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       11月25-26日，“第十二屆環(huán)渤海鋼鐵市場(chǎng)論壇暨蘭格鋼鐵網(wǎng)2016年會(huì)”在北京九華山莊國(guó)際會(huì)展中心隆重召開(kāi)。來(lái)自全國(guó)各地的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，鋼貿(mào)商，建筑、機(jī)械等鋼鐵采購(gòu)企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)以及社會(huì)各界人士共1700余人參加了會(huì)議。本屆環(huán)渤海鋼鐵市場(chǎng)論壇的主題為“開(kāi)創(chuàng)鋼鐵流通新模式、新秩序、高效率”，探討鋼鐵行業(yè)在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何創(chuàng)新模式、重建秩序、提升效率。

在“第十二屆環(huán)渤海鋼鐵市場(chǎng)論壇暨蘭格鋼鐵網(wǎng)2016年會(huì)”上，民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華博士做了主題演講，以下是他發(fā)言的主要內(nèi)容。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)短周期正在見(jiàn)底，長(zhǎng)周期下行沒(méi)結(jié)束。所謂短周期正在見(jiàn)底，從四個(gè)方面已經(jīng)顯示了這樣一個(gè)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：短周期趨于筑底 長(zhǎng)周期下行趨勢(shì)未變

第一，先行指標(biāo)已經(jīng)趨向穩(wěn)定。就是采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以及發(fā)電、貨運(yùn)等等指標(biāo)，已經(jīng)趨向穩(wěn)定。這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在后一個(gè)階段，有可能不會(huì)再面臨更大的下行壓力。

第二，今年整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡也表現(xiàn)出平穩(wěn)的特征。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速6.7%，在6%以上，基本上保持比較平穩(wěn)，沒(méi)有大起大落。這個(gè)特征，揭示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)保持這樣的一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的，不會(huì)有大起大落的運(yùn)行的軌跡。

第三，政策信號(hào)也走向穩(wěn)定。兩周前的中央政治局會(huì)議，這個(gè)月底馬上就要開(kāi)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，這兩個(gè)會(huì)議其實(shí)就是為明年定調(diào)。從目前來(lái)看至少在三個(gè)調(diào)子上面明確：1，穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)不變，也就是還是在穩(wěn)定下來(lái)求經(jīng)濟(jì)的進(jìn)，求改革的進(jìn)，求開(kāi)放的進(jìn)，求調(diào)整的進(jìn)，不是要停下來(lái)，還是要前進(jìn)的，但是要在穩(wěn)定中前進(jìn)。2，供需雙向發(fā)力的工作方向沒(méi)有變。政治局會(huì)議明確提出，在保持需求適度增長(zhǎng)的同時(shí)，著力推進(jìn)結(jié)構(gòu)供給層的改革。換句話說(shuō)要從需求供給兩個(gè)方面繼續(xù)發(fā)力。所謂供給層結(jié)構(gòu)改革，就是一句話，提升供給的質(zhì)量，改善供給的結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)變化了的市場(chǎng)需求。我們現(xiàn)在的供給體系還落后于變化的市場(chǎng)，因此每年上千億美元的高端需求到國(guó)外去了，去搶購(gòu)日本的馬桶蓋，搶購(gòu)日本的電飯煲。中國(guó)不會(huì)生產(chǎn)嗎？會(huì)，但是中國(guó)生產(chǎn)的東西有些消費(fèi)者感覺(jué)在質(zhì)量、性能、安全、外觀諸多方面滿足不了他的需要。所以一部分眼界更高，標(biāo)準(zhǔn)更高的消費(fèi)者就把錢(qián)拿到國(guó)際上買(mǎi)了。其實(shí)就是要推進(jìn)國(guó)有企業(yè)財(cái)稅金融社保政府職能諸多方面的改革，讓企業(yè)在市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰中上檔次，要把那些僵尸企業(yè)，要把那些無(wú)效企業(yè)，把那些高污染，高消耗的企業(yè)淘汰出市場(chǎng)。3，政策繼續(xù)提出積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策搭配不變，但是有一點(diǎn)小的調(diào)整，財(cái)政政策提出要有有效的應(yīng)用，積極的財(cái)政政策。穩(wěn)健的貨幣政策提出，要注意防范資產(chǎn)泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)，防泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健的貨幣政策相聯(lián)系起來(lái)。從這樣一個(gè)政策組合角度來(lái)看，折射出最高決策層對(duì)眼下中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂已經(jīng)減輕了，眼下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在政策可以接受的范圍之內(nèi)，也就是政策信心在轉(zhuǎn)向穩(wěn)定。在一定意義上說(shuō)，宏觀政策就出現(xiàn)了真空時(shí)期，沒(méi)有什么大的政策出臺(tái)。

