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          【摘要】：央企交叉持股正成為國(guó)企改革的新路徑，越來(lái)越多的央企開(kāi)始嘗試這條新路。2016年以來(lái)，包括國(guó)投集團(tuán)、武鋼集團(tuán)、誠(chéng)通集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、中船集團(tuán)、中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)在內(nèi)的央企均進(jìn)行過(guò)交叉持股。通過(guò)交叉持股可以加強(qiáng)兩大集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，有利于形成更穩(wěn)定的戰(zhàn)略供應(yīng)鏈合作關(guān)系。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

央企交叉持股正成為國(guó)企改革的新路徑，越來(lái)越多的央企開(kāi)始嘗試這條新路。

　　10月12日，鞍鋼股份公告稱(chēng)，鞍鋼集團(tuán)為加強(qiáng)與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司的戰(zhàn)略合作，優(yōu)化鞍鋼股份股權(quán)結(jié)構(gòu)，擬將其持有的鞍鋼股份6.5億股A股股份（約占本公司總股本的 8.98%）無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中石油集團(tuán)。以10月12日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該筆股份價(jià)值42.38億元。而在此之前的9月13日，中石油集團(tuán)將中國(guó)石油4.4億股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給鞍鋼集團(tuán)，以中國(guó)石油當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，該筆股份價(jià)值35.07億元。

　　筆者認(rèn)為，通過(guò)交叉持股可以加強(qiáng)兩大集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，有利于形成更穩(wěn)定的戰(zhàn)略供應(yīng)鏈合作關(guān)系，而且，通過(guò)這種“聯(lián)姻”的方式，不僅可以?xún)?yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也可以加速推進(jìn)國(guó)資監(jiān)管從管企業(yè)轉(zhuǎn)向管資本的進(jìn)程。

　　種種跡象表明，交叉持股已成為國(guó)企改革的新路徑、新模式。2016年以來(lái)，包括國(guó)投集團(tuán)、武鋼集團(tuán)、誠(chéng)通集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、中船集團(tuán)、中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)在內(nèi)的央企均進(jìn)行過(guò)交叉持股。

　　2015年12月，中國(guó)遠(yuǎn)洋的3%、2.45%、2%股票分別無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)誠(chéng)通下屬公司北京誠(chéng)通、武鋼集團(tuán)及中船集團(tuán)；國(guó)投新集2016年4月12日晚間公告稱(chēng)，公司控股股東國(guó)投公司擬將其持有公司的A股股票12693.65萬(wàn)股（占公司總股本4.9%）無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)海運(yùn)（集團(tuán)）總公司。8月15日，寶鋼股份(7.610, 0.08,1.06%)發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東寶鋼集團(tuán)擬通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式將持有的公司8億股A股股票劃轉(zhuǎn)給中石油集團(tuán)；9月20日，武鋼股份公告稱(chēng)，武鋼集團(tuán)擬通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式將持有的公司24729.76萬(wàn)股A股股票劃轉(zhuǎn)給北京誠(chéng)通金控投資有限公司，24729.76萬(wàn)股A股股票劃轉(zhuǎn)給國(guó)新投資有限公司。

　　具體來(lái)看，央企間交叉持股有三方面的積極效果：一是可進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)前國(guó)企改革以資本為導(dǎo)向的改革邏輯，優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加快推動(dòng)國(guó)資監(jiān)管從管企業(yè)轉(zhuǎn)向管資本；二是有利于加強(qiáng)央企間整體戰(zhàn)略協(xié)同，推動(dòng)相互持股的中央企業(yè)結(jié)成穩(wěn)定的戰(zhàn)略聯(lián)盟；三是有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)上的多元化配置、在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中獲得新的管理理念與管理模式、在避免產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、減少央企之間的內(nèi)耗與非理性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等方面，都能夠較好地求得平衡。

　　此外，從這些交叉持股的案例中也可以發(fā)現(xiàn)，雖然彼此間交叉持股的比例較小，卻開(kāi)辟了國(guó)企改革新路徑。目前，國(guó)企改革已經(jīng)步入深水區(qū)，央企之間推行交叉持股，有利于取長(zhǎng)補(bǔ)短，形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，成為國(guó)企改革的一條新路徑。