星話大白：炸裂的非農就業數據
點擊： 作者：星話大白 來源：大白話時事微信號 發布時間:2024-10-06 22:54:17
10月4日，美國勞工部公布了一份相當“炸裂”的非農就業數據。
9月非農就業人數增加25.4萬人，遠超市場預計的15萬人左右。
而且以前美國非農是公布當月數值時，還會大幅下修過去兩個月的數值。
但這次是一反常態，變成大幅上修了過去兩個月的數值。
7月非農新增就業人數由原來的8.9萬人上調至14.4萬人；
8月則由14.2萬人上調至15.9萬人。
雖然美國非農數據很容易被操控，已經是眾所周知的事情。
特別是今年8月，美國勞工部正式把去年非農就業大幅下修81.8萬，基本是把美國操控非農數據的事情明牌了。
但這份炸裂非農就業數據，仍然還是給美國金融市場帶來較大波動。
市場對美聯儲11月降息50基點的概率就大幅降溫。
芝商所的美聯儲觀察工具顯示，數據公布前，市場預期美聯儲11月降息50基點概率是超過30%，但在數據公布后，市場預期11月降息50基點概率基本為0，預期11月降息25基點的概率是97.4%；
受市場對美聯儲11月降息50基點預期降溫的影響，美元指數出現了一波上漲，其他非美貨幣出現一波貶值。
不得不說，美國搞預期管理和數據操控，還是挺有一套的。
哪怕市場也很清楚美國非農數據不靠譜，但非農數據的公布仍然會有巨大影響力。
這里面的門道，我也分析過幾次。
美國捏造數據，跟這些數據會對市場造成影響，這是不沖突的兩件事情。
大家也不是相信美國這些經濟數據是真的，而是在于，作為市場的利益方，需要了解這樣的預期管理方向，也就是指揮棒的方向指哪里，這是作為操盤暗語，來讓混沌的金融市場，出現有秩序的“流向”。
而這樣的流向一旦出現，就會裹挾市場資金，朝著美聯儲期望的方向去走。
美國公布的經濟數據，還有美聯儲加息降息，都是屬于指揮棒的一環。
美聯儲通過指揮棒，強化和改變市場預期，讓市場預期一直朝著指揮棒的方向去引導。
這其實才是預期管理的核心。
這也是為什么，哪怕市場明知道這些數據是假的，但這些數據仍然有巨大影響力的緣故。
從這個角度來說，我們更多是需要通過公布出來的這些數據，去作為一個窗口，來探究美聯儲這根指揮棒的真實意圖。
比方說，上半年，美國一直是先公布好的非農數據，然后過兩個月再大幅下修，這說明美國在美化數據，那么也說明美聯儲還沒打算降息。
然后從8月初開始，美國公布了糟糕的非農數據，這說明美聯儲已經準備降息。
結果9月，美聯儲也不出意外的進行了降息。
這里，我們也要避免因果倒置，并不是美聯儲為了降息，才公布糟糕的經濟數據，而美國經濟實際很好。
準確說是，美國裝都不裝了，直接公布稍微真實一些的數據，這是給美聯儲降息提供一些理由。
而美聯儲9月完成大幅降息50基點的目標后，為了打消市場對美國經濟衰退的擔憂，這個月就趕緊公布一個相對好看的經濟數據。
這是因為，美聯儲也不能毫無理由就直接降息50基點，這樣恐怕會引發市場恐慌。
正如2022年美聯儲激進加息，需要有高通脹作為理由。
這次大幅降息，也需要失業率上升作為理由。
美聯儲需要有這些理由，來為其操作背書，這樣美聯儲就可以甩鍋，避免擔責。
比方說，通脹漲了，那么美聯儲就得被迫加息，那加息產生的惡果，就不能怪美聯儲。
但實際上，美國2022年通脹高企，很重要的一個原因就是美聯儲2020年的無限印鈔，所以深究原因，這鍋仍然還是在美聯儲身上，是甩不掉的。
然而，大部分人是不會去深究的，這就給美聯儲甩鍋，提供空間。
再比方說，美國4日公布的9月失業率是4.1%，比上個月繼續小幅下降0.1%；
8月初，美國失業率大幅上升到4.3%，引發市場對美國經濟衰退的擔憂，進而強化了市場對9月降息50基點的預期。
