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李錦：“央企合并潮”的是是非非

點擊：  作者：李錦    來源：昆侖策研究院  發布時間:2015-05-01 21:23:39

 

 

         核心提示：強強聯合不能等同于兼并重組，它是企業擴張性重組中的特殊現象，需要具備競爭對手國際化、產業演進有潛力、國家戰略有要求、自身發展有需要等諸多要求。      

        4月27日關于“中央企業將進行大規模兼并重組，數量或減至40家”的報道，國務院國資委當日傍晚發布聲明稱，經查，該消息未向國資委進行過采訪或核實。

　　受上述消息影響，當天A股“中國”概念股集體漲停，包括中國石油、中國石化、中國電建、中國衛星、中國遠洋、中遠航運、中海集運、寶鋼股份、中國國航、中國中鐵、中國鐵建等。股市驟然升到4500點。
 

　　確實，國務院國資委成立12年來，從沒有一個時間，央企合并的傳言如此多過，并引發全民關注。“央企合并概念”插上想象的翅膀，在股市屢屢引起波瀾。股市泡沫令人擔心，因為最終受到傷害的是老百姓。從去年12月來，我是央企合并重組的積極呼吁者，媒體也多用我觀點。心里有很大壓力，不能對不起老百姓。把自已想到的說出來，以便大家參考。
 

　　在南北車合并后，關于央企強強聯合的傳言甚囂塵上：中國石化與中國石油、中國中鐵與中國鐵建、中船工業與中船重工、中國電信與中國聯通、寶鋼與武鋼、中國聯通與中國電信等紛紛傳出合并消息，惹得各大央企趕緊發布澄清公告否認傳聞。還有，三大航空公司、中煤與神華、普天與烽火、中遠與中海等傳聞也集中爆發了出來。甚至連中石化、中石油這樣合并幾率很小的消息也出來了。
 

　　我說過，央企重組的背景是真的，動因是真的，只是信息常常是不準確的。央企合并將以分類為基礎，目前分類還沒有出臺，大規模的重組可能不會馬上出現。央企重組雖然有動因，但是現在輿論推動重組的一潮比一潮高，有點難以控制，應該理性分析，股票不能對央企重組抱有過早過高希望。
 

　　歷史地看，大企業宜合宜分，都與全球經濟形勢、產業演進階段、國家政經戰略、企業競爭對手變化、企業自身發展需要等諸多因素密不可分。
 

　　從為什么合并來看， 在央企合并的背后，政府的驅動力依然是必不可少的力量之一。央企之間的合并并不是容易的事情，其中牽扯很復雜的利益關系，如果缺少國家層面的推動，很難順利地進行下去。”
 

　　從怎么合并來看，央企合并有內部和外部的力量推動，雖然要講國家意志，但是還是應該講市場。李克強總理在聽取南北車重組情況匯報時明確要求，要遵循市場規律和企業自愿原則。
 

　　從為什么合并角度看，因為央企是國家隊，必須從央企地位與使命來考慮 ：一是國力增強，二是國際競爭，三是國際安全，四是國家活力，五是國家穩定，六是國資增值。
 

　　一是國力增強。長期以來，中國處于國際分工低端位置，制造業以出口加工為主。在一些關鍵性行業，中國企業的產業集中度偏低，國力不強。中國要占據產業鏈高端位置，則需要具有相當實力的大企業來獲得研發和銷售優勢。從此輪央企合并重組的特點看，無論是南北車的合并重組，還是中國電力投資集團和國家核電技術公司的合并重組，是具有戰略性行業中的龍頭企業。這樣的強強合并，有助于減少中國企業之間的內耗，避免惡性競爭，帶動中國整體工業化水平的提升，推動中國制造的轉型升級提升中國制造的技術水平和品牌效應。
 

