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   1995年3月通過2003年12月修正的《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第二十九條規(guī)定：“中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷國(guó)債和其他政府債券”。表面看來，這是一個(gè)預(yù)防通貨膨脹的合理規(guī)定，央行貨幣政策委員會(huì)前委員周其仁稱上述銀行法規(guī)定為一項(xiàng)意義深遠(yuǎn)的制度安排，是關(guān)閉了政府主動(dòng)超發(fā)貨幣之門。深究起來，這個(gè)規(guī)定混淆了財(cái)政支出作為貨幣發(fā)行手段，與為解決財(cái)政困難而發(fā)行貨幣的區(qū)別，使中國(guó)喪失了能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和其他需要自主發(fā)行與回收人民幣基礎(chǔ)貨幣的政策手段。人民幣基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行與回收完全被動(dòng)地基于外匯主要是美元的流入與流出進(jìn)行。在當(dāng)前的形勢(shì)下，這個(gè)規(guī)定的繼續(xù)存在，無疑是自縛手腳，使得調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)共同富裕、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等工作失去了至關(guān)重要的政策手段。自主發(fā)行人民幣基礎(chǔ)貨幣，乃是中國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略的樞紐，無論是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)還是進(jìn)行以中國(guó)為中心的歐亞大陸經(jīng)濟(jì)整合，這一條都是必須的前提。我國(guó)亟需廢除《中國(guó)人民銀行法》第29條。

一、財(cái)政本來就是主權(quán)貨幣發(fā)行的手段

經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)轉(zhuǎn)需要貨幣，歷史上的一些案例表明，僅僅是貴金屬貨幣供應(yīng)量增加，就促進(jìn)了貿(mào)易量擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如明末白銀流入制造的繁榮。貨幣的流出往往制造“錢緊”，引起經(jīng)濟(jì)蕭條。經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)諸如新技術(shù)的投入、交易的擴(kuò)大、自然經(jīng)濟(jì)的瓦解等，需要貨幣量的相應(yīng)增加。金屬貨幣時(shí)代，通過采掘礦藏，商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造，使得貨幣供應(yīng)滿足于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。但這終究有致命的弱點(diǎn)，就是貨幣供應(yīng)無法合理地控制。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，金本位時(shí)代的經(jīng)濟(jì)衰退和蕭條頻率反而高于紙幣時(shí)代。

主權(quán)貨幣是人類歷史上重大的制度發(fā)明。中國(guó)共產(chǎn)黨根據(jù)地時(shí)代和建國(guó)后的貨幣工作，對(duì)此有著世界領(lǐng)先水平的經(jīng)驗(yàn)。主權(quán)貨幣避免了以前金銀貨幣的一些弱點(diǎn)，可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求而可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)和公共事務(wù)的需要調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣，更加公平，也避免人類從事大量挖金、找銀、鑄幣的無效勞動(dòng)。

主權(quán)貨幣的發(fā)行，不該存在任何關(guān)于“準(zhǔn)備”的想法。

貨幣流通乃是人群中的一種聚點(diǎn)（focal point）均衡。根據(jù)美國(guó)學(xué)者蘭德.瑞的貨幣理論，政府發(fā)行的紙幣人人都接受，來自于政府接受這些紙幣作為稅賦支付的意愿，正是由于每個(gè)納稅人都可以使用紙幣來消除稅負(fù)義務(wù)，人們才需要這些它們。本文認(rèn)為，政府以自己發(fā)行的紙幣為繳稅唯一或可選擇的支付，這是在維系紙幣成為人群中的聚點(diǎn)；政府掌控關(guān)鍵物資如糧食食鹽石油，規(guī)定唯有自己發(fā)行的紙幣可以購(gòu)買，也是同樣的道理；規(guī)定黃金作為發(fā)行貨幣準(zhǔn)備，票號(hào)保證所發(fā)之票可以隨時(shí)兌換貴金屬，都是為了是紙幣或銀票成為聚點(diǎn)而已。由于交稅和吃飯吃鹽是人活著絕對(duì)無法逃避的事情，那么就創(chuàng)造了對(duì)紙幣的絕對(duì)需求，因此制造了聚點(diǎn)。通過制造絕對(duì)需求可以維系聚點(diǎn)效應(yīng)。流通中的紙幣數(shù)量總是要超過稅額或物資總價(jià)格，多出來的部分就是政府的鑄幣稅。鑄幣稅成為公共財(cái)政的一部分，才是公平的。