第四，各種對(duì)沖效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。一是宏觀加桿杠對(duì)沖微觀減杠桿。去杠桿是今年的一項(xiàng)重點(diǎn)，主要是地方政府、企業(yè)去杠桿，這是微觀角度。宏觀角度則是反過(guò)來(lái)的，中央政府還要加杠桿。這意味著從今年開(kāi)始到明年乃至下一段中央政府會(huì)繼續(xù)保持較高的財(cái)政赤字水平較大的債務(wù)規(guī)模。大力的推進(jìn)PPP項(xiàng)目，來(lái)對(duì)沖企業(yè)、地方政府減杠桿、去杠桿的壓力。這也折射出結(jié)構(gòu)性杠桿手段的應(yīng)用，也折射出政府對(duì)經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)的一種肯定。二是新經(jīng)濟(jì)加速，對(duì)沖舊經(jīng)濟(jì)減速。今年鋼鐵行業(yè)有比較大的改觀，但是說(shuō)實(shí)在的，從整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，改變最多的還是傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整的力度在加大。一個(gè)重大的信號(hào)就是寶鋼兼并武鋼，折射出通過(guò)并購(gòu)催生新經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，同樣各種高端制造、各種新經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)+，+互聯(lián)網(wǎng)等等，都比傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)高速度增長(zhǎng)，這在一定程度上抵消了傳統(tǒng)、低端的產(chǎn)業(yè)減速所帶來(lái)的下行壓力。三是國(guó)內(nèi)需求加力對(duì)沖國(guó)際需求減低，眼下出口還是很低迷，世界經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，但是中國(guó)加大了投資、鼓勵(lì)消費(fèi)的政策指向，整個(gè)國(guó)內(nèi)需求要進(jìn)一步地提升的信號(hào)也很明確，以此對(duì)沖出口不利所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行的一些問(wèn)題。

從上述四個(gè)方面來(lái)看，短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在觸底，可以預(yù)期2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能維持在6.5-6.6%的增長(zhǎng)區(qū)間，不會(huì)繼續(xù)大幅度的下行。如果說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是L型的走勢(shì)，眼下中國(guó)經(jīng)濟(jì)就在從縱線轉(zhuǎn)到橫線上。之所以做這樣的一個(gè)判斷，是因?yàn)槲磥?lái)十年是我們黨提出要實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年目標(biāo)的最后的十年。從2010年到2016年這六年的情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持向下的態(tài)勢(shì)，但是如果要實(shí)現(xiàn)百年目標(biāo)，未來(lái)十年需要相對(duì)的穩(wěn)定，數(shù)據(jù)表明未來(lái)十年我們要實(shí)現(xiàn)百年目標(biāo)，最低的速度每年不能低于6.45%，考慮還有一個(gè)人均收入也要增長(zhǎng)一倍，因此最低的速度每年不能低于6.5%，由此可以推斷未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)是有底線的。從百年目標(biāo)出發(fā)可以知道未來(lái)的政策是會(huì)圍繞著6.5%左右進(jìn)行謀劃的，如果6.5%守不住，政策會(huì)走向?qū)捤桑?span lang="EN-US">6.5%守住沒(méi)有問(wèn)題，政策會(huì)走向偏緊。

