久久99国产精品尤物-国产高清色播视频免费看-男生肌肌往女人桶爽视频-精品国产-91PORNY九色|www.jqdstudio.net

|  站內搜索:
網站首頁 > 學術探索 > 理論研究  > 閱讀信息
躊躇與冒險:你將如何參與當下這場“人民幣危險游戲”
點擊:  作者:    來源:天天說錢(tttmoney)  發布時間:2015-03-02 21:23:40

 智谷趨勢按:諸多跡象表明,人民幣資產已有泡沫,大佬與大資金正紛紛入手美元資產。但巨大的悖論是,中國的發展以及戰略意志不得不建立在這樣的泡沫上,獨特的財富邏輯與國家邏輯,使得對內貶值對外升值成為一種上癮的危險游戲。一方面,人民幣資產泡沫出現,很多機構和個人開始大規模對境外投資,分散風險;但另一方面,由于中國仍然傾向于維持資產泡沫,加上增長潛力大,所以仍然會涌現一些絕佳的投資(投機)機會,讓很多錢舍不得離開,甚至離開之后,重新回來“火中取栗”。這篇文章的分析,有助于你對這場游戲有個清醒的認識和決策。


◎ 文 | 劉曉博

 

最近幾天,在閱讀財經新聞時,多位企業界、證券界大佬在不經意間表達的觀點,深深觸動了我。概括起來是這樣的:人民幣計價的資產明顯高估了,但這種高估或許還能持續一段時間。但從戰略布局上看,大資金無疑需要配置美元、歐元等計價的資產了。

 

第一個引起我注意的是陳小魯,他最近被一家媒體稱為“安邦保險的實際控制人”。隨后,他在接受財新記者采訪的時候,對此進行了澄清。在這篇報道里,記述了他跟安邦保險董事長吳小暉說的一句話:“記得他大手筆收購招商銀行時,我還告訴他,你現在有錢了,不能爛在一個鍋里。現在中國經濟下行,美國經濟復蘇,要購買美元資產。”

 

湊巧的是,今天(2月3日)各媒體都報道了一則消息:安邦保險集團對美國紐約華爾道夫酒店的收購已獲得美國外國投資委員會(CFIUS)正式批準。至此,安邦保險以19.5億美元(約120億元人民幣)收購紐約華爾道夫酒店已成定局。華爾道夫酒店,在某種意義上可以稱為“美國的國賓館”。

 

第二個引起我注意的是王石,他近日在接受財經網采訪的時候說:中國房地產市場已經出現了明顯的泡沫,現在二三線、三四線城市問題非常大。但是不是泡沫會破,就未必了。因為中國經濟還在增長,現在剛剛放緩,現在還在城鎮化的過程當中。為了分散風險,萬科未來將分配15%到20%到國外投資。

 

第三個引起我注意的是海通證券首席經濟學家李迅雷,他近日表示:中國未來 10 年仍將是個人投資者主導的市場,由于個人投資者的知識結構和投資理念普遍存在缺陷,加之資本市場的融資管制存在,這就導致估值偏高和估值扭曲的現象長期存在。

 

如果再聯系到李嘉誠持續了將近兩年的“脫亞入歐”,以及去年11月和12月因為股市火爆,帶來的“境外對華直接投資”的大反彈,就可以發現在中國當前投資領域,存在的一個巨大悖論:人民幣匯率被高估了,人民幣計價資產也普遍出現泡沫,所以很多機構和個人開始大規模對境外投資,分散風險;但由于中國仍然傾向于維持資產泡沫,加上增長潛力大,所以仍然會涌現一些絕佳的投資(投機)機會,讓很多錢舍不得離開,甚至離開之后,重新回來“火中取栗”。

 

