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蘇寧懸崖獲救，炸出全國最牛國資系，“國進民進”時代來了？

點擊：作者：黃漢城來源：長江校友資本圈微信號發(fā)布時間:2021-03-04 09:23:37

在蘇寧張近東最疲憊的時刻，深圳國資委騎著白馬出現(xiàn)了。

148億元的紓困資金，宛如黑暗當中的一束光，讓這家頭頂“一部中國零售史，半部看蘇寧”的巨頭，看到了希望。

最近這一年，各地國資委洶涌出動。

上海、合肥、珠海、江蘇……

在國企深化改革的歷史進程中，各地國資委實際上也在反向“混改”，入股諸多民營企業(yè)，成為商業(yè)帝國里的特殊玩家。

有的高歌猛進，成為一眾頂級民企背后的大金主。也有的慘痛失敗，連底褲都被人揭開。

但總的趨勢是，這些地方國資委所掌控的財富不斷膨脹，造就了一個個富可敵國的巨無霸。

它們的一舉一動，深遠影響著中國的經(jīng)濟走向。

首鋼集團員工10.8萬人，一年營收約2019億元。

華夏人壽員工50萬人，一年營收1965億元。

日本電氣（NEC）員工11萬人，一年營收1964億元。

一般來說，世界五百強都是員工動輒十萬以上的巨無霸。像富士康這樣萬億營收級別的史前巨獸，更是靠著百萬員工才能撐得起來。

但是如果我跟你說，世界上有一家世界五百強，公司本部只有一百多名員工，其中還有近一半是35 歲以下的年輕人，你會不會特別驚訝？

它，就是中國版的“伯克希爾－哈撒韋”——深投控。一家連本土深圳人都有很多沒聽說過的企業(yè)。

沒辦法，它的發(fā)展速度實在太快了，仿佛是一夜之間從地底下冒出來的。

五年前，你在世界五百強的名單上根本找不到它的身影。其營業(yè)收入大概428億元，不到蘇寧的九分之一。

五年后的今天，它的營收已經(jīng)翻了近五倍，總資產(chǎn)7000億元，可以跟萬科這種老牌五百強平起平坐了。

深投控就是這樣的公司。等你反應(yīng)過來的時候，你已經(jīng)需要仰視它了。

不過與伯克希爾公司不同的是，深投控并非是由巴菲特、芒格這樣的天才型商業(yè)巨子所掌控。作為一家國有獨資企業(yè)，它背后的頂頭上司，其實是深圳國資委的一群技術(shù)型官僚。

聽起來是不是很神奇？

向來以穩(wěn)健、保守出名的國有資本，竟然能夠締造這樣的商業(yè)奇跡。

最近這幾年，“深圳國資系”可以說是異常活躍。

這一次為蘇寧解圍的，便是深投控的子公司深國際，以及參股公司鯤鵬資本。148億元的巨資換取23%股權(quán)，讓中國最大的零售商之一免于資金鏈危機。

深投控已經(jīng)非常牛逼了。

不過它還不是深圳國資委的全部。在深圳國資委旗下，總共有30家直管企業(yè)和30家上市公司。

（來源：每日經(jīng)濟新聞）

憑借著這些發(fā)達的觸角，以及復(fù)雜的股權(quán)構(gòu)架，“深圳國資系”在資本江湖上四處出擊，遠近聞名。

4個月前，華為深陷美國制裁令的圍剿，無芯可用的困境火燒眉毛。那個時候，是深圳國資委果斷接盤，聯(lián)合其他代理商全面收購榮耀資產(chǎn)。

這個舉動，不僅給進退維谷的華為，帶來了寶貴的現(xiàn)金彈藥，也讓榮耀得以用“寄養(yǎng)”的身份曲線救國。

半年前，那場轟轟烈烈的恒大債務(wù)風(fēng)波中，深圳市人才安居集團拿出250億元馳援，從山東高速手里接過了恒大地產(chǎn)的5.8797%股權(quán)。