從長(zhǎng)周期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有結(jié)束下行，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)方面發(fā)生了改變。一、資源條件發(fā)生了改變，資源承載率已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)承受高增長(zhǎng)，從土地到水，礦產(chǎn)，油氣，資源的約束已經(jīng)制約了中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持更高增長(zhǎng)的可能性。二、人口結(jié)構(gòu)變了，中國(guó)人口已經(jīng)出現(xiàn)了老齡化，60歲以上人口兩億兩千萬(wàn)，占整個(gè)人口比重16.1%，80后出生的兩億二，90后出生兩億，零零后出生一個(gè)億，明顯呈現(xiàn)往下走的趨勢(shì)。人口老齡化有一個(gè)共同的規(guī)律，經(jīng)濟(jì)不可能高增長(zhǎng)，是中低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只有年輕型的結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)才能夠高增長(zhǎng)。三、從世界經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，一個(gè)國(guó)家進(jìn)入中高收入階段(今天中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了中高收入階段，人均收入已經(jīng)在八千美元左右)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是下臺(tái)階，不是上臺(tái)階，還沒(méi)有一個(gè)國(guó)家進(jìn)入這個(gè)階段以后經(jīng)濟(jì)是上臺(tái)階的。四、基數(shù)的效應(yīng)，今后每增長(zhǎng)1%，要遠(yuǎn)比過(guò)去的3%來(lái)的更加艱難。所以從這四個(gè)角度來(lái)看，資源的承載力、人口的改變、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的表明、以及基數(shù)的效應(yīng)，我們可以大膽的預(yù)期，眼下中國(guó)經(jīng)濟(jì)7%左右，十年以后就會(huì)掉到6%左右，再十年以后就會(huì)掉到5%左右，一定是這樣的一個(gè)下行的態(tài)勢(shì)，這是我們要記住的一個(gè)基本大趨勢(shì)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

一、市場(chǎng)改革產(chǎn)生的魔力。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)得以改變面貌的最重要的一股力量。30年前的中國(guó)，由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，30年后的中國(guó)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，同樣的國(guó)家、同樣的人民，就發(fā)生了根本的不同。這只是因?yàn)槲覀儾扇×耸袌?chǎng)化的改革，讓市場(chǎng)發(fā)揮作用。市場(chǎng)機(jī)制和計(jì)劃?rùn)C(jī)制相比較，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)就是最大限度的創(chuàng)造供給，至關(guān)重要有需求，只要有利可圖，就會(huì)有人去生產(chǎn)，這是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)不能相比的，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)。所以30多年來(lái)，我們走上了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之路，我們的生產(chǎn)就像泉水般的涌現(xiàn)出來(lái)了，以至于今天出現(xiàn)了所謂的市場(chǎng)的飽和。因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)最大的一個(gè)結(jié)果就是生產(chǎn)過(guò)剩，而計(jì)劃經(jīng)濟(jì)一個(gè)最大的結(jié)果就是需求膨脹，供不應(yīng)求。所以今天中國(guó)正在思考，究竟完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，還是要有一定的計(jì)劃色彩的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？我想現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)人正在思考，社會(huì)也在思考。

二、對(duì)外開(kāi)放的協(xié)作力。30多年來(lái)，中國(guó)之所以走得快，靠的是產(chǎn)業(yè)的國(guó)際分工，靠的是資源的國(guó)際獲得，靠的是市場(chǎng)的國(guó)際開(kāi)拓。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，開(kāi)放給我們帶來(lái)了最大的協(xié)作力。大家知道，協(xié)作就是生產(chǎn)力，協(xié)作就能夠創(chuàng)造新的生產(chǎn)力。不管是市場(chǎng)也好，開(kāi)放也好，今后繼續(xù)會(huì)延續(xù)。因此，這兩種力量我們可以預(yù)期，在未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)繼續(xù)發(fā)揮著作用。

三、老百姓固有的堅(jiān)韌力。中華民族特有的勤勞，特有的堅(jiān)韌，特有的忍耐，這是別的國(guó)家、民族少有的，因此雖然前進(jìn)中有各種各樣的問(wèn)題，有各種各樣的矛盾，但是可以看到，我們的百姓就是以他最勤奮的創(chuàng)造力，以他最大的忍耐力，以他不變的定力，堅(jiān)定地支撐著這個(gè)國(guó)家的發(fā)展。我想這種民族的特性在今后也同樣會(huì)繼續(xù)傳承，繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大。

四、中國(guó)共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)力。如果說(shuō)中國(guó)特色，我想共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)就是中國(guó)特色最重要的標(biāo)志，由于有這樣一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)力，中國(guó)這樣的大國(guó)保持了政治穩(wěn)定，而政治的穩(wěn)定是一個(gè)國(guó)家發(fā)展最重要的前提。那么，過(guò)去我們看到了這種領(lǐng)導(dǎo)力的作用，那么未來(lái)同樣的這種領(lǐng)導(dǎo)力也是不會(huì)動(dòng)搖的，因?yàn)樽罡哳I(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)明確地向世人宣示，社會(huì)主義制度、共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)不能變!

