正解局：美國400億美元買下英國芯片巨頭，中國要做最壞打算
點擊： 作者：正解局 來源：正商參考公眾號 發(fā)布時間:2020-09-18 11:43:55
做最壞的打算，盡最大的努力。
最近傳出消息，美國英偉達計劃收購軟銀旗下的英國芯片設(shè)計公司ARM。
雖然，英偉達宣稱將繼續(xù)保持ARM“在全球客戶中的中立性”，但是，這對中國來說，不是一個好消息。
中國，應(yīng)該做最壞的打算。
01
軟銀血虧
英偉達給出的價格是400億美元，這將是芯片行業(yè)有史以來最大的收購案。
理解這筆收購案，就得從案件的核心——ARM說起。
ARM是一家英國企業(yè)，自己不生產(chǎn)芯片，而是將芯片架構(gòu)授權(quán)給有興趣的廠家。
打個不太準確的比方，ARM研發(fā)出一堆菜譜，自己不做菜，而是將菜譜賣給高通、聯(lián)發(fā)科、華為等廠家，后者利用菜譜做菜賺錢，ARM則收取相應(yīng)的費用。
這種商業(yè)模式，被稱為IP授權(quán)模式。
2016年-2019年，ARM共簽署的授權(quán)許可總數(shù)分別為1442個、1557個、1694個、1767個，成為全球最大的芯片IP供應(yīng)商。
ARM商業(yè)模式
憑借著低功耗優(yōu)勢，ARM的CPU架構(gòu)在移動設(shè)備上占據(jù)絕對壟斷地位。
有數(shù)據(jù)顯示，ARM在智能手機上的份額大于99%、車載信息設(shè)備上大于95%、可穿戴設(shè)備上大于90%。
ARM可謂是隱藏在智能手機背后的王者。
正因如此，日本軟銀才看上了ARM。2016年，軟銀斥資320億美元收購ARM。這起亞洲企業(yè)在英國完成的最大規(guī)模并購交易，轟動一時。
軟銀首席執(zhí)行官孫正義于2016年7月在日本東京發(fā)表講話
短短4年過去，軟銀為什么又要賣掉ARM呢？
原因很簡單，投資失敗了。
日本軟銀是一家風(fēng)險投資公司，做的是低買高賣的生意。孫正義的算盤是，先收購ARM，然后將ARM打包重新上市，屆時套現(xiàn)離場，大賺一筆。
萬萬沒想到，被軟銀收購的第二年，ARM的凈利潤就持續(xù)下降。2015年，利潤還有8.43億美元，到2019年，已經(jīng)不足3億美元。
今年，又遭遇新冠病毒，智能設(shè)備出貨量大受影響，自然要影響上游企業(yè)ARM的生意。
這么看，2023年重新上市的計劃，只怕是沒有希望了。
屋漏偏逢連夜雨。最近幾年，軟銀投資的印度酒店初創(chuàng)公司OYO、美國科技公司Uber、WeWork等明星企業(yè)，先后失敗，拖累了整個集團的業(yè)績。
今年4月，軟銀集團公布了2019財年報告，公司預(yù)計運營虧損1.35萬億日元（約125億美元），凈虧損7500億日元（約70億美元），這是軟銀15年來首次年度凈虧損，也創(chuàng)下了1994年上市以來最大的虧損。
當年，為了籌資收購ARM，孫正義不惜減持阿里巴巴股票套現(xiàn)了100億美元。如果不套現(xiàn)，現(xiàn)在的阿里股票市值至少300億美元。
軟銀集團資產(chǎn)價值構(gòu)成，截至2019年5月9日，單位：萬億日元
這么一算，收購ARM，實在是虧大了。
為了止損，也為了給股東一個交代，軟銀只能靠出售資產(chǎn)回血自救。
ARM正是在出售之列。
02
為什么是英偉達？
今年8月12日，孫正義公開表示，考慮出售ARM的部分或全部股份，并已經(jīng)在就該事宜展開談判。
消息一出，各方勢力蜂擁而至。
潛在的買家，有蘋果、富士康、高通和英偉達等業(yè)內(nèi)巨頭。
英偉達最終得手，原因無他，想買+有錢。
熱衷電腦硬件特別是PC游戲的讀者，對英偉達應(yīng)該不陌生。
簡單地說，英偉達是做GPU的。最近幾年，英偉達抓住人工智能、數(shù)據(jù)中心的風(fēng)口，業(yè)務(wù)突飛猛進。
英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛
除了GPU，英偉達還想彌補CPU的短板。畢竟，在計算世界中，GPU是加速器，CPU是基座，兩者缺一不可。
收購ARM，無疑能夠填補英偉達沒有基座的缺憾。此外，英偉達更可以借助ARM，延伸至智能手機、平板、電視、IoT等領(lǐng)域。
有了ARM這件大殺器，CPU+GPU，給予了英偉達巨大的想象空間。
想買，還得有錢。英偉達，不差錢。