發(fā)行主權(quán)貨幣不管準(zhǔn)備是美元還是黃金，都是多余有害的。所謂貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備，實(shí)際上只是私人發(fā)行時(shí)用來鞏固聚點(diǎn)的一種手段，用來鞏固紙幣的聚點(diǎn)地位，而目的卻是為了鑄幣稅。紙幣準(zhǔn)備因此總具有反噬的可能，維持這個(gè)聚點(diǎn)博弈反而困難。通過稅收和掌控物資創(chuàng)造必須支付需求是更好的穩(wěn)固紙幣聚點(diǎn)的辦法。所以，強(qiáng)大國(guó)家能力就是主權(quán)貨幣的信用。

主權(quán)貨幣的成功一定和政府的統(tǒng)治能力特別是財(cái)政能力相關(guān)，也就是一個(gè)政府要在自己管轄范圍內(nèi)有強(qiáng)大的統(tǒng)治能力。我國(guó)是個(gè)廣土眾民、內(nèi)部差異性大經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)的國(guó)家（這是一國(guó)建設(shè)深度分工市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前提條件，每個(gè)部分因?yàn)楸容^才有優(yōu)勢(shì)），擁有強(qiáng)大的政權(quán)。遍觀世界，和中國(guó)擁有同等條件的只有美國(guó)還勉強(qiáng)。因?yàn)闅W盟算不上一個(gè)國(guó)家，政治上太弱，印度巴西政治上弱，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)差異性互補(bǔ)性也不那么大。因此，無論在根據(jù)地時(shí)代還是建國(guó)后，人民幣信用都和所謂貨幣發(fā)行準(zhǔn)備沒有關(guān)系。

政府一般不能以貨幣發(fā)行作為財(cái)政手段來使用，我國(guó)歷史上，政府濫發(fā)紙幣或劣質(zhì)金屬幣用作財(cái)政支出導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰的教訓(xùn)值得汲取。但是，財(cái)政可以是貨幣發(fā)行的手段，而且是最公平的手段，央行買國(guó)債或者財(cái)政直接透支是公平且能夠自主收放的貨幣政策手段。只要將部分財(cái)政收入或?qū)Ｙu物資收入注銷就可以回收基礎(chǔ)貨幣。中國(guó)人民銀行法的規(guī)定，意味著人民幣不能通過中國(guó)的財(cái)政渠道投放，但是，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)直接購(gòu)買美國(guó)國(guó)債之后，垃圾美元進(jìn)入中國(guó)卻可以兌換成人民幣，這樣，就意味著中國(guó)財(cái)政部不能投放人民幣基礎(chǔ)貨幣而美國(guó)財(cái)政部可以投放人民幣基礎(chǔ)貨幣。這一政策的實(shí)質(zhì)是讓美元驅(qū)逐人民幣，而且是在中國(guó)本土。

概括說，稅收是貨幣的信用，財(cái)政支出可以而且應(yīng)該是貨幣發(fā)行的手段，必須把這個(gè)手段和為解決財(cái)政困難而發(fā)行貨幣這種無賴無效的手段嚴(yán)格區(qū)分開。

要明白，無論是央行購(gòu)買國(guó)債還是央行對(duì)商業(yè)銀行的再貸款，這些都不是真正意義的債務(wù)，因?yàn)檫@些債務(wù)一般情況下只能持續(xù)擴(kuò)大。國(guó)債和再貸款作為發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的方法，本來就同一般的債務(wù)不一樣，不可能最終得到清償。

二、美國(guó)和歐洲央行為什么要購(gòu)買國(guó)債

美聯(lián)儲(chǔ)主要通過買賣美國(guó)聯(lián)邦政府債券的方式（公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)）調(diào)控美元基礎(chǔ)貨幣量。假如美聯(lián)儲(chǔ)直接向美國(guó)財(cái)政部購(gòu)買美國(guó)政府債券，由于美國(guó)財(cái)政部通常以新債還舊債，因此只要美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)、穩(wěn)定地購(gòu)買國(guó)債，則美國(guó)財(cái)政部就可以永遠(yuǎn)維持相應(yīng)的債券融資額度，這些基礎(chǔ)貨幣也就會(huì)永遠(yuǎn)保持流通，不被美聯(lián)儲(chǔ)回籠。這個(gè)時(shí)候，美國(guó)財(cái)政部實(shí)際上是鑄幣稅的真正享有人。

所謂美國(guó)國(guó)債，是國(guó)債形式下偽裝的美元基礎(chǔ)貨幣發(fā)行而已。經(jīng)濟(jì)全球化下，美國(guó)政府供應(yīng)貿(mào)易貨幣美元，美國(guó)國(guó)債就必須增加。

