久久99国产精品尤物-国产高清色播视频免费看-男生肌肌往女人桶爽视频-精品国产-91PORNY九色|www.jqdstudio.net

誰(shuí)也沒(méi)有想到，半個(gè)月前還波瀾壯闊的這輪牛市在短短十個(gè)交易日就出現(xiàn)了令人瞠目結(jié)舌的重大變化。從高點(diǎn)到現(xiàn)在，股市蒸發(fā)20萬(wàn)億人民幣。股市崩盤(pán)，不僅表現(xiàn)在股價(jià)的變化上，更為重要的是，它反映了監(jiān)管層、投資者和市場(chǎng)對(duì)這輪股市的分析和把握都岀現(xiàn)了明顯偏誤。

1、這輪牛市是沒(méi)有基本面支持的國(guó)家牛市，體現(xiàn)的是政府意志而不是市場(chǎng)意志。盡管我們岀于對(duì)牛市的渴望把此輪牛市稱之為改革牛，但改革的目標(biāo)和措施都處于混沌狀態(tài)，很難看到大力度的、符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的根本性變革。要讓中國(guó)股市能夠像美國(guó)股市在次貸危機(jī)中發(fā)揮經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的作用，就必須給市場(chǎng)充分時(shí)間，就必須對(duì)市場(chǎng)全力呵護(hù)。但從過(guò)去幾個(gè)月的實(shí)踐來(lái)看，股市并不能按自身規(guī)律健康運(yùn)行。市場(chǎng)一有好轉(zhuǎn)，證監(jiān)會(huì)就不斷干擾，幾乎每個(gè)星期都有利空，一個(gè)月50只股票IPO近乎瘋狂，政府接二連三地鼓吹互聯(lián)網(wǎng)使得市場(chǎng)日益畸型。可以說(shuō)，這輪牛市的根基是建立在沙灘上的，當(dāng)虛無(wú)縹緲的一帶一路炒完后，當(dāng)這輪牛市的發(fā)動(dòng)者在內(nèi)外輿論的夾擊下開(kāi)始猶豫時(shí)，市場(chǎng)的危險(xiǎn)就不期而至。

2、這輪牛市完全靠資金和杠桿推動(dòng)。融資融券和場(chǎng)外配資，是過(guò)去中國(guó)股市歷次牛市中從未有過(guò)的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象的存在，使得這輪牛市完全成為資金推動(dòng)型的上漲。融資融券和場(chǎng)外配資本自就是雙刃劍，在2000點(diǎn)、3000點(diǎn)、4000點(diǎn)時(shí)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)此重視不夠，而到了5000點(diǎn)左右時(shí)，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始大肆清理違規(guī)資金，使得本來(lái)已經(jīng)高度敏感的市場(chǎng)資金鏈斷裂，市場(chǎng)瞬間出現(xiàn)雪崩式下跌，獲利盤(pán)與平倉(cāng)盤(pán)相互交織，互相踩踏，股市出現(xiàn)了一輪又一輪的崩盤(pán)。

3、這輪牛市是第一次有股指期貨的牛市。不但中國(guó)自身有股指期貨，美國(guó)與新加坡也都有ETF50一類的股指期貨。滬港通開(kāi)通以來(lái)的實(shí)踐表明，國(guó)際資本根本就不認(rèn)同中國(guó)股市的這輪牛市，這不但從滬股通的入市資金上可以得到反映，而且從A H股中的H股股價(jià)上也得到了明顯體現(xiàn)。當(dāng)A股到達(dá)5000點(diǎn)左右的高位時(shí)，國(guó)內(nèi)外的唱空者開(kāi)始聯(lián)手，做岀各種令人恐怖的預(yù)測(cè)，同時(shí)在ETF上大肆做空，成為這輪股市崩盤(pán)的最大受益者。而中國(guó)股市的監(jiān)管者不懂市場(chǎng)的扭曲監(jiān)管行為又恰恰在這個(gè)過(guò)程中起到了助肘為虐的作用。

4、這輪牛市是中國(guó)股市有史以來(lái)的第一次全流通牛市。全流通意味著產(chǎn)業(yè)資本和控股股東可以大規(guī)模套現(xiàn)，僅在今年以來(lái)，大股東的套現(xiàn)規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到5000億，加上2600億元的交易成本，以及新股IPO和上市公司再融資，市場(chǎng)的資金壓力日益沉重，終于在不堪重負(fù)下上演了一出市場(chǎng)崩盤(pán)的丑劇和鬧劇。

5、這輪牛市是第一次主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板同時(shí)存在的牛市。中國(guó)股市歷來(lái)有炒新和炒小的特點(diǎn)。基金抱團(tuán)熱炒小盤(pán)股，一方面導(dǎo)致出現(xiàn)了140倍的創(chuàng)業(yè)板和幾萬(wàn)倍市盈率的小股票，另一方面又通過(guò)編故事、講故事的方式制造花樣眾多的題材，引誘投資者跟風(fēng)跟莊；而那些市盈率極低的大藍(lán)籌股，基本上成為市場(chǎng)的棄兒，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的極度扭曲，大批跟風(fēng)炒作小盤(pán)股的投資者成為市場(chǎng)崩盤(pán)的最大受害者。更為嚴(yán)重的是，監(jiān)管者每一次出手，目標(biāo)都是市場(chǎng)的藍(lán)籌股，這導(dǎo)致市場(chǎng)行情長(zhǎng)期處于八二狀態(tài)，股市本身所應(yīng)有的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能和資源配置功能出現(xiàn)嚴(yán)重變形。

如果說(shuō)，中國(guó)股市還只有20多年的歷史，還是一個(gè)極不成熟的市場(chǎng)，那么在這個(gè)市場(chǎng)中，最不成熟的非監(jiān)管者莫屬。從股市誕生的那一天起，歷任證監(jiān)會(huì)主席全部來(lái)自銀行，使得中國(guó)股市的監(jiān)管機(jī)制嚴(yán)重混亂，監(jiān)管行為乏善可陳。中國(guó)證監(jiān)會(huì)所做的，絕大多數(shù)是不應(yīng)該做的；而應(yīng)該由證監(jiān)會(huì)做的，或者根本不做，或者肆意扭曲。當(dāng)制度不能矯正市場(chǎng)走偏時(shí)，市場(chǎng)就必須矯正這種走偏的制度。

一個(gè)不了解市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)理、不善于化解市場(chǎng)內(nèi)在矛盾、不懂得保護(hù)市場(chǎng)投資熱情的證監(jiān)會(huì)很難擔(dān)負(fù)起維護(hù)股市、發(fā)展股市進(jìn)而使中國(guó)股市承擔(dān)起促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、優(yōu)化資源配置的重任。對(duì)中國(guó)股市監(jiān)管提出以下建議：

1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)必須有明確的行政定位。查處內(nèi)幕交易，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，應(yīng)成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)的唯一職能，至于新股發(fā)行的方式和方法，則完全應(yīng)該下放到滬深兩個(gè)證券交易所。

2、中國(guó)證監(jiān)會(huì)必須建立嚴(yán)格的問(wèn)責(zé)制度。因中國(guó)證監(jiān)會(huì)濫用職權(quán)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)巨大波動(dòng)甚至出現(xiàn)崩盤(pán)的，必須追究其行政責(zé)任甚至刑事責(zé)任。

3、必須加快建立集體訴訟制度和損害賠償制度。在這些必要的前提沒(méi)有建立之前，絕不可貿(mào)然推岀注冊(cè)制，否則就必然導(dǎo)致中國(guó)股市一地雞毛。