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楊斌：股市改革如何讓人人皆能成為巴菲特

點擊：作者：楊斌來源：昆侖策網發布時間:2017-04-22 12:04:21

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　　【導言】倘若中國運用我新著提出的新市場失靈理論指導金融改革，就能充分借鑒羅斯福的成功經驗并發揮社會主義潛在優勢，創造出超越當前美歐金融模式和羅斯福時代的更輝煌成就。中國經濟學家應該繼承推動人類文明進步的追求“真善美”精神，不能繼續容忍大股災暴露的腐敗丑惡和嚴重理論缺陷，應該勇于推動理論創新并創造出真正惠及廣大民眾的股市模式。

　　中國許多投資者都青睞的美歐流行的資本市場理論、操作技巧，如波段炒股理論、短線操作技巧等都假設存在著有效金融市場，忽略了大量資金涌入拉大供求缺口時就會出現市場失靈，此時運用各種復雜、精致的炒作技巧可以暫時獲利，但就像在撒開的大魚網中為多吃一些誘餌而沾沾自喜，當廣大股民沉溺于這些具有局限性的炒作理論和技巧，為虛浮的盈利高興時卻忘記了一旦收網自己就會捕魚者的食物。

　　倘若信奉西方經濟學所倡導的道德中性并不關心民眾痛苦，就意味著不“善”和喪失了人類的良知和道德底線。歷史上人類文明的進步都是源于“真善美”的不懈追求，但是，今天流行西方經濟學教科書不僅難以解釋危機頻發的現實世界，還讓人們對此熟視無睹并喪失了追求“真善美”的精神，人們必須正視這一點才能走出全球金融危機反復爆發的困境。美歐許多大學的師生對此深感不滿并發起了抗議運動，美歐壟斷財團控制的主流媒體卻蓄意隱瞞、壓制這一運動。

　　具有諷刺意味的是，西方教科書歪曲亞當•斯密的原意編造的自由市場神話，本身就是資本利益與社會利益發生矛盾、沖突的例子。亞當•斯密竭力主張阻止資本為謀私操縱政府干預，而西方主流經濟學理論卻主張給予私人資本最大的自由，目的恰恰是讓公眾難以要求政府推行維護社會利益的政策，而大資本財團卻可以盡情操縱政府推行有利于自己的政策。

　　股市改革應破除對西方模式、理論的迷信

　　2008年美國次貸危機引發全球金融危機之后，一位以前崇拜美歐金融模式的著名經濟學家曾坦率地說，這就仿佛是打破了人們昔日崇拜偶像頭頂上的皇冠，讓美歐金融模式和西方主流經濟學理論跌下了被供奉的神壇。

　　大多數金融界人士卻并沒有進行這樣的深刻的反思，中國金融改革仍然在效仿美歐金融模式的道路上越走越遠，有關方面認為美歐已經建立了防范風險的有效監控機制，能夠有效防范類似2008年金融危機的再次發生。盡管多年來我一直揭露美國經濟復蘇和大牛市是虛假的，但是，有關方面過于迷信美歐金融模式并且從不重視不同意見。

　　英國的金融混業監管模式未能防范2008年危機，有關方面卻以英國模式為榜樣設計金融監管改革。美國股市在2008年創下歷史新高后不久發生崩盤，我多次撰文揭露近年來美國大牛市源于美聯儲濫發貨幣，中國股市改革卻仍然堅持以美國股市模式作為榜樣，結果2015年大股災給民眾造成了二十多萬億元損失。美國的信用違約金融衍生品CDS是次貸危機的罪魁禍首，2016年10月有關方面卻不顧危機教訓堅持引入美國CDS。

　　金融界人士如此崇拜美歐金融模式有多方面的原因，其中之一是西方主流經濟學理論的巨大影響，西方教科書的市場均衡理論仿佛已經植入了金融界人士的骨髓，“看不見的手”貌似完美的邏輯論證已經讓他們深深折服，于是就對西方理論難以解釋的大量現實證據視而不見，致使中國股市改革效仿美歐模式一次又一次遭受了慘痛損失。

　　人類社會經濟現象與自然界的物理現象有著根本的不同，人類擁有著復雜的動機和豐富多彩的行為變化，社會科學理論的適用范圍與自然科學理論相比更為狹窄，需要不斷地根據現實世界的復雜變化進行理論創新。西方教科書理論雖然在特定的范圍內能夠解釋某些經濟現象，但是，倘若人們由此就對西方理論頂禮膜拜而忽視現實世界中的矛盾，就會導致思想僵化、理論教條化并在現實中世界遭到失敗。

