為了籌措資金，加快基礎設施建設的步伐，同時也是為了改變美國的經(jīng)濟結構，美國民主黨政府使出殺手锏，決定對資本利得征稅。但如果征收資本利得稅，最有可能出現(xiàn)的結果是，資本外逃，美國資本市場出現(xiàn)劇烈波動，股票價格一瀉千里，美國信用經(jīng)濟徹底破產(chǎn)。

 

 

美國民主黨政府出臺的政策，給人一種似曾相識的感覺。如果征收資本利得稅，那么，美國經(jīng)濟結構將發(fā)生重大變化，美國資本市場很可能會出現(xiàn)驚濤駭浪。

 

2021年4月28日出版的《經(jīng)濟參考報》報道，美國民主黨政府有可能會征收資本利得稅。資本利得稅的稅率定為39.6%。這是美國1920年以來，資本利得稅的最高稅率。這標志著美國民主黨政府權衡利弊，決定對美國富裕階層征稅，改變美國的經(jīng)濟結構。

 

進入后工業(yè)化時代之后，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了非常明顯的變化，大量資本進入證券市場，形成金融資本，投資者通過金融市場獲取利潤。這樣的經(jīng)濟結構，一方面支撐美國經(jīng)濟發(fā)展，另一方面，也導致美國經(jīng)濟風險越來越大。

 

奧巴馬總統(tǒng)之所以提出“再工業(yè)化”的口號，特朗普總統(tǒng)之所以提出“振興美國制造業(yè)”，就是因為美國進入后工業(yè)化時代之后，就業(yè)崗位大幅度減少，經(jīng)濟虛擬化現(xiàn)象越來越嚴重。

 

大量資金進入美國資本市場，一方面是因為美國資本市場利潤率相對較高，另一方面則是因為美國的稅率制度導致投資者進入資本市場獲利，可以減輕稅收負擔。

 

美國存在一個非常奇特的現(xiàn)象，億萬富豪繳納的稅收遠遠低于中產(chǎn)階級家庭成員。最典型的例子是美國前總統(tǒng)特朗普。雖然號稱億萬富翁，可是，始終不愿意公開自己的納稅表，原因就在于，這位美國前總統(tǒng)向美國聯(lián)邦政府繳納的稅收實在可憐，一旦公布，有可能會掀起軒然大波。

 

大量資金涌入美國的資本市場，從而使美國資本市場價格不斷上漲。當前美國資本市場價格已經(jīng)達到歷史最高水平。可是，由于實體經(jīng)濟投資不足，美國就業(yè)環(huán)境持續(xù)惡化。

 

為了籌措資金，加快基礎設施建設的步伐，同時也是為了改變美國的經(jīng)濟結構，美國民主黨政府使出殺手锏，決定對資本利得征稅。如果大幅度提高資本利得稅，那么，美國將會從資本市場獲取大量的利潤，美國財政赤字有望減少。

 

資本利得稅是指對那些投資不動產(chǎn)和有價證券獲取的收益征稅。只要投資獲得利益，都必須納稅。資本利得稅主要是針對資本市場投資者征稅，因此、對于投資者來說，提高資本利得稅的稅率必然會加重稅收負擔。

 

美國絕大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營者，工資收入是一部分，投資收入是另外一部分。許多企業(yè)經(jīng)營者的投資收入遠遠大于工資收入，因此，對投資者征收資本利得稅，必然會導致企業(yè)經(jīng)營者稅收負擔加重。

 

《21世紀資本論》作者認為，資本主義國家之所以出現(xiàn)貧富差距不斷擴大的現(xiàn)象，一個重要原因就在于，資本利得稅相對較低，而個人所得稅相對較高。工薪階層需要繳納個人所得稅，而許多投資者則不需要繳納資本利得稅，或者資本利得稅的稅率較低。

 

