而，美元加息，經濟冷卻，自然生產出來的產品就會減少，而市場上能提供的商品數量也會減少，這就有利于這些產品的銷售價格有可能提升。一方面，市場提供的商品減少了，而另一方面商品價格提高了，這就有可能降低人們購物和消費的熱情。消費下降了，產品價格也會隨之下降，原來的通貨膨脹也就有可能有所下降。

然而，對于那些生活必需品的消費，這種做法可能起不到降低商品價格的作用。高通脹在生活必需品方面不可能大幅度下降。正如現在歐洲面臨的能源危機，以及世界其他部分，特別是非洲所需要的糧食，其價格也不會隨著美元的加息，其價格會有較大幅度的下降。所以美國加息，對于這部分生活必需品的價格抑制，作用非常有限。

另外，美聯儲對于美國的通貨膨脹，采取不斷加息的做法，很多人擔心，世界經濟將受到很大的打擊。因為美元是世界上大多數國家的儲備貨幣，許多投資都需要美元。而美元總在不斷地加息，這樣很多美元就被吸引到銀行，特別是美國的銀行之中，這樣，各國在發展經濟中所需要的投資貨幣就會大大地減少了。這樣一方面對資金的需求量在加大，與另一方面所能提供的資金數額的減少，就形成了一個巨大的反差。而資金的大量短缺，顯然對經濟發展是很不利的。而美元的不斷加息，就成為整個世界經濟恢復與發展的剎車皮。

美元不斷加息，世界各國的本幣如果不隨之加息，那么本幣與美元的匯率就會下降。因為在美元加息的情況下，美元成了稀缺產品，而各國的本幣則有較多的剩余。因此，本幣與美元的匯率之下降，使得這些國家購買國外的商品，特別是購買經濟發展所需要的原料、半成品、機器設備等價格飆升，增加了經濟發展的成本。雖然看起來，這些國家在出口方面占有了一定的便利，但是如果本國經濟發展不好，而且自身生產產品成本過高，這種出口的優勢也就不復存在了。

美元不斷加息，目標旨在降低本國的通貨膨脹率。但這種極限加息，對美國經濟的打擊也是很大的。現在美國疫情依然未退，經濟上已經受到很沉重的打擊了。如果因為應對通貨膨脹而再不斷加息，那么已經受到沉重打擊的美國經濟要想復蘇起來，似乎難上加難。有些美國人，擔心受病毒感染之害，拒絕工作，寧可失業。雖然失業救濟并沒有多少錢，但讓自己能活下去還是沒有問題的。這種狀態讓美國的經濟復蘇增加了很大的難度。現在看起來，美國一方面為了經濟的恢復，對疫情的防控放松了很多，但另一方面，美國也不敢完全放開，讓人感覺現在就跟疫情根本不存在一樣，美國政府也不敢冒這樣的風險。所以，雖然美國對疫情的管控并不很強，從而導致疫情的控制程度非常有限，但是這種做法對疫情的存留甚至再度蔓延都是放縱的。然而，美國對疫情的有限管控卻對美國所期望的經濟復蘇不得不產生一些消極影響。這種兩難的做法和心態，美國一直沒有辦法處理得很得當。所以結果就是，疫情還是存在，而且程度還是很嚴重，同時美國還希望經濟得以快速的復蘇，但有限的疫情管控，又使得經濟復蘇磕磕絆絆，不可能完全放開。

在這種情況下，美元的加息，對于抑制通脹到底能起多大的作用，或者說，這種抑制通脹的效果能有多大，是讓很多人心存疑慮的。或許，如美聯儲所愿，只要不斷地加息，通脹遲早會被控制。但是如果真的到了那樣的時刻，或許通脹是控制住了，但美國經濟的衰退也是無法挽回的了。真要到了那個時候，美聯儲是不是要考慮開始減息了?

美元的加息，其影響不只是針對美國的通脹，同時，美元的加息對世界經濟都有很大的負面作用。美元加息，大量美元回流美國，各國經濟恢復和發展所需要的資金急劇短缺。另外，美元目前的通脹，也使世界各國的通貨膨脹隨著美元的通脹而水漲船高。再有，美元的加息，各國經濟難以持續，導致很多企業面臨破產或倒閉。在這種時候，美國則可能用極低的價格收購這些企業的優質資產。這就是典型的美國剪羊毛的做法，即用美元來收割各國優質資產的做法。

當然，發生這一切的前提就是美元霸權的存在。美元霸權除了有美軍的霸權，美國高技術的霸權來撐腰之外，這些霸權也從另一個角度迫使世界各國不得不認可美元的信用，再不情愿也要認可美元的霸權。不過，美元現在的信用度也正在隨著美國霸權的下滑而下降，而這種美元霸權還能持續多久，雖然無法給出具體而精準的時間點，但人們已經看到，這個下降的趨勢已經是絕對而不可避免的了。

美元的加息或者減息，更像是一種面對一個有著綜合病癥且一直有著忽冷忽熱體溫的病人，對這個病人，沒有其他有效的治療，只是在患者體溫升高時，就給他吃降低體溫的藥；如果患者體溫下降，就給他吃升溫的藥。具體這種藥對這個綜合病有沒有療效，那是管不了的。它只管所謂癥狀是否恢復正常，并不管身體的肌體是否恢復健康。這樣的所謂只對癥，不對病的治療能起多大的作用?

（作者系北京航空航天大學教授、昆侖策研究院高級研究員；來源：昆侖策網【原創】，作者授權首發）

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