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　　近期，受美聯儲2016年12月加息預期影響，全球資本開始加快向美國流動，美元匯率指數一路高啟。這是否意味著美國經濟真的走向復蘇了呢？筆者認為，此番美元匯率高啟與美國經濟復蘇無關，無論美聯儲降息還是加息都難以扭轉其經濟頹勢。

　　美國是西方國家中宏觀經濟政策最保守的國家。一般而言，西方國家宏觀經濟調控主要采用貨幣政策和財政政策兩大手段，產業政策被認為會扭曲市場和妨礙公平競爭，只在經濟蕭條等非常時期采用。宏觀調控的四大目標是經濟增長、充分就業、穩定物價和國際收支平衡。與其他發達國家相比，美國宏觀調控更為倚重貨幣政策。因此，美國通過美聯儲運用貨幣政策進行宏觀調控是常態，也是其宏觀經濟調控的根本特點。

　　依賴貨幣政策進行宏觀調控的理論基礎，是新自由主義代表人物弗里德曼的貨幣主義理論。該理論認為，財政政策與貨幣政策混用容易導致通貨膨脹，單純運用貨幣政策對貨幣供應量進行調節，就可以達到既穩定經濟、又抑制通脹的目的，只要這兩個目標達到了，降低失業率、擴大出口的目標就自然可以實現了。在貨幣主義理論指導下，美國過度相信市場機制的自動平衡作用，將經濟增速的快慢、投資與消費的消長、收入分配的高低、產業結構的變遷、進出口貿易的平衡等統統交給市場去解決，政府只用單一的貨幣政策進行宏觀調控。這種僵化的市場崇拜和單調的宏觀調控方式，導致美國經濟發生嚴重扭曲。其一，去工業化和產業空心化加劇，制造業嚴重衰竭。其二，金融業過度膨脹，與實體經濟嚴重脫節。其三，少數技術和金融精英占有社會巨額財富，兩極分化急劇擴大。其四，貧富差距迅速擴大。其五，政府債臺高筑，寅吃卯糧。其六，占主導地位的服務業勞動生產率低下，經濟增速持續低迷。其七，產業競爭力衰竭，貿易赤字居高不下。美國經濟的這種扭曲局面，在民主黨總統奧巴馬上臺前就已形成。奧巴馬八年任期即將結束，這一扭曲局面非但沒有改觀，反而進一步加劇。奧巴馬政府經濟上的失敗，是美國選民放棄當選呼聲極高的民主黨總統候選人希拉里、轉而將選票投給共和黨人特朗普的根本原因。

　　可見，美國經濟面臨的不是一個簡單的短期性經濟周期波動，而是源自所有制關系、分配關系、產業結構、宏觀調控等體制機制全面扭曲的深層次結構性問題，這僅靠單一的貨幣政策是根本解決不了的。在過去一年里，美聯儲屢屢放風加息，卻都只聽樓梯響，不見人下來，主要原因就是擔心美國經濟經不起加息的打擊。美國2016年三季度GDP年化季增長率修正值為3.2％，創2014年三季度以來新高。但美國三季度個人消費支出（PCE）物價指數僅上漲1.4％，不及預估的2.0％，二季度也僅上漲1.4%。此次輿論預期美聯儲加息的可能性極大，若真加息了，那也并非美國經濟形勢好轉，且過熱到需要加息的程度了，而是面臨新當選總統特朗普急于改變美國經濟頹勢，對美聯儲低息政策提出批評的壓力所致。特朗普主張通過減稅、加大基礎設施投入、推動制造企業回流，以便復興美國制造業。人們從特朗普的政策宣示中看到了商業機會，相信特朗普會推動美國經濟復蘇，拉動通貨膨脹，美聯儲自然會順勢加息以防止經濟過熱。這是近期美元匯率不斷走高的重要原因。

　　美國經濟并不具備加息條件，硬要加息勢必打亂美國乃至世界經濟的復蘇進程。其一，加息引發美元快速升值，進而抑制美國企業的出口。其二，加息會沖擊股市和債市，一旦股市和債市同時出現劇烈波動，必然會將本來就復蘇乏力的經濟進一步拖向衰退。其三，加息會使發展中國家和新興經濟體資本外流加劇，甚至引發經濟危機，嚴重抑制世界經濟的復蘇。

　　美聯儲加息預期引致美元快速升值，制約美企盈利，沖擊新興市場，拖延世界經濟復蘇步伐，后果十分嚴重，國際社會必須采取有力措施加以應對。

        首先，各國要加強宏觀經濟政策協調，相互支持，共同制定應急措施，以化解美聯儲加息造成的沖擊。

       其次，各國金融機構應當加強自我約束，避免貨幣戰。

       再次，加強國際金融監管，嚴格規范國際資本的流動，嚴厲打擊國際游資擾亂國際金融秩序的投機行為。

       最后，國際社會應敦促美國政府和美聯儲深刻認識其加息政策的外溢效應，要求其調整國內政策時承擔大國責任，正視各國關切，維護世界經濟穩定。

　　（作者系南開大學經濟學院教授；來源：中國社會科學報）

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