　　我看到股市改革讓廣大股民遭受了數十萬億元的巨大損失，金融界人士卻仍然對美歐模式和西方經濟學理論深信不疑，堅稱股市出現問題是由于市場化改革沒有充分到位引起的，應該加快開放資本賬戶管制并與美歐模式、國際市場接軌，不由對金融界人士思想如此僵化、教條感到難以理解，因為這種反常違反了人類的良知和追求真善美的天性，甚至預感到背后可能隱藏著特殊利益和腐敗因素在作祟，后來果然得到了某些證監會高級官員的內外勾結腐敗案發證實。

　　科學的魅力和力量在于探索準確反映現實世界的客觀規律，大千世界是如此復雜多變、豐富多彩而人類的認識能力有限，探索更加準確反映現實世界的真理乃是永無窮盡的過程，倘若看到理論與現實的明顯矛盾而無動于衷，就會因理論滯后于現實世界而受到客觀規律的無情懲罰。改革開放的成就源于“真理標準”討論引發的思想解放運動，今天人們不應該再拋棄當年的求真精神而禁錮思想的火花。

　　今天人們已經看到全球反復爆發金融危機帶來的巨大社會代價，看到了股價在貪婪推動下的飆升和恐懼驅使下的暴跌，看到股價反復暴漲暴跌而股指期貨卻根本無法防范風險，看到雙十一整個商品期貨市場在數分鐘內發生閃電般崩盤，顯示著極少數人擁有了不正常的操縱市場的巨大力量，這顯示出流行西方教科書的經濟理論不“真”并難以解釋現實世界，人們有必要堅持實事求是的精神大膽進行理論創新和探索，而不能再繼續盲目迷信美歐模式和流行的市場經濟理論教條。

　　人們還看到明顯運轉失靈的股市給民眾造成的數十萬億慘重損失，千百萬民眾的財富嚴重縮水還有眾多失敗者自殺身亡，而同外資關聯投資基金獲得了遠遠超過正常收益的投機暴利，大股災后短短半年內中國的外匯儲備就流失了一萬多億美元，倘若再發生一次大股災外匯儲備下降就可能威脅到正常貿易。倘若信奉西方經濟學所倡導的道德中性并不關心民眾痛苦，就意味著不“善”和喪失了人類的良知和道德底線。

　　歷史上人類文明的進步都是源于對“真善美”的不懈追求，但是，今天流行西方經濟學教科書不僅難以解釋危機頻發的現實世界，還讓人們對此熟視無睹并喪失了追求“真善美”的精神，人們必須正視這一點才能走出全球金融危機反復爆發的困境。美歐許多大學的師生對此深感不滿并發起了抗議運動，美歐壟斷財團控制的主流媒體卻蓄意隱瞞、壓制這一運動。

　　許多經濟學家都陶醉于亞當斯密的“看不見的手”，陶醉于西方主流經濟學的市場均衡理論，陶醉于市場經濟自發恢復供求均衡的美妙功能。正因如此，許多著名學者公開稱經濟學家不應關心道德，因為自由市場經濟具有“化腐朽為神奇”的力量，能夠將自私的“惡”自動轉變為利他的“善”。

　　西方教科書講述的亞當•斯密發現的“看不見的手”理論，對市場經濟的美妙功能進行了貌似嚴謹的邏輯論證，論述了市場經濟如何自發讓私人利益和社會利益之間的協調一致，這樣人類就無需追求“真善美”而只需要給自私的資本最大自由，市場經濟就會自發將資本自私的“惡”轉化為最大社會福利。

　　實際上，這是美英資本財團為獲得謀私最大自由干預學術研究，蓄意歪曲亞當•斯密在《國富論》中的原意的“假惡丑”典型，竟然將亞當•斯密竭力反對的觀點強加給了他。

　　諾獎獲得者薩繆爾森的《經濟學》教科書流傳最廣，他寫道：“市場經濟的有序性最早為亞當•斯密所揭示。斯密以其最著名的論斷，即在本章開篇所引的《國富論》中的一段話，指明了公眾利益和私人利益之間的和諧一致性”。

　　其實，亞當•斯密在《國富論》中明確指出：“不論在哪一種商業或制造業上，商人的利益在若干方面往往和公眾利益不同，有時甚或相反。一般地說，他們的利益，在于欺騙公眾，甚至在于壓迫公眾”。

　　亞當•斯密還在《國富論》記載和揭露了大量私人追逐利潤時，不擇手段損人利己、傷害社會公共利益的現象，例舉了私人資本脅迫政府幫助自己謀私的大量例證，還闡明資本謀私必然與社會公共利益發生矛盾、沖突。