　　二是國際競爭。在中國“一帶一路”、“中國制造2025”等戰略下，央企應通過強強聯合重組，增強國際競爭力。世界500強中，央企占據第一位的在建筑工程、金屬產品和銀行業，原油采掘、船務、煉油與貿易排在第二位，在其他45個產業領域中，排名均靠后，南北車、國家核電連500強都沒進。世界經濟再平衡的過程，也是重新構筑國際分工格局的過程。“一帶一路’上，首當其沖能夠到國際上去打拼的產業應該進入考慮。從目前已確認的南車與北車合并重組、中電投與國家核電合并重組來看，本輪央企合并重組的瞄準對象并非那些產能過剩的行業、企業，而是對具有戰略重要性行業中的巨頭央企同類之間進行強強聯合。反之，暫時不會排到日程上去的。因此，“一帶一路”上的交通運輸相關產業、基礎設施建設相關產業、能源建設相關產業、商貿與文化旅游產業、信息產業都可能成為熱點。
 

　　三是國際安全。從積極意義說，經濟危機總能為企業兼并浪潮打下基礎。它們不僅帶來了破產、失業、流離失所等蕭條，還帶來了一場轟轟烈烈的大洗牌。此時此刻，是大企業抄底的好時候，強強聯合抵御風浪也是一種選擇。如今，隨著中國企業更深入地加入到國際市場，央企的強強聯合將震撼世界。
 

　　從消極角度說，導致南北車合并的直接原因就是避免惡性競爭。一直以來，南北車在國內市場份額合計達到九成，2010年加速進軍海外市場以來，二者將惡性競爭也輸出到了國外。阿根廷項目投標中，中國北車報價239萬美元，中國南車報價127萬美元，最終南車奪標。加拿大龐巴迪、德國西門子、法國阿爾斯通目前是全球軌道交通裝備行業三強，緊跟其后的南北車其實早應聯手對外，而不是窩里斗。同樣的情況也發生在其他央企上。中鐵與中鐵建競爭相當厲害。企業利益必須讓位于國家利益，合在一起就能減少很多資源浪費。
 

　　四是國家活力。要對市場化改革提出了要求。電信運營商的合并傳言，我國三大運營商正在應用兩類技術(TDD、FDD)體制及其相應的通信質量，并已達到國際先進水平。目前，迎接5G時代。電信運營商的市場目前還是在國內，還需要競爭，越是這樣的競爭，越有利于民生。對國內壟斷容易失去活力。
 

　　像中國石油與中國石化、國家電網與南方電網這樣的央企，他們的競爭主體都還是國內的消費者。目前主要市場在國內，合之后對國內壟斷，很可能推高價格。因此，對于這樣的央企，還是要保持一定的競爭，不應該合。
 

　　從長期看，隨著我國產業轉型升級的深化，傳統產業的調整也會伴隨一系列的企業重組，以爭取行業活力。即將出臺的《鋼鐵工業轉型發展行動計劃（2015—2017）》，壓縮我國8000萬噸鋼鐵產能，以緩解產能過剩矛盾；建立2~3家智能示范工廠，提升行業兩化融合水平，將鋼鐵企業數量控制在300家左右。這意味著，我國鋼鐵行業在未來幾年時間將出現比較集中的企業重組，其中不排兼并重組。
 

　　五是國家穩定。央企重組是一項艱巨和復雜的工程，沒有兩三年是合并不起來的。眼下，對央企而言，是保增長、國企改革和反腐敗三大主題的交合期。合并風出來，容易擾亂改革節奏。
 

　　六是國資增值。判斷企業兼并重組是否成功的標志，不是兼并重組工作最后是否完成，而是能否形成協同效應發揮體系性優勢，是值保增值。如果追求一蹴而就，超級公司未能在短期能協同，強強聯合反而會適得其反。有的央企此前過度擴張，曾一度登上世界500強，但很快急轉直下，資金鏈斷裂，瀕臨破產。負責人留下爛攤子，繼任者必須采取收縮戰術，而由于短時間內很難看到顯著效果，繼任者往往是吃力不討好。
 

　　因此，不是所有的央企都有合并的必要。我認為，目前石油、電力的合并重組幾率非常小。重組背后大多有政府的推動，一定要看到國家利益與發展戰略。
 

　　2015年4月，國資委副主任黃丹華在中央企業規劃發展工作會議上提出，要更加注重調整布局結構。央企要堅持立足于關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，利用高新技術大力改造提升傳統產業，加大產業整合和內部資源整合力度，剝離重組長期虧損業務和低效無效資產，穩妥化解產能過剩風險，不斷提高產業集中度，增強行業競爭力。
 