改變收入分配結構，縮小貧富差距，重要手段就在于，征收資本利得稅，通過提高資本利得的稅率，對那些投資不動產(chǎn)、有價證券的投資者征稅，從而使整個社會財富重新分配。

 

美國聯(lián)邦政府并非不知道征收資本利得稅可以改善財政狀況，縮小貧富差距，可是，美國歷屆政府不敢在征收資本利得稅方面做文章。其中的道理非常簡單，如果征收資本利得稅，最有可能出現(xiàn)的結果是，許多投資者逃亡海外，美國資本市場出現(xiàn)劇烈波動，股票價格一瀉千里，美國信用經(jīng)濟徹底破產(chǎn)。

 

正因為如此，雖然美國民主黨政府放出風聲，準備提高資本利得稅的稅率，但是，能否征收資本利得稅，或者美國國會能否批準增加征收資本利得稅的法律，人們不得而知。

 

對于美國這樣一個貧富差距不斷擴大的國家而言，征收資本利得稅，實際上是對既得利益集團動手。這對美國民主黨政府來說，是非常危險的事情。美國民主黨總統(tǒng)拜登老邁年高，可能根本沒有想到競選連任問題，因此，才會冒著政治生命危險決定征收資本利得稅。可是，如果美國聯(lián)邦政府提出增加資本利得稅的法案在美國國會獲得通過，那么，美國投資者一定會紛紛出逃，這對美國信用經(jīng)濟將會造成致命打擊。

 

可以這樣說，美國資本市場是世界上最大的泡沫。美國聯(lián)邦儲備委員會不斷發(fā)行貨幣，從而導致投資者資金充裕，大量資金進入美國資本市場，給國際社會以假象，認為美國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。部分海外投資者，投資美國資本市場，客觀上支持了美國的信用經(jīng)濟。

 

不過，這種建立在虛幻基礎之上的經(jīng)濟體系，究竟還能持續(xù)多久，人們不得而知。如果美國聯(lián)邦政府出臺有關征收資本利得稅的政策，大幅度提高投資者的資本所得稅率，那么，美國資本市場價格一定會發(fā)生劇烈波動。美國很可能會爆發(fā)有史以來最大規(guī)模的金融危機。

 

資本是重要的生產(chǎn)要素。對資本征稅，是資本主義發(fā)展題中應有之義。但是，正如人們所看到的那樣，資本主義國家通常對資本網(wǎng)開一面。資本主義國家個人所得稅的稅率越來越高，可是，資本利得稅的稅率卻徘徊不前甚至有所下降。

 

之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，一方面是因為資本主義國家為了吸引投資，降低資本利得稅的稅率，另一方面則是因為，資本主義國家性質決定了，資本擁有者不可能面向自己，征收資本利得稅，或者提高資本利得稅的稅率。對于資本的擁有者來說，征收資本利得稅，這意味著資本必須納稅。這對許多資本擁有者來說，心理上無法接受。

勞動剩余可以投資，也可以消費。如果美國聯(lián)邦政府征收資本利得稅，那么，資本擁有者可能會增加消費而不是增加投資，這對美國經(jīng)濟的發(fā)展并無好處。

 

筆者指出，美國已經(jīng)成為一個“掛在墻上的國家”。美國財富集中在美國的華爾街，而美國華爾街的股票市場價格，反映出美國資本擁有者的財富狀況。如果對證券投資所得征稅，那么，對于美國投資者來說，可能會面臨雙重打擊。企業(yè)經(jīng)營所得，需要納稅；資本所得，需要納稅。

 

如果美國投資者意識到，美國投資環(huán)境發(fā)生變化，資本所得的稅率提高，他們一定會用腳投票，轉而到其他國家尋求投資機會，這對美國籌措資金，加快基礎設施建設步伐，增加就業(yè)崗位，將會帶來不利后果。

 

相對于美國共和黨政府而言，美國民主黨政府更愿意在增強美國“軟實力”上面做文章。美國民主黨政府動輒指責其他國家侵犯人權，破壞民主，可是絲毫沒有意識到，美國自身存在嚴重問題。