這筆錢，在恒大1300億元戰(zhàn)投中占了近五分之一。

遠的，還有當年的寶萬之爭，深鐵集團動用了幾百億元的天文數(shù)字，最終結(jié)束了這場腥風(fēng)血雨般的武林恩怨。

……

但大家還在糾結(jié)，這兩年到底是“國退民進”還是“國進民退”的時候，深圳國資系用行動證實，國進并非就一定會吞食民間的利益。

深圳國資系在出擊的同時，其實某種程度上也充當了一個居間調(diào)停的角色，為一眾頂級民企接盤，幫助華為、蘇寧、恒大、萬科等儲蓄好力量再戰(zhàn)。

作為社會主義先行示范區(qū)，深圳似乎示范了一種國進民進的的可能性。

放在整個中國的資本市場里，“深圳國資系”都堪稱大佬級別的存在。

最近幾年的中美杯葛，以及神仙打架般的資本廝殺中，深圳國資系都成為故事的核心角色。

它總是在民營巨頭危難之際時，雪中送炭，力挽狂瀾。

不管是愿意還是不愿意，“深圳國資系”某種程度上已經(jīng)展現(xiàn)出了一種老大哥的色彩。

沒辦法，深圳是一個GDP超過兩萬億、人口超過一千萬的準全球城市，無論是市場規(guī)模還是行政級別，深圳的實力都遠非內(nèi)陸普通地級市所能相比。

連帶著，深圳國資委掌握的資源也會非常多，可以幫助它的商業(yè)合伙人整合上下游，打通全產(chǎn)業(yè)鏈。民營企業(yè)的大佬們自然愿意成為其座上賓。

像這次參股蘇寧之后，蘇寧這家零售巨無霸就會把華南總部落在深圳，而不是放在國際樞紐中心的廣州。

而且深圳是計劃單列市，財政上直屬中央，平常有大把財政盈余，不需要把國有資本的收入榨出來反哺基建、醫(yī)療教育。

錢多得不要不要的，也就有能力馳援和救火。這個跟深圳市的體量是分不開的。

今天，在一系列投資并購之后，深圳國資委已成為了很多巨頭背后的大金主：萬科、恒大、平安、中集集團、國貨航、怡亞通、天音控股等等等……

這些行業(yè)龍頭，給了深圳國資委非常豐厚的回報。

舉例來說， 2019年深投控有38家主要子公司，一年凈利潤共179億元。

而中國平安這一家參股企業(yè)，一年歸屬股東的利潤就高達1494億元。按照5.27%的股份算，你覺得能給深投控帶來多少？

躺在資本市場的紅利中，深圳國資委的財富快速膨脹。

今天，這家巨擘所掌控的資產(chǎn)總額突破4.1萬億元，全年實現(xiàn)營業(yè)收入7956億元，相比五年前整整翻了5倍多。

7956億元是什么樣的概念？

放全世界來看，這個營收體量相當于一個寶馬集團，排名世界五百強的第56位左右。

其在深圳本土納稅414億元，這差不多是濟南狹義財政收入（指一般公共預(yù)算收入）的半壁江山了。

（單位：億元制圖江文華）

當然，深圳國資委的實力還不是全國最大的。

上海國資系一年的營收高達3.8萬億元，比今天的全球第一大企業(yè)沃爾瑪還要高。

北京國資系一年的營收為1.6萬億元，相當于華為+BAT的體量了。

過去一年里，上海國資系沒有像深圳那樣斬獲太多熱搜。但是平靜的水面之下，其實也是暗潮涌動。

2020年8月，東方國際、張江集團等10 家上海國資背景企業(yè)戰(zhàn)略投資民生證券，使得這家三十年歷史的老牌券商中，國資持股比例超過30%。

之前，民生證券最大的股東是房地產(chǎn)企業(yè)泛海控股。但是自史上最嚴的調(diào)控以來，泛海控股作無法為民生證券提供更多的融資支持。

民生證券急需換一個“老大哥”。于是，上海國資敞開了懷抱。

作為交換，民生證券做出了券商發(fā)展史上甚為罕見的舉動——實行總部搬遷，由北京遷入上海。

浦東新區(qū)愣是虎口奪食，從高貴的金融決策中心北京那里斬獲一子。

這使得注冊地為上海的券商機構(gòu)數(shù)量，進一步拉升到28家，遠高于深圳23家，北京的17家。

看來，這世間再難的事，也是能用錢來撬動的。如果不行，就再多來一份。

這兩年，中國的地緣政治形勢變化極快，為了展示進一步對外開放的決心，我們放寬了金融領(lǐng)域的股比限制，外資控股券商如星星之火，燃了起來。

在這樣的歷史進程中，作為中央欽定的國際金融中心，上海國資委頻頻出動：

新設(shè)立的摩根大通證券，上海外高橋集團股份有限公司持股20%。新設(shè)立的星展證券以及野村東方國際證券，上海國資委通過旗下公司分別持股49%。

金融是中國經(jīng)濟的命脈，也是系統(tǒng)性安全的最后一道防線。中央打開國門，歡迎四方來客。上海則主動出擊，掌控更多話語權(quán)和表決權(quán)。