我講這四點(diǎn)就是想告訴大家盡管困難重重，由于這四點(diǎn)繼續(xù)存在，因此未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣會(huì)繼續(xù)逐步向好的方向發(fā)展。

十九大以后，領(lǐng)導(dǎo)人的關(guān)注點(diǎn)就會(huì)逐步地轉(zhuǎn)到另外兩個(gè)重點(diǎn)，一，狠抓落實(shí)；二，開(kāi)創(chuàng)新局。今天的時(shí)代是習(xí)近平時(shí)代，十八屆六中全會(huì)確立核心地位之后我們已經(jīng)進(jìn)入了習(xí)近平時(shí)代。所以，一個(gè)可以做事，要求做事，必須做事的環(huán)境將會(huì)在十九大之后進(jìn)一步地呈現(xiàn)在我們的面前。換句話說(shuō)，如果十八大期間更多的是解決政治層面的問(wèn)題，十九大之后我們黨的決策層就將把問(wèn)題的重點(diǎn)轉(zhuǎn)到解決經(jīng)濟(jì)層面、社會(huì)層面的問(wèn)題。所以，我們有理由相信，企業(yè)生存與發(fā)展的環(huán)境會(huì)有一個(gè)大的改變。

習(xí)近平時(shí)代治國(guó)理政有三大特點(diǎn)，請(qǐng)大家務(wù)必好好地注意思考、注意領(lǐng)會(huì)，注意跟上。一、政治集權(quán)。確保中央對(duì)槍桿子、筆桿子、硬板子三個(gè)領(lǐng)域的絕對(duì)權(quán)威，以保持政治的穩(wěn)定，國(guó)家大局的穩(wěn)定。二、經(jīng)濟(jì)放權(quán)，向市場(chǎng)放權(quán)，向企業(yè)放權(quán)，向民眾放權(quán)，十八大以后所有討論經(jīng)濟(jì)工作的大政方針，從習(xí)近平系列講話里面都已經(jīng)看到，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，要向市場(chǎng)放權(quán)，要向企業(yè)放權(quán)，要向民眾放權(quán)，讓市場(chǎng)、企業(yè)、民眾成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍、主動(dòng)力。今天我們看到的，雖然成效還不是那么明顯，但是已經(jīng)看到了序幕拉開(kāi)，預(yù)期十九大之后在這個(gè)層面會(huì)有更大的成效，也就是經(jīng)濟(jì)放權(quán)，在十九大之后將會(huì)更明顯地表現(xiàn)出來(lái)。三、世界爭(zhēng)權(quán)，為中國(guó)爭(zhēng)得更大的發(fā)展空間，為中國(guó)爭(zhēng)得更大的話語(yǔ)權(quán)，為中國(guó)爭(zhēng)得更多的規(guī)則的制定權(quán)。因此講中國(guó)故事，貢獻(xiàn)中國(guó)方案就成為新一代領(lǐng)導(dǎo)這些年著力在推、在做的工作。可以預(yù)期，隨著人民幣的國(guó)際化，隨著中國(guó)在世界投資貿(mào)易以及其他政策面上的話語(yǔ)權(quán)的上升，一個(gè)有利于中國(guó)企業(yè)、中國(guó)投資者，中國(guó)民眾實(shí)現(xiàn)全球配置資源、全球組織生產(chǎn)、全球銷(xiāo)售、匯聚跨國(guó)精英的大環(huán)境就會(huì)逐步地形成。

所以，習(xí)近平時(shí)代治國(guó)理政三大特點(diǎn)，我們要仔細(xì)、認(rèn)真地去適應(yīng)，因?yàn)檫@是未來(lái)中國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的新常態(tài)。從這個(gè)意義上來(lái)講，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)我們沒(méi)有必要悲觀，當(dāng)然我們也沒(méi)有理由盲目樂(lè)觀，畢竟要打造一個(gè)升級(jí)版的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，要在全球銳意競(jìng)爭(zhēng)大環(huán)境下實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興，我們面臨各種矛盾還很多，我們要走的路還長(zhǎng)，這是我們必須清醒地認(rèn)識(shí)的。

