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你慢慢地聽，雪（血）落下的聲音——美國(guó)加息后的24小時(shí)

點(diǎn)擊：  作者：艾瑪與騎士    來源：今日頭條  發(fā)布時(shí)間:2022-06-18 09:50:09

 

 

寫在前面的話——

 

北京時(shí)間6月16日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息0.75個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)天，隨著前期利空出盡，美股尾盤止跌反彈。股票漲了應(yīng)該是好事，但從這一刻開始，美國(guó)金融家即將開始享受嬰兒般的睡眠——隔幾個(gè)小時(shí)哭醒一次。

 

不用再喊“狼來了”，經(jīng)濟(jì)衰退正在問候美國(guó)：來了，老弟。

 

現(xiàn)在是北京時(shí)間6月17日凌晨?jī)牲c(diǎn)，讓寫手小姐姐強(qiáng)熬著不睡美容覺的唯一原因就是，剛剛過去的24小時(shí)實(shí)在太精彩了。

 

熊市、暴雷、縮表、預(yù)警、小弟背刺，盟友跳船——

 

聽，慢慢地聽，聽那雪（血）落下的聲音……

 

【壹】

 

8.6%，打破1981年以來的最高紀(jì)錄。6月10日美國(guó)勞工部公布的通脹數(shù)字是壓垮美聯(lián)儲(chǔ)神經(jīng)的最后一根稻草，很多人出生后就沒見過這么離譜的數(shù)據(jù)。此前美國(guó)通脹已經(jīng)見頂?shù)念A(yù)期被打破，美聯(lián)儲(chǔ)想不加息都不行了。

 

75個(gè)基點(diǎn)，1994年以來美國(guó)幅度最大、行事最激進(jìn)的加息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在前一天新聞發(fā)布會(huì)上的原話是，“需要明確的一點(diǎn)是，我們現(xiàn)在并非在試圖誘發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。”而市場(chǎng)用指數(shù)告訴鮑威爾，你說你的，信一個(gè)字就算我輸。

 

昨夜今晨，美股開盤下探，午盤大跌，尾盤沒拉起來，納斯達(dá)克指數(shù)跌了4%，道瓊斯18個(gè)月以來首次跌破三萬點(diǎn)。有人曾將美聯(lián)儲(chǔ)的加息方式稱為“藝術(shù)”——溫柔地點(diǎn)剎，維系美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的動(dòng)態(tài)平衡。但問題是現(xiàn)在的美國(guó)不是一輛失控的汽車，而是一架飛機(jī)，一架在狂風(fēng)暴雨中準(zhǔn)備迫降在鋼絲上的飛機(jī)。

 

拯救通脹與維持經(jīng)濟(jì)，魚與熊掌不可兼得。美聯(lián)儲(chǔ)期待中的經(jīng)濟(jì)軟著陸難度極大，單靠美國(guó)自身恐怕很難渡過難關(guān)。

 

有沒有國(guó)家能救美國(guó)？可以有，但不會(huì)有。

 

2008年，美國(guó)面臨的局面和眼下類似，有個(gè)國(guó)家放水4萬億救市幫了美國(guó)。如今這個(gè)活雷鋒還在，但這一回美國(guó)發(fā)給他的消息，統(tǒng)統(tǒng)都標(biāo)記著“已讀不回”。

 

多說一句，看待問題最好放在歷史的維度上。現(xiàn)在回頭看，當(dāng)年4萬億的大水漫灌的確給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了影響，部分隱憂到今天都沒解除。但14年前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量、結(jié)構(gòu)乃至影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如今天，當(dāng)年美國(guó)崩了，對(duì)中國(guó)到底有沒有好處？當(dāng)年的中國(guó)有沒有做好準(zhǔn)備接過世界經(jīng)濟(jì)一哥的龍頭棒？

 