上與下之間，頗為默契。

上海的幾大定位之中，國際貿(mào)易中心可說是手到擒來，國際航運中心努努力也夠得著。但是在國際金融中心方面，卻橫亙著非常強大的競爭對手，紐約和倫敦。

英國正式脫歐之后，數(shù)個金融交易平臺紛紛撤離到歐洲大陸。

以至于今年1月，荷蘭阿姆斯特丹的日均證券交易額從26億歐元跳漲至92億歐元，交易量躍至歐洲第一。而倫敦的交易量則由175億歐元腰斬至86億歐元，屈居第二。

（英、歐主要城市日均證券交易量（十億歐元），2020年12月 VS 2021年1月。圖片來源：Het Financieele Dagblad）

金融霸主一夜間跌落神壇，引得大英帝國齊聲哀嘆。

倫敦的失色，正是上海彎道超車的機會。

這或許便是上海國資委集中火力猛攻金融的緣故吧。

深圳國資系和上海國資系最大的特色，就是能夠跟大佬們做生意。很多情況下，它都是穩(wěn)賺不賠的。

既交到了朋友，也換回了資源，令其他城市好生羨慕。

很多地方?jīng)]有這種頂級朋友圈，就只能豪賭了。

西部某市出資6億領(lǐng)投錘子，最后啪啪打臉。中部某市弘芯千億項目爛尾，牽出招商史上的一大丑聞。

河南南陽大力引入青年汽車搞水氫車，最后偃旗息鼓，證實了水變油無非是一場鬧劇。

江蘇徐州等11個城市均布局了非頭部新能源汽車整車廠，但十幾家造車新勢力撈了不少錢之后，或者銷量慘淡，或者瀕臨破產(chǎn)，幾近“團滅”。

二三線城市前仆后繼，無所畏懼，希望能夠憑借一擲千金的豪賭，從無到有創(chuàng)造新興產(chǎn)業(yè)，為當?shù)厍藙悠鹆她嫶蟮某掷m(xù)稅源。

在這種“風(fēng)投模式”中，合肥是運氣最好的那一個，也是魄力最大的那一個。

去年3月份，我寫了一篇深度分析合肥風(fēng)投模式的文章，在全國范圍內(nèi)第一個指出合肥是最敢賭的城市，引起了全網(wǎng)轟動，時任合肥市委主要領(lǐng)導(dǎo)給我打電話，深夜歡談此事。

之后大量洗稿文出爐，甚至有抄到百萬點擊率的。由智谷趨勢煽起的這一下翅膀，一下子把合肥推向了網(wǎng)紅城市。

合肥模式簡單點來說，就是在全球產(chǎn)業(yè)鏈當中，中國處于第二梯隊，發(fā)達國家總是把最先進的技術(shù)掌控在自己手里，能賣給中國或者跑來投資開廠的，經(jīng)常是過時的技術(shù)或者是落后了一個世代的生產(chǎn)線。而合肥又非沿海發(fā)達地區(qū)，更是第二梯隊中的第二梯隊。

如果循規(guī)蹈矩，被動式的承接，合肥永遠都不可能站在全球制造業(yè)的前沿。

這種天生跛腳的出身，逼得合肥不得不在招商引資的過程中，經(jīng)常做出“冒險性”的決策：以地方融資平臺為橋梁，通過政府出錢主導(dǎo)融資的方式引進行業(yè)巨頭，再撬動上下游企業(yè)落地。

即便這個巨頭，正陷入困局或者備受爭議。只要看準了，就不惜一切代價。

“2007年，合肥拿出全市三分之一的財政收入賭面板，投了京東方，最后賺了100多億元。2011年又拿出100多億元賭半導(dǎo)體，投了長鑫、兆易創(chuàng)新，贏了，上市估計浮盈超過1000億元。2019年，又拿出100億元賭新能源，投蔚來，結(jié)果大眾汽車新能源板塊落地合肥”。

作為中國區(qū)域格局最大的攪局者，合肥的故事仍在繼續(xù)……

今年初，合肥市政府拿出20億左右投給零跑汽車，換取零跑在合肥建立第二工廠。霸都在押注新能源汽車的路上越走越遠。

當然了，除了合肥，各地國資委對于新能源產(chǎn)業(yè)也是虎視眈眈。

2019年，珠海國資委出讓格力電器15%股份套現(xiàn)400億元，然后就開始瘋狂出擊。