對(duì)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的大致梳理

通脹。通脹問(wèn)題短暫溫和，長(zhǎng)期壓力不小。請(qǐng)大家記住，眼下中國(guó)沒(méi)有太明顯的通脹壓力，但是由于這些年大量印鈔票，由于政策取向要適當(dāng)?shù)靥岣哓?cái)政赤字水平，要適當(dāng)擴(kuò)大債務(wù)的規(guī)模以及人民幣在未來(lái)一段時(shí)間依然面臨著貶值的壓力等等，都意味著通脹的遠(yuǎn)期壓力不僅僅沒(méi)有消除，還在不斷地增長(zhǎng)。這種壓力會(huì)不會(huì)釋放？第一，如果出現(xiàn)嚴(yán)重的自然災(zāi)害，這種壓力就會(huì)表現(xiàn)出來(lái)。第二，如果出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)，這種壓力會(huì)表現(xiàn)出來(lái)。第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果出現(xiàn)大的波動(dòng)，這種壓力也會(huì)表現(xiàn)出來(lái)。眼下，雖然還沒(méi)有看到明顯的現(xiàn)實(shí)壓力，但是遠(yuǎn)期不能夠忽視。如何化解這種壓力，那就需要我們繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，發(fā)展的鏈條不能斷，和做企業(yè)現(xiàn)金流不能斷是一個(gè)道理，只要發(fā)展的鏈條不斷，就會(huì)有一個(gè)稀釋的效應(yīng)逐步地化解通脹的壓力。

匯率怎么變化？回顧歷史，90年代中期出現(xiàn)了第一輪人民幣的貶值，2004年到去年8月11日出現(xiàn)的第一輪的升值，去年到現(xiàn)在又出現(xiàn)了新一輪的貶值。最近的這一輪貶值，外部因素是美元加息、美元走強(qiáng)，歐洲日本量化寬松的政策，新經(jīng)濟(jì)體采取競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值措施，這都是外部的壓力。內(nèi)部的因素，有正面也有負(fù)面的。正面的是企業(yè)對(duì)外投資明顯加大，像今年前9個(gè)月中國(guó)企業(yè)對(duì)外的并購(gòu)?fù)顿Y超過(guò)1000億美元，比去年同期增長(zhǎng)67%。不可否認(rèn)也有一些負(fù)面因素，就是國(guó)內(nèi)出口低迷，以及一些政策的不明朗，一些投資者、資本的外流等等，這些都是造成人民幣貶值的內(nèi)部因素。但是，我想強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，這一輪的貶值在一定的意義上是政府央行有意作為的一個(gè)結(jié)果。1，為了應(yīng)對(duì)美元加息采取了允許人民幣更大幅度的波動(dòng)；2，加入了SDR國(guó)際貨幣組織之后壓力減輕，因此為了化解國(guó)內(nèi)的一些矛盾，允許人民幣更大的波動(dòng)；3，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)的大選可能帶來(lái)的影響，因此抓緊現(xiàn)階段的調(diào)整，免得人民幣有更大的波動(dòng)。這次波動(dòng)央行并沒(méi)有采取干預(yù)措施，一下子突破6.7、6.8、6.9這樣的心理線。那未來(lái)貶值還會(huì)延續(xù)嗎？我的結(jié)論是未來(lái)兩年貶值趨勢(shì)依然會(huì)延續(xù)。如果今年守住7為底線，明年破7的概率明顯上升，后年還會(huì)繼續(xù)延續(xù)一定的貶值。上一輪升值升是36%，這一輪貶20%或者25%是大概率的事件，可以推測(cè)明年人民幣破7，后年還會(huì)進(jìn)一步地貶，最終有可能在7.5左右趨于穩(wěn)定。這是我們應(yīng)當(dāng)注意的一個(gè)趨向。但是它不會(huì)趨勢(shì)性地貶。因?yàn)槭紫仁峭獠坑凶枇Γ环矫婷绹?guó)政府是不會(huì)允許人民幣大幅度的、持續(xù)的貶值，這是阻力；第二，美元的強(qiáng)周期也是有頂?shù)模粫?huì)是無(wú)頂?shù)模膊粫?huì)無(wú)限制的升值。內(nèi)部有約束力，推動(dòng)人民幣國(guó)際化本身意味著人民幣不能持續(xù)地貶值，不值錢(qián)的貨幣不可能成為國(guó)際貨幣，更重要的是在2018年之后這一輪下行周期將結(jié)束，進(jìn)入真正的平穩(wěn)增長(zhǎng)的新周期。而基本面決定這個(gè)國(guó)家的貨幣強(qiáng)與弱，基本面如果在2018有一個(gè)大的改觀，可以預(yù)期人民幣在這個(gè)階段不會(huì)持續(xù)地貶值。另外一方面，從人民幣和港幣之間的關(guān)系來(lái)看，我覺(jué)得最終兩種貨幣走向同質(zhì)的可能性會(huì)比較大。就換句話說(shuō)，港幣兌美元，人民幣兌美元有可能走向相同的匯率，7.5左右可能是這一輪貶值基本的底線。當(dāng)然，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)不像我預(yù)測(cè)2018年能夠有明顯的改觀，而出現(xiàn)別的意外因素也不排除逼近8.0，但是不會(huì)更悲觀。