而9月美聯儲如市場預期降息50基點后，這個失業率又悄然下降，但已經降完的息，顯然就不可能馬上加回去，同時，因為失業率下降和非農數據超預期增加，又讓市場打消對美國經濟衰退的擔憂。
這一番數據操控和預期管理下來，美聯儲即完成大幅降息目標，又避免市場對美國經濟衰退的擔憂。
但在美聯儲這一系列操作背后，反而是暴露了美國很多問題。
1、在非農就業數據增加，和失業率數據下降后，市場并不是打消了11月美聯儲降息預期，只是打消11月繼續降息50基點的預期，但仍然預期美聯儲11月要降息25基點。
同時也還是預期12月會繼續降息25基點。
這說明，市場雖然跟著美聯儲的指揮棒走，但仍然對美聯儲和美國經濟，還是比較沒信心的。
如果市場真的有信心，那么就應該預期美聯儲不降息才對。
2、在市場仍然預期美聯儲會繼續降息的情況下，美元指數出現的上漲，是多少有點誘多的嫌疑。
在美聯儲降息周期里，從大趨勢來說，美元指數是大概率進入一個下降通道里。
3、美聯儲11月和12月，如果如預期再連續降息2次，那么明年上半年，美國通脹可能會進入反彈周期。
那么如果美國通脹反彈，就有可能迫使美聯儲停止降息，甚至還有可能重新加息，這個就是我之前一直提到過的，美聯儲可能進入仰臥起坐階段。
4、美聯儲降息，已經表明美國面對高利率，也不太撐得住了，可以看一些數據。
美國政府過去一年的利息支出，已經達到了1.1萬億美元。而美國去年的財政收入為4.4萬億美元。
也就是美國政府現在一年的利息支出，就占了財政收入的25%；
另外，雖然美聯儲在9月18日，已經大幅降息50基點，但在9月底，美國隔夜融資利率出現跳漲，這說明在長期維持高利率后，美國金融市場已經開始出現一些流動性緊張的跡象。路透社在10月2日的這篇報道里提到，“美國隔夜融資利率關鍵值周一跳升，表明月底和第三季度末貨幣市場流動性收緊。”
紐約聯邦儲備銀行周二公布的數據顯示，衡量以美國國債為抵押的隔夜現金借入成本的有擔保隔夜融資利率（SOFR）從上周末的 4.84% 升至9月30日的 4.96%。
在沒有美聯儲改變利率的變動影響情況下，這是自2020年3月以來的最大單日漲幅。
與此同時，追蹤美國國債交易最活躍的一般抵押融資 (GCF) 回購合約日平均利率的 DTCC GCF 國債回購指數周一上漲至 5.221%，比 IORB 高出約 32 個基點。
該報道認為，回購協議價格飆升可能表明華爾街關鍵融資市場現金短缺。
這篇報道也提到2019年9月，美國爆發的錢荒危機。
當時美國隔夜融資利率一度飆漲到10%，大幅突破了美聯儲的利率走廊，這迫使美聯儲緊急擴表5000億美元，才掩蓋了那次錢荒危機。
雖然美國這次隔夜融資利率只是漲到4.96%，而且在美聯儲已經降息50基點到4.75%利率的情況下，這次隔夜融資利率的漲幅還夠不上是爆發錢荒危機。
假如重演2019年那次錢荒危機，隔夜融資利率漲到10%，那美聯儲估計已經緊急擴表了。
但不管怎么說，在美聯儲剛大幅降息50基點后，美國仍然那出現短期利率飆升，這說明美國金融市場的流動性是比較緊張的，而且有一些不好的信號。
可以這么逆推思考一下，假如美聯儲9月18日沒有大幅降息50基點，那么恐怕9月底的短期利率飆升幅度就不是這么一點了。
這也就解釋了，為什么，美聯儲會在9月初公布的一系列經濟數據已經打消市場對9月降息50基點預期的情況下，仍然通過一些媒體喉舌，強化市場預期降息50基點，并最終降息50基點。
原因就是，美國金融市場已經不足以繼續維持高利率，美國撐不住了。
作者：星話大白；來源： 大白話時事微信號
責任編輯：向太陽
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