　　黃丹華在會上強調的“用好用活股票市場和產權市場”，其目的是“促進項目融資、孵化注資和產權流轉”，既適用于合并收購，也適用于分立剝離。
 

　　顯然，中國企業正在迎來與全球企業接軌的重組潮，兼并、分立、剝離等各類重組動作的頻率都會升高。因此央企重組潮是可期的，央企將在未來的一段時期，由內而外地革新以做大做強做優。但是，這個時期是有條件的，不是現在就來的。中央層面的國企改革指導意見，將成為全國國企改革的綱領性和指導性文件。該意見發布后，中央和地方國企改革路徑將有章可循。
 

　　當然，強強聯合不能等同于兼并重組，它是企業擴張性重組中的特殊現象，需要具備競爭對手國際化、產業演進有潛力、國家戰略有要求、自身發展有需要等諸多要求。歷史地看，西方國家的強強聯合也遵循這樣的規律。
 

　　目前，一些股民瘋狂進入央企合并概念股，有被套的危險，應予以警惕。老百姓 的 錢進去容易出來難，現在已經出現賣房炒股、借錢炒股現象 ，這是有很大風險的。弄不好會出現傾家蕩產的現象。
 

　　中央政府、國資委一再強調強強聯合要遵循市場規律，因此，一些人炒作、混淆的短時間、成規模的“央企合并潮”是不會出現的。至少 ，成規模的“央企合并潮”在近期內不可能出現。要等國企改革的大政方針出來，才知道是何局勢 。
 

　　昨天下午來，我應對多家媒體的采訪。現將澎湃新聞、中國證券報、證券日報、中新社、中央人民廣播電臺、東方早報對我的采訪文章轉載于后。供大家綜合分析。
 

　　【相關文章】

　　央企合并潮的資本躁動與爭議：國資委被輿論逼得發布特別聲明

　　（澎湃新聞記者 王道軍）
 

　　央企合并的傳言引發全民關注。

　　國務院國資委成立12年來，從沒有一個時間，央企合并的傳言如此多過，并引發全民關注。

　　針對新華社旗下經濟參考報4月27日關于“中央企業將進行大規模兼并重組，數量或減至40家”的報道，國務院國資委當日傍晚發布聲明稱，經查，該消息未向國資委進行過采訪或核實。

　　受上述消息影響，當天A股“中國”概念股集體漲停，包括中國石油、中國石化、中國電建、中國衛星、中國遠洋、中遠航運、中海集運、寶鋼股份、中國國航、中國中鐵、中國鐵建等。

　　在國務院國資委推動南車北車宣布合并以后，近期央企合并傳言四起，緋聞對象包括中國中鐵與中國鐵建、南船與北船、中石油與中石化、中國移動與廣電網、中國電信與中國聯通、四大航運央企等。

　　不過，一名國資委知情官員也告訴環球時報記者，國資委在國有企業改革方面沒有這樣的計劃與方案。

　　環球時報還援引一些央企管理人員的觀點稱，他們對部分媒體的炒作表示不滿，同時認為央企應當打造自身軟實力，把握網絡時代的話語權，及時與公眾溝通，不信謠。

　　事實上，盡管上述提到的多數央企頻頻否認，但在資本市場上，南車北車“傳聞-澄清-證實－股價暴漲”的邏輯，讓市場覺得沒有人能夠證偽。

　　北京國資系統一名知情人士告訴澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者，此前央企已經向國資委提交了一份結構調整和重組的情況報告。而眼下國資委也在制定央企關于結構調整和經濟布局的文件。這將是央企重組的指導文件，但是央企合并將以分類為基礎，目前分類還沒有出臺，大規模的重組可能不會馬上出現。

