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喬新生：金融創新必須堅持以人為本

點擊：作者：喬新生來源：昆侖策網【作者授權】發布時間:2020-11-12 07:43:10

2020年11月6日舉行的國務院政策吹風會上，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國人民銀行貨幣政策部門負責人系統介紹了我國金融監管的整體思路。今后金融監管部門將把所有金融活動納入“統一監管”范疇。這標志著中國金融監管思路從大膽嘗試走上系統性監管的道路。考慮到螞蟻科技金融公司申請上市過程中出現的種種討論，人們有理由相信，中國金融監管強化了以人為本的基本原則。

螞蟻科技金融企業是電子商務企業以及我國社會保障基金和許多戰略投資者共同設立的互聯網絡金融企業。自從開展業務以來，該企業在我國互聯網絡金融產業發展中發揮越來越重要的作用。

但是，從申請上市文件中人們會發現，該企業盈利模式與傳統金融企業的盈利模式并沒有本質上的區別。作為互聯網絡金融企業，螞蟻科技金融通過開展借貸業務迅速發展壯大，依靠第三方支付系統，建立了特殊的保證信用體系。

螞蟻科技金融之所以能發展壯大，一個重要原因就在于，充分利用數據庫，深入了解金融消費者的信用狀況，并在此基礎之上，通過發放小額貸款，實現快速發展。這其中涉及的法律問題很多，既包括個人信息保護問題，同時也包括金融資產證券化問題。

從個人信息保護的角度來看，螞蟻科技金融經營過程中，是否征得消費者同意將購買商品的信息用于金融服務，這本身就是一個值得注意的問題。全國人大常委會審議的個人信息保護法草案，明確規定了知情同意的原則。如果未經消費者同意，能否將消費者購買商品的信用記錄，作為消費金融法律關系的基礎，能否在為消費者提供資金服務過程中，使用消費者此前保留的信息，這本身就是一個值得討論的問題。

換句話說，螞蟻科技金融之所以能在很短時間內迅速發展壯大，其中一個重要原因就在于，充分利用了阿里巴巴集團商品交易積累形成的數據庫。而數據庫中存在大量消費者的信息，將這些信息系統整理，可以形成一個完整的信用體系。依靠這個信用體系發展消費金融業務，可以在很短的時間內，擴大金融貸款規模。這是其他金融企業特別是傳統金融企業所無可比擬的優勢。

如果不承認這一點，沒有建立完整的個人信息保護法律制度體系，那么，在消費金融發展過程中，有可能會導致消費者的利益受到嚴重損害。

從資產證券化的角度來看，螞蟻科技金融之所以能夠在很短的時間內擴大經營規模，不是采用傳統的借貸方式，而是把金融資產證券化，也就是說，在經營過程中，把貸款獲得的債權重新包裝，然后重復貸款，從而把自己的風險變成商業銀行的風險。

為了確保這種經營模式能夠持續下去，按照一些學者的說法，螞蟻科技金融公司采取一種特殊的金融資產證券化模式，將所有貸款業務分為不同種類，并且設立不同的公司，這些公司之間相互擔保，通過風險轉移或者風險分散，從而使貸款的規模迅速擴大。

這是一種在西方國家常見的金融衍生產品經營模式，也是金融企業常見的延伸服務。由于把債權資產證券化，并且由不同的企業分別經營，這些企業相互擔保，那么，可以很快從商業銀行獲得大量的資金，迅速擴大貸款的規模，并且利用我國貸款利率管理中存在的問題，實現自身利益的最大化。

從商業經營的角度來看，這是充分借鑒美國華爾街投資銀行的經營模式，在中國互聯網絡金融市場從事金融服務。這樣的金融服務方便了金融消費者。消費者可以利用自己積累的信用，以便捷的方式從螞蟻科技金融獲取貸款，購買各種百貨用品或者消費品。這是螞蟻科技金融對我國互聯網絡金融發展作出的重要貢獻。

但必須指出的是，如果資產證券化之后，相互擔保從商業銀行獲取大量的貸款，或者通過風險轉移的方式，將金融風險轉移給少數企業，那么，這樣的經營模式很可能會出現系統性的金融危機。因此，我國金融監管機構在企業申請上市過程中，發現問題并且及時提出整改意見，有助于螞蟻科技金融公司健康發展。

筆者認為，創新是一個中性的概念。創新可以促進生產力的發展，也可以阻礙生產力的發展。創新可能會使金融企業實現良性循環，創新也可能會出現系統性的金融風險。創新的好壞，衡量的標準只有一個，那就是企業是否堅持以人為本。如果堅持以人為本經營理念，充分考慮消費者的利益，嚴格按照我國法律規定和最高人民法院的司法解釋，將貸款利率控制在15.4%以內，那么，互聯網絡金融企業的經營模式有可能會面臨巨大的挑戰。