“槍在手，跟我走”的雄心必須要有，“殺四郎，搶碉樓”的狠話不妨晚點(diǎn)再說；中美之間的關(guān)系早就走到了“你和錢都不重要，但沒有你對(duì)我很重要”的地步，但現(xiàn)在還是讓子彈再飛一會(huì)兒吧，張麻子首先要提防是黃四郎拉他同歸于盡。

 

話扯遠(yuǎn)了，我們接著說剛剛過去的24小時(shí)。

 

【貳】

 

 

對(duì)于美國(guó)來說，加息和縮表從本質(zhì)上一樣的。

 

美國(guó)本輪加息的同一天，新一輪債務(wù)縮表全面啟動(dòng)。從現(xiàn)在開始的三個(gè)月內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)每月將縮減950億美元資產(chǎn)規(guī)模。預(yù)計(jì)到今年年底，一共將有6000億美元的基礎(chǔ)流動(dòng)性從市場(chǎng)上撤出。

 

如此迅猛的縮表是因?yàn)楫?dāng)初資產(chǎn)擴(kuò)表的速度同樣夸張。2020年新冠疫情暴發(fā)的時(shí)候，美國(guó)為了保住股市，把印鈔機(jī)踩成了風(fēng)火輪，海量美元不僅推高了美國(guó)的股指，更把過剩的貨幣推向了全世界。美元在全世界各種掃貨，滿減打折什么的一律瞧不上眼，看上什么直接拿錢砸。

 

兩年過后，錢印大發(fā)了，通脹就控制不住了。現(xiàn)在美國(guó)首要任務(wù)是要把CPI壓下來，上一輪超發(fā)的美元就顯得多余了。

 

來，關(guān)門，放縮表。

 

減持國(guó)債+減少對(duì)流通市場(chǎng)的貨幣投放+出售未到期債務(wù)資產(chǎn)，縮表是個(gè)挺復(fù)雜的金融概念，說明白了要寫一本書。用最簡(jiǎn)單的話說，縮表就是首先控制“買買買”的敗家行為，其次是減少對(duì)花唄、白條的依賴，不再借新的，最后才是把沒到期的理財(cái)產(chǎn)品掛二手網(wǎng)站上賣掉。

 

聽起來挺像痛改前非，勤儉持家對(duì)吧？但別忘了，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，美元就是流水線上隨時(shí)印出來的紙，就算回收銷毀也沒什么心疼的，下回需要時(shí)再印就是了。而美元恰恰又是世界主要流通貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。這里就涉及到資本流動(dòng)性和匯率問題了。

 

美國(guó)市面上流通的美元減少了，美元利率就會(huì)走高，美國(guó)國(guó)內(nèi)商品降價(jià)，市場(chǎng)退燒，通脹的問題才能有緩。但國(guó)際市場(chǎng)上的美元也少了，其他國(guó)家的利率就會(huì)走低，物價(jià)會(huì)漲，經(jīng)濟(jì)會(huì)崩，通脹會(huì)起飛，也就是說，加息和縮表過后，整個(gè)世界要繼續(xù)為美國(guó)買單。

 

【叁】

 

美國(guó)本輪加息的同一天，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)針對(duì)馬拉維、斯里蘭卡和阿根廷再次發(fā)布預(yù)警。評(píng)估機(jī)構(gòu)提示投資者注意，上述三國(guó)主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)提升。其實(shí)不止這三國(guó)，在他們的身后還有14個(gè)難兄難弟，排著隊(duì)拿著愛的號(hào)碼牌。

 

拉全球下水，踩著別國(guó)上岸，這一手從上世紀(jì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候美國(guó)就玩熟了。美元升值，對(duì)面國(guó)家本幣貶值，虹吸效應(yīng)帶動(dòng)資本出逃美國(guó)，一整套操作下來，“鑄幣稅”的大棒就打出效果了。

 