　　中國企業改革與發展研究會副會長李錦也告訴澎湃新聞記者，“央企重組雖然有動因，但是現在輿論推動重組的一潮比一潮高，有點難以控制，應該理性分析，不能對央企重組抱有過高希望。”

　　李錦還認為，央企重組是一項艱巨和復雜的工程，沒有兩三年是合并不起來的，并且也不是所有的央企都有合并的必要。
 

　　央企合并沒那么容易
 

　　事實上，央企合并已不是一個新話題。

　　2003年，國務院國資委首任主任李榮融一上任，就給央企改革定下目標：培育30至50戶具有國際競爭力的大企業，“這是我一生的夢想”。不過，李榮融在任上并未能完成他的目標。

　　2010年8月，新任國資委主任王勇上臺后，央企合并的基調改變，由“數量服從質量”、“成熟一家，重組一家”。

　　眼下，10多年過去了，雖然央企合并一直在陸陸續續開展，但是眼下還有112家，離李榮融當年的設想還很遠。

　　在央企合并的背后，政府的驅動力依然是必不可少的力量之一。李錦坦言，“央企之間的合并并不是容易的事情，其中牽扯很復雜的利益關系，如果缺少國家層面的推動，很難順利地進行下去。”

　　今年3月2“央企合并有內部和外部的力量推動，雖然要講國家意志，但是還是應該講市場。首先應該問問要不要重組？是不是現在重組？效果到底如何？”李錦稱。

　　5日召開的國務院常務會議強調，要繼續加大國企國資改革力度，加快國有資本投資公司、運營公司試點，充分發揮市場機制作用，促進強強聯合，優化資源配置，有效解決重復建設、過度競爭等問題。

　　李錦認為，“決策層已經明確，合并是國家需要、企業自愿，不是拉郎配，而合并的目的是注重質量和效果，以競爭力為中心，而不是追求規模和速度。”

　　從這些角度看，李錦認為，“同類的、外向型的以及涉及‘一帶一路’業務的央企合并可能性較大，特殊功能類的央企，如石油、電力、通訊類的合并重組幾率非常小。”

　　國務院總理李克強今年在政府工作報告中提出，加快實施走出去戰略。鼓勵企業參與境外基礎設施建設和產能合作，推動鐵路、電力、通信、工程機械以及汽車、飛機、電子等中國裝備走向世界，促進冶金、建材等產業對外投資。

　　李錦認為，合并的邏輯就是，一是加快發展的需要，二是一致對外的需要。如果沒有這個需求，或者需求不那么緊迫，那么其合并的動力并不強。“并且此前有一些央企合并，合而不活，貌合神離。因此，不能說央企合并的高潮就要來臨。”
 

　　“警惕合并風擾亂改革節奏”
 

　　事實上，對越炒越熱的央企重組風，也有反對聲音。

　　此前，多名接受《財經》記者采訪的專家表示，此輪央企合并潮屬于不顧市場規律的粗暴捏合。這種一味追求規模、忽視真實競爭力的做法，癥結在于多年未能解決的政企不分。解決之道，仍在于先清晰界定不同類型央企的功能定位，再借此以市場或非市場手段增強企業競爭力，實現國家與企業的雙重利益。

　　國務院國資委企業改革局前副局長周放生也認為，主管部門通過合并回避競爭，卻無法真正消除競爭，這種做法的弊端將會逐漸顯現。“競爭性行業的央企合并后，其競爭依然存在，只是由外而內而已，對于解決產能過剩沒有幫助。”

　　而原國家體改委副主任邵秉仁認為，現在的國企壟斷不僅沒有打破，反而在強化，在所謂做大做強的口號下，實際是拿著國家的投資在盲目地擴張規模，以低效率為代價。“現在的問題，主要矛盾我認為還是如何打破國有企業，特別是壟斷行業這種狀態，使民營資本、社會資本才能進入。”

　　李錦則認為，“眼下，對央企而言，是保增長、國企改革和反腐敗三大主題的交合期。合并風出來，容易擾亂改革節奏。而一些股民瘋狂進入央企合并概念股，也有被套的危險，應予以警惕。”

