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　　美國(guó)《時(shí)代》周刊網(wǎng)站2月23日刊發(fā)題為《對(duì)美國(guó)和全世界來(lái)說(shuō)，日本是個(gè)令人不安的警世故事》的文章稱(chēng)，

　　如果說(shuō)，有哪個(gè)國(guó)家體現(xiàn)了當(dāng)今世界所處的古怪經(jīng)濟(jì)環(huán)境，那就是日本。

　　文章稱(chēng)，通常來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家的央行下調(diào)利率，那么該國(guó)貨幣就會(huì)在全球舞臺(tái)上走弱，使其更容易在國(guó)外銷(xiāo)售商品和服務(wù)，也能鼓勵(lì)銀行提供借貸。這兩者都應(yīng)該會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是，在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，一切都違背了常理，日本就是頭號(hào)例證。

　　多年來(lái)，該國(guó)的利率一直接近于零。最近，決策者決定更進(jìn)一步，將之下調(diào)為負(fù)值，以求刺激經(jīng)濟(jì)。這旨在為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”創(chuàng)造有利條件。所謂安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，是日本首相安倍晉三旨在結(jié)束該國(guó)長(zhǎng)達(dá)20年的停滯狀態(tài)、使之恢復(fù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的廣受贊譽(yù)的計(jì)劃。問(wèn)題在于，就在日本央行官員下調(diào)利率之后，日元沒(méi)有走弱，反而走強(qiáng)。與此同時(shí)，日本股市出現(xiàn)下跌，銀行股尤其受到重創(chuàng)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論不過(guò)如此。

　　到底是怎么回事?這是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的終結(jié)嗎?更重要的是，日本是否能為世界其他國(guó)家提供教訓(xùn)?回答是肯定的。

　　文章稱(chēng)，首先，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)根本不是大家吹噓的那樣。安倍的計(jì)劃提出變革的“三支箭”：第一支是以低利率和“量化寬松”(也就是美聯(lián)儲(chǔ)在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后成功實(shí)施的那種購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的措施)為特征的刺激貨幣政策。第二支箭是包括稅收改革在內(nèi)的財(cái)政改革。第三支箭(或許也是最關(guān)鍵的一支)是結(jié)構(gòu)和企業(yè)改革。盡管教育程度和工人技術(shù)水平都很高，但日本的企業(yè)部門(mén)仍然受到高度管制，保守而狹隘，所以很難提高生產(chǎn)率和工資，而這兩者都是促進(jìn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

　　問(wèn)題在于，安倍箭袋里的箭其實(shí)只射出了一支，那就是貨幣政策。如同世界其他許多國(guó)家一樣，快錢(qián)制造的虛假繁榮使得政府和企業(yè)越發(fā)不愿意開(kāi)展財(cái)政和結(jié)構(gòu)改革的艱苦工作。他們沒(méi)必要去做，因?yàn)橐欢螘r(shí)間以來(lái)，它們得以依靠快錢(qián)而不是實(shí)實(shí)在在的創(chuàng)新和增長(zhǎng)來(lái)保持經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　文章稱(chēng)，如今，繁榮正演變?yōu)楸罎ⅰＵ绨屠鑷?guó)民銀行最近的一份分析報(bào)告所說(shuō)的：“日本的利率極低，如果進(jìn)一步下調(diào)，只會(huì)對(duì)企業(yè)的開(kāi)支產(chǎn)生微乎其微的影響。”在日本和世界其他許多國(guó)家，寬松貨幣政策的回報(bào)在不斷減少。事實(shí)上，負(fù)利率甚至開(kāi)始損害而不是促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)。

　　正如貝萊德投資集團(tuán)首席投資策略師拉斯·凱斯特里克所說(shuō)的：“央行實(shí)行的負(fù)利率會(huì)被視作是對(duì)銀行系統(tǒng)征稅。”如今，銀行根本沒(méi)法靠?jī)?chǔ)蓄賺錢(qián)。它們沒(méi)有嘗試通過(guò)增加借貸來(lái)加以彌補(bǔ)，而是未雨綢繆，減少借貸并提高成本。這當(dāng)然使得企業(yè)越發(fā)難以籌集新資本，投資并實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　文章稱(chēng)，令人驚訝的是，為什么總有人認(rèn)為情況不是這樣：對(duì)全球大多數(shù)銀行來(lái)說(shuō)，交易而非借貸是近來(lái)的理想經(jīng)營(yíng)模式。在經(jīng)濟(jì)下滑的形勢(shì)下，沒(méi)有理由認(rèn)為這一點(diǎn)會(huì)發(fā)生變化;恰恰相反，因?yàn)榕c交易相比，借貸不太有利可圖。

　　對(duì)日本來(lái)說(shuō)，這一切的結(jié)果就是更長(zhǎng)期的停滯，既明確又令人氣餒。該國(guó)的實(shí)際GDP在去年第四季度再次收縮，如果不實(shí)施重大財(cái)政或結(jié)構(gòu)改革，沒(méi)有理由認(rèn)為形勢(shì)會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。這種局面對(duì)世界其他國(guó)家是個(gè)重要教訓(xùn)。美國(guó)、歐盟乃至中國(guó)過(guò)去和現(xiàn)在都依靠貨幣政策為決策者爭(zhēng)取時(shí)間，以便使經(jīng)濟(jì)模式實(shí)現(xiàn)真正的轉(zhuǎn)變。關(guān)鍵在于，這是一項(xiàng)艱苦的工作，要圍繞稅收和財(cái)政改革、債務(wù)管理、公司治理等問(wèn)題達(dá)成廣泛一致。

　　文章稱(chēng)，日本是個(gè)警世故事，告訴了我們，如果經(jīng)濟(jì)只依靠快錢(qián)，而不展開(kāi)實(shí)際改革的艱苦工作，會(huì)出現(xiàn)什么樣的局面。這是值得美國(guó)決策者認(rèn)真研究的。