　　具有諷刺意味的是，西方教科書歪曲亞當•斯密的原意編造的自由市場神話，本身就是資本利益與社會利益發生矛盾、沖突的例子。亞當•斯密竭力主張阻止資本為謀私操縱政府干預，而西方主流經濟學理論卻主張給予私人資本最大的自由，目的恰恰是讓公眾難以要求政府推行維護社會利益的政策，而大資本財團卻可以盡情操縱政府推行有利于自己的政策。

　　中國應勇于超越西方的股市模式和市場理論

　　胡佛總統陶醉于自由市場經濟這只“看不見的手”的美妙神奇，他主張“法無禁止皆可為”并給予資本最大的自由，結果1929年坐視民眾痛苦毫無作為并讓股災演變為大蕭條。羅斯福是美國歷史上罕見的具有人道主義情懷的政治家，他認為無法保護老弱婦女并給壯者工作的政府不應該存在下去。他認為華爾街利用民眾存款炒作泡沫并操縱股市是不道德的，制定了1933年銀行監管法規阻止民眾存款流向各種金融投機。

　　羅斯福制定的銀行監管法規是現代金融監管制度的奠基石，成功確保了美國資本市場的繁榮、穩定長達半個多世紀。但是，由于羅斯福的金融法規背離了“看不見的手”的教條，壟斷財團操縱西方經濟學界拒絕為羅斯福改革提供理論支持，1999年這一維護公眾利益的成功政策在華爾街游說下被廢除。

　　我看到“休克療法”、次貸危機、大股災等一次又一次的災難，感到實在無法任容美國推薦藥方和西方主流經濟學理論，繼續打著種種權威的幌子用“假惡丑”扼殺“真善美”，這種維護公眾利益的社會責任感激發了我的理論創新靈感，促使我撰寫了新著《金融軟戰爭—當心股票、存款橫遭劫掠》，提出了能夠很好地解釋大股災、大蕭條的新市場失靈理論，能夠彌補西方經濟學缺陷為羅斯福金融改革提供有力的理論支持，同時還能夠根據更好反映經濟規律的市場經濟理論創新，設計出完全排除投機干擾的更加完善、公平的股市模式，創造出讓人人皆可以通過價值投資成為股神巴菲特的股市奇跡。

　　西方經濟學教科書花費了大量篇幅論述市場供求均衡和價格理論，似乎這種理論就是普遍真理并且適用于商品、勞動力、資本等各種市場。我的新著從客觀現實出發深入考察種種歷史實踐證據，發現市場經濟的美妙、自發恢復供求均衡的功能，僅僅適用于價格均衡點附近供求缺口不大的情況，一旦發生供求缺口過大供求曲線就會發生嚴重扭曲，西方經濟學論證美妙的“看不見的手”邏輯基礎就會不復存在，市場的穩定性、均衡性就會變成市場失靈的破壞性、失控性，就仿佛機器的重要零件被嚴重扭曲時根本無法正常運轉，倘若不進行人為介入糾正扭曲就可能導致嚴重事故惡果。

　　美歐金融大財團操縱經濟學界故意忽視這種市場失靈，因為這種市場失靈能夠帶來獲取投機暴利的機會，這樣讓人們誤以為市場失靈時的價格仍然是合理的，就會忽略投機力量可以操縱市場出現誤導性、誘騙性的價格，這種價格信號就仿佛是誘騙投資者上當的捕魚誘餌。索羅斯曾經坦言倘若他相信教科書的市場均衡理論早就破產了，他能夠從賺大錢恰恰是利用市場失衡而不是市場均衡。

　　中國許多投資者都青睞的美歐流行的資本市場理論、操作技巧，如波段炒股理論、短線操作技巧等都假設存在著有效金融市場，忽略了大量資金涌入拉大供求缺口時就會出現市場失靈，此時運用各種復雜、精致的炒作技巧可以暫時獲利，但就像在撒開的大魚網中為多吃一些誘餌而沾沾自喜，當廣大股民沉溺于這些具有局限性的炒作理論和技巧，為虛浮的盈利高興時卻忘記了一旦收網自己就會捕魚者的食物。

　　我的新著還揭示出融資融券、股指期貨雖是市場的自然產物，但正像亞當•斯密揭露的那樣私人資本往往會推出損人利己的創新，羅斯福的金融監管法規表面上人為干預了自由市場經濟，但實際上卻能促使市場更好地發揮作用因而成效卓著，其原理就在于限制、縮小各種金融資產的市場供求缺口，禁止中央銀行貨幣發行直接、間接地流向投機領域，禁止華爾街利用巨額民眾存款參與投機操縱市場，特別是利用巨額民眾存款提供炒作股票泡沫的融資，從而有效限制了金融資產市場的供求缺口和市場失靈。

