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         兩會前夕，穆迪3日宣布降中國主權評級前景展望, 由平穩降為負面，政府債券維持Aa3評級。消息公布后，人民幣匯市和股市并無因負面消息而受影響，分析指中國外債占比較低，展望降級并不實質影響中國企業外債融資成本。

中國企業評級被下調

繼3月2日將中國主權信用評級展望調降至負面后，穆迪又于3月3日將中國38家國有企業及授予評級的子公司、25家金融機構評級展望由穩定下調至負面。

據穆迪官網聲明，這25家非保險金融機構包括3家政策性銀行、12家國內商業銀行、3家處置不良資產的資產管理公司、3家金融租賃公司、3家證券公司及1家資管機構。國有企業多為鐵路、發電企業。

穆迪對此表示，中國銀行體系風險不斷累積，主要反映在持續強勁的信貸增長。高且不斷增加的杠桿擴大了企業部門受風險沖擊的可能性，銀行業資產質量的脆弱性也在增加。

此外，中央政府和地方政府在更廣泛基礎上支持國有企業、金融機構的能力可能會弱于其此前評估。政府或有負債持續增長。

穆迪預計中國政府債務2017年升至相當于GDP43%的水平，支持6.5%經濟增長目標的政策可能放緩國企改革。

穆迪同時表示，如果中國的主權評級展望重新上調到穩定，對上述企業的評級展望也將重新上調至穩定。

不過，市場對此反應平淡。消息公布后離岸人民幣（CNH）基本持平。目前三大評級機構均未下調中國的主權信用評級。

澳大利亞國民銀行和澳新銀行預計，市場對穆迪下調中國評級展望反應不大。澳大利亞國民銀行稱，穆迪下調中國評級展望的反應不會持續。澳新銀行表示，穆迪評級展望調整反映出的中國相關擔憂并不是新消息。

各方反應

對此，新華社、《人民日報》等媒體接連發表文章反駁稱，穆迪的這個決定是缺乏事實基礎支撐的，與保持穩健的中國財政善嚴重不符。評級中國信用應多看發展，穆迪對中國“負面展望”看走了眼。

新華網發表《穆迪“負面”展望中國缺乏全面眼光》文章稱，“此番穆迪下調中國評級展望的操作反映了一些海外機構對中國經濟的某種習慣性看空。這種誤讀在于缺乏用動態和發展的眼光看中國財政的穩健度。西方評級機構的信譽早已備受質疑，其權威性和重要性均在下降。”

人民日報海外版文章稱，穆迪對中國“負面展望”看走了眼。現實的金融市場走勢與他們的預測大相徑庭，并沒有也不會跟著這個“負面展望”走。

文章最后提及，穆迪等國際信用評級巨頭要想保持自己的“江湖地位”，保持自己的市場影響力，就需要拓寬思路，不斷提升自己評估的水平。

外交部：穆迪對中國經濟仍有較強信心

3月2日，穆迪評級服務公司公布了中國2015年度復評結果，仍維持中國主權信用評級Aa3水平不變，同時將評級展望從“穩定”調整為“負面”。據了解，當前的Aa3評級是穆迪評級體系中的第四高評級，也是穆迪自1983年對中國開展評級以來中國享有的最高評級。

主權信用評級是信用評級機構進行的對一國政府作為債務人履行償債責任的信用意愿與信用能力的評判。

對于穆迪的負面評級展望，新華社所發文章稱，國際上通常使用兩個指標來評價一國財政風險：一個是赤字率，即赤字占GDP比重不超過3%；另一個是國債余額占GDP比重不超過60%。當前中國的財政赤字占GDP的比重在3%以內，累計國債余額占GDP比重在20%左右，均在公認的國際警戒線內。

在外交部例行記者會上，新聞發言人洪磊表示，這一復評結果表明穆迪公司對中國經濟發展仍有較強信心，只是在當前復雜的世界經濟形勢下，對中國經濟金融運行中的問題表示一定的擔憂。從當天市場反應看，中國股票市場、債券市場、匯率市場運行良好，沒有受到影響。

大公國際維持中國信用評級

中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春對新京報記者表示，穆迪只是看到了表象事實，而沒有看到中國經濟的實質。目前，評級展望的調整局部反映了中國的變化，如去年中國的經濟確實出現下滑，銀行盈利能力下滑，政府負債增長等等，這都是表象事實。但是，中國經濟的財政很穩健，政府執政能力依然很強，短期經濟指標的變化并不能反映趨勢性的變化。

3月2日，信用評級機構大公國際發布報告說，由于中國政府穩步推進結構性改革，經濟下行風險可控，且政府具有很強的本外幣償債能力，大公國際將對中國的本外幣信用評級維持在AA+和AAA，評級展望為穩定。