據(jù)1992年通過的《馬斯特里赫特條約》，歐洲央行不能直接購(gòu)買各成員國(guó)的國(guó)債。但是，歐洲央行最近卻進(jìn)行二輪長(zhǎng)期再融資操作（Long Term Refinance Operation，簡(jiǎn)稱LTRO），本質(zhì)上就是各國(guó)銀行從歐洲央行以極低的利率(1%)貸款，然后可以用這筆錢購(gòu)買主權(quán)國(guó)家的債券，賺取息差。再融資操作讓歐洲央行成為中間人，歐洲央行出錢（其實(shí)是印錢），銀行拿到錢后購(gòu)買國(guó)債，然后再把國(guó)債返還給歐洲央行當(dāng)貸款抵押。這些國(guó)債最終還是回到歐洲央行的手里，歐央行其實(shí)“買了”國(guó)債，歐洲央行的LTRO就是變相的印鈔。兩輪LTRO合并計(jì)算，歐洲央行共計(jì)LTRO上萬(wàn)億歐元，折合美元約14000億，規(guī)模與美聯(lián)儲(chǔ)的兩輪量化寬松是相當(dāng)?shù)模兔绹?guó)的蓋特納與伯南克采取的手段是一樣的。

歐美目前的印鈔是將貨幣發(fā)行作為財(cái)政手段。為了不出現(xiàn)通脹讓本國(guó)社會(huì)承擔(dān)，必然是需要將所印鈔的貨幣變成本國(guó)之外的資產(chǎn)，歐洲印鈔上萬(wàn)億美元，美聯(lián)儲(chǔ)前面的量化寬松也印鈔16000億美元，這些貨幣經(jīng)過金融衍生以后就是十萬(wàn)億美元以上的規(guī)模，唯一一塊可以想象的十萬(wàn)億美元以上的資產(chǎn)就是在中國(guó)。正是中國(guó)錯(cuò)誤的貨幣發(fā)行方法和外資政策配合了歐美央行的舉動(dòng)。

面對(duì)歐美的量化寬松貨幣政策，我國(guó)可以采取的關(guān)鍵對(duì)策就是自主發(fā)行基礎(chǔ)貨幣，財(cái)政對(duì)央行透支或央行購(gòu)買國(guó)債，所產(chǎn)生的貨幣用于收購(gòu)在華外資企業(yè)、建設(shè)高鐵和水利工程、加大民生投入，從而減少貿(mào)易順差、擠壓外資出境，最終大幅度降低外匯儲(chǔ)備。

三、人民幣國(guó)際化實(shí)質(zhì)是主權(quán)化和周邊化

對(duì)于今天中國(guó)而言，要穩(wěn)定物價(jià)、消滅房地產(chǎn)泡沫的唯一辦法就是驅(qū)逐美元，使人民幣成為真正的主權(quán)貨幣，這就需要采用各種手段消滅外匯儲(chǔ)備使之僅僅保留在一個(gè)月進(jìn)口所需備兌支付水平上即可。這些手段主要是進(jìn)口商品創(chuàng)造貿(mào)易逆差，回購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)禮送外資出國(guó)門。事實(shí)上，美元在當(dāng)今世界最大的支柱就是中國(guó)的貨幣政策和在中國(guó)土地上的暢行無阻，收獲的是勤勞聰明中國(guó)人的信仰之力。我們?yōu)^神的時(shí)候到了，瀆神則神死。

人民幣國(guó)際化首要問題是主權(quán)化，恢復(fù)完全主權(quán)貨幣的身份，其次應(yīng)該是周邊化，而資本項(xiàng)目自由化不是前提。資本項(xiàng)目自由化還是管制都是貨幣主權(quán)化和霸權(quán)化的手段，沒有任何必要神化資本自由。回顧我國(guó)十幾年來來的貨幣工作，令人慨嘆。積累巨額外儲(chǔ)，人民幣基礎(chǔ)貨幣發(fā)行概由外匯占款，根據(jù)地時(shí)代先輩以貨幣斗爭(zhēng)第一義是陣地斗爭(zhēng)，我國(guó)連本土陣地都放棄，談何人民幣國(guó)際化？無非是捆住人民幣基礎(chǔ)貨幣自主公平發(fā)行手腳后，一種徹底放棄金融藩籬的說法而已。當(dāng)下主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張的人民幣國(guó)際化僅僅意味著放棄資本管制撤掉金融藩籬、意味著人民幣匯率為高杠桿交易的投機(jī)資本決定，但是并沒有獲得國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之利，超發(fā)人民幣也沒有可能向世界泄洪。人民幣完全介入美元霸權(quán)國(guó)際貨幣體系，無非是成為日元、英鎊那樣的角色且不如。