　　上海天強管理顧問有限公司總經理祝波善告訴澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者，央企要發展根本還是要靠改革。其中主要是調整思路，因為前些年央企提出做大做強，其實主要目的是做大，一些本不該國企進入的領域也進入了，最后產業結構出現問題。接下來，央企的產業結構調整要大力推進，該退出的要退出，原來的改革重組追求范圍和規模，這種思路該換換了。
 

　　國企改革主題投資活躍 競爭性行業整合有看點

　　（中國證券報）
 

　　4月27日晚，國務院國資委網站發布聲明稱，近日有媒體報道“中央企業將進行大規模兼并重組，數量或減至40家”。該消息未向國資委進行過采訪或核實。

　　雖然國資委及時澄清了相關傳聞，但由于前期中國南車(34.36 +1.18%,咨詢)與中國北車(35.77 +1.07%,咨詢)合并在A股產生了巨大影響，央企兼并重組已經成為眼下市場上最受追捧的概念之一。截至4月27日收盤，中國石油(14.65 +9.98%,咨詢)、中國石化(8.56 +10.03%,咨詢)、中海油服(29.94 +9.99%,咨詢)、中國電建(13.74 +10.01%,咨詢)、中國衛星(41.47 +10%,咨詢)等多家央企上市公司漲停。

　　中國企業改革與發展研究會副會長李錦在接受中國證券報記者采訪時表示，由于深化國企改革指導意見尚未出臺，短時間內不大可能出現央企大規模兼并重組潮。他認為，整體來看，推進“一帶一路”戰略和參與國際競爭是目前央企并購重組的主要推手。從中長期來看，除涉及“一帶一路”戰略的公司外，央企的兼并整合可能主要發生在競爭類企業、對于經濟增長提升明顯的裝備制造業和存在同類惡性競爭的企業之間。
 

　　國企改革主題投資活躍
 

　　十八屆三中全會后，國企改革進入提速期。2014年7月國資委公布首批試點改革央企名單。據媒體報道，在國企改革頂層方案設計將主要包括兩方面，即深化國企改革指導意見和完善國有資產管理體制方案。方案將以“1+N”形式發布，首先出臺“1”即深化國企改革指導意見。據一位接近國資委的人士透露，深化國企改革指導意見有望于今年出臺。中央層面的國企改革指導意見，將成為全國國企改革的綱領性和指導性文件。該意見發布后，中央和地方國企改革路徑將有章可循。

　　正是在上述背景下，有市場人士認為，資本市場作為國企改革的重要平臺，相關主題投資將進一步發酵。在二級市場上，國企改革相關概念股早已成為各路資金追捧的熱點，部分相關標的股價已創出歷史新高。從二級市場表現來看，圍繞國企改革的資產證券化和資產重組對于股價的催化作用最為明顯。

　　數據顯示，國資委目前共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司。截至目前，總市值超過10萬億元。實際上，央企的兼并重組并非一個新話題。早在2003年，國資委原主任李榮融就表示，要培育30戶到50戶具有國際競爭力的大企業。在2003年至2014年的11年間，國資委的央企重組工作一直在穩步推進。期間，共有80多家央企被重組兼并。

　　因此，不少市場人士表示，隨著國企改革的深入展開，由此帶來的央企兼并重組將是未來市場上非常重要的主題性投資機會。
 

　　“一帶一路”或成重要推手
 

　　分析人士認為，從目前已經相對明朗的央企重組路徑來看，“一帶一路”和“走出去”相關企業最有可能成為重組標的。

　　中國南車與中國北車的合并無疑是今年資本市場最引人注目的并購重組案例。而另一個已經確定的整合標的則來自于核電領域。國家核電董事長王炳華在參加2015年南非核能大會時表示，國家核電正在與中電投進行合并重組，組建國家電力投資集團公司。

　　分析人士指出，通過與中電投的合并重組，國家核電可以在鞏固技術實力的基礎上，進一步擁有核電業主資質，真正實現優勢互補。新公司將與中核、中廣核形成三足鼎立的核電市場新態勢。這種以強強聯合的方式形成的大集團，有助于增強中國核電“走出去”的整體競爭力。