美國(guó)縮表即將重創(chuàng)的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止17個(gè)國(guó)家，各種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，外匯儲(chǔ)備不足，還欠了一屁股外債的國(guó)家都有危險(xiǎn)。但凡頭鐵不打算信的，先看看當(dāng)年的委內(nèi)瑞拉和津巴布韋，一張大票兒買不來一張手紙可不是鬧著玩的。

 

就算外匯儲(chǔ)備厚實(shí)也不見得躲得過美式三板斧。

 

還是這一天，來自河內(nèi)的消息顯示，越南政府將進(jìn)一步加大金融市場(chǎng)整頓力度，嚴(yán)格監(jiān)管證券類資產(chǎn)拋售。今年前五個(gè)月，越南市場(chǎng)上流失的資金高達(dá)420萬億越南盾，接近去年同期的三倍。但亡羊補(bǔ)牢比什么都不做要好，越南可不想成為翻版的印度——

 

忙著買俄國(guó)石油撿便宜的印度，顧前顧不了后，國(guó)際資本卷了1.72萬億盧比跑路，印度前五個(gè)月的損失已經(jīng)是2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的兩倍，印度盧比的表現(xiàn)是世界大國(guó)貨幣中表現(xiàn)最慘的，沒有之一。

 

但問題是，馬拉維、斯里蘭卡這樣的國(guó)家，囫圇個(gè)讓美國(guó)吞了也無濟(jì)于事，收割一兩次越南印度也解決不了問題。中俄是肯定啃不動(dòng)的，要想促進(jìn)資金回流，那就要……

 

美國(guó)：嗯？你們都離我那么遠(yuǎn)干什么？乖，過來，當(dāng)大哥的不會(huì)害你們。

 

一票小弟：哥，我們信了。但大哥你能先把刀放下嗎？

 

【肆】

 

美國(guó)本輪加息的同一天，美國(guó)財(cái)政部公布今年4月的國(guó)債數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)滯后兩個(gè)月是慣例），排名前十的美債持有國(guó)無一例外全在減持。

 

目前持有美國(guó)國(guó)債的國(guó)家中，日中英位列前三。是的，中國(guó)已經(jīng)不再是美國(guó)國(guó)債的海外第一持有國(guó)，最大的燙手山芋現(xiàn)在在日本人手上。

 

 

四月的時(shí)候中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債剛剛超過一萬億門檻，已經(jīng)是十年以來的新低，這兩月估計(jì)還在持續(xù)賣出。而日本賣美國(guó)國(guó)債賣得更狠，三月份一個(gè)月就賣了739億。至于英國(guó)偶爾會(huì)買，多數(shù)時(shí)候還是賣，持有總量也下降了不少。

 

不止中英日三國(guó)，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，四月份全球27個(gè)國(guó)家都在清盤手上的美債。這些擺攤清倉(cāng)大處理的國(guó)家并非是傳統(tǒng)意義上反美國(guó)家，反倒是美國(guó)盟友和小弟居多——五眼聯(lián)盟中有倆，歐盟成員國(guó)有7個(gè)，東盟、海灣國(guó)家以及拉美后院則占了剩余的大部分名額。

 

美東時(shí)間6月15日上午，日本財(cái)政省和內(nèi)閣金融廳的電話就打到了美國(guó)，估計(jì)是解釋國(guó)債市場(chǎng)上套現(xiàn)獲利的行為。說句實(shí)在話，現(xiàn)在美國(guó)還真下不了狠手收拾日本。

 

同一天，日本自己的國(guó)債市場(chǎng)先崩為敬，東京證券市場(chǎng)觸發(fā)熔斷機(jī)制。日本到現(xiàn)在為止還在咬著牙不加息，真的是在扛事——作為美國(guó)國(guó)債第一大海外持有國(guó)，客觀上起到了替美國(guó)拉低國(guó)債收益曲線的作用。如果日元扛不住貶值的壓力，抵御經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性崩潰的紅線就會(huì)失守，屆時(shí)美國(guó)在債券市場(chǎng)上的表現(xiàn)會(huì)更難看——讓驢拉磨也要喂把草不是？