由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量，由于中國(guó)是第一工業(yè)國(guó)，由于中國(guó)政府統(tǒng)治能力的強(qiáng)大，在周邊國(guó)家維持人民幣聚點(diǎn)是比較容易的事情。因此中國(guó)全方位發(fā)展同周邊諸國(guó)和資源國(guó)家的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)上，中國(guó)可以對(duì)上述國(guó)家進(jìn)行人民幣投資、人民幣貸款和人民幣援助，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)，在上述地區(qū)，建立人民幣的儲(chǔ)備和支付貨幣地位，此為重新主權(quán)化人民幣的國(guó)際化之根本要義。

四、我國(guó)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的思路

種種跡象表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)無疑處于嚴(yán)重的危險(xiǎn)當(dāng)中，我們面臨房地產(chǎn)泡沫破裂、地方政府債務(wù)危機(jī)、就業(yè)大頭的中小型制造業(yè)大面積倒閉、資本出逃做空中國(guó)等等可能的危險(xiǎn)。如果中國(guó)房地產(chǎn)下跌50%以上，這個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的過程造成的結(jié)果是銀行技術(shù)性破產(chǎn)。由于地方政府債務(wù)也是以土地融資形成，中國(guó)銀行業(yè)面臨空前的風(fēng)險(xiǎn)。在目前的換匯體系下，如果撤走1萬(wàn)億美金的外匯，央行必須收回30萬(wàn)億左右的人民幣。市場(chǎng)馬上就會(huì)因?yàn)槿卞X而陷入流動(dòng)性緊縮，進(jìn)入崩潰。我們應(yīng)當(dāng)做好應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的準(zhǔn)備。

我們需要緊迫廢除人民銀行法29條，使中央財(cái)政能夠向央行發(fā)行國(guó)債，中央財(cái)政獲得資金；我們需要大幅度降低或根本取消出口退稅，節(jié)余中央財(cái)政資金。

如果國(guó)際資本大規(guī)模外逃，不需要恐懼，資本缺口完全可以由上述中央財(cái)政資金填補(bǔ)，實(shí)際上就是中央銀行印鈔充當(dāng)這些企業(yè)的資本金。在金融危機(jī)形勢(shì)下，正是重建“國(guó)有企業(yè)”的好時(shí)機(jī)。依靠主權(quán)信貸建設(shè)既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的合格主體又實(shí)現(xiàn)了資本社會(huì)化的“國(guó)有企業(yè)”應(yīng)該是長(zhǎng)期的目標(biāo)。這是一個(gè)換血工程，換血完成后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體將恢復(fù)健康。對(duì)美元投資者來說，當(dāng)年，你們是帶著美元來的，現(xiàn)在，你們帶著美元走吧，咱們兩不相欠。一些外國(guó)友人和獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家也建議中國(guó)政府用手里多余的美元買斷美國(guó)和其他國(guó)家的在華投資。

土地泡沫破裂后，絕對(duì)不能重新吹大，而是抓緊進(jìn)行土地去資本化，交易利得稅、保有稅、遺產(chǎn)稅使得房地產(chǎn)喪失其大部分資產(chǎn)屬性。那么銀行資本金不足怎么辦？仍然上述中央財(cái)政資金充當(dāng)國(guó)家股本注入銀行補(bǔ)充其資本金。

對(duì)于中西部地區(qū)，在能夠開展最嚴(yán)厲的肅貪反腐措施前提下，可以甄別一部分政府項(xiàng)目，評(píng)估其公益性質(zhì)，使用上述資金消滅一部分地方政府債務(wù)。

央行購(gòu)買國(guó)債發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣和節(jié)省的出口退稅資金還可以進(jìn)行高鐵建設(shè)、水利建設(shè)、社會(huì)保障建設(shè)和中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這些工作需要吸納大量勞動(dòng)力，其工資要有吸引力。 

按照上述方式，國(guó)內(nèi)普通人民消費(fèi)需求就會(huì)起來，需求起來之后就需要進(jìn)口，這個(gè)時(shí)候就可能出現(xiàn)凈進(jìn)口。進(jìn)口就需要有些人拿人民幣去兌換美元，就意味著外匯儲(chǔ)備的減少。這是一個(gè)對(duì)沖的過程。一頭多發(fā)了人民幣，另外一頭外匯儲(chǔ)備減少了，又回籠了一批人民幣，人民幣又被央行收回來了，這和外資、貿(mào)易順差導(dǎo)致的美元進(jìn)入過程是相反的。