房地產(chǎn)。因?yàn)榇蠹叶际亲鲣撹F的，房地產(chǎn)跟鋼鐵息息相關(guān)。我的基本看法，房地產(chǎn)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)的地位沒(méi)有變化，它的重要性依然客觀地存在，因此不管社會(huì)怎么議論，人們?cè)趺磁u(píng)，政府還會(huì)繼續(xù)保持房地產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。只是由于過(guò)去的政策對(duì)住房的一些屬性在認(rèn)識(shí)上有偏差，所以加劇了房地產(chǎn)市場(chǎng)的人為波動(dòng)。但是這種波動(dòng)并沒(méi)有動(dòng)搖現(xiàn)階段房地產(chǎn)依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)的地位。不管你發(fā)展什么樣高經(jīng)濟(jì)、高技術(shù)、高端服務(wù)業(yè)，只要工業(yè)化沒(méi)有結(jié)束、城市化沒(méi)有飽和、人口沒(méi)有停止增長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)就是這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樗漠a(chǎn)業(yè)鏈條最長(zhǎng)、就業(yè)人口最多、對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)最直接。

但是，房地產(chǎn)那種井噴的增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束，下一階段可能是一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)期。換句話說(shuō)，如果過(guò)去是20%、30%的增長(zhǎng)，未來(lái)可能會(huì)降到10%左右的增長(zhǎng)。從人口、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展的趨勢(shì)上來(lái)看，房地產(chǎn)的增長(zhǎng)期還有十年左右。

對(duì)房地產(chǎn)的投資和買(mǎi)房，要注意兩個(gè)層面的各三個(gè)因素。宏觀層面注意財(cái)稅政策、貨幣政策，土地政策。這三個(gè)政策如果是相對(duì)寬松，房地產(chǎn)形勢(shì)就會(huì)相對(duì)寬松，這三個(gè)政策相對(duì)嚴(yán)厲，房地產(chǎn)形勢(shì)就會(huì)相對(duì)地不景氣。

需要強(qiáng)調(diào)的是另外一個(gè)政策，未來(lái)差異化的發(fā)展將是中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)新的特點(diǎn)，就是轉(zhuǎn)入平穩(wěn)周期之后出現(xiàn)差異化的新特點(diǎn)。換句話說(shuō)，未來(lái)的房地產(chǎn)形勢(shì)好與不好，房?jī)r(jià)高與低，將與以下三個(gè)因素息息相關(guān)。首先是人氣，人口聚集度是高還是低，將決定這個(gè)地方房地產(chǎn)形勢(shì)是否景氣，房?jī)r(jià)是否剛性。第二是經(jīng)濟(jì)的活力，這個(gè)地方經(jīng)濟(jì)是否有活力，就業(yè)崗位是否大量創(chuàng)造，財(cái)政狀況是否比較好，將決定這個(gè)地方的房地產(chǎn)形勢(shì)是否好。第三是環(huán)境、生態(tài)，這個(gè)地方的生態(tài)是否宜居，環(huán)境是否適宜，將決定這個(gè)地方的房地產(chǎn)形勢(shì)是否景氣。

從上面三個(gè)特點(diǎn)出發(fā)，不難得出結(jié)論：第一，一線城市房地產(chǎn)形勢(shì)會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)保持剛性的態(tài)勢(shì)；第二，二、三線的明星城市房地產(chǎn)會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)好的態(tài)勢(shì)，房?jī)r(jià)也會(huì)繼續(xù)保持剛性的態(tài)勢(shì)。第三，那些適于做文化旅游地產(chǎn)的地區(qū)，以及未來(lái)的一部分的農(nóng)村，房地產(chǎn)形勢(shì)會(huì)逐步地向好，房?jī)r(jià)會(huì)逐步地抬升。