 

真正讓世界大跌眼鏡的是以色列也在減持美債。

 

美國(guó)：納尼？小日子過得挺好的日本人也就算了，以色列你個(gè)濃眉大眼的怎么也叛變革命了？？？

 

從今年年初開始以色列就開始有意識(shí)降低美元的持有量，同時(shí)將人民幣、日元、加幣和澳元納入本國(guó)央行的儲(chǔ)備貨幣籃子。雖說現(xiàn)在美元在以色列央行的占比還高達(dá)61%，初來乍到的人民幣只占2%，但從無到有就是個(gè)明顯的信號(hào)：美國(guó)在中東的親爹已經(jīng)考慮兩頭下注了。

 

美聯(lián)儲(chǔ)六月加息縮表，各國(guó)四月就紛紛減持，這個(gè)因果關(guān)系成立嗎？

 

成立。

 

各國(guó)不是只記吃不記打，美國(guó)靠鑄幣稅、剪刀差和資本潮汐洗劫世界多少回了，這一次大家不過是預(yù)判了美國(guó)的預(yù)判罷了。

 

【伍】

 

美國(guó)本輪加息的同一天，地處加勒比海的開曼群島發(fā)生地震，5.0級(jí)。但和開曼群島在美債市場(chǎng)上搞出的動(dòng)靜相比，這根本算不上什么。

 

如果說27國(guó)減持美債，多少還有一點(diǎn)短線操作，資本市場(chǎng)獲利的因素在里面，開曼群島拋售美債的指標(biāo)性意義其實(shí)更強(qiáng)。

 

開曼群島賣掉的美債不多，身為全世界第四大離岸金融中心，有名的避稅天堂，它的態(tài)度更代表國(guó)際游資的好惡——

 

首先美國(guó)縮表了。中日英為代表的海外美債持有人加在一起都不如美聯(lián)儲(chǔ)手上的美國(guó)國(guó)債多。最大的買家都不繼續(xù)買進(jìn)了，不懂投資還不懂看臉色嗎；

 

其次新國(guó)債賣不動(dòng)了，最新一期美國(guó)國(guó)債總標(biāo)的超過千億，雖說沒到無人問津的地步，但認(rèn)購(gòu)情況比以前差太遠(yuǎn)了；

 

美國(guó)十年期國(guó)債和三十年期國(guó)債的利率繼續(xù)倒掛，意味著世界對(duì)美國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面持悲觀預(yù)期。過去兩年內(nèi)，美國(guó)財(cái)政部不止一次暗示過希望推出100年期的美國(guó)國(guó)債，市場(chǎng)還沒來得及跌破眼鏡，美國(guó)各路磚家和國(guó)會(huì)議員就出來搶鏡了：一百年太短只爭(zhēng)朝夕，1000年期起步，一萬年期才是未來的主流產(chǎn)品。美國(guó)能不能活到那個(gè)時(shí)候沒人知道，但王八就算不被熬湯，也會(huì)被美國(guó)債券熬死；

 

十以內(nèi)的加減乘除自己可以算不明白，但理財(cái)顧問和精算師的話千萬要聽。美國(guó)目前的債務(wù)規(guī)模超過30萬億，是GDP的130%，到2030年會(huì)達(dá)到250%。這么二百五的數(shù)據(jù)還聽不明白就真成二百五了；

 

短期看，加息和縮表都會(huì)導(dǎo)致美債收益率提升，但這非但不會(huì)堅(jiān)定人們持有的信心，反倒會(huì)催生拋售套現(xiàn)潮。美國(guó)的GDP增速?zèng)Q定了美國(guó)根本還不起現(xiàn)在的債務(wù)，未來的某一天，美國(guó)債務(wù)違約是一定的，而且現(xiàn)在誰也說不好會(huì)在哪一天暴雷。與其耗在這里玩金融炸彈版的擊鼓傳花，還現(xiàn)在提前跑路小賺一筆，難道非要等到美國(guó)支付不起利息后耍流氓，變得血本無歸嗎？