 

美國種族歧視十分嚴重，貧富差距不斷擴大積累的社會矛盾難以克服。美國資本主義發(fā)展到壟斷階段，積重難返。如果美國民主黨政府不采取切實有效的措施發(fā)展生產(chǎn)力，而試圖通過增加資本利得稅，解決美國國內(nèi)發(fā)展中存在的問題，那么，到頭來很可能會是竹籃打水一場空。

 

重新分配財富固然重要，但是，如果沒有解決生產(chǎn)力發(fā)展動力問題，那么，美國的稅收政策有可能會導致就業(yè)崗位減少，美國經(jīng)濟蕭條。

 

可是，在美國這樣一個聯(lián)邦體制下，美國民主黨政府除了改變稅收政策，向富裕階層征稅之外，還有其他政策可以選擇嗎？

 

美國短暫歷史上，曾有美國總統(tǒng)試圖采取雙管齊下的做法，實現(xiàn)經(jīng)濟轉型。可是，歷史吊詭之處就在于，那些試圖收回貨幣發(fā)行權的美國總統(tǒng)，最終都死于非命。

 

美國聯(lián)邦儲備委員會掌握著美國貨幣的發(fā)行權。雖然美國《聯(lián)邦儲備委員會法》規(guī)定了，美國聯(lián)邦儲備委員會必須支持美國聯(lián)邦政府的財政政策，可是，誰都知道，當美國聯(lián)邦儲備委員會的利益和美國聯(lián)邦政府的整體利益發(fā)生矛盾的時候，美國聯(lián)邦儲備委員會必然會毫不猶豫地執(zhí)行自己制定的貨幣政策，美國總統(tǒng)無可奈何。

 

美國民主黨政府決定征收資本利得稅，實際上是通過增加美國資本市場的交易成本，讓一部分資金回流到美國實體經(jīng)濟，促進美國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。然而，歷史車輪滾滾向前，美國已經(jīng)普及網(wǎng)絡經(jīng)濟，正大踏步地進入數(shù)字經(jīng)濟時代。網(wǎng)絡經(jīng)濟時代需要與之相配套的財政稅收政策，而數(shù)字經(jīng)濟時代則要求美國金融市場徹底轉型。可是，美國華爾街投資銀行仍然熱衷于從世界各地吸引投資，將其他國家優(yōu)質企業(yè)包裝到美國資本市場上市。

 

筆者指出，美國是一個平臺企業(yè)，其原因也就在此。美國把全世界的生產(chǎn)要素吸引到美國，在美國這樣一個“平臺國家”開展資本運營，美國從中獲取巨額利益。美國就好像是一個大賭場，而美國聯(lián)邦政府是這個賭場的主人。可是如今，美國民主黨政府的政策，預示著賭場經(jīng)營者將會向所有參與賭博的投資者“抽取更多分成”，投資者會心甘情愿嗎？

 

對于美國民主黨政府征收資本利得稅的政策，人們需要持續(xù)觀察。最有可能出現(xiàn)的結果是，在美國民主黨和共和黨相互攻訐政治氛圍之中，美國民主黨總統(tǒng)第一個任期結束。如果這位美國總統(tǒng)身體健康，一切按部就班。不過最大的可能是，這位美國民主黨總統(tǒng)金盆洗手，退出江湖，讓美國民主黨副總統(tǒng)競選總統(tǒng)。可是，如果得罪了美國既得利益集團，征收資本利得稅，美國投資者遭受重大損失，那么，美國民主黨要想繼續(xù)執(zhí)政，恐怕需要另辟蹊徑。

 

2021年4月28日星期三

 

（作者系中南財經(jīng)政法大學教授、昆侖策研究院高級研究員；來源：昆侖策網(wǎng)【作者授權】，轉編自“喬新生”微信公眾號；圖片來自網(wǎng)絡，侵刪） 

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