　　當年羅斯福是首先推出監管法規整肅華爾街的金融投機，然后再推出擴大基礎設施投資計劃刺激社會有效需求，否則在金融投機猖獗的情況下擴大基礎設施投資就難以奏效，很可能無法刺激社會有效需求反而刺激了資產泡沫膨脹，變成了金融投機資本趁機獲取超額暴利的投機炒作題材、道具，華爾街趁炒作特朗普行情之機瘋狂套現股票就是明證。當前中國也應盡快制定本土版的羅斯福法規遏制金融投機，否則雄安新區、各地擴大基建投資的利好就會被國內外投機資本攫取，雄安概念股時而暴漲時而暴跌說明中國也存在炒作類似特朗普行情的危險。

　　羅斯福的金融改革確保資本市場的繁榮、穩定長達半個多世紀，倘若中國運用我新著提出的新市場失靈理論指導金融改革，就能充分借鑒羅斯福的成功經驗并發揮社會主義潛在優勢，創造出超越當前美歐金融模式和羅斯福時代的更輝煌成就。中國經濟學家應該繼承推動人類文明進步的追求“真善美”精神，不能繼續容忍大股災暴露的腐敗丑惡和嚴重理論缺陷，應該勇于推動理論創新并創造出真正惠及廣大民眾的股市模式。

　　例如，羅斯福遏制了金融寡頭貪婪而沒有實行銀行領域的國有化，私人金融財團強烈不滿受約束并時刻渴望廢除羅斯福法規；當年羅斯福法規禁止了華爾街通過加杠桿炒作資產泡沫，并沒有完全消除金融財團利用自有資本進行的金融投機，倘若依據新市場失靈理論完全消除金融投機炒作各種資產泡沫，就完全有可能創造出更加繁榮、穩定的新型股票市場；羅斯福時代雖然催生了幾乎沒有泡沫的大牛市奇跡，但股票高度集中在少數人手中很難讓廣大民眾受益，倘若中國發揮公有制優勢讓全體民眾分享股票增值收益，就能創造出人人皆能成為股神巴菲特的股市奇跡。

　　借鑒羅斯福排除泡沫創造大牛市經驗

　　中國很少有人重視我提出借鑒羅斯福金融改革的建議，這就是為何中國股市效仿美國模式釀成了大股災，資本市場不為實體經濟服務而蛻變為投機者捕獵場所，大量資源被金融投機的虛假高收益吸引流入了虛擬經濟，經濟下行壓力加大而投資刺激經濟的效果卻逐年下降。

　　我的新著主張中國應同時進行多組股市模式的試點探索，一種試點采用羅斯福監管法規的股市制度模式，重點切斷央行、商業銀行信貸刺激股市泡沫，一組試點運用新市場失靈理論限制股價的波動區間，能夠有效排除國內外各種資金來源的投機操縱，進一步排除企業、基金等投機操縱股價過大波動，一組繼續試點當前美歐放縱投機的股市模式以比較效果，在取得成功經驗的基礎上逐步擴大推廣范圍。

　　當年羅斯福制定了嚴厲的格拉斯—斯蒂格爾監管法規，在二戰中驅趕了華爾街在美聯儲的代理人，徹底切斷了央行、銀行信貸和國外資本的投機融資來源，以及戰后冷戰壓力下堅持羅斯福改革的社會改良時期，美國股市曾在沒有任何人為信貸刺激下增長了十倍左右，完全是基于公司業績增長和民眾收入增長而沒有任何泡沫，倘若沒有少數人持有大多數股票的高度不平等的社會財富分配，就會接近價值投資占據主導地位的人人皆為股神巴菲特的天堂。

　　我的新著《金融軟戰爭—當心股票、存款橫遭劫掠》，發展馬克思主義建立了分析股市泡沫的新市場失靈理論，指出確保股市正常發揮作用的關鍵是避免過大的供求缺口，不讓股價背離價值波動太大引發嚴重的市場失靈，避免投機暴利吸引國內外資本紛紛涌入加劇市場失靈，杜絕欺詐、作弊等不良誘惑并讓上市企業專注于價值創造，杜絕短期投機誘惑并讓廣大投資者專注于長期價值投資，促使所有上市公司都轉變為擅長價值創造的華為公司，促使所有股民都成長為擅長價值投資的股神巴菲特。

　　（本文從同讀者交流中收益頗多，在此特表示感謝。）

　　（作者系中國社會科學院創新工程國家經濟安全課題首席專家、研究員；來源：昆侖策網，作者授權編發）