最近幾年，英偉達市值不斷飆升，早已超越了英特爾，晉升美國市值最高、全球第三大半導(dǎo)體廠商。坐擁3000億美元市值，手頭有錢，正是買買買的好時候。
英偉達股價走勢
在價錢方面，英偉達出手大方。
按照英偉達和軟銀以及ARM達成的收購協(xié)議，英偉達計劃支付價值215億美元的股票和120億美元的現(xiàn)金獲得ARM超過92%的股權(quán)。
此外，如果ARM滿足設(shè)定的業(yè)績目標，英偉達還將支付至多50億美元。為了留住人才，英偉達還將向ARM員工支付15億美元。
股票+現(xiàn)金，英偉達是最有誠意和魄力的金主，自然獲得軟銀的青睞。
03
對中國的影響
英偉達收購ARM，看起來是天作之合，質(zhì)疑聲卻也不少。
英國工黨就明確提出反對，認為ARM是英國最具創(chuàng)新力之一的科技企業(yè)。與其說是被收購，不如說是被海外資本掠奪，這將導(dǎo)致工作崗位流失。
英國工黨的擔心不無道理，卻也有點矯情。早在2016年，ARM被日本軟銀收購，已經(jīng)被掠奪過一次了。
ARM的聯(lián)合創(chuàng)始人赫爾曼·豪瑟曾公開反對將ARM出售給英偉達，稱這對ARM而言是一場“災(zāi)難”——
如果它成為英偉達的一部分，很多授權(quán)公司都是英偉達的競爭對手，顯然他們會尋找ARM的替代產(chǎn)品。
赫爾曼·豪瑟
ARM中立性受損，恰恰是外界最擔心的。
無論是單打獨斗，還是后來被軟銀收購，ARM都只專注于架構(gòu)設(shè)計，不涉及芯片制造。各司其職、互不沖突，這是ARM大受歡迎、大獲成功的基礎(chǔ)。
現(xiàn)在，ARM被芯片巨頭英偉達收購，能否繼續(xù)保持中立，就很值得懷疑了。
其他芯片巨頭特別是英偉達的對手，恐怕也要慎重考慮，是否要繼續(xù)與ARM合作。
如果ARM失去中立性，對中國的影響，就更大了。
中美貿(mào)易摩擦以來，特朗普政府為了絞殺華為，先后向高通、ARM、臺積電等企業(yè)施壓，斷供華為。
放在以前，ARM作為非美國企業(yè)，還能頂一頂。現(xiàn)在，被英偉達收購，變成一家美國公司。
ARM極有可能成為特朗普政府制約中國的一張王牌。
為了打消市場的擔憂，英偉達在公告中承諾，ARM將繼續(xù)運營其開放許可模式，同時保持全球客戶中立性，稱這是其成功的基礎(chǔ)。
英偉達太天真了。一旦完成收購，中立不中立，就不是它說的算了。
因此，中國必須做最壞的打算。
04
中國的籌碼
中國，也有自己的籌碼——反壟斷法。
按照中國反壟斷法的規(guī)定，英偉達收購ARM一案，必須經(jīng)過中國反壟斷部門的批準。
中國應(yīng)該謹慎評估英偉達收購ARM的利害關(guān)系。如果損害中國利益，可以拒絕批準。
英偉達也可以強行收購，只不過要放棄中國市場。這對英偉達和ARM來說，是無法承受的損失。
例如，2018年，高通曾計劃以440億美元收購恩智浦，結(jié)果被中國否決。高通最后只能支付恩智浦20億美元的分手費。
新聞報道
從時間上看，英偉達收購ARM，大概需要18個月才能完成。
此前，華為海思等中國企業(yè)已經(jīng)獲得了ARM v8的永久授權(quán)，短時間內(nèi)，國內(nèi)芯片設(shè)計廠商的后續(xù)規(guī)劃工作不會受到影響。
中國企業(yè)，應(yīng)該抓住18個月的窗口期，為可能到來的禁令做準備。
一個可行的思路是，加快基于RISC-V架構(gòu)的芯片研發(fā)。
RISC-V是一款開源架構(gòu)，允許任何人自由地用于任何目的，允許任何人設(shè)計、制造和銷售RISC-V芯片和軟件，而不必支付專利授權(quán)費。
RISC-V基金會
更牛的是，為了免于美國政府管制，RISC-V主動將總部從美國遷移至中立國瑞士。
這意味著，基于RISC-V，中國有可能開發(fā)出不含美國專利的芯片，進而擺脫美國的限制。
這當然還需要一個漫長的過程。
處理器行業(yè)，基本是X86、ARM兩大架構(gòu)的天下。
X86應(yīng)用于傳統(tǒng)PC市場，掌握在美國英特爾和AMD手中。ARM稱霸移動市場，現(xiàn)在又被美國英偉達拿下。
這實在不是一個好消息。
我們現(xiàn)在唯一能做的是，做最壞的打算，盡最大的努力。
文章來源于正解局 ，作者正解局
責任編輯：向太陽
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