　　近期，國資委副主任黃丹華在中央企業規劃發展工作會上表示，央企要積極參與國家推進“一帶一路”、周邊“互聯互通”等戰略，加快推進重點項目建設，促進相關國家經濟社會共同發展。要以高鐵、核電、特高壓、4G、重大基礎設施建設等具有國際競爭優勢的產業為依托，帶動我國裝備、技術、標準、服務、管理“走出去”，努力打造中國品牌。

　　李錦認為，隨著“一帶一路”戰略的推進，央企將在世界范圍內開展競爭，基于企業全球化、國際化的需要，相關行業央企的合并有利于科技能力的加強，有利于克服在國際市場同行業兩個企業惡性競爭的副作用，增強我國企業在國際市場上的競爭力。他指出，在“一路一帶”戰略機遇下，高鐵、核電、特高壓等行業的整合有望。
 

　　競爭性行業整合有看點
 

　　除上述企業外，大量身處競爭性行業的央企及所屬上市公司兼并重組也成為市場的關注熱點。分析人士指出，目前央企數目仍較多，尤其在建筑、水電等領域，一個行業存在多家大型央企競爭的局面較為普遍。若按照一個領域組建1家至2家國有資本投資公司的目標，推進央企強強合并應是一個趨勢。

　　今年兩會期間，中鐵隧道集團副總工程師王夢恕表示，國家層面已經開始研究中國中鐵(21.21 +10.01%,咨詢)與中國鐵建(25.95 +10%,咨詢)合并。3月下旬，中船重工集團與中船集團高層對調。由于兩家集團原本是一家，此次高管對調引發市場對于兩船合并預期。4月15日中海海盛(8.35 停牌,咨詢)因重大事項停牌，市場對航運企業的重組預期逐漸強烈。市場對于四大航運企業（中遠集團、中海集團、中外運長航集團、招商局集團）出現整合的預期升溫。而中遠集團董事長馬澤華近日表示，中遠和中海的合作一直在加深，至于合并問題，決定權并不在企業手中。

　　此外，市場還傳出東航與南航合并、中國電信與中國聯通(9.99 +10.02%,咨詢)合并等傳聞。盡管相關上市公司均在第一時間發出澄清公告，但上述公司股票還是在二級市場得到投資者熱捧。

　　券商分析師指出，央企整合的決定權還是在上級監管部門。結合國家戰略、行業公司層面進行分析，部分企業的重組預期仍有可能實現。

　　不過，對于市場盛傳的中石油和中石化合并，分析人士普遍認為可能性較低。一位分析師指出，中石油和中石化在部分業務板塊存在互補性，業務重點并不完全一致，在國際市場上內耗較小，同時兩家公司均屬巨無霸企業，整合起來難度較高。

　　此外，受制于體制機制以及經濟周期等宏觀經濟因素，不少身處產能過剩行業公司盈利能力大幅下滑，部分企業更因連續虧損存在保殼壓力。由于上市公司仍是集團內進行資本運作的重要平臺，因此圍繞著這一類企業的重組整合也是資本市場關注的另一個焦點。前述接近國資委的人士表示，通過重組等方式逐步退出部分競爭性領域也是此輪國企改革的重要方向之一。通過資本市場和市場化手段運作，實現資源優化整合，有助于釋放企業活力和提升企業盈利能力。

　　從現有案例來看，集團核心資產注入、整體上市、跨集團借殼等是這類國企利用資本市場進行整合的主要形式。

　　國家投資開發公司是2014年7月央企四項改革的首批試點單位。旗下5家A股上市公司中國投中魯(19.14 +1.11%,咨詢)、中紡投資(30.32 +6.16%,咨詢)和國投新集(10.9 +6.03%,咨詢)業績出現虧損，國投中魯、中紡投資已經于去年年底披露了重組方案，中紡投資的重組方案是收購安信證券100%的股權，從而實現安信證券資產曲線上市。而江蘇環亞借殼國投中魯由于稅務問題而中止重組。因此，市場對國投新集重組預期向好，受此預期催化，國投新集股價表現亮眼。