 

【陸】

 

熟悉小姐姐寫作風(fēng)格的朋友都知道，小姐姐不會(huì)一味口嗨，不切實(shí)際地貶低對(duì)手。這次美聯(lián)儲(chǔ)開出的加息藥方不能算錯(cuò)到姥姥家，最多落一個(gè)治標(biāo)不治本，未考慮患者的禁忌癥。

 

美國(guó)真正的通脹危機(jī)不是供應(yīng)鏈問題，也不是疫情搗亂，超發(fā)的天量美元才是病根。加息縮表降低流動(dòng)性，美元回收資本回流，但這里必須預(yù)設(shè)一個(gè)前提，逃離各國(guó)的錢真的會(huì)去美國(guó)，且只去美國(guó)。

 

 

今年1—5月，中國(guó)實(shí)際利用外資5642億，同比增長(zhǎng)17.3%。嗯，好像沒按照美國(guó)的劇本來啊……

 

時(shí)代真的變了。

 

美元能夠收割世界是因?yàn)閮?nèi)有世界貨幣+儲(chǔ)備貨幣+避險(xiǎn)貨幣三大Buff疊加，外靠科技軍事霸權(quán)看場(chǎng)子。近年來隨著美國(guó)綜合實(shí)力的相對(duì)下降，美元的統(tǒng)治地位也在不斷降低，如今加息縮表，為救一國(guó)掏空世界資金池，其實(shí)是加速讓各國(guó)做出選擇——到底是被坑慘了后還要哭著喊著迎回美元爸爸，還是借此斷舍離，給自己的外匯儲(chǔ)備破舊立新。

 

如果美國(guó)只是一個(gè)普通的大國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)的拯救計(jì)劃沒什么毛病。但美元是世界的美元，各家都在用。貨幣政策這種事，汝之蜜糖，我之砒霜，當(dāng)初你可以捏著我的鼻子說“大郎喝藥了”，但現(xiàn)在，大家都想換個(gè)活法。

 

還是美國(guó)本輪加息的同一天，哥倫比亞大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者發(fā)布了數(shù)字化貨幣研究報(bào)告——至少22國(guó)正在研討建立統(tǒng)一數(shù)字化貨幣支付體系，其中絕大多數(shù)都是美國(guó)的小弟和盟友，唯二的問題是，首先這個(gè)微信群里沒有美國(guó)，其次平時(shí)大家發(fā)朋友圈討論這件事的時(shí)候，對(duì)美國(guó)分了組……

 

說好一起到白頭，你卻偷偷焗了油。就算坑你千萬遍，你不是還應(yīng)該待我如初戀嗎？22國(guó)數(shù)字化貨幣聯(lián)盟計(jì)劃不會(huì)馬上顛覆美元的地位，但在心底，當(dāng)初的小甜甜已經(jīng)是牛夫人了。

 

【柒】

 

為了政治正確，即便是在事關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)生死存亡的加息發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)還在強(qiáng)調(diào)，俄烏沖突加劇，國(guó)際供應(yīng)鏈危機(jī)，新冠疫情沒完沒了才是美國(guó)通脹的關(guān)鍵詞。一句話，總之問題不在我身上。

 

美元海量發(fā)行，救市的同時(shí)全民發(fā)錢，這樣的福利不愧是燈塔國(guó)。但艷羨之余，麻煩“普惠制”三個(gè)字先了解一下——普惠制就是人人有錢，個(gè)個(gè)不落。人人不落，等于沒發(fā)。

 

貨幣增發(fā)卻不對(duì)應(yīng)物資生產(chǎn)的相對(duì)增長(zhǎng)，不通脹還留著過年嗎？

 