大公國際在報告中指出，中國各級政府財政赤字雖有上升但增幅可控，償債來源穩定。在結構性減稅和加大財政刺激的雙重作用下，大公預計2016年中國各級政府財政赤字率將由2015年的2.0%擴大至3.4%，“十三五”期間各級政府的赤字率平均為3.3%。

記者梳理發現，惠譽、標準普爾兩大國際評級機構最新對于中國的主權信用評級展望仍維持穩定。

連平：穆迪下調中國政府評級展望是明顯誤判

交通銀行首席經濟學家連平表示，這是對中國經濟形勢的明顯誤判，中國經濟將長期保持穩健運行的態勢，短期的波動并不足以引起整體信用狀況的變化，穆迪下調中國評級的做法似有罔顧事實的嫌疑，值得商榷。

連平認為，首先，當前中國經濟運行在合理區間，仍具有較強的增長潛力。雖然經濟增速出現了放緩了的趨勢，但仍將保持繼續6.5%左右的中高速增長，這一增長水平在全球范圍內也是數一數二的。同時，這種放緩是為了實現經濟結構轉型和更長時期內可持續發展的主動選擇，是在有序、可控前提下的調整，而非經濟發展的失速。

其次，中國經濟的整體實力較強。目前中國的經濟規模僅次于美國居全球第二，且中國政府，尤其是中央政府的負債水平相對較低，完全有能力應對可能出現的風險。而從外匯儲備的情況看，即使短期內減少較快，但總量仍居世界首位。由于未來人民幣匯率并不存在繼續大幅貶值的基礎，外匯儲備持續下降的空間也較為有限。這些因素都將為中國經濟的穩定提供強力的支撐。

再次，中國的整體風險狀況穩定可控。雖然銀行體系的不良貸款增長較快，但行業不良率仍遠低于2%，且3%以上的撥貸比為銀行應對潛在風險打下了良好的基礎，以此測算即使銀行體系的不良率上升到4-5%的水平，中國銀行業也有充足的財務資源加以應對。

最后，中國宏觀經濟調控的余地仍然較大。貨幣政策方面，中國的存款準備金仍處于歷史次高位，有足夠的調整空間來對沖資金流出對中國經濟和金融體系帶來的不利影響；而中國的利率水平在主要經濟體中也是相對較高的，如進行調整也能發揮巨大的政策效果。而財政政策方面，近期推出的一系列政策已經對經濟的企穩發揮了重要的作用，未來可操作的空間依然很大。

而股市則完全忽略了穆迪的“警告”，3月2日，亞太股市全線飄紅，滬指收盤大漲逾4%，站穩2800點。3月3日，滬指繼續小幅上漲。

穆迪是一家什么樣的機構？

拿錢拿到手軟，集運動員裁判員于一身

國際頂尖的評級機構一共有三家，標準普爾、穆迪和惠譽國際，前兩家都是清朝就成立了，最年輕的惠譽今年也一百多歲了。

據了解，如果他們給某個債券打出了較高的信用評級，就說明這個債券的違約風險低，發行方就可以用更低的利息獲得更多的資金，所以不論是公司還是國家，當然都希望能獲得這三家機構的好評。

可是評級機構并非公益組織，讓他們評級可不是免費的，客戶需要交納一大筆評級費用才能得到這個評級。這樣問題就來了，客戶花錢讓你評級，當然希望你的評級符合預期，如果你給出一個不理想的評級得罪了客戶，豈不等于斷了自己的財路？

2011年，丹麥資產擔保債券在受到穆迪的降級警告后，指數大漲6.3%至歷史新高，穆迪的降級警告成了業內笑柄，其專業水準也受到了質疑。

新華社報道稱，美國金融危機調查委員會負責人將穆迪形容為“3A工廠”。在2000年至2007年期間，穆迪共給予了4萬多項抵押貸款相關資產3A評級。穆迪此項業務的營業收入也因此從2000年的6億美元暴漲到2007年的22億美元。

穆迪的一位高管表示：“為了賺錢，我們把靈魂賣給了魔鬼。”

你以為這就完了嗎？別急，這事還沒完，靠公信力吃飯的評級機構背后還有很多貓膩。

在穆迪的大股東列表中，出現了摩根士丹利、T.RowePriceAssociates等大型投資銀行及基金公司的身影，而這些公司的主要工作就是發行債券、銷售債券、購買債券。給自己的股東打分，評級機構能公正嗎？

在雷曼兄弟倒閉前，穆迪給出的評級仍然是2A級，也就是僅次于最優的第二檔評級。仔細一看，雷曼公司旗下的紐伯格伯曼投資公司，正是穆迪的第七大股東。

新華社最后警告，穆迪如果仍然習慣性奉行雙重標準、選擇性進行評級，遲早要玩完。

來源：鳳凰財經綜合新華社、人民網、新京報、法盛金融投資（ID：wangblawyer）、券商中國