　　已經完成重組的*ST儀化和*ST新材的重組則是其他央企集團內資產優化整合的一種路徑。兩家公司原有業務均屬于產能過剩行業，依靠主業扭虧難度大，通過剝離虧損資產，注入集團資產，從而實現了集團內資產的優化組合。

　　一位投行人士指出，上述資產重組發生在同一實際控制人下，不構成借殼上市，不存在國有資產流失等方面的風險，這一路徑或將被更多央企及其上市公司
 

　　央企合并傳聞攪動股市 “大規模”言之尚早

　　（中國新聞網）
 

　　中新社北京4月27日電 (記者 劉辰瑤)隨著一則央企將大范圍合并的消息在全媒體鋪開，27日，以中國石油、中國石化、中國鐵建為代表的多家央企股票集體漲停。

　　上述消息指出，目前國資委確定了下一步的國企改革重點，央企將在分類基礎上進行大規模兼并重組，央企數量有望從112家縮減至40家。其中提及，中國官方正在研究將中石油與中石化，中海油與中國化工分別整合成更大的石化巨頭。此外，中國中鐵與中國鐵建也在探討合并事宜。

　　在不少業內人士看來，同行業企業間在境內外出現的惡性競爭以及部分央企嚴重虧損是大規模合并的必要性所在。

　　對此，企業改革專家周放生在接受中新社記者表示，在央企合并的問題上，國資委和政府扮演的角色不同，在探討其必要性、合理性的視角也有所不同。
 

　　“國資委作為出資方，對所屬競爭性行業相互競爭企業提出合并建議是符合股東利益的。”周放生認為，企業合并后會否出現行業壟斷，還需商務部、發改委等相關部門對市場及公眾答疑解惑。目前談“大規模合并”還言之過早。

　　國資委發展研究中心專家許保利則認為，日前所傳的央企合并苗頭大多已從被動變為主動，不少企業自發想要通過合并完成本輪改革。

　　“南北車合并為軌道交通設備制造業的發展帶來利好，因此一些企業對合并后的成果抱有預期。”許保利認為，合并對于改變一些企業效率差、競爭力低的效果還具有不確定性，所以對于大規模合并的未來還有待于觀察。

　　目前，上述合并傳聞多被證實子虛烏有。中國石油乃至國務院國資委于27日澄清相關事宜，中國中鐵與中國鐵建上個月就曾發表聲明稱沒有此類意向。

　　央企大規模、大范圍的合并不被業內所看好，但一些行業內以業務重組為前提的改革轉型還在繼續。

　　周放生認為，石油石化企業可以通過開放產權來推進改革。如中石化成品油銷售公司的改制。

　　對于業務跨度廣、自身體量較大的央企，許保利稱，拆分非主營業務更適應于當前市場對產品專業化、品牌化的要求，改革效果或將大于合并。

　　針對中央企業在海外的惡性競爭問題，中國企業改革發展研究會副會長李錦建議中國官方思考一種“內外有別、統分結合”的新方式。

　　李錦對中新社記者表示，同領域企業在海外業務方面通過合并打響中國品牌，在國內依舊保持相對獨立參與市場競爭，這種方式將更符合中國新常態下對企業的要求，有利于央企良性發展。
 

　　央企董秘看好外向型央企合并機會

　　（證券日報）
 

　　“后期還會出現央企合并重組的機會，但不可能大面積合并重組，尤其涉及航空、石油、通訊領域央企合并重組的可能性較小，因為這些央企的市場主要在國內，國家不會允許由一家央企來經營，這樣會形成壟斷。輸出型、外向型的央企合并重組可能性較大。”4月26日，一位央企董秘向《證券日報》記者獨家分析稱。

　　中央層面一系列國企國資改革方案遲遲未能揭開面紗，自中國南車與中國北車宣布合并重組以來，央企合并重組概念被熱炒4個月有余。據上述董秘介紹，3月份市場曾熱炒他所在的央企將與另一家合并重組的消息，為此公司還特意向國資委咨詢政策動向，結果兩家雙雙發布了澄清公告。