其實我等小民,也能體會到這種悖論。比如現在人民幣開始出現貶值傾向,如果你在海外沒有投資能力,也沒有孩子到國外旅游,你兌換外幣最大的用途只有一個:避險。但人民幣很難在2015年貶值超過10%,換成美元利息極低,投資渠道也非常少。換句話說,只要你在股市上抓到一個漲停板,就可以不在乎人民幣貶值因素。所以,很多人對換不換美元進退兩難,陷入悖論。

 

為什么存在這個悖論?我在此前的文章中曾經說過,維持資產泡沫,是過去10多年中國經濟超常規發展的最大動力。有了資產泡沫,大家通過銀行貸款為杠桿,拼命買房子,城鎮化迅猛推進。在這個過程中,政府獲得大量賣地收入,開發商賺得盤滿缽滿,官員GDP成績單非常靚麗,買房者個人資產陡增。說實話,這種游戲讓人非常上癮。在這種背景下,人民幣必然是對內貶值對外升值的,其結果也讓人目瞪口呆:中國的GDP從接近日本到變成日本的兩倍,只用了四五年時間(人民幣升值,日元貶值,中國經濟增長迅速)。

 

10多年資產泡沫玩下來,中國形成了兩個階層:從個人的角度看,是“買了房子的”和“沒有買房子的”;從行業角度看,是“搞房地產和金融的”和“搞制造業的”。

 

多年積累的泡沫,當然不能一針挑破,若如此則基本上是“玉石俱焚”,就連“沒有買房子的”和“搞制造業”的“過去10多年的利益受損者”,也無法接受這種結局。更何況政府還有能力維持一段時間的資產泡沫,畢竟中國政府是最強勢的政府,擁有我們這個國家全部土地的產權,有強大的征稅權和印鈔權。當然了,我們還有一個龐大的市場,一個尚未完成的、人類歷史上規模空前的城鎮化。再加上外匯管制存在,資產泡沫難以外溢,所以,你簡單套用西方的經濟學理論,是無法看懂中國的。

 

從李迅雷的只言片語,我們可以猜出,他對未來真正意義上的IPO注冊制基本上不抱希望,也不認為10年內可以實現人民幣自由兌換,所以中國股市才能在未來10年里“自說自話”,維持畸形估值。

 

我的觀點跟李迅雷略有不同,我認為沒有真正經濟增長為支撐的資產泡沫,不能維持太久,最多還能維持3到5年。如果中國不能啟動民間創業、創新熱情,讓實業煥發活力,那么3到5年之后,資產泡沫必將破裂。上述悖論,將通過一場危機自動終止。但如果改革獲得成功,危機則有望順利化解。

責任編輯:klc002
特別申明:

1、本文只代表作者個人觀點,不代表本站觀點,僅供大家學習參考;

2、本站屬于非營利性網站,如涉及版權和名譽問題,請及時與本站聯系,我們將及時做相應處理;

3、歡迎各位網友光臨閱覽,文明上網,依法守規,IP可查。

熱點排行
  • 一周
  • 一月
  • 半年
  • 建言點贊
  • 一周
  • 一月
  • 半年
  • 友情鏈接
  • 人民網
  • 央視網
  • 新華網
  • 求是
  • 中國軍網
  • 中國經濟網
  • 中國社會科學網
  • 中國科技網
  • 中國共產黨歷史和文獻網
  • 紅色文化網
  • 觀察者網
  • 參考消息
  • 環球網
  • 毛澤東思想旗幟網
  • 紅旗文稿
  • 紅歌會
  • 紅旗網
  • 烏有之鄉
  • 橘子洲頭
  • 四月網
  • 新法家
  • 中紅網
  • 激流網
  • 宣講家網
  • 中共黨史網
  • 國史網
  • 全國黨建網
  • 中國集體經濟網
  • 中國延安精神研究會
  • 西北革命歷史網
  • 善之淵
  • 俄羅斯衛星通訊社
  • 趙曉魯律師事務所
  • 烽火HOME
  • 備案/許可證編號:京ICP備15015626號-1 昆侖策研究院 版權所有 舉報郵箱:kunlunce@yeah.net