或許對于互聯網絡金融企業的經營者或者創始人來說，沒有擔保的貸款是成本最低的貸款，沒有貸款次數限制的貸款是商業回報最高的貸款。但是，對于互聯網絡金融監管部門來說，如果不限制貸款的次數，而只是考慮貸款的成本，如果不考慮金融消費者的利益，那么，我國互聯網絡金融有可能會陷入萬劫不復的深淵。

筆者曾多次指出，我國電子商務企業發展，理應盡快從簡單模仿走上科技創新的道路。中國電子商務企業初始階段，極力模仿美國的電子商務企業，無論是在經營模式還是在經營業態方面，都沒有創新之處。

我國電子商務企業充分利用中國的“消費紅利”實現快速發展，一些電子商務企業在中國金融市場上具有非常大的影響力。電子商務企業快速發展過程中，如果不考慮消費者的個人信息保護問題，建立數據庫而沒有從根本上加強數據庫管理，利用自己所掌握的數據，從事互聯網絡金融業務，并且在互聯網絡金融服務過程中，迅速放大資產規模，利用資產證券化，實現過度發展，那么，最終必然會出現災難性后果。

中國人民銀行等有關部門已經起草了互聯網絡金融消費者保護管理辦法。全國人大常委會正在審議個人信息保護法。相信隨著我國消費者信息保護制度不斷完善，我國互聯網絡金融監管規范日臻完善，我國互聯網絡金融企業發展一定會回到正確的軌道，過去那種以所謂資產的證券化，迅速擴大經營規模，實現利潤瘋狂增長的日子一去不復返了。

互聯網絡金融必須以科技創新為先導。如果在科技創新過程中，沒有考慮到消費者的利益，沒有嚴格依照法律規定，控制金融風險，那么，這樣金融科技創新必然會造成災難。

現在的問題是，如果我國互聯網絡金融企業按照傳統經營模式開展活動，那么，利潤率會大幅度下降。無論是重復擔保貸款，還是資產證券化，相互擔保貸款，都會放大我國金融市場風險。中國人民銀行以及我國金融監管部門采取果斷措施，要求我國互聯網絡金融企業說明有關情況，顯然有利于維護中國金融市場秩序，有利于促進我國互聯網絡金融產業健康發展。

科技創新不是一個框，什么都能往里裝。我國互聯網絡金融創新，必須堅持以人為本的原則，如果在科技創新的過程中，沒有考慮到消費者的利益，或者濫用消費者的信息，以消費者購買商品積累的信息建立數據庫，并且利用積累的數據庫從事金融活動，那么，必然會損害消費者的切身利益。

金融資產的證券化從嚴格意義上來說不是科技創新，當然也不是金融創新。早在百年前，西方國家金融產業發展的過程中就已經利用資產的證券化，從金融市場獲取大量的資金。如今美國華爾街投資銀行在資產證券化方面駕輕就熟，他們可以輕易地把各種債券包裝，并且向世界各國投資者出售。2008年華爾街金融危機就是投資銀行過度金融資產證券化的結果。美國華爾街投資銀行濫用資產證券化手段，將美國國內的金融危機轉嫁給其他國家。如果沒有看到資產證券化所帶來的負面影響，在金融資產證券化的過程中沒有考慮到整個社會的風險問題，那么，這樣的互聯網絡金融創新必然會導致我國金融市場出現巨大的風險。

應當感謝我國金融監管部門，在互聯網絡金融企業申請上市過程中及時發現問題。如果互聯網絡金融企業掛牌上市之后，投資者迅速增加，那么，要想處理金融風險將會面臨巨大的困難。正是由于在申請上市階段發現了問題，并且及時踩剎車，才使我國互聯網絡金融風險被限制在一定的范圍之內。

對于互聯網絡金融企業的創始人和實際控制人來說，現有的經營模式的確是一本萬利，互聯網絡金融企業可以用很少的資金，在互聯網絡金融領域呼風喚雨。但是，正如人們所看到的那樣，互聯網絡金融企業可以考慮如何采用數據管理的方式，控制金融風險，可以對巴塞爾協議所規定的資本金制度提出挑戰。但是，有一點可以肯定，如果不斷地放大金融規模，通過相互擔保的方式，以資產證券化，發展自己的貸款業務，那么，最終必然會導致企業的風險變成整個社會的風險，中國有可能會出現系統性的金融危機。

（作者系中南財經政法大學教授、昆侖策研究院高級研究員；來源：昆侖策網【作者授權】，轉編自“喬新生”）

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