　　“主營業務在國內，而且規模較大的央企合并重組的可能性極低。”上述央企董秘再次強調。

　　與此同時，中國企業改革與發展研究會副會長李錦在接受《證券日報》記者采訪時也表示，“同類的、外向型的以及涉及‘一帶一路’業務的央企合并可能性較大，特殊功能類的央企，如石油、電力、通訊類的合并重組幾率非常小。”

　　如上海國資合并“同類項”將有新案例，據悉，光明食品集團與良友集團即將進行聯合重組，良友將成為光明的子公司。目前重組方案還有部分關鍵細節正在等待上海市國資委和上海市委、市政府審批，不久就會對外正式公布。

　　對于市場熱炒央企合并重組，李錦坦言：“中央層面的國企國資改革方案一直未推出，市場除了熱炒地方國企國資改革概念之外，央企合并重組也成為熱炒重點。”

　　“目前雖然地方國企國資改革先于中央層面國企國資改革方案，但涉及敏感性的原則問題，地方國企國資改革一直未涉足，比如職工持股、壟斷領域混合所有制改革、職業經理聘任等敏感性改革，這些問題都涉及原則性問題，因此必須等到中央改革方案出臺以后，才能推行實施。地方國企國資改革目前僅限于一般性的改革。”李錦稱。

　　今年1月12日，國資委主任、國資委全面深化改革領導小組組長張毅主持召開國資委全面深化改革領導小組第十八次全體會議。會議審議了《關于進一步加強和改進外派監事會工作的意見》、《關于混合所有制企業實行員工持股試點的指導意見》。這是截至目前涉及國企員工持股計劃的最權威消息，此后一直未正式出臺員工持股試點的指導意見。

　　“把包袱變成動力，是未來國企并購重組的一大亮點。”李錦稱，“以前國有企業的并購重組都是優勢資源強強聯合，以后的重組可能會出現弱勢企業的并購重組，共同甩掉不良資產。”
 

　　專家：央企重組浪潮或將在今年下半年出現

　　（中央人民廣播電臺 郭淼 杜文飛）
 

　　據中國之聲《全國新聞聯播》報道，今年是國企開始大重組、大整合的一年。自南車北車宣布合并以后，有媒體報道稱，更多央企可能被整合。專家分析：這對于央企走出去戰略將起到重要支撐作用。

　　就在中國中鐵與中國鐵建、南船與北船、中石油與中石化、中國移動與廣電網、中國電信與中國聯通等可能整合的消息還未走遠之時，最新的6家整合央企又“浮出水面”，這次涉及的則是中國遠洋、中海集團、中外運長航集團、招商局集團互相整合。另外鋼鐵行業也有整合的消息傳來。對此中國企業改革與發展研究會副會長李錦認為：

　　李錦：南北車整合應該是新一輪整合的開始一個重要的標志，下一步整合會會陸續展開的，這是一個必然趨勢。應該到今年下半年，應該恐怕要更多一些。重要的是，在于國企改革方案央企分類等文件的出臺。

　　李錦分析：新一輪央企整合的出現主要是基于企業改革自身的需要，國企改革方案央企分類等文件的出臺后，有了政策依據，強強聯合可以更好的形成核心競爭力，也無國有資產流失 的擔心。

　　李錦：重組有利于擴大規模，在世界市場范圍內競爭，同時有利于科技能力的加強，這是一個重要原因。還有就是隨著“一帶一路”的開啟，基于企業全球化、國際化的需要，有利于克服在國際市場競爭中同行業兩個企業互相沖撞，相互擠壓的的副作用，增強競爭力。這兩個原因導致企業重組得加快。　

　　央企整合風也給股市影響明顯，高預期讓不少股票成了風暴眼。

　　李錦：作為央企它的本身資本證券化，對混合所有制改革重要的作 用。對股民，則視為對有前途的資本公司形成沖擊，特別是重組的這些企業，規模大、競爭力強，在目前這一階段很有發展前景。這樣對股市的沖擊是直接而且是比較明顯的。

　　（來源：昆侖策研究院根據作者微信編發）