美國(guó)物資為什么不增長(zhǎng)？超發(fā)的美元不是進(jìn)了金融證券領(lǐng)域，就是在消費(fèi)環(huán)節(jié)敞開了花，真正投入到再生產(chǎn)的沒幾個(gè)錢；還有，如果領(lǐng)失業(yè)補(bǔ)助比正常上班的性價(jià)比還高，你覺得會(huì)有多少人正經(jīng)去找下一份工作？

 

這不是美式福利，而是人性。

 

 

一邊是正常售價(jià)的麥當(dāng)勞肯德基，一邊是食品券免費(fèi)發(fā)，一元炸雞量大管飽，實(shí)體經(jīng)濟(jì)被過飽和式救濟(jì)搞死，難道不正常嗎？

 

但如果任由資本這雙無形的手搓弄，老老實(shí)實(shí)搞供給側(cè)的將永遠(yuǎn)不受人待見。最終來自德州的養(yǎng)牛場(chǎng)破產(chǎn)，來自明尼蘇達(dá)的養(yǎng)雞專業(yè)戶還不上貸款，食品店和救濟(jì)點(diǎn)總有一天會(huì)殊途同歸，共同掛上“今日無貨，明天你猜”的牌子。

 

為了避免有人抬杠，小姐姐再舉一個(gè)不恰當(dāng)?shù)睦踝影?mdash;—

 

家里有老人的可以回去問問：為什么樓底下賣饅頭的漲價(jià)，總能精準(zhǔn)地漲在養(yǎng)老金上調(diào)的前一天？

 

既然退休的你，錢來得還能如此容易，那好阿姨，我也不想努力了。

 

這不是中國(guó)國(guó)情，也是人性。

 

……

 

【捌】

 

你慢慢地聽，雪落下的聲音，這個(gè)六月的國(guó)際金融市場(chǎng)真的在飛雪，也在淌血。

 

2008年以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)費(fèi)拉不堪之后屢屢能夠重新崛起，就是因?yàn)橛写罅康拿涝F(xiàn)金流入。但現(xiàn)在，股市重挫，美債下探，相對(duì)應(yīng)的，黃金反彈，原油高企。海量印鈔+無限發(fā)債的路子走不通了，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和低通脹就更別想了。

 

美元國(guó)際貨幣的地位持續(xù)衰減，一旦從量變到質(zhì)變，哪怕只是從國(guó)際通用退回到區(qū)域性可兌換，對(duì)于現(xiàn)在的美國(guó)來說都是不能承受之重。

 

還是那句話，中俄搞不定，歐洲就是美國(guó)最后的希望。如今中美俄三家斗地主，桌子拍得山響，只有歐洲一臉郁悶：不是說四方爭(zhēng)霸嗎，我呢？

 

中美俄：嗯嗯，你在呢。你就是那張桌子。

 

歐洲：#……*&（&）R）}…………

 

最后對(duì)1450，NGO還有自帶干糧來上網(wǎng)的精神美粉說兩句。

 

如果你們真心覺得美國(guó)能扛過去，還能再當(dāng)世界燈塔五百年，那就低調(diào)點(diǎn)，別敗人品——

 

不要替美國(guó)把美元無敵的flag立得那么穩(wěn)，人設(shè)越穩(wěn)，塌房越狠；

 

也不要說美國(guó)扛過了多少次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但時(shí)代變了，想當(dāng)年的事兒可以回憶殺，但盡量不要無盡閃回；

 

上一次美國(guó)收割世界，殺出個(gè)桃紅柳綠江南春還始于2008年。白頭宮女在，閑坐說玄宗，好了好了我們承認(rèn)，當(dāng)年陛下那體格子，老硬了。但別忘了——

 

上一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)著陸的時(shí)候，也是臉先著的地……

 

 

本文作者為破壁調(diào)查局專職作者：艾瑪與騎士

來源：破壁調(diào)查局今日頭條號(hào)